【廣西城商行資產(chǎn)證券化的發(fā)展問題及優(yōu)化建議10000字（論文）】

廣西城商行資產(chǎn)證券化的發(fā)展問題及完善對(duì)策研究目錄TOC\o"1-3"\h\u31707一、引言 【內(nèi)容摘要】：經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的當(dāng)下，商業(yè)銀行間競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，不同類型的金融機(jī)構(gòu)之間取長(zhǎng)補(bǔ)短、協(xié)同合作的模式催生了資產(chǎn)證券化市場(chǎng)。本文主要分析廣西三大城商行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀，以及針對(duì)其情況給出對(duì)策建議，主要有四個(gè)方面：創(chuàng)造健康的發(fā)展環(huán)境，完善評(píng)級(jí)機(jī)制，加強(qiáng)市場(chǎng)建設(shè)，引進(jìn)培養(yǎng)專業(yè)人才。【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)證券化；廣西城商行；銀行風(fēng)險(xiǎn)一、引言當(dāng)下，隨著我國(guó)多項(xiàng)政策的改革，比如供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革、放松對(duì)市場(chǎng)的管理，還有利率越來越受市場(chǎng)的影響，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的靠利息收入為生的方式行不通了，銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，從而銀行為了獲得更多利潤(rùn)積極改革以往的收入模式，不同的金融機(jī)構(gòu)取長(zhǎng)補(bǔ)短、協(xié)同合作，這樣的情況下催生了資產(chǎn)證券化市場(chǎng)。\t"/item/%E9%93%B6%E8%A1%8C%E8%B5%84%E4%BA%A7%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%8C%96/_blank"資產(chǎn)證券化對(duì)銀行來說是一件大事，必須重視。進(jìn)行證券化，銀行可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給別的投資主體，降低自身所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好程度不同，轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)高低也不同，從而風(fēng)險(xiǎn)得到分散，降低金融風(fēng)險(xiǎn)；可以增加銀行的表內(nèi)資本率，減少銀行的負(fù)債；還能使得銀行的流動(dòng)性資金增加，因?yàn)榻?jīng)過資產(chǎn)證券化重組后，缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)流動(dòng)性得到增強(qiáng)；還有資金流動(dòng)性也會(huì)增強(qiáng)，盈利能力自然也相應(yīng)提高了。但是，銀行通過資產(chǎn)證券化獲得更高收益的同時(shí)也面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化是有好的一面也有不好的一面，不能否認(rèn)它有好的地方，可以解決一些問題，但他不好的地方也很危險(xiǎn)。信貸資產(chǎn)證券化的操作是一環(huán)扣一環(huán)的，分散風(fēng)險(xiǎn)的操作中，有牽一發(fā)而動(dòng)全身的效果，即一環(huán)扣一環(huán)，哪一環(huán)出了問題都可能引發(fā)連鎖反應(yīng)、危及其他環(huán)。2019年由于新冠疫情的爆發(fā)，許多企業(yè)陷入了經(jīng)營(yíng)困難期。很多實(shí)體企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題，不能保證周期性運(yùn)轉(zhuǎn)，日常經(jīng)營(yíng)難以維系，瀕臨破產(chǎn)。與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速受疫情影響斷崖式下跌，金融市場(chǎng)的違約風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。銀行作為間接融資方，是最主要的投資和債權(quán)主體，違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)管理有很大的危害作用。怎么化解和和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，是擺在商業(yè)銀行面前的一道難題。城商行之前大多時(shí)候是為中小企業(yè)提供服務(wù)的城市信用社，后來因?yàn)樾庞蒙缃?jīng)營(yíng)問題，慢慢轉(zhuǎn)型為城市商業(yè)銀行。城市商業(yè)銀行因?yàn)樽陨淼胤叫?、區(qū)域性等特點(diǎn)有獨(dú)屬于它自身的經(jīng)營(yíng)問題。廣西的經(jīng)濟(jì)比較落后，跟其他發(fā)達(dá)地區(qū)比起來，城市商業(yè)銀行較少，規(guī)模也不大，管理制度也比較落后。城市商業(yè)銀行存在較多問題，比如怎么防范信用風(fēng)險(xiǎn)、怎么建立高效的管理制度這些方面還有待提高，也正是這些弱點(diǎn)里隱藏了很多潛在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)有不好的影響。