企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因與控制對(duì)策研究-以中國泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司為例

IIIII企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因與控制對(duì)策研究——以中國泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司為例內(nèi)容摘要企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者和市場投資者一直關(guān)注的問題。隨著我國社會(huì)財(cái)富和個(gè)人財(cái)富的增加、金融市場的不斷完善與發(fā)展，投資已經(jīng)成為企業(yè)以及個(gè)人參與社會(huì)的一項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，投資必然產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，因此投資活動(dòng)過程中產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)也廣泛備受關(guān)注。如果企業(yè)進(jìn)行投資沒有合理進(jìn)行把控而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)富下降，那對(duì)市場經(jīng)濟(jì)就會(huì)產(chǎn)生不良影響，因此分析風(fēng)險(xiǎn)的成因及研究其控制對(duì)策是當(dāng)下發(fā)展社會(huì)的重中之重。此論文首先針對(duì)中國泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部的管理問題及存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總結(jié)其成因，最后針對(duì)原因及其企業(yè)發(fā)展方向研究一系列可靠有效的控制對(duì)策。選擇泛?？毓杉瘓F(tuán)是因?yàn)槠髽I(yè)的投資業(yè)務(wù)廣泛，分析其投資風(fēng)險(xiǎn)不僅能夠大概了解大部分企業(yè)現(xiàn)在面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且能發(fā)現(xiàn)市場存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)如何做出更合理優(yōu)化的投資決策形成一個(gè)可靠的案例依據(jù)，如針對(duì)的投資風(fēng)險(xiǎn)形成的原因及控制對(duì)策能夠?yàn)槠渌髽I(yè)做出有用的借鑒。泛海集團(tuán)比較注重投資于金融產(chǎn)業(yè)，企業(yè)進(jìn)行金融投資往往有助于資本配置，能夠提高一家企業(yè)的生產(chǎn)與效率，因此也起了一定的帶動(dòng)作用。所以，投資風(fēng)險(xiǎn)的分析對(duì)社會(huì)和企業(yè)的發(fā)展有重要的指導(dǎo)意義。關(guān)鍵詞：投資風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；成因；風(fēng)險(xiǎn)管理；控制對(duì)策

TheCauseoftheEnterpriseInvestmentRiskandControlCountermeasures-TakingChinaOceanwideHoldingGroupasExamplesAbstractEnterpriseinvestmentrisk,domesticandforeigneconomistsandmarketinvestorshavebeenconcernedabouttheproblem.Alongwithourcountrysocialwealthandtheincreaseofpersonalwealth,thecontinuousimprovementofthefinancialmarketanddevelopment,andinvestmenthasbecomeanimportantenterprisesandindividualstoparticipateinsocialeconomicactivities,investmentwillinevitablyproducerisk,sointheprocessofinvestmentactivities,muchattentionhasbeenpaidtotheinvestmentriskisalsowidelyifenterpriseinvestmentisnotreasonableforthecontrolandledtothedecreaseoftheenterprisewealth,itcanproduceadverseeffecttothemarketeconomy,sothecauseoftheriskanalysisandresearchthecountermeasuresareatoppriorityofthedevelopmentofsocialcontrol.ThispaperfirstlyanalyzestheinvestmentriskofChinaOceanwideholdinggroupandsummarizesitscausesbasedontheinternalmanagementproblemsandexistingfinancialrisks.Finally,itstudiesaseriesofreliableandeffectivecontrolcountermeasuresbasedonthecausesandthedevelopmentdirectionoftheenterprise.Choosetheseaholdinggroupisbecauseenterpriseinvestmentbusinessiswidespread,analyzetheinvestmentriskcanprobablyunderstandmostoftheenterprisesarenowfacingnotonlytheinvestmentrisk,butalsofoundavarietyofmarketrisks,fortheenterprisehowtomakemorereasonableoptimizationofinvestmentdecisiontoformasolidcasebasis.Inaddition,Oceanwidegrouppaysmoreattentiontoinvestmentinthefinancialindustry.Financialinvestmentbyenterprisesisoftenconducivetocapitalallocationandcanimprovetheproductionandefficiencyofanenterprise,soitalsoplaysaleadingrole.Therefore,theanalysisofinvestmentriskhasimportantguidingsignificancetothedevelopmentofsocietyandenterprises.Keywords:Theinvestmentrisk;Financialrisk;factor;Riskmanagement;Controlcountermeasures2目錄內(nèi)容摘要 I上一年的投資收益減少了接近12億元，核心利潤是看營業(yè)收入和營業(yè)成本，數(shù)據(jù)顯示，泛海控股公司2018年?duì)I業(yè)收入較去年降低26.08%，管理費(fèi)用較去年降低13.62%，營業(yè)利潤較去年降低65.44%。由此可見，泛?？毓晒窘?jīng)營業(yè)績有所下降，泛?？