2022-2023年研究生入學(xué)《431金融學(xué)綜合》預(yù)測試題25(答案解析)

書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟！住在富人區(qū)的她2022-2023年研究生入學(xué)《431金融學(xué)綜合》預(yù)測試題（答案解析）全文為Word可編輯，若為PDF皆為盜版，請謹(jǐn)慎購買！第壹卷一.綜合考點(diǎn)題庫(共50題)1.在利率與期限相同的情況下，考慮到資金時(shí)間價(jià)值，實(shí)際收益率大小順序是().

A.到期還本付息債券；貼現(xiàn)債券；本金到期歸還，利息按期支付

B.貼現(xiàn)債券：本金到期歸還，利息按期支付；到期還本付息債券

C.本金到期歸還，利息按期支付；.貼現(xiàn)債券；到期還本付息債券

D.到期還本付息債券；本金到期歸還，利息按期支付；貼現(xiàn)債券

正確答案：B

本題解析：

到期還本付息未考慮復(fù)利，貼現(xiàn)債券里考慮復(fù)利息利總未進(jìn)行再投資。

2.1791年美國實(shí)行雙本位的金銀復(fù)本位制度，法定金銀比價(jià)為1:15,而當(dāng)時(shí)國際金銀市場的比價(jià)為1:15.5,假設(shè)運(yùn)費(fèi)為0.01單位白銀，則（）

A.退化成金本位制

B.退化成銀本位制

C.退化成平行本位制的金銀復(fù)本位制

D.仍然是雙本位的金銀復(fù)本位制

正確答案：B

本題解析：

此題考查劣幣驅(qū)逐良幣原理=按照這樣的法定和市場比較，套利者可以先將15單位白銀兌換1單位金幣，在將金幣熔化后并在市場上出售，收回15.5單位白銀，扣除0.01單位白銀，還剩0.49單位白銀的利潤。由于這是無風(fēng)險(xiǎn)的利潤，會(huì)吸引大量套利者進(jìn)行套利交易，使得黃金退出流通市場，最終金銀復(fù)本位制退化成銀本位制。簡言之，法定金銀比高估哪種貨幣，則哪種貨幣充斥市場;低估哪種貨幣，則哪種貨幣退出流通。

3.某股份公司的有關(guān)資料如下；（l）年息稅前收益2400萬元；（2）所得稅率25%；（3）總負(fù)債5000萬元，平均利息率8%；（4）發(fā)行普通股5000萬股，每股面值1元；（5）每股賬面價(jià)值2元；（6）該般票的貝塔系數(shù)為1.2，目前國庫券收益率4%，平均股票市場收益率為9%。該公司產(chǎn)品市場相當(dāng)穩(wěn)定，預(yù)期無增長，所有收益全部用于發(fā)放股利，并線定股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值相等。要求：計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本：

正確答案：

本題解析：

公司負(fù)做=3000萬元，公司權(quán)益S=5000×3=15000（萬元）。則加權(quán)平均資本成本：ACC=8?！寥弧ぁ！罵，×（1-1.）。9%

4.某公司債務(wù)對股權(quán)的比例為1.債務(wù)成本是12%,平均資本成本14%.在不考慮稅收和其他因素的情況下，其股權(quán)資本成本是（）

A.13%

B.15%

C.16%

D.18%

正確答案：C

本題解析：

5.你持有9個(gè)月后到期的國債期貨，如果利率期限結(jié)構(gòu)上的所有利率在這9個(gè)月中整體下降，那么你持有的國債期貨價(jià)格將在到期時(shí)

A.下降

B.升高

C.不變

D.由于國債到期日不同而不確定

正確答案：B

本題解析：

國債期貨價(jià)格在臨近到期日時(shí)會(huì)趨近于現(xiàn)貨價(jià)格,因此由于利率下降,所以現(xiàn)貨價(jià)格上升,在到期日的價(jià)格回歸中,國債期貨價(jià)格也會(huì)升高。

