2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

1.計(jì)算機(jī)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀..............................................................................3

1.1計(jì)算機(jī)行業(yè)整體數(shù)據(jù)向好，前景可期..............................................................3

1.2中國計(jì)算機(jī)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈..........................................................................4

1.3軟件行業(yè)增速逐步放緩..........................................................................6

1.4計(jì)算機(jī)上市公司中報(bào)符合預(yù)期....................................................................7

1.5軟件行業(yè)主要商業(yè)模式..........................................................................8

2.計(jì)算機(jī)行業(yè)宏觀環(huán)境向好，增長迅速.................................................................8

2.1政策效應(yīng)逐步釋放，行業(yè)前景可期................................................................8

2.2全球rr支出增長平緩..........................................................................io

2.3中國重點(diǎn)行業(yè)IT投入規(guī)模逐年增加...............................................................11

3.細(xì)分行業(yè)........................................................................................12

3.1國產(chǎn)化替代，IT支撐行業(yè)正逐步突破.............................................................12

3.1.1服務(wù)器保持穩(wěn)步增長........................................................................12

3.1.2數(shù)據(jù)存儲(chǔ)行業(yè)景氣度較高...................................................................15

3.1.3互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）市場高速增長........................................................17

3.1.4內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）市場蘊(yùn)含巨大拓展空間..................................................19

3.2下游產(chǎn)業(yè)需求旺盛，1T服務(wù)發(fā)展迅速.............................................................20

3.2.1互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：迎醫(yī)改，促發(fā)展................................................................20

3.2.2互聯(lián)網(wǎng)教育市場潛力巨大...................................................................22

3.2.3互聯(lián)網(wǎng)金融助力金融IT迎新氣象............................................................24

3.2.4工業(yè)4.0尚處探索階段......................................................................27

3.2.5城市軌道交通信息化市場迎來增長新階段.....................................................3（）

3.2.6企業(yè)信息化：ERP獨(dú)占半壁江山.............................................................32

3.2.7電子政務(wù)揚(yáng)帆起航..........................................................................33

3.2.8智能電網(wǎng)建設(shè)趨勢不可逆...................................................................34

3.2.9信息安全：政策驅(qū)動(dòng)，市場景氣度提升.......................................................36

4.計(jì)算機(jī)行業(yè)估值及投資策略.......................................................................38

4.1計(jì)算機(jī)行業(yè)估值回歸合理區(qū)間，投資價(jià)值大.......................................................38

4.2計(jì)算機(jī)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤.......................................................................38

4.3投資策略.....................................................................................39

5.風(fēng)險(xiǎn)提示......................................................................................41

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1,計(jì)算機(jī)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1.1計(jì)算機(jī)行業(yè)整體數(shù)據(jù)向好，前景可期

自2011年工信部印發(fā)《“十二五”產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新規(guī)劃》以來，國家積極推

進(jìn)信息化領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新，同時(shí)，隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算技術(shù)的不斷突破，以及

“互聯(lián)網(wǎng)+”熱潮的涌現(xiàn)，我國計(jì)算機(jī)行業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。近年

來，雖然電子信息產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展逐漸趨緩，但是計(jì)算機(jī)行業(yè)始終保持著穩(wěn)步增

長的態(tài)勢。其中，營業(yè)收入增速穩(wěn)健，盈利能力持續(xù)提升，銷售、管理費(fèi)用快

速增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流保持高速增長，行業(yè)數(shù)據(jù)整體向好，景氣度持續(xù)。

計(jì)算機(jī)行業(yè)各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)數(shù)據(jù)向好，前景可期。首先，營業(yè)收入增長提速。

2015年計(jì)算機(jī)行業(yè)收入達(dá)3148.41億，較2014年的2610.19億同比增長20.62%,

增速比去年同期上升了9.03個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于GDP增長水平?？紤]2015

年我國進(jìn)入“新常態(tài)”以來，面臨經(jīng)濟(jì)增速換擋、下行壓力驟增的大環(huán)境，計(jì)

算機(jī)行業(yè)仍然保持較高增速實(shí)屬不易，這也體現(xiàn)出計(jì)算機(jī)作為新興行業(yè)的代

表，其成長性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均水平。其次，計(jì)算機(jī)行業(yè)盈利能力持續(xù)提升。整

體凈利潤連續(xù)5年增長，增速加快。2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤258.44億，同比增長

49.53%,相比上年同期增速提高20.27個(gè)百分點(diǎn)，顯示出計(jì)算機(jī)板塊整體盈利

能力的提升。再次，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用逐年上升。2015年，管理費(fèi)用和銷

售費(fèi)用分別達(dá)到368.4億、231.7億，同比增長20.9%、21.2%,占營收比也有

逐年上升的態(tài)勢。顯示出計(jì)算機(jī)行業(yè)對銷售投入在不斷加大，并且，隨著計(jì)算

機(jī)行業(yè)發(fā)展以及人力成本的提升，再加上近幾年上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，導(dǎo)致

管理費(fèi)用增長快速。費(fèi)用的提升，顯示出公司內(nèi)部對管理和銷售投入增加，后

續(xù)營收增長可期。最后，行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流高速增長，整體銷售情況向好。2015

