經(jīng)濟(jì)學(xué)第八章證券法

第一節(jié)證券法與證券證券書(shū)面憑證證明或設(shè)定對(duì)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，取得收益自由轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)財(cái)物證券：貨運(yùn)單、提單等廣義貨幣證券：支票、匯票、本票等資本證券（狹義的證券）：股票、公司債權(quán)、基金憑證等我國(guó)《證券法》規(guī)定的證券為股票、公司債券、國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券。證券特征

1.是一種投資憑證

2.是一種權(quán)益憑證

3.是一種可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利憑證

4.是一種要式憑證

5、具有風(fēng)險(xiǎn)性證券分類(lèi)

1、按性質(zhì)不同：有價(jià)證券&無(wú)價(jià)證券

2、按內(nèi)容不同：商品證券、貨幣證券和資本證券

3、按發(fā)行主體不同：政府證券、金融證券和公司證券

4、按是否記名：記名證券&無(wú)記名證券

5、按是否上市：上市證券&非上市證券

6、按證券形式與權(quán)利的關(guān)系：設(shè)權(quán)證券&證權(quán)證券證券活動(dòng)和管理原則公開(kāi)、平等、公正原則自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用原則守法原則證券業(yè)與其他金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理原則證券管理政府統(tǒng)一監(jiān)管與行業(yè)自律原則特有原則國(guó)家審計(jì)監(jiān)督原則證券市場(chǎng)一般商品市場(chǎng)交易標(biāo)的股票、債券實(shí)物商品購(gòu)買(mǎi)目的獲取股息、利息和資本增值消費(fèi)（使用價(jià)值）流動(dòng)性流動(dòng)性強(qiáng)流動(dòng)性較小定價(jià)依據(jù)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展前景、社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、心理等社會(huì)生產(chǎn)成本和一定利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)較弱資源配置證券屬于虛擬資本，不直接參與社會(huì)資本的循環(huán)，但其運(yùn)行可以引導(dǎo)社會(huì)資本流向經(jīng)濟(jì)效率高的企業(yè)、行業(yè)或部門(mén)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展是產(chǎn)業(yè)資本中的一個(gè)階段，能夠?qū)崿F(xiàn)商品的價(jià)值，使社會(huì)資本不斷循環(huán)下去，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)第二節(jié)股票一、股票的概念與特征

股票是指股份有限公司用以籌集資金而發(fā)行的，證明持有人投資的股份和金額的一種有價(jià)證券。所有權(quán)收益權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)分配權(quán)

（二)特征：

１．股票是要式證券２．股票是永久證券３．股票是流通證券股票也是一種商品，雖然它不能以退股的方法還本，但可以依法在證券市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)⒃谵D(zhuǎn)讓上流通中變現(xiàn)。

二、股票的種類(lèi)普通股與優(yōu)先股（按照股東享受權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)）

普通股就是指股份公司通常所發(fā)行的股票優(yōu)先股是指股東享有優(yōu)先于普通股股東的權(quán)利的股票?？蓛?yōu)先分配股息剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)，但無(wú)表決權(quán)記名股與無(wú)記名股（按照股票是否記名）

記名股就是記載股東姓名的股票

無(wú)記名股就是不記載股東姓名的股票。這種股票僅憑股票領(lǐng)取股息，并可以任意轉(zhuǎn)讓。額面股與無(wú)額面股（按股票上是否標(biāo)明金額）額面股是指在股票面上記明一定金額的股票。每股的面額應(yīng)當(dāng)相等。無(wú)面額股又叫比例股、分權(quán)股。指股票票面上不記載具體金額，而只注明該股票占公司全部資產(chǎn)的比例。A股與B股（按股票的發(fā)行對(duì)象）

A股是向本國(guó)自然人和法人發(fā)行的股票。它在本國(guó)內(nèi)發(fā)行，以人民幣標(biāo)示面值、交易時(shí)也支付人民幣。

B股是向外國(guó)的自然人和法人發(fā)行的股票。它也以人民幣標(biāo)示面值，但在發(fā)行、交易、分紅時(shí)均用外匯支付。三、股票的發(fā)行公開(kāi)發(fā)行新股的要件：

1、具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；

2、具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；

3、最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；

4、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。發(fā)行方式證券自銷(xiāo)證券承銷(xiāo)