6.如果金銀的法定比價(jià)是1：4，而市場比價(jià)是1：5，則此時(shí)（）將只發(fā)揮貯藏手段職能

A.銀幣

B.金幣

C.金幣和銀幣同時(shí)

D.以上情況均有可能發(fā)生

正確答案：A

本題解析：

暫無解析

7.當(dāng)預(yù)期證券市場行情將上升時(shí)，市場時(shí)機(jī)選擇者將選擇（）的證券組合

A.高α值

B.高β值

C.低α值

D.低β值

正確答案：B

本題解析：

暫無解析

8.屬于我國證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)是（）。

A.信托投資公司

B.金融租賃公司

C.期貨公司

D.融資擔(dān)保公司

正確答案：C

本題解析：

選項(xiàng)ABD屬于銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的范疇。

9.根據(jù)CAPM模型，貝塔值為1.0，阿爾法值為0的資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率為

A.在市場預(yù)期收益率和與風(fēng)險(xiǎn)收益率之間

B.無風(fēng)險(xiǎn)利率

C.市場預(yù)期收益率和與風(fēng)險(xiǎn)收益率之差

D.市場預(yù)期收益率

正確答案：D

本題解析：

根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型E(Rp)=αp+R+βp×(RM-Ro)=0+Rf+1×(E(Rm)-Rf)=E(Rm)R1=8%+1.25×(15%-8%)=16.75%α=17%-16.75%=0.25%>0項(xiàng)X有正α,被低估。

10.企業(yè)2012年的銷售利潤率為8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.6，權(quán)益乘數(shù)為2，凈利潤留存比率為40%，那么企業(yè)的可持續(xù)增長率是（）。

A.4.08%

B.5.14%

C.3.99%

D.3.45%

正確答案：C

本題解析：

11.以下那種情況最不可能導(dǎo)致央行“縮表”（）

A.本幣存在強(qiáng)烈的貶值預(yù)期

B.停止到期證券再投資

C.大量購買MBS證券

D.促進(jìn)金融去杠桿

正確答案：C

本題解析：

暫無解析

12.基金A每份價(jià)值1元，現(xiàn)以1.05元的價(jià)格對外出售。據(jù)其所披露的投資計(jì)劃，下一年度基金總額的20%投資于收益率為5%的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，80%投資于β為1.1的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。若市場中β為1的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的期望收益率為10%，請問你是否愿意購買該基金？

正確答案：

本題解析：

13.下列屬干存款類金融機(jī)構(gòu)的是（）。

A.金融租賃公司

B.財(cái)務(wù)公司

C.資產(chǎn)管理公司

D.小額貸款公司

正確答案：B

本題解析：

選項(xiàng)ACD的業(yè)務(wù)內(nèi)容都是只貸不存。財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)有存款、貸款、鉆算、票據(jù)貼現(xiàn)、融資性租賃、投資、委托以及代理發(fā)行有價(jià)證券等。

14.某商品的市場需求函數(shù)為D=30-P，市場供給函數(shù)為S=3P-10,如果對該商品實(shí)行減稅，則減稅后的市場均衡價(jià)格

A.等于10

B.小于10

C.大于10

D.大于或等于10

正確答案：B

本題解析：

減稅會(huì)影響供給曲線，從而使供給曲線向下移動(dòng)，新的均衡價(jià)格將小于10。

15.假設(shè)黃金現(xiàn)貨的價(jià)格為200元/克，市場無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，那么，不考慮黃金倉儲(chǔ)成本，6個(gè)月后交割的黃金期貨合約理論價(jià)格應(yīng)該是（）。

A.200元/克

B.204元/克

C.198元/克

D.202元/克

正確答案：B

本題解析：

16.近年來，中國人民銀行采用有別于傳統(tǒng)貨幣政策工具的策略，創(chuàng)設(shè)了幾種貨幣政策新工具，請結(jié)合中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)背景，分析這些政策工具與傳統(tǒng)貨幣政策工具的功能與預(yù)期效果有何不同。

