會計職稱中級財務(wù)管理-第十章 財務(wù)分析與評價2

第十章財務(wù)分析與評價

本章知識架構(gòu)

L財務(wù)分析與評價概述

基本的財務(wù)報表分析

財務(wù)分析y

與評價

上市公司財務(wù)分析

L-財務(wù)評價與考核

本章考情分析

本章介紹“財務(wù)分析與評價”這項工作環(huán)節(jié)的內(nèi)容，屬于考試中比較重要的一章，歷年考試中，既可以以

客觀題形式考查，也可以單獨或結(jié)合其他各章內(nèi)容命制主觀題。近三年考試的平均分值為10.5分左右。

近三年題型題量分析

題型2016年2017年試卷12017年試卷22018年試卷12018年試卷2

單選題1題1分1題1分2題2分4題4分

多選題1題2分1題2分1題2分1題2分

判斷題1題1分1題1分1題1分1題1分

計算題1題5分1題5分1題5分

綜合題0.3題3.5分0.6題9分0.2題3分0.5題5分

合計3.3題11.5分3.6題13分4.2題12分4.5題10分5題9分

2019年教材的主要變化

按照新企業(yè)財務(wù)報表格式修訂財務(wù)報表相關(guān)項目,

第一節(jié)財務(wù)分析與評價概述

L財務(wù)分析的內(nèi)容

財務(wù)分析的方法

考占

財務(wù)分析的局限性

J財務(wù)評價

考點一財務(wù)分析的內(nèi)容

為了滿足不同需求者的需求，財務(wù)分析一般應(yīng)包括：償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、發(fā)展

能力分析和現(xiàn)金流量分析等五個方面。

考點二財務(wù)分析的方法

（一）比較分析法

比較分析法，是按照特定的指標系將客觀事物加以比較，從而認識事物的本質(zhì)和規(guī)律并作出正確的評價。

財務(wù)報表的比較分析法，是指對兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進行對比，找出企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果中的差異

與問題。

比較分析法的具體運用主要有重要財務(wù)指標的比較、會計報表的比較和會計報表項目構(gòu)成的比較三種方式。

（二）比率分析法

比率分析法是通過計算各種比率指標來確定財務(wù)活動變動程度的方法。

比率指標的類型主要有構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三類。

1.構(gòu)成比率

構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項財務(wù)指標的各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。

構(gòu)成比率=某個組成部分數(shù)值/總體數(shù)值

2.效率比率

效率比率是某項財務(wù)活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。

3.相關(guān)比率

相關(guān)比率，是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。

【例題?單選題】下列財務(wù)比率中，屬于效率比率的是（）。（2017年試卷2）

A.速動比率

B.成本利潤率

C.資產(chǎn)負債率

D.所有者權(quán)益增長率

【答案】B

【解析】效率比率是某項財務(wù)活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。成本利潤率屬于效率比率。

【例題?單選題】下列比率指標的不同類型中，流動比率屬于（）。

A.構(gòu)成比率

B.動態(tài)比率

C.相關(guān)比率

D.效率比率

【答案】C

【解析】流動比率屬于相關(guān)比率。

（三）因素分析法

因素分析法是依據(jù)分析指標與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的

一種方法。

因素分析法具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。

1.連環(huán)替代法

連環(huán)替代法，是將分析指標分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素

的比較值(通常為實際值)替代基準值(通常為標準值或計劃值)，據(jù)以測定各因素對分析指標的影響。

【教材?例10-1］某企業(yè)2012年10月某種原材料費用的實際數(shù)是4620元，而其計劃數(shù)是4000元。實際

比計劃增加620元。由于原材料費用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價三個因素的乘積組成，因

此就可以把材料費用這一總指標分解為三個因素，然后逐個來分析它們對材料費用總額的影響程度?，F(xiàn)假設(shè)這

三個因素的數(shù)值如表10-1所示。

表10-1

項目單位計劃數(shù)實際數(shù)

產(chǎn)品產(chǎn)量件100110

單位產(chǎn)品材料消耗量千克87

材料單價元56

材料費用總額元40004620

要求：依次計算產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價的變動對材料費用總額的影響。

材料費用總額=產(chǎn)量X單位產(chǎn)品材料消耗量X材料單價

計劃指標:100X8X5=4000（元）

第一次替代：110X8X5=4400（元）②

第二次替代:110X7X5=3850（元）③

第三次替代：110X7X6=4620（元）④

②一①=4400—4000=400（元）產(chǎn)量增加的影響

③一②=3850—4400=—550（元）材料節(jié)約的影響

④一③=4620—3850=770（元）價格提高的影響

400-550+770=620（元）全部因素的影響

2.差額分析法

差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡化形式,是利用各個因素的比較值與基準值之間的差額，來計算各因素