廣西城商行的發(fā)展道阻且長(zhǎng)，當(dāng)前要跨越的大山是事前怎么預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，問題出現(xiàn)了后怎么控制風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文主要分析在日新月異、發(fā)展迅速的當(dāng)下，廣西城商行資產(chǎn)證券化發(fā)展的現(xiàn)狀，以及分析當(dāng)下存在的問題，提出一些針對(duì)廣西城商行資產(chǎn)證券化問題的淺顯的對(duì)策建議。文獻(xiàn)綜述（一）國(guó)外文獻(xiàn)綜述國(guó)外相關(guān)專家學(xué)者的研究顯示，資產(chǎn)證券化確實(shí)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有影響。但是資產(chǎn)證券化對(duì)于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響存在兩種不同的觀點(diǎn)，一種是“證券化-穩(wěn)定”即資產(chǎn)證券化降低了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)了商業(yè)銀行的穩(wěn)定；另一種相反觀點(diǎn)是是“證券化-不穩(wěn)定”，即增加了風(fēng)險(xiǎn)。Jiangli.w(2008)支持“證券化-穩(wěn)定”，即資產(chǎn)證券化過程中建立特殊spv能把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他主題，這樣風(fēng)險(xiǎn)就隔離了，從而商業(yè)銀行就專注了道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)。2008年次貸危機(jī)之后，更多的研究支持了“證券化-不穩(wěn)定”的理論。Allen和Carletti（2006）Acharya等（2013）認(rèn)為資產(chǎn)證券化強(qiáng)化了金融機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)性，增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)的溢出性和感染性，誘發(fā)了整個(gè)銀行體系的崩潰。在國(guó)外，根據(jù)規(guī)模大小劃分種類時(shí)，銀行有大銀行和中小銀行之分，但是國(guó)外沒有城市商業(yè)銀行這種分類。城商行從規(guī)模、經(jīng)營(yíng)管理制度、發(fā)展情況等各方面看，本質(zhì)上屬于中小型商業(yè)銀行，所以國(guó)內(nèi)可以借鑒國(guó)外關(guān)于中小型商業(yè)銀行的研究。Brickley和James(2003)認(rèn)為，有時(shí)候地方政府的干預(yù)對(duì)商業(yè)銀行有著正向的影響。日本很多地方銀行的總部就在當(dāng)?shù)?，并且和?dāng)?shù)卣髽I(yè)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。從而有此結(jié)論：商業(yè)銀行發(fā)展能受益于政府支持，從而可以促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

總之，國(guó)外商業(yè)銀行這方面的研究相對(duì)而言比較多。首先，研究主體有專家學(xué)者，還有報(bào)刊等出版物機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等；研究主題也多樣化，對(duì)城商行跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的研究、發(fā)展?fàn)顩r的研究，還有關(guān)于銀行上市的研究等。國(guó)外商業(yè)銀行有關(guān)的研究成果為我國(guó)的相關(guān)研究提供了可借鑒的文獻(xiàn)理論來源，而且國(guó)外活生生的例子對(duì)廣西城商行來說是不可多得的實(shí)踐例子。（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述國(guó)內(nèi)主要側(cè)重于理論分析，利用中國(guó)資產(chǎn)證券化數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究的較少。在商業(yè)銀行相關(guān)理論研究這個(gè)問題上，雖然國(guó)內(nèi)起步比西方國(guó)家晚，但是從上世紀(jì)九十年代起，中國(guó)也有很多專家學(xué)者開始鉆研商業(yè)銀行相關(guān)，也有一定成效。根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)可以看出，到目前為止，我國(guó)的專家學(xué)者對(duì)城商行的發(fā)展進(jìn)行了多個(gè)維度的研究。有一部分學(xué)者對(duì)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了研究。郭甦和梁斯（2017）研究發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展有利于商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，但影響程度存在異質(zhì)性。倪志凌等（2015）對(duì)銀行行為動(dòng)機(jī)扭曲進(jìn)行了研究，結(jié)論是因?yàn)檫M(jìn)行了信貸資產(chǎn)證券化，資產(chǎn)流動(dòng)性增加了，并建立了模型，研究出在信貸資產(chǎn)證券化過程中，要成功防范資產(chǎn)證券化動(dòng)機(jī)扭曲，首當(dāng)其沖應(yīng)保證流動(dòng)性水平。關(guān)于資產(chǎn)證券化動(dòng)機(jī)的研究，2012年資產(chǎn)證券化重啟前后，研究慢慢多了起來，但學(xué)術(shù)界的觀點(diǎn)還沒統(tǒng)一。學(xué)術(shù)界研究資產(chǎn)證券化的動(dòng)機(jī)是什么、為什么會(huì)這么做，主要是通過研究資產(chǎn)證券化效果。