2023美國光伏儲能行業(yè)專題報告

2023美國光伏儲能行業(yè)專題報告2023美國光伏儲能行業(yè)專題報告目錄美國光伏：高端市場、危中尋機(jī)、空間廣闊表前儲能：l?G支持加碼，儲能應(yīng)用百花齊放表后儲能：戶儲經(jīng)濟(jì)性躍升，中式供應(yīng)鏈出海加速3 目錄美國光伏：高端市場、危中尋機(jī)、空間廣闊表前儲能：l?G支持加碼，儲能應(yīng)用百花齊放表后儲能：戶儲經(jīng)濟(jì)性躍升，中式供應(yīng)鏈出海加速3 美國光伏：高端市場、危中尋機(jī)、空間廣闊 美國光伏：高端市場、危中尋機(jī)、空間廣闊 美國光伏：高端市場、危中尋機(jī)、空間廣闊 12622年美國光伏裝機(jī)增速放緩，lTC驅(qū)動并網(wǎng)儲備量高增進(jìn)口管控影響下2622Q1-3美國光伏新增裝機(jī)增速放緩。受調(diào)查等進(jìn)口管控相關(guān)因素影響，2022年Q1-3美國光伏新增裝機(jī)量為13.14GW，同比-18.55%，其中2022Q3新增裝機(jī)量4.58GW，同比-14.87%，環(huán)比-0.91推動美國光伏需求高增，2622年8月儲備量增至73.14GW，環(huán)增36%。2022年7月美國光伏并網(wǎng)儲備56.28GW19+1.8%，8月因至73.14GW，環(huán)比+30.0%。截止12月，美國并網(wǎng)儲備量達(dá)73.85GW，遠(yuǎn)大于美國年度裝機(jī)量，印證了美圖：2626-2622年美國光伏并網(wǎng)儲備量（MW）圖：美國光伏新增裝機(jī)量（MW，%）30,00060%80,000lTC政策出臺，并網(wǎng)儲備量大增50%70,00025,00040%60,00020,00030%50,00020%15,00040,00010%30,00010,0000%20,000美國光伏：高端市場、危中尋機(jī)、空間廣闊 12622年美國光伏裝機(jī)增速放緩，lTC驅(qū)動并網(wǎng)儲備量高增進(jìn)口管控影響下2622Q1-3美國光伏新增裝機(jī)增速放緩。受調(diào)查等進(jìn)口管控相關(guān)因素影響，2022年Q1-3美國光伏新增裝機(jī)量為13.14GW，同比-18.55%，其中2022Q3新增裝機(jī)量4.58GW，同比-14.87%，環(huán)比-0.91推動美國光伏需求高增，2622年8月儲備量增至73.14GW，環(huán)增36%。2022年7月美國光伏并網(wǎng)儲備56.28GW19+1.8%，8月因至73.14GW，環(huán)比+30.0%。截止12月，美國并網(wǎng)儲備量達(dá)73.85GW，遠(yuǎn)大于美國年度裝機(jī)量，印證了美圖：2626-2622年美國光伏并網(wǎng)儲備量（MW）圖：美國光伏新增裝機(jī)量（MW，%）30,00060%80,000lTC政策出臺，并網(wǎng)儲備量大增50%70,00025,00040%60,00020,00030%50,00020%15,00040,00010%30,00010,0000%20,000?10%5,00010,000?20%00?30%20182019202020212022Q1?3美國光伏新增裝機(jī)（MW）同比（%）美國光伏并網(wǎng)儲備量（MW）注：以上僅包含1MW以上系統(tǒng)，為不完全統(tǒng)計5 美國光伏：高端市場、危中尋機(jī)、空間廣闊 1結(jié)構(gòu)上，地面光伏占主導(dǎo)，戶用快速增長美國地面光伏占比達(dá)55.8%，占主導(dǎo)地位。2022Q1-3美國地面/戶用/工商業(yè)光伏新增裝機(jī)量分別為7.33/4.17/1.63GW，分別同比-37.1%/+41.4%/+7.5%，分別占同期美國光伏新增總裝機(jī)量的55.82%/31.77%/12.41%，地面光伏占據(jù)主導(dǎo)地位。美國戶用光伏快速增長，未來發(fā)展?jié)摿Υ蟆?022Q1-3美國戶用光伏新增裝機(jī)4.17GWdc，同比+41.36%，其中Q3新增裝機(jī)1.57GWdc，同比+46.13%，環(huán)比+15.46%，增速較快，成為美國光伏裝機(jī)增長的新驅(qū)動源，未來發(fā)展空間較大。圖：2622Q1-3美國光伏新增裝機(jī)量占比（%）圖：2618-2622Q3美國各類光伏新增裝機(jī)量（MW，%）20,00080%60%40%20%0%-20%-40%-60%15,00031.77%10,0005,00055.82%012.41%戶用工商業(yè)公共事業(yè)裝機(jī)量(MWdc)同比（%）戶用工商業(yè)地面6 20182019202020212018201920202018201920202021美國光伏：高端市場、危中尋機(jī)、空間廣闊 1結(jié)構(gòu)上，地面光伏占主導(dǎo)，戶用快速增長美國地面光伏占比達(dá)55.8%，占主導(dǎo)地位。2022Q1-3美國地面/戶用/工商業(yè)光伏新增裝機(jī)量分別為7.33/4.17/1.63GW，分別同比-37.1%/+41.4%/+7.5%，分別占同期美國光伏新增總裝機(jī)量的55.82%/31.77%/12.41%，地面光伏占據(jù)主導(dǎo)地位。美國戶用光伏快速增長，未來發(fā)展?jié)摿Υ蟆?022Q1-3美國戶用光伏新增裝機(jī)4.17GWdc，同比+41.36%，其中Q3新增裝機(jī)1.57GWdc，同比+46.13%，環(huán)比+15.46%，增速較快，成為美國光伏裝機(jī)增長的新驅(qū)動源，未來發(fā)展空間較大。圖：2622Q1-3美國光伏新增裝機(jī)量占比（%）圖：2618-2622Q3美國各類光伏新增裝機(jī)量（MW，%）20,00080%60%40%20%0%-20%-40%-60%15,00031.77%10,0005,00055.82%012.41%戶用工商業(yè)公共事業(yè)裝機(jī)量(MWdc)同比（%）戶用工商業(yè)地面6 20182019202020212018201920202018201920202021美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 2美國光伏核心：高端市場，高成長空間3556碳中和目標(biāo)遠(yuǎn)大，電力脫碳與能源消費結(jié)構(gòu)電氣化是關(guān)鍵。2021年11月，美國發(fā)布《邁向2050年凈零排放的長期戰(zhàn)略》，戰(zhàn)略提出了3個時間點：1）2636年較2665年的碳排放量降低56-52%，對應(yīng)2030年碳排放量下降到32-33億噸左右；2）2635年實現(xiàn)166%清潔電力（電力完全脫碳），我們測算2035年對應(yīng)光伏發(fā)電占總量的比例需達(dá)50%+；3）2656年凈零排放（碳中和），據(jù)白宮測算，電力脫碳與能源消費結(jié)構(gòu)電氣化是實現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵路徑，預(yù)計可貢獻(xiàn)約45億噸減排量，約占總排放的70%。發(fā)電結(jié)構(gòu)高度依賴于傳統(tǒng)化石能源，2622年1-16月可再生能源凈發(fā)電量占比僅23%，成長空間巨大。據(jù)ElA，美國發(fā)電結(jié)構(gòu)中化石能源長期占比60%左右，2022年1-10月占比59.5%，較2018年下降3.6pct，整體呈緩慢下降趨勢，電力系統(tǒng)仍高度依賴于傳統(tǒng)化石能源。2022年能源危機(jī)下，以光伏為首的可再生能源經(jīng)濟(jì)性凸顯，但由于美國UFLPA等原因影響光伏進(jìn)口，滲透率提升緩慢。截至10月底，太陽能占美國發(fā)電5.0%，較2021年底提升1.1pct，其他可再生能源為11.4%，較2021年底提升0.6pct，水電為6.1%，較2021年底提升0.09pct。圖表：美國凈發(fā)電量結(jié)構(gòu)仍高度依賴化石能源圖表：美國碳中和計劃推演煤炭天然氣核能水電太陽能其他可再生能源其他化石能源100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%8%9%2%10%3%11%4%11%5%2%7%7%7%6%6%19%19%19%19%18%35%38%38%40%39%27%23%22%19%19%20182019202020212022年1?10月7 美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 2美國光伏核心：高端市場，高成長空間3556碳中和目標(biāo)遠(yuǎn)大，電力脫碳與能源消費結(jié)構(gòu)電氣化是關(guān)鍵。2021年11月，美國發(fā)布《邁向2050年凈零排放的長期戰(zhàn)略》，戰(zhàn)略提出了3個時間點：1）2636年較2665年的碳排放量降低56-52%，對應(yīng)2030年碳排放量下降到32-33億噸左右；2）2635年實現(xiàn)166%清潔電力（電力完全脫碳），我們測算2035年對應(yīng)光伏發(fā)電占總量的比例需達(dá)50%+；3）2656年凈零排放（碳中和），據(jù)白宮測算，電力脫碳與能源消費結(jié)構(gòu)電氣化是實現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵路徑，預(yù)計可貢獻(xiàn)約45億噸減排量，約占總排放的70%。