化妝品-行業(yè)研究框架專題報告

國貨美妝品牌歷經(jīng)20年發(fā)展，實現(xiàn)了從跟跑國際品牌到引領(lǐng)行業(yè)的質(zhì)的跨越，但國內(nèi)品牌在規(guī)模上還未達到“單品牌”天花板：渠道變革及國貨潮流助推國產(chǎn)品牌破局而起，熱門成分、防曬產(chǎn)品、彩妝?成分概念：科技護膚理念深入人心，抗衰老、微生態(tài)護膚、玻尿酸護膚、敏感肌護膚、重組膠原蛋白等熱門成分契?品類維度：防曬和彩妝增長可期。?市場空間：①國內(nèi)市場：中國化妝品消費持續(xù)攀升，增速領(lǐng)先全球，護膚和彩妝市場發(fā)展穩(wěn)??；媒的普及，快速觸達消費者，提升了國貨認(rèn)可度，國貨品牌實現(xiàn)彎道超車，品牌軍海外市場，化妝品出口市場步入增長階段，東南亞市場潛力巨大，跨境電商為化妝品出海助力，海外?關(guān)注產(chǎn)品力：行業(yè)已從渠道驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動，以研發(fā)為基，夯實底層競爭力，打造現(xiàn)象級大單品，通過縱向迭代?關(guān)注品牌力：借鑒海外品牌“大單品-優(yōu)質(zhì)品牌-多元品牌矩陣-集團化”的成長路徑，多品牌矩陣的構(gòu)建是打破單品?關(guān)注渠道力：渠道變遷蘊含著品牌升級迭代的機遇與挑戰(zhàn)，電商?關(guān)注營銷力：營銷以增長驅(qū)動為核心目標(biāo)，內(nèi)容為核心溝通機制，通過全域內(nèi)容營銷，把握營銷熱點，多觸點營銷能力，看好化妝品板塊的長期增長。重點推薦：1）珀萊雅：大單品持續(xù)上限；2）巨子生物：膠原科技持續(xù)創(chuàng)新，妝品矩陣不斷完善；3）潤本股份：驅(qū)蚊、嬰童護理不斷完善。建議關(guān)注：4）貝泰妮：線上線下全渠道同步發(fā)力，品牌護城已有成效，雙美融合推進；6）華熙生物：醫(yī)美新品落地，期待護膚業(yè)務(wù)變革后的表現(xiàn)；7）上——化妝品滬深3002023-082023-122024-04資料來源：WIND，西部證券研發(fā)中心請仔細(xì)閱讀尾部資料來源：Euromonitor，西部證券研發(fā)中心請仔毛劑、頭發(fā)護理、男士美容和口腔護理，22,459.982,459.98億元，2018年-2023年CAGR為5.86%，預(yù)計2?2023年香氛類市場規(guī)模為152.50億元，201資料來源：Euromonitor，西部證券研發(fā)中心請仔細(xì)6西部證券研發(fā)中心62023年，中國美妝個護市場規(guī)模達到5,480億元，2018-2023年五年CAGR為5.33%，高于同期全球美妝個護市場CAGR2.46%。根2028年市場規(guī)模將達到6,959億元，2023-2028年五年CAGR達到護膚因其必選消費屬性穩(wěn)居市場主導(dǎo)地位，而彩意識以及悅己意識增強等因素的驅(qū)動下，護膚和05.01%4.87%4.77%4.30%3.95%2018201920202021202220007.52% 3.19%5.14%5.07%5.05% -6.51%4,2264,8505,2155,6805,310 20182019202020212022207.69%7.68%7.66201820192020202120222026.1%30.2%37.4%35.7%37.4%41.0%41.3%41.0%41.3%14.1%12.0%7.0%4.1%7.0%4.1%4.8%5.8%4.0%5.8%3.4%4.8%5.8%4.0%5.8%3.4%4.4%4.2%23.1%23.4%23.1%22.7%22.3%21.9%21.6%22.7%22.3%21.9%21.6%6.7%7.4%6.7%6.1%6.3%5.8%5.8%6.1%6.3%5.8%5.8%22.7%22.1%21.8%21.1%21.0%23.3%22.7%22.1%21.8%21.1%21.0%201820192020202120222023）；l2023年，百貨商場/化妝品專賣店零售額占比為21.1%/21.9%，成為零售渠道中不可或缺的兩部有所放緩（3年CAGR為0.8%)。