汽車行業(yè)市場前景及投資研究報告：跨越壁壘中國汽車出海

證券研究報告（優(yōu)于大市，維持）跨越壁壘，中國汽車出海走入新階段2024年7月19日概要1.

出海熱潮已現(xiàn)2.

新興市場星辰大海，中國車企優(yōu)勢已現(xiàn)3.

貿(mào)易壁壘加深，出海進入新階段4.

出海展望與投資建議5.

風險提示21.中國汽車出海已達485萬輛，世界第一根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年中國汽車出口達到485萬輛，同比增長56%，維持自2021年以來的強增長態(tài)勢。與其他汽車出口強國相比，2023年日本汽車出口為442萬輛，德國汽車出口為311萬輛，中國首次超過日本成為世界第一出口國。從出口目的地來看，中國汽車出口歐洲占比最高，達到37%。其次為亞洲和拉丁美洲，分別占比34%和17%。圖：中、日、德汽車出口量（2013-2024M5）圖：2023年中國汽車出口目的地6005004003002001000非洲,4%大洋洲,5%拉丁美洲,17%歐洲,37%北美洲,2%亞洲,34%中國日本德國3資料：Wind、中汽協(xié)、崔東樹公眾號，證券研究所1.新能源車出海已成全球龍頭根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年中國新能源乘用車出口達到112萬輛，同比增長73%。自2019年以來，中國新能源乘用車出口量呈現(xiàn)顯著增長，2019-2023年CAGR達到145%。從出口目的地來看，中國新能源乘用車出口亞洲和歐洲占比最高，分別達到42%和41%。圖：2023年中國新能源乘用車出口目的地圖：中國新能源乘用車出口量（2015-2024M5）CAGR=145%120100806040200非洲,1%南美洲,5%北美洲,5%大洋洲,6%亞洲,42%歐洲,41%4資料：Wind、中汽協(xié)、崔東樹公眾號，證券研究所1.中國電動車品牌已在歐洲前20中占據(jù)四席根據(jù)第一電動汽車網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2024年上半年歐洲銷量前20電動車品牌中已有四家來自中國。其中沃爾沃銷量為5.5萬輛，名爵3.3萬輛，比亞迪銷量為1.2萬輛，極星銷量為1.1萬輛。圖：2024年1-6月歐洲15國純電動車品牌銷量TOP20141210864205資料：第一電動汽車網(wǎng)公眾號，證券研究所1.卡車出海多點開花根據(jù)卡車網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年1-5月中國共出口卡車28.9萬輛，同比增長6%；剔除俄羅斯的總出口量為24.5萬輛，同比增長達13%。其中沙特、墨西哥和越南出口增速較高，分別達到77%、44%和39%。圖：中國卡車出口TOP10國數(shù)量及YOY（2024M1-5）1-5月卡車出口數(shù)量（萬輛，左軸）YOY（右軸）54321100%80%60%40%20%0%-20%-40%0俄羅斯

墨西哥證券研究所越南沙特智利菲律賓

澳大利亞

南非秘魯資料：卡車網(wǎng)，62.新興市場空間廣闊根據(jù)OICA數(shù)據(jù)，2023年全球汽車銷量為9272萬輛。去掉中國以及北美、歐洲（不包括俄羅斯、土耳其等）、日韓、澳新等發(fā)達地區(qū)，其余地區(qū)的汽車銷量為2183萬輛，占總銷量的近1/4。這部分市場以新興國家為主，考慮到新興市場汽車保有量仍存在較大空間，我們估計新興國家的汽車需求為2200萬輛左右，與中國市場體量相仿。圖：2023年全球汽車分地區(qū)汽車銷量圖：2023年除發(fā)達地區(qū)和中國汽車銷量俄羅斯、土非洲,5%其他地區(qū),耳其、其他歐洲國家,13%24%中國,