有一部分學(xué)者認(rèn)為，資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)是有正向作用的，即可以降低風(fēng)險(xiǎn)，還可以提升收益率，從而進(jìn)一步改善銀行的流動(dòng)性（聶廣禮，2013；陳凌白,2014；劉紅霞和幸麗霞,2016；郭江山和解亞，2019）；另一些學(xué)者持相反的觀點(diǎn)，認(rèn)為資產(chǎn)證券化不但不能促進(jìn)銀行流動(dòng)性，還增加了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（郭紅玉等，2018）。這些研究的數(shù)據(jù)支撐主要是2017年之前的，但2017至2021年間，我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化進(jìn)入了快速增長(zhǎng)的時(shí)期，這幾年的研究缺乏連續(xù)性，系統(tǒng)性也有待加強(qiáng)。還有，對(duì)不同的商業(yè)銀行，都一樣進(jìn)行資產(chǎn)證券化時(shí)，沒針對(duì)其動(dòng)機(jī)有什么不同和為何不同進(jìn)行專門的研究。有部分學(xué)者對(duì)我國(guó)城商行發(fā)展進(jìn)行了研究。張吉光(2008)研究了2008年金融危機(jī)對(duì)城商行的影響，他得出結(jié)論：金融估機(jī)會(huì)使得銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境變差，增加金融風(fēng)險(xiǎn)，很大程度上對(duì)城商行發(fā)展有不良的影響。還有，他認(rèn)為城商行應(yīng)該找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，應(yīng)該細(xì)化經(jīng)營(yíng)模式，還有注重產(chǎn)品創(chuàng)新，一步步打造自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。向上(2010)搜集了重慶銀行的相關(guān)資料，研究了城商行競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱，剖析了存在的問題：城商行競(jìng)爭(zhēng)力有待加強(qiáng)，對(duì)城商行競(jìng)爭(zhēng)力較弱的原因進(jìn)行研究，還有針對(duì)如何解決問題提出了自己的對(duì)策建議。他認(rèn)為城市商業(yè)銀行在發(fā)展中應(yīng)找準(zhǔn)定位，尊重事物發(fā)展的客觀規(guī)律，掌握好節(jié)奏，對(duì)城商行未來發(fā)展的方向提出了可行性策略。楊靖(2010)認(rèn)為，為了在金融危機(jī)來臨時(shí)虧損能降到最低，城商行應(yīng)該注重網(wǎng)絡(luò)銀行的經(jīng)營(yíng)管理，加強(qiáng)監(jiān)管。還有要加快建設(shè)相關(guān)制度，國(guó)內(nèi)銀行需要用長(zhǎng)遠(yuǎn)且全局的眼光看待城商行面臨的挑戰(zhàn)，需要培養(yǎng)大局觀。周珊早(2012)研究了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，還有未來形勢(shì)可能對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生的影響，分析總結(jié)出銀行面臨的四大挑戰(zhàn)，提出了相對(duì)應(yīng)的四個(gè)對(duì)策。

關(guān)于城商行跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)，也有不少學(xué)者進(jìn)行了研究。周驁(2013)把城商行跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的模式分為了四種，分別為設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、聯(lián)合重組、股權(quán)重組、異地分行。何偉(2012）對(duì)城市商業(yè)銀行跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)進(jìn)行了研究，他認(rèn)為主要有兩種途徑:合并重組、異地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。還分析了跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)時(shí)城商行可能會(huì)遇到的難題，針對(duì)跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)他的主要觀點(diǎn)是要注重科學(xué)規(guī)劃，不能盲目從眾，要提前統(tǒng)籌布局。梳理國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果后可以看出，國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究主要側(cè)重于理論分析，利用中國(guó)資產(chǎn)證券化數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究的較少。且關(guān)于資產(chǎn)證券化動(dòng)機(jī)的研究，未形成統(tǒng)一的觀點(diǎn)。研究的連續(xù)性和系統(tǒng)性明顯不足，對(duì)不同的商業(yè)銀行，一樣進(jìn)行資產(chǎn)證券化時(shí)，沒針對(duì)其動(dòng)機(jī)有什么不同和為何不同進(jìn)行研究。因此，本文將重點(diǎn)分析廣西的城市商業(yè)銀行，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下進(jìn)行資產(chǎn)證券化發(fā)展得如何，分析這個(gè)過程存在的風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的對(duì)策建議，力求在新形勢(shì)下，提出一些個(gè)人淺顯的見解，應(yīng)用于實(shí)際。