資料來源：Euromonitor，西部證券研發(fā)中心請仔細(xì)閱讀尾部的21%-31%21%-31%客戶資源26%-35%26%-35%經(jīng)驗積累研發(fā)實力研發(fā)壁壘研發(fā)壁壘產(chǎn)能擴張價格機制資料來源：科思股份財報，湃肽生物招股書，鼎龍科技招股書，創(chuàng)健醫(yī)療招股書，瑩特麗財報，芭薇股份財報，嘉亨家化財報，歐萊雅財報，雅詩蘭黛財報，珀萊雅財報，華熙生物財報，壹網(wǎng)壹創(chuàng)財報，若羽臣財報，麗人麗妝財報，阿里巴巴財報，京東財報，拼多多財報，快手財報，唯品會財報，西部證券研發(fā)中心*取值為公司2021-2023年毛利率、凈利率資料來源：聚美麗，西部證券研發(fā)中心請仔國貨品牌嶄露頭角，本土龍頭品牌或新銳品牌中，有望出現(xiàn)行業(yè)“頂流”NARS資料來源：Euromonitor，西部證券研發(fā)中心20172017年11月3002020年2020年9月29日，麗人麗妝登陸上交所主板；11月19日，逸仙電商登陸紐約證券交易所2021年，小紅2021年，小紅書、抖音雙雙進口化妝品關(guān)稅大幅降低2022年6月，貝泰妮投資本土彩妝品牌方里114.382023年11114.382023年11月，珀萊雅首次摘得天啟動專項整頓，封禁虛假營銷賬號貓雙貓雙11頭籌，國貨美妝大獲全勝貨美妝大獲全勝2019年7月2019年7月25日，丸美成功在上交所敲鐘上市2020年6月29日，國務(wù)院發(fā)布《化妝品監(jiān)督管理條例》2022年8月，瑪麗黛佳母公司創(chuàng)元集團推出的第二個彩妝品牌YES！IC爆出退市消息2024年4月8日，毛戈平正式向港交所遞交招股說明書日，珀萊雅在日，珀萊雅在上交所上市2020年42020年4月22日，上海家化換帥，董事會決定提名潘秋生為董事候選人2019年2月，拉芳家化啟動“萬店工程”，計劃在未來2-3年，覆蓋3萬家大賣場和大小超市2021年3月2021年3月25日，貝泰妮在深交所敲鐘上市，成為中國“功效性護膚第一股”2022年1月，國家藥監(jiān)局發(fā)布《化妝品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》,7月1日起實施2023年，珀萊2023年，珀萊雅成為本土首個年營收超80億的化妝品集團2022年2022年11月4日，巨子生物港交所上美股份在港交所敲鐘25.66數(shù)據(jù)來源：WIND，珀萊雅官網(wǎng)，上海家化官網(wǎng)，上海證券交易所，深圳證券交易所，財政部，國務(wù)院，藥監(jiān)局，中國洗滌工業(yè)協(xié)會、人民網(wǎng)，江蘇網(wǎng)，中國經(jīng)濟網(wǎng)，青眼，聚美麗，西部證券研發(fā)中心請仔細(xì)閱讀尾部的免責(zé)聲明11*市盈率取自申萬三級行業(yè)品牌化妝品，統(tǒng)計起始時間2017/11/15-2024/8/珀萊雅603605.SH37.5246.3363.8589.0538.64%4.525.578.3112.3148.66%69.93%上海家化600315.SH70.3276