【蓮花味精股份有限公司資本結(jié)構(gòu)探究12000字（論文）】

目錄蓮花味精股份有限公司資本結(jié)構(gòu)研究摘要隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，上市公司成倍增加，發(fā)展迅速。隨著人民生活水平的提高，對食品質(zhì)量的要求也越來越高。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，能夠直接影響到企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)的市場價(jià)值，因此優(yōu)化食品行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)變得日益重要，不僅有利于提高其行業(yè)地位，甚至能夠影響到我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，對企業(yè)發(fā)展提出了更高的要求，只有持續(xù)優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)才能降低因資本結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才能增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)外部融資能力，企業(yè)生產(chǎn)投資和經(jīng)營管理所需要的資金才能更好地得到滿足，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。選取河南當(dāng)?shù)刂鲜衅髽I(yè)蓮花味精公司為研究對象，首先從公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀開始，通過分析其資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，并提出與其資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的問題，剖析資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的成因，從而提出了幫助其解決資本結(jié)構(gòu)問題的優(yōu)化方案。關(guān)鍵詞蓮花味精公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化目錄20326前言 119090（一）研究背景及意義 1220861.研究背景 183722.研究意義 22365（二）研究內(nèi)容及方法 217491.研究內(nèi)容 2318412.研究方法 221749（三）文獻(xiàn)綜述 2212531.國外研究現(xiàn)狀 2263952.國內(nèi)研究現(xiàn)狀 3202143.研究評述 432323一、資本結(jié)構(gòu)概念及其相關(guān)解析 4558（一）資本結(jié)構(gòu) 411684（二）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 532656（三）相關(guān)理論 6243361.MM理論 626132.權(quán)衡理論 639743.代理理論 767二、我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及問題 711567三、結(jié)合蓮花味精股份有限公司進(jìn)行具體解析并提出解決方案 725966（一）蓮花味精股份有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 726501.蓮花味精股份有限公司基本介紹 7211362.蓮花味精股份有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析 813614（1)資產(chǎn)負(fù)債分析 831488（2)股權(quán)結(jié)構(gòu)分析 916949（二）蓮花味精股份有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題分析 10157531.資產(chǎn)負(fù)債率過低 10184062.流動負(fù)債占比過高 1097773.股權(quán)過于集中 1131706（三）蓮花味精股份有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題分析 11120851.提高公司負(fù)債比例 1198082.改善公司盈利能力 12171243.實(shí)現(xiàn)多元化投資策略 121837四、總結(jié) 1219766參考文獻(xiàn) 14前言資本結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)的“基因”，有時(shí)甚至?xí)绊懰鼈兊纳?。良好的資本結(jié)構(gòu)有助于規(guī)范企業(yè)行為，提高企業(yè)價(jià)值。通過對資本結(jié)構(gòu)所進(jìn)行的研究更好地分析出當(dāng)今企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面的問題，從而提出改善理論，能夠極大地豐富資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化相關(guān)理論；實(shí)踐意義方面，通過研究得出合理化建議，能夠使得本公司的資源配置更為有效，資本機(jī)構(gòu)更加合理，最后，通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，可以提高上市公司的業(yè)績和盈利能力。同時(shí)，它也可以作為其他食品企業(yè)和面臨類似問題的私營企業(yè)的參考。（一）研究背景及意義1.研究背景近年來有越來越多的企業(yè)選擇進(jìn)入調(diào)味品行業(yè)進(jìn)行投資。對2019年的數(shù)據(jù)深入分析，可以發(fā)現(xiàn)調(diào)味品行業(yè)穩(wěn)步增長，實(shí)現(xiàn)了同比增長9.9%；020年繼續(xù)維持增長，實(shí)現(xiàn)了7%的增長，可見調(diào)味品業(yè)的發(fā)展一直沒有停下腳步。但由于2020年新冠疫情的影響，調(diào)味品行業(yè)也受到了較大的沖擊一系列的相關(guān)問題都在影響著企業(yè)的下一步發(fā)展方向。但同時(shí)又受宏觀政策的調(diào)控，企業(yè)自身也在加速擴(kuò)張，而擴(kuò)張的結(jié)果就使調(diào)味品行業(yè)出現(xiàn)了分化。一方面中小企業(yè)在疫情的影響下，投入成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資金回收，最后導(dǎo)致了資金鏈斷裂，企業(yè)可能破產(chǎn)；而另一方面大企業(yè)雖然沒有破產(chǎn)，但由于負(fù)債壓力過大時(shí)無法及時(shí)償還外債，就會影響企業(yè)信譽(yù)從而影響企業(yè)以后的盈利。