2024年上海大學(xué)專業(yè)課《金融學(xué)》科目期末試卷A(有答案)

2022年上海大學(xué)專業(yè)課《金融學(xué)》科目期末試卷A（有答案）口一、選擇題1、當(dāng)美元指數(shù)下降時，（）。A.美國出口競爭力提高，德國投資者投資于美元付息資產(chǎn)的本幣收益率降低口B.美國出口競爭力提高，德國投資者投資于美元付息資產(chǎn)的本幣收益率上升口C.美國出口競爭力降低，德國投資者投資于美元付息資產(chǎn)的本幣收益率降低口D.美國出口競爭力降低，德國投資者投資于美元付息資產(chǎn)的本幣收益率上升口2、假設(shè)一張票據(jù)面額為80000元，90天到期，月貼現(xiàn)率為5%。，則該張票據(jù)的實付貼現(xiàn)額為（）A.68000 B.78000 C.78800 D.800003、“劣幣驅(qū)逐良幣”規(guī)律發(fā)生在（）。A.金銀復(fù)本位制8.雙本位制C.平行本位制D.破行本位制口4、屬于商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行信用的是（）。A.票據(jù)貼現(xiàn)B.股票質(zhì)押貸款C.票據(jù)背書D.不動產(chǎn)質(zhì)押貸款口5、波浪理論考慮的因素主要包括三個方面，其中最重要的是股價的（）。A.相對位置B.比例C.形態(tài)D.時間口6、個人獲得住房貸款屬于（）。A.商業(yè)信用B.消費信用C.國家信用D.補償貿(mào)易口7、股指期貨的交割是通過什么形式完成的？（）A.從不交割口B.根據(jù)股票指數(shù)進行現(xiàn)金交割口C.對指數(shù)內(nèi)每一支股票交割一個單位口D.對指數(shù)內(nèi)每一支股票按照指數(shù)的加權(quán)比例分別交割口8、在我國，收入變動與貨幣需求量變動之間的關(guān)系是（）A.同方向B.反方向C.無任何直接關(guān)系D.A與B都可能口9、信用的基本特征是（）。A.無條件的價值單方面讓渡口B.以償還為條件的價值單方面轉(zhuǎn)移口C.無償?shù)馁浥c或援助口D.平等的價值交換口10、其他情況不變，若到期收益率票面利率，則債券將。（）A.高于、溢價出售B.等于、溢價出售C.高于、平價出售D.高于、折價出售口11、關(guān)于馬科維茨投資組合理論的假設(shè)條件，描述不正確的是（）。A.證券市場是有效的口B.存在一種無風(fēng)險資產(chǎn)，投資者可以不受限制地借入和貸出口C.投資者都是風(fēng)險規(guī)避的口D.投資者在期望收益率和風(fēng)險的基礎(chǔ)上選擇投資組合口12、優(yōu)先股的收益率經(jīng)常低于債券的收益率，原因是（）。A.優(yōu)先股的機構(gòu)評級通常更高口B.優(yōu)先股的所有者對公司收益享有優(yōu)先索償權(quán)口C.當(dāng)公司清算時優(yōu)先股的所有者對公司資產(chǎn)享有優(yōu)先求償權(quán)口D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得稅口13、對于持有一定數(shù)量股票(或股票組合)的投資者而言，以下哪種策略可以用來對沖(Hedging)未來股票價格下跌的風(fēng)險？()□從做空股指期貨B.售出看漲的股指期權(quán)C.購買看跌的股指期權(quán)D.A、B、C均可口14、易受資本結(jié)構(gòu)影響的財務(wù)指標(biāo)有()。A.ROAB.ROEC.ROICD.托賓-Q口15、無摩擦環(huán)境中的MM理論具體是指()?？贏.資本結(jié)構(gòu)與資本成本無關(guān)口B.資本結(jié)構(gòu)與公司價值無關(guān)口C.資本結(jié)構(gòu)與公司價值及綜合資本成本無關(guān)口D.資本結(jié)構(gòu)與公司價值相關(guān)口16、商業(yè)銀行在國民經(jīng)濟中的最重要職能是()。A.代理國庫和充當(dāng)貨幣政策的傳遞渠道口B.發(fā)放貸款，在間接融資中充當(dāng)投資中介口C.集中社會暫時或永久閑置的小額貨幣資金，然后將其轉(zhuǎn)化為巨額的信貸資金D.通過存貸款業(yè)務(wù)和其他金融業(yè)務(wù)為公眾提供金融服務(wù)17、期貨交易的真正目的是()。A.作為一種商品交換的工具口B.