.4671.0665.98-7.11%4.306.494.725.00-12.23%58.97%華熙生物688363.SH26.3349.4863.5960.7610.81%6.457.769.615.83-13.32%73.32%福瑞達600223.SH136.15123.63129.5145.79-39.14%6.393.940.653.66-3.62%46.49%丸美股份603983.SH17.4517.8717.3222.264.632.412.787.40%70.69%上美股份02145.HK33.8236.1926.7541.917.61%2.033.394.6216.74%72.05%02367.HK15.5223.6435.2450.69%8.278.2810.0214.4832.24%83.63%水羊股份002555.SZ37.1550.1047.2244.93-5.30%2.352.9912.80%58.44%300957.SZ26.3640.2250.1455.2217.17%5.448.6410.517.59-6.27%73.90%逸仙電商YSG.NYSE52.3358.4037.0634.15-23.53%-26.88-15.47-8.21-7.50-30.37%73.60%資料來源：珀萊雅財報，上海家化財報，華熙生物財報，福瑞達財報，丸美股份財報，上美股份財報，巨子生物財報，水羊股份財報，貝泰妮財報，逸仙電商財報，西部證券研發(fā)中心請仔細(xì)閱讀尾部的免責(zé)聲明12 微生態(tài)護膚、玻尿酸護膚、敏感肌護膚、重組膠原蛋％，資料來源：珀萊雅官網(wǎng)，福瑞達官網(wǎng)，華熙生物官網(wǎng)，貝泰妮官網(wǎng)，巨子生物官網(wǎng)，美業(yè)顏究院，頭豹數(shù)據(jù)，青眼，弗若斯特沙利文，西部證券研發(fā)中心請仔細(xì)閱讀尾部的免責(zé)聲明14↓↓↓↓↓↓一市場化要求市場化要求↓個勝肽中篩選出的律波↓膠原蛋白和稀有人參皂苷。資料來源：2024年中國化妝品大會劉學(xué)東《從行業(yè)全局分析化妝品原料趨勢及創(chuàng)新研究》，鼎龍科技招股書，貝泰妮招股書，華熙生物招股書，湃肽生物招股書，創(chuàng)健醫(yī)療招股書，錦波生物招股書，福瑞達財報，請仔細(xì)閱讀尾部的免責(zé)聲明15上美股份官方公眾號，巴斯夫官網(wǎng)，巨子生物官網(wǎng)，聚源生物官網(wǎng)，青眼，聚美麗，西部并逐漸成為人們生活中必備的護膚品之一。隨著消費結(jié)構(gòu)的升級，以及消費者對一步增強，帶動了防曬化妝品市場的持續(xù)擴容。2023年中在純防曬基礎(chǔ)上，防曬產(chǎn)品正在向泛防曬方向發(fā)展，0 ■市場規(guī)模（億元）同比增長（%）201820192020202且高效的防曬配方，添加專利成分馬齒莧精粹，深入探資料來源：Euromonitor，科思股份招股書，珀萊雅官方公眾號，國務(wù)院官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心請仔細(xì)閱讀尾部的免責(zé)聲明16 腮紅粉，腮紅膏彩妝：中國彩妝行業(yè)市場規(guī)模增長穩(wěn)健，國貨發(fā)展迅速。分產(chǎn)品看，底妝類產(chǎn)品趨向打造適合不同膚質(zhì)的服帖妝容，眼部、唇部、面部彩彩妝的認(rèn)同感逐漸上升，國貨品牌緊追國潮市場份額由41.8%提升8.6pcts至50.4%，展現(xiàn)中國高端彩妝顯著的市場潛力。