同時(shí)，調(diào)味品企業(yè)與人們?nèi)粘Ｉ钤絹碓较⑾⑾嚓P(guān)，有一部分居民也會選擇調(diào)味品行業(yè)進(jìn)行投資來獲取效益，因此，對調(diào)味品行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化無論是從企業(yè)自身穩(wěn)定發(fā)展，還是其他方面都是不可或缺的。調(diào)味品行業(yè)發(fā)展是一個(gè)資本密集型的行業(yè)。這幾年由于我國調(diào)味品公司的固定資本資產(chǎn)負(fù)債水平普遍相對較高。較高的負(fù)債過高會直接導(dǎo)致調(diào)味品企業(yè)發(fā)展中后期面臨較大的資產(chǎn)償債風(fēng)險(xiǎn)壓力和更多的企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)。影響其企業(yè)的資產(chǎn)再融資服務(wù)能力。尤其2020年疫情的影響我國經(jīng)濟(jì)增速下行、政策嚴(yán)格市場監(jiān)督、業(yè)績惡劣、回款困難等因素時(shí)也就有可能直接造成企業(yè)資金鏈出現(xiàn)斷鏈的財(cái)務(wù)危機(jī),甚至還有可能直接面臨企業(yè)倒閉或者面臨破產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壓力；企業(yè)資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置不合理也會帶來管理成本的增多這樣也會影響調(diào)味品企業(yè)的盈利水平。所以資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對于這種突發(fā)事件或者一個(gè)公司的發(fā)展是非常重要的。如何讓企業(yè)價(jià)值最大化已經(jīng)成了大多數(shù)調(diào)味品企業(yè)的目標(biāo)。2.研究意義通過蓮花味精的案例，我們可以對它相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以蓮花味精的情況做出一個(gè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，在靜態(tài)最優(yōu)資本的方法下發(fā)現(xiàn)其存在的問題并提出對應(yīng)的解決方法，從而減少它的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。同時(shí)，日益發(fā)達(dá)的國外有關(guān)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的研究理論很可能也不完全適合于中國調(diào)味品行業(yè)的資本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，但是通過以蓮花味精公司為例提供的資本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對于中國調(diào)味品行業(yè)中的其他公司也同樣存在著參考意義。（二）研究內(nèi)容及方法1.研究內(nèi)容本文的思路是把文章分為三大部分，從為什么、是什么以及怎么辦三個(gè)角度進(jìn)行分析。首先第一部分的“為什么”是從文章的背景、意義以及國內(nèi)外對資本結(jié)構(gòu)提出的相關(guān)理論研究；其次第二部分的“是什么”則是以蓮花味精為例，分析蓮花味精的關(guān)鍵性財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并通過與行業(yè)對比之后發(fā)現(xiàn)蓮花味精現(xiàn)今存在的問題；而最后的第三部分則是“怎么辦”，既提出解決方法達(dá)到對蓮花味精資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，包括未來的預(yù)警與深思。2.研究方法（1）文獻(xiàn)分析法在知網(wǎng)以及其他相關(guān)平臺，查閱相關(guān)主題文章。首先對不同文章的相通點(diǎn)進(jìn)行了解整理。其次收集信息，在基礎(chǔ)上明確關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的概念并得到蓮花味精的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。最后為文章的建構(gòu)提供相關(guān)理論基礎(chǔ)。（2）案例分析法本文以蓮花味精為實(shí)際案例，通過研究蓮花味精的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)其存在的問題以及通過調(diào)整后所采取的措施。在分析蓮花味精的過程中，看相關(guān)優(yōu)化問題的方法以及通過分析得到的問題是否是調(diào)味品行業(yè)中都存在共同問題。（3）比較分析法本篇文章在分析蓮花味精的整體情況時(shí)，采用的是蓮花味精近幾年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，以此得出更好地結(jié)論。（三）文獻(xiàn)綜述1.國外研究現(xiàn)狀國外在資本結(jié)構(gòu)的研究上起步較早，至今取得了顯著的成果和突破。國外學(xué)者針對資本結(jié)構(gòu)理論的研究，主要是在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值最大目標(biāo)兩方面進(jìn)行。分析資本結(jié)構(gòu)理論的研究，可以從動態(tài)角度和靜態(tài)角度進(jìn)行。動態(tài)視角而言：Jeffery和Harris(2016)認(rèn)為，公司的最優(yōu)投資結(jié)構(gòu)受到了許多各種因素的影響，而內(nèi)外部影響因素的變化也必然會對投資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。資本構(gòu)成的優(yōu)化是一種必須持續(xù)調(diào)整的動態(tài)過程，并且結(jié)構(gòu)優(yōu)化受公司規(guī)模和企業(yè)盈利等眾多因素的影響。Bond和Scott(2016)也給出了同樣的說法，他指出醫(yī)藥行業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化同時(shí)也是一個(gè)持續(xù)進(jìn)行的動態(tài)過程，醫(yī)藥行業(yè)由于其自身特點(diǎn)，外界環(huán)境對其影響非常顯著。Kennedy和Levy(2014)系統(tǒng)考察了當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)情況及其對公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，并選擇了GDP增速和通脹水平作為當(dāng)前宏觀情況的代表指數(shù)，并通過代入公式方程發(fā)現(xiàn)了公司的最優(yōu)資產(chǎn)構(gòu)成所受當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。