正確答案：

本題解析：

（1）我國轉(zhuǎn)受的貨而政章工具包括再貼現(xiàn)政策、存款準(zhǔn)備金政策和公開市場操作政策。它們主要是調(diào)節(jié)貨而供應(yīng)總量、信用量和一般科率水平。因此，又移為數(shù)量壁貨幣政策工具。馬容校準(zhǔn)備全政策，是指在國家法律所給子的權(quán)利范圍內(nèi)，通過規(guī)定和調(diào)整商業(yè)銀行交存中央銀行的存致準(zhǔn)備金率，控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)道能力。間接地費(fèi)節(jié)社會(huì)貨幣供應(yīng)量的政愛工具。但是。由于法定存按準(zhǔn)備率的政須效果過于強(qiáng)測，不宜作為中央銀行日常詞控貨而供給的工具。“愛再貼現(xiàn)政策。是指中央銀行遞過制定或調(diào)警再貼現(xiàn)利率和條件來干預(yù)和影響市場利來及貨幣供應(yīng)：.從而測節(jié)索觀經(jīng)濟(jì)的一種金償手段。再貼現(xiàn)率是指，商業(yè)銀行將未到斯票據(jù)出售給中央銀行融通資金時(shí)，中央銀行所扣除金秩占票據(jù)面新的比率，也就是商業(yè)銀行再貼現(xiàn)資金時(shí)的防支付的利息率。但由于貼現(xiàn)政策使央行處于被動(dòng)的地位，一定程皮上燃響了該工具的做策效果。③公開市場業(yè)務(wù)，是指中央銀行在公開市場上買進(jìn)賣出有價(jià)證分（主要是政府債券）借以調(diào)控貨幣供應(yīng)量的一種政策手段，是中突銀行的三大傳統(tǒng)法寶之一。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫時(shí)，中央銀行就在公開市場上出售橫費(fèi)，回籠資金；反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)旗條時(shí)，中央銀行就在公開市場上買進(jìn)鎖券，投放貨幣。作為一種優(yōu)良的政策工具，公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行最經(jīng)常使用的政策工其。（2）進(jìn)人后危機(jī)時(shí)代，我國銀行體系短期流動(dòng)性供求的波動(dòng)性有所加大，尤其是當(dāng)多個(gè)因素相互疊加或市場預(yù)期發(fā)生變化時(shí)，極易出現(xiàn)市場短期賃全供求缺口，這不儀加大了金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的難度，也不利于中央很行調(diào)節(jié)流動(dòng)性總量。為提高貨幣調(diào)控效果，增強(qiáng)對貨幣市場利率的調(diào)控效力。中國人民銀行進(jìn)一步創(chuàng)新和完善流動(dòng)性供給及調(diào)節(jié)的工具，不斷提高應(yīng)對短別流動(dòng)性議動(dòng)的能力。①常備借貸便利（SIF）常備諧貸便利的主要功能是滿是金柴機(jī)構(gòu)的大額流動(dòng)性需求，期限比短期流動(dòng)性測節(jié)長，最長為3個(gè)月，以1-3個(gè)月期操作為主：稍率求平根據(jù)貨幣調(diào)控需要、發(fā)放方式等綜合確定，常備做貸便利的操作主要解決節(jié)假日等影響資金面波動(dòng)較大的問題；另外，對比全面降凄的政策，后者因其投放大量長期限資金，將使持資會(huì)流人融資平臺(tái)，商能過剩領(lǐng)域，不利于烯濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展。②中期借貸便利（MLF）中別借貸低利創(chuàng)設(shè)于2014年9月，是中央銀行提供中期基建貨幣的貨幣改策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過招標(biāo)方式開展。中別錯(cuò)貸便利采取質(zhì)押方式發(fā)款，金融機(jī)構(gòu)提供網(wǎng)鏡，央行票據(jù)、救策性金驗(yàn)債，高等級信用情等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。中期告貨使利期限為3或6個(gè)月，其利率發(fā)揮中期政策利車的作用，通過調(diào)節(jié)向金融機(jī)構(gòu)中期融貨的成本。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低貸款利率，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長。