20182019202020217.8%17.8%22.8%27.8%29.7%28.1%資料來源：Euromonitor，西部證券研發(fā)中心資料來源：中國海關(guān)總署，StatistiaMarketInsights，聚美麗，西部證券研發(fā)中心國內(nèi)化妝品出口市場步入快速增長階段，各大國產(chǎn)品牌積極達到37.34億美元，2020-2023年3年CAGR為19.70%。亞太地區(qū)?搭乘跨境電商平臺順風(fēng)車：根據(jù)聚美麗統(tǒng)計的40多個國貨美妝出海方式，?進駐海外線下門店：品牌借助海外代理商進入當(dāng)?shù)氐木€下渠道，佰草集、瑪麗黛佳、毛戈平等通過絲芙蘭渠道在多個海外國家銷售，花西子、花知曉、?自建品牌專屬獨立網(wǎng)站：獨立網(wǎng)站是一些新銳美妝品牌出海時的常見運營方式，完美日記、花西子、花知曉，ZEESEA滋色等品牌自建海外獨立站，并02018-2023年中國化妝品出口額及增速0東南亞市場化妝品及個人護理市場規(guī)模 662018202020222024E跨境電商平臺發(fā)展迅猛，可借助第三方平臺實現(xiàn)快速鋪貨，尊重當(dāng)?shù)叵M者的需求和習(xí)慣，以當(dāng)?shù)叵M者的 資料來源：西部證券研發(fā)中心在夯實研發(fā)能力的基礎(chǔ)上，通過縱向迭代和橫向拓展，保障核效性護膚品，“潤百顏”系列產(chǎn)品采用“透明質(zhì)酸核心+X迪則采用“5D透明質(zhì)酸及核心技術(shù)CT50”主攻抗衰領(lǐng)域。原蛋白仿生組合技術(shù)。目前已開發(fā)出四種主重塑肌膚年輕態(tài)等方面效果顯著，核心產(chǎn)品紅寶石和雙抗精華，以“早C晚A” 資料來源：《2024中國護膚品消費趨勢報告》，上海家化財報，華熙生物財報，丸美股份財報，珀萊雅財報，潤本股份財報，巨子生物財報，貝泰妮財報，福瑞達財報，珀萊雅官方公眾號，青眼，西部證券研發(fā)中心請仔細(xì)閱50403020504030200442374888歐萊雅雅詩蘭黛華熙生物上海家化珀萊雅巨子生物福瑞達上美股份貝泰妮會點和增長點；收購的品牌通常擁有成熟的供應(yīng)鏈合作伙伴和管理團隊u品牌經(jīng)驗復(fù)制“原料大廠”的優(yōu)勢為旗下品牌提供有利支持；化妝品品牌間的研發(fā)、渠道和供應(yīng)鏈等具有協(xié)同性，多品牌間的資源共享可以降低新品牌建設(shè)和擴張中的邊），），），），科縵，專業(yè)祛痘品牌貝芙汀，并收購了資生堂旗下品資料來源：珀萊雅財報，巨子生物財報，貝泰妮財報，雅詩蘭黛官網(wǎng)，歐萊雅官網(wǎng)，上海家化官*國內(nèi)外化妝品龍頭企業(yè)品牌數(shù)量根據(jù)各公司官網(wǎng)梳理，代表公司品牌體量為公司2023年財報本土品牌從二三線城市切入并成功突圍；2015年后，互聯(lián)網(wǎng)重塑了零售格局，線上渠道興起；線線上電商平臺對比新興興趣電商傳統(tǒng)電商傳統(tǒng)電商緊抓線上：者的線上消費習(xí)慣已然養(yǎng)成，線上購物的便利性和牌展示渠道，與線上相輔相成。線下的優(yōu)勢在于長期穩(wěn)的促銷手段，品牌在拓展新渠道時，可以更有效資料來源：聚美麗，青眼，西部證券研發(fā)中心請仔細(xì)閱讀尾部的3.0時代--內(nèi)容派：圍繞內(nèi)容電商邏輯，重組創(chuàng)量提升銷量資料來源：自然堂官方公眾號，青眼，西部證券研發(fā)中心請仔細(xì)閱讀尾部的免責(zé)聲明24 珀萊雅（603605.SH）：國貨龍頭地位穩(wěn)固，品牌力量不斷深化【短期】多品牌表現(xiàn)亮眼，線上渠道持續(xù)高增。