年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額達(dá)264.06億，同比增長75.37%,較2014年增速提升44.07

個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢，表明行業(yè)整體銷售情況向好，現(xiàn)金流穩(wěn)定。

2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

圖2計(jì)算機(jī)行業(yè)（中信）營業(yè)收入及增速圖3計(jì)算機(jī)行業(yè)（中信）凈利潤及增速

數(shù)據(jù)來源：wind,山西證券研究所數(shù)據(jù)來源：、vind,山西證券研究所

圖4計(jì)算機(jī)行業(yè)（中信）銷售、管理費(fèi)用情況圖5計(jì)算機(jī)行業(yè)（中信）經(jīng)營現(xiàn)金流凈額及增速

T-管理費(fèi)用占營收比（右）T-銷售費(fèi)用占營收比（右）?經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額（億元）T-同比增長（右）

數(shù)據(jù)來源:wind,山西證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind,山西證券研究所

總體來看，雖然我國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、下行壓力持續(xù)的“新常態(tài)”，

但計(jì)算機(jī)板塊各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)向好，這種情況主要受益于政策支持和下游產(chǎn)業(yè)需

求擴(kuò)張的帶動(dòng)，我們認(rèn)為16年作為風(fēng)口之巔，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化以

及電子政務(wù)等的發(fā)展，仍將為計(jì)算機(jī)行業(yè)帶來新的機(jī)遇。

1.2中國計(jì)算機(jī)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

計(jì)算機(jī)行業(yè)主要包括硬件、軟件兩大類。其中，硬件位于計(jì)算機(jī)行業(yè)的上

游，包括元器件、信息設(shè)備等的供應(yīng)；軟件又包括基礎(chǔ)軟件和應(yīng)用軟件，軟件

服務(wù)位于計(jì)算機(jī)行業(yè)的下游，主要服務(wù)于不同行業(yè)的信息化需求，包括互聯(lián)網(wǎng)

醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)教育、金融IT、電子政務(wù)、智能電網(wǎng)、軌道交通信息化、企業(yè)

信息化、工業(yè)4.0、互聯(lián)網(wǎng)教育等。從利潤率角度來看，受廠房、設(shè)備等資產(chǎn)

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投入影響，行業(yè)上游毛利率相較行業(yè)下游整體偏低。

圖6計(jì)算機(jī)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

?軟件

基礎(chǔ)軟件和應(yīng)

，硬件用軟件

元器件、信息設(shè)備

等的供應(yīng)商

資料來源:資料整理，山西證券研究所

單從軟件行業(yè)來看，行業(yè)整體的附加值呈現(xiàn)微笑曲線形狀。軟件行業(yè)的上

游是基礎(chǔ)軟件的研發(fā)，集中了軟件行業(yè)的技術(shù)和專利，附加值相對較高；軟件

行業(yè)的中游是軟件的外包產(chǎn)業(yè)，主要包括一些低層次、重復(fù)性的勞動(dòng)，附加值

較低；下游部分是軟件服務(wù)，服務(wù)于下游產(chǎn)業(yè)的信息化需求以及IT咨詢等服

務(wù)，附加值較高。

圖7軟件行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

七八

商

技術(shù)、專利品牌、服務(wù)

附\基礎(chǔ)軟件咨詢服務(wù)/

加

值

\氐端軟件外

低

上游中游

資料來源:wind,山西證券研究所

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1.3軟件行業(yè)增速逐步放緩

軟件業(yè)營業(yè)收入增速逐步放緩。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、增速換擋、下行壓力巨

大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，2015年軟件行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.3萬億，同比增長16.6%,

較2014年下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。

圖82012-2015年中國軟件營業(yè)收入及增速

^軟件業(yè)營業(yè)收入〈萬億）-?-同比增長

數(shù)據(jù)來源:工信部網(wǎng)站，山西證券研究所

從軟件行業(yè)收入結(jié)構(gòu)看，軟件產(chǎn)品和信息系統(tǒng)集成服務(wù)占比達(dá)半成以上。

2013年軟件產(chǎn)品占比為32.3%,信息系統(tǒng)集成服務(wù)占比為21.4%,其次是嵌入

式系統(tǒng)軟件占比達(dá)15.3%。

圖92013年中國軟件行業(yè)收入占比情況

嵌入式系統(tǒng)軟IC設(shè)計(jì),3.20%

數(shù)據(jù)來源:工信部網(wǎng)站,山西證券研究所

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1.4計(jì)算機(jī)上市公司中報(bào)符合預(yù)期

據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截止2016年8月，公布中報(bào)的28家計(jì)算機(jī)上市公司中，

24家實(shí)現(xiàn)同比正增長，占比達(dá)85%,只有4家上市公司相比去年同期主營業(yè)