對分析指標的影響。

【教材?例10-2］沿用表10-1中的資料，采用差額分析法計算確定各因素變動對材料費用的影響。

材料費用總額=產(chǎn)量X單位產(chǎn)品材料消耗量X材料單價

(1)由于產(chǎn)量增加對材料費用的影響為：(110-100)X8X5=400(元)

(2)由于材料消耗節(jié)約對材料費用的影響為：110X(7-8)X5=-550(元)

(3)由于價格提高對材料費用的影響為：110X7X(6-5)=770(元)。

【提示】采用因素分析法時，必須注意以下問題：

(1)因素分解的關(guān)聯(lián)性。

(2)因素替代的順序性。

(3)順序替代的連環(huán)性。

(4)計算結(jié)果的假定性。

【例題?單選題】下列各項中，不屬于財務(wù)分析中因素分析法特征的是()。

A.因素分解的關(guān)聯(lián)性

B.順序替代的連環(huán)性

C.分析結(jié)果的準確性

D.因素替代的順序性

【答案】C

【解析】分析結(jié)果的準確性不屬于財務(wù)分析中因素分析法的特征。

考點三財務(wù)分析的局限性

(-)資料來源的局限性

1.報表數(shù)據(jù)的時效性問題

2.報表數(shù)據(jù)的真實性問題

3.報表數(shù)據(jù)的可靠性問題

4.報表數(shù)據(jù)的可比性問題

5.報表數(shù)據(jù)的完整性問題

（二）財務(wù)分析方法的局限性

（三）財務(wù)分析指標的局限性

1.財務(wù)指標體系不嚴密

2.財務(wù)指標所反映的情況具有相對性

3.財務(wù)指標的評價標準不統(tǒng)一

4.財務(wù)指標的比較基礎(chǔ)不統(tǒng)一

考點四財務(wù)評價

財務(wù)評價是對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營情況進行的總結(jié)、考核和評價。財務(wù)綜合評價的方法有很多，包括杜邦

分析法、沃爾評分法等。目前我國企業(yè)經(jīng)營績效評價主要使用的是功效系數(shù)法。

第二節(jié)基本的財務(wù)報表分析

「一償債能力分析

營運能力分析

考占」盈利能力分析

發(fā)展能力分析

一現(xiàn)金流量分析

【財務(wù)指標計算總體說明】

（1）有些財務(wù)指標屬于分母分子率：指標名稱中前面提到的是分母，后面的是分子。比如資產(chǎn)負債率，資

產(chǎn)是分母，負債是分子。

（2）指標計算應(yīng)注意問題：當財務(wù)比率的分子和分母，一個來自利潤表或現(xiàn)金流量表的流量數(shù)據(jù)，另一個

來自資產(chǎn)負債表的存量數(shù)據(jù)，該存量數(shù)據(jù)通常需要計算該期間的平均值。

考點一償債能力分析

（一）短期償債能力分析

1.營運資金

營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債

【提示】（1）營運資本越多則償債越有保障。當流動資產(chǎn)大于流動負債時，營運資金為正，說明企業(yè)財務(wù)

狀況穩(wěn)定，不能償債的風險較小。反之，當流動資產(chǎn)小于流動負債時，營運資金為負，此時，企業(yè)部分非流動

資產(chǎn)以流動負債作為資金來源，企業(yè)不能償債的風險很大。

（2）營運資金是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的比較。

（3）在實務(wù)中直接使用營運資金作為償債能力的衡量指標受到局限，償債能力更多的通過債務(wù)的存量比率

來評價。

2.流動比率

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

【提示】（1）流動比率高不意味著短期償債能力一定很強。

（2）計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史流動比率進行比較，才能知道這個比

率是高還是低。

3.速動比率

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債

【提示1】貨幣資金、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項，可以在較短時間

內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動資產(chǎn)；非速動資產(chǎn)包括：存貨、預(yù)付款項、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等。

【提示2】（1）一般情況下，速動比率越大，短期償債能力越強。

（2）影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。

（3）使用速動比率指標應(yīng)考慮行業(yè)的差異性。

【例題?單選題】（2018年試卷2）在計算速動比率指標時，下列各項中，不屬于速動資產(chǎn)的是（）。

A.存貨

B.貨幣資金

C.應(yīng)收賬款

D.應(yīng)收票據(jù)

【答案】A

【解析】貨幣資金、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項，可以在較短時間內(nèi)

變現(xiàn)，稱為速動資產(chǎn)；非速動資產(chǎn)包括：存貨、預(yù)付款項、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等。