主品牌珀萊雅深耕大單品戰(zhàn)略，完成“紅寶石面霜3.0”升級，推出全新“凈源系列”產(chǎn)品線，產(chǎn)品科技含量不斷提升，品牌仍處于強勢上升期；彩棠在色彩、質(zhì)地和使用感上不斷創(chuàng)新，面部彩妝類大單品矩陣+底妝賽道不斷鞏固彩妝市場競爭力；悅芙媞品牌和洗護品牌OR消費者心智不斷深化，第二梯隊品牌矩陣多點開花?！局虚L期】大單品持續(xù)迭代夯實基本盤，多品類布局提升成長空間。1）主品牌珀萊雅持續(xù)縱向迭代與橫向延伸，憑借強勁的品牌力和產(chǎn)品力，勢能不斷突破；2）公司構(gòu)建完善的多品類、多品牌矩陣，逐步擴展至彩妝、洗護等細(xì)分領(lǐng)域，彩棠，OR，悅芙媞等品牌接力成長，“6*N”長期品牌戰(zhàn)略有望突破成長上限。巨子生物（02367.HK）：創(chuàng)新膠原科技，妝品矩陣不斷完善【短期】功效性護膚品表現(xiàn)亮眼，大單品勢能延續(xù)。妝品結(jié)構(gòu)日益完善，上新快，產(chǎn)品矩陣全，目前可復(fù)美已形成膠原修護、膠原焦點、補水安敏、凈痘清顏等系列來滿足不同功效護膚需求的消費人群。大單品膠原棒持續(xù)放量，新品焦點面霜定位亞健康皮膚狀態(tài)人群，有望接力膠原棒的成長勢能?！局虚L期】構(gòu)建差異化品牌矩陣，醫(yī)美管線未來可期。1）主品牌堅持核心單品引領(lǐng)、多元產(chǎn)品擴張，全渠道建設(shè)縱深拓展、持續(xù)優(yōu)化；公司有望憑借渠道+產(chǎn)品力，依托深厚的研發(fā)底蘊、精準(zhǔn)的營銷實力鞏固行業(yè)龍頭地位；2）公司醫(yī)療器械和護膚品協(xié)同布局，持續(xù)推進III類醫(yī)療器械的臨床申報工作，相關(guān)重組膠原蛋白制劑落地后，有望打開醫(yī)美市場新勢能。資料來源：珀萊雅財報，巨子生物財報，西部證券研發(fā)中心潤本股份（603193.SH）：驅(qū)蚊、嬰童護理勢頭良好，產(chǎn)品、渠道不斷創(chuàng)新【短期】驅(qū)蚊產(chǎn)品旺季放量，抖音渠道勢能不斷突破。1）基于驅(qū)蚊領(lǐng)域優(yōu)勢拓展至嬰童護理領(lǐng)域，推進產(chǎn)品升級和矩陣擴張，推出兒童防曬產(chǎn)品，進一步完善品類矩陣；2）打造線上線下融合發(fā)展的全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，以天貓等優(yōu)勢平臺為基礎(chǔ)，拓展抖音平臺、通過短視頻+自播打法實現(xiàn)快速增長；線下新拓重慶美宜佳及孩子王兩大渠道，非平臺經(jīng)銷商渠道拓展山姆，屈臣氏等，觸達更多消費人群?！局虚L期】品牌形象深入人心，嬰童護理業(yè)務(wù)未來可期。公司優(yōu)質(zhì)國貨品牌形象深入人心，產(chǎn)品的安全溫和性和高性價比深受精致媽媽的青睞。產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富，多渠道發(fā)展的布局不斷完善，未來有望保持穩(wěn)健增長。貝泰妮（300957.SZ薇諾娜向2.0時代邁進，品牌護城河縱深發(fā)展【短期】多渠道共振發(fā)力，產(chǎn)品升級迭代鏈接消費者情感。1）薇諾娜以線上渠道為主導(dǎo)，線上線下全渠道同步發(fā)力，2023年公司加深OTC渠道網(wǎng)點布局，通過“OMO”的深度私域運營串聯(lián)線上線下全渠道銷售；2）明星單品特護霜實現(xiàn)2.0升級，并推出“薇諾娜修白瓶”、“薇諾娜光感凍干面膜”、“311次拋精華”等產(chǎn)品，用戶影響力進一步提升。【中長期】堅定敏感肌賽道，積極拓展生態(tài)版圖。