承銷(xiāo)是指證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)依照協(xié)議包銷(xiāo)或者代銷(xiāo)發(fā)行人向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的證券的行為。代銷(xiāo)：證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，承銷(xiāo)期承銷(xiāo)滿(mǎn)后，將未售出的證券退還發(fā)行人方式包銷(xiāo)證券公司全部購(gòu)入證券后再自行定價(jià)銷(xiāo)售，損益自負(fù)承銷(xiāo)期內(nèi)由證券公司代銷(xiāo)，承銷(xiāo)期滿(mǎn)后將售后剩余證券全部自行購(gòu)入承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的政券票面總值超過(guò)5000萬(wàn)元的，應(yīng)組織承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)，承銷(xiāo)團(tuán)應(yīng)當(dāng)由主承銷(xiāo)和參與承銷(xiāo)的證券公司組成。承銷(xiāo)要求承銷(xiāo)期限最長(zhǎng)不得超過(guò)90天。證券公司承銷(xiāo)證券，應(yīng)當(dāng)對(duì)公開(kāi)發(fā)行募集文件的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性進(jìn)行核查。證券公司不得為本公司事先預(yù)留所代銷(xiāo)的證券和預(yù)先購(gòu)入并留成所包銷(xiāo)的證券。股票發(fā)行采用代銷(xiāo)方式，代銷(xiāo)期限屆滿(mǎn)，向投資者出售的股票數(shù)量未達(dá)到擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的70%，為發(fā)行失敗。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還股票認(rèn)購(gòu)人。四、股票交易股票交易市場(chǎng)一般是指買(mǎi)賣(mài)股票的場(chǎng)所。法律所允許的交易市場(chǎng)主要是指證券交易所。證券交易所是依法設(shè)立的，具有一定場(chǎng)所和設(shè)備，以提供證券集中交易為目的的法人。它的組織形式有二種：公司制和會(huì)員制。公司制證券交易采取股份有限公司的形式。會(huì)員制交易所是作為會(huì)員的證券商組成的，不以盈利為目的的法人。我國(guó)深圳，上海兩地交易所均為會(huì)員制。

一般規(guī)則證券轉(zhuǎn)讓期限必須合法

1、為股票發(fā)行出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見(jiàn)書(shū)等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，在該股票承銷(xiāo)期內(nèi)和期滿(mǎn)后6個(gè)月內(nèi)，不得買(mǎi)賣(mài)該種股票。

2、為上市公司出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見(jiàn)書(shū)等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，自接受上市公司委托之日起至上述文件公開(kāi)后5日內(nèi)，不得買(mǎi)賣(mài)該股票。

3、上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東將其所持有的該公司的股票在買(mǎi)入后6個(gè)月內(nèi)賣(mài)出，或者在賣(mài)出后6個(gè)月內(nèi)又買(mǎi)入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。上市交易的證券，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易，按時(shí)間優(yōu)先的規(guī)則參與集中競(jìng)價(jià)交易。持續(xù)信息公開(kāi)意義：

1、有利于維護(hù)投資者的利益：了解公司的最新資訊，在平等條件下做出投資選擇，既防止盲目投資，又可有效抑制過(guò)度投機(jī)、欺詐、內(nèi)幕交易等行為，并使市場(chǎng)根據(jù)正常的供求關(guān)系，形成合理的價(jià)格。

2、有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)控：引導(dǎo)投資方向，規(guī)范投資行為，查處違法活動(dòng)。內(nèi)容：真實(shí)、準(zhǔn)確、完整定期報(bào)告：中期報(bào)告&年度報(bào)告臨時(shí)報(bào)告第三節(jié)禁止的交易行為之一：禁止利用內(nèi)幕信息交易第六十七條禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易活動(dòng)。

知情人員：（一）發(fā)行股票或者公司債券的公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關(guān)的高級(jí)管理人員；（二）持有公司百分之五以上股份的股東；（三）發(fā)行股票公司的控股公司的高級(jí)管理人員；（四）由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)證券交易信息的人員；（五）證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定的職責(zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的其他人員；（六）由于法定職責(zé)而參與證券交易的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)或者證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員；（七）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人員。內(nèi)幕信息：證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息，為內(nèi)幕信息。包括：1、公司的重大投資行為和重大的購(gòu)置財(cái)產(chǎn)的決定；

2、公司分配股利或者增資的計(jì)劃；

3、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化；

4、公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更；

5、公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報(bào)廢一次超過(guò)該資產(chǎn)的30%；

6、公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任；

7、上市公司收購(gòu)的有關(guān)方案；

8、國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的對(duì)證券交易價(jià)格有顯著影響的其他重要信息。禁止的行為：第七十條知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取內(nèi)幕信息的其他人員，不得買(mǎi)入或者賣(mài)出所持有的該公司的證券，或者泄露該信息或者建議他人買(mǎi)賣(mài)該證券。持有百分之五以上股份的股東收購(gòu)上市公司的股份，本法另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。法律責(zé)任證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買(mǎi)入或者賣(mài)出該證券，或者泄露該信息或者建議他人買(mǎi)賣(mài)該證券的，責(zé)令依法處理非法獲得的證券，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下或者非法買(mǎi)賣(mài)的證券等值以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員進(jìn)行內(nèi)幕交易的，從重處罰。內(nèi)幕交易案例一：上市公司董事長(zhǎng)內(nèi)幕交易中國(guó)首例上市公司董事長(zhǎng)涉嫌失職、濫用職權(quán)、內(nèi)幕交易罪案于2003年3月10日由深圳市羅湖區(qū)法院做出一審判決。深深房（000029）原董事長(zhǎng)葉環(huán)保犯國(guó)有公司人員失職、濫用職權(quán)罪，判處有期徒刑6年；犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑3年，罰金80萬(wàn)元。兩罪并判刑期9年，罰金上繳國(guó)庫(kù)。與葉環(huán)保同案被判刑的還有被告人——原深圳市賽格數(shù)碼廣場(chǎng)董事、副總經(jīng)理顧健，犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑2年，罰金80萬(wàn)元上繳國(guó)庫(kù)。葉與顧的律師在此案庭審過(guò)程中，均為其委托人做了無(wú)罪辯護(hù)。一審判決后，律師表示“判決結(jié)果完全沒(méi)有說(shuō)服力”。葉環(huán)保是國(guó)有控股上市公司中第一位先期通過(guò)競(jìng)聘上崗的董事長(zhǎng)，又是第一個(gè)被以?xún)?nèi)幕交易罪起訴的上市公司董事長(zhǎng)，其判決結(jié)果能否成為一個(gè)判例，將對(duì)國(guó)有控股上市公司管理機(jī)制及其監(jiān)管乃至整個(gè)證券市場(chǎng)產(chǎn)生巨大影響。內(nèi)幕交易案例二：