32%澳新,

1%日韓,

7%其他亞洲,拉美,25%42%歐洲,

16%北美,

19%東南亞,15%資料：OICA、崔東樹公眾號，證券研究所72.新興市場重卡需求可達100萬臺根據(jù)帕卡公司預測，2023年全球中重卡需求為308萬臺。去掉美國、歐洲、中國、澳洲，其余國家的中重卡需求為117萬臺。這部分市場以新興國家為主，因此我們估計新興國家的重卡需求為100萬臺左右，與中國市場體量相仿。表：帕卡PACCAR公司對重卡市場規(guī)模預測>6t全球卡車市場規(guī)模（萬臺）20182023北美42374439歐洲澳洲33中國1331054010611737除歐美澳中以外：其中：印度亞洲其他獨聯(lián)體31321015非洲與中東南美11171317合計319308資料料、第一商用車網(wǎng)、中汽協(xié)，：PACCAR2023Q4公司投資者交流材證券研究所82.中國汽車優(yōu)勢1：規(guī)?；杀疚覀冋J為，規(guī)模化的成本優(yōu)勢是中國汽車產(chǎn)業(yè)在新興市場的核心優(yōu)勢。以重卡為例，即使在2022年遭遇銷量大幅下滑，中國仍是全球最大的中重卡市場。從單車固定成本（折舊與攤銷）及費用的角度來看，中國重汽2023年為5757美元，PACCAR為14812美元，中國重汽單車成本更低，具有規(guī)模化的成本優(yōu)勢。圖：

單車固定成本（折舊與攤銷）及費用（美元）圖：中國與海外主要卡車市場規(guī)模對比2500014012010080200001500010000500006040200201920202021PACCAR2022202320182023中國重汽資料：PACCAR2023Q4投資者交流材料，WIND，證券研究所92.

中國汽車優(yōu)勢2：電動智能正向開發(fā)能力我們認為，中國新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的正向研發(fā)能力，是在海外跨越式發(fā)展的基礎。以零跑汽車為例，根據(jù)公司2023年年報，零跑采取了“全域自研”的研發(fā)路徑，形成了厚積薄發(fā)的技術(shù)累積優(yōu)勢。三電系統(tǒng)占整車BOM（物料清單）成本約60%，公司現(xiàn)能實現(xiàn)該部分的自主研發(fā)、自主制造，由此形成了零跑汽車最佳的產(chǎn)品力和成本優(yōu)勢。零跑自研四葉草中央集成式電子電氣架構(gòu)：1顆SOC芯片+1顆MCU芯片，實現(xiàn)座艙域、智駕域、動力域、車身域四域中央超算；可適配不同芯片，提供多種解決方案。圖：零跑汽車核心三電零部件圖：四葉草電子電氣架構(gòu)-智駕域方案資料：零跑汽車微信公眾號，證券研究所102.中國汽車優(yōu)勢3：十年種樹，厚積薄發(fā)我們認為，中國車企在海外的制造、營銷網(wǎng)點布局已經(jīng)足夠廣泛，前期布局有望逐漸迎來銷量碩果。以重卡為例，截至2023年底，中國重汽已經(jīng)布局全球110多個國家和地區(qū)，發(fā)展營銷網(wǎng)絡200余家，建立了26個境外合作KD工廠。根據(jù)中國重汽2023年年報，公司出口市占率穩(wěn)居國內(nèi)重卡行業(yè)第一，連續(xù)多年保持出口龍頭地位。圖：中國重汽的海外布局發(fā)展覆蓋國家和地區(qū)

經(jīng)銷商網(wǎng)絡服務網(wǎng)點（個）配件網(wǎng)點

KD工廠

海外重卡銷量重卡出口總收入（個）（個）（個）（個）（萬臺）

（含聯(lián)營出口，億元）20102012201820192020202120222023702003432312742771.48060863192052372392.73.64.03.15.48.913.07211025325630024020010212283110110110901212262826181261411250220110資料：中國重汽2010、2012、2017-2023年報，證券研究所112.中國汽車優(yōu)勢3：十年種樹，厚積薄發(fā)觀察PACCAR等海外大型卡車廠商的財報發(fā)現(xiàn)，海外大型廠商多數(shù)工廠、營銷網(wǎng)點均布局在發(fā)達國家，新興市場不是他們布局的重點。以沃爾沃卡車為例，海外大型卡車廠商的新簽訂單也基本集中在歐洲、北美等發(fā)達市場。圖：PACCAR的全球布局圖：沃爾沃卡車季度新簽訂單9000080000700006000050000400003000020000100000歐洲北美南美亞洲非洲和大洋洲資料：PACCAR2023Q4公司投資者交流材料、沃爾沃官網(wǎng)，

證券研究所123.出海壁壘加深然而，隨著中國汽車出口量的增長，在部分市場繼續(xù)取得增長的難度開始加大。新增的阻力主要體現(xiàn)為：海外經(jīng)濟體對中國汽車出口增加關(guān)稅、增加報廢稅，要求本地化生產(chǎn)，以及潛在的碳足跡跟蹤等。我們認為，汽車出海市場藍海仍在，門檻提升有利于頭部出海企業(yè)擴大份額和利潤。?