【例題?多選題】（2017年試卷1）下列各項中，屬于速動資產(chǎn)的有（）。

A.貨幣資金

B.預(yù)收賬款

C.應(yīng)收賬款

D.存貨

【答案】AC

【解析】預(yù)收賬款屬于流動負債，存貨屬于非速動資產(chǎn)；選項AC屬于速動資產(chǎn)。

4.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債

【提示】現(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力，表明每1

元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障。

【例題?單選題】（2018年試卷1）下列財務(wù)指標中，最能反映企業(yè)即時償付短期債務(wù)能力的是（）。

A.資產(chǎn)負債率

B.流動比率

C.權(quán)益乘數(shù)

D.現(xiàn)金比率

【答案】D

【解析】現(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。選項D正確。

【例題?判斷題】（2017年試卷2）現(xiàn)金比率不同于速動比率之處主要在于剔除了應(yīng)收賬款對短期償債能力

的影響。（）

【答案】正確

【解析】現(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力，表明每1

元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障。

【例題?多選題】下列各項財務(wù)指標中，能反映企業(yè)短期償債能力的有（）。

A.流動比率

B.產(chǎn)權(quán)比率

C.現(xiàn)金比率

D.資產(chǎn)負債率

【答案】AC

【解析】流動比率和現(xiàn)金比率能反映企業(yè)短期償債能力。

（二）長期償債能力分析

1.資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率=（負債總額+資產(chǎn)總額）X100%

【提示】資產(chǎn)負債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債取得的，可以衡量企業(yè)清算時資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的

保障程度。

2.產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率=負債總額+所有者權(quán)益X100%

【提示】產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負債率對評價償債能力的作用基本一致，只是資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全

性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風險的承受能力。

3.權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)+股東權(quán)益

【提示】產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式，是常用的反映財務(wù)杠桿水平的指標。

權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1/（1-資產(chǎn)負債率）

4.利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤+應(yīng)付利息=（凈利潤+利潤表中的利息費用+所得稅）+應(yīng)付利息

【提示】（1）分子中的“息稅前利潤”是指利潤表中扣除利息費用和所得稅前的

利潤。

（2）分母中的“應(yīng)付利息”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費用中的利息費用，還應(yīng)包括計

入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。

【例題?多選題】（2017年試卷2）下列財務(wù)指標中，可以反映長期償債能力的有（）。

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

B.權(quán)益乘數(shù)

C.產(chǎn)權(quán)比率

D.資產(chǎn)負債率

【答案】BCD

【解析】反映長期償債能力的財務(wù)指標主要有四項：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)。選

項BCD正確；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映營運能力的指標，選項A錯誤。

【例題?單選題】產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是（）。

A.財務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健

B.長期償債能力越強

C.財務(wù)杠桿效應(yīng)越強

D.股東權(quán)益的保障程度越高

【答案】C

【解析】產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是財務(wù)杠桿效應(yīng)越強。

【例題?判斷題】資產(chǎn)負債率越高，則權(quán)益乘數(shù)越低，財務(wù)風險越大。（）

【答案】錯誤

【解析】資產(chǎn)負債率越高，則權(quán)益乘數(shù)越高，財務(wù)風險越大。

（三）影響償債能力的其他因素

1.可動用的銀行貸款指標或授信額度。

2.資產(chǎn)質(zhì)量。

3.或有事項和承諾事項。

4.經(jīng)營租賃。

【例題?多選題】下列各項因素中，影響企業(yè)償債能力的有（）。

A.經(jīng)營租賃

B.或有事項

C.資產(chǎn)質(zhì)量

D.授信額度

【答案】ABCD

【解析】影響償債能力的其他因素有：

（1）可動用的銀行貸款指標或授信額度；

（2）資產(chǎn)質(zhì)量；

（3）或有事項和承諾事項；

（4）經(jīng)營租賃。

考點二營運能力分析

（一）流動資產(chǎn)營運能力分析

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入+應(yīng)收賬款平均余額=營業(yè)收入+[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）4-2]

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)X應(yīng)收賬款平均余額小營業(yè)收入

【應(yīng)注意的問題】（1）營業(yè)收入指扣除銷售折扣和折讓后的銷售凈額。營業(yè)收入數(shù)據(jù)使用

利潤表中的“營業(yè)收入”。

（2）應(yīng)收賬款包括會計報表中“應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款”等全部賒銷賬款在內(nèi)，因為應(yīng)收票據(jù)是銷售形成的

應(yīng)收款項的另一種形式；

（3）應(yīng)收賬款應(yīng)為未扣除壞賬準備的金額。

（4）應(yīng)收賬款期末余額的可靠性問題。

2.存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本+存貨平均余額

存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）4-2

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)X存貨平均余額+營業(yè)成本

【提示】一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速

度就越快，這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。

3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入+流動資產(chǎn)平均余額

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)+流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)X流動資產(chǎn)平均余額小營業(yè)收入凈額

式中：流動資產(chǎn)平均余額=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）4-2

（二）固定資產(chǎn)營運能力分析

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入+平均固定資產(chǎn)