機(jī)構(gòu)城大對小微企業(yè)和一三農(nóng)“等國長經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄醉環(huán)節(jié)的支持力度。寫抵押補(bǔ)充貨款（PSL）孟押外充貸款是中央銀行長期基礎(chǔ)貨幣的投放工具，于2014年4月創(chuàng)設(shè)，其初衷是為開發(fā)性金趣（國家開發(fā)銀行）支持“賽戶區(qū)改造“重點(diǎn)項(xiàng)目提供長期穩(wěn)定、成本適當(dāng)?shù)馁Y金來源。抵押補(bǔ)充貸款采最質(zhì)押方式發(fā)放，合格益押品包括高等級債券貨產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。實(shí)際操作中，國家開發(fā)根行獲得延押補(bǔ)充貸款時(shí)的低押物為槽改項(xiàng)目貸款，期限為3年，貸款利幸低于同期市場利率，還款未漂是國開行未來在銀行間饋市發(fā)行的住宅金融?，F(xiàn)值券。（3）創(chuàng)新性貨幣政策工具與法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)等傳統(tǒng)貨幣政策工具也存在一定的差養(yǎng)，主要表現(xiàn)在：①創(chuàng)新工具賦予金融機(jī)構(gòu)更多的自主性。常備借貸便利由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起的。而不像法定存軟準(zhǔn)備金率等傳統(tǒng)貨幣改策工具由中央懼行主動(dòng)運(yùn)用，金融機(jī)構(gòu)可以隨時(shí)根據(jù)自身的流動(dòng)性需求申請貸款額度，及時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)性，更具靈活性和針對性。②創(chuàng)新工其具有較強(qiáng)的改策頓向性，可以發(fā)招結(jié)構(gòu)性的現(xiàn)控效果。傳統(tǒng)的貨幣政策工具如基液利率。法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整產(chǎn)生全局的政策效果，會(huì)對所有商業(yè)銀行的流動(dòng)性和信貸投放產(chǎn)生影響，政策效果的影響面廣”、作用強(qiáng)，常備借貸便利一般在金融機(jī)構(gòu)和中央銀行之間遵行“一對一“交易、主要對操作對象產(chǎn)生影響：中期借貸便利和和抵押補(bǔ)充貸款工具其的操作對象和貸發(fā)放也具有較假的針對性，具有很強(qiáng)的政策頓向性，主要對操作對象和特定的領(lǐng)域產(chǎn)生影響，可以發(fā)揮結(jié)構(gòu)性的調(diào)控效果。）創(chuàng)新工具是一種特殊的中央銀行貸款（而稱再貨款）。貨幣致策創(chuàng)新工具均是從中突銀行獲得的貨款，屬于再贊款的范疇，但又與兩貸教存在一定的差異、我回現(xiàn)有的科貸款包括信用貸款和再貼現(xiàn)貸款兩種。與信用貸款不需要擔(dān)保品不同，貨幣政策創(chuàng)新工具不屬于信用貸款，貸款的獲得均需合格的質(zhì)押品：與再貼現(xiàn)貸救以已貼現(xiàn)的商業(yè)匯票作為質(zhì)押品不同。貸幣政策創(chuàng)額工其發(fā)放貸款的合格質(zhì)押品一般是高信用評級的依券類資產(chǎn)及優(yōu)班信貸資產(chǎn)等。（4）我的來看，上述多種貸幣要策工具創(chuàng)新取得了較好效果。一是基礎(chǔ)貨幣供給渠道發(fā)生了明顯變化，外匯占款在新增基磁貨幣中來源的古比下降，中期俗貸處利和補(bǔ)充抵押貸款等創(chuàng)新的貨幣政策工具在新增某礎(chǔ)貨幣來源中的古比上升，保持了銀行體系流動(dòng)性適度，反獲史行對基礎(chǔ)貨幣的調(diào)控能力顯著增強(qiáng)。二是共行的般期和中期操作利車對債券幣場利率和貸款利率的傳導(dǎo)效應(yīng)總體超于上升，說明中央銀行政策科*體系發(fā)揮了引導(dǎo)市場利率的重要作用。三是鈉貸結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級和框明顯，創(chuàng)新貨幣政策工具的結(jié)構(gòu)性功能效果送漸體現(xiàn)。四是貸幣信貨平穩(wěn)增長，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)向好，創(chuàng)新貨幣政策工具的逆周期測節(jié)作用有效發(fā)揮。然前，我回貨幣政策創(chuàng)斷工具的產(chǎn)生和實(shí)贏時(shí)間不長，仍然處于發(fā)展和濱索階段。在政策定位與作用效果等方面還有待進(jìn)一步培育和完。