廣西城商行資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀自從2012年我國(guó)的資產(chǎn)證券化得以重啟，區(qū)內(nèi)城商行的資產(chǎn)證券化雖然跟以前沒有重啟時(shí)期相比有了發(fā)展，但跟發(fā)達(dá)地區(qū)相比，廣西城商行的資產(chǎn)證券化還處于初步探索階段。市場(chǎng)上實(shí)施中的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目相比其他發(fā)達(dá)地區(qū)較少。廣西的城市商業(yè)銀行不多，目前只有三家，分別為北部灣銀行、柳州銀行、桂林銀行。眾所周知，廣西在全國(guó)范圍內(nèi)來說經(jīng)濟(jì)發(fā)展較落后，區(qū)內(nèi)城商行的發(fā)展與其他發(fā)達(dá)地區(qū)的城商行相比，在很多方面都暫時(shí)落后，比如數(shù)量較少、規(guī)模不夠大、管理制度不夠完善、信用風(fēng)險(xiǎn)防范缺乏經(jīng)驗(yàn)等。這些弱點(diǎn)的存在使得廣西城商行競(jìng)爭(zhēng)力較弱，日常經(jīng)營(yíng)有很多潛在的風(fēng)險(xiǎn)需要解決。如何在事前有效預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)合理控制風(fēng)險(xiǎn)，是廣西城商行實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展必須跨越的一道難關(guān)。廣西三家城商行2020年的主要財(cái)務(wù)狀況如下表。表1：2020年廣西城商行主要經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)表格項(xiàng)目指標(biāo)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)北部灣銀行桂林銀行柳州銀行盈利能力指標(biāo)（%）資產(chǎn)利潤(rùn)率（%）≥0.6%0.570.34凈利差（%）1.91資本利潤(rùn)率（%）≥11%8.565.54凈利息收益率（%）2.24成本收入比（%）≤35%30.7835.71資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)（%）不良貸款率（%）≤5%_1.681.84撥備覆蓋率（%）≥130%192.22140.67205.31資本充足率指標(biāo)（%）核心一級(jí)資本充足率（%）≥7.5%8.977.7412.83一級(jí)資本充足率（%）≥8.5%10.709.0513.10資本充足率（%）≥10.5%13.6211.6714.31其他財(cái)務(wù)指標(biāo)（%）存貸比（%）≤75%-73.9965.72流動(dòng)性比率（%）≥25%60.6085.7653.3數(shù)據(jù)來源：廣西北部灣銀行官網(wǎng)、桂林銀行官網(wǎng)、柳州銀行官網(wǎng)由表1可以看出，2020年廣西三家城商行各項(xiàng)指標(biāo)總體來看符合監(jiān)管要求，不符合標(biāo)準(zhǔn)的就是北部灣銀行和桂林銀行的資產(chǎn)利潤(rùn)率、資本利潤(rùn)率低于監(jiān)管指標(biāo)，桂林銀行的成本收入比超出監(jiān)管指標(biāo)。說明在銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)下，銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得的盈利較低，故廣西城商行需要尋找更多的途徑獲得盈利，不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品、創(chuàng)建健康的市場(chǎng)環(huán)境、引進(jìn)人才，促進(jìn)城商行發(fā)展。資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)表現(xiàn)都良好，桂林銀行和柳州銀行不良資產(chǎn)處置得很好，都低于5%。三家城商行的資本充足率都良好，都符合監(jiān)管要求。在廣西三家城商行中，桂林銀行是第一家獲得資產(chǎn)證券化資格的。在2015年，桂林銀行發(fā)行了第一期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。桂林銀行主要發(fā)行的是信貸資產(chǎn)證券化，出售對(duì)象主要是其他商業(yè)銀行、信托機(jī)構(gòu)、投資銀行等金融機(jī)構(gòu)。因?yàn)槟壳皬V西城商行發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品數(shù)量還不是很多，以下就以北部灣銀行和桂林銀行為例子進(jìn)行案例分析。（一）廣西北部灣銀行1.發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券2018年11月下旬，北部灣銀行在這期間成功發(fā)行了一期大規(guī)模證券，即富桂第一期信貸資產(chǎn)支持證券。這個(gè)富桂第一期證券是北部灣銀行的新信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，第一次在銀行間市場(chǎng)公開發(fā)行，各檔票面利率均優(yōu)于全國(guó)性股份制商業(yè)銀行、城商行今年發(fā)行的同類產(chǎn)品，其中優(yōu)先A檔票面利率低于4%，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)廣西北部灣銀行的廣泛認(rèn)可，樹立了廣西北部灣銀行良好的品牌形象，增強(qiáng)廣西北部灣銀行在金融市場(chǎng)的知名度和影響力。此次資產(chǎn)證券化發(fā)行情況如下圖。