Harlan(2013)系統(tǒng)研究了企業(yè)自身的各種因素對資本構(gòu)成的影響，自身各種因素涉及企業(yè)規(guī)模、生產(chǎn)特點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等，所得到的結(jié)果為企業(yè)股本結(jié)構(gòu)受自身各種因素的影響。Reginald(2015)仔細(xì)分析了醫(yī)藥上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從而提出以下結(jié)論：企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平會隨著固定資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而上升；同時(shí)，收益能力和資產(chǎn)收益率對債務(wù)水平將產(chǎn)生消極影響；因此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將會存在著較大的困難成本。Martin和Christ(2015)提出了股權(quán)結(jié)構(gòu)會影響資本結(jié)構(gòu)的結(jié)論，該結(jié)論的提出是因?yàn)楣蓹?quán)相對集中的時(shí)候，大股東出于自身利益出發(fā)，會反對股權(quán)融資，進(jìn)而提升了公司的負(fù)債水平。Westgaard(2008)等人系統(tǒng)研究了英國醫(yī)藥企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并深入剖析了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響原因，并得出以下結(jié)論：資產(chǎn)規(guī)模對企業(yè)的資產(chǎn)水平具有積極影響；資本周轉(zhuǎn)率與收益波動都會對投資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生消極影響。2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀相比國外而言，國內(nèi)的研究起步較晚，同時(shí)國內(nèi)研究都是以企業(yè)價(jià)值最大化作為研究出發(fā)點(diǎn)。靜態(tài)視角來看，黃輝、黎毅(2013)按照不同的評估尺度對公司的最佳資產(chǎn)構(gòu)成進(jìn)行了劃分，其中評價(jià)尺度有公司價(jià)值最高、融資成本最低和每股利潤最高。明確指出，在不同的行業(yè)中會有不同的最佳投資結(jié)構(gòu)，同時(shí)應(yīng)該選用多重衡量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行確定。肖正(2012)給出了類似的結(jié)果，認(rèn)為公司最大價(jià)值會影響公司的最佳投資結(jié)構(gòu)，同時(shí)建立了最佳投資結(jié)構(gòu)的模式，比較可以對公司的投資結(jié)構(gòu)做出研究。孟建波、羅林(1998)首先給出了公司最佳資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的概念，即達(dá)到公司價(jià)值在最優(yōu)化時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債率，同時(shí)創(chuàng)立了企業(yè)價(jià)值的模型理論，數(shù)學(xué)處理后得到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)方程。但在公司動態(tài)方面，唐麗，與陳華東(2001)明確提出了對公司資產(chǎn)構(gòu)成的動態(tài)調(diào)控。面臨市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的持續(xù)變動，企業(yè)需要對資產(chǎn)構(gòu)成做出調(diào)整，改變負(fù)債資產(chǎn)和股權(quán)投資的所占比重，保證企業(yè)發(fā)展的短期和中長期經(jīng)營具有足夠的資金支持。蔡方(2010)認(rèn)為未來的最優(yōu)預(yù)測資產(chǎn)構(gòu)成不應(yīng)當(dāng)是某個(gè)確定的點(diǎn)，而應(yīng)當(dāng)是最優(yōu)資產(chǎn)構(gòu)成范圍，這就是市場條件持續(xù)變化會使得資產(chǎn)構(gòu)成也會不斷發(fā)生變化。李狄楠、邵鐵柱(2003)在理論證明了最佳資本構(gòu)成是現(xiàn)存的。現(xiàn)實(shí)中企業(yè)會面對日益變動的金融市場環(huán)境，所以他們也認(rèn)為最佳資產(chǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是區(qū)間，而非確定的點(diǎn)。目標(biāo)區(qū)間的確立需要系統(tǒng)考慮企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，同時(shí)以企業(yè)價(jià)值最大化為指引，參考同行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。童勇教授(2004)對中國上市公司的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整問題進(jìn)行了研究，并得出結(jié)論：中國資本結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)成本較高，這對中國上市公司實(shí)現(xiàn)最優(yōu)股本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了很大的影響。同時(shí)，由于醫(yī)藥行業(yè)受政策嚴(yán)格監(jiān)管，所以肖茂(2013)認(rèn)為市場環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)情況都會對醫(yī)藥上市公司的投資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響。廖敏霞(2010)指出企業(yè)的管理層應(yīng)該時(shí)刻重視資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整，并且提出了資本動態(tài)調(diào)整的思路，她認(rèn)為應(yīng)該從調(diào)整債務(wù)資本結(jié)構(gòu)、提升融資能力等著手優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。3.