務(wù)收入出現(xiàn)小幅下滑。其中，捷成股份營收同比增長達(dá)114.24%,任子行營收

同比增長103.33%o

表1計(jì)算機(jī)上市公司2016年中報(bào)主營業(yè)務(wù)收入情況

主營業(yè)務(wù)收入（億元，主營業(yè)務(wù)收入（億元,2015

代碼簡稱同比增長

2016年中報(bào)）年中報(bào)）

600271航天信息108.9492.5517.71%

600845寶信軟件17.1716.166.25%

600446金證股份14.8310.4042.60%

300182捷成股份13.696.39114.24%

002649博彥科技9.258.469.34%

300020銀江股份8.4410.11-16.52%

300130新國都5.363.4356.27%

300378鼎捷軟件5.234.916.52%

002331皖通科技4.872.8968.51%

300231銀信科技3.832.8534.39%

603025大豪科技3.523.510.28%

002383合眾思壯3.333.0210.26%

300177中海達(dá)3.312.5828.29%

002401中海科技3.262.8215.60%

002577雷柏科技2.562.3011.30%

300311任子行2.441.20103.33%

300202聚龍股份2.112.73-22.71%

300520科大國創(chuàng)2.051.7616.48%

300302同有科技1.761.1651.72%

603636南威軟件1.681.4416.67%

300380安碩信息1.601.1835.59%

300270中威電子1.571.3615.44%

002253川大智勝1.420.8371.08%

600476湘郵科技L290.9437.23%

300494盛天網(wǎng)絡(luò)1.251.0222.55%

300479神思電子1.181.68-29.76%

300379東方通1.110.8333.73%

300275梅安森0.530.64-17.19%

數(shù)據(jù)來源：碗nd,山西證券研究所

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1.5軟件行業(yè)主要商業(yè)模式

中國計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)的主要商業(yè)模式包括三類：項(xiàng)目型、產(chǎn)品型和平臺(tái)型。

項(xiàng)目型公司主要是代工模式，依靠從市場中拿單，完成項(xiàng)目，獲得利潤。衡量

項(xiàng)目型公司的發(fā)展前景主要從訂單數(shù)量、行業(yè)前景、渠道覆蓋面、毛利率、貨

幣資金以及應(yīng)收賬款等方面進(jìn)行考量。產(chǎn)品型公司主要是產(chǎn)品模式，擁有自己

的硬件和軟件產(chǎn)品，通過不斷技術(shù)改進(jìn)，增強(qiáng)服務(wù)能力，提高市場占有率。衡

量產(chǎn)品型公司的發(fā)展前景主要從行業(yè)前景、行業(yè)壁壘、研發(fā)投入、行業(yè)集中度

以及市場蛋糕等方面進(jìn)行考量。平臺(tái)型公司通過自己的應(yīng)用平臺(tái)，依靠其用戶

粘性，直接向用戶和第三方商戶收取廣告費(fèi)。衡量平臺(tái)型公司的發(fā)展前景主要

從行業(yè)前景、用戶量、潛在用戶量、用戶粘性、盈利模式等方面進(jìn)行考量。

項(xiàng)目型公司具有技術(shù)優(yōu)勢，但受經(jīng)濟(jì)周期和政策波動(dòng)影響較大。產(chǎn)品型公

司具備規(guī)模用戶，但不同領(lǐng)域下分化明顯。平臺(tái)型公司依托于其業(yè)績穩(wěn)定、股

價(jià)波動(dòng)較小，產(chǎn)業(yè)地位較強(qiáng)。項(xiàng)目型和產(chǎn)品型公司都希望向平臺(tái)型公司進(jìn)行轉(zhuǎn)

型。

圖io計(jì)算機(jī)行業(yè)不同商業(yè)模式的優(yōu)劣勢

項(xiàng)目型公司?產(chǎn)品型公司■平臺(tái)型公司

技術(shù)優(yōu)勢規(guī)模客戶營收穩(wěn)定

資料來源:資料整理,山西證券

2.計(jì)算機(jī)行業(yè)宏觀環(huán)境向好，增長迅速

2.1政策效應(yīng)逐步釋放，行業(yè)前景可期

2016年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)初步成型，政府頒布的多項(xiàng)關(guān)于支持計(jì)算機(jī)行

業(yè)發(fā)展的政策效應(yīng)在逐步釋放，計(jì)算機(jī)行業(yè)將面臨全新的發(fā)展機(jī)遇?！笆濉?/p>

時(shí)期，在各項(xiàng)政策驅(qū)動(dòng)下計(jì)算機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增長和效益提升。“十

三五規(guī)劃”將“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃、大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略提升到國家整體的戰(zhàn)略發(fā)展

2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

層面，并重點(diǎn)規(guī)劃了在醫(yī)療、教育、環(huán)保、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域利用信息化技術(shù)推動(dòng)相

關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的綱要，將進(jìn)一步刺激下游產(chǎn)業(yè)需求，計(jì)算機(jī)行業(yè)發(fā)展動(dòng)能強(qiáng)勁。

自2000年以來，為推動(dòng)計(jì)算機(jī)行業(yè)的發(fā)展，國務(wù)院及有關(guān)政府部門先后

頒布了一系列的支持政策，主要包括：

表2截止2016年8月計(jì)算機(jī)行業(yè)政策

時(shí)間發(fā)布單位政策名稱相關(guān)內(nèi)容

2016年7月國務(wù)院辦公廳《國家信息化發(fā)展戰(zhàn)略提出在培育信息經(jīng)濟(jì)和深化電子政務(wù)等方面著力提升經(jīng)濟(jì)社會(huì)信息