減少交易者所承擔(dān)的風(fēng)險口C.轉(zhuǎn)讓實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)口D.上述說法都正確口18、下列哪種情況下（）貨幣供給增加。A.政府購買增加口B.央行從公眾手中購買國債口C.一個平民購買通用汽車的債券口D.聯(lián)想公司向公眾發(fā)售股票口19、國際收支的缺口是指（）。A.錯誤與遺漏口B.經(jīng)常項目與資本項目的差額口C.國際收支差額口D.基本差額口20、當(dāng)一國處于通貨膨脹和國際收支逆差的經(jīng)濟狀況時，應(yīng)采用的政策搭配是（）。A.緊縮國內(nèi)支出，本幣升值B.擴張國內(nèi)支出，本幣升值C.緊縮國內(nèi)支出，本幣貶值D.擴張國內(nèi)支出，本幣貶值二、多選題21、下列可作為貨幣政策的中介指標(biāo)的是（）。A.市場利率口B.法定準(zhǔn)備金率口C.再貼現(xiàn)率口D.超額準(zhǔn)備金率口E.優(yōu)惠利率口22、關(guān)于銀行信用描述正確的是（）。A.資金來源于社會各部門暫時閑置的資金，可以達到非常大的規(guī)模B.在某種程度上也依賴于商品買賣活動C.可滿足貸款人在數(shù)量和期限上的多樣化需求D.銀行作為債權(quán)人出現(xiàn)在信用活動中E.在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生，并完全取代了商業(yè)信用23、中央銀行對金融機構(gòu)的信用進行直接控制時通常采用的手段有（）。A.信用配額口B.規(guī)定商業(yè)銀行的流動性比率口C.優(yōu)惠利率口D.規(guī)定存貸款利率高限口E.直接干預(yù)口24、實行固定或釘住匯率制國家的政府或中央銀行，有使本國貨幣匯率不變的承諾。當(dāng)投機者大量拋售本幣時，政府或中央銀行最常用的兩種外匯市場干預(yù)措施主要有（）。A.動用外匯儲備吸收本幣口B.出售本幣吸收外匯口C.提高利率D.降低利率口E.在股票市場購買股票口25、影響通貨-存款比率的因素有（）。A.個人行為B.企業(yè)行為C.中央銀行D.商業(yè)銀行E.政府口26、治理通貨膨脹的可采取緊縮的貨幣政策，主要手段包括（）A.通過公開市場購買政府債券B.提高再貼現(xiàn)率C.通過公開市場出售政府債券D.提高法定準(zhǔn)備金率E.降低再貼現(xiàn)率□27、匯率變化與資本流動的關(guān)系是（）。A.匯率變動對長期資本的影響較小口B.本幣匯率大幅度貶值會引起資本外逃口C.匯率升值會引起短期資本流入口D.匯率升值會引起短期資本流出口28、使用貼現(xiàn)法求出的股票價值是股票的（）。A.市場價值B.清算價值^內(nèi)在價值D.理論價值E.賬面價值29、凱恩斯貨幣需求理論將人們持有貨幣的動機歸納為（）。A.交易動機B.消費動機C.預(yù)防動機D.財富動機E.投機動機30、通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應(yīng)有（）。A.強制儲蓄效應(yīng)B.資產(chǎn)替代效應(yīng)C/攵入分配效應(yīng)D.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)口E.惡性通脹下的危機效應(yīng)口三、判斷題31、金融結(jié)構(gòu)是指構(gòu)成金融總體的各個組成部分的分布、存在、相對規(guī)模、相互關(guān)系與配合的狀態(tài)。（）32、企業(yè)融資租賃的成本往往會高于長期借款或債券的成本。（）33、一種貨幣相對另一種貨幣貶值5%，則另一種貨幣相對這種貨幣升值5%。（）34、理論上，在無摩擦環(huán)境下，發(fā)放現(xiàn)金股利后，公司的股票價格會下降。（ ）35、外匯是指以外國貨幣表示的紙幣和鑄幣。（）36、提前贖回條款對債券投資者是不利的，而對債券發(fā)行人是有利的。（）37、兩個證券之間的相關(guān)系數(shù)為0時，表明這兩種證券之間無關(guān)聯(lián)。（）38、在市場經(jīng)濟條件下，貨幣均衡的實現(xiàn)離不開利率的作用。（）39、在普通年金終值系數(shù)表FVIFA（r,n）中，其最大值出現(xiàn)在表的左下方。（）40、我國貨幣政策目標(biāo)是“保持貨幣幣值穩(wěn)定,并以此促進經(jīng)濟增長”,實質(zhì)上是將經(jīng)濟增長作為基本立足點。