式中：平均固定資產(chǎn)=（期初固定資產(chǎn)+期末固定資產(chǎn)）+2

（三）總資產(chǎn)營運能力分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入+平均資產(chǎn)總額

如果企業(yè)各期資產(chǎn)總額比較穩(wěn)定，波動不大，貝h平均總資產(chǎn)=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）+2

【例題?多選題】在一定時期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明（）。

A.收賬速度快

B.信用管理政策寬松

C.應(yīng)收賬款流動性強

D.應(yīng)收賬款管理效率高

【答案】ACD

【解析】信用管理政策寬松會降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，增加周轉(zhuǎn)天數(shù)。

【例題?多選題】一般而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，其所反映的信息有（）。

A.盈利能力下降

B.存貨周轉(zhuǎn)期延長

C.存貨流動性增強

D.資產(chǎn)管理效率提高

【答案】CD

【解析】一般而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，其所反映的信息有：存貨流動性增強、資產(chǎn)管理效率提高。

考點三盈利能力分析

（一）營業(yè)毛利率

營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利+營業(yè)收入

其中：營業(yè)毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本

（二）營業(yè)凈利率

營業(yè)凈利率=凈利潤+營業(yè)收入

【提示】營業(yè)凈利率反映每1元營業(yè)收入最終嫌取了多少利潤，用于反映產(chǎn)品最終的盈利能力。

（=）總資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率=（凈利潤+平均總資產(chǎn)）X100%

【提示】總資產(chǎn)凈利率衡量的是企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。總資產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好。

影響總資產(chǎn)凈利率的因素是營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)=（凈利潤/營業(yè)收入）X（營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)）=營業(yè)凈利率X總資

產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

【例題?單選題】（2018年試卷2）某企業(yè)的營業(yè)凈利率為20%,總資產(chǎn)凈利率為30%,則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為

（）O

A.1.5

B.0.1

C.0.67

D.0.5

【答案】A

【解析】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總資產(chǎn)凈利率/營業(yè)凈利率=30%/20%=1.5。選項A正確。

（四）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤+平均所有者權(quán)益）X100%=（凈利潤/平均總資產(chǎn)）X（平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)）

=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)=營業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)

【提示】凈資產(chǎn)收益率表示每1元權(quán)益資本賺取的凈利潤，反映權(quán)益資本經(jīng)營的盈利能力。

【例題?單選題】某企業(yè)2007年和2008年的營業(yè)凈利率分別為7%和8%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5,兩

年的資產(chǎn)負債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動趨勢為（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.無法確定

【答案】B

【解析】兩年的資產(chǎn)負債率相同，說明兩年的權(quán)益乘數(shù)相同，因為8%義1.5義權(quán)益乘數(shù)＜7%X2X權(quán)益乘數(shù),

所以與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動趨勢為下降。

考點四發(fā)展能力分析

（一）營業(yè)收入增長率

營業(yè)收入增長率=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入X100%

其中：本年營業(yè)收入增長額=本年營業(yè)收入-上年營業(yè)收入

（二）總資產(chǎn)增長率

總資產(chǎn)增長率=本年資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額義100%

其中：本年資產(chǎn)增長額=年末資產(chǎn)總額-年初資產(chǎn)總額

（三）營業(yè)利潤增長率

營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額X100%

其中：本年營業(yè)利潤增長額=本年營業(yè)利潤-上年營業(yè)利潤

（四）資本保值增值率

資本保值增值率=扣除客觀因素影響后的期末所有者權(quán)益去期初所有者權(quán)益X100%

【提示】在其他因素不變的情況下，如果企業(yè)本期凈利潤大于0,并且利潤留存率大于0,則必然會使期末

所有者權(quán)益大于期初所有者權(quán)益，所以該指標也是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標。這一指標的高低，除了受企

業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響。

【例題?判斷題】計算資本保值增值率時，期末所有者權(quán)益的計量應(yīng)當考慮利潤分配政策的影響。（）

【答案】正確

【解析】資本保值增值率的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響。

（五）所有者權(quán)益增長率

所有者權(quán)益增長率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益X100%

本年所有者權(quán)益增長額=年末所有者權(quán)益-年初所有者權(quán)益

【例題?單選題】（2018年試卷2）下列各項財務(wù)分析指標中，能反映企業(yè)發(fā)展能力的是（）。

A.權(quán)益乘數(shù)

B.資本保值增值率

C.現(xiàn)金營運指數(shù)

D.凈資產(chǎn)收益率

【答案】B

【解析】選項A反映企業(yè)償債能力；選項B反映企業(yè)發(fā)展能力；選項C反映企業(yè)收益質(zhì)量；選項D反映企業(yè)