網(wǎng)易前高管涉嫌內(nèi)幕交易美證交會(huì)罰款百萬(wàn)美國(guó)證交會(huì)稱(chēng)，網(wǎng)易無(wú)線業(yè)務(wù)部門(mén)前任負(fù)責(zé)人梁鈞同意交納100多萬(wàn)美元以平息證交會(huì)對(duì)他參與內(nèi)幕交易的指控。梁鈞曾經(jīng)擔(dān)任網(wǎng)易無(wú)線事業(yè)部總經(jīng)理和高級(jí)副總裁，并于去年離職。美國(guó)證交會(huì)稱(chēng)，2003年第3季度網(wǎng)易公司因財(cái)報(bào)不佳造成了公司股價(jià)下滑，而就在公司發(fā)布這一財(cái)報(bào)前幾天，梁鈞拋售了股票以避免給自己造成70多萬(wàn)美元損失。美國(guó)證交會(huì)稱(chēng)，梁鈞在得知其部門(mén)在公司發(fā)表財(cái)報(bào)之前收入遠(yuǎn)低于目標(biāo)的情況后。梁鈞本人既沒(méi)有承認(rèn)也沒(méi)有否認(rèn)美國(guó)證交會(huì)的說(shuō)法，他表示同意退還73萬(wàn)多美元，另外再交納35萬(wàn)多美元的罰金。此外，他還同意5年內(nèi)不會(huì)到上市公司任職，并且以后也不再違犯美國(guó)證券交易相關(guān)法規(guī)。內(nèi)幕交易案例三：利用內(nèi)幕交易買(mǎi)賣(mài)股票1993年9月中旬，襄樊上證的業(yè)務(wù)員與寶安的關(guān)聯(lián)公司之一的深圳華陽(yáng)保健用品公司業(yè)務(wù)員洽談中，得知深圳華陽(yáng)將大量購(gòu)入延中股票。襄樊上證在得知這一信息后，在9月中旬至下旬先后三次自營(yíng)買(mǎi)入62.78萬(wàn)股延中股票，絕大部分在10月上旬高價(jià)拋出，獲利1600多萬(wàn)元。為此，證監(jiān)會(huì)作出沒(méi)收非法所得和罰款決定。內(nèi)幕交易案例四：

持有公司5%以上股份的股東買(mǎi)賣(mài)該公司股票深圳有色金屬財(cái)務(wù)公司和民源海南公司均為瓊民源的大股東，兩公司在瓊民源公布1996年中期報(bào)告利好消息之前大量購(gòu)進(jìn)瓊民源股票，深圳有色通過(guò)炒作瓊民源股票獲利6630萬(wàn)元。盡管該中期報(bào)告缺乏真實(shí)性，對(duì)其是否屬于內(nèi)幕消息還有爭(zhēng)議，但發(fā)行股票公司的大股東無(wú)疑屬于內(nèi)幕人員，不得買(mǎi)賣(mài)發(fā)行公司的股票。內(nèi)幕交易案例五：

內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息王川在擔(dān)任北大方正副總裁兼北大科技總經(jīng)理時(shí)，利用北大方正參股延中實(shí)業(yè)這一內(nèi)幕消息，于1998年2月10日以10元左右的價(jià)格買(mǎi)入延中實(shí)業(yè)股票68000股，并于4月15日以20元左右的價(jià)格全部賣(mài)出，獲利61萬(wàn)元。1998年10月19日，證監(jiān)會(huì)對(duì)其作出處罰決定，處以警告并罰款10萬(wàn)元，沒(méi)收非法所得61萬(wàn)元。例：根據(jù)《證券法》規(guī)定，下列選項(xiàng)中，屬于知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員有：

A、發(fā)行股票公司的控股股東的高級(jí)管理人員

B、持有公司5%以上股份的股東

C、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員

D、參與證券上市交易有關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)的中介機(jī)構(gòu)工作人員之二：禁止操縱市場(chǎng)行為