（）四、名詞解釋41、絕對購買力平價□□□□□□42、政策性銀行□□□□□□43、貨幣市場與資本市場□□□□□44、經(jīng)營租賃□□□□□□五、簡答題45、什么是國家信用？我國國家信用的基本形式是什么？□□□□□□46、簡要說明凱恩斯利率理論的基本要點?！酢酢酢酢酢?7、簡述貨幣政策的時滯或貨幣政策的時間效應(yīng)。□□□□□□48、金融期貨市場的基本功能□□□□□□六、論述題49、論中央銀行對商業(yè)銀行的監(jiān)管?！酢酢酢酢酢跗摺⒂嬎泐}50、某藝術(shù)品投資公司擬購買一幅古字畫，字畫售價88萬元，該公司擬購入持有一年后賣出，預(yù)計第二年售出可得款項98萬元，當(dāng)前一年期銀行存款利率為2.5%。請分析該公司是否可以購買該幅作品？□□□□□□□□□□□□51、假設(shè)3年期的即期利率為5%，5年期的即期利率為7%，如果3年到5年的遠期利率為6%（利率均為連續(xù)復(fù)利，并且存貸利率一樣），請問：（1）這樣的行情能否進行套利活動？如果可以，應(yīng)該如何操作？寫出具體的操作步驟以及最后的套利結(jié)果（假設(shè)投資額為1000萬）。（2）為了避免套利活動的產(chǎn)生，3年到5年的遠期利率應(yīng)該定為多少？52、假設(shè)在一個開放的經(jīng)濟中，消費函數(shù)為C=300+0.8Ya，投資函數(shù)為1=200-1500r，凈出口函數(shù)為NX=100+0.04Y-500r，貨幣需求函數(shù)為L=0.5Y-2000r，政府支出為G=200,稅收函數(shù)為t=0.2Y,名義貨幣供給為M=550,價格水平P=1。試求：（1）IS曲線方程：（2）LM曲線方程：（3）產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時的收入和利率。#、【答案】B口【解析】所有經(jīng)典資產(chǎn)組合或資產(chǎn)定價理論都建立在市場有效的基礎(chǔ)上，即假定信息充分、公開、對稱，且投資者具有理性。馬科維茨投資組合理論的假設(shè)條件為：①單期投資，單期投資是指投資者在期初投資，在期末獲得回報。②投資者事先知道投資收益率的概率分布，并且收益率滿足正態(tài)分布的條件。③投資者的效用函數(shù)是二次的。④投資者以期望收益率來衡量未來實際收益率的總體水平，以收益率的方差來衡量收益的不確定性（風(fēng)險），因而投資者在決策中只關(guān)心投資的期望收益率和方差。⑤投資者都是不知足的和厭惡風(fēng)險的，遵循占優(yōu)原則，即：在同一風(fēng)險水平下，選擇收益率較高的證券，在同一收益率水平下，選擇風(fēng)險較低的證券。B項，“存在一種無風(fēng)險資產(chǎn)，投資者可以不受限制地借入和貸出”是資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)。馬科維茨的資產(chǎn)差異曲線是向右下方凸出的。是否存在無風(fēng)險資產(chǎn)并不是構(gòu)造有效組合的必要條件?！?2、【答案】D【解析】優(yōu)先股指在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面優(yōu)先于普通股的股票。在公司分配盈利時，擁有優(yōu)先股票的股東比持有普通股票的股東分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息；在公司解散分配剩余財產(chǎn)時，優(yōu)先股的所有者相對于普通股的所有者對公司資產(chǎn)享有優(yōu)先求償權(quán)。通常狀況下，債券利息收入需要繳納所得稅，而優(yōu)先股的紅利收入是免稅的，所以股東得到的實際收益就比較高，就不需要較高的收益率。由于債券相較于優(yōu)先股不具有稅收優(yōu)勢，所以為了保證債權(quán)人實際收益就必須提供較高的收益率?！?3、【答案】D【解析】A項，做空股指期貨屬于潔出對沖又稱“賣出對沖”，是用來保障未來股票組合價格的下跌。在這類對沖下，對沖者出售期貨合約，便可以固定未來現(xiàn)金售價及把價格風(fēng)險從持有股票組合者轉(zhuǎn)移到期貨合約買家身上。