研究評述綜上對國外研究成果文獻(xiàn)的總結(jié)與概括，可知由于在西方資產(chǎn)市場技術(shù)相對成熟的情況下，與中國資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有關(guān)的概念理論國外的研究成果發(fā)展都較中國數(shù)量為多范圍更廣且技術(shù)比較純熟，但由于國內(nèi)外真實(shí)經(jīng)濟(jì)情況的不同，有些理論研究并不適合國內(nèi)。目前我國的融資結(jié)構(gòu)理論也正在持續(xù)地發(fā)展完善中，我國的融資市場環(huán)境同時(shí)也在不間斷的改變，而國內(nèi)學(xué)者的關(guān)注點(diǎn)也更在于醫(yī)藥行業(yè)受宏觀調(diào)控以及自身發(fā)展的限制下如何更好地進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及企業(yè)中是否存在規(guī)律。本文在以上國內(nèi)外文獻(xiàn)研究基礎(chǔ)上，對蓮花味精資本結(jié)構(gòu)受行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、公司內(nèi)部層面等多方面因素影響下進(jìn)行探討分析。經(jīng)過對蓮花味精的內(nèi)部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)所面臨的問題，同時(shí)提出了整改策略，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。一、資本結(jié)構(gòu)概念及其相關(guān)解析（一）資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的資本構(gòu)成和不同資本類型之間的比例關(guān)系。隨著時(shí)代的進(jìn)步，資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展非常豐富。杜蘭特（Durand)（1952）通過研究發(fā)現(xiàn)，不同企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是共同的。經(jīng)過總結(jié)，提出了早期的資本結(jié)構(gòu)理論[1]。隨后莫迪利亞尼（Modigliani）和米勒（Miller)（1958）提出了著名的MM理論，并在1963年對此進(jìn)行了修正，二人為今后關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的研究奠定了基礎(chǔ)[2]。在此之后，越來越多的學(xué)者投身于資本結(jié)構(gòu)理論的研究事業(yè)中，諸如簡森（Jensen）和梅克林（Meckling)（1976）對于企業(yè)管理方面進(jìn)行研究，提出了代理理論。羅斯（Ross)（1977）針對企業(yè)信息傳遞問題提出了信號傳遞理論。隨著時(shí)間的發(fā)展，國內(nèi)外學(xué)者對資本結(jié)構(gòu)理論體系在不斷地補(bǔ)充豐富。如前所述，資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，具體指股權(quán)和資本兩者的比值，體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展中的金融關(guān)系。資本構(gòu)成會因所處的情況而有所不同，其內(nèi)涵也會存在差異。狹義上的股本結(jié)構(gòu)，指的是企業(yè)長期的債務(wù)資產(chǎn)，或者股權(quán)投資；但更廣義的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)則會考慮企業(yè)債務(wù)資產(chǎn)。綜合來講，我們更認(rèn)為廣義的定義更具有綜合性。其次，本文的研究對象蓮花味精股份屬于調(diào)味品行業(yè)，而調(diào)味品行業(yè)由于行業(yè)的獨(dú)特性，一般情況下短期的債務(wù)資本波動不大。所以，為更好地研究蓮花味精的投資結(jié)構(gòu)，文中所采的所有資產(chǎn)構(gòu)成概念均為更廣義的資產(chǎn)構(gòu)成范疇。（二）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是指通過對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更加合理，權(quán)責(zé)更加清晰，讓企業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)健地發(fā)展[3]。如果企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，可能會導(dǎo)致企業(yè)無法繼續(xù)經(jīng)營，因此資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對于企業(yè)來說意義重大。為了保證企業(yè)的良好發(fā)展，應(yīng)該通過優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，讓企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)維持在一個(gè)均衡、合理的區(qū)間內(nèi)，提高企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，籌借的資本的加權(quán)平均資本成本最低可以使其企業(yè)價(jià)值最大化。一個(gè)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展離不開合理的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的主要是公司的資產(chǎn)構(gòu)成比例，根據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表可以知道資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是資產(chǎn)+負(fù)債=所有者權(quán)益。根據(jù)自身資本結(jié)構(gòu)情況以及資金需求來合理的分配資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比例，這樣合理的資本有利于提高企業(yè)價(jià)值對企業(yè)發(fā)展具有一定的意義。經(jīng)過對本文內(nèi)容的研究與總結(jié)，可以得知在靜態(tài)條件下，存在三類最佳資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決策方式：公司價(jià)值法、每股利潤無差異點(diǎn)法，以及資本成本比較法。資本成本比較法需要核算不同資產(chǎn)組成狀況下的成本費(fèi)用，把綜合資產(chǎn)成本費(fèi)用的水平用作評估最優(yōu)資產(chǎn)構(gòu)成的指標(biāo)。