【影響我國國債規(guī)模的因素及存在的風險探究7700字（論文）】

影響我國國債規(guī)模的因素及存在的風險研究目錄TOC\o"1-2"\h\u25662引言 115086緒論 223601（一）選題背景 27905（二）選題意義 224603（三）研究思路 219072（四）概念界定 325416（五）國債的作用 310872一、我國國債規(guī)模的現(xiàn)狀 35118（一）我國國債規(guī)模的發(fā)展變化 332542（1）1981年～1993年：國債規(guī)模增長相對比較緩慢。 322487（2）1994年～1997年：國債發(fā)行量明顯上升 33025（3）1998年～2004年：國債規(guī)模進一步擴張 320511（4）2005年～2008年：國債發(fā)行量增幅陸續(xù)放慢 421109（5）2009年至今：國債規(guī)模高速增長 419943二、影響我國國債規(guī)模的因素 417315（一）經濟發(fā)展水平 47149（二）國債管理水平 520868（三）金融市場狀況 529836（四）國債赤字率 5636（五）居民應債率 527719三、我國國債規(guī)模風險現(xiàn)狀 618943（一）國債規(guī)模風險的分析 67612（二）我國國債規(guī)模風險的現(xiàn)狀 6249091、中央財政國債依存度超過警線 625442、國債償債率超出國際安全線 7263533、國債負擔率逐年上升 830816四、我國國債規(guī)模的利弊分析 9809（一）國債規(guī)模對我國的作用 9154211.國債是彌補財政赤字最優(yōu)的方式。 9166（二）國債規(guī)模存在的負面影響 912460五、建議 10引言我國自1981年恢復重新發(fā)行國債來，國債規(guī)模的發(fā)展經歷了長達五個階段，國債發(fā)行數(shù)量增長較快。國債發(fā)行，促進了我國社會經濟的發(fā)展，國債表現(xiàn)出來的財政、金融等功能日趨完善，國債政策已成為我國宏觀經濟調控重要手段之一。同時，在1998年與2008年這兩次金融危機后，我國國債規(guī)模膨脹到前所未有的地步。但，國債規(guī)模的擴張，必然會增加財政的債務風險。適當?shù)目刂茋鴤?guī)模、防范國債債務風險是十分必要的。以至于國債規(guī)模風險評價和管理就顯得格外迫切和重要，國債規(guī)模風險評價研究對預防國債規(guī)模風險、確立合理國債規(guī)模、維護經濟平穩(wěn)運行具有重要理論和現(xiàn)實意義。論文明確國債規(guī)模及風險的內涵和概念，整理了1981年以來中國國債規(guī)模數(shù)量變化，梳理自十九世紀八十年代以來我國國債規(guī)模及有可能發(fā)生的風險，并對國債發(fā)行歷史和現(xiàn)狀做總結。本文采用了宏觀經濟指標（國內生產總值、國債依存度、國債累積余額、財政支出、城鄉(xiāng)居民儲蓄存款、國債償債率）來對影響國債規(guī)模風險的因素進行分析。并以此提出對國債規(guī)模風險的防范和建議。根據(jù)研究表明：國債規(guī)模風險與影響因素之間存在復雜的非線性關系，通過合理的方法來控制國債規(guī)模風險對國民經濟有著至關重要的作用。緒論（一）選題背景發(fā)行的國債不僅僅為政府財政赤字提供了融資，而且也日漸成為了政府實施宏觀經濟政策的手段之一，然而國債規(guī)模的陸續(xù)增長，一方面為政府的積極財政政策保駕護航，另一方面滋生債務風險，從而引發(fā)債務危機，甚至是經濟危機，因此國債規(guī)模風險問題也成為宏觀經濟管理的重要問題之一。國債規(guī)模風險可以理解為不同國債規(guī)模給國家財政和經濟社會帶來正、負面影響的不確定性。較小的國債規(guī)模為政府實施積極財政政策和彌補財政赤字預留了空間，從而為恢復和穩(wěn)定經濟發(fā)展提供了保障。而國債規(guī)模過大會導致由還本付息引起財政壓力增加，使得財政支出暴增，進而財政赤字不斷惡化，進一步削弱政府宏觀經濟政策的調控能力；國債規(guī)模過大則會導致財政支出對私人的消費與投資的擠出效應，弱化了財政支出的正外部效應；國債規(guī)模過大會導致公眾增加通貨膨脹預期，給政府債務信用帶來負面影響。伴隨著改革開放政策實施，從1981年起，恢復發(fā)行國債，國債發(fā)行主要用于彌補財政赤字、籌集建設資金。之前，彌補赤字可以向銀行透支，因而，國債發(fā)行規(guī)模較小，增長較緩慢。自1994年起，國家實行分稅制財政管理體制，出臺《預算法》，規(guī)定財政赤字不通過向銀行透支，促使國債發(fā)行規(guī)模首次突破1000億元大關，并且在以后年度增加發(fā)行量，通過年均30％以上的速度增長。