第十章-投融資戰(zhàn)略

戰(zhàn)略管理

【十二五】規(guī)劃教材2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》戰(zhàn)略管理—第10章《投融資戰(zhàn)略》

對(duì)任何一家企業(yè)來(lái)說(shuō)，報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)總是成正比例共存的，所以企業(yè)在財(cái)務(wù)決策時(shí)必須同時(shí)兼顧到二者，企業(yè)的價(jià)值也只有在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)取得良好的平衡時(shí)，才能達(dá)到最大?！住た肆_克2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》內(nèi)容目錄本章重點(diǎn)開(kāi)篇案例思考：融資困境順馳神話(huà)破滅2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》1.了解企業(yè)融資工具3.了解企業(yè)投資戰(zhàn)略類(lèi)型2.掌握企業(yè)融資決策方法4.掌握企業(yè)投資決策方法10.1企業(yè)融資工具10.1.1企業(yè)融資的渠道分類(lèi)10.1.2直接融資工具10.1.3間接融資方式2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.1.1企業(yè)融資的渠道分類(lèi)內(nèi)源融資與外源融資內(nèi)源融資，是企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進(jìn)行的融資，主要包括稅后留存利潤(rùn)、折舊基金、企業(yè)變賣(mài)融資、內(nèi)部職工募集等方式。外源融資是企業(yè)吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，使之轉(zhuǎn)化為自己的投資的過(guò)程。2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》直接融資與間接融資直接融資是指擁有暫時(shí)閑置資金的單位（包括企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人）與資金短缺單位相互之間進(jìn)行協(xié)議，或者在金融市場(chǎng)上前者購(gòu)買(mǎi)后者發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給需要補(bǔ)充資金的單位使用，從而完成資金融通的過(guò)程，不經(jīng)過(guò)任何中介環(huán)節(jié)。間接融資是指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過(guò)存款的形式，或者購(gòu)買(mǎi)銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，然后這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或購(gòu)買(mǎi)需要資金單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過(guò)程。10.1.1企業(yè)融資的渠道分類(lèi)2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.1.2直接融資工具股權(quán)融資普通股融資優(yōu)先股融資風(fēng)險(xiǎn)資本融資債權(quán)融資普通債券融資國(guó)際債券融資可轉(zhuǎn)換債券租賃融資短期信用2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》

間接融資方式商業(yè)銀行貸款融資非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.2企業(yè)融資決策10.2.1企業(yè)融資的內(nèi)外部環(huán)境分析10.2.2資本成本與杠桿原理10.2.3企業(yè)融資模式與戰(zhàn)略的匹配性2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.2.1企業(yè)融資的內(nèi)外部環(huán)境分析融資外部環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境金融市場(chǎng)稅收環(huán)境融資內(nèi)部環(huán)境公司規(guī)模發(fā)展階段行業(yè)特點(diǎn)資產(chǎn)流動(dòng)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)公司在采購(gòu)市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.2.2資本成本與杠桿原理資本成本由籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用兩部分構(gòu)成。籌資費(fèi)用是指企業(yè)在獲取資金過(guò)程所支付的費(fèi)用，它通常于取得資金時(shí)一次性支付，會(huì)使企業(yè)到手的資金額減少。用資費(fèi)用是指企業(yè)在資金的使用或占用期間所實(shí)際付出的代價(jià)，在企業(yè)占用資金期間分期或按約定支付。一般從個(gè)別資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本三個(gè)層次分析資本成本。2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》經(jīng)營(yíng)杠桿在某一固定成本比重的作用下，銷(xiāo)售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)產(chǎn)生的作用。經(jīng)營(yíng)杠桿的大小可以用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)來(lái)表示，它是企業(yè)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率與銷(xiāo)售量變動(dòng)率之間的關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿指?jìng)鶆?wù)的運(yùn)用對(duì)普通股每股收益的影響能力，它是每股收益的變化率與息稅前利潤(rùn)變化率的比率。10.2.2資本成本與杠桿原理2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.2.3企業(yè)融資模式與戰(zhàn)略匹配性穩(wěn)定性戰(zhàn)略下的融資模式增長(zhǎng)性戰(zhàn)略下的融資模式2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.3

