第八章-證券法律制度

第八章證券法律制度第一節(jié)證券和證券法概述一、證券法概述證券法是調(diào)整證券發(fā)行、交易過(guò)程中發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的法律規(guī)范的總稱(chēng)。我國(guó)證券法的基本原則有三個(gè)：1.公開(kāi)、公平、公正原則2.自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用原則3.國(guó)家統(tǒng)一監(jiān)管和行業(yè)自律管理相結(jié)合的原則二、證券的概念和種類(lèi)（一）證券的概念證券是指發(fā)行人依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，經(jīng)有關(guān)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)發(fā)行的，表示一定財(cái)產(chǎn)權(quán)利的憑證。（二）證券的種類(lèi)我國(guó)現(xiàn)行《證券法》中規(guī)定的證券包括股票、債券、證券投資基金和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券。1.股票

股票是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。股票依不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)有不同的種類(lèi)：（1）依票面上是否記載股東名稱(chēng)，股票可分為記名股票與不記名股票。（2）依股票所代表的股東權(quán)利內(nèi)容和行使順序不同，股票可分為普通股與優(yōu)先股。（3）根據(jù)投資資金來(lái)源地不同，我國(guó)還將股票劃分為A股、B股、H股、N股與S股。此外，股票依票面上是否記載金額，可分為有面額股與無(wú)面額股；依股東是否對(duì)股份有限公司的經(jīng)營(yíng)管理享有表決權(quán)，可分為有表決權(quán)股與無(wú)表決權(quán)股；依據(jù)投資主體的不同，可分為國(guó)家股、法人股與社會(huì)公眾股。2.債券

債券是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)行的，承諾定期支付利息和到期償還本金的證券。債券依據(jù)發(fā)行主體的不同可分為：政府債券、金融債券、公司債券、其他法人債券和國(guó)際債券。3．證券投資基金

證券投資基金是通過(guò)向投資人發(fā)行股份或收益憑證募集資金，交由專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理，以獲取一定收益的投資工具。我國(guó)的《證券投資基金法》明確規(guī)定了封閉式基金和開(kāi)放式基金兩種基金。三、證券市場(chǎng)

證券市場(chǎng)是股票、債券、基金等有價(jià)證券及其衍生產(chǎn)品發(fā)行和交易的場(chǎng)所。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行不同的分類(lèi)：1.按照市場(chǎng)的職能，證券市場(chǎng)可以分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng)；2.按照交易的對(duì)象，證券市場(chǎng)可以分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)；3.按照組織形式不同，證券市場(chǎng)可以分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。第二節(jié)證券的發(fā)行一、證券發(fā)行的概念和種類(lèi)（一）證券發(fā)行的概念證券發(fā)行是指經(jīng)批準(zhǔn)，符合條件的證券發(fā)行人，以籌集資金為目的，按照法定程序?qū)⒆C券銷(xiāo)售給投資者的行為。（二）證券發(fā)行的種類(lèi)1.依據(jù)發(fā)行對(duì)象的不同，可將證券發(fā)行分為公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行。（1）公開(kāi)發(fā)行是發(fā)行人向非特定的多數(shù)投資者公開(kāi)發(fā)售證券的方式。我國(guó)《證券法》規(guī)定，有下列情形之一的，為公開(kāi)發(fā)行：①向不特定對(duì)象發(fā)行證券；②向累計(jì)超過(guò)200人的特定對(duì)象發(fā)行證券；③法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。（2）非公開(kāi)發(fā)行是指發(fā)行人發(fā)行證券僅面向特定的少數(shù)投資者發(fā)行。2.根據(jù)是否借助證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的參與，證券發(fā)行可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。3.根據(jù)發(fā)行目的的不同，證券發(fā)行可分為設(shè)立發(fā)行和新股發(fā)行。二、證券發(fā)行的基本制度1.證券發(fā)行審核制度2.證券發(fā)行信息公開(kāi)制度3.證券發(fā)行承銷(xiāo)制度證券承銷(xiāo)是指證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)依照承銷(xiāo)協(xié)議接受證券發(fā)行人的委托代為銷(xiāo)售股票、債券或其他投資證券的行為。證券承銷(xiāo)的方式有代銷(xiāo)和包銷(xiāo)兩種。根據(jù)我國(guó)《證券法》的規(guī)定，證券的代銷(xiāo)、包銷(xiāo)期最長(zhǎng)不得超過(guò)90日。向不特定對(duì)象公開(kāi)發(fā)行的證券票面總值超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元的，應(yīng)當(dāng)由承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)。4.證券發(fā)行上市保薦制度三、證券發(fā)行的條件（一）股票發(fā)行的條件1.設(shè)立發(fā)行的條件（1）要有符合法定人數(shù)2人以上200人以下的發(fā)起人，半數(shù)以上的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所；（2）有發(fā)起人草擬的公司章程；（3）有公司名稱(chēng)和住所；（4）除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%；（5）應(yīng)當(dāng)由依法設(shè)立的證券公司承銷(xiāo)證券，簽訂承銷(xiāo)協(xié)議；（6）應(yīng)當(dāng)與銀行簽訂代收股款協(xié)議等。2.新股發(fā)行的條件(1)具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；(2)具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；(3)最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；(4)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。（二）公司債券發(fā)行的條件1.積極條件公開(kāi)發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；（2）累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；（3）最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；（4）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；（6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，除應(yīng)當(dāng)符合上述規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)符合《證券法》關(guān)于公開(kāi)發(fā)行股票的條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。2.消極條件