1998年實施積極財政政策，大量發(fā)行國債籌集建設資金用來投入到基礎設施等建設。因此，1998年國債規(guī)模高達3310.09億元。近年來，隨著經濟的迅速增長，國債發(fā)行規(guī)模不斷擴大，2000年到2006年國債發(fā)行量達44556.4億元。國債對支持經濟發(fā)展起到重要作用。在發(fā)展及完善社會主義市場，國債政策的運用不僅可以產生積極影響，而且會產生負面影響。（二）選題意義因此，不論是理論界還是業(yè)界，都很關注怎樣確定適度的國債規(guī)模問題。雖然，目前對于國債適度規(guī)模界限直到現(xiàn)在還無法精確測定，但，這并不能認為國債適度規(guī)模不存在。因此，本文將從幾方面對國債規(guī)模及風險進行深度研究。通過歷年來國債的發(fā)行數(shù)量及變化等指標，研究我國國債風險的變化。總結我國國債對于我國的經濟發(fā)展具有的經濟意義與現(xiàn)實意義。（三）研究思路本文通過研究國債規(guī)模的相關概念，并總結國內外學者代表性的觀點基礎上，梳理國債規(guī)模的相關理論，試圖得出我國國債的適度規(guī)模以及重要的影響因素，遵循提出問題——分析問題——解決問題的過程。首先，確定國債的含義以及近年來我國國債規(guī)模的變化，其次，分析近年來我國國債規(guī)模的現(xiàn)狀，由此來分析影響我國國債規(guī)模的影響因素。（四）概念界定國債又名國家債務，是國家通過其信用為基礎，按債券發(fā)行原則，通過向社會籌集資金所形成的債權債務關系。國債是國家發(fā)行的可流動性債券，是政府向投資者出具的在一定時間內支付利息到期還本的債權債務憑證。國債具有較高的信用，被公認為最安全最穩(wěn)健的投資工具。（五）國債的作用國家政府發(fā)行國債實際是籌集資金，從而具有了彌補財政赤字，籌集建設用資金，調節(jié)經濟的作用，國債的發(fā)行，能有效發(fā)展一國的國民經濟，增強國家的綜合軟實力，提高人民生活水平等。一、我國國債規(guī)模的現(xiàn)狀（一）我國國債規(guī)模的發(fā)展變化十九世紀八十年代初，國務院通過了《中華人民共和國國庫卷條例》當年發(fā)行國庫券4886億元，標注著國債在我國恢復了發(fā)行，從此，國債成為我國社會經濟中的一個重要因素。國債恢復發(fā)行初期，國債發(fā)行數(shù)量和金額較少，1981年為48.7億元。到了1990年，就增加到了93.5億元。到了1991年，國債發(fā)行突破了三位數(shù)，而到了1994年，國債發(fā)行更突破了四位數(shù)，1998年，我國實行積極財政政策，促使我國國債數(shù)量發(fā)行趨勢更加迅猛。2009年，為應對金融危機，又大幅度增加國債發(fā)行量。并將國債余額調整，并達到了62780多億元?？傮w看來，我國國債規(guī)模的發(fā)展經歷了五個階段。（1）1981年～1993年：國債規(guī)模增長相對比較緩慢。為彌補我國財政赤字，籌集我國社會經濟建設發(fā)展資金，于1981年，恢復國債發(fā)行。從實際的運用情況看，這一時期，財政赤字中的一部分可以通過借債解決，另一部分可以通過向中國人民銀行透支彌補，所以國債的年發(fā)行量并不是很大，年平均發(fā)行量為198億元，累計發(fā)行量為2106億元，國債規(guī)模增長緩慢。（2）1994年～1997年：國債發(fā)行量明顯上升1994年，國家預算體制改革，不在允許財政部門向中央銀行透支解決財政赤字，而改為發(fā)行國債。過于集中還本付息，使得國債發(fā)行規(guī)模越上了新臺階，金額達到了1027億元。1995年以后，每年國債發(fā)行量均比上一年增長了30%以上。高于同期的GDP年均增長速度和財政收入增長速度。國債發(fā)行量明顯上升。（3）1998年～2004年：國債規(guī)模進一步擴張1998年，為了應對亞洲金融危機和拉動內需，保持穩(wěn)定的經濟增長，我國進而實行積極的財政政策，擴大政府投資，國債發(fā)行量陡升，導致1998年國債發(fā)行額高達3310.93億元，比上年增長了33.8%。此后，國債年發(fā)行量一直攀升，國債規(guī)模也得到了進一步的擴張。（4）2005年～2008年：國債發(fā)行量增幅陸續(xù)放慢2005年，國債發(fā)行規(guī)模改變往年增長的態(tài)勢，與2004年相比，增幅明顯下降，只有4.4%。這一情況的出現(xiàn)，主要的原因是我國開始實行穩(wěn)健的財政政策來取代積極的財政政策。