毓晒緺I業(yè)利潤的大幅度減少主要因?yàn)橥顿Y收益的大幅度降低。而自身經(jīng)營由于逐漸轉(zhuǎn)型金融業(yè)的原因，導(dǎo)致房地產(chǎn)的銷售收入有所下降。而根據(jù)詳細(xì)的報(bào)告顯示，泛?？毓晒就顿Y收益的大幅度降低是由于金融業(yè)投資和其他投資收益都有所下降，但公司投資依然是有所收獲。更主要是在轉(zhuǎn)型過程中，泛?？毓赏度氪罅抠Y金進(jìn)行金融業(yè)投資，目前沒有獲得更大的理想回報(bào)，金融投資還需進(jìn)一步發(fā)展。圖3-1以下是泛?？毓晒窘鼛啄陜衾麧欄厔輬D：這是泛?？毓晒窘鼛啄甑膬衾麧欄厔荼?，表明泛?？毓蓛衾麧櫠加兴饾u降低。在2018年，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢存在諸多錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)增速下滑，新興市場不穩(wěn)定，波動(dòng)不斷，全球經(jīng)濟(jì)景氣呈現(xiàn)逐漸低迷的狀態(tài)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的趨勢基本跟上了全球經(jīng)濟(jì)的步伐。而市場的波動(dòng)與不穩(wěn)定讓企業(yè)投資者感到?jīng)]有安全感，特別是金融行業(yè)方面，“去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管”的基調(diào)沒有帶來多大變化，資本管理新規(guī)定加強(qiáng)了監(jiān)管措施，又加上泛海的信用風(fēng)險(xiǎn)近年來因?yàn)樨?fù)債壓力過重而逐漸加大，再到市場風(fēng)險(xiǎn)因市場不穩(wěn)定性而加大等等這些因素導(dǎo)致投資者處于很被動(dòng)的狀態(tài)，所以泛海金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式、投資決策以及風(fēng)險(xiǎn)分析及管控等問題會(huì)有更嚴(yán)峻的考驗(yàn)與挑戰(zhàn)。而房地產(chǎn)方面，大多企業(yè)以“狠抓回款、確保資金安全”為主要目的，以更好面對(duì)調(diào)控政策持續(xù)從緊的趨勢。直至2019年9月30日，公司出現(xiàn)虧損，經(jīng)營成果從2018年的弱勢一直到2019年的虧損，泛海的經(jīng)營業(yè)績可謂是一落千丈。2.經(jīng)營戰(zhàn)略分析從利潤表的數(shù)據(jù)可知，泛?？毓晒臼峭顿Y收益型的企業(yè)，投資收益占比高，而且凈利潤雖然有所下降，但還是有所盈利，那是因?yàn)榉汉？毓傻慕?jīng)營戰(zhàn)略是營業(yè)收入通過投資領(lǐng)域多元化而獲得，我根據(jù)泛?？毓?018年的經(jīng)營模式和投資軌跡可發(fā)現(xiàn)，泛?？毓蔀闇p少外部因素對(duì)地產(chǎn)業(yè)績影響，從而進(jìn)一步聚焦金融產(chǎn)業(yè)，這種多元化戰(zhàn)略是泛?？毓衫^續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利的重要原因。在泛?？毓傻慕鹑谧庸局?，民生信托通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品和加強(qiáng)自身籌資能力，達(dá)到固定收入和其他籌集資金渠道穩(wěn)定的雙優(yōu)勢，而讓自身達(dá)到了穩(wěn)定盈利的通道。泛?？毓蛇€有不少“投資戰(zhàn)略”，在2018年和2019年積極布局私募基金業(yè)務(wù)，從而擴(kuò)展公司收入和盈利來源。在地產(chǎn)板塊方面，泛?？毓晒疽浴按黉N售、抓回款”的經(jīng)營戰(zhàn)略，而且近年來不斷擴(kuò)大物業(yè)規(guī)模，為公司貢獻(xiàn)接近百分之四十的營業(yè)收入。而泛?？毓蓪?duì)于行業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略是“持續(xù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，自2014年初，泛?？毓砷_始向金融業(yè)轉(zhuǎn)型，五年來，泛?？毓扇φ{(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、管理結(jié)構(gòu)、投資決策等方面優(yōu)化。想要進(jìn)一步深入了解泛?？毓傻慕?jīng)營戰(zhàn)略，必須進(jìn)行戰(zhàn)略制定程序，然后根據(jù)程序分析泛海的行業(yè)競爭狀況和其競爭策略，了解泛海應(yīng)對(duì)激烈的地產(chǎn)和金融行業(yè)而做出的戰(zhàn)略，體現(xiàn)其經(jīng)營戰(zhàn)略，也是更好地為下一步進(jìn)行財(cái)務(wù)分析做準(zhǔn)備。環(huán)境分析競爭者消費(fèi)者環(huán)境分析競爭者消費(fèi)者供應(yīng)商規(guī)則政策內(nèi)部分析技術(shù)秘訣制造秘訣市場秘訣分配秘訣管理秘訣優(yōu)勢與劣勢辨別核心競爭力機(jī)會(huì)與威脅明辨機(jī)會(huì)優(yōu)勢與劣勢辨別核心競爭力機(jī)會(huì)與威脅明辨機(jī)會(huì)內(nèi)部競爭力與外部機(jī)會(huì)結(jié)合內(nèi)部競爭力與外部機(jī)會(huì)結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)戰(zhàn)略行業(yè)競爭程度分析：目前我國房地產(chǎn)行業(yè)和金融行業(yè)都處于緊張激烈的狀態(tài)，由于我國國民收入的不斷提高和居民個(gè)人財(cái)富的增加，很多人都買房置業(yè)和把閑置下來的資金投入到各項(xiàng)金融產(chǎn)品中，無論是把資金投在房產(chǎn)還是金融產(chǎn)品，都意味著房地產(chǎn)和金融行業(yè)在我國迅速發(fā)展起來。首先從房地產(chǎn)業(yè)開始說起，國內(nèi)近幾年房地產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，龍頭企業(yè)依然相互競爭銷售額，新興產(chǎn)業(yè)也不斷崛起，由于人民群眾生活水平提高，住房要求不斷提高，房地產(chǎn)業(yè)也開始越來越注重創(chuàng)新，因此激烈的競爭仍然處在水深火熱的情況中。在金融方面，人民群眾為了未來生活有更好保障，不斷投入資金到金融產(chǎn)品，例如教育和養(yǎng)老方面的基金，還有保險(xiǎn)，金融行業(yè)的企業(yè)為了滿足群眾所需，也是各式各樣，強(qiáng)大的競爭必不可免。但行業(yè)增長速度越快，市場份額充足，價(jià)格競爭不會(huì)加劇，雖然激烈，但很穩(wěn)定。競爭策略分析：泛海房地產(chǎn)的特點(diǎn)是高端、戶型便利及豐富多樣，因此價(jià)格上處于偏高的位置，由于近幾年房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，泛海地產(chǎn)近3年有出售地產(chǎn)項(xiàng)目的舉措，而且有實(shí)行開拓外部銷售渠道，隨行調(diào)整價(jià)格等競爭策略；而在金融方面，泛?？毓芍饕罅ν顿Y于證券和保險(xiǎn)，其次基金，而且在金融投資業(yè)務(wù)上，應(yīng)對(duì)競爭的基礎(chǔ)上儲(chǔ)備了多個(gè)項(xiàng)目，可供投資者選擇。（三）泛?？毓晒就顿Y戰(zhàn)略變化表3-2泛?？