盈利能力。

【例題?單選題】某公司2012年初所有者權(quán)益為1.25億元，2012年末所有者權(quán)益為1.50億元。該公司2012

年的所有者權(quán)益增長率是（）。

A.16.67%

B.20.00%

C.25.00%

D.120.00%

【答案】B

【解析】該公司2012年的所有者權(quán)益增長率=（1.5-1.25）/1.25X100%=20%o

考點五現(xiàn)金流量分析

（一）獲取現(xiàn)金能力的分析

1.營業(yè)現(xiàn)金比率

營業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+營業(yè)收入

【提示】該比率反映每1元營業(yè)收入得到的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，其數(shù)值越大越好。

2.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+普通股股數(shù)

【提示】該指標反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，可能就要借款分紅。

3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+平均總資產(chǎn)X100%

【提示】全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率說明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。

（二）收益質(zhì)量分析

1.凈收益營運指數(shù)

凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益+凈利潤

其中：經(jīng)營凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈收益

【提示】凈收益營運指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差。

2.現(xiàn)金營運指數(shù)

現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+經(jīng)營所得現(xiàn)金

公式中，經(jīng)營所得現(xiàn)金是經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費用之和。

【提示】現(xiàn)金營運指數(shù)小于1,說明收益質(zhì)量不夠好?，F(xiàn)金營運指數(shù)小于1,說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金,

停留在實物或債權(quán)形態(tài)，而實物或債權(quán)資產(chǎn)的風險大于現(xiàn)金，應(yīng)收賬款不一定能足額變現(xiàn)，存貨也有貶值的風

險，所以未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。其次，現(xiàn)金營運指數(shù)小于1,說明營運資金增加了，反映企業(yè)

為取得同樣的收益占用了更多的營運資金，取得收益的代價增加了，同樣的收益代表著較差的業(yè)績。

【例題?單選題】（2018年試卷1）下列財務(wù)分析指標中能夠反映收益質(zhì)量的是（）。

A.營業(yè)毛利率

B.每股收益

C.現(xiàn)金營運指數(shù)

D.凈資產(chǎn)收益率

【答案】C

【解析】收益質(zhì)量分析，主要包括凈收益營運指數(shù)分析與現(xiàn)金營運指數(shù)分析。選項C正確。

【例題?判斷題】（2017年試卷1）凈收益營運指數(shù)越大，收益質(zhì)量越差。（）

【答案】錯誤

【解析】一般而言，凈收益營運指數(shù)越大，收益質(zhì)量越好。本題說法錯誤。

【教材?例題】假設(shè)A公司有關(guān)現(xiàn)金流量補充資料如表10-5所示。

表10-5A公司現(xiàn)金流量補充資料單位：萬元

將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量金額說明

凈利潤3578.5

力口：計提的資產(chǎn)減值準備14.5

固定資產(chǎn)折舊1510

非付現(xiàn)費用共4034.5萬元

無形資產(chǎn)攤銷1000

長期待攤費用攤銷1510

處置固定資產(chǎn)損失（減收益）-760

固定資產(chǎn)報廢損失305.5非經(jīng)營凈收益594.5萬元,不代

財務(wù)費用332.5表正常的收益能力。

投資損失（減收益）-472.5

遞延所得稅資產(chǎn)減少（減增加）0

存貨減少（減增加）89.5

經(jīng)營性應(yīng)收項目減少（減增加）-745

經(jīng)營性應(yīng)付項目增加（減減少）-800.5

其他295

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5857.5

根據(jù)表10-5資料，A公司凈收益營運指數(shù)和現(xiàn)金營運指數(shù)計算如下：

A公司經(jīng)營凈收益=凈收益-非經(jīng)營凈收益=3578.5-594.5=2984（萬元）

凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤=2984+3578.5=0.83

經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費用=2984+4034.5=7018.5（萬元）

現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營所得現(xiàn)金=5857.54-7018.5=0.83

【例題?計算分析題】（2018年試卷2）丁公司2017年末的資產(chǎn)負債表（簡表）如下。

資產(chǎn)負債表（簡表）單位：萬元

資產(chǎn)年末數(shù)負債和所有者權(quán)益年末數(shù)

貨幣資金450短期借款A(yù)

應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款250應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款280

存貨400長期借款700

非流動資產(chǎn)1300所有者權(quán)益合計B

資產(chǎn)總計2400負債和所有者權(quán)益總計2400

2017年營業(yè)收入為1650萬元，營業(yè)成本為990萬元，凈利潤為220萬元，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款年初余額

為150萬元，存貨年初余額為260萬元，所有者權(quán)益年初余額為1000萬元。該公司年末流動比率為2.2。

要求：

（1）計算上表中字母A和B所代表的項目金額。

（2）每年按360天計算，計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和營業(yè)毛利率。

【答案及解析[（1）年末流動負債=年末流動資產(chǎn)/年末流動比率=（450+250+400）/2,2=500（萬元）

A=500-280=220（萬元）

B=2400-500-700=1200（萬元）

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=1650/[（150+250）/2]=8,25（次）

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=990/[（260+400）/2]=3（次）

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/3=120（天）

營業(yè)毛利率=（1650-990）/1650=40%?