2007年國債發(fā)行量的大幅增加，原因是財政部發(fā)行15500億元特別國債購買2000億美元的外匯，注冊成立中國投資有限責任公司，從事境內金融機構股權投資和境外財務投資，如若扣除特別國債的數(shù)額，2007年我國國債發(fā)行量僅為7980億元。（5）2009年至今：國債規(guī)模高速增長為了有效的應對金融危機，保持國民經濟平穩(wěn)較快發(fā)展，2009年我國再度實施積極財政政策，并較大幅度增加中央財政赤字及國債發(fā)行規(guī)模。同時，國務院同意地方政府發(fā)行2000億元債券，由財政部代理發(fā)行，列入省級預算管理。中央財政國債余額限額調整為62708億元，國債規(guī)模再次實現(xiàn)高速增長。而到了2017年，國債規(guī)模達到134770.41億元，而2019年則高達到168038.41億元二、影響我國國債規(guī)模的因素（一）經濟發(fā)展水平一個國家舉債的規(guī)模，從根本上來說，取決于社會生產力發(fā)展水平。政府通過舉債籌集財政資金，用于社會經濟建設，實際上是對社會產品和國民收入在全國的分配和再分配。當經濟發(fā)展水平較低時，社會創(chuàng)造的物質財富較少，政府舉債的規(guī)模不可能是大規(guī)模的。隨著經濟的快速發(fā)展，國內生產總值（GDP）增加，社會財富增長較快，國民經濟分配不均衡，政府舉債規(guī)模也隨之擴大。國家對于國債規(guī)模的承受能力和償還能力，以及經濟水平的高低，最終決定了國債規(guī)模的大小關鍵。如表2.1.2，1981年-2014年國內生產總值對國債規(guī)模的影響。年份國內生產總（GDP）國債發(fā)行額（億元）國債余額（億元）19814898.1048.6697.98198815101.1092.20643.93199335524.30314.781540.74199448459.601028.572832.90199779429.502412.036074.50199884883.703228.777862.302004160714.406726.2829631.002005185895.806922.8731848.592008316751.708549.0052799.322009345629.2016209.0259736.952014636138.7636463.5894676.31資料來源：根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒（2016）》（二）國債管理水平國債規(guī)模是債務管理水平一個重要的方面，政府的債務管理水平也會影響國債的規(guī)模。以國債自身來看，一國舉債時獲得債務收入，但在償債時卻因利率而表現(xiàn)出一種增量支出。從發(fā)行量上看，國債余額及發(fā)行額越大，國家還本付息時的壓力往往也越大。合理的國債使用及其產生的良好效益是國家償債能力的支撐，是保持國債規(guī)模的關鍵。（三）金融市場狀況國債是一個國家貨幣政策與財政政策的結合體，因此，國債規(guī)模不僅受到了財政政策的影響，而且還會受到金融市場狀況的影響。國債作為一種重要的貨幣政策工具，主要是通過公開市場業(yè)務來操作的。中國中央銀行開展公開市場業(yè)務要以國債的適度規(guī)模作為條件，當市場貨幣的供應量過多時，央行可以適當賣出國債，回籠貨幣，當市場貨幣供應偏緊時，央行可以適當買進國債，擴大市場的貨幣供應量。如果國債規(guī)模過于龐大，導致國債難以賣出，這時，央行難以開展公開市場業(yè)務，起不到調節(jié)貨幣供應的作用。而國債規(guī)模過小，央行發(fā)放和買進的國債量不足以影響貨幣供應量，公開市場業(yè)務也很難以發(fā)揮作用。（四）國債赤字率赤字率是指財政赤字占國民生產總值的比列。財政赤字是財政支出大于財政收入因而導致的差額。國債和財政赤字緊密聯(lián)系，國債是彌補財政赤字的重要工具。因而，長期的財政赤字，將會推動更大的國債發(fā)行數(shù)量，然后發(fā)行國債還需要還本付息，從而引發(fā)更大的國債規(guī)模擴大。一國的國債赤字率不能長期保持在高位，國際上通用的國債赤字率不應該超過3%，90年代以前，我國的財政赤字率基本維持在1%以下。而到了2003年，財政赤字率上升到了2.72%，已接近國際警戒線。（五）居民應債率居民的應債償還能力是指當年國債余額與當年居民儲蓄存款余額的比率。在我國，居民是國債購買者的重要主體之一，然而城鄉(xiāng)居民儲蓄存款是購買國債的重要來源。據(jù)統(tǒng)計，1981年，我國城鎮(zhèn)居民農村信用社儲蓄存款為523.7萬元，然而，到了1998年，便上升到了53408億元。到2003年，更高達103600億元。龐大的儲蓄，為我國國債規(guī)模擴大提供了保障。