B項，看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)未來股票價格下跌時，期權(quán)的購買者會放棄行使權(quán)利，并向賣方支付一定的期權(quán)費，該期權(quán)費可以部分彌補股價下跌給投資者造成的損失。C項，看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)未來股票價格下跌時，投資者可以選擇執(zhí)行該期權(quán)，此時期權(quán)合約上的執(zhí)行價格要高于市場價格，因此可以起到對沖風(fēng)險的作用。如果市場價格上漲超過該期權(quán)約定的價格，期權(quán)的買方就可以放棄權(quán)利。□【解析】A項，ROA代表資產(chǎn)收益率，資產(chǎn)收益率=凈利潤/總資產(chǎn)總額，與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)；C項，ROIC代表資本回報率，資本回報率是指投出和/或使用資金與相關(guān)回報（回報通常表現(xiàn)為獲取的利息和/或分得利潤）之比例。用于衡量投出資金的使用效果；D項，托賓的Q比率是公司市場價值對其資產(chǎn)重置成本的比率，反映的是一個企業(yè)兩種不同價值估計的比值。B項是ReturnonEquity的縮寫，股本回報率，又稱產(chǎn)權(quán)收益率或產(chǎn)權(quán)報酬率，是用以評估公司盈利能力的指標(biāo)，可以用作比較同一行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)盈利能力的擁有指標(biāo)，是凈收入與股東股本（股東權(quán)益）的比值。這與股本在總資本中所占比例即資本結(jié)構(gòu)有關(guān)系。□15、【答案】Q【解析】無摩擦環(huán)境存在的假設(shè)條件：①不存在收入所得稅；②不存在發(fā)行債務(wù)性證券或權(quán)益性證券的交易成本；③投資者可以按照與企業(yè)相同的利率借入資金；④企業(yè)的不同關(guān)聯(lián)方能夠無成本地解決它們之間的任何利益沖突。在這種無摩擦環(huán)境里的基本假設(shè)條件下得到MM定理I：企業(yè)的市場價值與它的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。MM定理1的一個推論是：公司的平均資本成本與公司資本結(jié)構(gòu)無關(guān)?！?6、【答案】Q【解析】最能體現(xiàn)銀行特點的是其作為借與貸的中介作用，通過吸收存款，動員和集中社會上閑置的貨幣資本，再通過貸款或投資方式將這些貨幣資本提供給經(jīng)營產(chǎn)業(yè)的資本家使用，銀行成為貨幣資本貸出者與借入者之間的中介人。這有助于充分利用現(xiàn)有的貨幣資本?！?7、【答案】B口【解析】期貨交易為交易者提供了一種避免因一段時期內(nèi)價格波動帶來風(fēng)險的工具。18、【答案】B口【解析】央行從公眾手中購買國債屬于公開市場操作，會造成基礎(chǔ)貨幣的增加，從而使得貨幣供給增加。19、【答案】Q【解析】國際收支包括四類項目：經(jīng)常項目、資本和金融項目、儲備資產(chǎn)項目以及凈誤差與遺漏。國際收支缺口是國際收支失衡的表現(xiàn)，而國際收支差額是指經(jīng)常項目、資本項目和（非儲備性質(zhì)的）金融賬戶收支合計所得的總差額，故其一國的國際收支缺口。□20、【答案】Q【解析】當(dāng)一國處于通貨膨脹和國際收支逆差的經(jīng)濟狀況時，需要緊縮國內(nèi)支出抑制通貨膨脹和進口需求，本幣貶值可以抑制進口擴大出口。所以緊縮國內(nèi)支出、本幣貶值的改策搭配就可以同時實現(xiàn)內(nèi)外收支平衡。□二、多選題21、AD22、AC23、ABDE24、AC25、AB26、BCD27、ABC28、CD29、ACE30、ACDE三、判斷題31、加32、加33、x口34、比35、x口36、加37、比38、加39、xD40、x口四、名詞解釋41、答：購買力平價理論是西方國家匯率理論中最具有影響力的一個理論，由瑞典經(jīng)濟學(xué)家卡塞爾提出。其核心思想為，兩種貨幣的匯率應(yīng)由兩國貨幣購買力之比決定，而貨幣購買力實際上是一般物價水平的倒數(shù)，所以，匯率實際是由兩國物價水平之比決定。購買力平價包括絕對購買力平價與相對購買力平價兩種。