有下列情形之一的，不得再次公開(kāi)發(fā)行公司債券：(1)前一次公開(kāi)發(fā)行的公司債券尚未募足；(2)對(duì)已公開(kāi)發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；(3)違反法律規(guī)定，改變公開(kāi)發(fā)行公司債券所募資金的用途。第三節(jié)證券的交易一、證券交易的概念證券交易是指持有人依照一定的證券交易規(guī)則將證券轉(zhuǎn)讓給其他投資者的法律行為。經(jīng)依法核準(zhǔn)的上市交易的股票、公司債券及其他證券，應(yīng)當(dāng)在證券交易所掛牌交易。目前，我國(guó)有兩家證券交易所，即上海證券交易所和深圳證券交易所。在證券交易所內(nèi)進(jìn)行的交易采取集中競(jìng)價(jià)的交易方式，成交順序堅(jiān)持價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則。

二、證券交易的程序

目前，我國(guó)的上海證券交易所和深圳證券交易所都實(shí)行會(huì)員制，即進(jìn)人證券交易所參與集中競(jìng)價(jià)交易的，必須是具有證券交易所會(huì)員資格的證券公司。一般投資者進(jìn)行交易，都要委托證券公司代為買(mǎi)賣(mài)。

1.投資者在證券公司開(kāi)設(shè)證券交易賬戶(hù)，包括證券專(zhuān)戶(hù)和資金專(zhuān)戶(hù)。2.投資者以書(shū)面、電話(huà)以及其他方式，委托為其開(kāi)戶(hù)的證券公司代其買(mǎi)賣(mài)證券。3.證券公司根據(jù)投資者的委托按照時(shí)間優(yōu)先的規(guī)則提出交易申報(bào)，參與證券交易所場(chǎng)內(nèi)的集中競(jìng)價(jià)交易，完成證券交易。4.證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)成交結(jié)果，按照清算交割規(guī)則，進(jìn)行證券和資金的清算交割，辦理證券的登記過(guò)戶(hù)手續(xù)。三、禁止的證券交易行為1.內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易是指內(nèi)幕人員和以不正當(dāng)手段獲取內(nèi)幕信息的其他人員違反法律規(guī)定，泄露內(nèi)幕信息、根據(jù)內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)證券或者建議他人買(mǎi)賣(mài)證券的行為。內(nèi)幕信息是指在證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息。內(nèi)幕人員是指知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員。我國(guó)《證券法》明確規(guī)定，禁止內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，買(mǎi)賣(mài)該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣(mài)該證券。

2.操縱市場(chǎng)《證券法》禁止任何人以下列手段操縱證券市場(chǎng)：（1）單獨(dú)或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量；（2）與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；（3）在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；（4）以其他手段操縱證券市場(chǎng)。3.虛假陳述

我國(guó)《證券法》規(guī)定，各種傳播媒介傳播證券交易信息必須真實(shí)、客觀(guān)，禁止誤導(dǎo)。證券法禁止國(guó)家工作人員、傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造、傳播虛假信息，擾亂證券市場(chǎng)；禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。4.欺詐客戶(hù)《證券法》禁止證券公司及其從業(yè)人員從事下列損害客戶(hù)利益的欺詐行為：（1）違背客戶(hù)的委托為其買(mǎi)賣(mài)證券；（2）不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶(hù)提供交易的書(shū)面確認(rèn)文件；（3）挪用客戶(hù)所委托買(mǎi)賣(mài)的證券或者客戶(hù)賬戶(hù)上的資金；（4）未經(jīng)客戶(hù)的委托，擅自為客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券，或者假借客戶(hù)的名義買(mǎi)賣(mài)證券；（5）為牟取傭金收入，誘使客戶(hù)進(jìn)行不必要的證券買(mǎi)賣(mài)；（6）利用傳播媒介或者通過(guò)其他方式提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息；（7）其他違背客戶(hù)真實(shí)意思表示，損害客戶(hù)利益的行為。第四節(jié)證券的上市一、證券上市的概念證券上市是指經(jīng)證券交易所審核，證券發(fā)行人將已公開(kāi)發(fā)行的證券在證券交易所掛牌進(jìn)行集中競(jìng)價(jià)交易的行為。二、股票上市（一）股票上市的條件根據(jù)我國(guó)《證券法》第50條規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)其股票在境內(nèi)上市必須符合以下條件：1.股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理部門(mén)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行；2.公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；3.公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10％以上；4.公司最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。證券交易所可以規(guī)定高于上述規(guī)定的上市條件，但要報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。（二）股票上市的暫停與終止1．股票上市的暫停