毓?019年控股項(xiàng)目以及狀況主要投資控股項(xiàng)目名稱項(xiàng)目行業(yè)投資狀況出售轉(zhuǎn)讓的投資項(xiàng)目中國民生銀行金融持有5.53%股份上海外灘董家渡項(xiàng)目民生人壽保險(xiǎn)金融持有16.59%股份武漢中央商務(wù)區(qū)項(xiàng)目民生證券金融第一大股東北京泛海國際居住區(qū)1#地塊項(xiàng)目海通證券金融主要股東民生信托金融持有82.71%股份北京民生典當(dāng)金融控股子公司創(chuàng)業(yè)投資科技致力投資于互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域文化投資文化致力投資于電影、影視、出版酒店業(yè)酒店旅游與酒店上海泛海新世界房地產(chǎn)上海市重點(diǎn)項(xiàng)目之一民生金融中心房地產(chǎn)泛?？偛康奈恢梦錆h王家墩商務(wù)區(qū)（CBD）房地產(chǎn)金融、保險(xiǎn)、貿(mào)易服務(wù)中心數(shù)據(jù)來源：新浪新聞泛?？毓赏顿Y動(dòng)態(tài)從2019年泛海的投資控股項(xiàng)目以及結(jié)合2019年中期報(bào)告分析，泛?？毓梢?yàn)閭鶆?wù)和資金的缺口，以及地產(chǎn)項(xiàng)目難以做大的原因，以致泛海不斷出售地產(chǎn)項(xiàng)目，而且截至2019年泛海持有的房地產(chǎn)投資項(xiàng)目大多是金融服務(wù)中心，意味著泛海集團(tuán)越來越像是為了金融行業(yè)的發(fā)展而有目標(biāo)性地投資地產(chǎn)項(xiàng)目，2018年泛海年報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)投資貢獻(xiàn)僅有11.41億元，而其中兩個(gè)金融投資項(xiàng)目中，信托以及保險(xiǎn)業(yè)貢獻(xiàn)的收益均已超過地產(chǎn)項(xiàng)目。因此可看出泛海正在謀求進(jìn)一步的轉(zhuǎn)型發(fā)展，把投資于哪個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目取決于其是否有利于金融業(yè)務(wù)發(fā)展，而投資的力度更是一步一步向金融行業(yè)加大，從以前的大規(guī)模投入資金型投資轉(zhuǎn)向有目標(biāo)型的投資，而且是有利于資金快速回籠的投資戰(zhàn)略。（四）泛?？毓晒矩?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析1.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；泛?？毓勺鳛榉康禺a(chǎn)開發(fā)企業(yè)，日常運(yùn)營往往需要大量資金支持，因此泛?？毓沙３Ｍㄟ^舉債形式獲得資金支持，導(dǎo)致短期償債壓力較大，資產(chǎn)負(fù)債率較高，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)加大，難以獲得更多的資金籌集渠道，因此近幾年泛海控股不斷出售地產(chǎn)項(xiàng)目保證資金回籠，減少負(fù)債壓力，出售地產(chǎn)項(xiàng)目這一行為表明負(fù)債壓力嚴(yán)重影響公司的經(jīng)營，而且大額擔(dān)保背后形成企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)加大難以獲得資金支持導(dǎo)致經(jīng)營無法正常進(jìn)行。在另一方面，泛?？毓山鼛啄暌仓饾u向金融業(yè)轉(zhuǎn)型，雖然近年來投資于金融業(yè)務(wù)，并且金融業(yè)務(wù)營收占比在總營收占比當(dāng)中不斷增加，但總營收在近幾年縮水的幅度不斷加重，兩個(gè)高杠桿行業(yè)的發(fā)展也比較受很多宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，經(jīng)營狀況收到很多不確定性因素影響。2016—2018年度，加上2019年1—6月份，泛海地產(chǎn)新開工面積持續(xù)下降并且較小，經(jīng)營計(jì)劃不明確，所以未來房地產(chǎn)的業(yè)務(wù)發(fā)展存在不確定性。泛?？毓?017年度和2018年度房地產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績下滑嚴(yán)重，2018年由于債務(wù)壓力大接受關(guān)聯(lián)公司的大額財(cái)務(wù)資助，雖然不用利息，但是信用風(fēng)險(xiǎn)加大，并且頻繁地為關(guān)聯(lián)公司提供融資擔(dān)保，資金鏈流動(dòng)情況讓人擔(dān)憂，而房地產(chǎn)和金融兩個(gè)高杠桿行業(yè)需要大量資金投入發(fā)展，因此兩個(gè)高杠桿行業(yè)的發(fā)展因經(jīng)營導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)而變得不確定。表3-3所有者權(quán)益表變動(dòng)構(gòu)成分析表單位：元2019年半年度少數(shù)股東權(quán)益股東權(quán)益合計(jì)股本資本公積其他綜合收益盈余公積未分配利潤擬派期末股利小計(jì)一、本年年初余額5,196,200,656.007,736,100,336.8817,894,330.73932,410,649.691,746,237,463.7615,628,843,437.0615,628,843,437.06二、本年年末余額5,196,200,656.007,736,100,336.8817,894,330.73932,410,649.69604,402,098.3714,487,008,071.6714,487,008,071.67三、本年增減變動(dòng)額0.000.000.000.00-1,141,835,365.39-1,141,835,365.39-1,11,835,365.39四、本年增減變動(dòng)構(gòu)成比重0%0%0%0%-7.88%-7.88%-7.88%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富泛海2019半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所有者權(quán)益構(gòu)成分析表可發(fā)現(xiàn)企業(yè)的“股本”和“資本公積”所代表的“輸血性”變化以及“盈余公積”和“未分配利潤”所代表的“盈利性”變化情況。如果輸血性變化影響較大，代表企業(yè)資產(chǎn)增加是股東投入而不是真正通過營運(yùn)增加企業(yè)資產(chǎn)的，可能會(huì)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。泛?？毓伞坝浴弊兓顾姓邫?quán)益降低的比重為-7.88%，這是留存收益當(dāng)中的未分配利潤降低的比重，未分配利潤最大的作用是限制向投資者分配利潤，在利潤分配中不完全分配以便以后分配，可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，均衡各期分配，為企業(yè)經(jīng)營留存更多資本擴(kuò)充實(shí)力。而泛海的未分配利潤到2019年中期已經(jīng)減少將近11億，其中利潤分配占了將近7.8億，可見泛?？毓稍诮?jīng)營方面存在著較大風(fēng)險(xiǎn)，盈利性影響呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，盈利前景不確定。2.投資風(fēng)險(xiǎn)雖然從資金流動(dòng)順序看，企業(yè)應(yīng)先融資，待取得資金后才能進(jìn)行投資；但是，從邏輯上看，只有先確定能夠?qū)崿F(xiàn)資本保值增值的投資機(jī)會(huì)，才可能獲得提供方的資金。而泛?？