1）主品牌薇諾娜向敏感肌PLUS進階，未來新品有望接力發(fā)力，立足于皮膚學(xué)的薇諾娜2.0時代值得期待；2）內(nèi)部孵化+外部并購有機結(jié)合，搭建品牌矩陣，推出祛痘品牌貝芙汀，戰(zhàn)略性并購悅江投資，子品牌薇諾娜寶貝、璦科縵等在市場中表現(xiàn)優(yōu)異，生態(tài)版圖持續(xù)拓展，培育新的增長極。資料來源：潤本股份財報，貝泰妮財報，西部證券研發(fā)中心資料來源：上海家化財報，華熙生物財報，西部證券研發(fā)中心請仔細(xì)閱讀尾部的免責(zé)聲明28上海家化（600315.SH）：組織架構(gòu)優(yōu)化革新，品牌重塑全面升級【短期】加強品牌力建設(shè)，期待核心品牌新增量。1）個護類六神聚焦大眾市場、深耕清涼產(chǎn)品線，美加凈專注大眾女性市場、定位極致性價比、依托興趣電商實現(xiàn)大幅增長；2）美妝類玉澤主打敏感肌與醫(yī)美術(shù)后護理，致力于打造醫(yī)美修復(fù)產(chǎn)品，佰草集側(cè)重抗老和美白功效護膚品類、追求質(zhì)價雙優(yōu)?！局虚L期】增強品牌核心競爭力，聚焦線上突破興趣電商。1）公司深化事業(yè)部制改革，調(diào)整個護與美妝事業(yè)部，并新設(shè)創(chuàng)新事業(yè)部。確立全新品牌策略，通過分三梯度管理，聚焦細(xì)分行業(yè)領(lǐng)跑品牌與規(guī)模賽道的“質(zhì)價比”品牌，打造全新的品牌定位，構(gòu)筑高質(zhì)量增長的新起點。2）持續(xù)加碼線上，重點突破興趣電商，拓展線下零售渠道，精準(zhǔn)匹配品牌定位，打造差異化渠道矩陣。華熙生物(688363.SH)：醫(yī)美新品落地，合成生物技術(shù)全鏈路發(fā)展【短期】醫(yī)療終端業(yè)務(wù)強勁增長，功能性護膚品面臨短期挑戰(zhàn)。原料業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，透明質(zhì)酸創(chuàng)新產(chǎn)品及其他生物活性物銷售亮眼；皮膚類醫(yī)療產(chǎn)品帶動醫(yī)療終端業(yè)務(wù)高增，醫(yī)美機構(gòu)覆蓋率和單機構(gòu)合作產(chǎn)品數(shù)量顯著提升，2024年7月“潤致格格”針獲批上市，疊加唇部適應(yīng)癥“斐然”進一步強化公司產(chǎn)品技術(shù)壁壘與市場競爭力；功能性護膚品業(yè)務(wù)正處管理變革深水區(qū)，隨著調(diào)整的逐步到位，業(yè)務(wù)表現(xiàn)有望改善?！局虚L期】管理變革持續(xù)推進，合成生物技術(shù)全鏈路發(fā)展。公司作為全球領(lǐng)先的生物活性材料科技企業(yè)，深入探索合成生物學(xué)技術(shù)，推動從基礎(chǔ)研究到應(yīng)用開發(fā)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，品牌矩陣豐富，長期成長潛力強勁。丸美股份（603983.SH）：品牌、渠道轉(zhuǎn)型已有成效，雙美融合深入推進【短期】雙品牌呈高景氣態(tài)勢，營銷破圈凸顯品牌勢能。主品牌丸美聚焦抗老核心成分打造爆品，小紅筆2.0和膠原小金針精華2.0增長亮眼，彩妝品牌戀火依托差異化定位和內(nèi)容營銷實現(xiàn)高增，公司通過多檔主題營銷活動擴大品牌影響力，包括與明星代言人合作、推出短劇等方式，成功實現(xiàn)了品牌的破圈傳播?！局虚L期】科技與產(chǎn)業(yè)布局，雙美融合深入推進。公司計劃推出多款重磅新品，堅持大單品戰(zhàn)略；線上多平臺并舉，線下產(chǎn)品金字塔架構(gòu)成功構(gòu)建，全渠道運營協(xié)同發(fā)展；在科技與產(chǎn)業(yè)布局方面，丸美將朝著雙美融合的路徑發(fā)展，計劃通過自我孵化和行業(yè)并購進一步擴展品牌矩陣。