操縱市場(chǎng)行為是指單位或個(gè)人以獲取利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢(shì)或者濫用職權(quán)影響證券市場(chǎng)價(jià)格、制造證券市場(chǎng)假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出買(mǎi)賣(mài)證券的決定，擾亂證券市場(chǎng)秩序的行為。禁止任何人以下列手段獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)：（一）通過(guò)單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，操縱證券交易價(jià)格；（二）與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買(mǎi)賣(mài)并不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；（三）以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買(mǎi)自賣(mài)，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；（四）以其他方法操縱證券交易價(jià)格。操縱市場(chǎng)的法律責(zé)任操縱證券交易價(jià)格，或者制造證券交易的虛假價(jià)格或者證券交易量，獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。操縱市場(chǎng)案例一從1996年4月開(kāi)始，某證券公司動(dòng)用5.4億元，以153個(gè)個(gè)人自營(yíng)帳戶(hù)，炒作南油物業(yè)股票。它使用這些不同的帳戶(hù)對(duì)南油物業(yè)股票作價(jià)格、數(shù)量相近、方向相反的交易，交易量達(dá)1400多萬(wàn)股，使價(jià)格飛漲1.4倍。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為由于買(mǎi)賣(mài)量大、筆數(shù)頻繁、價(jià)量配合明顯，該證券實(shí)際上操縱了南油物業(yè)價(jià)格的漲跌。從而構(gòu)成操縱市場(chǎng)。操縱市場(chǎng)案例二1996年10月8日至10月25日，海通證券公司通過(guò)其開(kāi)設(shè)的36個(gè)帳戶(hù)連續(xù)累計(jì)買(mǎi)入上海石化股票2.61億股，使其股價(jià)從4.89元漲到8.16元。另外，在其大量自營(yíng)上海石化股票期間，曾有30個(gè)交易日以自己不同的帳戶(hù)對(duì)該股票作價(jià)格、數(shù)量相近、方向相反的交易，構(gòu)成了“以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買(mǎi)自賣(mài)，影響證券交易價(jià)格和交易量”的違法行為。操縱市場(chǎng)案例六“億安科技”股票操縱案“深錦興”變更為“億安科技”廣東億安科技前身為深圳市錦興實(shí)業(yè)股份有限公司，該公司于1992年5月7日在深圳證券交易所上市交易。1999年3月2日，總資產(chǎn)達(dá)3.45億、凈資產(chǎn)達(dá)1.59億元的廣東民營(yíng)企業(yè)億安集團(tuán)收購(gòu)了深圳商貿(mào)控股公司持有的深錦興的26.11%的股權(quán)，成為深錦興的第一大股東。1999年8月11日，深錦興更名為廣東億安科技股份有限公司，8月18日深錦興股票正式更名為億安科技。億安神話1999年11月11日該股突破34.48元后，股價(jià)迅速拉高，到2000年2月15日突破100元，2月17日創(chuàng)下了126.31元的最高價(jià)，并在100元以上價(jià)位堅(jiān)持了6天，此時(shí)整個(gè)市場(chǎng)處于極度興奮期，報(bào)刊雜志都以顯要位置刊登億安科技突破百元的消息。億安科技股價(jià)從1998年8月的5.60元，最高上漲到2000年2月的126.31元，漲幅高達(dá)21.50倍，締造了中國(guó)股市的一個(gè)神話。震倉(cāng)洗盤(pán)億安科技股票由1999年1月20日的10元漲至1999年6月29日的34.78元，在短短的五個(gè)月漲幅達(dá)3倍。該股由1999年3月11日起在14－18元區(qū)間盤(pán)整3個(gè)月左右，其中1999年4月30日公布了1998年年報(bào)，每股虧損0.85元，其股價(jià)不跌反漲，充分反映了莊家利用其資金優(yōu)勢(shì)操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為。在經(jīng)過(guò)高位強(qiáng)勢(shì)短暫整理后，該股股價(jià)在1999年5月27日再次被大幅拉高，由1999年5月27日的17.8元拉至1999年6月29日的34.78元。江河日下此后該股陰跌不止，各機(jī)構(gòu)莊家紛紛開(kāi)始減倉(cāng)套現(xiàn)，億安科技也結(jié)束了它歷史上最輝煌時(shí)期。2001年1月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)持有億安科技股票的主要帳戶(hù)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，股價(jià)更是江河日下。廣東欣盛投資顧問(wèn)有限公司、廣東中百投資顧問(wèn)有限公司、廣東百源投資顧問(wèn)有限公司、廣東金易投資顧問(wèn)有限公司四莊家被查處。劃清界限在工商登記中，4家公司中的廣東百源投資咨詢(xún)有限公司注冊(cè)所在地就在億安集團(tuán)總部所在的億安廣場(chǎng)9樓，而且法人代表也姓羅，由此很自然造成的嫌疑是與億安集團(tuán)的關(guān)系問(wèn)題。億安科技公司董事長(zhǎng)羅成談了二點(diǎn)：其一，億安集團(tuán)、億安科技發(fā)展控股有限公司、億安科技股份有限公司均與被查處的4家公司無(wú)任何關(guān)系；其二，他本人已經(jīng)就有關(guān)問(wèn)題向中國(guó)證監(jiān)會(huì)作了解釋。

出庭受審2003年3月26日，備受各界關(guān)注的億安科技股價(jià)操縱案在廣州市中級(jí)人民法院開(kāi)審，包括億安集團(tuán)副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)李鴻清在內(nèi)的5名被告因涉嫌參與劃撥資金18億元自買(mǎi)自賣(mài)股票，操縱股價(jià)，上庭受審。這是億安科技股價(jià)操縱案責(zé)任人首次被追究刑事責(zé)任，也是廣東省首次審理此類(lèi)案件。庭上，5名被告對(duì)億安科技公司操縱股價(jià)的主要事實(shí)不持異議，但均不同程度地為自己辯護(hù)，并將主要責(zé)任推給公司及羅成。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了對(duì)億安科技的行政處罰決定書(shū)

