【基于EVA的企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估：以北京小米科技公司為例2600字】

基于EVA的企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估—以北京小米科技公司為例目錄TOC\o"1-2"\h\u6098基于EVA的企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估—以北京小米科技有限責(zé)任公司為例 1992一、EVA評(píng)估法簡(jiǎn)介及模型 1994二、北京小米科技有限責(zé)任公司介紹 222414三、EVA值計(jì)算和企業(yè)價(jià)值計(jì)算 216614（三）計(jì)算企業(yè)價(jià)值 431096結(jié)論 519684參考文獻(xiàn)： 6摘要：科技型企業(yè)是我國(guó)新時(shí)代經(jīng)濟(jì)中不可或缺的重要組成部分，在創(chuàng)新研發(fā)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及提升我國(guó)科技硬實(shí)力等方面都發(fā)揮著橋頭堡的帶頭作用?？萍夹推髽I(yè)在經(jīng)營(yíng)、發(fā)展、壯大的過程中，常常會(huì)面臨著并購(gòu)、重組、投資融資等決策性問題。要想做出正確的決定，就需要一個(gè)準(zhǔn)確客觀的企業(yè)評(píng)估價(jià)值作為參考依據(jù)。但是，科技型企業(yè)具有的高風(fēng)險(xiǎn)、收益欠穩(wěn)定等特點(diǎn)使傳統(tǒng)的評(píng)估方法具有一定的不適用性，難以客觀地揭示企業(yè)真實(shí)價(jià)值。因此，本文從科技型企業(yè)的特點(diǎn)出發(fā)，通過搜集相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用EVA模型，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。在此基礎(chǔ)上，以北京小米科技有限責(zé)任公司為案例，運(yùn)用EVA評(píng)估模型評(píng)估其企業(yè)價(jià)值，進(jìn)一步對(duì)評(píng)估模型的有效性進(jìn)行了檢驗(yàn)。關(guān)鍵詞：科技型企業(yè)；EVA；北京小米科技有限責(zé)任公司一、EVA評(píng)估法簡(jiǎn)介及模型EVA（EconomicValueAdded，經(jīng)濟(jì)增加值）是由美國(guó)的咨詢管理公司——思特思騰財(cái)務(wù)咨詢公司在二十世紀(jì)八十年代提出的新的評(píng)估理論。思騰思特公司認(rèn)為：企業(yè)在評(píng)價(jià)其經(jīng)營(yíng)狀況時(shí)通常采用的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)存在缺陷，難以正確反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，因?yàn)樗鲆暳斯蓶|資本投入的機(jī)會(huì)成本，企業(yè)贏利只有在高于其資本成本（含股權(quán)成本和債務(wù)成本）時(shí)才為股東創(chuàng)造價(jià)值。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）高的企業(yè)才是真正的好企業(yè)。EVA指的是超過資本成本的投資回報(bào)，其資本成本不僅包括了債務(wù)成本，而且還包括了權(quán)益資本成本，與會(huì)計(jì)上的利潤(rùn)有著本質(zhì)上的區(qū)別。計(jì)算公式：EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）=NOPAT（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）-TC（資本總額）×WACC（加權(quán)平均資本成本）公式中的EVA的數(shù)值反應(yīng)了公司的盈利情況以及公司的價(jià)值的變化情況。如果EVA的數(shù)值大于零，說明企業(yè)真正為投資者創(chuàng)造了新的財(cái)富；若EVA的數(shù)值小于零，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)使得投資者的財(cái)富減少了。二、北京小米科技有限責(zé)任公司介紹小米科技有限責(zé)任公司成立于2010年3月3日，是一家專注于智能硬件和電子產(chǎn)品研發(fā)的全球化移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，同時(shí)也是一家專注于智能手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)電視及智能家居生態(tài)鏈建設(shè)的創(chuàng)新型科技企業(yè)。小米公司創(chuàng)造了用互聯(lián)網(wǎng)模式開發(fā)手機(jī)操作系統(tǒng)、發(fā)燒友參與開發(fā)改進(jìn)的模式。小米的產(chǎn)品概念是“為發(fā)燒而生”。小米公司的愿望是“讓每個(gè)人都能享受科技的樂趣”。小米公司應(yīng)用了互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)模式開發(fā)產(chǎn)品，用極客精神做產(chǎn)品，用互聯(lián)網(wǎng)模式干掉中間環(huán)節(jié)，致力讓全球每個(gè)人，都能享用來自中國(guó)的優(yōu)質(zhì)科技產(chǎn)品。小米已經(jīng)建成了全球最大消費(fèi)類IoT物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，連接超過1億臺(tái)智能設(shè)備，進(jìn)入全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。MIUI全球每月活躍用戶達(dá)到5億。小米系投資的公司接近400家，覆蓋智能硬件、生活消費(fèi)用品、教育、游戲、社交網(wǎng)絡(luò)、文化娛樂、醫(yī)療健康、汽車交通、金融等領(lǐng)域。三、EVA值計(jì)算和企業(yè)價(jià)值計(jì)算（一）2018-2021年EVA計(jì)算項(xiàng)目/年份2018201920202021NOPAT13,499,09119,728,93628,185,55333,847,839TC146,999,30795,763,784117,562,703164,699,350WACC5.72%6.20%5.43%3.83%EVA5090730.6413791581.3921801898.2327539853.9（二）預(yù)測(cè)2022-2026年的EVA值2022年稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）的增長(zhǎng)率將使用該數(shù)據(jù)前三年增長(zhǎng)率的算術(shù)平均值36%，考慮到未來企業(yè)會(huì)面臨各種競(jìng)爭(zhēng)以及市場(chǎng)環(huán)境的影響，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率將采取每年增長(zhǎng)率下降5%計(jì)算。