表2：富桂信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行情況發(fā)行規(guī)模4.48億元證券級(jí)別檔次優(yōu)先A檔優(yōu)先B檔票面利率3.95%4.55%認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2.6倍2.7倍本次信貸資產(chǎn)支持證券的成功發(fā)行，打開了廣西北部灣銀行在公開市場(chǎng)發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的通道，有利于廣西北部灣銀行盤活優(yōu)化存量資產(chǎn)，促進(jìn)全行業(yè)務(wù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。下一步，廣西北部灣銀行將繼續(xù)探索證券化產(chǎn)品多元化市場(chǎng)發(fā)行，積極探索個(gè)人貸款、小微貸款證券化，全力拓寬發(fā)展路徑，提升管理水平，優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，提高經(jīng)營(yíng)效益。2.投資全國(guó)第一單農(nóng)村土地承包費(fèi)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目廣西北部灣銀行積極響應(yīng)“336新發(fā)展戰(zhàn)略”，找準(zhǔn)自身定位，發(fā)揮自身影響力，努力當(dāng)好地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶頭人的角色，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品。在2020年10月20日，成功投資國(guó)開—廣西農(nóng)本期項(xiàng)目總規(guī)模10.5億元，是全國(guó)范圍內(nèi)第一單面向農(nóng)戶的農(nóng)村土地承包費(fèi)資產(chǎn)支持計(jì)劃，底層資產(chǎn)是近萬(wàn)名農(nóng)墾職工及農(nóng)戶的土地承包費(fèi)租金收入。國(guó)有土地往往因?yàn)闅w屬權(quán)、經(jīng)營(yíng)方式、用處這些問題不同于其他所有權(quán)的土地。因?yàn)閲?guó)有土地的特殊性，使用者即企業(yè)，往往只能收獲相對(duì)固定收益，沒辦法開發(fā)國(guó)有土地的潛在價(jià)值，也就沒辦法利用升值性、潛在價(jià)值性吸引資本支持，從而獲取企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的流動(dòng)資金。這個(gè)資產(chǎn)支持項(xiàng)目就解決了這個(gè)難題，打開了釋放國(guó)有土地價(jià)值的“口子”，讓資本的“活水”流向企業(yè)，帶活實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助推廣西農(nóng)墾改革發(fā)展。項(xiàng)目的順利實(shí)施有廣泛而深遠(yuǎn)的意義，不僅對(duì)廣西商業(yè)銀行的發(fā)展有重大促進(jìn)作用，也是全國(guó)的模板案例，土地證券化和資產(chǎn)證券化相關(guān)都是行業(yè)典范。是金融服務(wù)不斷優(yōu)化升級(jí)，通過高質(zhì)量金融服務(wù)支持鄉(xiāng)村振興的重要舉措。（二）桂林銀行根據(jù)國(guó)家政策，我國(guó)資產(chǎn)證券化于2012年重啟。在這個(gè)背景下，桂林銀行獲得了廣西城商行中不同凡響的首家資格，即資產(chǎn)證券化資格，第一單產(chǎn)品也是桂林銀行發(fā)行的。2015年8月7日，第一期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在這天成功發(fā)行，五天后也就是12日，投資者繳款和資產(chǎn)交割工作完成。這期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模令人吃驚，為10.8億元，發(fā)售級(jí)別分成了三檔。此次貸款都是廣西，覆蓋了12個(gè)行業(yè)，不同類型的企業(yè)貸款和其資產(chǎn)池占比、以及入池資產(chǎn)基本情況如下圖。表3：桂元一期資產(chǎn)證券化情況貸款企業(yè)類型大型企業(yè)小微型企業(yè)中型企業(yè)資產(chǎn)池占比18.52%64.35%17.13%入池資產(chǎn)情況貸款規(guī)模貸款加權(quán)平均期限貸款加權(quán)平均利率11.2億元14.16個(gè)月6.75%這次資產(chǎn)證券有兩種增級(jí)方式，即內(nèi)部和外部?jī)煞N方式。內(nèi)部分層增級(jí)法把證券風(fēng)險(xiǎn)劃成不同等級(jí)，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度高低、盈利能力好壞劃分出不同的風(fēng)險(xiǎn)利率。而這次封包期從3月19日開始，到8月11日截止，外部封包期增級(jí)法跟利息有關(guān)，是把一些不是資產(chǎn)池資金產(chǎn)生的利息放到資產(chǎn)池里，在一定程度上保證投資者的權(quán)益。利息增加了投資者回報(bào)就有保證了，也就是最后拿回本金利息的風(fēng)險(xiǎn)降低。目前而言，廣西城商行資產(chǎn)證券化主要是兩個(gè)銀行開展，以桂林銀行為主，北部灣銀行發(fā)行的也不多。桂林銀行資產(chǎn)證券化主要銷售對(duì)象是大型商業(yè)銀行、信托公司、投資公司等金融機(jī)構(gòu)。從2014年至今，桂林銀行累計(jì)發(fā)行資產(chǎn)證券化規(guī)模為165.06億元。即使綜合廣西的資產(chǎn)證券化水平，目前在全國(guó)仍然不高。廣西城商行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)面臨的問題總體來說，廣西城商行依然處于探索初步階段。能拿到自治區(qū)政府審核資格，且資產(chǎn)證券化完成專業(yè)而繁瑣的步驟、得以成功落地的比率較低。還有廣西區(qū)內(nèi)缺少發(fā)展好的龍頭企業(yè)，沒有特別突出的支柱性行業(yè)，沒有自己的區(qū)域特色行業(yè)，各個(gè)方面都是發(fā)展了一點(diǎn)，泛而不精。