毓赡壳巴顿Y業(yè)務(wù)廣泛，投資金融業(yè)務(wù)不斷取得進(jìn)步的跡象，但泛海控股并不是都能確定每一個(gè)投資業(yè)務(wù)都能帶來收益，存在的風(fēng)險(xiǎn)還是很大。首先，泛海控股目前在金融方面的投資現(xiàn)狀是持有民生銀行2.312%、民生證券87.65%、民生信托87.65%、亞太財(cái)險(xiǎn)51%的股權(quán)；在銀行方面，投資的股權(quán)價(jià)值估計(jì)為60億元；在證券方面，估計(jì)價(jià)值為170億元；在信托方面，估計(jì)價(jià)值為200億以上；保險(xiǎn)方面，估計(jì)價(jià)值為3億元。金融投資一般受宏觀環(huán)境變化而變得不穩(wěn)定，在這投資過程中，一般出現(xiàn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有市場風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)，而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)則有信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等等。顧名思義，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是宏觀環(huán)境變化下產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)因素，泛?？毓蔁o論金融業(yè)務(wù)還是房地產(chǎn)都無法避免以及消除此風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致企業(yè)投資收益無法達(dá)到預(yù)期。而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不同于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，此風(fēng)險(xiǎn)可以消除，但需要企業(yè)的管理模式不斷優(yōu)化和完善，更需要企業(yè)有仔細(xì)謹(jǐn)慎的投資整合和組織理念。而泛?？毓墒且粋€(gè)集團(tuán)企業(yè)，涉及業(yè)務(wù)繁多，財(cái)務(wù)分析難度比其他企業(yè)更難，很多時(shí)候并不是每個(gè)業(yè)務(wù)都有被投資整合的機(jī)會(huì)，因此非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還是存在。目前我國金融市場發(fā)展猛快，但宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)而出現(xiàn)制度上的制約，以及利率的變化和競爭市場的激烈等等，都是泛?？毓赏顿Y金融行業(yè)無法規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，而且泛?？毓少Y產(chǎn)負(fù)債率高，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的加大使其籌集資金的道路上也是困難前行。在其他行業(yè)，泛?？毓蛇€持有云鋒基金、萬達(dá)影視、北汽新能源等等股權(quán)。其中，云鋒基金投資的著名企業(yè)有螞蟻金服、小米、菜鳥、寧德時(shí)代等等，潛在價(jià)值挺高，投資風(fēng)險(xiǎn)??；萬達(dá)影視成功并入上市公司萬達(dá)電影，不過影視資源受市場消費(fèi)水平和競爭因素影響，投資風(fēng)險(xiǎn)還是存在。表3-4泛?？毓晒就顿Y收益結(jié)構(gòu)分析表單位：元2018年12月31日2019年9月30日取得投資收益收到的現(xiàn)金366,662,650.624,500,000.00投資收益793,508,722.01138,577,781.07投資收益的現(xiàn)金回收率46.20%3.25%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)50.65億9122.84萬投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)11.05億39.87萬投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額39.60億9082.97萬現(xiàn)金流入總額543.46億314.46億現(xiàn)金流出總額547.60億314.52億流入結(jié)構(gòu)9.32%2.90%流出結(jié)構(gòu)2.02%0.0013%數(shù)據(jù)來源：深圳證券交易泛海2018-2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從投資收入的現(xiàn)金回收率來看，泛?？毓蛇M(jìn)行投資雖然取得收益，但投資活動(dòng)為企業(yè)增加的現(xiàn)金存量在本年逐漸減弱，而且今年獲得的回收率很低，企業(yè)的現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動(dòng)的造血系統(tǒng)，而投資為企業(yè)的現(xiàn)金流量起重要的輔助作用，而且吸收投資收到的現(xiàn)金，對(duì)企業(yè)籌資活動(dòng)也有一定幫助。從結(jié)構(gòu)圖也可看出泛海投資活動(dòng)流入量與流出量都較低并且逐漸減弱，從公司詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)告可發(fā)現(xiàn)泛海的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量占現(xiàn)金總流入最多，舉借的資金大于投資帶來的資金，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐漸降低是因?yàn)榉汉？毓傻男磐谢鹜顿Y、房地產(chǎn)投資、其他投資都帶來了接近141.27%的幅度降低。由此可見，泛?？毓傻耐顿Y活動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)也會(huì)造成比較重要的影響。3.籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資活動(dòng)是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營對(duì)資本的需求，通過各種籌資渠道，采用恰當(dāng)籌資方式取得經(jīng)營所需要的資本的行為。而上文提到泛?？毓山?jīng)營著房地產(chǎn)和投資金融業(yè)務(wù)都是財(cái)務(wù)杠桿較大的行業(yè)，籌資活動(dòng)對(duì)于公司發(fā)展非常重要。而且企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債籌資直接相關(guān)，也就是說，當(dāng)企業(yè)舉債時(shí)，就可能會(huì)出現(xiàn)債務(wù)到期不能按時(shí)償付的可能，這就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)所在。表3-5泛?？毓啥唐趦攤芰Ψ治觯簡挝唬涸?01720182019年9月30日流動(dòng)資產(chǎn)236.52億357.13億313.66億流動(dòng)負(fù)債476.96億587.45億608.17億流動(dòng)比率49.59%60.79%51.57%存貨631.49萬55.55萬55.55萬預(yù)付賬款79.30萬91.22萬85.28萬速動(dòng)比率49.57%60.79%51.57%貨幣資金26.32億56.88億55.85億現(xiàn)金比率5.52%9.68%9.18%流動(dòng)比率衡量一個(gè)企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，由流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債得出，一般來說，指標(biāo)應(yīng)該為2以上；該指標(biāo)越高，企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越小，而泛?？