【例題?計算題】（2017年試卷2）丁公司是一家創(chuàng)業(yè)板上市公司，2016年度營業(yè)收入為20000萬元，營

業(yè)成本為15000萬元，財務(wù)費用為600萬元（全部為利息支出），利潤總額為2000萬元，凈利潤為1500萬元,

非經(jīng)營凈收益為300萬元。此外，資本化的利息支出為400萬元。丁公司存貨年初余額為1000萬元，年末余額

為2000萬元，公司全年發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)為10000萬股，年末每股市價為4.5元。

要求：

（1）計算營業(yè)凈利率。

（2）計算利息保障倍數(shù)。

（3）計算凈收益營運指數(shù)。

（4）計算存貨周轉(zhuǎn)率。

（5）計算市盈率。

【答案及解析[（1）營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入=1500/20000=7.5%

（2）利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/應(yīng)付利息=（2000+600）/（600+400）=2.6

（3）凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤=（1500-300）/1500=0.8

（4）存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均余額=15000/[（1000+2000）/2]=10（次）

（5）市盈率=每股市價/每股收益=4.5/（1500/10000）=30（倍）。

【例題?計算題】丁公司2015年12月31日的資產(chǎn)負債表列示，資產(chǎn)總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為4800萬元

和5000萬元，負債總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為2400萬元和2500萬元，丁公司2015年度營業(yè)收入為7350萬元，

凈利潤為294萬元。

要求：

(1)根據(jù)年初、年末平均值，計算權(quán)益乘數(shù)。

(2)計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

(3)計算營業(yè)凈利率。

(4)計算總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率。

【答案及解析】(1)年初所有者權(quán)益=4800-2400=2400(萬元)

年末所有者權(quán)益=5000-2500=2500(萬元)

權(quán)益乘數(shù)=[(4800+5000)/2]/[(2400+2500)/2]=2

(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7350/[(4800+5000)/2]=1,5(次)

(3)營業(yè)凈利率=294/7350=4%

(4)總資產(chǎn)凈利率=1.5X4%=6%

權(quán)益凈利率=1.5X4%X2=12%。

【例題?計算題】丁公司2013年12月31日總資產(chǎn)為600000元，其中流動資產(chǎn)為450000元，非流動資產(chǎn)

為150000元；股東權(quán)益為400000元。丁公司年度運營分析報告顯示，2013年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為8次，營業(yè)成

本為500000元，凈資產(chǎn)收益率為20%,非經(jīng)營凈收益為-20000元。期末的流動比率為2.5。

要求：

(1)計算2013年存貨平均余額。

(2)計算2013年末流動負債。

(3)計算2013年凈利潤。

(4)計算2013年經(jīng)營凈收益。

(5)計算2013年凈收益營運指數(shù)。

【答案及解析】(1)2013年的存貨平均余額=500000/8=62500(元)

(2)2013年末的流動負債=450000/2.5=180000(元)

(3)2013年凈利潤=400000義20%=80000(元)

(4)2013年經(jīng)營凈收益=80000+20000=100000(元)

(5)2013年的凈收益營運指數(shù)=100000/80000=1.25

第三節(jié)上市公司財務(wù)分析

廠上市公司特殊財務(wù)分析指標

考點一

一管理層討論與分析

考點一上市公司特殊財務(wù)分析指標

(-)每股收益

1.基本每股收益

基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

其中：發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當期新發(fā)普通股股數(shù)X已發(fā)行時間小報告

期時間-當期回購普通股股數(shù)X已回購時間+報告期時間。

【教材?例10-3】某上市公司2012年度歸屬于普通股股東的凈利潤為25000萬元。2011年年末的股數(shù)為

8000萬股，2012年2月8日，經(jīng)公司2011年度股東大會決議，以截至2011年年末公司總股數(shù)為基礎(chǔ)，向全體

股東每10股送紅股10股，工商注冊登記變更完成后公司總股數(shù)變?yōu)?6000萬股。2012年11月29日發(fā)行新股

6000萬股。

要求：計算2012年的基本每股收益。

【分析】基本每股收益=25000/(8000+8000+6000X1/12)=1.52(元/股)。

2.稀釋每股收益

稀釋性潛在普通股：指假設(shè)當期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。潛在普通股主要包括可轉(zhuǎn)換

公司債券、認股權(quán)證和股份期權(quán)等。

（1）可轉(zhuǎn)換公司債券。對于可轉(zhuǎn)換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換公司債券當

期已確認為費用的利息等的稅后影響額；分母的調(diào)整項目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通

股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。

（2）認股權(quán)證和股份期權(quán)。認股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當期普通股平均市場價格時，應(yīng)當考慮