雖然這種方法的計(jì)算過程相對簡單但其沒有考慮實(shí)際市場環(huán)境下企業(yè)可能面臨的財(cái)務(wù)問題，簡單將利潤最大化作為追求目標(biāo)。第二，股票收益率無差異點(diǎn)法以資本成本比較法為基礎(chǔ)，透過計(jì)算不同方法的股票收益率之無差異點(diǎn)，系統(tǒng)對比進(jìn)而確定其成本結(jié)構(gòu)。采用了這種方法可以根據(jù)不同情況使用債務(wù)集資調(diào)整和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)但這種方法同時(shí)存在缺陷。但另一方面，由于這個(gè)方案并沒有考慮經(jīng)濟(jì)價(jià)值的最優(yōu)化，而且每股利潤無差異點(diǎn)法也只注重了企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)效益，并沒有很好地預(yù)測未來可能會出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，因此不利于企業(yè)的發(fā)展。但財(cái)務(wù)的目標(biāo)仍是讓企業(yè)價(jià)值最優(yōu)化，則以企業(yè)價(jià)值的大小高低為判斷標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)價(jià)值法則是我們應(yīng)該來選擇去進(jìn)行靜態(tài)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法。因此，在本文中靜態(tài)優(yōu)化方法均為企業(yè)價(jià)值法。經(jīng)過比較分析后表明，選擇了一定的指標(biāo)作為公司價(jià)值，如股票市場價(jià)格和債務(wù)價(jià)值，同時(shí)也把在公司價(jià)值最大化時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債率視為公司的最高融資機(jī)構(gòu)，進(jìn)行一系列的簡化和假設(shè)，得到的模型方程與實(shí)際情況比較相符。因此在本文的計(jì)算方法上使用兩位教授創(chuàng)建的最佳資本結(jié)構(gòu)定量模型。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)方程為：Ln（Vr-I）=F+IVr?在這個(gè)方程中，V代表總資產(chǎn)，r指的是資產(chǎn)收益率，Vr指的是息稅前利潤，I指的是利息支出，Vr-I代表稅前利潤總額，而F代表固定成本。（三）相關(guān)理論1.MM理論（1）無企業(yè)所得稅情況下一九五八年，財(cái)經(jīng)家莫迪格里安尼在和米勒一起發(fā)表的論文中介紹了股本構(gòu)成、以及公司財(cái)務(wù)與投資之間的關(guān)系，即MM理論。該理論的具體內(nèi)容指的是：企業(yè)的價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)、加權(quán)平均資本、債務(wù)資本等沒有明確關(guān)系；而企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)會對權(quán)益資本成本產(chǎn)生積極影響，具體指的是權(quán)益資本成本會隨負(fù)債比重的增加而增加，呈現(xiàn)正相關(guān)。但由于其理論的前提是完善的資本市場和資本的自由流動并不符合現(xiàn)實(shí)情況，假設(shè)太過于理想，于是在之后對MM理論進(jìn)行了修改。（2）有企業(yè)所得稅情況下1963年，兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家修改完善了MM理論，明確指出：企業(yè)所得稅納入考慮之后，由于此時(shí)的負(fù)債利息不用繳納稅款，降低了成本，提升了企業(yè)價(jià)值。所以，企業(yè)應(yīng)該利用財(cái)務(wù)杠桿，降低資本成本，追求利益最大化。杠桿作用隨著負(fù)債的增加也會越突出，進(jìn)而提升公司價(jià)值。企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)的債務(wù)資本接近100%，此時(shí)企業(yè)也實(shí)現(xiàn)了最大價(jià)值。無論是否考慮所得稅，MM理論是債務(wù)配制的兩種極端方式。2.權(quán)衡理論把企業(yè)所得稅作為考慮之后，MM理論上更接近于現(xiàn)實(shí)生活，但是它所認(rèn)為的如果一直增加負(fù)債企業(yè)價(jià)值就會不斷增加，并不是完全正確，因?yàn)樗⑽纯紤]現(xiàn)代社會發(fā)展中的二種主要成本：財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和經(jīng)營代理成本。企業(yè)采用負(fù)債經(jīng)營的時(shí)候，這些成本就會產(chǎn)生。權(quán)衡理論是把財(cái)務(wù)的拮據(jù)成本費(fèi)用和代理成本費(fèi)用都納入考量，從而在資產(chǎn)成本與債務(wù)的稅盾收益中間，進(jìn)行了動態(tài)均衡。資產(chǎn)經(jīng)營能夠降低公司的稅務(wù)成本費(fèi)用，從而增加了公司價(jià)值，但只是在減稅效果到達(dá)了一定程度之時(shí)，兩種成本費(fèi)用便無法再忽略，從而最佳投資結(jié)構(gòu)的確立就必須尋找平衡點(diǎn)，也正是在減稅利潤與二種成本費(fèi)用的現(xiàn)值之和相當(dāng)時(shí)是最好的投資結(jié)構(gòu)了。但權(quán)衡理論并非完善，它沒有考慮這些因素對企業(yè)的影響程度的差異，與實(shí)際情況存在出入。3.代理理論上述兩種理論存在不足，在其基礎(chǔ)上發(fā)展出了代理理論。該學(xué)說指出：企業(yè)經(jīng)歷管理人員的水平和經(jīng)營行為都受融資成本的影響，而債務(wù)融資可能引起由另一個(gè)債權(quán)人監(jiān)督的成本，從而鼓勵(lì)了專職經(jīng)濟(jì)管理人員為支付公司欠款而勤奮地工作，為企業(yè)提供合理的投資決策，從而減少了公司的經(jīng)營代理成本。該理論一定程度上揭示資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價(jià)值的影響，但在日常中還需結(jié)合其他相關(guān)因素。二、我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及問題伴隨著改革開放成果在國內(nèi)的不斷深入，我國企業(yè)在這幾十年的時(shí)間里得到了穩(wěn)定的發(fā)展，自1980年以來，上市公司增速以年均20%-30%的速度遞增，是國有經(jīng)濟(jì)年均增速的4-5倍。