綱要》化水平。

2016年6月國務(wù)院辦公廳《關(guān)于促進(jìn)和規(guī)范健康部署通過“互聯(lián)網(wǎng)+健康醫(yī)療”探索服務(wù)新模式、培育發(fā)展新業(yè)態(tài)，

醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用發(fā)展的努力建設(shè)人民滿意的醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)，為打造健康中國提供有力支撐。

指導(dǎo)意見》

2016年5月國務(wù)院《關(guān)于深化制造業(yè)與互明確了深化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的7項(xiàng)主要任務(wù)，包括打造制

聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的指導(dǎo)意造企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)“雙創(chuàng)”平臺(tái)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)構(gòu)建制造業(yè)“雙創(chuàng)”

見》服務(wù)體系，支持制造企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨界融合，培育制造業(yè)與互

聯(lián)網(wǎng)融合新模式，強(qiáng)化融合發(fā)展基礎(chǔ)支撐，提升融合發(fā)展系統(tǒng)解決

方案能力，提高工業(yè)信息系統(tǒng)安全水平。

2015年7月國務(wù)院《國務(wù)院關(guān)于積極推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)與各領(lǐng)域的融合發(fā)展具有廣闊前景和無限潛力，分別從“互

“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)聯(lián)網(wǎng)+”協(xié)同制造、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、智慧能源、普惠金融、益民服務(wù)、高

意見》效物流、電子商務(wù)、便捷交通、綠色生態(tài)、人工智能等方面發(fā)布了

指導(dǎo)意見。

2015年1月國務(wù)院《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)云計(jì)到2020年，云計(jì)算應(yīng)用基本普及，云計(jì)算服務(wù)能力達(dá)到國際先進(jìn)水

算創(chuàng)新發(fā)展培育信息產(chǎn)平，掌握云計(jì)算關(guān)鍵技術(shù)，形成若干具有較強(qiáng)國際競爭力的云計(jì)算

業(yè)新業(yè)態(tài)的意見》骨干企業(yè)。

2014年11月國務(wù)院《確定促進(jìn)云計(jì)算創(chuàng)新確定促進(jìn)云計(jì)算創(chuàng)新發(fā)展措施，培育壯大新業(yè)態(tài)新產(chǎn)業(yè)。

發(fā)展措施》

2013年8月國務(wù)院《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)信息到2015年，信息消費(fèi)規(guī)模超過3.2萬億元，年均增長20%以上，帶

消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意動(dòng)相關(guān)行業(yè)新增產(chǎn)出超過1.2萬億元，其中基于互聯(lián)網(wǎng)的新型信息

見》消費(fèi)規(guī)模達(dá)到2.4萬億元，年均增長30%以上?；陔娮由虅?wù)、云

計(jì)算等信息平臺(tái)的消費(fèi)快速增長，電子商務(wù)交易額超過18萬億元，

網(wǎng)絡(luò)零售交易額突破3萬億元.

2012年7月國務(wù)院國資委《關(guān)于加強(qiáng)“十二五”本指導(dǎo)意見要求提高中央企業(yè)信息化水平，助推中央企業(yè)“做強(qiáng)做

時(shí)期中央企業(yè)信息化工優(yōu)、實(shí)現(xiàn)世界一流”的目標(biāo)。

作的指導(dǎo)意見》

2012年5月工業(yè)和信息化部《軟件和信息技術(shù)服務(wù)積極培育行業(yè)龍頭企業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)。鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組，

業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈橫向和縱向整合，培育i批名牌產(chǎn)品，打造一批服務(wù)品

牌。

2011年2月國務(wù)院《進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)對我國境內(nèi)新辦集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)和符合條件的軟件企業(yè)，經(jīng)認(rèn)定

和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的后，自獲利年度起，享受企業(yè)所得稅“兩免三減半”優(yōu)惠政策。

若干政策》

9

2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

2010年10月國務(wù)院《國務(wù)院關(guān)于加快培育推動(dòng)新一代移動(dòng)通信、下一代互聯(lián)網(wǎng)核心設(shè)備和智能終端的研發(fā)及

和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，加快推進(jìn)三網(wǎng)融合，促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算的研發(fā)和示范應(yīng)

的決定》用。提升軟件服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)等信息服務(wù)能力，加快重要基礎(chǔ)

設(shè)施智能化改造。

2009年4月國務(wù)院《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和落實(shí)黨中央、國務(wù)院保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)的總體要求，確保電

振興規(guī)劃》子信息產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級。

2007年12月國家發(fā)改委《高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化“十一在“十一五”期間將軟件和集成電路、信息安全、電子政務(wù)和電子

五”規(guī)劃》商務(wù)等作為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，并組織實(shí)施16大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重大專