毓山?年的流動(dòng)比率離安全指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)還較遠(yuǎn)，存在一定的短期流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。速動(dòng)比率由企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款/流動(dòng)負(fù)債得出，如果速動(dòng)比率低于1，表示企業(yè)償債能力較差；而泛?？毓山?年速動(dòng)比率均沒有達(dá)到1。最后的現(xiàn)金比率，是由貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債得出，這一比率應(yīng)在20%左右，如果在這水平上，企業(yè)的直接支付能力不存在大問題，而泛?？毓傻默F(xiàn)金比率也沒有達(dá)標(biāo)。綜合以上3個(gè)指標(biāo)，泛?？毓傻亩唐趦攤芰^差，存在負(fù)債償還風(fēng)險(xiǎn)。表3-6泛?？毓砷L期償債能力分析：單位：元201720182019第三季度負(fù)債總額661.51億763.08億720.89億總資產(chǎn)818.74億918.77億866.26億所有者權(quán)益總額157.23億155.69億145.37億非流動(dòng)負(fù)債184.55億175.63億112.72億流動(dòng)資產(chǎn)236.52億357.13億313.66億流動(dòng)負(fù)債476.96億587.45億608.17億固定資產(chǎn)凈值4309.95萬2918.87萬3287.41萬資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額/總資產(chǎn)）80.79%83.05%83.22%股東權(quán)益比率（所有者權(quán)益/總資產(chǎn)）19.21%16.95%16.78%產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額/股東權(quán)益）420.73%490.13%495.90%固定長期適合率0.13%0.09%1.27%資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債率22.54%19.12%13.01%非流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資金比率-130.28%-131.14%-261.28%反映企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)主要有表3-6中資產(chǎn)負(fù)債率和以下比率。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)總資產(chǎn)中通過舉借獲得的一個(gè)反應(yīng)指標(biāo)，是企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，因此該比率超過70%就認(rèn)為償債壓力較重；股東權(quán)益比率是保證長期償債能力程度高低的一個(gè)重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高表明企業(yè)的投資人投資在企業(yè)的資產(chǎn)較多，償還債務(wù)的保證越大；產(chǎn)權(quán)比率該指標(biāo)表示企業(yè)的股東權(quán)益支撐著多大規(guī)模的投資，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營利用得越充分，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大；固定長期適合率這個(gè)指標(biāo)一般低于1，當(dāng)超過1時(shí)，說明企業(yè)為了進(jìn)行固定投資而冒著風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)用短期資金進(jìn)行投資，加大短期償債壓力。資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債率該指標(biāo)越大，說明每一元資產(chǎn)中非流動(dòng)負(fù)債所占比重越高，企業(yè)主要依賴長期債務(wù)進(jìn)行融資，長期償債能力風(fēng)險(xiǎn)較大；非流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)比率該指標(biāo)反映企業(yè)營運(yùn)資本是否可以償還非流動(dòng)負(fù)債，應(yīng)大于1；綜合各指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，由此得出泛?？毓杉瘓F(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率已超過70%，股東權(quán)益比率不超過50%，而且比較低，產(chǎn)權(quán)比率過高，固定長期適合率沒有超過1，資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債率逐年降低，非流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資金比率不僅沒有超過1，而且負(fù)1以上，所以泛?？毓赡壳皟攤鶋毫^重，償還保證程度低，負(fù)債保障程度也低，而且營運(yùn)資金不足以償還非流動(dòng)負(fù)債，但客觀的是泛?？毓蛇€沒有到危險(xiǎn)信號(hào)的程度。最后說明一下，分析籌資風(fēng)險(xiǎn)的狀況是因?yàn)榛I資風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊緊相聯(lián)系，因?yàn)榉汉Ｐ庞蔑L(fēng)險(xiǎn)逐年加大，而且籌資方式單一，償債壓力過重的情況下，籌資能力尤其重要，因此可體現(xiàn)泛海的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于投資風(fēng)險(xiǎn)中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而且在這種狀況下還大力投資于金融行業(yè)，投資風(fēng)險(xiǎn)更是不確定。（五）泛?？毓晒就顿Y風(fēng)險(xiǎn)的成因綜合以上對(duì)泛?？毓砂咐芯康姆治?，得出與總結(jié)以下泛?？毓傻耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)成因。1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)泛?？毓赡壳暗耐顿Y情況，泛?？毓伤顿Y的房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、能源業(yè)都是比較受宏觀因素影響的行業(yè)。首先金融行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、匯率等變化影響；能源和房地產(chǎn)業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期和財(cái)政政策影響；所以泛?？