絕對購買力平價認(rèn)為：一國貨幣的價值及對它的需求是由單位貨幣在國內(nèi)所能買到的商品和勞務(wù)的量決定的，即由它的購買力決定的，因此兩國貨幣之間的匯率可以表示為兩國貨幣的購買力之比。絕對購買力平價可用公式表示為：E=PA/PB式中，PA為A國物價總指數(shù)：PB為B國物價總指數(shù)；E為A國貨幣匯率。它意味著匯率取決于以不同貨幣衡量的兩國一般物價水平之比，即不同貨幣的購買力之比。絕對購買力平價成立意味著，以兩國物價水平之比表示的實際匯率等于1。□42、答：政策性銀行是指由政府設(shè)立，貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策，區(qū)域發(fā)展政策以及其他相關(guān)政策，專門從事政策性金融業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，具有非益利性、專業(yè)性、政府控制性、非商業(yè)性的特點。同時一般政策性銀行不直接吸收存款，不具備存款創(chuàng)造的功能，因此一般通過制定專門的法律來規(guī)范其業(yè)務(wù)行為，為政策性銀行開展活動提供法律保障，不在普通銀行法約束范圍之列。對政策性銀行的監(jiān)管，應(yīng)由中央銀行和政府有關(guān)部門聯(lián)合進行。我國現(xiàn)階段政策性銀行主要有國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和中國進出口信貸銀行?！?3、答：貨幣市場是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場，是金融市場的重要組成部分。由于該市場所容納的金融工具，主要是政府、銀行及工商企業(yè)發(fā)行的短期信用工具，具有期限短、流動性強和風(fēng)險小的特點，在貨幣供應(yīng)量層次劃分上被置于現(xiàn)金貨幣和存款貨幣之后，稱之為“準(zhǔn)貨幣”，所以將該市場稱為“貨幣市場”。資本市場是長期資金市場，是指交易期限在1年以上的長期金融交易市場，主要滿足工商企業(yè)的中長期投資需求和政府彌補財政赤字的資金需要，也稱中長期資金市場。資本市場按融通資金方式的不同，又可分為銀行中長期信貸市場和長期證券市場。□44、答：經(jīng)營租賃又稱服務(wù)性租賃，指出租人在提供融資便利的同時，負(fù)責(zé)租賃設(shè)備的維護、保養(yǎng)，承擔(dān)設(shè)備的有形及無形折舊的風(fēng)險的一種中短期租賃業(yè)務(wù)，一般期限較短，如幾個月或幾天。承租人的承租目的不是融通資金，而是為得到設(shè)備的短期使用，以及出租人提供的各種管理服務(wù)。這些租賃設(shè)備一般是通用性強、技術(shù)更新快的，如電腦、加工工業(yè)設(shè)備、醫(yī)療器械等。在租賃期內(nèi)可以中途解除合同，期滿后一般將租賃物交還出租人。對于承租人來說，應(yīng)用經(jīng)營性租賃，可以避免設(shè)備的閑置浪費及資產(chǎn)由于新產(chǎn)品出現(xiàn)而無形折舊，并可得到技術(shù)、維修等服務(wù)。而對于出租人來說，其風(fēng)險較大，并要負(fù)擔(dān)大量的費用，因而相對于融資性租賃來說，租金要高得多?！跷?、簡答題45、答：國家信用指國家或其附屬機構(gòu)向社會公眾和國外政府機構(gòu)發(fā)行債券或借入資金的一種信用形式，它以國家為主體，主要用于彌補財政開支不足和進行生產(chǎn)性投資。國家信用按照來源可以分為國內(nèi)信用和國外信用，按期限可以分為國庫券、中期國債和長期國債，按發(fā)行方式可以分為公開征券和銀行承銷。主要信用工具有中央政府債券、地方政府債券和政府擔(dān)保債券。我國國家信用的基本形式比較單一。最主要的國家信用是中央政府債券，即國債。由于我國地方政府不能發(fā)行債券，政府從法律上也不能擔(dān)保債券，因此直接的國家信用比較單一。中國人民銀行發(fā)行的央行票據(jù)也是國家信用的形式之一，我國從2003年開始發(fā)行了大量的央行票據(jù)，彌補了沒有一年期以下國債的缺陷。□□46、答：凱恩斯認(rèn)為利息完全是一種貨幣現(xiàn)象，利率的高低由貨幣的供求來決定，在此基礎(chǔ)上建立了貨幣供求論以分析利率的決定因素。其理論的基本要點主要包括以下幾個方面：（1）利率由貨幣需求和貨幣供給所決定。這與古典利率理論強調(diào)儲蓄、投資等實物因素決定利率的觀點相反，凱恩斯的利率決定理論強調(diào)貨幣因素對利率的影響。