項(xiàng)，將出臺(tái)產(chǎn)業(yè)配套政策予以提供支持。

2007年3月信息產(chǎn)業(yè)部《信息產(chǎn)業(yè)“十一五”主要任務(wù)是將壯大軟件產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展核心基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。

規(guī)劃》

2007年1月國家發(fā)改委、科《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技將電子政務(wù)、信息安全以及基于Web服務(wù)的核心軟件平臺(tái)、面向應(yīng)

技部、商務(wù)部、術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南用的中間件平臺(tái)等軟件列為當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高科技產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)

國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局（2007年度）》域。

2006年5月中共中央辦公（2006-2020年國家信將推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)信息化、推行電子政務(wù)、推進(jìn)社會(huì)信息化、完善綜

廳、國務(wù)院辦公息化發(fā)展戰(zhàn)略》合信息基礎(chǔ)設(shè)施、加強(qiáng)信息資源的開發(fā)利用和建設(shè)國家信息安全保

廳障體系等列為我國信息化發(fā)展的九項(xiàng)戰(zhàn)略重點(diǎn)。

2005年2月國務(wù)院國務(wù)院關(guān)于實(shí)施《國家提出了我國科學(xué)技術(shù)發(fā)展的總體目標(biāo)，并將電子政務(wù)、電子商務(wù)等

中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)信息支撐技術(shù)及大型應(yīng)用軟件和信息安全軟件的發(fā)展列

規(guī)劃綱要（2006-2020入優(yōu)先發(fā)展主題。

年）》若干配套政策的通

知

2002年1月國務(wù)院信息化工《振興軟件產(chǎn)業(yè)行動(dòng)綱將軟件產(chǎn)業(yè)定位為國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，明

作辦公室要（2002年至2005確指出要以信息化帶動(dòng)工業(yè)化。

年）》

2000年6月國務(wù)院《關(guān)于鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和在投融資政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策、軟件出口政策、收入分

集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若配政策、人才政策、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面對軟件行業(yè)進(jìn)行大力扶持。

干政策》

資料來源:工信部網(wǎng)站,科大國創(chuàng)招股書,山西證券研究所

在信息技術(shù)驅(qū)動(dòng)、“互聯(lián)網(wǎng)+”的時(shí)代浪潮中，我國有望進(jìn)一步出臺(tái)多項(xiàng)行

業(yè)扶持新政，計(jì)算機(jī)行業(yè)進(jìn)入發(fā)展機(jī)遇期。我國下游產(chǎn)業(yè)巨大的市場需求是保

證行業(yè)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。建議關(guān)注與“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”、“金融IT”、“物聯(lián)網(wǎng)”、

大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等相關(guān)的標(biāo)的公司。

2.2全球IT支出增長平緩

根據(jù)Gartner公司預(yù)測，2016年全球IT支出將維穩(wěn)在3.41萬億美元的水

準(zhǔn)，增長率較2015年提升5.5個(gè)百分點(diǎn)。

10

2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

企業(yè)軟件支出和1T服務(wù)支出分別有望達(dá)到3320億美元、8980億美元，

增長勢頭最為強(qiáng)勁，增長率分別達(dá)5.8%和3.7%。中國企業(yè)軟件和IT服務(wù)支

出方面有望更勝一籌。我國新興領(lǐng)域隨著信息消費(fèi)、“互聯(lián)網(wǎng)+”思維的穩(wěn)步推

進(jìn)，新型智能家居、可穿戴設(shè)備、信息技術(shù)服務(wù)等市場空間驟增，將加速企業(yè)

軟件以及IT服務(wù)支出的增長，市場發(fā)展可期。

從IT支出細(xì)分市場來看，數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)支出預(yù)計(jì)將達(dá)到1740億美元，較

2015年增加2%,市場驅(qū)動(dòng)力主要來源于大中華區(qū)與西歐服務(wù)器市場的強(qiáng)勁增

長。全球設(shè)備支出到2016年底預(yù)計(jì)將達(dá)6270億美元，增長率降至-5.3%。這

主要受制于俄羅斯、日本與巴西經(jīng)濟(jì)的停滯，拖累了設(shè)備需求及全球個(gè)人電腦

市場復(fù)蘇的腳步。

表3全球IT支出預(yù)測（單位：10億美元）

2015年支出金額2015年增長率2016年支出金額2016年增長率

數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)1712132.9%1745782.0%

軟件3139481.1%3322075.8%

設(shè)備66229546%627235-5.3%

IT服務(wù)865818-3.4%8976343.7%

通訊服務(wù)1400049-9.2%1380782-1.4%

整體IT支出3413324-5.5%34124360.0%

資料來源:Gartner,山西證券研究所

總體看來，全球IT支出將保持維穩(wěn)態(tài)勢。中國在產(chǎn)業(yè)政策和“互聯(lián)網(wǎng)+”