毓纱蟛糠值耐顿Y都取決于宏觀環(huán)境的變化情況，而且宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可避免以及分散，風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生就不可抵消，只能發(fā)生前做好預(yù)測。2.企業(yè)自身形成的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)對(duì)泛?？毓山?jīng)營戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)管理體系、組織架構(gòu)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等分析，可以知道泛?？毓晒颈旧斫?jīng)營和管理方面導(dǎo)致的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，例如經(jīng)營戰(zhàn)略方面沒有確保房地產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展（出售地產(chǎn)項(xiàng)目、縮小生產(chǎn)面積等等），致使有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；再有近幾年企業(yè)本身債務(wù)較重，資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)到80%以上，而且為子公司提供大額擔(dān)保等等，致使有信用風(fēng)險(xiǎn)，籌資能力業(yè)受到一定影響；最后償債負(fù)擔(dān)不斷增大致使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到高狀態(tài)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一般指企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等等，一旦發(fā)生，企業(yè)形象會(huì)收到影響，籌資和融資將會(huì)受到一定程度影響，而投資需要資金支持，所以會(huì)影響投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。3.企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理存在不足泛?？毓勺鳛榧瘓F(tuán)企業(yè)，投資范疇廣泛，所以存在比較繁瑣的歸屬與產(chǎn)權(quán)關(guān)系，而且對(duì)一些投資項(xiàng)目的來源與籌集方式單一，而且泛?？毓杉瘓F(tuán)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不會(huì)及時(shí)有對(duì)應(yīng)的措施處理，例如從2016到如今，企業(yè)債務(wù)不斷加重，沒有減輕，經(jīng)營業(yè)績也不斷降低，因此風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)管理薄弱。4.被投資方造成的投資風(fēng)險(xiǎn)泛?？毓伤顿Y的房地產(chǎn)、金融、能源行業(yè)都是所需資金大且受宏觀因素影響的行業(yè)，因此被投資公司的管理和經(jīng)營狀況很重要，直接影響向投資企業(yè)分配紅利和償還本息的進(jìn)度。而近3年，因?yàn)榭毓勺庸镜慕?jīng)營管理問題導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈，使泛?？毓晒静粩酁椴糠趾Ｍ夂蛧鴥?nèi)的子公司提供債務(wù)擔(dān)保。5.撤資能力/變現(xiàn)能力導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)上文對(duì)泛海的投資收益現(xiàn)金回收率的分析以及通過詳細(xì)的報(bào)告與資料可知，泛海控股在遇到投資失誤時(shí)，撤回投資資本能力較差，通常資金難以快速回籠。6.海外投資的不穩(wěn)定性國外的經(jīng)濟(jì)形勢通常難以估計(jì)其變化趨勢，泛?？毓稍诤Ｍ庖灿型顿Y項(xiàng)目，海外形成的外匯風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重影響海外控股公司，因此泛海也出現(xiàn)了對(duì)海外控股公司提供債務(wù)擔(dān)保的現(xiàn)象。7.投資選擇范圍過大投資領(lǐng)域需要結(jié)合企業(yè)的人才結(jié)構(gòu)、管理規(guī)模、資產(chǎn)實(shí)力等等去判斷領(lǐng)域的選擇范圍應(yīng)該有多大，如果企業(yè)投資領(lǐng)域過寬，超出了企業(yè)人力、物力、財(cái)力的承受最大值，那將迎來更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。泛?？毓赏顿Y的行業(yè)很多，而整個(gè)集團(tuán)無論自身還是為子公司提供高額負(fù)債擔(dān)保，顯然投資的范圍過大，造成企業(yè)償債負(fù)擔(dān)不斷加重，影響正常經(jīng)營，企業(yè)財(cái)力承受值已不足以抵債，所以導(dǎo)致了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。（六）泛?？毓晒就顿Y風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策1.做出合理的投資決策方案，減少市場上不確定性較大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)泛?？毓蛇M(jìn)行房地產(chǎn)、金融、能源等行業(yè)投資都避免不了市場上系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶來的阻礙，雖然系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能抵消和分散，但進(jìn)行投資前可以適當(dāng)預(yù)測和做出合理投資方案，一旦發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以減少損失和不利影響，事先做好防備可以把資金合理分配到每一筆投資，總比盲目投資的風(fēng)險(xiǎn)要小。2.處理好企業(yè)目前存在的信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以上對(duì)案例的分析，泛?？毓纱嬖诘娘L(fēng)險(xiǎn)還是挺多的，而且給企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展帶來的影響也比較重要。首先信用風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)籌資的基本要求，而泛?？毓蓛攤L(fēng)險(xiǎn)不斷增加，近年來發(fā)行公司債券和提供高額擔(dān)保行為已經(jīng)引起市場議論紛紛，信用風(fēng)險(xiǎn)也因此提高，縮小了投資所需的資金來源渠道；而近年來泛?？毓梢蚣涌燹D(zhuǎn)型至金融行業(yè)，在經(jīng)營方面有所忽略對(duì)待，業(yè)績不斷下降，而企業(yè)的資金來源和正常運(yùn)行還是要靠正常的經(jīng)營管理維持，所以泛海有必要謹(jǐn)慎對(duì)到公司經(jīng)營狀況；最后泛海控股因資產(chǎn)負(fù)債率過高，經(jīng)營壓力不斷上升，投資風(fēng)險(xiǎn)存在各種不確定性導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要泛?？