龍頭企業(yè)少，大部分都是小企業(yè)，導(dǎo)致符合監(jiān)管要求的低風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)證券化主體較少。還有，區(qū)內(nèi)城商行競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，廣西區(qū)內(nèi)發(fā)展前景良好、規(guī)模大、管理體制成熟且高效的優(yōu)質(zhì)企業(yè)相比發(fā)達(dá)地區(qū)較少，大部分都是不夠優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。這些不夠優(yōu)質(zhì)的企業(yè)也能獲得較低成本的融資，融資來得容易了容易導(dǎo)致沒有危機(jī)意識(shí)，企業(yè)沒有足夠的動(dòng)力去尋找其他融資方式，生存危機(jī)也沒有發(fā)達(dá)地區(qū)那么強(qiáng)烈。綜合來看，廣西城商行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)還有諸多問題還等著解決。（一）資產(chǎn)少且風(fēng)險(xiǎn)比較集中第一，廣西本就是經(jīng)濟(jì)落地區(qū)，金融行業(yè)展不好，商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化比起其他發(fā)達(dá)地區(qū)也比較落后。第二，區(qū)內(nèi)的城商行很少開展全國(guó)性資產(chǎn)證券項(xiàng)目，各個(gè)城市的城商行主要是為所在地的中小企業(yè)提供服務(wù)，資產(chǎn)少且來源較集中。資金投放有不少的缺點(diǎn)，隨之帶來了很多問題，比如資產(chǎn)池資產(chǎn)不夠穩(wěn)定，還款時(shí)間、利率等相關(guān)計(jì)劃不能保證，這對(duì)于投資者來說是很大的風(fēng)險(xiǎn)，反過來又影響了投資者的積極性，對(duì)城商行發(fā)展有不好的影響。除此之外，還有區(qū)域方面的問題，范圍不夠大。當(dāng)今形勢(shì)下，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展有下滑的趨勢(shì)，部分中小企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)受到了沖擊，資金周轉(zhuǎn)緊張。而廣西各個(gè)地區(qū)的城商行需要選擇發(fā)展前景良好、低風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)，這顯然加大了資產(chǎn)篩選難度。（二）資產(chǎn)信用評(píng)級(jí)較低，外部增信方式運(yùn)用不足資產(chǎn)池資產(chǎn)信用評(píng)級(jí)高低很大程度上決定了資產(chǎn)證券化是否能成功發(fā)行，一般情況下，信用評(píng)級(jí)越高，發(fā)行情況越好。而廣西城商行的問題就在于信用評(píng)級(jí)較低，且不太能運(yùn)用好外部增信方式。一方面，當(dāng)前市場(chǎng)上的權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)較少，標(biāo)準(zhǔn)也各不相同，不僅對(duì)于小微企業(yè)貸款、涉農(nóng)貸款等相關(guān)業(yè)務(wù)的處理缺乏經(jīng)驗(yàn)，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r也不夠了解，這些使得結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品評(píng)級(jí)工作有困難。另一方面，比起發(fā)達(dá)地區(qū)的城商行，廣西各個(gè)地區(qū)城商行的客戶資質(zhì)普遍比發(fā)達(dá)地區(qū)的低、銀行的發(fā)展規(guī)模較小、以及銀行的區(qū)域服務(wù)范圍較小，使得其競(jìng)爭(zhēng)力沒那么強(qiáng)。（三）投資者結(jié)構(gòu)較單一，流通不活躍第一，購(gòu)買這種證券的投資者主要是銀行，而且是所在地的地方性商業(yè)銀行，除此之外還有信托公司，投資者結(jié)構(gòu)較單一。投資主體局限在小圈子里，其中較少大型機(jī)構(gòu)。由此看出，風(fēng)險(xiǎn)不能分散出去，一旦發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)波及的還是小圈子里的企業(yè)，結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)也還是在小圈子里傳遞。第二，現(xiàn)如今金融市場(chǎng)上實(shí)施資產(chǎn)證券化，還沒到發(fā)展成熟的階段，還是有較多棘手的問題存在，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流通不夠活躍。比如產(chǎn)品流通性比較弱，買賣較困難，轉(zhuǎn)手出售效率低。投資者想進(jìn)行二次交易時(shí)，相關(guān)制度不夠完善，不能很好地保護(hù)投資者權(quán)益，使得投機(jī)者有漏洞可鉆，也不能保證交易效率。比如回購(gòu)、質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓等再流通方式建設(shè)不夠全面，持有到期證券還需要研發(fā)出更多樣化的模式。造成銀行不能很好地匹配投資者需求，即不能準(zhǔn)確地為不同偏好投資者的不同投資需求提供服務(wù)，不利于證券得出售，從而影響風(fēng)險(xiǎn)的分散。（四）專業(yè)人才匱乏，定價(jià)能力偏弱首先，在廣西，因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化是區(qū)內(nèi)各個(gè)地區(qū)商業(yè)銀行的一種剛開始投入運(yùn)營(yíng)不久的業(yè)務(wù)品種，專業(yè)人才暫時(shí)還供不應(yīng)求。