（2）貨幣需求取決于人們的流動性偏好，而利息就被定義為人們放棄流動性偏好的報酬。在現(xiàn)代貨幣信用制度中，由于未來的不確定性，人們對貨幣具有流動性偏好，即考慮持有財富的形式時，大多傾向于選擇貨幣，其動機包括：①交易動機，人們持有貨幣以備日常之需，它與收入成正比；②預(yù)防動機，人們?yōu)閼?yīng)付緊急需要而保有一部分貨幣，它也與收入成正比；③投機動機，人們持有貨幣以備將來投機獲利，它是利率的減函數(shù)。□（3）貨幣供應(yīng)是由中央銀行決定的外生變量，而利率取決于貨幣的供求均衡點。當(dāng)人們的流動性偏好增強時，愿意持有的貨幣數(shù)量增加，當(dāng)貨幣供應(yīng)不變時利率就會上升；反之，當(dāng)貨幣需求減少而貨幣供應(yīng)不變時，利率就會下降。（4）提出流動性陷阱，即當(dāng)利率下降到一定程度時，人們愿意持有無限多的貨幣而不愿持有有價證券，故中央銀行無法通過繼續(xù)發(fā)行貨幣降低利率。貨幣供應(yīng)曲線M因由貨幣當(dāng)局決定，故為一條直線：L是貨幣需求曲線，兩線相交點決定利率。但L越向右越與橫軸平行，表明M線與L線相交于平行部分時，貨幣流通陷入流動性陷阱?？傊?，凱恩斯學(xué)派的利率決定論從貨幣的供求來考察利率的決定，糾正了古典學(xué)派完全忽視貨幣因素的偏頗，然而它又走到了另一個極端，將投資、儲蓄等實質(zhì)因素完全不予考慮，顯然也是不合適的?！?7、答：貨幣政策的時間效應(yīng)即貨幣政策的時滯，是指中央銀行從制定貨幣政策到貨幣政策取得預(yù)期效果由于經(jīng)濟處于不斷的變動之中，政府當(dāng)局未必能及時認(rèn)識和判斷有無必要采取政策行動。即使認(rèn)識到了采取措施的必要性，但由于行政手續(xù)所需時間較長，也未必能立即執(zhí)行。而且，在執(zhí)行過程中，假定無外界因素干預(yù)的話，也需要一段時間才能奏效。一般地說，貨幣政策的時滯可分為兩部分進行測算：（1）內(nèi)部時滯。它是指從經(jīng)濟現(xiàn)象發(fā)生變化、需要制定政策以矯正，到中央銀行實際上采取行動的時間過程。它可再分為兩個階段：①識別時滯。這是指從形勢變化需要貨幣當(dāng)局采取行動到它認(rèn)識到這利需要的時間間隔。這種時滯的存在是由于信息的搜集和情形的判斷需要時間，對某個時期的經(jīng)濟狀況的精確度量只有在其后一些時候才能得到。另一方面，即使有了明確的資料，中央銀行做出判斷也需要一段時間。②行動時滯。它是指從中央銀行認(rèn)識到需要行動到實際采取行動這段時間。中央銀行認(rèn)識到經(jīng)濟形勢變化之后，將立即對此項經(jīng)濟情況進行研究，以找出可行的對策，研究與行動都需要時間。整個內(nèi)部時滯的長短取決于中央銀行對經(jīng)濟形勢發(fā)展的預(yù)見能力、制定對策的效率和行動的決心等。（2）外部時滯。它是指從中央銀行采取行動開始直到對政策目標(biāo)產(chǎn)生影響為止的這段過程。外部時滯又可分為三個階段：①中期時滯。這是自中央銀行采取行動到該行動對金融機構(gòu)產(chǎn)生影響，使金融機構(gòu)改變其準(zhǔn)備金水平、利率及其他信用狀況，以致對整個經(jīng)濟社會產(chǎn)生影響力的時間過程。這段時間的長短取決于商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)對貨幣政策的反應(yīng)以及金融市場的敏感程度。②決策時滯。這是指自利率或信用條件改變后，個人與廠商面對新的情況，做出改變其支出習(xí)慣或支出行為決定之前的時間過程。③作用時滯。即支出單位決定支出意向后，對整個社會的生產(chǎn)和就業(yè)都會產(chǎn)生影響，這段影響過程稱為作用討滯。外部時滯主要由客觀的金融和經(jīng)濟情形決定，受經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及各經(jīng)濟主體行為因素影響較大。由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及各經(jīng)濟主體的行為因素都是不穩(wěn)定和不易預(yù)測的，因此，外部時滯的時間長短就難以掌握，貨幣政策的時間效應(yīng)使貨幣政策的有效性受到很大影響。