其稀釋性。

計算稀釋每股收益時，作為分子的凈利潤金額一般不變；分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應(yīng)

考慮時間權(quán)數(shù)。

認股權(quán)證或股份期權(quán)行權(quán)增加的普通股股數(shù)=行權(quán)認購的股數(shù)義（1-行權(quán)價格/普通股平均市價）

【教材?例10-41某上市公司2012年7月1日按面值發(fā)行年利率3%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬元，

期限為5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束1年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價格為每股5元，即每100元債券可

轉(zhuǎn)換為1元面值的普通股20股。2012年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤為30000萬元，2012年發(fā)行在外普

通股加權(quán)平均數(shù)為40000萬股，債券利息不符合資本化條件，直接計入當期損益，所得稅稅率為25%。假設(shè)不

考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負債成份和權(quán)益成份之間的分拆，且債券票面利率等于實際利率。要求計算稀釋每股收

益。

【答案及解析】（1）基本每股收益=30000/40000=0.75（元）

（2）假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤=10000X3%X6/12X（1-25%）=112.5（萬元）

假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)=10000/5X6/12=1000（萬股）

增量股的每股收益=112.5/1000=0.1125（元）

由于增量股的每股收益小于原每股收益，可轉(zhuǎn)換債券具有稀釋作用。

稀釋每股收益=（30000+112.5）/（40000+1000）=0.73（元）。

【例題?單選題】（2017年試卷1）在計算稀釋每股收益時，下列各項中，不屬于潛在普通股的是（）。

A.可轉(zhuǎn)換公司債券

B.不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

C.股票期權(quán)

D.認股權(quán)證

【答案】B

【解析】潛在普通股主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證和股份期權(quán)等。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不屬于潛在普通股。

本題應(yīng)選擇選項Bo

（二）每股股利

每股股利=現(xiàn)金股利總額/期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

每股股利反映的是普通股股東每持有上市公司一股普通股獲取的股利大小，是投資者股票投資收益的重要

來源之一。

【提示】反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個重要指標是股利發(fā)放率。股利發(fā)放率=每股股利+每股收

、八

命.

【教材?例10-5】某上市公司2012年度發(fā)放普通股股利3600萬元，年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)為12000

萬股。

每股股利=3600/12000=0.3（元）。

（三）市盈率

市盈率=每股市價/每股收益

【教材?例10-6］某公司2012年基本每股收益1.52元，2012年末每股市價30.4元。則該公司2012年年

末市盈率計算如下：

市盈率=30.4/1.52=20（倍）。

【提示】（1）一方面，市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預(yù)期越看好，投資價值越大；反之，投資

者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，也說明獲得一定的預(yù)期利潤投資者需要支付更高的價格，因此

投資于該股票的風險也越大；市盈率越低，說明投資于該股票的風險越小。

（2）影響企業(yè)股票市盈率的因素有：第一，上市公司盈利能力的成長性。第二，投資者所獲取報酬率的穩(wěn)

定性。第三，市盈率也受到利率水平變動的影響。

【例題?判斷題】市盈率是反映股票投資價值的重要指標，該指標數(shù)值越大，表明投資者越看好該股票的投

資預(yù)期。（）

【答案】正確

【解析】市盈率數(shù)值越大，表明投資者越看好該股票的投資預(yù)期。

（四）每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)=期末普通股凈資產(chǎn)/期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

期末普通股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益-期末優(yōu)先股股東權(quán)益

【教材?例10-7】某上市公司2012年年末股東權(quán)益為15600萬元，全部為普通股，年末發(fā)行在外的普通股

股數(shù)為12000萬股。則每股凈資產(chǎn)計算如下：

每股凈資產(chǎn)=15600/12000=1.3（元）。

【提示】利用該指標進行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價值。如在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市

價相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高，則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價值越大，投資者所承擔

的投資風險越小，但是也不能一概而論。

（五）市凈率

市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)