其結(jié)果是，上市企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長成為國民經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)，成為推動社會進(jìn)步、改善人民生活的強(qiáng)大動力。但是伴隨著經(jīng)濟(jì)全球的不斷深入，我國加入世界貿(mào)易組織，成為全球經(jīng)濟(jì)競爭市場中的一員之后，我國民營企業(yè)始終面臨著日益嚴(yán)峻的競爭壓力和自身壓力，尤其是在資本結(jié)構(gòu)方面，本身我國民營企業(yè)在創(chuàng)立之初由于缺乏完善的財(cái)務(wù)管理和資金管理就存在諸多體制上的缺陷，全球化的經(jīng)濟(jì)背景使得這一缺陷被無限放大。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，它可以直接影響企業(yè)的發(fā)展和市場價(jià)值，無論是從企業(yè)自身的長期發(fā)展來看，還是從外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的督促上來看，民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究都是目前最為重要的問題之一，需要迫切得到解決。三、結(jié)合蓮花味精股份有限公司進(jìn)行具體解析并提出解決方案（一）蓮花味精股份有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀1.蓮花味精股份有限公司基本介紹河南蓮花味精有限公司，現(xiàn)更名為蓮花健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司，前身為河南省周口市的味精工廠，成立于1983年，于1998年8月在上海證券交易所上市。開發(fā)的520家公司是味精行業(yè)中首批41家國家商標(biāo)戰(zhàn)略示范企業(yè)。它的主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售味精，雞精等。此外，它還從事面粉，淀粉的生產(chǎn)以及運(yùn)輸，儲存和其他業(yè)務(wù)。蓮花味精粉是世界上唯一以小麥為原料生產(chǎn)味精粉的企業(yè)。它擁有一個(gè)國家企業(yè)技術(shù)中心，一個(gè)博士后研究站和一個(gè)經(jīng)中國合格評定國家認(rèn)可委員會認(rèn)可的測試中心。蓮花味精作為全國500強(qiáng)企業(yè)之一，為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn)。截至目前，蓮花集團(tuán)公司總資產(chǎn)達(dá)44.02億元，長期以來一直主導(dǎo)著國內(nèi)的味精行業(yè)，被譽(yù)為中國味精生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè)。但是根據(jù)目前東方財(cái)富網(wǎng)相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，蓮花味精資產(chǎn)負(fù)債率過高，營業(yè)收入和凈利潤的同比增長一直徘徊在負(fù)值，近年來持續(xù)虧損的狀態(tài)下，嘗試進(jìn)行過多次資產(chǎn)重組，但是據(jù)相關(guān)資料來看，多次資產(chǎn)重組計(jì)劃均以失敗告終。從2019年至今，企業(yè)開始剝離負(fù)資產(chǎn)，于2019年6月份，蓮花味精宣布將持續(xù)虧損的佳能熱電出讓給國有資產(chǎn)控股管理集團(tuán)，以期望可以緩解目前負(fù)債率過高的現(xiàn)狀。2.蓮花味精股份有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析（1)資產(chǎn)負(fù)債分析首先，本文從資產(chǎn)負(fù)債率的觀點(diǎn)出發(fā)，探討了公司的資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀?？傎Y產(chǎn)的多少反映在資產(chǎn)負(fù)債對照率上，由債務(wù)提供資金，這也可以測量在債權(quán)人的清算中的利益被保護(hù)的程度。表1周口市蓮花味精公司2018-2021年資產(chǎn)負(fù)債率情況項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年流動負(fù)債（萬元）蓮花味精6589.4221301.416169.533140.2行業(yè)均值5763.1120311.715148.423051.1非流動負(fù)債（萬元）蓮花味精1542123650.7121349.44行業(yè)均值1341118765,6131409.33負(fù)債合計(jì)（萬元）蓮花味精8131.4222537.416220.234489.6行業(yè)均值7790.1223098.315112.135298.5流動資產(chǎn)（萬元）蓮花味精116515131571119001141922行業(yè)均值124321120460108990130811非流動資產(chǎn)（萬元）蓮花味精11521.22929040961.250565.5行業(yè)均值10413.11818039850.147452.3資產(chǎn)合計(jì)（萬元）蓮花味精128037160861159963192487行業(yè)均值117925158771148821181465資產(chǎn)負(fù)債率（%）蓮花味精6.35%14.01%10.14%17.92%行業(yè)均值31.31%32.19%34.42%33.56%數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫根據(jù)表1，周口市蓮花味精公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為6.35%、14.01%、10.14%、17.92%。蓮花公司流動負(fù)債占總負(fù)債的比率較高。2018年至2021年的非流動負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于流動負(fù)債占總負(fù)債。由于企業(yè)必須使用流動資產(chǎn)來償還流動負(fù)債，如果流動資產(chǎn)不足，企業(yè)可能無法償還債務(wù)，并且流動負(fù)債償還期限較非流動負(fù)債來說比較短，容易導(dǎo)致企業(yè)擁有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。蓮花公司的流動負(fù)債遠(yuǎn)高于非流動負(fù)債，過多的流動負(fù)債會給蓮花公司造成財(cái)務(wù)壓力，從而影響蓮花公司的正常經(jīng)營，為了防止公司的資金周轉(zhuǎn)，蓮花公司應(yīng)該合理地平衡流動負(fù)債和非流動負(fù)債之間的比率，以避免發(fā)生金融危機(jī)。通過分析蓮花公司2018年至2021年流動負(fù)債和非流動負(fù)債情況，可以看出蓮花公司的負(fù)債主要以短期負(fù)債為主，雖然短期負(fù)債與長期負(fù)債相比更加靈活，但是過度地依賴短期負(fù)債，會給蓮花公司造成較大的償債壓力，影響蓮花公司資本結(jié)構(gòu)的平衡。