如果貨幣政策的時滯有限，而且可以預(yù)測，那么貨幣政策便能發(fā)揮應(yīng)有的作用。因為不論時間長度如何，只要有一個確定范圍，中央銀行便能根據(jù)預(yù)期落后的時間差距，預(yù)先采取影響將來某一時期經(jīng)濟情況的貨幣政策。但若貨幣政策的時滯分布不勻，有很大的變異性，則會因為時滯不能預(yù)測，貨幣政策將在錯誤的時間發(fā)生作用，而使經(jīng)濟和金融情況更加惡化。例如，若中央銀行無法預(yù)測貨幣政策的時滯，則很可能在經(jīng)濟高漲時采取緊縮政策，但由于貨幣政策時滯的存在，緊縮政策到經(jīng)濟衰退時才產(chǎn)生降低收入的效果，這樣，中央銀行反經(jīng)濟周期的貨幣政策就會失去其有效性，不僅如此，還會擴大經(jīng)濟周期波動幅度，使國民經(jīng)濟更加不穩(wěn)定?！?8、答：（1）期貨交易的定義。交易雙方在期貨交易所通過買賣期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款約定在未來某一特定時間和地點，以某一特定價格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為。期貨交易不同于商品中的現(xiàn)貨交易。眾所周知，在現(xiàn)貨交易的情況下，買賣雙方可以以任何方式，在任何地點和時間達成實物交易。賣方必須交付實際貨物，買方必須支付貨款。而期貨交易則是在一定時間在特定期貨市場上，即在期貨交易所內(nèi)，按照交易所預(yù)先制訂的“標(biāo)準(zhǔn)期貨合同”進行的期貨買賣。成交后買賣雙方并不立即移交商品的所有權(quán)。在國際貿(mào)易中，買賣雙方采用期貨交易的方式來規(guī)避風(fēng)險。（2）期貨交易具有下列幾個特點：①期貨交易不規(guī)定雙方提供或者接受實際貨物。②交易的結(jié)果不是轉(zhuǎn)移實際貨物，而是支付或者取得簽訂合同之日與履行合同之日的價格差額。③期貨合同是由交易所制訂的標(biāo)準(zhǔn)期貨合同，并且只能按照交易所規(guī)定的商品標(biāo)準(zhǔn)和種類進行交易。④期貨交易的交貨期是按照交易所規(guī)定的交貨期確定的。不同商品，交貨期不同?！酡萜谪浐贤急仨氃诿總€交易所設(shè)立的清算所進行登記及結(jié)算。（3）根據(jù)交易者的目的，期貨交易有兩種不同性質(zhì)的種類。一種是利用期貨合同作為賭博的籌碼，買進賣出，從價格漲落的差額中追逐利潤的純投機活動；一種是真正從事實物交易的人做套期保值。所謂套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行避險的交易活動。（4）金融期貨市場的基本功能：期貨市場的出現(xiàn)是在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風(fēng)險降低到最低限度。套期之所以能夠保值，是因為同一種特定商品的期貨和現(xiàn)貨的主要差異在于交貨日期前后不一，而它們的價格，則受相同的經(jīng)濟因素和非經(jīng)濟因素影響和制約，而且，期貨合約到期必須進行實貨交割的規(guī)定性，使現(xiàn)貨價格與期貨價格還具有趨合性，即當(dāng)期貨合約臨近到期日時，兩者價格的差異接近于零，否則就有套利的機會，因而，在到期日前，期貨和現(xiàn)貨價格具有高度的相關(guān)性。在相關(guān)的兩個市場中，反向操作，必然有相互沖銷的效果。生產(chǎn)者為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來準(zhǔn)備提供給市場或尚在生產(chǎn)過程中將來要向市場出售商品的合理的經(jīng)濟利潤，以防止正式出售時價格的可能下跌而遭受損失，可采用套期保值的交易方式來減小價格風(fēng)險，即在期貨市場以賣主的身份售出數(shù)量相等的期貨作為保值手段?！趿?、論述題49、答：中央銀行統(tǒng)領(lǐng)一國金融機構(gòu)體系、控制全國貨幣供給、實施國家貨幣政策，是一個國家金融體系中居于“中心”地位的金融機構(gòu)或組織，最高的金融機構(gòu)。它代表國家管理金融，制定和執(zhí)行金融方針政策。