思維的驅(qū)動(dòng)下，有望在軟件和IT服務(wù)支出方面超過全球支出增長率。

2.3中國重點(diǎn)行業(yè)IT投入規(guī)模逐年增加

中國8個(gè)重點(diǎn)行業(yè)IT投入逐年增加，IT投入排名前三的行業(yè)分別為制造

行業(yè)、電信行業(yè)和政府行業(yè)。2013年，8個(gè)重點(diǎn)行業(yè)IT投入規(guī)?？傆?jì)達(dá)3337.2

億元，同比增長9%。其中，伴隨醫(yī)改的深入，政府、企業(yè)不斷加大醫(yī)療信息

化建設(shè)的投入，2013年醫(yī)療行業(yè)IT投入為224.6億元，同比增長21%,位居

第一。

II

2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

圖112012-2013年中國重點(diǎn)行業(yè)IT投入規(guī)模及增長率

資料來源：wind,山西證券研究所

3.細(xì)分行業(yè)

計(jì)算機(jī)細(xì)分行業(yè)可大致分為IT支撐行業(yè)和IT服務(wù)行業(yè)兩個(gè)大類別。其中，

1T支撐行業(yè)包括服務(wù)器、存儲(chǔ)、IDC和CDN；IT服務(wù)行業(yè)主要是服務(wù)于下游

不同產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用軟件。IT支撐行業(yè)起步較晚，與國外成熟企業(yè)相比，國內(nèi)廠

商市場占有率偏低，然而隨著國產(chǎn)化改造以及自身技術(shù)的創(chuàng)新，我國IT支撐

行業(yè)正逐步實(shí)現(xiàn)突破。IT服務(wù)行業(yè)得益于政府政策扶持以及下游產(chǎn)業(yè)信息化

雪需求，市場規(guī)模增速加快。

3.1國產(chǎn)化替代，IT支撐行業(yè)正逐步突破

3.1.1服務(wù)器保持穩(wěn)步增長

2016年，受益于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)快速發(fā)展、國產(chǎn)化替代加速，中國服務(wù)器市

場保持穩(wěn)步增長的態(tài)勢。同時(shí)，隨著云計(jì)算應(yīng)用的深化，我國服務(wù)器行業(yè)有望

迎來新一輪的發(fā)展機(jī)遇。

行業(yè)現(xiàn)狀：

1）我國服務(wù)器市場規(guī)模增速加快。

在“新常態(tài)”環(huán)境下，我國提出“互聯(lián)網(wǎng)+”和“中國制造2025”等國家戰(zhàn)

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2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

略，進(jìn)一步拉動(dòng)服務(wù)器市場增長。賽迪顧問數(shù)據(jù)顯示我國服務(wù)器2015年銷售

額約為491.2億元,較2014年427.4億元同比增長14.9%。綜合2012年至2015

年服務(wù)器市場規(guī)模發(fā)展情況看,服務(wù)器市場增長不斷加速,在行業(yè)政策刺激下,

有望進(jìn)一步加速增長。

圖122012-2015年中國服務(wù)器市場規(guī)模

一服務(wù)器市場規(guī)模（億元）一■-增長率

數(shù)據(jù)來源:CCID,山西證券研究所

2）信息安全上升國家戰(zhàn)略，國產(chǎn)化替代加速。

后“棱鏡門”時(shí)代，信息安全問題被高度重視，我國積極推進(jìn)自主創(chuàng)新的

國產(chǎn)服務(wù)器的應(yīng)用和發(fā)展，為國產(chǎn)廠商創(chuàng)造了良好的生存環(huán)境和發(fā)展空間。國

產(chǎn)服務(wù)器在中低端x86市場中已經(jīng)逐步占據(jù)主導(dǎo)位置，市場占有率有望進(jìn)一步

提升。

表42015年中國市場服務(wù)器品牌排行榜

排名品牌排名品牌

1戴爾11Sun

2IBM12正睿

3華為13Oxygen

4惠普14清華同方

5浪潮15五舟

6聯(lián)想16方正

7中科曙光17億時(shí)空

8寶德18長城

9華碩19思科

10富士通20超微

數(shù)據(jù)來源:《互聯(lián)網(wǎng)周刊》&硅谷動(dòng)力編輯選擇排行榜,山西證券研究所

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2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

3）服務(wù)器廠商并購火熱。

互利共贏、建立全面的生態(tài)圈已是行業(yè)發(fā)展的共識(shí)，服務(wù)器行業(yè)也正在進(jìn)

行產(chǎn)業(yè)調(diào)整、優(yōu)化結(jié)構(gòu)。DELL以670億美元的價(jià)格收購EMC,浪潮與思科

成立合資公司，惠普實(shí)施本土化戰(zhàn)略向清華紫光出售“新華三”51%股權(quán)，旨

在實(shí)現(xiàn)利益互補(bǔ)。

行業(yè)發(fā)展趨勢：

1）云計(jì)算應(yīng)用深化，促進(jìn)服務(wù)器市場快速發(fā)展。

IT云化已經(jīng)成為趨勢，更多企業(yè)將部署云應(yīng)用，彌補(bǔ)傳統(tǒng)IT系統(tǒng)可擴(kuò)展

性等方面的不足。隨著云計(jì)算的深度應(yīng)用，將會(huì)刺進(jìn)服務(wù)器需求市場快速增長。

賽迪預(yù)計(jì)2016-2018年，我國服務(wù)器市場將保持約20%的增長速度，預(yù)計(jì)2018

年服務(wù)器市場規(guī)模達(dá)871億元。

圖132016-2018年中國服務(wù)器市場規(guī)模預(yù)測

數(shù)據(jù)來源:CCID,山西證券研究所

2）國產(chǎn)服務(wù)器進(jìn)入加速發(fā)展時(shí)期。

受益于信息安全的戰(zhàn)略需求，國產(chǎn)服務(wù)器市場占有率有望進(jìn)一步提升，進(jìn)