項(xiàng)目/年份20222023202420252026增長(zhǎng)率36%31.00%26.00%21.00%16.00%基期值33,847,83946033061.0460303309.9675982170.5591938426.37NOPAT460330616030331075982171919384261066485752022年資產(chǎn)總額（TC）的增長(zhǎng)率將使用該數(shù)據(jù)前三年增長(zhǎng)率的算術(shù)平均值35%，考慮到各種未知的因素會(huì)影響資產(chǎn)總額，采取每年增長(zhǎng)率下降5%計(jì)算。項(xiàng)目/年份20222023202420252026增長(zhǎng)率35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%基期值164,699,350222344122.5289047359.3361309199.1433571038.9TC222344122.5289047359.3361309199.1433571038.9498606694.7加權(quán)平均資本成本（WACC）則采用前四年的加權(quán)平均資本成本的平均值5.30%。2022-2026年EVA具體計(jì)算如下：項(xiàng)目/年份20222023202420252026NOPAT46033061603033107598217191938426106648575TC222344122.5289047359.3361309199.1433571038.9498606694.7WACC5.30%5.30%5.30%5.30%5.30%EVA34248822.5144983799.9656832783.4568959160.9480222420.18（三）計(jì)算企業(yè)價(jià)值本文結(jié)合小米集團(tuán)實(shí)際，采用三階段EVA模型計(jì)算其公司價(jià)值。其中折現(xiàn)率選取2018年-2021年得加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC的平均值5.30%；第二階段的穩(wěn)定增長(zhǎng)率為2018年-2021年全國(guó)GDP的平均增長(zhǎng)率5.50%；第三階段的永續(xù)增長(zhǎng)率，由于企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟階段，EVA增長(zhǎng)將會(huì)非常緩慢，所以選用1%作為永續(xù)增長(zhǎng)率。具體公式如下：V=C+其中：C是期初投入資本，企業(yè)快速增長(zhǎng)期的為第一個(gè)EVAt，企業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)期的為第二個(gè)EVAt，1.第一階段EVA計(jì)算：項(xiàng)目/年限20222023202420252026EVA34248822.5144983799.9656832783.4568959160.9480222420.18折現(xiàn)率5.30%5.30%5.30%5.30%5.30%折現(xiàn)年限12345EVA現(xiàn)值32524997.6440569475.8648675880.1556089101.661966062.95現(xiàn)值合計(jì)239825518.22.第二階段EVA計(jì)算：項(xiàng)目/年限20272028202920302031增長(zhǎng)率5.50%5.50%5.50%5.50%5.50%EVA84634653892895599420048499381511104847494折現(xiàn)率5.30%5.30%5.30%5.30%5.30%折現(xiàn)年限678910EVA現(xiàn)值6208375762201675623198166243818362556774現(xiàn)值合計(jì)311600206.83.第三階段EVA計(jì)算項(xiàng)目/年限2032年及永續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)率1.00%EVA105895969.7折現(xiàn)率5.30%折現(xiàn)年限11永續(xù)階段現(xiàn)值1395400561根據(jù)以上數(shù)據(jù)可以得知，在評(píng)估基準(zhǔn)日2021年12月31日，小米集團(tuán)的期初投入資本C為253,679,823千元，三階段EVA現(xiàn)值總和為1946826286千元，整體價(jià)值為2,200,506,109千元，即22005億元。結(jié)論根據(jù)上述的計(jì)算結(jié)果可以得知，小米集團(tuán)在2021年12月31日的評(píng)估價(jià)值為22005億元，但在根據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站股票信息，這與小米集團(tuán)的市值不同，我認(rèn)為造成這種差異的原因主要有以下幾點(diǎn)。疫情影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)。由于新型冠狀病毒疫情采取了一系列緊急防疫措施，如封城，居家隔離，減少外出，強(qiáng)制企業(yè)停止經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等，這給我國(guó)大部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都造成很大的打擊，小米作為市場(chǎng)中的一份子，也受到了影響，核心產(chǎn)品的銷量下降，利潤(rùn)減少，同時(shí)還要投入大量資金保障員工的基本生活，以及助力國(guó)家抗疫，這樣看來，小米集團(tuán)在2021年的實(shí)際市值比評(píng)估價(jià)值低是正常現(xiàn)象，是可以理解的。企業(yè)的整體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值存在差異。財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的市值主要是股權(quán)總價(jià)值，而運(yùn)用EVA法評(píng)估的是企業(yè)的整體價(jià)值，即股權(quán)價(jià)值與負(fù)債相加的總和，在2021年12月31日，小米集團(tuán)的負(fù)債為129,7億元，加上負(fù)債后，誤差也會(huì)進(jìn)一步縮小。EVA法更關(guān)注企業(yè)未來創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)的潛力。EVA價(jià)值評(píng)估法，又稱經(jīng)濟(jì)增加值法，更關(guān)注企業(yè)未來創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的潛力，評(píng)估結(jié)果偏大說明企業(yè)在未來會(huì)有良好的發(fā)展，具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造力。根據(jù)上述的結(jié)論，我們可以樂觀地預(yù)計(jì)，小米集團(tuán)在未來的發(fā)展中，還會(huì)邁上新的臺(tái)階，企業(yè)在經(jīng)過疫情的寒冬之后，會(huì)再次迎來迅猛的發(fā)展期，我們有理由期待，小米在不久的將來，能為我們帶來更加優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和更大的驚喜。參考文獻(xiàn)：[1]付洪壘,趙凱麗.基于EVA的企業(yè)價(jià)值評(píng)估——以長(zhǎng)安汽車為例[J