投資戰(zhàn)略類(lèi)型10.3.1擴(kuò)張型投資戰(zhàn)略10.3.2穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略10.3.3緊縮型投資戰(zhàn)略2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.3.1擴(kuò)張型投資戰(zhàn)略集中擴(kuò)張型投資戰(zhàn)略多元化擴(kuò)張型投資戰(zhàn)略相關(guān)多元化投資戰(zhàn)略非相關(guān)多元化投資戰(zhàn)略2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.3.2穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略不是不發(fā)展或不增長(zhǎng)，而是穩(wěn)定地、非快速地發(fā)展。一個(gè)穩(wěn)定的投資戰(zhàn)略具有如下一些特征：公司（企業(yè)）滿(mǎn)足于過(guò)去的效益，繼續(xù)尋求與過(guò)去相同或相似的戰(zhàn)略目標(biāo)。期望取得的成就每年按大體相同的百分?jǐn)?shù)來(lái)增長(zhǎng)。公司繼續(xù)以基本相同的產(chǎn)品或服務(wù)來(lái)滿(mǎn)足它的顧客。2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.3.3緊縮型投資戰(zhàn)略抽資轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略放棄戰(zhàn)略清算戰(zhàn)略2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.4投資決策分析10.4.1方案的選擇與評(píng)價(jià)指標(biāo)10.4.2決策樹(shù)法2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.4.1方案的選擇與評(píng)價(jià)指標(biāo)非貼現(xiàn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)投資回收期平均報(bào)酬率貼現(xiàn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)凈現(xiàn)值內(nèi)部報(bào)酬率獲利指數(shù)2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.4.2風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下的投資決策分析——決策樹(shù)法決策樹(shù)的結(jié)構(gòu)決策樹(shù)是一種描述風(fēng)險(xiǎn)條件下投資決策問(wèn)題的樹(shù)形網(wǎng)絡(luò)圖。它把各個(gè)備選方案、未來(lái)可能發(fā)生的各種狀態(tài)及其發(fā)生的概率，以及各個(gè)方案的各種條件效果直接標(biāo)在圖上，以便于理解和比較分析2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》投資方案的比較與判斷畫(huà)決策樹(shù)計(jì)算節(jié)點(diǎn)期望值10.4.2風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下的投資決策分析——決策樹(shù)法2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.5不確定環(huán)境下的投資決策方法：實(shí)物期權(quán)法10.5.1什么是實(shí)物期權(quán)10.5.2實(shí)物期權(quán)的種類(lèi)及價(jià)值意義10.5.3實(shí)物期權(quán)對(duì)投資決策的意義2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.5.1什么是實(shí)物期權(quán)實(shí)物期權(quán)是金融期權(quán)理論在實(shí)物資產(chǎn)上的擴(kuò)展。盡管金融期權(quán)能夠在金融合約中得到詳細(xì)說(shuō)明，但戰(zhàn)略投資中的實(shí)物期權(quán)則必須加以辨別和進(jìn)行特別的說(shuō)明。從金融期權(quán)向?qū)嵨锲跈?quán)轉(zhuǎn)化需要一種思維方式，要把金融市場(chǎng)的規(guī)則引入企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略投資決策中來(lái)。實(shí)物期權(quán)方法具有強(qiáng)大的作用，因?yàn)樗軌驇椭芾碚呃盟鶕碛械臋C(jī)會(huì)來(lái)規(guī)劃和管理戰(zhàn)略投資。2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.5.2實(shí)物期權(quán)的種類(lèi)及價(jià)值意義延遲期權(quán)柔性期權(quán)增長(zhǎng)期權(quán)規(guī)模變更期權(quán)放棄期權(quán)