發(fā)電結(jié)構(gòu)高度依賴于傳統(tǒng)化石能源，2622年1-16月可再生能源凈發(fā)電量占比僅23%，成長空間巨大。據(jù)ElA，美國發(fā)電結(jié)構(gòu)中化石能源長期占比60%左右，2022年1-10月占比59.5%，較2018年下降3.6pct，整體呈緩慢下降趨勢，電力系統(tǒng)仍高度依賴于傳統(tǒng)化石能源。2022年能源危機(jī)下，以光伏為首的可再生能源經(jīng)濟(jì)性凸顯，但由于美國UFLPA等原因影響光伏進(jìn)口，滲透率提升緩慢。截至10月底，太陽能占美國發(fā)電5.0%，較2021年底提升1.1pct，其他可再生能源為11.4%，較2021年底提升0.6pct，水電為6.1%，較2021年底提升0.09pct。圖表：美國凈發(fā)電量結(jié)構(gòu)仍高度依賴化石能源圖表：美國碳中和計劃推演煤炭天然氣核能水電太陽能其他可再生能源其他化石能源100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%8%9%2%10%3%11%4%11%5%2%7%7%7%6%6%19%19%19%19%18%35%38%38%40%39%27%23%22%19%19%20182019202020212022年1?10月7 美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘一：認(rèn)證、可融資性、渠道是關(guān)鍵組件：認(rèn)證、可融資性、渠道是關(guān)鍵。出口北美組件產(chǎn)品首先需獲得UL等資質(zhì)認(rèn)證，認(rèn)證需6月左右的時間，中國廠商主EPC商資源，供應(yīng)鏈進(jìn)入難度較大，且需一定時間，此外由于項目初始投資金額大，可融資性是關(guān)鍵。微逆本土企業(yè)壟斷，多數(shù)為貼牌出口。北美市場由Solaredge與Enphase壟斷，中國逆變器廠商相對出貨較小。考慮到美國分布式市場渠道壁壘較高，搭建渠道需大量資金與時間成本，中國廠商如德業(yè)主要依賴貼牌代工模式向美出貨，而禾跟蹤支架主要看中技術(shù)與品牌效應(yīng)。由于跟蹤支架出現(xiàn)故障則潛在損失大，因此客戶更看中跟蹤支架廠商技術(shù)與品牌。其中中國廠商意華和振江采用代工模式，中信博十分重視開拓美國市場，專注于以自有品牌向美國出口支架產(chǎn)品。圖：組件/逆變器/微逆/支架企業(yè)出貨形式圖：組件/逆變器/微逆/跟蹤支架企業(yè)進(jìn)入美國市場核心壁壘8 公司出貨形式組件阿特斯、東方日升、博威合金自有品牌支架意華股份代工振江股份代工中信博自有品牌逆變器/微逆陽光電源自有品牌+代工德業(yè)股份代工禾邁股份自有品牌昱能科技自有品牌入美核心壁壘具體內(nèi)容組件渠道壁壘北美公用事業(yè)項目由能源公司開設(shè)，地面電站項目由EPC承接，大型光伏項目需有能源/EPC公司渠道；經(jīng)銷商掌握分布式資源，分布式項目有經(jīng)銷商渠道壁壘。資質(zhì)認(rèn)證出口北美組件產(chǎn)品需獲得UL、CSA認(rèn)證。美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘一：認(rèn)證、可融資性、渠道是關(guān)鍵組件：認(rèn)證、可融資性、渠道是關(guān)鍵。出口北美組件產(chǎn)品首先需獲得UL等資質(zhì)認(rèn)證，認(rèn)證需6月左右的時間，中國廠商主EPC商資源，供應(yīng)鏈進(jìn)入難度較大，且需一定時間，此外由于項目初始投資金額大，可融資性是關(guān)鍵。微逆本土企業(yè)壟斷，多數(shù)為貼牌出口。北美市場由Solaredge與Enphase壟斷，中國逆變器廠商相對出貨較小?？紤]到美國分布式市場渠道壁壘較高，搭建渠道需大量資金與時間成本，中國廠商如德業(yè)主要依賴貼牌代工模式向美出貨，而禾跟蹤支架主要看中技術(shù)與品牌效應(yīng)。由于跟蹤支架出現(xiàn)故障則潛在損失大，因此客戶更看中跟蹤支架廠商技術(shù)與品牌。其中中國廠商意華和振江采用代工模式，中信博十分重視開拓美國市場，專注于以自有品牌向美國出口支架產(chǎn)品。圖：組件/逆變器/微逆/支架企業(yè)出貨形式圖：組件/逆變器/微逆/跟蹤支架企業(yè)進(jìn)入美國市場核心壁壘8 公司出貨形式組件阿特斯、東方日升、博威合金自有品牌支架意華股份代工振江股份代工中信博自有品牌逆變器/微逆陽光電源自有品牌+代工德業(yè)股份代工禾邁股份自有品牌昱能科技自有品牌入美核心壁壘具體內(nèi)容組件渠道壁壘北美公用事業(yè)項目由能源公司開設(shè)，地面電站項目由EPC承接，大型光伏項目需有能源/EPC公司渠道；經(jīng)銷商掌握分布式資源，分布式項目有經(jīng)銷商渠道壁壘。資質(zhì)認(rèn)證出口北美組件產(chǎn)品需獲得UL、CSA認(rèn)證。逆變器/微逆本土品牌壟斷北美分布式MLPE市場由Solaredge與Enphase壟斷，22H1占比達(dá)94.6%。專利壟斷實現(xiàn)組件級遠(yuǎn)程關(guān)斷依賴專利PLC技術(shù)，Solaredge優(yōu)化器在北美擁有PLC技術(shù)專利。跟蹤支架本土地域限制跟蹤支架依賴地形、氣候等自然環(huán)境，本土跟蹤支架企業(yè)對環(huán)境更加熟悉，跟蹤支架品牌需在當(dāng)?shù)亻L期承接項目，才能打開市場?？扇谫Y認(rèn)證在美國需B&V認(rèn)證技術(shù)壁壘跟蹤支架若出現(xiàn)故障則潛在損失大，中國企業(yè)跟蹤支架技術(shù)不及國外品牌，市占率低。美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘一：美國市場初始投資成本高，可融資性執(zhí)其牛耳美國組件、逆變器市場，可融資性至關(guān)重要。美國市場由于進(jìn)口關(guān)稅、可融資性高意味著更易幫助項目開發(fā)商獲得銀行融資。而隨著可再生能源成本逐漸降低，光伏裝機(jī)規(guī)模越來越大，初始投資成本也越來越高，項目對金融支持的需求也日益增長，因而開發(fā)商更愿意與可融資性較高的品牌合作，以此來獲得更多的銀行融眾多國內(nèi)組件、逆變器廠商憑借可靠的產(chǎn)品質(zhì)量和良好的企業(yè)商譽，獲評了行業(yè)領(lǐng)先的可融資性。組件公司中，阿特斯、隆基、天合可融資性為100%，均為國產(chǎn)企業(yè)；逆變器公司中，陽光電源、華為、SMA、正泰可融資性超過80圖：2622年彭博逆變器可融資性調(diào)研圖：2622年彭博新能源組件可融資性調(diào)研阿特斯隆基陽光電源華為天合SMA晶澳正泰晶科SolarE…FirstSolarTMElC正泰Enphase東方日升Fronius可融資不可融資從未聽說可融資不可融資從未聽說9 美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘一：美國市場初始投資成本高，可融資性執(zhí)其牛耳美國組件、逆變器市場，可融資性至關(guān)重要。美國市場由于進(jìn)口關(guān)稅、可融資性高意味著更易幫助項目開發(fā)商獲得銀行融資。而隨著可再生能源成本逐漸降低，光伏裝機(jī)規(guī)模越來越大，初始投資成本也越來越高，項目對金融支持的需求也日益增長，因而開發(fā)商更愿意與可融資性較高的品牌合作，以此來獲得更多的銀行融眾多國內(nèi)組件、逆變器廠商憑借可靠的產(chǎn)品質(zhì)量和良好的企業(yè)商譽，獲評了行業(yè)領(lǐng)先的可融資性。組件公司中，阿特斯、隆基、天合可融資性為100%，均為國產(chǎn)企業(yè)；逆變器公司中，陽光電源、華為、SMA、正泰可融資性超過80圖：2622年彭博逆變器可融資性調(diào)研圖：2622年彭博新能源組件可融資性調(diào)研阿特斯隆基陽光電源華為天合SMA晶澳正泰晶科SolarE…FirstSolarTMElC正泰Enphase東方日升Fronius可融資不可融資從未聽說可融資不可融資從未聽說9 美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘二：261、361關(guān)稅延長，東南亞四國雙反關(guān)稅豁免261關(guān)稅延長四年，361進(jìn)入復(fù)審。2022年2月4日美國拜登政府延長201關(guān)稅四年，其中：1）光伏電池片有5GW/年的豁免額度；2）光伏組件稅率在15%，并在第5-8年逐步降低稅率；3）雙面組件豁免。9月2日，美國公告對中國301調(diào)查已進(jìn)入復(fù)審程序，審查期間繼續(xù)對301清單內(nèi)的中國產(chǎn)品征收附加關(guān)稅。白宮豁免東南亞4國光伏雙反進(jìn)口稅2年，國會提出決議望廢除該政策。2022年3月美國反規(guī)避調(diào)查發(fā)布初裁結(jié)果，阿特斯、天合等企業(yè)宣布被施加16%～240%的關(guān)稅，6月6件予以兩年的關(guān)稅豁免；10月14日，宣布暫免對使用中國制造的零部件在東南亞四國組裝的太陽能電池和組件征收雙反稅。但2023年1月，眾議院提出CRA決議，望廢除豁免2年關(guān)稅政策，國會可以以簡單多數(shù)推翻豁免政策，若CRA法案在推出后60天內(nèi)未獲得通過，且沒能阻止聯(lián)邦政府在未來發(fā)布類似豁免關(guān)稅規(guī)則，則該項決議將過期，截至2023年2月白宮對此尚未做出回應(yīng)。