一般認為，居民應債率指標低于100%即可。通過多方面對我國國債規(guī)模進行實證分析，由于國債余額的增長過快，國債依存度和國債償債率都處于高位，所以，應當適當控制國債規(guī)模。另外，一個國家的國債適度規(guī)模受多方面因素的影響，這些因素又是不斷變化的，國債風險指標作為一個靜態(tài)指標，并不能根據(jù)不同時期的經濟狀況而進行合理的判斷。筆者認為，我國國債適度規(guī)模目前還存在以下缺陷：（1）直接將國外的經驗拿來套我國的現(xiàn)狀，我國國債起步晚，研究尚不完善，加之經濟體制改革等原因，我國對于國債的大部分研究都局限于國外的警戒線指標，沒有符合我國的國情和經濟體制而得出的結論是不符合的。（2）對于國債規(guī)模擴大所引起的風險認識不明確。對國債規(guī)模的價值認識模糊。從以往國外的經驗來看，政府財政赤字與國債規(guī)模相對較大的國家，并沒有因為財政赤字率和較大的國債規(guī)模而引發(fā)金融危機或者經濟風險。三、我國國債規(guī)模風險現(xiàn)狀（一）國債規(guī)模風險的分析國債風險，從某種意義上來講，我們可以說等同于信用風險。到期后，政府沒有還本付息，因此，政府便在人民心中失去信用，這種情況下，國債存在重大風險。這樣人民將會對政府產生懷疑，不利于經濟的發(fā)展。國債規(guī)模的不斷擴大，在一定程度上拉動了內需，但是一旦國債規(guī)模的指標過大過高，便不利于我國經濟的發(fā)展甚至有損國民經濟的發(fā)展。要嚴格控制我國國債規(guī)模，防止國債規(guī)模風險過大。（二）我國國債規(guī)模風險的現(xiàn)狀1、中央財政國債依存度國債依存度=當年國債發(fā)行額/當年財政支出國債依存度=當年國債發(fā)行額/當年財政支出×100%國債依存度，指這一年的國債收入與財政支出的比例關系在國際上公認的國債依存度為25%~30%。而我國的中央國債依存度在1990以前，都是維持在較低的水平上。然而，1990年之后，我國國債依存度有了較大幅度的增長，中央國債依存度從1995年開始就超越了國際警戒線，在2007年特別國債后，國債依存度高達73.49%，2009年，為應對金融危機，我國又增加了財政赤字和國債發(fā)行規(guī)模，其潛在的風險當然不言而喻。我國的中央財政債務依存度偏高，這是不爭的事實，應該引起警覺，絕不能掉以輕心。表11994～2009年我國中央財政國債依存度年份國債發(fā)行額（億元）中央財政支出額（億元）中央財政國債依存度19941175.254143.5228.36%19951549.764529.4534.22%19961967.284873.7940.36%19972476.825389.1745.96%19983310.936447.1451.36%19993715.038238.9445.09%20004180.1010185.1641.04%20014604.0011769.9739.12%20025679.0014123.4740.21%20036153.5315681.5139.24%20046879.3418302.0437.59%20056922.8720259.9934.17%20068883.3023492.8537.81%200723483.4429579.9579.39%20088558.2136334.9323.55%200916280.6643901.0037.08%資料來源：根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒（2009）》，《中國財政年鑒（2008）》和財政部官方網站有關數(shù)據(jù)計算得出。2、國債償債率國債償債率=當年還本付息額/當年財政政收入×國債償債率=當年還本付息額/當年財政政收入×100%國債債償債率，是指當年的國債還本付息額與財政收入的比例關系。從國際經驗來看，一般認為全國財政和中央財政國債償債率分別處于8%～15%范圍內是安全的。1980年左右，我國國債償債率基本保持在4%以下，到了1994年，我國國債償債率上升到了14.37%，2006年，更高達36.23%。雖然這幾年稍微有所下降，但還是超過了國際警戒線。如此高的指標說明我國中央財政收入中有很大部分收入用于還本付息支出，這必將影響中央財政用于履行公共職能的范圍，易使中央財政陷入債務危機。