加上比起其他發(fā)達(dá)地區(qū)，地域較落后、薪酬待遇比別的城市檔次低等原因的影響，地方性商業(yè)銀行缺乏吸引力，也就是很少有高端人才愿意來工作。其次，廣西城商行對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的能力不強(qiáng)。如桂林銀行，定價(jià)方式較單一，由基準(zhǔn)利率加上基準(zhǔn)利差決定?？偟膩碚f，定價(jià)方式不夠?qū)I(yè)，沒有說到點(diǎn)上，隨之而來的問題頗多，即沒反映出不同規(guī)模的產(chǎn)品價(jià)值不同、風(fēng)險(xiǎn)也不同。除此之外，次級(jí)檔沒有進(jìn)行定價(jià)，這樣就不利于投資者決定投資哪項(xiàng)產(chǎn)品，對(duì)證券產(chǎn)品的流通也有不好的影響。五、對(duì)策建議（一）擴(kuò)大資產(chǎn)來源，分散風(fēng)險(xiǎn)2020年底，廣西中小企業(yè)近100萬(wàn)家，在廣西所有企業(yè)中占比超過90%。由此可見，中小企業(yè)已成為廣西經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)政收入增長(zhǎng)的重要來源對(duì)象。同時(shí)中小企業(yè)的發(fā)展也為廣西提高了就業(yè)率，擴(kuò)大了就業(yè)渠道，中小企業(yè)發(fā)展好了對(duì)廣西經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活水平都有益處。加上城商行主要就是為中小企業(yè)服務(wù)，因此為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境是城商行發(fā)展的必然要求。為了創(chuàng)造健康的發(fā)展環(huán)境，第一，專業(yè)的事讓專業(yè)機(jī)構(gòu)來做，降低風(fēng)險(xiǎn)。廣西城商行的資產(chǎn)證券化有很多方面的積極意義，最好從金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展情況出發(fā)，具體情況具體分析，建立相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)證券化制度。比如銀行自身資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)剛起步不久、實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)不多，發(fā)展還不夠成熟，這種情況下可以多和專業(yè)機(jī)構(gòu)合作，術(shù)業(yè)有專攻，專業(yè)的事讓專業(yè)機(jī)構(gòu)來做?？梢詫⑷狈α鲃?dòng)性、投資回報(bào)率暫時(shí)較低或者不能保證的資產(chǎn)打包，出售給大型銀行。第二，可以成立專門的中介機(jī)構(gòu)，使得資產(chǎn)來源更廣闊。中介機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)，獨(dú)立于銀行，去市場(chǎng)上收購(gòu)資產(chǎn)。市場(chǎng)上的主體類型多種多樣，資產(chǎn)來源自然也多樣化，去市場(chǎng)上收購(gòu)資產(chǎn)可以使得資產(chǎn)來源更廣闊，不至于太過集中，可以分散風(fēng)險(xiǎn)。第三，對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分層。根據(jù)產(chǎn)品的盈利能力、預(yù)期回報(bào)率、潛力等，對(duì)資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分層。還可以為中小企業(yè)量身定制一個(gè)SPV，專門處理該企業(yè)專項(xiàng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。還有為了適應(yīng)不同投資者、企業(yè)的個(gè)體需求，可以發(fā)展相適配的擔(dān)保機(jī)制，供各種主體選擇。還有，跟隨國(guó)家政策，要明白怎么操作是符合國(guó)家政策的、顧全大局的、有益于社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，努力加強(qiáng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的源頭引導(dǎo)，將符合中小企業(yè)的資產(chǎn)引入資產(chǎn)池，比如那些短期性的、還款方式和時(shí)間靈活的資產(chǎn)，這樣可以大大豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)類別。（二）完善評(píng)級(jí)機(jī)制，提高資產(chǎn)證券化信用等級(jí)第一，發(fā)展多樣化的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。市場(chǎng)上缺乏專業(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，就應(yīng)該對(duì)癥下藥，積極培育發(fā)展評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，國(guó)家可以針對(duì)實(shí)際情況出臺(tái)相關(guān)政策，鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展，讓多樣化評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共同競(jìng)爭(zhēng)、共同發(fā)展，為銀行提供專業(yè)細(xì)致、權(quán)威客觀的評(píng)級(jí)服務(wù)。評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展好了，不僅可以為銀行的資產(chǎn)證券化保駕護(hù)航，更是為整個(gè)金融行業(yè)保駕護(hù)航，具有長(zhǎng)遠(yuǎn)而深刻的現(xiàn)實(shí)意義。