圖表：中國/東南亞組件2622年輸美稅率情況圖表：豁免東南亞進(jìn)口稅適用范圍適用情況規(guī)定截止日期2024年6月6日或10414號法案規(guī)定的緊急情況終止之日，以先發(fā)生者為準(zhǔn)倉庫中2024年6月6日或10414號法案規(guī)定的緊急情況終止之日后186天終止日期前在美國使用的電池和組件10 國家稅種稅率后續(xù)政策國家稅種稅率新政策中國反傾銷10.24%每年復(fù)審，各企業(yè)不同東南亞261單面15%15%反補貼15.57%26115%確認(rèn)延長四年36125%22年9月調(diào)查進(jìn)入復(fù)審程序261雙面-豁免單面組件稅率總計65.81%65%+反傾銷美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘二：261、361關(guān)稅延長，東南亞四國雙反關(guān)稅豁免261關(guān)稅延長四年，361進(jìn)入復(fù)審。2022年2月4日美國拜登政府延長201關(guān)稅四年，其中：1）光伏電池片有5GW/年的豁免額度；2）光伏組件稅率在15%，并在第5-8年逐步降低稅率；3）雙面組件豁免。9月2日，美國公告對中國301調(diào)查已進(jìn)入復(fù)審程序，審查期間繼續(xù)對301清單內(nèi)的中國產(chǎn)品征收附加關(guān)稅。白宮豁免東南亞4國光伏雙反進(jìn)口稅2年，國會提出決議望廢除該政策。2022年3月美國反規(guī)避調(diào)查發(fā)布初裁結(jié)果，阿特斯、天合等企業(yè)宣布被施加16%～240%的關(guān)稅，6月6件予以兩年的關(guān)稅豁免；10月14日，宣布暫免對使用中國制造的零部件在東南亞四國組裝的太陽能電池和組件征收雙反稅。但2023年1月，眾議院提出CRA決議，望廢除豁免2年關(guān)稅政策，國會可以以簡單多數(shù)推翻豁免政策，若CRA法案在推出后60天內(nèi)未獲得通過，且沒能阻止聯(lián)邦政府在未來發(fā)布類似豁免關(guān)稅規(guī)則，則該項決議將過期，截至2023年2月白宮對此尚未做出回應(yīng)。圖表：中國/東南亞組件2622年輸美稅率情況圖表：豁免東南亞進(jìn)口稅適用范圍適用情況規(guī)定截止日期2024年6月6日或10414號法案規(guī)定的緊急情況終止之日，以先發(fā)生者為準(zhǔn)倉庫中2024年6月6日或10414號法案規(guī)定的緊急情況終止之日后186天終止日期前在美國使用的電池和組件10 國家稅種稅率后續(xù)政策國家稅種稅率新政策中國反傾銷10.24%每年復(fù)審，各企業(yè)不同東南亞261單面15%15%反補貼15.57%26115%確認(rèn)延長四年36125%22年9月調(diào)查進(jìn)入復(fù)審程序261雙面-豁免單面組件稅率總計65.81%65%+反傾銷0-250%豁免雙面組件稅率總計50.81%50%+反補貼0-250%豁免美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘二：加快境外產(chǎn)能建設(shè)，東南亞出口美國高盈利202210/4/7/6/4/3GW，其中，為進(jìn)一步應(yīng)對未來美國進(jìn)口限制，晶澳率先于美國建設(shè)年產(chǎn)2GW組件廠，我們預(yù)計2023Q4投入運營，其他廠商隆東南亞出口美國組件費用遠(yuǎn)低于國內(nèi)。由于中國出口美國組件稅種多，關(guān)稅高昂，導(dǎo)致中國出口美國組件費），2022均高約0.6元，且費用差額因滯港費用隨時間逐漸擴(kuò)大，東南亞出口美國組件關(guān)稅較低，因此整體費用較中國出口低，盈利水平更高。圖表：2622年組件廠商東南亞產(chǎn)能分布及美國建廠規(guī)劃（GW）圖表：中國與東南亞組件出口美國費用（元/W）10.70.60.50.40.30.20.100.80.60.40.2022Q122Q222Q322Q4東南亞（元/W）左軸中國較東南亞（元/W)右軸中國（元/W）左軸公司硅片電池組件美國建廠規(guī)劃隆基股份4.11010內(nèi)部評估階段晶澳科技444組件年產(chǎn)能可達(dá)2GW，23Q4投入運營晶科能源777暫無規(guī)劃天合光能6.5（23Q2投產(chǎn)）66暫無規(guī)劃阿特斯-3.24考察階段東方日升美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘二：加快境外產(chǎn)能建設(shè)，東南亞出口美國高盈利202210/4/7/6/4/3GW，其中，為進(jìn)一步應(yīng)對未來美國進(jìn)口限制，晶澳率先于美國建設(shè)年產(chǎn)2GW組件廠，我們預(yù)計2023Q4投入運營，其他廠商隆東南亞出口美國組件費用遠(yuǎn)低于國內(nèi)。由于中國出口美國組件稅種多，關(guān)稅高昂，導(dǎo)致中國出口美國組件費），2022均高約0.6元，且費用差額因滯港費用隨時間逐漸擴(kuò)大，東南亞出口美國組件關(guān)稅較低，因此整體費用較中國出口低，盈利水平更高。圖表：2622年組件廠商東南亞產(chǎn)能分布及美國建廠規(guī)劃（GW）圖表：中國與東南亞組件出口美國費用（元/W）10.70.60.50.40.30.20.100.80.60.40.2022Q122Q222Q322Q4東南亞（元/W）左軸中國較東南亞（元/W)右軸中國（元/W）左軸公司硅片電池組件美國建廠規(guī)劃隆基股份4.11010內(nèi)部評估階段晶澳科技444組件年產(chǎn)能可達(dá)2GW，23Q4投入運營晶科能源777暫無規(guī)劃天合光能6.5（23Q2投產(chǎn)）66暫無規(guī)劃阿特斯-3.24考察階段東方日升003暫無規(guī)劃美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘二：美國建廠邁出第一步，首批企業(yè)預(yù)獲益于PTC政策晶澳/意華/振江率先做出在美光伏業(yè)務(wù)規(guī)劃，中環(huán)具備在美建廠領(lǐng)先實力。組件廠商方面，晶澳宣布在美國建設(shè)2GW組件廠，23Q4業(yè)務(wù)覆蓋光伏支架和組件；振江在美國設(shè)立一家孫公司，業(yè)務(wù)覆蓋光伏支架。中環(huán)近期認(rèn)購MAXEON的5年期可轉(zhuǎn)債，深化對MAXEON的影響力，在美渠道優(yōu)勢明顯，兩方面奠定中環(huán)在美建廠領(lǐng)先實力。在美建廠可受益于PTC，2636年開始退坡。美國建廠企業(yè)適用于政策（制造業(yè)稅收抵免補貼），按照出貨量計算額度，光伏組件可以獲得7美分/Wdc的稅收免額，跟蹤器扭矩管可以獲得87美分/kg的稅收免額，跟蹤器結(jié)構(gòu)緊固件可以獲得228美分/kg的稅收免額。2022-29年此抵免額度維持不變，2030-2033年分別退坡至75%/50%/25%/0%，晶澳/意華/振江在美建廠后，將受益于此稅收優(yōu)惠。圖表：美國建廠前景及規(guī)劃圖表：PTC政策具體明細(xì)12 公司美國建廠前景及具體規(guī)劃《通脹降低法案》制造業(yè)稅收抵免TCL中環(huán)認(rèn)購MAXEON的5年期可轉(zhuǎn)債的渠道優(yōu)勢，使中環(huán)成為最有實力在美國建廠并立足的企業(yè)。部件稅收抵免額（美分）單位部件功率稅收抵免額（美分）單位光伏級多晶硅300kg集中式逆變器>1MWac0.25Wac意華股份22年9月，在美國設(shè)立CZTENERGYlNC和NEXTRlSElNC兩家子公司，預(yù)增設(shè)生產(chǎn)基地，為核心客戶Nextraker提供跟蹤支架核心部件。硅片1200平米公用事業(yè)逆變器0.125-1MWac1.5薄膜或晶硅電池4Wdc商用逆變器20-125kWac2光伏組件美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘二：美國建廠邁出第一步，首批企業(yè)預(yù)獲益于PTC政策晶澳/意華/振江率先做出在美光伏業(yè)務(wù)規(guī)劃，中環(huán)具備在美建廠領(lǐng)先實力。組件廠商方面，晶澳宣布在美國建設(shè)2GW組件廠，23Q4業(yè)務(wù)覆蓋光伏支架和組件；振江在美國設(shè)立一家孫公司，業(yè)務(wù)覆蓋光伏支架。中環(huán)近期認(rèn)購MAXEON的5年期可轉(zhuǎn)債，深化對MAXEON的影響力，在美渠道優(yōu)勢明顯，兩方面奠定中環(huán)在美建廠領(lǐng)先實力。在美建廠可受益于PTC，2636年開始退坡。美國建廠企業(yè)適用于政策（制造業(yè)稅收抵免補貼），按照出貨量計算額度，光伏組件可以獲得7美分/Wdc的稅收免額，跟蹤器扭矩管可以獲得87美分/kg的稅收免額，跟蹤器結(jié)構(gòu)緊固件可以獲得228美分/kg的稅收免額。2022-29年此抵免額度維持不變，2030-2033年分別退坡至75%/50%/25%/0%，晶澳/意華/振江在美建廠后，將受益于此稅收優(yōu)惠。圖表：美國建廠前景及規(guī)劃圖表：PTC政策具體明細(xì)12 公司美國建廠前景及具體規(guī)劃《通脹降低法案》制造業(yè)稅收抵免TCL中環(huán)認(rèn)購MAXEON的5年期可轉(zhuǎn)債的渠道優(yōu)勢，使中環(huán)成為最有實力在美國建廠并立足的企業(yè)。