上市公司具備《證券法》規(guī)定的下列情形的，其股票依法暫停上市交易：（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；（2）公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；（3）公司有重大違法行為；（4）公司最近3年連續(xù)虧損；（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。2．股票上市的終止

上市公司具備《證券法》規(guī)定的下列情形的，其股票依法終止上市交易：（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；（2）公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；（3）公司最近3年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；（4）公司解散或者被宣告破產(chǎn)；（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。三、債券上市（一）債券上市的條件公司申請(qǐng)其公司債券上市交易必須符合下列條件：1.公司債券的期限為1年以上；2.公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬(wàn)元；3.公司申請(qǐng)其債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。（二）債券上市的暫停與終止

公司債券上市交易后，公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其公司債券上市交易：（1）公司有重大違法行為；（2）公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件；（3）公司債券所募集資金不按照審批機(jī)關(guān)核準(zhǔn)的用途使用；（4）未按照公司債券募集辦法履行義務(wù)；（5）公司最近2年連續(xù)虧損。公司有以上第（l）項(xiàng)、第（4）項(xiàng)所列情形之一經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的，或者有以上第（2）項(xiàng)、第（3）項(xiàng)、第（5）項(xiàng)所列情形之一，在限期內(nèi)未能消除的，由證券交易所決定終止該公司債券上市。公司解散、依法被責(zé)令關(guān)閉或者被宣告破產(chǎn)的，由證券交易所終止其公司債券上市。四、持續(xù)信息公開(kāi)制度1．上市公告2．定期報(bào)告3．臨時(shí)報(bào)告第五節(jié)上市公司收購(gòu)一、上市公司收購(gòu)的概念上市公司收購(gòu)是指投資者為達(dá)到對(duì)上市公司控股或者兼并的目的，而依法購(gòu)買(mǎi)其已發(fā)行上市的股份的行為。根據(jù)我國(guó)《證券法》的規(guī)定，投資者可以采取要約收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)及其他合法的方式收購(gòu)上市公司。二、要約收購(gòu)

要約收購(gòu)是指收購(gòu)人通過(guò)向目標(biāo)公司的股東發(fā)出收購(gòu)要約的方式收購(gòu)股票的行為。我國(guó)《證券法》規(guī)定，通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購(gòu)上市公司全部或者部分股份的要約。三、協(xié)議收購(gòu)

協(xié)議收購(gòu)是指在證券交易所之外，收購(gòu)人與特定的目標(biāo)公司股東就股份轉(zhuǎn)讓事宜協(xié)商達(dá)成一致，受讓其持有股份而進(jìn)行的收購(gòu)行為。采取協(xié)議收購(gòu)方式的，收購(gòu)人收購(gòu)或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同收購(gòu)一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)向該上市公司所有股東發(fā)出收購(gòu)上市公司全部或者部分股份的要約。但是，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)免除發(fā)出要約的除外。四、權(quán)益披露制度

我國(guó)《證券法》規(guī)定，在證券交易所進(jìn)行證券交易，投資者持有或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到5％時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所作出書(shū)面報(bào)告，通知該上市公司并予公告；在上述期限內(nèi)，不得再行買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。投資者持有或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到5％后，其所持該上市公司已發(fā)行的股份比例每增加或者減少5％，應(yīng)當(dāng)依照上述規(guī)定進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和作出報(bào)告、公告后2日內(nèi)，不得再行買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。五、上市公司收購(gòu)的后果1.收購(gòu)期限屆滿(mǎn)，被收購(gòu)公司股權(quán)分布不符合上市條件的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)由證券交易所依法終止上市交易；其余仍持有被收購(gòu)公司股票的股東，有權(quán)向收購(gòu)人以收購(gòu)要約的同等條件出售其股票，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)收購(gòu)。收購(gòu)行為完成后，被收購(gòu)公司不再具備股份有限公司條件的，應(yīng)當(dāng)依法變更企業(yè)形式。2.在上市公司收購(gòu)中，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)的上市公司的股票，在收購(gòu)行為完成后的十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。3.收購(gòu)行為完成后，收購(gòu)人與被收