2001年4月23日一、違規(guī)事實(shí)廣東欣盛投資顧問(wèn)有限公司、廣東中百投資顧問(wèn)有限公司、廣東百源投資顧問(wèn)有限公司、廣東金易投資顧問(wèn)有限公司四家公司自1998年10月5日起，集中資金，利用627個(gè)個(gè)人股票帳戶(hù)及3個(gè)法人股票帳戶(hù)，大量買(mǎi)入＂深錦興＂(后更名為＂億安科技＂)股票。持倉(cāng)量從1998年10月5日的53萬(wàn)股，占流通股的1.52%，到最高時(shí)2000年1月12日的3001萬(wàn)股，占流通股的85%。同時(shí)，還通過(guò)其控制的不同股票帳戶(hù)，以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買(mǎi)自賣(mài)，影響證券交易價(jià)格和交易量，聯(lián)手操縱＂億安科技＂的股票價(jià)格。截至2001年2月5日，上述四家公司控制的627個(gè)個(gè)人股票帳戶(hù)及3個(gè)法人股票帳戶(hù)共實(shí)現(xiàn)盈利4.49億元，股票余額77萬(wàn)股。二、處罰決定上述四家公司的行為違反了《證券法》第七十一條、第七十四條的規(guī)定，構(gòu)成《證券法》第一百八十四條、第一百九十條所述的行為。依據(jù)《證券法》第一百八十四條、第一百九十條的規(guī)定，決定：