毓晒鞠裙芾砗脙?nèi)部各種風(fēng)險(xiǎn)，才能更好控制風(fēng)險(xiǎn)帶來的危害。3.建立對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)預(yù)警系統(tǒng)是能夠幫助企業(yè)在外部風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前能夠準(zhǔn)確預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)帶來影響的一個(gè)重要系統(tǒng)，通過科學(xué)的預(yù)測和分析，可以事先控制外部風(fēng)險(xiǎn)，做好投資項(xiàng)目的計(jì)劃，再與風(fēng)險(xiǎn)管理有效地結(jié)合，做好防備治理，預(yù)警系統(tǒng)也可不斷識(shí)別新風(fēng)險(xiǎn)，以更好地調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)容。4.建立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)目前我國很多集團(tuán)企業(yè)因?yàn)闃I(yè)務(wù)繁多，財(cái)務(wù)分析難度比其他企業(yè)更大，風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)沒有很強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)常常被忽視，而風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)對(duì)于目前社會(huì)的發(fā)展形勢尤其重要，風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)有明確的控制目標(biāo)和方法，可以說是企業(yè)在投資過程的一個(gè)強(qiáng)大后盾，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)很可能能夠有效制止。5.設(shè)定較為合適的投資范圍計(jì)劃目前泛?？毓赏顿Y占比高的金融、房地產(chǎn)、能源行業(yè)都是比較受市場宏觀因素影響的，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，可能帶來的損失比較大，因此泛?？毓蛇x擇的投資范圍應(yīng)該為容易分散風(fēng)險(xiǎn)的，或者能抵消一部分風(fēng)險(xiǎn)的，這樣才可以把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。6.懂得利用大數(shù)據(jù)收集平臺(tái)對(duì)投資信息及決策的幫助大數(shù)據(jù)時(shí)代下的收集平臺(tái)能快速幫助企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)收集、處理、整理，能改善投資決策流程，也能利用數(shù)據(jù)挖掘功能去分析信息與結(jié)果之間的相關(guān)性，最后對(duì)分析結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)，去投資更高收益的項(xiàng)目。大數(shù)據(jù)也幫助了企業(yè)篩選有用數(shù)據(jù)與信息，提高投資效率，對(duì)于泛?？毓赏顿Y業(yè)務(wù)廣泛且復(fù)雜的集團(tuán)企業(yè)顯得更加有幫助性。四、結(jié)論（一）研究結(jié)論根據(jù)以上所有對(duì)泛?？毓杉瘓F(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)分析，我得出的結(jié)論是企業(yè)進(jìn)行投資無法避免風(fēng)險(xiǎn)，但最重要是可以事先或者發(fā)生后能有控制的對(duì)策，不要把風(fēng)險(xiǎn)加大，那么投資風(fēng)險(xiǎn)就不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)損失嚴(yán)重，而泛?？毓赏顿Y方面還是有所收益的，近幾年的投資業(yè)務(wù)不斷增加并且盈利，但企業(yè)在債務(wù)和經(jīng)營方面需要進(jìn)一步重視和解決，否則企業(yè)資金困難無法解決，影響投資活動(dòng)的正常進(jìn)行。另一方面，由于投資業(yè)務(wù)廣泛，風(fēng)險(xiǎn)的管控還需要進(jìn)一步重視，不是投資得越多越好，而是有計(jì)劃和有目標(biāo)的進(jìn)行有把握的投資，幫助企業(yè)贏得更多資金以及幫助其發(fā)展。（二）案例啟示泛?？毓杉瘓F(tuán)案例研究分析給予的啟示可總結(jié)為以下這個(gè)方面：（1）企業(yè)投資不能為了盲目追求高收益回報(bào)而沒有計(jì)劃的選擇投資范圍；（2）投資需要謹(jǐn)慎，最好有一個(gè)目標(biāo)；（3）企業(yè)投資應(yīng)該結(jié)合公司自身的發(fā)展方向、經(jīng)營戰(zhàn)略等等去做判定；（4）企業(yè)應(yīng)當(dāng)不要忽視自身管理帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（5）即便投資機(jī)會(huì)多，也要做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測與評(píng)估，結(jié)合經(jīng)營戰(zhàn)略去判定。參考文獻(xiàn)[1]李靈.企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范與控制[J].中國注冊會(huì)計(jì)師,2014,(12):68-72.[2]韓紫軒,徐鹿.大數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)投資決策的影響及對(duì)策[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),2019,(16):73.[3]李江,高書平,韓文碩,等.企業(yè)財(cái)務(wù)管理中金融投資風(fēng)險(xiǎn)探究—基于流動(dòng)性緊縮背景[J].財(cái)會(huì)通訊,2019,(17):87-89.[4]劉明傳,谷福云.集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系構(gòu)建研究[J].會(huì)計(jì)之友,2015,(15):80-82.[5]何寧寧.海外投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),2017,(13):23-24.[6]李加林,張?jiān)?新形勢下中國企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)與管控措施[J].亞太經(jīng)濟(jì),2019(04):88-94.[7]賈生華,陸嘉瑋.房地產(chǎn)企業(yè)過度投資行為成因、后果及治理研究[J].現(xiàn)代管理科學(xué),2017(12):12-14.[8]陳志斌,曹佳敏,王詩雨,等.論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)[J].財(cái)會(huì)月刊,2019(18):176-178[9]陳潔,財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)投資管理中的實(shí)踐研究[J].