藍海仍在?

海外大部分市場的新能源車滲透率仍然較低?

大部分新興市場的汽車銷量仍然有隨經(jīng)濟增長的機會?

頭部利好?

部分有能力取得海外車企身份的企業(yè)，有望高速擴大份額?

海外建廠進度領先的企業(yè)有望繼續(xù)領先133.出海壁壘加深：歐盟加稅7月4日，歐盟委員會發(fā)布公告稱，自7月5日起正式對進口自中國的純電動汽車征收臨時反補貼稅。其中，上汽集團加征稅率為37.6%，吉利為19.9%，比亞迪為17.4%；其它配合歐盟調(diào)查的車企平均加征稅率為20.8%，未配合調(diào)查的車企加征稅率為37.6%；特斯拉中國將有單獨措施。表：中國車企臨時反補貼稅率配合調(diào)查的出口生產(chǎn)商比亞迪集團臨時反補貼稅率17.40%19.90%37.60%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%待定合計稅率27.40%29.90%47.60%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%待定吉利集團上汽集團愛馳汽車有限公司安徽江淮汽車集團股份有限公司寶馬華晨汽車有限公司奇瑞汽車有限公司中國一汽集團有限公司重慶長安汽車股份有限公司東風汽車集團股份有限公司長城汽車股份有限公司零跑汽車有限公司南京金龍客車制造有限公司蔚來控股有限公司小鵬汽車有限公司特斯拉（上海）有限公司其他所有公司37.60%47.60%資料：歐盟委員會、EUR-lex、上汽MG名爵官方公眾號，證券研究所143.出海壁壘加深：俄羅斯報廢稅根據(jù)商務部國別貿(mào)易投資環(huán)境信息網(wǎng)，俄羅斯工貿(mào)部推出一項加稅政策，自2023年8月1日起，增加對進口車輛的報廢稅。據(jù)我國商務部，自2012年起至2021年，俄羅斯已經(jīng)第4次提升汽車報廢稅，而此次2023年的再次提升將是第5次調(diào)整。這個報廢稅其實就是按照車輛發(fā)動機排放標準收取的環(huán)境保護費。根據(jù)具體方案，乘用車報廢稅系數(shù)將增加1.7-3.7倍，輕型商用車增加2.5-3.4倍，卡車增加1.7倍。對于公交車，報廢稅將平均增加2.2-4.8倍，而電動公交車的報廢稅將增加8.7倍。目前中國出口俄羅斯的汽車主要繳納費用為：關(guān)稅、消費稅、20%增值稅（倒港價+報關(guān)費用+消費稅的總金額再乘以20%）、清關(guān)費和報廢稅等。此前，電動車無須繳納“關(guān)稅”，但自2022年起俄羅斯停止了這項政策，目前收取電動車15%的關(guān)稅。我們認為，如海外市場本土品牌產(chǎn)能有限，此類增加的稅費短期有望被終端消費者吸收；但長期來看，考慮到需求的周期性，稅費的增長會對中國汽車的成本優(yōu)勢帶來不利影響。153.出海壁壘加深：土耳其對本土化的要求根據(jù)環(huán)球時報信息，2023年3月，土耳其宣布對從中國進口的電動車額外征收40%的附加關(guān)稅，使關(guān)稅總額提高至50%。2024年6月8日，土耳其又宣布將該政策從電動車擴大到所有中國進口汽車（含汽車配件），關(guān)稅不足7000美元的則按照7000美元標準收取，從2024年7月8日起實施。2024年7月5日，土耳其公布了《關(guān)于修改對進口產(chǎn)品征收附加關(guān)稅的決定》的總統(tǒng)令，規(guī)定對投資鼓勵政策范圍內(nèi)的汽車進口不征收額外稅費，并立即生效。根據(jù)最新規(guī)定，在土耳其投資設廠的汽車廠商將享受投資鼓勵政策，無需繳納此前規(guī)定的40%額外關(guān)稅，而只需繳納10%的關(guān)稅。我們認為，土耳其之所以在兩次宣布額外關(guān)稅之外又增加一個“關(guān)稅豁免”，是為了鼓勵中國車企，尤其是電動車生產(chǎn)商在土耳其國內(nèi)投資生產(chǎn)。163.出海壁壘加深：碳足跡要求根據(jù)商務部國別貿(mào)易投資環(huán)境信息網(wǎng)，隨著歐盟碳關(guān)稅、歐盟《新電池法》等政策法規(guī)的出臺，以產(chǎn)品“碳足跡”為核心的“碳壁壘”正逐步成為國際貿(mào)易中的新型技術(shù)性貿(mào)易壁壘。全球首個碳關(guān)稅機制，即歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制(Carbon