【教材?例10-8】某上市公司2012年年末每股凈資產(chǎn)為1.3元，同時假定該上市公司2012年年末每股市

價為3.9元，則該公司2012年年末市凈率計算如下：

市凈率=3.9/1.3=3（倍）。

【提示】一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高；反之，則投資價值較低。

【例題?計算分析題】（2018年試卷1）丁公司2017年末的資產(chǎn)總額為60000萬元，權(quán)益資本占資產(chǎn)總額

的60%,當年凈利潤為7200萬元，丁公司認為其股票價格過高，不利于股票流通，于2017年末按照1:2的比

例進行股票分割，股票分割前丁公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000萬股。

根據(jù)2018年的投資計劃，丁公司需要追加9000萬元，基于公司目標資本結(jié)構(gòu)，要求追加的投資中權(quán)益資

本占60%o

要求：（1）計算丁公司股票分割后的下列指標：①每股凈資產(chǎn)；②凈資產(chǎn)收益率。

（2）如果丁公司針對2017年度凈利潤采取固定股利支付率政策分配股利，股利支付率為40%,計算應(yīng)支付

的股利總和。

（3）如果丁公司針對2017年度凈利潤采取剩余股利政策分配股利。計算下列指標：

①2018年追加投資所需要的權(quán)益資本額；②可發(fā)放的股利總額。

【答案及解析】（1）①丁公司股票分割后的股數(shù)=2000X2=4000（萬股）

股東權(quán)益總額=60000X60%=36000（萬元）

股票分割后的每股凈資產(chǎn)=36000/4000=9（元）

②股票分割后凈資產(chǎn)收益率=7200/36000X100%=20%

（2）應(yīng)支付的股利總和=7200X40%=2880（萬元）

（3）①2018年追加投資所需要的權(quán)益資本額=9000X60%=5400（萬元）

②可發(fā)放的股利總額=7200-5400=1800（萬元）。

考點二管理層討論與分析

1.管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分析以及對企業(yè)未來發(fā)

展趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財務(wù)報表中所描述的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對經(jīng)營中固有風險和不確

定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。

2.上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋與企業(yè)未來發(fā)展的前瞻

性信息。

第四節(jié)財務(wù)評價與考核

企業(yè)綜合績效分析的方法

考點—

綜合績效評價

考點一企業(yè)綜合績效分析的方法

企業(yè)綜合績效分析的方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評分法等。

（一）杜邦分析法

杜邦分析法又稱杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務(wù)比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財

務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘

數(shù)為基礎(chǔ)，重點揭示企業(yè)盈利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標間的相互影響和作用關(guān)

系。

凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)

【提示】

（1）凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標，是杜邦分析體系的起點。

（2）營業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于營業(yè)收入與成本總額的高低。

（3）影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個重要因素是資產(chǎn)總額。

（4）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率指標的影響。

【例題?單選題】在上市公司杜邦財務(wù)分析體系中，最具有綜合性的財務(wù)指標是（）。

A.營業(yè)凈利率

B.凈資產(chǎn)收益率

C.總資產(chǎn)凈利率

D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

【答案】B

【解析】在上市公司杜邦財務(wù)分析體系中，最具有綜合性的財務(wù)指標是凈資產(chǎn)收益率。

【例題?判斷題】（2018年試卷1）凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性比較強的財務(wù)分析指標，是杜邦財務(wù)分析體

系的起點。（）

【答案】正確

【解析】凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標，是杜邦分析體系的起點。本題說法正確。

【例題?單選題】（2018年試卷2）關(guān)于杜邦分析體系所涉及的財務(wù)指標，下列表述錯誤的是（）。

A.營業(yè)凈利率可以反映企業(yè)的盈利能力

B.權(quán)益乘數(shù)可以反映企業(yè)的償債能力

C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以反映企業(yè)的營運能力

D.總資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的起點

【答案】D

【解析】杜邦分析體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為基礎(chǔ)，重點揭示企業(yè)盈利能

力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標間的相互影響和作用關(guān)系。選項D錯誤。

【例題?計算分析題】D公司為一家上市公司，已公布的公司2010年財務(wù)報告顯示，該公司2010年凈資產(chǎn)

收益率為4.8%,較2009年大幅降低，引起了市場各方的廣泛關(guān)注，為此，某財務(wù)分析師詳細搜集了D公司2009

和2010年的有關(guān)財務(wù)指標，如下表所不：

相關(guān)財務(wù)指標

項目2009年2010年

營業(yè)凈利率12%8%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）0.60.3

權(quán)益乘數(shù)1.82

要求：

（1）計算D公司2009年凈資產(chǎn)收益率。

(2)計算D公司2010年和2009年凈資產(chǎn)收益率的差異。

(3)利用因素分析法依次測算營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動對D公司2010年凈資產(chǎn)收益率

下降的影響。

【答案及解析】

(1)2009年凈資產(chǎn)收益率=12%X0.6X1.8=12.96%

(2)2010年凈資產(chǎn)收益率與2009年凈資產(chǎn)收益率的差異=4.8%-12.96%=-8.16%

(3)營業(yè)凈利率的影響=(8%—12%)X0.6X1.8=-4.32%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響=8%X(0.3-0.6)XI.8=-4.32%

權(quán)益乘數(shù)的影響=8%X0.3X(2-1.8)=0.48%

【例題?綜合題】(2012年)戊公司是一家上市公司，為了綜合分析上年度的經(jīng)營業(yè)績，確定股利分配方

案，公司董事會召開專門會議進行討論。公司相關(guān)資料如下：

資料一：戊公司資產(chǎn)負債表簡表如表4所示：

表4戊公司資產(chǎn)負債表簡表