中央銀行代表政府對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)實行監(jiān)管包括兩層含義：一是中央銀行對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)程序進行全過程的監(jiān)督和管理；二是通過國家的一系列法律法規(guī)來規(guī)范和約束商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的運作，使商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營活動符合社會公眾利益。（1）中央銀行對商業(yè)銀行實行監(jiān)管的目的是為促進商業(yè)銀行服務(wù)市場的競爭，提高商業(yè)銀行經(jīng)營效率，保持銀行體系的穩(wěn)定。具體表現(xiàn)如下：①可以彌補銀行財務(wù)信息公開程度不高的缺點，防止“多米諾效應(yīng)”。商業(yè)銀行具有一定的商業(yè)保密性，因而商業(yè)銀行所提供的財務(wù)信息公開程度不高，這使得存款人不能充分了解存款銀行的財務(wù)狀況。當(dāng)一家出現(xiàn)危機時可能引發(fā)多米諾效應(yīng)，從而威脅到整個銀行體系安全。這就需要中央銀行等金融管理當(dāng)局出面進行干預(yù)，防止出現(xiàn)“多米諾骨牌”一倒皆倒的連鎖反應(yīng)，以保持銀行體系的穩(wěn)定。②有利于穩(wěn)定金融體系和保護存款人。商業(yè)銀行嚴(yán)重依賴外部資金來源。面臨信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、外匯風(fēng)險等各種風(fēng)險，稍有不慎，就會使得銀行面臨清償力不足的危機，使存款人的利益受到影響。通過對銀行業(yè)務(wù)管制，可以使銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)保持合理狀態(tài)，從而可能有效地避免金融危機。③有利于保護和充分發(fā)揮商業(yè)銀行在社會經(jīng)濟活動中的特殊作用，促進經(jīng)濟健康發(fā)展。商業(yè)銀行在社會經(jīng)濟生活中的特殊作用表現(xiàn)在：a.商業(yè)銀行能適應(yīng)經(jīng)濟增長的需要，提供流動性。商業(yè)銀行提供的流動性一方面來自它的信用創(chuàng)造活動，另一方面來自它所提供的金融業(yè)務(wù)與服務(wù)：b.商業(yè)銀行已成為社會經(jīng)濟活動中的支付中心。對商業(yè)銀行實行監(jiān)管，就是要使商業(yè)銀行保持合理經(jīng)營。（2）中央銀行屬于政府的職能部門，代表一國政府對商業(yè)銀行實現(xiàn)監(jiān)管有著現(xiàn)實的基礎(chǔ)和法律依據(jù)：①合理配置銀行貸款的需要；②負(fù)有維護金融秩序的義務(wù)：③廣大儲戶和投資人需要政府的保護；④維護本國貨幣政策獨立性的需要；⑤負(fù)有制定貨幣政策的義務(wù)；⑥保護某些具有特殊意義的商業(yè)銀行金融機構(gòu)的需要。（3）中央銀行對商業(yè)銀行的監(jiān)管原則為CAMEL（駱駝）原則?！魿（Capital），代表資本。要求銀行具備國際上統(tǒng)一的資本標(biāo)準(zhǔn)，以利于銀行的平等競爭和銀行的安全經(jīng)營。A（Aset），代表資產(chǎn)。資產(chǎn)品質(zhì)是中央銀行關(guān)注的一個問題，這是對銀行的盈利能力和財務(wù)狀況的考察，有利于對銀行經(jīng)營的監(jiān)督。M（Management），代表管理。用以評價銀行管理人員（包括董事會成員）的品質(zhì)和業(yè)績。中央銀行監(jiān)管人員主要考查管理人員的素質(zhì)、董事會職責(zé)的行使?fàn)顩r、銀行戰(zhàn)略計劃的制定和執(zhí)行情況等。E(Earning),代表收益。銀行的盈利能力主要由銀行的資產(chǎn)收益率和資本收益率來衡量?！鮈(Liquidity)，代表清償能力。用來衡量銀行滿足提款和借款要求而又不必出售其資產(chǎn)的能力。政府監(jiān)管主要是評價銀行當(dāng)前的清償能力以及未來的變化趨勢。而資本是否適度，資產(chǎn)質(zhì)量直接影響到銀行的清償力，所以說監(jiān)管的主要對象是這兩方面要達到一定的規(guī)定。(4)世界各國對商業(yè)銀行監(jiān)管的主要內(nèi)容有：①銀行業(yè)的準(zhǔn)入。中央銀行對銀行業(yè)監(jiān)