(一)沒(méi)收上述四家公司違法所得4.49億元，并罰款4.49億元；

(二)責(zé)令上述四家公司在收到本處罰決定之日起3個(gè)月內(nèi)，在交易所監(jiān)督下賣(mài)出剩余股票77萬(wàn)股，并注銷(xiāo)違規(guī)開(kāi)立的個(gè)人股票帳戶(hù)，盈利予以沒(méi)收。之三：禁止虛假陳述行為禁止國(guó)家工作人員、新聞傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造并傳播虛假信息，嚴(yán)重影響證券交易。禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。各種傳播媒介傳播證券交易信息必須真實(shí)、客觀，禁止誤導(dǎo)。虛假陳述案例一：散布謠言湖南省某干部于1993年5月動(dòng)用單位款項(xiàng)100萬(wàn)元入市買(mǎi)進(jìn)蘇三山股票15萬(wàn)股。之后該人以匿名或署假名的信函、傳真、電話等手段廣泛散布所謂“北?！顿Y公司欲收購(gòu)蘇三山”的消息，并要求報(bào)紙予以公布。海南省《特區(qū)證券報(bào)》公布該虛假信息后，蘇三山股價(jià)飚升。該人乘機(jī)拋售手中140,500股蘇三山股票。證監(jiān)會(huì)認(rèn)定該人行為違反了有關(guān)禁止操縱市場(chǎng)的法律規(guī)定。銀廣夏虛假陳述民事賠償案被告判賠11萬(wàn)2004年12月28日，銀川市中級(jí)人民法院開(kāi)庭審理柏松華訴廣夏（銀川）實(shí)業(yè)股份有限公司虛假陳述民事賠償案件，并做出一審判決。原告柏松華訴稱(chēng)：原告根據(jù)被告披露的年報(bào)和公告買(mǎi)入其股票，總金額為179630元。２001年８月《財(cái)經(jīng)》雜志首先披露了被告已經(jīng)公布的近兩年業(yè)績(jī)是個(gè)騙局，后被告股票被停牌一個(gè)多月。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)于2002年４月23日下發(fā)處罰決定，認(rèn)定被告有隱瞞重大事項(xiàng)，披露虛假信息的違法行為。原告認(rèn)為被告的虛假陳述行為已使原告蒙受了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。請(qǐng)求判令被告賠償原告投資差額損失143550元，賠償投資差額損失部分的傭金和印花稅損失1347元，賠償前兩項(xiàng)損失的利息674．41元，共計(jì)145570．41元，并由被告承擔(dān)本案的訴訟費(fèi)用。被告銀廣夏庭審中答辯稱(chēng)，原告的投資損失不完全是被告的行為所致，還有證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。法院判決：法院依照《證券法》和《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》的規(guī)定，按照買(mǎi)入股票的單價(jià)計(jì)算出平均價(jià)格為32.84元。平均價(jià)格應(yīng)按照自2001年８月５日虛假陳述揭露日起，至2001年10月12日，期間19個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)的平均價(jià)格１２．９６元確定。原告方的投資差額損失為109340元，投資差額損失部分的傭金按0.35%計(jì)算為382.69元，印花稅按0.4%計(jì)算為437.36元，投資差額損失、傭金、印花稅的資金利息按銀行同期活期存款年利率0.99%計(jì)算為512元。以上原告損失合計(jì)110672.05元。被告廣夏（銀川）實(shí)業(yè)股份有限公司于本判決生效之日起15日內(nèi)付清。之四：禁止欺詐行為在證券交易中，禁止證券公司及其從業(yè)人員從事下列損害客戶(hù)利益的欺詐行為：（一）違背客戶(hù)的委托為其買(mǎi)賣(mài)證券；（二）不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶(hù)提供交易的書(shū)面確認(rèn)文件；（三）挪用客戶(hù)所委托買(mǎi)賣(mài)的證券或者客戶(hù)賬戶(hù)上的資金；（四）未經(jīng)客戶(hù)委托，擅自為客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券，或者假借客戶(hù)的名義買(mǎi)賣(mài)證券；（五）為牟取傭金收入，誘使客戶(hù)進(jìn)行不必要的證券買(mǎi)賣(mài)；（六）利用傳播媒介或者通過(guò)其他方式提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息；（七）其他違背客戶(hù)真實(shí)意思表示，損害客戶(hù)利益的行為。王魯穗訴四川省證券股份有限公司股票糾紛案原告：王魯穗，男，４１歲，成都飛機(jī)工業(yè)公司職員被告：四川省證券股份有限公司法定代表人：涂炯偉，該公司總經(jīng)理。原告王魯穗因與被告四川省證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)證券公司）發(fā)生股票糾紛，向四川省成都市青羊區(qū)人民法院提起訴訟。原告王魯穗訴稱(chēng)：１９９４年８月１１日，我委托被告所屬的玉龍營(yíng)業(yè)部賣(mài)出“河北華藥”股票１０００股，次日交割時(shí)發(fā)現(xiàn)委托賣(mài)出指令未發(fā)生效力。經(jīng)交涉方知玉龍營(yíng)業(yè)部經(jīng)紀(jì)人將我的賣(mài)出指令錯(cuò)誤敲成買(mǎi)進(jìn)。同月１５日上午交割時(shí)，我又發(fā)現(xiàn)我的股票帳上多出１０００股“河北華藥”股票。同月１９日上午，發(fā)現(xiàn)我的帳上被取走５３０１．６２元現(xiàn)金。經(jīng)與證券公司交涉，只得到該公司的一封道歉信。由于錯(cuò)帳干擾，致使我在８月１１日所做的正常交易失敗。雖在次日將錯(cuò)購(gòu)股票賣(mài)出，但賣(mài)價(jià)很不理想。要求證券公司賠償由此而給我造成的經(jīng)濟(jì)損失３萬(wàn)元，并承擔(dān)本案訴訟費(fèi)用。審理中，原告又要求變更訴訟請(qǐng)求為：證券公司應(yīng)賠償我的直接和間接損失共７７３８３．７０元。