商場現(xiàn)代化,2019(12):171-172.[10]MazzoccoliAlessandro,NaldiMaurizio.RobustnessofOptimalInvestmentDecisionsinMixedInsurance/InvestmentCyberRiskManagement.[J].Riskanalysis:anofficialpublicationoftheSocietyforRiskAnalysis,2019.致謝本文是在夏勵(lì)嘉老師的精心指導(dǎo)下完成的。論文從選題到完成的整個(gè)過程中，得到了夏老師的熱情幫助和精心指導(dǎo)。夏老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、淵博的專業(yè)知識(shí)、敏銳的學(xué)術(shù)眼光、精益求精的精神給我留下了深刻的印象，并對(duì)我的學(xué)習(xí)和工作產(chǎn)生極大地促進(jìn)作用。在論文完成之際，我要感謝夏老師對(duì)我在四年學(xué)習(xí)和生活中的關(guān)心和教誨，特向夏老師表示深深的敬意和感謝！在此，還要感謝張燕婷、謝霜等老師在四年的學(xué)習(xí)中給我的幫助和支持。她們所講授的《財(cái)務(wù)分析》、《投資學(xué)》等課程給我思想的啟迪，從他們所講授的課程中我學(xué)到了投資風(fēng)險(xiǎn)分析和財(cái)務(wù)分析的方法，這些方法在我研究的過程中發(fā)揮了巨大的作用，使我能夠順利完成課題的研究和論文的寫作。衷心感謝張老師、謝老師給予的幫助！同時(shí)我還要感謝周金金輔導(dǎo)員、周陽陽輔導(dǎo)員無微不至的關(guān)懷！感謝所有任課老師的精心授業(yè)和教輔人員的辛勤工作！本文在寫作過程中參考了大量的文獻(xiàn)資料，主要文獻(xiàn)資料已開列出來，本文的有些句子或段落引自這些參考文獻(xiàn)。在此向所有的作者表示深深的感謝！課題在研究過程中開展了一些調(diào)查活動(dòng)，其中部分調(diào)查活動(dòng)是由我的親人朋友等協(xié)助完成，在此對(duì)我的親人朋友以及提供我寫作所需資料的調(diào)查們表示衷心的感謝！

畢業(yè)設(shè)計(jì)論文答辯的流程介紹畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯是答辯委員會(huì)成員和學(xué)生面對(duì)面的交流，是評(píng)價(jià)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的重要形式之一，是對(duì)已完成的論文、設(shè)計(jì)的最后審核、檢驗(yàn)，也是對(duì)學(xué)生學(xué)術(shù)水平和研究能力的綜合考核。下面我們就為大家介紹一下畢業(yè)設(shè)計(jì)論文答辯的流程有哪些？（1）畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯組織學(xué)生完成畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）報(bào)告書后，學(xué)院各系部要組織相關(guān)專業(yè)教師對(duì)學(xué)生進(jìn)行答辯，檢查學(xué)生是否達(dá)到了畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的基本要求。為確保畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯工作的有序進(jìn)行，必須有計(jì)劃地精心策劃和組織好論文答辯的各個(gè)環(huán)節(jié)。①成立答辯委員會(huì)。在系部主任的領(lǐng)導(dǎo)下，成立各系部畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯委員會(huì)，成員5~7人，包括系部主任、教研室主任、專業(yè)教授和部分指導(dǎo)教師。畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯工作由各系部答辯委員會(huì)組織并主持。根據(jù)需要答辯委員會(huì)可決定組成若干答辯小組，答辯小組由3~5人組成，設(shè)組長1人，秘書1人。各答辯小組具體負(fù)責(zé)學(xué)生的畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯工作。答辯委員會(huì)及答辯小組成員必須由講師或講師以上職稱的人員（或相當(dāng)職稱的科技人員）擔(dān)任。②布置答辯場地，營造良好氛圍畢業(yè)（設(shè)計(jì)）論文答辯是實(shí)踐教學(xué)的重要環(huán)節(jié)，也是師生之間交流的-種形式，因此答辯場地及其設(shè)施的布置既要嚴(yán)肅莊重、格式醒目。對(duì)答辯人員的座次、儀表、距離、答辯材料的準(zhǔn)備等安排要準(zhǔn)確、到位、合理、規(guī)范。③規(guī)范答辯程序，明確答辯內(nèi)容答辯程序應(yīng)當(dāng)包括答辯前答辯組織的成立及人員分工、答辯的出題、答辯的提問、學(xué)生的解答內(nèi)容的記錄、成績的評(píng)定、答辯工作總結(jié)等方面。規(guī)范化、制度化的答辯程序安排，對(duì)保證答辯工作的順利、有序進(jìn)行具有重要的保障作用。在答辯過程中，教師的活動(dòng)內(nèi)容主要包括，聽取學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)論文的陳述，提出具有針對(duì)性的答辯問題；在學(xué)生的答辯回答后適當(dāng)進(jìn)行詢問和交流；對(duì)學(xué)生答辯作簡要的點(diǎn)評(píng)；最后經(jīng)過討論，給出答辯成績。學(xué)生的活動(dòng)內(nèi)容主要包括，對(duì)自己的畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）進(jìn)行介紹；對(duì)答辯老師提出的問題進(jìn)行思考與回答；適當(dāng)?shù)嘏c答辯老師進(jìn)行溝通與探討。④明確答辯要求，完善答辯材料無論是教師，還是學(xué)生，都應(yīng)該明確把握好答辯的要求。答辯組織者要召開答辯動(dòng)員會(huì)，明確時(shí)間、地點(diǎn)、人員的排序，講清答辯的任務(wù)以及活動(dòng)內(nèi)容、要求等。答辯結(jié)束以后，要將論文材料、中期檢查及指導(dǎo)記錄表、指導(dǎo)教師評(píng)分表、評(píng)閱人評(píng)分表、答辯記錄。以及畢業(yè)相關(guān)的證明材料整理簽字后上報(bào)系部進(jìn)行集中審核和管理。（2）畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯實(shí)施。學(xué)生必須在論文答辯舉行之前半個(gè)月，將經(jīng)過指導(dǎo)教師和評(píng)閱教師評(píng)閱、并簽署"同意答辯"意見的報(bào)告書連同任務(wù)書、開題報(bào)告以及中期考核檢查表提交答辯委員會(huì)，答辯委員會(huì)主席在仔細(xì)研讀畢業(yè)論文的基礎(chǔ)上，擬出要提問的要點(diǎn)，舉行答辯會(huì)。答辯的一般程序包括：①宣布答辯小組（分組答辯）成員名單；②公布學(xué)生答辯的順序及論文題目；③公布學(xué)生答辯的要求及注意事項(xiàng)；④答辯開始，學(xué)生應(yīng)先向會(huì)場致禮；⑤學(xué)生對(duì)自己撰寫的設(shè)計(jì)（論文）作簡略說明，包括題目名稱和來源、課題目的和意義、基本內(nèi)容和主要方法、設(shè)計(jì)或研究過程、重要結(jié)果或結(jié)論及其理論價(jià)值