因此，在使用短期負(fù)債時(shí)，蓮花公司還應(yīng)有效地使用長期債務(wù)融資方法來確定短期負(fù)債與長期負(fù)債的合理比率，減輕蓮花公司的還款壓力，降低因無力償還債務(wù)而發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。圖1周口市蓮花味精公司與行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率對比業(yè)界的平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為31.31%、32.19%、34.42%、33.56%。如圖2所示。蓮花公司2018年至2021年的資產(chǎn)負(fù)債率均遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值，這說明蓮花公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)內(nèi)其他公司相比是較小的，造成這一現(xiàn)象的原因可能與行業(yè)因素有關(guān)。但存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，蓮花應(yīng)通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)來降低資產(chǎn)負(fù)債比率[8]。（2)股權(quán)結(jié)構(gòu)分析股份構(gòu)成是指公司股東的構(gòu)成和股東的構(gòu)成，可以根據(jù)股份集中度（公司股份的原始股東比例）來表示。在周口市蓮花味精公司成立初期，發(fā)起人和第一大股東的比率為68%。公司發(fā)展后，股東持股比率雖然有所下降，但仍然保持絕對優(yōu)勢。詳見下表2所示。表2周口市蓮花味精公司股權(quán)組成持股比例（%）2018年2019年2020年2021年第一股東51515151第二股東12.7512.7512.7512.75第三股東11.2511.2511.2511.25第四股東0.413.043.053.56第五股東0.241.21.351.25數(shù)據(jù)來源：周口市蓮花味精公司財(cái)務(wù)報(bào)表由表2可知，蓮花公司的第一大股東的持股比例遠(yuǎn)高于公司的其他股東，甚至超過了其他四大股東持股比例的總和，而且持股比例達(dá)到50%以上的絕對控股股東，所以蓮花公司屬于股權(quán)高度集中型的公司。一股獨(dú)大的股權(quán)現(xiàn)象會使得蓮花公司股東之間的制衡度較低，第一大股東容易對公司的決策產(chǎn)生較大的影響。（二）蓮花味精股份有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題分析1.資產(chǎn)負(fù)債率過低債務(wù)管理的原則是最大程度地發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，最大程度地提高股東利潤，并成為公司財(cái)務(wù)穩(wěn)定的起點(diǎn)。公司資本結(jié)構(gòu)最重要的關(guān)鍵指標(biāo)是資產(chǎn)與負(fù)債的比率，它反映了債務(wù)融資總額的比率。這個(gè)比率被稱作“負(fù)債經(jīng)營比率”。2015-2018年，周口市蓮花味精公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為6.35%、14.01%、10.14%、17.92%。同期業(yè)界的平均資產(chǎn)負(fù)債率約為33.56%。明顯低于上市企業(yè)總資產(chǎn)負(fù)債率的30%到35%。通常，公司的績效系數(shù)通常約為50%。超過60%的會增加風(fēng)險(xiǎn)，并增加發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性。如果資產(chǎn)和負(fù)債水平過低，公司將無法充分利用債務(wù)融資的好處以及影響競爭力的生產(chǎn)和運(yùn)營潛力。負(fù)債率的上升表明，經(jīng)營層對公司的未來充滿信心，公司有著更好的發(fā)展前景。近幾年，周口市蓮花味精公司的資產(chǎn)負(fù)債率有所提高，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)。2.流動負(fù)債占比過高一般來說，短期債務(wù)占總體的一半水平是合理的。從2018年到2021年，周口市蓮花味精公司的非流動負(fù)債分別為1542萬元、1236萬元、50.712萬元、1349.44萬元，然而流動負(fù)債分別是6589.42萬元、21301.4萬元、16169.5萬元、33140.2萬元。流動負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非流動負(fù)債。說明公司目前流動負(fù)債水平過高，充分說明公司債務(wù)結(jié)構(gòu)相當(dāng)不合理，應(yīng)了解流動債務(wù)的比例可以反映公司對短期債務(wù)資金的依賴度。比率越大，對公司的短期債務(wù)資金的依賴性就越強(qiáng)，面對短期債務(wù)償還的流動性壓力，風(fēng)險(xiǎn)就越大。同樣，當(dāng)面臨加息、通脹等金融市場環(huán)境的變化時(shí)，公司的資本周轉(zhuǎn)率也會受到直接影響，對公司的經(jīng)營活動構(gòu)成潛在威脅。為了在資本結(jié)構(gòu)中發(fā)揮積極作用，適當(dāng)監(jiān)控短期負(fù)債的比例，平衡短期、中期和長期負(fù)債在債務(wù)期限結(jié)構(gòu)中的比重，保持適當(dāng)?shù)姆蓊~，適應(yīng)企業(yè)不同的資本需求，避免在高峰期還款，避免突發(fā)性金融危機(jī)。3.股權(quán)過于集中從上面的表格來看，前五大股東的持股總比例總數(shù)都是75%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了業(yè)界平均值。與前五名股東內(nèi)部持股比率相比，前五名股東取得絕對的比例優(yōu)勢，其地位相當(dāng)明確，可以取得對公司的統(tǒng)治權(quán)。說明公司股權(quán)過于集中，股東有絕對的話語權(quán)，對于公司治理會有阻礙。周口市蓮花味精公司的大股東擁有其他股東無法競爭的股份，它實(shí)現(xiàn)了對一家容易受到大股東和小股東問題影響的公司完全控制。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，可以看出蓮花味精公司實(shí)際持有人擁有超過60%的股份，通常單一股東持有股權(quán)超過50%即對公司形成完全控制，所以蓮花味精公司存在一股獨(dú)大的現(xiàn)象。