入加速發(fā)展時(shí)期。

國產(chǎn)化替代的背景下，建議關(guān)注國內(nèi)服務(wù)器龍頭廠商，包含的相關(guān)標(biāo)的：

浪潮信息，華勝天成。

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2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

3.1.2數(shù)據(jù)存儲(chǔ)行業(yè)景氣度較高

行業(yè)現(xiàn)狀：

1）存儲(chǔ)市場規(guī)?？焖偕仙?，行業(yè)景氣度較高

1DC數(shù)據(jù)顯示，中國存儲(chǔ)市場規(guī)模2010-2014年保持14%以上的增速，

2014年市場規(guī)模約為21.37億美元，同比增長14.34%。當(dāng)前受益于大數(shù)據(jù)和

云計(jì)算的高速發(fā)展，存儲(chǔ)需求規(guī)模有望迎來新的增長機(jī)遇。

圖14中國存儲(chǔ)市場規(guī)模以及增速

數(shù)據(jù)來源：IDC,山西證券研究所

2）國際存儲(chǔ)廠商依然占據(jù)市場優(yōu)勢地位，國內(nèi)廠商市場比例逐步提升。

華為作為國內(nèi)存儲(chǔ)廠商的代表，通過技術(shù)進(jìn)步，疊加國產(chǎn)化替代機(jī)遇，我

國存儲(chǔ)廠商不僅在銷售額上大幅增長，市場占有率也在不斷提升。

表52015年中國市場存儲(chǔ)品牌排行榜

排名品牌排名品牌

1EMC11日立

2惠普12同有

3IBM13Infortrend

4華為14KHSYS

5NetAPP15鐵威馬

6戴爾16PROMISE

7?？?7富士通

8浪潮18STARDOM

9中科曙光19清華同方

15

2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

1020EonStor

資料來源:《互聯(lián)網(wǎng)周刊》&硅谷動(dòng)力編輯選擇排行榜,山西證券研究所

3）云計(jì)算和大數(shù)據(jù)快速發(fā)展，0DM模式?jīng)_擊品牌廠商份額。

行業(yè)發(fā)展趨勢：

1）軟件定義存儲(chǔ)（SDS）前景可期。

SDS可以部署在不同硬件上，且支持豐富的自動(dòng)化功能。通過SDS,應(yīng)用

程序?qū)⒛軌蚩缭讲煌脑骗h(huán)境統(tǒng)一訪問數(shù)據(jù)，簡化將現(xiàn)有應(yīng)用程序遷移到云中

的數(shù)據(jù)管理工作，適用于對象存儲(chǔ)的SDS可以將內(nèi)部對象存儲(chǔ)庫和云對象存儲(chǔ)

庫銜接起來，提高客戶體驗(yàn)，發(fā)展前景可期。

2）高端存儲(chǔ)需求旺盛。

國產(chǎn)存儲(chǔ)起步比較晚，在高端存儲(chǔ)領(lǐng)域缺乏發(fā)言權(quán)，高端磁盤陣列的開發(fā)

一直都僅限于幾家巨頭之間。隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算的深入發(fā)展，對存儲(chǔ)IOPS

需求高達(dá)百萬級，高端存儲(chǔ)需求旺盛。

圖15高端磁盤陣列存儲(chǔ)

資料來源:網(wǎng)絡(luò)資料,山西證券研究所

3）安全存儲(chǔ)關(guān)注度提升

安全性一直是業(yè)界衡量存儲(chǔ)的重要指標(biāo)。云數(shù)據(jù)中心高效、便捷和低成本

的特點(diǎn)吸引著個(gè)人和企業(yè)用戶，隨之而來云安全問題正遭受前所未有的挑戰(zhàn)，

企業(yè)核心數(shù)據(jù)成為黑客首要的攻擊目標(biāo)。經(jīng)歷頻發(fā)的安全事件后，企業(yè)對數(shù)據(jù)

安全的敏感度已大大提升.