17.以下（）因素最可能推動(dòng)名義利率的下降

A.經(jīng)濟(jì)潛在增速上升

B.政府財(cái)政赤字的擴(kuò)大

C.人口老齡化推高社會(huì)平均儲(chǔ)蓄率

D.通脹步入上行通道

正確答案：C

本題解析：

暫無解析

18.零貝塔證券的預(yù)期收益率是什么？（）

A.市場收益率

B.零收益率

C.負(fù)收益率

D.無風(fēng)險(xiǎn)收益率

正確答案：D

本題解析：

根據(jù)CAPM，證券的預(yù)期收益率＝rf＋β×［E（rm）－rf］。當(dāng)β＝0時(shí)，證券的預(yù)期收益率＝rf。

19.某公司正在考慮收購另一家公司，此收購為橫向并購（假定目標(biāo)公司和收購公司具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平)。目標(biāo)公司的負(fù)債與權(quán)益市值比為1:1，每年EBIT為500萬元。收購公司的負(fù)債與權(quán)益市值比為3:7。假定收購公司收購了目標(biāo)公司后，資本結(jié)構(gòu)保持不變。無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬為8%，收購公司的權(quán)益貝塔值為1.5。公司所得稅為30%，假定所有債務(wù)都是無風(fēng)險(xiǎn)的，兩個(gè)公司都是零增長型公司。請根據(jù)有稅MM理論作下列計(jì)算：（1）目標(biāo)公司的債務(wù)與權(quán)益的資本成本為多少？（2）目標(biāo)公司的債務(wù)價(jià)值與權(quán)益價(jià)值為多少？(3)收購公司所支付的最高價(jià)格不應(yīng)高于多少?

正確答案：

本題解析：

20.我國的貨幣層次劃分中M0指流通中的現(xiàn)金，也即（）

A.商業(yè)銀行庫存現(xiàn)金

B.存款準(zhǔn)備金

C.公眾持有的現(xiàn)金

D.金融機(jī)構(gòu)與公眾持有的現(xiàn)金之和

正確答案：D

本題解析：

我國目前對貨幣供應(yīng)量的定義如下：Mo=流通中的現(xiàn)金M1=C+D，其中C為流通中的現(xiàn)金即Mo，D為活期存款，包括企業(yè)活期存款、機(jī)關(guān)團(tuán)休存款及農(nóng)村存款。M2=M1+TD，TD為準(zhǔn)貨幣，包括居民儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)定期存款、信托類存款和其他存款。B=C+R，其中B為基礎(chǔ)貨幣，R為各類金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款準(zhǔn)備金。根據(jù)這些貨幣層次定義可以列出M1和M2的乘數(shù)：

式中，m1、m2分別為M1和M2的乘數(shù)，k為通貨存款比率，k=（C/D），t為準(zhǔn)貨幣占活期存款的比率（t=TD/D），r為總準(zhǔn)備金比率（r=R/D+R/TD=rt+rt)，rt為法定存款準(zhǔn)濟(jì)率，rt為超額準(zhǔn)備率。

21.2.你擁有一份為期3年的看漲期權(quán)，其標(biāo)的資產(chǎn)是市價(jià)為200萬元的老洋房，其市場價(jià)評估為170萬元，現(xiàn)在出租的租金剛好支付持有成本，如果年標(biāo)準(zhǔn)差為15%,無風(fēng)險(xiǎn)年利率為12%。⑴構(gòu)建二叉樹模型⑵計(jì)算該看漲期權(quán)價(jià)值