股權(quán)結(jié)構(gòu)影響公司治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)可能會發(fā)生動態(tài)變化，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)發(fā)展有不同的影響。（三）蓮花味精股份有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題分析1.提高公司負(fù)債比例通過對周口市蓮花味精公司的資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀和問題的分析，了解了周口市蓮花味精公司現(xiàn)在資本構(gòu)造中負(fù)債的規(guī)模低，負(fù)債構(gòu)造不合理。因此，必須提高負(fù)債率，選擇平衡的長度債，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。由于行業(yè)的特殊性，周口市蓮花味精公司需要大量的長期資金，他們使用短期債務(wù)的話，公司到期的話利息的返還需要壓力。另外，周口市蓮花味精公司的長期債務(wù)融資主要依賴于銀行的融資。商業(yè)銀行的資金來源主要是短期存款，其提供的貸款主要是短期普通貸款，不利于需要長期資金的企業(yè)。為此，公司除了提高總負(fù)債率以外，還應(yīng)該考慮各種形式的債務(wù)融資。公司債券的發(fā)行，被認(rèn)為是優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)的重要手段，不過，現(xiàn)在的制度的制約使公司債券的發(fā)行非常困難。因此，為了從銀行獲得更多的長期貸款，發(fā)行轉(zhuǎn)換公司債券，利用信托的貸款是三個(gè)最可執(zhí)行的長期債務(wù)融資方式。周口市蓮花味精公司在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)方面作出了重要努力。2021年，公司短期借款2000萬元，長期借款1300萬元，將公司資產(chǎn)負(fù)債率提高到18%左右，接近公司合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)。為了更好地優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，周口市蓮花味精公司應(yīng)該繼續(xù)選擇多種債務(wù)融資渠道，提高長期負(fù)債率。2.改善公司盈利能力發(fā)揮產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，完善產(chǎn)業(yè)鏈。為了提高公司的收益力，周口市蓮花味精公司必須從根本上解決產(chǎn)業(yè)鏈的破壞問題?，F(xiàn)在，周口市蓮花味精公司主要集中于食品行業(yè)的發(fā)展，衍生商品還不足。食品的衍生品有很多，面粉、谷朊粉、葡萄糖、飼料等。例如，日本成功的品牌形象來自于人偶、模特、飯盒、日歷、毛巾、手帕、鑰匙鏈、音樂手表等。食品衍生品和形象的銷售權(quán)是蓮花味精公司收益的重要手段。因此，要實(shí)現(xiàn)周口市蓮花味精公司的真正發(fā)展和壯大，就要抓住衍生商品的商機(jī)，遵循市場規(guī)律，整合公司資源進(jìn)行商業(yè)運(yùn)營、工業(yè)運(yùn)營和大規(guī)模生產(chǎn)，建立完整的利潤評估體系，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的溝通和連接，必須培養(yǎng)完善的食品產(chǎn)業(yè)鏈。因此，公司必須建立良好的內(nèi)部控制制度，制定完善的督促責(zé)任制度和有效的督促政策。這不僅是及時(shí)回收貨款，也不會導(dǎo)致今后客戶的流失。同時(shí)，可以吸引新客戶。應(yīng)收賬款由應(yīng)收賬款的清算組進(jìn)行提款，根據(jù)情況采用不同的提取方式。設(shè)立賬戶管理措施的目的是確保及時(shí)收回資金，加速資金的良性循環(huán)，提高資金周轉(zhuǎn)的效率，防止不良債權(quán)發(fā)生，降低收益成本和財(cái)務(wù)損失，提高公司的還款能力，提高公司的負(fù)債率和聲譽(yù)。3.實(shí)現(xiàn)多元化投資策略使投資者多樣化意味著優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，改善公司的管理結(jié)構(gòu)。公司的管理結(jié)構(gòu)由股東、董事會、高級管理者等構(gòu)成。在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者構(gòu)成一定的平衡關(guān)系。從周口市蓮花味精公司的股東構(gòu)成圖來看，周口市蓮花味精公司存在著“一股獨(dú)大”的問題，由此可以看出持有大量股份的股東失去了相互平衡的作用。股票過度集中，不僅損害了小股東的權(quán)益，還引起了內(nèi)部控制的問題。因此，要改變股份的分布，實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益分散和外部化，從絕對持股向相對持股的轉(zhuǎn)變，需要提高各種形式的持股主體，特別是機(jī)構(gòu)投資者的持股比率。這有助于提高公司的治理效果，最大限度地提高企業(yè)價(jià)值。四、總結(jié)公司的資本結(jié)構(gòu)、投資和融資決策、最大化公司的股權(quán)以及公司的獲利能力等方面的優(yōu)化，都需要對公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究和優(yōu)化。根據(jù)實(shí)際情況和現(xiàn)有研究成果總結(jié)了相關(guān)的資本結(jié)構(gòu)理論，并在此基礎(chǔ)上對周口市蓮花味精公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和存在的問題進(jìn)行分析。具體對其資產(chǎn)負(fù)債以及股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)蓮花味精存在的問題包括資產(chǎn)負(fù)債率過低，流動負(fù)債占比過高，股權(quán)過于集中等問題，造成蓮花味精資本結(jié)構(gòu)的問題的原因主要是內(nèi)外部原因造成的，內(nèi)部原因包括公司規(guī)模、盈利能力、公司成長能力、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)營管理態(tài)度方面的原因，外部原因包括社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融市場情況、行業(yè)特征與特點(diǎn)等這些方面的原因，最后提出了完善蓮花味精的資本結(jié)構(gòu)的措施，從提高公司負(fù)債比例、改善公司盈利能力、實(shí)現(xiàn)多元化投資策略等方面加以優(yōu)化。參考文獻(xiàn)[1]張奚瑞.財(cái)務(wù)報(bào)表視角下易明醫(yī)藥資本結(jié)構(gòu)分析[J].中國集體經(jīng)濟(jì),2022(11):52-53.[2]李雅妮,祝福云.美