建議關(guān)注布局SDS、高端存儲(chǔ)以及安全存儲(chǔ)領(lǐng)域的企業(yè)，包含的相關(guān)標(biāo)的

為：浪潮信息和同有科技。

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2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

3.1.3互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）市場高速增長

IDC為互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商（ICP）、企業(yè)、媒體和各類網(wǎng)站提供大規(guī)模、高

質(zhì)量、安全可靠的專業(yè)化服務(wù)器托管、空間租用、網(wǎng)絡(luò)批發(fā)帶寬以及ASP、EC

等業(yè)務(wù)。

圖161DC數(shù)據(jù)中心

資料來源:網(wǎng)絡(luò)資料,山西證券研究所

行業(yè)現(xiàn)狀:

1）中國IDC市場規(guī)模延續(xù)高速增長態(tài)勢。2015年，中國IDC市場規(guī)模達(dá)

到518.6億,同比增長39.3%。

圖17中國IDC市場規(guī)模及增長情況

數(shù)據(jù)來源：IDC,山西證券研究所

2）IDC市場供需兩端增長提速。三大運(yùn)營商及BAT推進(jìn)云服務(wù)戰(zhàn)略投資建

設(shè)大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，IDC市場備受資本吹捧，行業(yè)供應(yīng)規(guī)模持續(xù)增長。同時(shí)，

受國家寬帶提速、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)加速增長、信息化滲透率提高等因素影響，互聯(lián)

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2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

網(wǎng)流量快速增長，拉動(dòng)IDC等基礎(chǔ)設(shè)施需求增長。供需兩端雙向增長，IDC市

場規(guī)模有望迎來全新的發(fā)展機(jī)遇。

3）中國數(shù)據(jù)中心在技術(shù)水平、PUE能耗指標(biāo)等方面與歐美國家先進(jìn)數(shù)據(jù)中

心具有一定差距。

4）政策層面進(jìn)入試點(diǎn)階段。2015年10月，工信部、國家機(jī)關(guān)事務(wù)管理局、

國家能源局決定開展綠色數(shù)據(jù)中心試點(diǎn)工作，公布了14個(gè)國家綠色數(shù)據(jù)中心

試點(diǎn)地區(qū)，到2017年圍繞重點(diǎn)領(lǐng)域創(chuàng)建百個(gè)綠色數(shù)據(jù)中心試點(diǎn)。

行業(yè)發(fā)展趨勢：

1）智慧城市建設(shè)拉動(dòng)IDC建設(shè)提速。

2）云計(jì)算應(yīng)用深入，IDC行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)逐漸完善。

總體來看，受益于政策扶持、技術(shù)創(chuàng)新以及外企巨頭不斷進(jìn)入中國市場，

我國IDC未來市場規(guī)模有望保持高速增長。IDC報(bào)告預(yù)測中國2018年IDC市場

規(guī)模將近1400億元，保持35%以上的增速。建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的：光環(huán)新網(wǎng)、網(wǎng)

宿科技。

圖182016-2018年中國IDC市場規(guī)模預(yù)測數(shù)據(jù)圖

數(shù)據(jù)來源：1DC,山西證券研窕所

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2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

3.1.4內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）市場蘊(yùn)含巨大拓展空間

CDN主要用于解決網(wǎng)絡(luò)堵塞、提高網(wǎng)絡(luò)速度，通過智能引導(dǎo)用戶到部署在

網(wǎng)絡(luò)中的就近服務(wù)器，成功避開網(wǎng)絡(luò)擁堵環(huán)節(jié)，加快用戶獲取內(nèi)容的速度，提

高用戶體驗(yàn)。

資料來源:網(wǎng)絡(luò)資料,山西證券研究所

行業(yè)現(xiàn)狀:

1）中國CDN市場規(guī)模保持高速增長。伴隨云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)

等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，CDN作為解決網(wǎng)絡(luò)擁堵、加快互聯(lián)網(wǎng)響應(yīng)速度、提

高用戶體驗(yàn)的重要手段，市場規(guī)模增速不斷加快。2007年至2015年，CDN市

場規(guī)模增速保持在40%以上，2015年中國專業(yè)CDN市場規(guī)模達(dá)47.2億，同比

增長43.9%,相比2007年，增長近25倍。

圖20中國專業(yè)CDN服務(wù)市場規(guī)模

數(shù)據(jù)來源:中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng),山西證券研究所

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2016年計(jì)算機(jī)行業(yè)深度分析報(bào)告

2）中國CDN滲透率有待提升。我國CDN滲透率與發(fā)達(dá)國家相比差距較大,

歐美CDN滲透率在70%以上，而我國滲透率不到30樂有較大提升空間。

行業(yè)發(fā)展趨勢：

流量爆發(fā)推動(dòng)CDN需求，市場空間巨大?；ヂ?lián)網(wǎng)用戶數(shù)量不斷增加、多媒

體內(nèi)容不斷豐富、應(yīng)用數(shù)量激增、物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展都極大的帶來了流量的爆發(fā)式

增長，進(jìn)一步刺激CDN需求，市場規(guī)模有望迎來新的風(fēng)口。預(yù)計(jì)2019年全球

IP流量達(dá)168EB,全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量每月達(dá)24.3EB。建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的：網(wǎng)

宿科技、帝聯(lián)科技。

圖21流量爆發(fā)刺激CDN需求規(guī)模擴(kuò)張

,截止2015年6月,中國網(wǎng)名規(guī)模達(dá)6.68億；

模遞增全球互聯(lián)網(wǎng)用戶近30億。

2019年預(yù)計(jì)全球IP流量

達(dá)每月168EB

多媒體內(nèi)容逐5，七,后也，,取“少辦的，川,可伸、xuour4

和4K演進(jìn)；

3D、AR和VR將