部件稅收抵免額（美分）單位部件功率稅收抵免額（美分）單位光伏級多晶硅300kg集中式逆變器>1MWac0.25Wac意華股份22年9月，在美國設(shè)立CZTENERGYlNC和NEXTRlSElNC兩家子公司，預(yù)增設(shè)生產(chǎn)基地，為核心客戶Nextraker提供跟蹤支架核心部件。硅片1200平米公用事業(yè)逆變器0.125-1MWac1.5薄膜或晶硅電池4Wdc商用逆變器20-125kWac2光伏組件7Wdc戶用逆變器<20kWac6.5振江股份22年10月，在美國設(shè)立孫公司JZNEERenewableEnergyTechnologylnc，為合作廠商Nextraker和ATl等做支架代工，公司預(yù)計23年Q3交付。聚合物背板40平米微型逆變器<650Wac11跟蹤器扭矩管87kg電池塊>12Wh3500kWh跟蹤器結(jié)構(gòu)緊固件228kg電池模組≥7kWh1000晶澳科技2023年1月，宣布在美國建設(shè)2GW組件廠，公司預(yù)計23Q4投入運營。電極活性材料-生產(chǎn)成本的10%美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘三：進(jìn)口管控曙光初現(xiàn)，成長空間廣闊2021620232該法案由2022年6月起被所替代。較WRO更為嚴(yán)格，要求組件出口企業(yè)需提供完整供應(yīng)鏈溯源文件，第一批使用瓦克硅料生產(chǎn)的晶科組件已獲釋，且針對企業(yè)Hemlock、瓦克和OCl簽訂長協(xié)訂單，標(biāo)志著中國組件企業(yè)已逐漸摸清美國清關(guān)路徑；由于美國本土2023海外硅料產(chǎn)能約15萬噸，硅料龍頭謹(jǐn)慎擴(kuò)產(chǎn)。截至2023年2月海外硅料龍頭產(chǎn)能合計15.3萬噸，Wacker、OCl、RECSilicon、Hemlock分別擁有8/3.3/2/2萬噸產(chǎn)能。OCl考慮將在馬來西亞的工廠擴(kuò)建3-4萬噸至6.5-7.5萬噸，其預(yù)計于2024年初投產(chǎn)，同時Adani宣布在印度推進(jìn)3萬噸多晶硅項目，其預(yù)計于2025年投產(chǎn)，主要為滿足印度國內(nèi)需求。圖表：美國進(jìn)口管控梳理圖表：海外硅料產(chǎn)能（萬噸）13 公司總產(chǎn)能地區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)計劃Wacker8德國6-美國2OCl3.3馬來西亞3+0.5（2022Q4）+3~4（2024初）韓國0.3RECSilicon2美國美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘三：進(jìn)口管控曙光初現(xiàn)，成長空間廣闊2021620232該法案由2022年6月起被所替代。較WRO更為嚴(yán)格，要求組件出口企業(yè)需提供完整供應(yīng)鏈溯源文件，第一批使用瓦克硅料生產(chǎn)的晶科組件已獲釋，且針對企業(yè)Hemlock、瓦克和OCl簽訂長協(xié)訂單，標(biāo)志著中國組件企業(yè)已逐漸摸清美國清關(guān)路徑；由于美國本土2023海外硅料產(chǎn)能約15萬噸，硅料龍頭謹(jǐn)慎擴(kuò)產(chǎn)。截至2023年2月海外硅料龍頭產(chǎn)能合計15.3萬噸，Wacker、OCl、RECSilicon、Hemlock分別擁有8/3.3/2/2萬噸產(chǎn)能。OCl考慮將在馬來西亞的工廠擴(kuò)建3-4萬噸至6.5-7.5萬噸，其預(yù)計于2024年初投產(chǎn)，同時Adani宣布在印度推進(jìn)3萬噸多晶硅項目，其預(yù)計于2025年投產(chǎn)，主要為滿足印度國內(nèi)需求。圖表：美國進(jìn)口管控梳理圖表：海外硅料產(chǎn)能（萬噸）13 公司總產(chǎn)能地區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)計劃Wacker8德國6-美國2OCl3.3馬來西亞3+0.5（2022Q4）+3~4（2024初）韓國0.3RECSilicon2美國2-Hemlock2美國2-Adani-印度-印度+3（2025年）時間法案/行動面對問題進(jìn)展應(yīng)對策略2021年6月暫扣令（WRO）能否進(jìn)口由UFLPA替代-2022年6月涉疆法案（UFLPA）能否進(jìn)口22一批使用瓦克硅料生產(chǎn)的晶科組件已獲釋晶澳、晶科、隆基分別與海外硅料企業(yè)簽訂長協(xié)訂單2022年3月反規(guī)避調(diào)查關(guān)稅加征發(fā)布初裁結(jié)果，23年5月發(fā)布最終結(jié)果國內(nèi)需求強(qiáng)勁，尚有緩沖時間，長期考慮美國建廠美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘三：通關(guān)流程逐漸走通，12月組件進(jìn)口創(chuàng)新高美國光伏組件需求火爆，12月組件進(jìn)口創(chuàng)新高！2022年12月組件進(jìn)口金額14.3億美元，同比+316%，環(huán)比+18%，全年累計進(jìn)口95.5億美元，同增51%。2022年12月組件進(jìn)口4.02GW，同比+207%，環(huán)比+24%。全年累計進(jìn)口33.1GW，同增29%。2022年12月組件進(jìn)口價格為0.355美元/W，同比+36%，環(huán)比-5%。12月美國組件進(jìn)口加速回升，市場需求火爆。晶硅組件進(jìn)口同步修復(fù)，2022年12月晶硅組件進(jìn)口金額11.9億美元，同比+307%，環(huán)比+15%，組件進(jìn)口量3.30GW，同比+208%，環(huán)比+20%，進(jìn)口價格為0.360美元/W+32-5%。12圖表：美國組件月度進(jìn)口量（GW）圖表：美國組件進(jìn)口金額（億美元）5.0250%200%150%100%50%0%-50%-100%1614121086420350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%4.03.02.01.00.0光伏組件環(huán)比同比光伏組件同比環(huán)比14國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 3高壁壘三：通關(guān)流程逐漸走通，12月組件進(jìn)口創(chuàng)新高美國光伏組件需求火爆，12月組件進(jìn)口創(chuàng)新高！2022年12月組件進(jìn)口金額14.3億美元，同比+316%，環(huán)比+18%，全年累計進(jìn)口95.5億美元，同增51%。2022年12月組件進(jìn)口4.02GW，同比+207%，環(huán)比+24%。全年累計進(jìn)口33.1GW，同增29%。2022年12月組件進(jìn)口價格為0.355美元/W，同比+36%，環(huán)比-5%。12月美國組件進(jìn)口加速回升，市場需求火爆。晶硅組件進(jìn)口同步修復(fù)，2022年12月晶硅組件進(jìn)口金額11.9億美元，同比+307%，環(huán)比+15%，組件進(jìn)口量3.30GW，同比+208%，環(huán)比+20%，進(jìn)口價格為0.360美元/W+32-5%。12圖表：美國組件月度進(jìn)口量（GW）圖表：美國組件進(jìn)口金額（億美元）5.0250%200%150%100%50%0%-50%-100%1614121086420350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%4.03.02.01.00.0光伏組件環(huán)比同比光伏組件同比環(huán)比14 202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 4高價格一：美國組件價格優(yōu)勢明顯，戶用溢價較高美國組件價格大幅超越其他國家，具高價格優(yōu)勢。根據(jù)PVinfoLink組件報價，美國2022年市場平均組件價格一路上漲，由2.09元/W上漲至2.63元/W，高價格優(yōu)勢領(lǐng)先其他國家，漲幅達(dá)26%，2022年較國內(nèi)溢價約31%；其次為印度市場，22Q4印度市場平均組件價格為2.42元/W，漲幅達(dá)40%，主要由于BCD關(guān)稅導(dǎo)致，價格因船期有滯后現(xiàn)象；歐5美國戶用組件平均價格最高，各部門價格波動上漲。2021年年底，由于全球硅料價格上漲，組件價格有較大幅度上升，其中戶用由于客戶分散，終端議價能力較強(qiáng)，因此溢價最高，但同時受需求變化影響大，價格波動幅度較大。2022Q1-Q2，由于上游硅料再次漲價，疊加美國進(jìn)口管控，組件供不應(yīng)求，各部門組件價格開啟階段性上漲，隨后緩慢回落。截至2022Q3，美國戶用/工商業(yè)/地面電站平均價格分別為0.56/0.52/0.42美元/W，戶用價格優(yōu)勢明顯。圖表：各國2622年平均組件價格（元/W）圖表：美國各部門組件平均價格（美元/W，含關(guān)稅）2.702.52.32.11.91.71.521Q1美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 4高價格一：美國組件價格優(yōu)勢明顯，戶用溢價較高美國組件價格大幅超越其他國家，具高價格優(yōu)勢。