被告證券公司辯稱(chēng)：原告王魯穗所訴１９９４年８月１１日我公司場(chǎng)內(nèi)交易員不慎將其賣(mài)出委托錯(cuò)誤敲成買(mǎi)進(jìn)屬實(shí)，但此屬代理中的過(guò)失行為，并非越權(quán)代理。況且我公司及時(shí)采取補(bǔ)救措施，將錯(cuò)買(mǎi)資金列入我公司帳上，未動(dòng)用原告資金，因此未給原告造成經(jīng)濟(jì)損失，不構(gòu)成侵權(quán)。法院應(yīng)當(dāng)駁回原告的訴訟請(qǐng)求。青羊區(qū)人民法院經(jīng)公開(kāi)審理，查明：１９９４年６月１４日，原告王魯穗在被告證券公司所屬的玉龍營(yíng)業(yè)部與被告簽訂指定交易協(xié)議書(shū)。約定：雙方同意王魯穗選擇玉龍營(yíng)業(yè)部為指定交易地，指定交易的股票帳戶(hù)號(hào)碼為Ａ１０８５５７８８２，指定交易范圍以上海證券交易所上市交易的無(wú)紙化證券品種為限；指定交易期間，王魯穗的交易均通過(guò)玉龍營(yíng)業(yè)部辦理并按規(guī)定履行清算交割義務(wù)，玉龍營(yíng)業(yè)部保證王魯穗的權(quán)益不受侵犯；雙方的行為均應(yīng)遵守國(guó)家有關(guān)法規(guī)和上海證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則；指定交易期間，如發(fā)生違約糾紛導(dǎo)致對(duì)方損失，由責(zé)任方承擔(dān)責(zé)任。１９９４年８月１０日，原告王魯穗委托玉龍營(yíng)業(yè)部以每股３．２１７元買(mǎi)進(jìn)“河北華藥”股票１０００股。次日１０時(shí)２２分４８秒，王魯穗又發(fā)出指令，委托玉龍營(yíng)業(yè)部以每股５元賣(mài)出該股票。由于玉龍營(yíng)業(yè)部場(chǎng)內(nèi)交易員操作不慎，將該賣(mài)出指令錯(cuò)敲成買(mǎi)進(jìn)，在王魯穗名下以每股５元買(mǎi)進(jìn)“河北華藥”股票１０００股。因該錯(cuò)買(mǎi)數(shù)據(jù)不能與王魯穗的委托賣(mài)出數(shù)據(jù)配對(duì)，經(jīng)電腦識(shí)別發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤后，遂將該筆錯(cuò)買(mǎi)剔出放在證券公司錯(cuò)帳單拋股交割清單上，由證券公司自購(gòu)，未動(dòng)用王魯穗資金。但此筆錯(cuò)買(mǎi)進(jìn)的“河北華藥”１０００股仍放入王魯穗股票帳戶(hù)。同時(shí)，證券公司將王魯穗委托賣(mài)出未成交的“河北華藥”股票亦放在８月１１日的交割清單上?！昂颖比A藥”股票該日開(kāi)盤(pán)價(jià)為４．９０元，收盤(pán)價(jià)為５．１１元，最高價(jià)為５．９８元，最低價(jià)為４．６５元。８月１２日９點(diǎn)３０分，玉龍營(yíng)業(yè)部在股市開(kāi)盤(pán)時(shí)，將前日錯(cuò)買(mǎi)進(jìn)的“河北華藥”１０００股放在Ｆ１８大戶(hù)席位，以每股５．３４元價(jià)格申報(bào)賣(mài)出，所有買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的資金均通過(guò)王魯穗帳戶(hù)。同日，王魯穗領(lǐng)?。保比盏慕桓钋鍐螘r(shí)，知悉其委托賣(mài)出的“河北華藥”１０００股未成交。當(dāng)日１０點(diǎn)１７分９秒，王魯穗將前日委托賣(mài)出而未成交的“河北華藥”１０００股以每股５．３０元申報(bào)賣(mài)出，也未成交，撤單后又以每股５．７０元申報(bào)賣(mài)出，再次不成交。再撤單后于同日１５點(diǎn)２２分２８秒以每股５．１０元申報(bào)委托證券公司賣(mài)出，最后分兩次通過(guò)王魯穗鎖定的２１２席位成交，平均成交價(jià)格為每股５．１７２元。８月１９日，證券公司將其處理錯(cuò)帳買(mǎi)進(jìn)的“河北華藥”股票賣(mài)出價(jià)款５３０１．６２元從王魯穗帳上轉(zhuǎn)走。此后，雖然證券公司向王魯穗說(shuō)明了情況，但是王魯穗堅(jiān)持要求證券公司賠償。上述事實(shí)，有“指定交易協(xié)議書(shū)”，１９９４年８月１０日、１１日、１２日的買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出交割清單及委托申報(bào)憑證等證據(jù)證實(shí)。青羊區(qū)人民法院經(jīng)審理認(rèn)為：被告的場(chǎng)內(nèi)交易員不慎將原告王魯穗的賣(mài)出指令錯(cuò)誤敲成買(mǎi)進(jìn)，雖然證券公司事后按慣例程序?qū)﹀e(cuò)帳進(jìn)行了處理，但是終究給王魯穗造成當(dāng)日未交易的客觀事實(shí)。而且被告事后又未及時(shí)與原告協(xié)商，由此釀成糾紛，依照《中華人民共和國(guó)民法通則》第１０６條第二款及第１３４條第一款第（七）項(xiàng)的規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)按照８月１１日“河北華藥”股票的最高價(jià)格與王魯穗次日賣(mài)出的價(jià)格差價(jià)承擔(dān)賠償損失的民事責(zé)任。王魯穗的其余訴訟請(qǐng)求，缺乏法律依據(jù)，不予支持。據(jù)此，該院一１９９４年１２月１３日判決如下：一、被告證券公司在本判決發(fā)生法律效力之日起五日內(nèi)賠償原告王魯穗人民幣８０８元。二、駁回原告王魯穗其他訴訟請(qǐng)求。第一審判決宣判后，雙方當(dāng)事人不服，向成都市中級(jí)人民法院提起上訴。王魯穗上訴稱(chēng)：證券公司以“業(yè)務(wù)范圍”為名，利用我的帳戶(hù)，不經(jīng)允許，擅自買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出翻炒股票，造成我原委托賣(mài)出的股票在次日才得以賣(mài)出，而當(dāng)時(shí)股票交易呈“牛市上漲”，其間的機(jī)遇、時(shí)間的損失不可估量。