年份國債還本付息支出額（億元）中央財政收入額（億元）中央財政國債償債率1994499.363476.5514.36%1995882.963866.6322.84%19961355.034264.9531.77%19971918.374830.7239.71%19982352.925489.1342.87%19991910.536447.3429.63%20001579.827588.2920.82%20012286.009173.7024.92%20022563.1311026.6023.24%20033916.1112483.8331.37%20044430.6215110.2729.32%20054738.3817260.4927.45%20067696.1621243.8936.23%20078447.9628611.9529.53%20088063.3033626.9323.98%20098101.3636401.1422.26%資料來源：根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒（2009）》，《中國財政年鑒（2008）》和財政部官方網站有關數(shù)據(jù)計算得出。3、國債負擔率國債負擔率=當年國債余額/當年國內生產總值國債負擔率=當年國債余額/當年國內生產總值×100%國債負擔率，是指當年國債累計余額與當年GDP的比例關系，國債負擔率通常被認為是衡量國債規(guī)模的一個重要指標。因為各個國家的經濟發(fā)展水平不同，國債負擔率的指標的控制線各不相同。國債負擔率國際警戒線一般是一個國家的宏觀稅負（財政收入占GDP的比值）。根據(jù)以往國際經驗，歐盟國的國債負擔率不得超過60%，發(fā)達國家的國際負擔率大多控制在45%以內。隨著我國國債規(guī)模不斷地擴大，我國國債負擔率也逐漸變大。1981年僅為1.0%，到了2009年已上升到17.67%，增長形勢非常迅猛。我國的宏觀稅負約20%，2009年我國公共財政收入占GDP的20.4%，若將20%當作我國國債負擔率警戒線的話，我國國債負擔率指標與警戒線已相差無幾。表31994～2009年我國國債負擔率年份國債余額（億元）GDP（億元）國債負擔率19942286.4048197.94.74%19953300.3060793.75.43%19964361.4371176.66.13%19975508.8878973.06.98%19987765.7084402.39.20%199910542.0089677.111.76%200013020.0099214.613.12%200115618.00109655.214.24%200219336.10120332.716.07%200322603.60135822.816.64%200425777.60159878.316.12%200532614.21183217.417.80%200635105.28211923.516.57%200752074.65257305.620.24%200853271.54300670.017.72%200960237.68340903.017.67%資料來源：根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒（2009）》，《中國財政年鑒（2008）》和財政部官方網站有關數(shù)據(jù)計算得出。四、我國國債規(guī)模的利弊分析（一）國債規(guī)模對我國的作用我國恢復國債發(fā)行40年來，通過發(fā)行的國債對我國經濟起到了至關重要的促進作用。1.國債是彌補財政赤字最優(yōu)的方式。從國債的發(fā)行方式看,得到了補充的收入來源,滿足了財政支出的需要。從國債認購方看,不僅到期能收回本金,而且還有一筆可觀的利息收入。所以國債的有效、適度發(fā)行,將部分消費資金轉化為積累資金,只涉及買賣權的轉移問題,不會直接給經濟帶來通貨膨脹,也有利于為社會公眾所接受,這也是我國近幾年來發(fā)展國債的主要原因。國債發(fā)行可以有效的控制貨幣供應量。當現(xiàn)實流通中的貨幣供應量大于貨幣需求量時,發(fā)行國債可以把流通中的一部分貨幣轉化成沉淀的資金。這時,只要政府不把這部分國債收入作為財政支出使用出去,便可達到緊縮的目的。在相反的情況下,國家公債可以吸附沉淀的貨幣,并轉化為支出,從而可以擴大現(xiàn)實流通中的貨幣量。國債可以調節(jié)市場利率，國債作為利率類金融產品，國債的價格與市場利率呈反向變動關系：當市場利率上升時，國債的價格下跌；當市場利率下跌時，國債的價格則會上升?？梢酝ㄟ^發(fā)行國債的利率以此來調節(jié)市場利率。4.籌集建設資金國家要進行基礎設施和公共設施建設，為此需要大量的中長期資金，通過發(fā)行中長期國債，可以將一部分短期資金轉化為中長期資金，用于建設國家的大型項目，以促進經濟的發(fā)展。（二）國債規(guī)模存在的負面影響國債規(guī)模的增大，其副作用也表現(xiàn)的越明顯。國債是需要還本付息的，過大的國債規(guī)模會增加國家財政的負擔。