根據(jù)PVinfoLink組件報價，美國2022年市場平均組件價格一路上漲，由2.09元/W上漲至2.63元/W，高價格優(yōu)勢領(lǐng)先其他國家，漲幅達(dá)26%，2022年較國內(nèi)溢價約31%；其次為印度市場，22Q4印度市場平均組件價格為2.42元/W，漲幅達(dá)40%，主要由于BCD關(guān)稅導(dǎo)致，價格因船期有滯后現(xiàn)象；歐5美國戶用組件平均價格最高，各部門價格波動上漲。2021年年底，由于全球硅料價格上漲，組件價格有較大幅度上升，其中戶用由于客戶分散，終端議價能力較強(qiáng)，因此溢價最高，但同時受需求變化影響大，價格波動幅度較大。2022Q1-Q2，由于上游硅料再次漲價，疊加美國進(jìn)口管控，組件供不應(yīng)求，各部門組件價格開啟階段性上漲，隨后緩慢回落。截至2022Q3，美國戶用/工商業(yè)/地面電站平均價格分別為0.56/0.52/0.42美元/W，戶用價格優(yōu)勢明顯。圖表：各國2622年平均組件價格（元/W）圖表：美國各部門組件平均價格（美元/W，含關(guān)稅）2.702.52.32.11.91.71.521Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q122Q222Q3中國（元/W）印度（元/W）22Q4歐洲（元/W）戶用（美元/Wdc)地面電站（美元/Wdc)工商業(yè)（美元/Wdc)元/W）元/W）15 美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 9高價格二：美國戶用逆變器價格高，跟蹤支架溢價穩(wěn)定戶用逆變器溢價明顯，據(jù)WoodMackenzie數(shù)據(jù)，由于美國強(qiáng)制組件級關(guān)斷要求，戶用逆變器中微逆占比較，2022Q3為0.34美元/W，與此同時，戶用逆變器中微逆的滲透率還在不斷提升，因此單瓦成本同比增長6%，呈上漲態(tài)勢；地面電站-固定支架方案單瓦逆變器成本最低，2022Q3為0.02美元/W；跟蹤支架發(fā)電增益明顯，較固定支架溢價約1美分/W。由于跟蹤支架相比固定支架可根據(jù)太陽角度進(jìn)行調(diào)節(jié)，讓光伏組件保持最佳照射角度，發(fā)電增益通常在5%-35%之間。跟蹤支架與固定支架成本結(jié)構(gòu)大致相同，成本構(gòu)成中原材料占比均較大，分別達(dá)87%/73%。由于美國市場對跟蹤支架成本相對不敏感，跟蹤支架結(jié)構(gòu)BOS1美分2022Q30.059/0.053/W，同增12.4%/11.4%。圖表：美國光伏系統(tǒng)成本走勢（美元/W）圖表：美國各部門光伏系統(tǒng)價格（美元/W）0.0800.062021Q12021Q2 2021Q3美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 9高價格二：美國戶用逆變器價格高，跟蹤支架溢價穩(wěn)定戶用逆變器溢價明顯，據(jù)WoodMackenzie數(shù)據(jù)，由于美國強(qiáng)制組件級關(guān)斷要求，戶用逆變器中微逆占比較，2022Q3為0.34美元/W，與此同時，戶用逆變器中微逆的滲透率還在不斷提升，因此單瓦成本同比增長6%，呈上漲態(tài)勢；地面電站-固定支架方案單瓦逆變器成本最低，2022Q3為0.02美元/W；跟蹤支架發(fā)電增益明顯，較固定支架溢價約1美分/W。由于跟蹤支架相比固定支架可根據(jù)太陽角度進(jìn)行調(diào)節(jié)，讓光伏組件保持最佳照射角度，發(fā)電增益通常在5%-35%之間。跟蹤支架與固定支架成本結(jié)構(gòu)大致相同，成本構(gòu)成中原材料占比均較大，分別達(dá)87%/73%。由于美國市場對跟蹤支架成本相對不敏感，跟蹤支架結(jié)構(gòu)BOS1美分2022Q30.059/0.053/W，同增12.4%/11.4%。圖表：美國光伏系統(tǒng)成本走勢（美元/W）圖表：美國各部門光伏系統(tǒng)價格（美元/W）0.0800.062021Q12021Q2 2021Q32022Q12022Q22022Q30.042021Q12021Q2 2021Q3固定支架2022Q1 2022Q2跟蹤支架2022Q3戶用工商業(yè)地面電站16 美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 9高價格三：戶用渠道費用&地面電站EPC占比高戶用渠道費用占比高。由于戶用渠道費用高，戶用系統(tǒng)價格大幅超越其他各部門，平均較工商業(yè)溢價約1.5美元/W，2022Q3戶用系統(tǒng)價格為3.27美元/W，其中渠道費用達(dá)0.66美元/W，占比高達(dá)20%。工商業(yè)系統(tǒng)因規(guī)模優(yōu)勢，各項價格均低于戶用，2022Q3系統(tǒng)價格為1.66美元/W（約11.55元/W），同增2.5%，較國內(nèi)高7.8元/W。，EPC，2022Q3/0.91/1.04美元/W（約6.33/7.23元/W），地面-固定支架模式較國內(nèi)高2.2元/W，溢價約53%，其中EPC費用分別為0.335/0.409美元/W（約2.32/2.84元/W），占總成本比重分別為39.5%/40.5%，較國內(nèi)2022年均價的1.13/W128%。圖表：美國各部門光伏系統(tǒng)價格（美元/W）3.83.32.82.31.81.30.80.3-0.215%10%5%0%-5%-10%21Q321Q422Q122Q222Q321Q321Q422Q122Q222Q321Q321Q422Q122Q222Q321Q321Q422Q122Q222Q3戶用工商業(yè)地面電站-固定支架地面電站-跟蹤支架組件逆變器電子BOS結(jié)構(gòu)BOSEPC費用（美元/W）渠道費用（美元/W）環(huán)比增長率17美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 9高價格三：戶用渠道費用&地面電站EPC占比高戶用渠道費用占比高。由于戶用渠道費用高，戶用系統(tǒng)價格大幅超越其他各部門，平均較工商業(yè)溢價約1.5美元/W，2022Q3戶用系統(tǒng)價格為3.27美元/W，其中渠道費用達(dá)0.66美元/W，占比高達(dá)20%。工商業(yè)系統(tǒng)因規(guī)模優(yōu)勢，各項價格均低于戶用，2022Q3系統(tǒng)價格為1.66美元/W（約11.55元/W），同增2.5%，較國內(nèi)高7.8元/W。，EPC，2022Q3/0.91/1.04美元/W（約6.33/7.23元/W），地面-固定支架模式較國內(nèi)高2.2元/W，溢價約53%，其中EPC費用分別為0.335/0.409美元/W（約2.32/2.84元/W），占總成本比重分別為39.5%/40.5%，較國內(nèi)2022年均價的1.13/W128%。圖表：美國各部門光伏系統(tǒng)價格（美元/W）3.83.32.82.31.81.30.80.3-0.215%10%5%0%-5%-10%21Q321Q422Q122Q222Q321Q321Q422Q122Q222Q321Q321Q422Q122Q222Q321Q321Q422Q122Q222Q3戶用工商業(yè)地面電站-固定支架地面電站-跟蹤支架組件逆變器電子BOS結(jié)構(gòu)BOSEPC費用（美元/W）渠道費用（美元/W）環(huán)比增長率17美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 高盈利一：政策因素影響明顯，盈利高但波動大5美國市場盈利優(yōu)勢凸顯，但受政策影響波動較大。美國市場對光伏組件性能與質(zhì)量要求高，因此對價格敏感度較低，并且對優(yōu)異產(chǎn)品溢價的接受度較高，我國對美出口盈利普遍較高，但受政策影響波動較大。2665年：lTC政策首次提出，2008年延長8年，美國光伏經(jīng)濟(jì)性凸顯，中國企業(yè)對美出口逐年攀升。2612年：美國宣布對華光伏產(chǎn)品征收23-254%的雙反稅，中國對美出口盈利大幅下滑；2618年：美國對華加征保護(hù)性201+301關(guān)稅，組件盈利再次承壓。2619年：6月宣布201關(guān)稅豁免雙玻組件，但11月再次宣布重啟限制。2621年：正式宣布恢復(fù)雙面組件201關(guān)稅豁免權(quán)，并下調(diào)稅率，出口美國量利同升。2622年：2月宣布201關(guān)稅雙面組件豁免延長至2025年，6月宣布豁免東南亞4國雙反關(guān)稅2年，中企加速東南亞設(shè)廠，出口美國盈利重回高位。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，我們預(yù)計2023年出口美國組件毛利率約25-30%，測算單瓦凈利約0.4-0.5圖：美國及其他市場光伏組件毛利率范圍對比（%）美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 高盈利一：政策因素影響明顯，盈利高但波動大5美國市場盈利優(yōu)勢凸顯，但受政策影響波動較大。美國市場對光伏組件性能與質(zhì)量要求高，因此對價格敏感度較低，并且對優(yōu)異產(chǎn)品溢價的接受度較高，我國對美出口盈利普遍較高，但受政策影響波動較大。2665年：lTC政策首次提出，2008年延長8年，美國光伏經(jīng)濟(jì)性凸顯，中國企業(yè)對美出口逐年攀升。2612年：美國宣布對華光伏產(chǎn)品征收23-254%的雙反稅，中國對美出口盈利大幅下滑；2618年：美國對華加征保護(hù)性201+301關(guān)稅，組件盈利再次承壓。