證券公司的行為違背了國(guó)務(wù)院證監(jiān)委１９９３年９月９日發(fā)布的《禁止證券欺詐行為暫行辦法》第十條第（二）項(xiàng)“證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)違背被代理人的指令為其買(mǎi)賣(mài)證券”和第（七）項(xiàng)“證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)以多獲取傭金為目的，誘導(dǎo)顧客進(jìn)行不必要的買(mǎi)賣(mài)，或者在客戶(hù)的帳戶(hù)上翻炒股票”的規(guī)定，已構(gòu)成欺詐客戶(hù)行為，應(yīng)對(duì)由此造成的一切經(jīng)濟(jì)損失予以賠償，并在“中國(guó)證券報(bào)”公開(kāi)賠禮道歉。證券公司上訴稱(chēng)：我公司雖因工作失誤使王魯穗“河北華藥”股票１０００股當(dāng)時(shí)未成交，但沒(méi)有給其造成任何經(jīng)濟(jì)損失，不應(yīng)賠償。原審法院按８月１１日最高成交價(jià)５．９０元／股折算，令我公司賠償王魯穗損失８０８元，無(wú)事實(shí)根據(jù)。我公司依上海交易所現(xiàn)行制度賣(mài)出誤買(mǎi)進(jìn)的股票，是公司合法權(quán)益，不是利用客戶(hù)帳戶(hù)牟利。成都市中級(jí)人民法院認(rèn)為：上訴人王魯穗與證券公司于１９９４年６月１４日簽訂的指定交易協(xié)議是在自愿、合法的情況下達(dá)成的，應(yīng)為有效。在協(xié)議指定的交易期內(nèi)，上訴人證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)其工作人員由于過(guò)失將賣(mài)出指令敲成買(mǎi)進(jìn)，承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任。股票交易投資風(fēng)險(xiǎn)大，漲跌波動(dòng)快，具體交易的諸多因素難以預(yù)測(cè)。實(shí)際交易中，王魯穗知悉其委托賣(mài)出的“河北華藥”股票當(dāng)日未成交的情況，已于次日重新委托證券公司賣(mài)出，其申報(bào)的委托賣(mài)出價(jià)及實(shí)際成交價(jià)均高于王魯穗當(dāng)日及前一日的委托價(jià)，故證券公司雖因過(guò)錯(cuò)致王魯穗指令賣(mài)出的“河北華藥”股票當(dāng)日未成交，但未給王魯穗造成經(jīng)濟(jì)損失，依照《民法通則》第１３４條第一款（十）項(xiàng)的規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)向王魯穗賠禮道歉。當(dāng)證券公司發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤后，將誤買(mǎi)進(jìn)的股票用自己的備付金支付股款收進(jìn)，該筆股票權(quán)益就屬證券公司，漲跌風(fēng)險(xiǎn)由證券公司自負(fù)，這是證券公司的合法權(quán)限，此行為符合《上海證券交易所交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)則》第１０８條第二款關(guān)于“如買(mǎi)賣(mài)申報(bào)反向，由證券商在場(chǎng)內(nèi)自行補(bǔ)正”的規(guī)定。同時(shí)，按上海證券交易所現(xiàn)行制度，由于證券公司是從王魯穗帳戶(hù)誤買(mǎi)股票，只有通過(guò)原帳戶(hù)才能處理掉誤買(mǎi)的股票。證券公司處理誤買(mǎi)股票雖然與王魯穗重新委托賣(mài)出使用的是同一個(gè)帳戶(hù)，但是證券公司是通過(guò)大戶(hù)席位申報(bào)賣(mài)出，王魯穗則通過(guò)其鎖定的２１２席位申報(bào)賣(mài)出，兩者的買(mǎi)賣(mài)通訊跑道不同。這種處理證券商業(yè)務(wù)差錯(cuò)與證券商擅自動(dòng)用客戶(hù)帳戶(hù)或以客戶(hù)名義買(mǎi)賣(mài)翻炒股票有本質(zhì)的區(qū)別。故證券公司的行為屬證券交易中的操作失誤，不構(gòu)成證券欺詐。一審法院以８月１１日的最高成交價(jià)計(jì)算王魯穗的損失，既無(wú)法律依據(jù)，也沒(méi)有事實(shí)根據(jù)。證券公司的上訴理由應(yīng)予支持。一審判決認(rèn)定事實(shí)清楚，但適用法律不當(dāng)。據(jù)此，成都市中級(jí)人民法院依照《中華人民共和國(guó)民事訴訟法》第１５３條第一款第（二）項(xiàng)規(guī)定，于１９９５年５月１２日判決：一、撤銷(xiāo)第一審民事判決第一項(xiàng)。二、維持第一審民事判決第二項(xiàng)。三、證券公司于本判決發(fā)生法律效力之日起三日內(nèi)書(shū)面向王魯穗賠禮道歉。判斷題：１、某上市公司董事會(huì)秘書(shū)甲將公司收購(gòu)計(jì)劃告知同學(xué)乙，乙據(jù)此買(mǎi)賣(mài)該公司股票并獲利5萬(wàn)元，該行為屬于內(nèi)幕交易行為。（）２、甲、乙、丙、丁合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)，持股優(yōu)勢(shì)聯(lián)合買(mǎi)賣(mài)或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài)證券，影響證券交易價(jià)格，從中牟取利益的行為是欺詐客戶(hù)的行為。（）３、證券公司不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶(hù)提供交易的書(shū)面確認(rèn)文件，屬于欺詐客戶(hù)行為。（）

第四節(jié)上市公司的收購(gòu)上市公司的收購(gòu)是指投資者依法購(gòu)買(mǎi)股份有限公司已發(fā)行上市的股份，以達(dá)到對(duì)其控股或者兼并目的的行為。協(xié)議收購(gòu)：與持股人簽訂收購(gòu)協(xié)議要約收購(gòu)：向所有持股人公告收購(gòu)要約通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易方式進(jìn)行收購(gòu)其他合法方式收購(gòu)：國(guó)有股權(quán)的行政劃轉(zhuǎn)、司法裁決、繼承、贈(zèng)與等方式。上市公司收購(gòu)的一般規(guī)定投資者持有或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到：

5%時(shí)——三日內(nèi)報(bào)告、