Border

Adjustment

Mechanism,CBAM)，已在2023年10月1日進入過渡期，過渡期內(nèi)申報企業(yè)必須報告產(chǎn)品碳足跡信息，2026年，歐盟將正式征收碳關(guān)稅。目前，碳關(guān)稅機制覆蓋產(chǎn)品范圍僅包括鋼鐵、鋁、水泥、化肥、電力、氫六大領域的原材料，但未來歐盟還將進行重新評估，以確定是否擴大其覆蓋產(chǎn)品范圍。同時，歐盟電池與廢電池法規(guī)(EU)2023/1542，簡稱“歐盟《新電池法》”，已于2024年2月18日起施行。按照《新電池法》，自2024年7月起，動力電池以及工業(yè)電池必須申報產(chǎn)品碳足跡，需要提供電池廠家信息、電池型號、原料（包括可再生部分）、電池碳足跡總量、電池不同生命周期的碳足跡等信息,到2027年7月要達到相關(guān)碳足跡的限值要求。我們認為，碳足跡暫時不直接影響中國汽車出口歐洲，但相關(guān)的追溯、管控帶來的額外成本值得長期關(guān)注。173.零跑輕資產(chǎn)出海是應對關(guān)稅壁壘的較優(yōu)模式2023年10月，Stellantis集團和零跑汽車宣布：Stellantis集團將投資約15億歐元以獲取零跑汽車約21%的股權(quán)。同時，Stellantis集團和零跑汽車將成立“零跑國際”合資公司。該合資公司獨家擁有向大中華地區(qū)以外的全球其它所有市場開展零跑汽車的出口和銷售業(yè)務，以及獨家擁有在當?shù)刂圃炝闩芷嚠a(chǎn)品的權(quán)利。2024年5月，零跑國際合資公司正式成立。圖：零跑國際成立資料：零跑汽車微信公眾號，證券研究所183.零跑輕資產(chǎn)出海是應對關(guān)稅壁壘的較優(yōu)模式我們認為，在歐盟、巴西等地區(qū)對華產(chǎn)電動車加征關(guān)稅的背景下，自主品牌出海的門檻明顯提升，零跑汽車與Stellantis合作出海的優(yōu)勢：1.

快速推進出海進程：零跑汽車主要負責產(chǎn)品輸出和技術(shù)研發(fā)，不需要在海外建設生產(chǎn)基地和銷售渠道，在攤薄成本的同時，可以達到快速占領市場的目的。2.

提升知名度：通過Stellantis的網(wǎng)點銷售零跑車標的電動車，歐洲消費者的接受度會更高，有利于零跑汽車提升品牌在海外的認知度。3.