2619年：6月宣布201關(guān)稅豁免雙玻組件，但11月再次宣布重啟限制。2621年：正式宣布恢復(fù)雙面組件201關(guān)稅豁免權(quán)，并下調(diào)稅率，出口美國量利同升。2622年：2月宣布201關(guān)稅雙面組件豁免延長至2025年，6月宣布豁免東南亞4國雙反關(guān)稅2年，中企加速東南亞設(shè)廠，出口美國盈利重回高位。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，我們預(yù)計2023年出口美國組件毛利率約25-30%，測算單瓦凈利約0.4-0.5圖：美國及其他市場光伏組件毛利率范圍對比（%）圖：美國及其他市場光伏組件單瓦凈利范圍對比（元/W）35%30%25%20%15%10%5%0%0.60.50.40.30.20.10.018美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 5高盈利二：可再生能源PPA價格高企，PPA交易受地區(qū)限制需求大于供給，美國光伏價格不斷上升。根據(jù)LevelTenEnergy，22Q4光伏價格為45.66美元/MWh，環(huán)比上漲8.17%。而近期光伏價格不斷上漲，部分原因系出臺，導(dǎo)致組件供應(yīng)不足。隨著能源批發(fā)價格持續(xù)上漲，我們預(yù)計短期內(nèi)光伏價格仍會保持高企。消費者參與交易存在州層面壁壘。美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 5高盈利二：可再生能源PPA價格高企，PPA交易受地區(qū)限制需求大于供給，美國光伏價格不斷上升。根據(jù)LevelTenEnergy，22Q4光伏價格為45.66美元/MWh，環(huán)比上漲8.17%。而近期光伏價格不斷上漲，部分原因系出臺，導(dǎo)致組件供應(yīng)不足。隨著能源批發(fā)價格持續(xù)上漲，我們預(yù)計短期內(nèi)光伏價格仍會保持高企。消費者參與交易存在州層面壁壘。市場分為實體PPA(Physical和虛擬PPA(Financial交易現(xiàn)（如佛蒙特州屬于批發(fā)市場，但不可參與交易）。要想?yún)⑴c實體交易，項目可位于用戶所在地的現(xiàn)場或場外，電力由電網(wǎng)交付給買方，其中非公用事業(yè)的實體通常只允許在競爭激烈的電力市場中進(jìn)行（如加州、德州和伊利諾伊州）?？稍偕茉窗l(fā)電設(shè)施和買方必須位于零售電力市場（加州、德州、伊利諾伊州、俄亥俄州、紐約、賓州），以便實際供電；從事虛擬的組織可以位于美國的任何地方，包括位于傳統(tǒng)監(jiān)管的電力市場。實體客戶可通過電網(wǎng)從賣方那里獲得實際電力。虛擬客戶不會收到電力的實際交付，相反，發(fā)電設(shè)施直接將能源出售給電網(wǎng)，電力負(fù)荷大的信譽良好的組織可以使用虛擬來對沖其電力成本。圖表：美國可再生能源價格不斷上升（美元/MWh)圖表：可再生能源交易受地區(qū)限制555045403530252020Q22020Q42021Q22021Q42022Q22022Q4北美洲Blended北美洲Wind北美洲Solar19 美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 5lTC新政下地面電站lRR達(dá)12.4%，2623年美國新增裝機(jī)37GW地面電站考慮補貼收益率達(dá)12.46%。以加州為例，假設(shè)規(guī)模1MW，使用跟蹤支架地面電站成本為104萬美元/MW，以0.04美元/kWh的電價，并考慮測算后lRR達(dá)12.40%。隨著系統(tǒng)成本的下降與電價的上漲，lRR公用與私用需求共振，23年新增裝機(jī)超37GW！在政策刺激下，2023年美國光伏市場有望公用與私用需求共振，我們預(yù)計2023年美國光伏市場總需求為37.1GWh，同增67%，到2025年新增光伏裝機(jī)超75GW，2022-2025CAGR達(dá)50%。圖：美國地面電站不同成本及電價下lRR模擬運算（1MW，成本：美元/W）圖：美國2621-2625年裝機(jī)量預(yù)測（GW）美國光伏（GW）同增成本/電價6.636.6356.646.6456.65807580%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%6.955.97%10.58%15.22%19.63%24.08%67%706.981.611.641.675.27%4.60%9.72%14.25%18.54%22.85%5754%6044%8.91%8.16%7.44%13.29%12.40%17.52%16.55%21.69%20.60%502%37403.97%3.38%27302211.55%15.65%19.57%201.161.132.82%6.77%6.14%10.76%10.01%14.79%18.60%美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 5lTC新政下地面電站lRR達(dá)12.4%，2623年美國新增裝機(jī)37GW地面電站考慮補貼收益率達(dá)12.46%。以加州為例，假設(shè)規(guī)模1MW，使用跟蹤支架地面電站成本為104萬美元/MW，以0.04美元/kWh的電價，并考慮測算后lRR達(dá)12.40%。隨著系統(tǒng)成本的下降與電價的上漲，lRR公用與私用需求共振，23年新增裝機(jī)超37GW！在政策刺激下，2023年美國光伏市場有望公用與私用需求共振，我們預(yù)計2023年美國光伏市場總需求為37.1GWh，同增67%，到2025年新增光伏裝機(jī)超75GW，2022-2025CAGR達(dá)50%。圖：美國地面電站不同成本及電價下lRR模擬運算（1MW，成本：美元/W）圖：美國2621-2625年裝機(jī)量預(yù)測（GW）美國光伏（GW）同增成本/電價6.636.6356.646.6456.65807580%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%6.955.97%10.58%15.22%19.63%24.08%67%706.981.611.641.675.27%4.60%9.72%14.25%18.54%22.85%5754%6044%8.91%8.16%7.44%13.29%12.40%17.52%16.55%21.69%20.60%502%37403.97%3.38%27302211.55%15.65%19.57%201.161.132.82%6.77%6.14%10.76%10.01%14.79%18.60%1017%02.29%13.94%17.68%20212022E2023E2024E2025E20 -3美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 6光伏組件：行業(yè)集中度提升，老牌組件廠渠道優(yōu)勢明顯2622年美國光伏組件行業(yè)集中度提升，CR3為47%。BerkeleyLab數(shù)據(jù)，2021年美國地面光伏組件行業(yè)CR3為38%，而根據(jù)各公司出貨量測算，2021CR3約為45%，其中FirstSolar、隆基綠能、晶23%/11%/11%；2022CR3將提升至48%，主要系政策壁壘加持下頭部企業(yè)優(yōu)勢凸顯，其中FirstSolar、阿特斯、晶澳科技位列前三，占31%/10%/7%，F(xiàn)irst美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 6光伏組件：行業(yè)集中度提升，老牌組件廠渠道優(yōu)勢明顯2622年美國光伏組件行業(yè)集中度提升，CR3為47%。BerkeleyLab數(shù)據(jù)，2021年美國地面光伏組件行業(yè)CR3為38%，而根據(jù)各公司出貨量測算，2021CR3約為45%，其中FirstSolar、隆基綠能、晶23%/11%/11%；2022CR3將提升至48%，主要系政策壁壘加持下頭部企業(yè)優(yōu)勢凸顯，其中FirstSolar、阿特斯、晶澳科技位列前三，占31%/10%/7%，F(xiàn)irstSolar因此2022年市占率大幅提升。圖：2621年美國地面電站組件格局圖：2621年美國組件格局圖：2622年美國組件格局預(yù)測其他28%其他33%FirstSolar23%FirstSolar31%阿特斯10%博威合金1%博威合金3%晶澳科技5%晶科能源11%阿特斯10%隆基綠能11%隆基綠能4%天合光能6%晶澳科技7%天合光能11%晶科能源6%美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 6光伏組件：行業(yè)集中度提升，老牌組件廠渠道優(yōu)勢明顯2623年組件龍頭企業(yè)預(yù)期出口約22GW，同增約133%。2022年由于美國AD/CVD關(guān)稅影響，組件龍頭企業(yè)美國出貨量有所下降。隨2023年各龍頭組件廠逐漸摸清美國通關(guān)路徑，我們預(yù)計5家龍頭將合計出口約22GW，同增約133%，美國市場有望逐步打開。隆基綠能：我們預(yù)計2022年美國出貨1-1.2GW，占比2%，目前東南亞10GW產(chǎn)能，2023年總出貨80-90GW，其中美國2.5-3.5GW，占比4%，同增173%。天合光能：我們預(yù)計2022年美國出貨1.5-1.8GW，占比4%，目前東南亞6GW產(chǎn)能，2023年總出貨60-65GW，其中美國5-6GW，占比9%，同增224%。