福瑞達（600233.SH）：聚焦大健康產(chǎn)業(yè)，多舉措助力“新質(zhì)”增長?！径唐凇炕瘖y品品牌策略不斷優(yōu)化，正式進軍洗護賽道。公司持續(xù)打造品牌矩陣，璦爾博士重點產(chǎn)品線全面升級、主動調(diào)整直播策略，精細(xì)化運營，加大線下渠道力度，提升品牌市場滲透率；頤蓮圍繞高保濕主線，采取“科技+文化”雙發(fā)展戰(zhàn)略，鞏固噴霧大單品地位；此外公司拓展膠原蛋白醫(yī)美領(lǐng)域，推出多款新產(chǎn)品，洗護新品牌即沐發(fā)布，公司正式進軍洗護賽道，【中長期】產(chǎn)、銷、研齊發(fā)力，多舉措推進“新質(zhì)”增長。產(chǎn)品端：頤蓮與璦爾博士兩大主力品牌表現(xiàn)強勢，新品牌珂謐KeyC、即沐有望打造卓越第二增長曲線；銷售端：公司構(gòu)建了國內(nèi)+國際，線上+線下的全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)鞏固市場競爭力；研發(fā)端：公司“研”耕不輟，不斷進行科研自主創(chuàng)新，整合產(chǎn)學(xué)研醫(yī)上下游鏈路，推動企業(yè)邁向新的里程碑。資料來源：丸美股份財報，福瑞達財報，西部證券研發(fā)中心資料來源：科思股份財報，西部證券研發(fā)中心科思股份（300856.SZ）：新型防曬勢能起，高端洗護類新品蓄勢待發(fā)【短期】新型防曬勢能起，高端個護原料品類擴展。傳統(tǒng)防曬原料市場需求大，公司保持較高的市場份額；新型防曬產(chǎn)品24Q2勢能強勁，表現(xiàn)較優(yōu)，安慶生產(chǎn)基地1000噸P-S產(chǎn)能24H1順利投產(chǎn)，新型防曬劑生產(chǎn)能力得到顯著提升；同時洗護新品訂單逐步落地，后續(xù)有望貢獻收入新的增量?！局虚L期】產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，深度綁定優(yōu)質(zhì)客戶。公司卡位高景氣防曬劑產(chǎn)品，進一步圍繞個護產(chǎn)業(yè)鏈打通競爭優(yōu)勢，橫向拓展氨基酸表面活性劑和新型去屑劑PO等高客單價洗護類新品，有望構(gòu)筑新增長曲線；同時，上海配方應(yīng)用研究中心正式啟用，將推進配方應(yīng)用與產(chǎn)品解決方案的研究和推廣，為公司與帝斯曼等國際知名企業(yè)的深度合作奠定了基礎(chǔ)。 資料來源：西部證券研發(fā)中心①消費需求疲軟：美妝行業(yè)的增長與居民可支配收入情況密切相關(guān)，經(jīng)濟下行可能導(dǎo)致消費者減少相關(guān)消費支出，對行業(yè)和品牌增速產(chǎn)生不利影響。②行業(yè)競爭加?。涸诹髁考t利消失，消費分級的形勢下，行業(yè)競爭有進一步加劇的風(fēng)險，產(chǎn)品與營銷將面臨更高要求，可能對企業(yè)的階段性財務(wù)狀況產(chǎn)生影響。③新品拓展不及預(yù)期：美妝產(chǎn)品推陳出新速度較快，若公司新品的市場接受度低，推廣效果不達預(yù)期，將影響公司業(yè)績增長和后續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。④行業(yè)監(jiān)管政策變化：如果國家對美妝行業(yè)在原料、生產(chǎn)、運營、渠道等領(lǐng)域的監(jiān)管進一步趨嚴(yán)，可能對行業(yè)增速和相關(guān)企業(yè)的運營產(chǎn)生一定的影響。3333行業(yè)預(yù)