低成本推進本地化生產(chǎn)：根據(jù)財聯(lián)社報道的Stellantis中國信息，零跑

T03車型的首批試生產(chǎn)車輛已在Stellantis集團位于波蘭Tychy

的工廠成功組裝。Stellantis中國方面表示，如果經(jīng)濟效益上可行，零跑汽車的產(chǎn)品可在Stellantis集團旗下的全球任何一家工廠進行生產(chǎn)。193.海外建廠模式，也有望實現(xiàn)長期成長圖：部分中國車企主要海外產(chǎn)能布局計劃產(chǎn)能（萬輛投資額（億美元）投產(chǎn)時間（含計劃）2024年2026年2025年2026年2024年2026年2024年2024年2021年2024年2019年2015年2017年2019年車企國家/年）為贏得更廣闊的市場，創(chuàng)造更穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境，提高對政策的抗風險能力，中國多家汽車集團和車企正在加快或已經(jīng)在海外市場實現(xiàn)戰(zhàn)略布局和產(chǎn)業(yè)落地。泰國印度尼西亞巴西154.9136.24111.61015比亞迪匈牙利烏茲別克斯坦土耳其埃及515馬來西亞泰國從海外產(chǎn)能布局的國家來看，中國車企在東南亞、中亞、南美，以及中歐布局較為集中，可以輻射東南亞、拉美、和歐洲等核心市場。長城汽車上汽86.24巴西俄羅斯泰國7.261233.81016.562.51588.374.4印度尼西亞印度巴基斯坦馬來西亞俄羅斯巴西0.1212.32023年2024年已投產(chǎn)2016年2022年2024年2022年奇瑞意大利烏茲別克斯坦西班牙埃及4.35100馬來西亞美國36152329吉利比利時瑞典斯洛伐克2026年資料使館公眾號、全球汽貿(mào)網(wǎng)公眾號、國際能源網(wǎng)、匈牙利政府、Paul-tan汽車資訊網(wǎng)，

證券研究所：Marklines、比亞迪官網(wǎng)、上汽官網(wǎng)、長城汽車官網(wǎng)、土耳其駐北京大203.多個國家支持中國車企海外投資法國：2024年5月6日，法國財政部長布魯諾·勒梅爾在一次汽車行業(yè)會議上表示，如果中國電動汽車巨頭比亞迪決定在法國開設工廠，法國將表示歡迎。意大利：2024年2月29日，意大利企業(yè)與意大利制造部部長阿道夫·烏爾索表示，意大利正在與特斯拉和三家中國汽車制造商洽談，以確保本國汽車產(chǎn)業(yè)的運轉(zhuǎn)。德國：2024年4月15日，德國總理朔爾茨表示，德國市場歡迎中國汽車。德國聯(lián)邦經(jīng)濟發(fā)展和對外貿(mào)易協(xié)會主席米夏埃爾·舒曼日前在接受中央廣電總臺國際在線節(jié)目采訪時指出，來自中國的跨國車企通過不斷提升本土化研發(fā)能力，為歐洲用戶提供具有開創(chuàng)性的技術(shù)解決方案，也為德國汽車產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型進程做出了重要貢獻。泰國：2024年5月19日，泰國投資促進委員會（BOI）舉辦中國新能源車暨供應鏈研討會，來自名爵、長城、比亞迪、哪吒、長安、廣汽埃安等6家中資EV電動汽車領導層展示泰國新能源車發(fā)展遠景的同時，都表示希望能做到90%的零配件本地化供應。巴西：2023年7月5日，巴西巴伊亞州州長羅德里格斯表示，將對前來巴伊亞州投資興業(yè)的中資企業(yè)提供稅收減免、后勤保障等方面協(xié)助，希望吸引更多像比亞迪這樣的企業(yè)前來投資。匈牙利：2024年1月30日，比亞迪與匈牙利塞格德市政府正式簽署比亞迪匈牙利乘用車工廠的土地預購協(xié)議。簽約儀式期間，西雅爾多外長表示，匈牙利政府將比亞迪在匈牙利建設的新能源乘用車工廠視為匈牙利歷史上最大和最重要的投資項目之一，承諾提供各方面的支持，推動項目早日投產(chǎn)運營。213.泰國有望成為中國車企東南亞制造基地2023年12月，泰國推出為期四年（2024-2027年）的第二階段電動汽車激勵措施，延續(xù)補貼和免關(guān)稅政策。中國車企在泰國當?shù)赝顿Y建廠，最高可獲免8年企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠。表：中國車企泰國產(chǎn)能布局產(chǎn)能（萬輛/年）

（萬輛/年）2023年總產(chǎn)量整車廠上汽省市羅勇類別生產(chǎn)車型備注上海汽車和正大集團的合資工廠，組裝無模組電池，預計2024年投產(chǎn)整車、電池、電動車工廠MG乘用車；PHV驅(qū)動用電池；組裝無模組電池7.22預計生產(chǎn)EV/PHV/REEV右舵車型長安羅勇