晶澳科技：我們預(yù)計2022年美國出貨1.8-2GW，占比5%，目前東南亞4GW產(chǎn)能，2023年總出貨60-65GW，其中美國4.5-5.5GW，占比7%，同增111%。晶科能源：我們預(yù)計2022年美國出貨1.7-1.9GW，占比4%，目前東南亞7GW產(chǎn)能，2023年總出貨65-70GW，其中美國4.5-5.5GW，占比8%，同增178%。阿特斯：我們預(yù)計2022年美國出貨約3GW，占比14%，目前東南亞4GW產(chǎn)能，2023年總出貨30-35GW，其中美國4-5GW，占比15%，同增50%。博威合金：我們預(yù)計2022年美國出貨約0.9GW，占比85%，目前東南亞產(chǎn)能1GW，2023年總出貨2GW，其中美國1.6GW左右，占比80%，同增71%。圖表：2621-2623E組件龍頭企業(yè)美國出貨占比（%）圖表：2621-2623E組件龍頭企業(yè)美國出貨量（GW）30%92%90%88%86%84%82%80%78%76%74%6120%25%5100%20%480%360%15%240%10%120%5%00%0%20212022E2023E2021隆基綠能晶科能源2022E天合光能阿特斯2023E晶澳科技隆基綠能天合光能晶澳科技晶科能源博威合金博威合金（右軸）美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 6光伏組件：行業(yè)集中度提升，老牌組件廠渠道優(yōu)勢明顯2623年組件龍頭企業(yè)預(yù)期出口約22GW，同增約133%。2022年由于美國AD/CVD關(guān)稅影響，組件龍頭企業(yè)美國出貨量有所下降。隨2023年各龍頭組件廠逐漸摸清美國通關(guān)路徑，我們預(yù)計5家龍頭將合計出口約22GW，同增約133%，美國市場有望逐步打開。隆基綠能：我們預(yù)計2022年美國出貨1-1.2GW，占比2%，目前東南亞10GW產(chǎn)能，2023年總出貨80-90GW，其中美國2.5-3.5GW，占比4%，同增173%。天合光能：我們預(yù)計2022年美國出貨1.5-1.8GW，占比4%，目前東南亞6GW產(chǎn)能，2023年總出貨60-65GW，其中美國5-6GW，占比9%，同增224%。晶澳科技：我們預(yù)計2022年美國出貨1.8-2GW，占比5%，目前東南亞4GW產(chǎn)能，2023年總出貨60-65GW，其中美國4.5-5.5GW，占比7%，同增111%。晶科能源：我們預(yù)計2022年美國出貨1.7-1.9GW，占比4%，目前東南亞7GW產(chǎn)能，2023年總出貨65-70GW，其中美國4.5-5.5GW，占比8%，同增178%。阿特斯：我們預(yù)計2022年美國出貨約3GW，占比14%，目前東南亞4GW產(chǎn)能，2023年總出貨30-35GW，其中美國4-5GW，占比15%，同增50%。博威合金：我們預(yù)計2022年美國出貨約0.9GW，占比85%，目前東南亞產(chǎn)能1GW，2023年總出貨2GW，其中美國1.6GW左右，占比80%，同增71%。圖表：2621-2623E組件龍頭企業(yè)美國出貨占比（%）圖表：2621-2623E組件龍頭企業(yè)美國出貨量（GW）30%92%90%88%86%84%82%80%78%76%74%6120%25%5100%20%480%360%15%240%10%120%5%00%0%20212022E2023E2021隆基綠能晶科能源2022E天合光能阿特斯2023E晶澳科技隆基綠能天合光能晶澳科技晶科能源博威合金博威合金（右軸）美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 6光伏組件：行業(yè)集中度提升，老牌組件廠渠道優(yōu)勢明顯。根據(jù)ENF，2022年國產(chǎn)廠商阿特斯、天合、隆基、晶科、晶澳在美分別有46/27/21/20/13個經(jīng)銷商，在美國市場競爭力較強(qiáng)，未來份額有望進(jìn)一步躍升。LBNL，2022年約64A1、RENVU、Soligent等頭部經(jīng)銷商的重要布局點。根據(jù)ENFA1、GreentechRenewables、Meter于202225/80+/25圖：美國主要經(jīng)銷商布局情況圖：各組件廠美國光伏安裝分布情況美國經(jīng)銷商(個）左軸在美應(yīng)用情況（次）右軸晶科、晶澳、天合、阿特斯、隆基、Qcells、RECGreentech在美國設(shè)點86+605004504003503002502001501005005040在美國設(shè)點25個運營中心天合、阿特斯、隆基、Qcells、REC、Slifab30A1SolarStore2010Soligent在美國設(shè)倉庫6處天合、阿特斯0覆蓋：加州、新澤西州和德州RENVUQcells、RECSunWatts 覆蓋：克利夫蘭、北加州天合、阿特斯、FirstSolar、Qcells、（西海岸） RECVanMeter美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 6光伏組件：行業(yè)集中度提升，老牌組件廠渠道優(yōu)勢明顯。根據(jù)ENF，2022年國產(chǎn)廠商阿特斯、天合、隆基、晶科、晶澳在美分別有46/27/21/20/13個經(jīng)銷商，在美國市場競爭力較強(qiáng)，未來份額有望進(jìn)一步躍升。LBNL，2022年約64A1、RENVU、Soligent等頭部經(jīng)銷商的重要布局點。根據(jù)ENFA1、GreentechRenewables、Meter于202225/80+/25圖：美國主要經(jīng)銷商布局情況圖：各組件廠美國光伏安裝分布情況美國經(jīng)銷商(個）左軸在美應(yīng)用情況（次）右軸晶科、晶澳、天合、阿特斯、隆基、Qcells、RECGreentech在美國設(shè)點86+605004504003503002502001501005005040在美國設(shè)點25個運營中心天合、阿特斯、隆基、Qcells、REC、Slifab30A1SolarStore2010Soligent在美國設(shè)倉庫6處天合、阿特斯0覆蓋：加州、新澤西州和德州RENVUQcells、RECSunWatts 覆蓋：克利夫蘭、北加州天合、阿特斯、FirstSolar、Qcells、（西海岸） RECVanMeter 在美國七個州設(shè)有25個分 晶澳、正泰、Slifab支機(jī)構(gòu)BeaconRoofing在美國56個州和加拿大6Supply 個省運營了456家分公司 Qcells、REC、阿特斯公司 地區(qū)覆蓋面 合作組件廠美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 7微逆：要求實現(xiàn)組件級關(guān)斷，微逆經(jīng)濟(jì)性凸顯美國NEC2617/2626要求實現(xiàn)組件級關(guān)斷。由于直流高壓拉弧容易引起火災(zāi)，同時增加火災(zāi)施救風(fēng)險，因此美國相繼出臺NEC2014/NEC2017/NEC2020解決直流高壓問題，其中NEC2017/2020要求實現(xiàn)組件級關(guān)斷。中小功率下微逆性價比顯現(xiàn)。微逆無直流高壓風(fēng)險，安全性更佳，同時可實現(xiàn)更高的系統(tǒng)效率，帶來5%-30%的發(fā)電增益。組串逆變器單瓦價格隨著功率的提升會有所攤薄，反之，隨著功率段下行，組串單瓦價格上升，以德業(yè)微逆平均售價0.66元/W為例，在3KW時，微逆與組串+關(guān)斷單瓦成本相近，在5KW以下，微逆單瓦成本低于組串+優(yōu)化器，戶用微逆滲透率不斷增長，利好國內(nèi)微逆廠商。根據(jù)BerkeleyLab研究顯示，2008年-2021年，美國戶用端微逆滲透率不斷增長，利好國內(nèi)微逆廠商（禾邁、昱能等）加速出口獲得高收益。圖表：美國光伏系統(tǒng)關(guān)斷器安規(guī)標(biāo)準(zhǔn)圖表：三種關(guān)斷形式價格對比（元/W）10.503kw5kw組串+優(yōu)化組串+關(guān)斷25kw微逆（德業(yè)）50kw圖表：美國各部門微逆滲透率（%）系統(tǒng)安裝標(biāo)準(zhǔn)具體要求NEC2014所有建筑物上光伏系統(tǒng)都要安裝快速關(guān)斷開關(guān)，光伏系統(tǒng)電壓需要在10秒鐘內(nèi)下降到30V以下。NEC2017305mm為界限，在快速關(guān)斷裝置啟動后30S內(nèi)，界限范圍外電壓降低到30V界線范圍內(nèi)電壓降低到80V以下，實現(xiàn)“組件級關(guān)斷”。NEC2020以距離到光伏矩陣305mm設(shè)備啟動后30S內(nèi)，電壓降低到30V以下，范圍內(nèi)要求具有“光伏危險控制系統(tǒng)”，或在觸發(fā)設(shè)備啟動后30S內(nèi)，將電壓降低到80V以下，實現(xiàn)“組件級關(guān)斷”。美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 7微逆：要求實現(xiàn)組件級關(guān)斷，微逆經(jīng)濟(jì)性凸顯美國NEC2617/2626要求實現(xiàn)組件級關(guān)斷。由于直流高壓拉弧容易引起火災(zāi)，同時增加火災(zāi)施救風(fēng)險，因此美國相繼出臺NEC2014/NEC2017/NEC2020解決直流高壓問題，其中NEC2017/2020要求實現(xiàn)組件級關(guān)斷。