第二，應(yīng)注重專業(yè)評(píng)級(jí)技術(shù)的研發(fā)。評(píng)級(jí)主觀占比不能太多，否則沒有可信度，應(yīng)該盡量客觀，用客觀數(shù)據(jù)說話。所以應(yīng)該多發(fā)展專業(yè)評(píng)級(jí)技術(shù)?，F(xiàn)金流是評(píng)價(jià)企業(yè)的核心評(píng)價(jià)指標(biāo)之一，可以從中反映出很多問題，應(yīng)多關(guān)注中小企業(yè)的現(xiàn)金流狀況，用長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光客觀評(píng)價(jià)企業(yè)。重視可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，不能因?yàn)橐粫r(shí)的盈利高或者虧本就把企業(yè)定作為評(píng)級(jí)級(jí)別高、發(fā)展前景良好或者評(píng)級(jí)級(jí)別低、沒有發(fā)展?jié)摿Γ€需要綜合各方面因素，理性、全面、客觀評(píng)價(jià)。并把可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力當(dāng)做中小企業(yè)的重要評(píng)價(jià)指標(biāo)，實(shí)施與中小企業(yè)相符合的評(píng)級(jí)制度，盡量保證公正、客觀地反映資產(chǎn)證券化的信用等級(jí)。第三，積極發(fā)展第三方征信?？梢院蜋?quán)威機(jī)構(gòu)合作，比如政府、大型保險(xiǎn)公司、專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，借助信用等級(jí)高的第三方的加盟，為自己增加信用等級(jí)。從而強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手、達(dá)到合作目的，吸引更多投資者參與證券化市場(chǎng)。（三）注重培養(yǎng)多樣化的投資主體，加強(qiáng)產(chǎn)品流通性第一，加強(qiáng)市場(chǎng)建設(shè)，規(guī)范市場(chǎng)。市場(chǎng)發(fā)展起來了交易才能更方便高效，產(chǎn)品流通速度才能加快。應(yīng)完善與資產(chǎn)證券化投資相對(duì)應(yīng)的制度，不能解決了一單證券化難題就算解決問題了，這是治標(biāo)不治本的表現(xiàn)。想要真正促進(jìn)資產(chǎn)證券化發(fā)展，就應(yīng)該從根本上解決問題、規(guī)范市場(chǎng)，這個(gè)根本就是制度，建設(shè)好資產(chǎn)證券化制度就是打好地基，從根基做起，這樣繁榮發(fā)展后建立起的高樓大廈才能穩(wěn)固。第二，要細(xì)化且全面完善相關(guān)制度。比如投資者準(zhǔn)入方面，再嚴(yán)格審查保證參與者質(zhì)量的同時(shí)，可以看情況放寬條件，讓更多的投資者加入。還有要嚴(yán)格管控發(fā)行，關(guān)于交易所發(fā)行可以多出臺(tái)政策，嚴(yán)格規(guī)范市場(chǎng)。質(zhì)押融資也需要嚴(yán)控把關(guān)。第三，應(yīng)注重培養(yǎng)多樣化、多層次的投資主體，擴(kuò)大投資者范圍。各行各業(yè)、形形色色的人都可以成為投資主體，不僅是專業(yè)人士或者比例很小的、擁有財(cái)富多的人，平民百姓也能成為投資主體。小小水滴匯聚成大海，投資者來源廣闊了籌資就容易了，而且還能分散風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)該活躍市場(chǎng)，多宣傳資產(chǎn)證券化。因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化對(duì)于廣大群眾來說還是專業(yè)名詞，普及度不高，大部分人不了解，應(yīng)該多宣傳多普及。宣傳到位了投資者自然就來了，擴(kuò)大投資需求，從而促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展。（四）引進(jìn)和培養(yǎng)業(yè)務(wù)人才，強(qiáng)化定價(jià)理論研究廣西城商行的發(fā)展對(duì)廣西經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很大的影響，城商行發(fā)展好了可以為經(jīng)濟(jì)提供助力，發(fā)展落后了可能會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而城商行作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)頭羊，在很多方面起著表率作用。城商行應(yīng)該帶好頭，積極參與資產(chǎn)證券化，努力做好表率，拉動(dòng)廣西區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第一，可以根據(jù)自身的情況培養(yǎng)復(fù)合型精英人才，人才多了才能帶領(lǐng)區(qū)域資產(chǎn)證券化甚至區(qū)域經(jīng)濟(jì)更好更快發(fā)展。第二，注重研究定價(jià)模型。研究透徹其原理、優(yōu)缺點(diǎn)，不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況適用于不同的定價(jià)模型。靈活運(yùn)用模型，讓模型為銀行的發(fā)展服務(wù)，不斷探索適合銀行自身的定價(jià)方式。只有這樣，才能緊跟時(shí)代發(fā)展、適應(yīng)市場(chǎng)需求，根據(jù)不同的主體、發(fā)展背景建立相匹配的制度，讓資產(chǎn)證券化真正為城商行所用，用資產(chǎn)證券化創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。參考文獻(xiàn)[1]JiangliW,PritskerM.TheImpactsofSecuritizationon