整車、電動車工廠

BEV、PHEV、REEV羅勇

整車、電動車工廠

AION

Y

Plus，其他BEV2024年7月4日竣工，預計年內(nèi)投產(chǎn)右舵電動車型廣汽EV、PHV、BYD

ATTO

3、Dolphin、Seal比亞迪羅勇

整車、電動車工廠整車、發(fā)動機、電動車工廠158BYD泰國工廠，預計2024年投產(chǎn)原通用汽車的泰國工廠，2020年11月全部轉(zhuǎn)讓給長城汽車長城羅勇哈弗、、歐拉；發(fā)動機0.7蜂巢能源科技和BanpuNEXT的合資電池工廠，2024年投產(chǎn)長城哪吒春武里電池電池模塊,電池組曼谷

整車、電動車工廠

哪吒

EV22024年投產(chǎn)資料：Marklines、比亞迪官網(wǎng)、蓋世汽車公眾號、IMF、AAF，證券研究所223.巴西有望成為中國車企南美制造基地巴西自2024年1月起恢復征收對純電動、插電式和優(yōu)點混動汽車征收進口關(guān)稅，并逐步提高稅率。2026年7月，相關(guān)稅率將提升至35%。表：中國車企巴西產(chǎn)能布局產(chǎn)能2023年總產(chǎn)量（萬輛/年）

（萬輛/年）整車廠類別生產(chǎn)車型備注奇瑞汽車的乘用車組裝工廠，預計將在2025年恢復PHEV、EV生產(chǎn)。奇瑞奇瑞整車整車奇瑞艾瑞澤、iCar50奇瑞瑞虎11.52.6卡車、SUV的組裝工廠發(fā)動機：1.0L、1.6L汽油和乙醇發(fā)動機,1.3L

渦輪增壓發(fā)動機；曲軸；鋁鑄造HORSE工廠,日產(chǎn)汽車的委托生產(chǎn)(發(fā)動機)吉利

發(fā)動機,其他工廠比亞迪：EV海豚、EVSUV元Plus、比亞迪

整車,電動車工廠

Hybrid-FlexSUV宋Plus；電動客車和電動卡車底盤；磷酸鐵鋰加工工藝1500比亞迪將于2025年投產(chǎn)運營比亞迪

整車,電動車工廠

EV客車、客車底盤、EV廂型車0.02比亞迪巴西工廠，2015年開始生產(chǎn)比亞迪長城電池客車磷酸鐵鋰電池包、刀片電池比亞迪的鋰離子電池包工廠整車,研發(fā)基地,電動車工廠長城汽車：長城炮

、長城5002計劃于2024年下半年開始生產(chǎn)資料：Marklines，證券研究所233.匈牙利是中國車企進軍歐洲的橋頭堡2024年5月11日，中國國家主席對匈牙利進行國事訪問，中匈關(guān)系提升為新時代全天候全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。中匈關(guān)系持續(xù)推進為企業(yè)發(fā)展提供可靠支持，利好企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，有助于降低企業(yè)運營成本及市場準入障礙。2023年12月，比亞迪宣布在匈牙利東南部城市塞格德建設新能源乘用車生產(chǎn)基地，將成為首個在歐盟地區(qū)建設乘用車工廠的中國車企。比亞迪副總裁李巍介紹，比亞迪塞格德工廠項目正在按目標推進，計劃在三年內(nèi)建成并投入運營，主要生產(chǎn)在歐洲銷售的乘用車車型。表：中國車企匈牙利產(chǎn)能布局整車廠比亞迪類別生產(chǎn)車型產(chǎn)能

（輛/年）備注整車、電動車工廠EV客車、EV客車底盤1000比亞迪在歐洲的第一家工廠比亞迪在歐洲的第一個乘用車工廠，計劃2026年投產(chǎn)。比亞迪整車、電動車工廠EV乘用車資料：Marklines、中國新聞網(wǎng)，證券研究所244.出海長期驅(qū)動力1：海外供給多樣性有限以Stellantis為例，我們認為海外車企新能源車的產(chǎn)品研發(fā)能力不足，多樣性有限。Stellantis在2022年發(fā)布了“Dare

Forward

203