中小功率下微逆性價比顯現(xiàn)。微逆無直流高壓風(fēng)險，安全性更佳，同時可實現(xiàn)更高的系統(tǒng)效率，帶來5%-30%的發(fā)電增益。組串逆變器單瓦價格隨著功率的提升會有所攤薄，反之，隨著功率段下行，組串單瓦價格上升，以德業(yè)微逆平均售價0.66元/W為例，在3KW時，微逆與組串+關(guān)斷單瓦成本相近，在5KW以下，微逆單瓦成本低于組串+優(yōu)化器，戶用微逆滲透率不斷增長，利好國內(nèi)微逆廠商。根據(jù)BerkeleyLab研究顯示，2008年-2021年，美國戶用端微逆滲透率不斷增長，利好國內(nèi)微逆廠商（禾邁、昱能等）加速出口獲得高收益。圖表：美國光伏系統(tǒng)關(guān)斷器安規(guī)標(biāo)準(zhǔn)圖表：三種關(guān)斷形式價格對比（元/W）10.503kw5kw組串+優(yōu)化組串+關(guān)斷25kw微逆（德業(yè)）50kw圖表：美國各部門微逆滲透率（%）系統(tǒng)安裝標(biāo)準(zhǔn)具體要求NEC2014所有建筑物上光伏系統(tǒng)都要安裝快速關(guān)斷開關(guān)，光伏系統(tǒng)電壓需要在10秒鐘內(nèi)下降到30V以下。NEC2017305mm為界限，在快速關(guān)斷裝置啟動后30S內(nèi)，界限范圍外電壓降低到30V界線范圍內(nèi)電壓降低到80V以下，實現(xiàn)“組件級關(guān)斷”。NEC2020以距離到光伏矩陣305mm設(shè)備啟動后30S內(nèi)，電壓降低到30V以下，范圍內(nèi)要求具有“光伏危險控制系統(tǒng)”，或在觸發(fā)設(shè)備啟動后30S內(nèi)，將電壓降低到80V以下，實現(xiàn)“組件級關(guān)斷”。美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 7逆變器：國產(chǎn)微逆廠商差異化破局，陽光電源地面市場龍頭穩(wěn)固國內(nèi)微逆廠商主要采取差異化路線，份額不斷追趕海外龍頭。微逆龍頭Enphase2022年預(yù)計市占率超80%（臺數(shù)），Enphase主要為一拖一產(chǎn)品，單瓦成本較高。國內(nèi)廠商起步稍晚，在海外渠道、品牌上并無優(yōu)勢，因此更加注重產(chǎn)品本身的性價比，產(chǎn)品體系逐步朝一拖二、一拖四甚至一拖八的多體方案升級，成本優(yōu)勢顯著，目前正加速出海搶占海外市場份額。2022年我們預(yù)計德業(yè)、禾邁、昱能微逆分別出貨80+/116/95萬臺，其中北美占比分別5%/20%+/30%+，德業(yè)股份起步較晚，但受益于2022年巴西市場高增，整體增速最快，約677%。德業(yè)、禾邁、昱能2023年預(yù)計分別出貨160-200/300+/260+萬臺，延續(xù)翻倍以上增長，其中北美占比保持類似2022年結(jié)構(gòu)?；诠玖己玫漠a(chǎn)品制造和渠道布局，逆變器產(chǎn)品得到了美洲市場的普遍認(rèn)可，2021年美洲地面光市占率達(dá)31.1%，位列第一。2022Q1-3公司光伏逆變器出貨48GW，其中美國占10-20%，后續(xù)隨lTC政策落地，美國地面電站經(jīng)濟(jì)性提升帶動地面電站需求起量復(fù)蘇，公司集圖：2621年美洲地面光伏逆變器市占率（%）圖：主要微逆廠商出貨情況（萬臺）Others7.5%華為lngeteam4.5%美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 7逆變器：國產(chǎn)微逆廠商差異化破局，陽光電源地面市場龍頭穩(wěn)固國內(nèi)微逆廠商主要采取差異化路線，份額不斷追趕海外龍頭。微逆龍頭Enphase2022年預(yù)計市占率超80%（臺數(shù)），Enphase主要為一拖一產(chǎn)品，單瓦成本較高。國內(nèi)廠商起步稍晚，在海外渠道、品牌上并無優(yōu)勢，因此更加注重產(chǎn)品本身的性價比，產(chǎn)品體系逐步朝一拖二、一拖四甚至一拖八的多體方案升級，成本優(yōu)勢顯著，目前正加速出海搶占海外市場份額。2022年我們預(yù)計德業(yè)、禾邁、昱能微逆分別出貨80+/116/95萬臺，其中北美占比分別5%/20%+/30%+，德業(yè)股份起步較晚，但受益于2022年巴西市場高增，整體增速最快，約677%。德業(yè)、禾邁、昱能2023年預(yù)計分別出貨160-200/300+/260+萬臺，延續(xù)翻倍以上增長，其中北美占比保持類似2022年結(jié)構(gòu)。基于公司良好的產(chǎn)品制造和渠道布局，逆變器產(chǎn)品得到了美洲市場的普遍認(rèn)可，2021年美洲地面光市占率達(dá)31.1%，位列第一。2022Q1-3公司光伏逆變器出貨48GW，其中美國占10-20%，后續(xù)隨lTC政策落地，美國地面電站經(jīng)濟(jì)性提升帶動地面電站需求起量復(fù)蘇，公司集圖：2621年美洲地面光伏逆變器市占率（%）圖：主要微逆廠商出貨情況（萬臺）Others7.5%華為lngeteam4.5%5.3%500陽光電源31.1%SMA14.7%PowerElectronics22.1%20212022E2023ETMElC14.9%德業(yè)禾邁昱能美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 支架：全球最大跟蹤支架市場，合作布局加速增長8美國是全球最大的跟蹤支架市場。由于美國地理條件、技術(shù)成熟推動跟蹤支架溢價減少等原因，美國跟蹤支架在大型地面站中滲透率逐步升高，自2015年起普遍超70%，2021年達(dá)90%左右。美國光伏：高端市場，危中尋機(jī)、空間廣闊 支架：全球最大跟蹤支架市場，合作布局加速增長8美國是全球最大的跟蹤支架市場。由于美國地理條件、技術(shù)成熟推動跟蹤支架溢價減少等原因，美國跟蹤支架在大型地面站中滲透率逐步升高，自2015年起普遍超70%，2021年達(dá)90%左右。中國企業(yè)加強(qiáng)與美國龍頭企業(yè)的合作，以提高業(yè)務(wù)增長和規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險。和是美國廠商中光伏跟蹤支架的兩大龍頭，我們預(yù)計2022年全球市占率分別為29%和22%。在面對中美貿(mào)易摩擦和疫情影響下，中國企業(yè)通過在美國設(shè)立子公司與廠房，以拓寬光伏支架布局。其中，意華股份與的深度合作為公司支架業(yè)務(wù)增長提供有力支持；振江股份為和做追蹤式支架的零配件產(chǎn)品，并與龍頭客戶深入合作；規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險，疊加美國光伏需求高漲，我們預(yù)計中國企業(yè)在美光伏支架業(yè)務(wù)將不斷增長。圖：2622，GW）圖：美國地面光伏市場跟蹤支架滲透率高 表前儲能 表前儲能支持加碼，儲能應(yīng)用百花齊放 持加碼，儲能應(yīng)用百花齊放 1全球第一大儲能市場，裝機(jī)量穩(wěn)步增長全球第一大儲能市場，2622Q1-3新增裝機(jī)達(dá)3.57GW/16.67GWh。2022Q1-3美國儲能新增裝機(jī)量達(dá)3.57GW/10.67GWh102%/932022Q3儲能新增裝機(jī)1.44GW/5.19GWh，同比增長27%/48%23%/99%。美國大儲占主導(dǎo)地位，2622Q1-3裝機(jī)快速增長，同比達(dá)126%。分結(jié)構(gòu)看，美國大儲占主導(dǎo)地位，戶儲增速較快，大儲2022Q1-32.99GW/9.31GWh，同增120%/101%，占比84%，戶儲達(dá)0.46GW/1.11GWh，同增53%/61圖：2618-2622Q3美國儲能新增裝機(jī)（MW，MWh，%）圖：美國各部門儲能新增裝機(jī)量（MW，MWh）12,000250%10,00010,0008,000200%8,0006,000150%6,0004,000100%4,0002,00050%2,000000%20212022Q1-3大儲20212022Q1-320212022Q1-3戶用20182019202020212022Q1?3工商業(yè)美國儲能裝機(jī)（MW）同比（MW，%）美國儲能裝機(jī)（MWh）同比（MWh，%）裝機(jī)量（MW）裝機(jī)量（MWh）持加碼，儲能應(yīng)用百花齊放 1全球第一大儲能市場，裝機(jī)量穩(wěn)步增長全球第一大儲能市場，2622Q1-3新增裝機(jī)達(dá)3.57GW/16.67GWh。2022Q1-3美國儲能新增裝機(jī)量達(dá)3.57GW/10.67GWh102%/932022Q3儲能新增裝機(jī)1.44GW/5.19GWh，同比增長27%/48%23%/99%。美國大儲占主導(dǎo)地位，2622Q1-3裝機(jī)快速增長，同比達(dá)126%。分結(jié)構(gòu)看，美國大儲占主導(dǎo)地位，戶儲增速較快，大儲2022Q1-32.99GW/9.31GWh，同增120%/101%，占比84%，戶儲達(dá)0.46GW/1.11GWh，同增53%/61圖：2618-2622Q3美國儲能新增裝機(jī)（MW，MWh，%）圖：美國各部門儲能新增裝機(jī)量（MW，MWh）12,000250%10,00010,0008,000200%8,0006,000150%6,0004,000100%4,0002,00050%2,000000%