正確答案：

本題解析：

22.不需要在場內(nèi)交易的金融產(chǎn)品是（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.基金

D.匯率運(yùn)期

正確答案：D

本題解析：

匯率運(yùn)期實(shí)際上是一種預(yù)約買賣外匯的行為，一般在場外

23.假設(shè)當(dāng)前的收益率曲線向上傾斜，根據(jù)預(yù)期理論，這意味著市場認(rèn)為未來短期利率將如何變化？（）

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

正確答案：A

本題解析：

暫無解析

24.可貸資金利率決定理論認(rèn)為，利率是由（）的供求決定的。

A.貨幣資全

B.借貸資本

C.可貸資金

D.商品資本

正確答案：C

本題解析：

可貸資金理論認(rèn)為，利率不是由儲(chǔ)蓄與投資所決定的，而是由借貸資金的供給與需求的均衡點(diǎn)所決定的。利率是使用借貸資金的代價(jià)，影響借貸資金供求水平的因素就是影響利率變動(dòng)的因素。借貸資金的供給因此與利率成正函數(shù)關(guān)系，而借貸資金的需求則與利率成反函數(shù)關(guān)系，兩者的均衡決定利率水平。

25.企業(yè)可以從如下哪些行為提高自己的可持續(xù)增長率？（）

A.回購股份

B.增加留存收益

C.增加并購

D.減少債務(wù)

正確答案：B

本題解析：

本題考查對可持續(xù)增長率的理解。可持續(xù)增長率g=ROE*b/(1-ROE*b)=1/[1/(ROE*b)-1]所以使ROE*b增加的活動(dòng)能夠使g增加。注意:可持續(xù)增長率是公司維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變，同時(shí)不增加外部權(quán)益融資的情況下.能夠?qū)崿F(xiàn)的最大收益率，有著明確的現(xiàn)實(shí)意義，公司有提高其可持續(xù)增長率的動(dòng)機(jī)，所以此題是一個(gè)重點(diǎn)題目，需要認(rèn)真分析掌握?？偨Y(jié):要提高g，可以提高b或者ROE0。b反映了公司的利潤分配情況，增加留存收益可以提高可持續(xù)增長率。ROE=銷售利潤率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)，銷售利潤率反映了公司的經(jīng)營能力，利潤率高的有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品能帶來較高的銷售利潤率;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了公司的周轉(zhuǎn)能力，是資本密集率的倒數(shù),資本密集程度越低，可持續(xù)增長率越高;權(quán)益乘數(shù)是資本結(jié)構(gòu)，所以公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的設(shè)定也影響了其可持續(xù)增長率。

26.投資者效用函數(shù)U＝E（r）－Aσ2，在這個(gè)效用函數(shù)中A表示（）。

A.投資者的收益要求

B.投資者對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡

C.資產(chǎn)組合的確定等價(jià)利率

D.對每A單位風(fēng)險(xiǎn)有1單位收益的偏好

正確答案：B

本題解析：

投資者效用函數(shù)U＝E（r）－Aσ2是一個(gè)被許多金融理論者和CFA機(jī)構(gòu)采用的投資組合的效用評分方法。式中，U表示效用值，A為投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)。系數(shù)

只是一個(gè)約定俗成的分?jǐn)?shù)項(xiàng)。上式實(shí)際包含了這樣一種觀點(diǎn)，即認(rèn)為效用隨著期望收益的增加和風(fēng)險(xiǎn)的減少而增長。

27.永新光電一年周后的公司總價(jià)值有70%的概率為5000萬元，有30%的概率為2000萬元。無風(fēng)）險(xiǎn)利率為5%，永新光電公司的資本成本為10%。（1）加入公司資本結(jié)構(gòu)中沒有債務(wù)，那么現(xiàn)在公司股權(quán)的總價(jià)值為多少？（2）假如公司有一筆一年期債務(wù)，到期前不支付利息，一年到期后的本金利息總價(jià)值為1000萬元，根據(jù)MM理論，現(xiàn)在公司股權(quán)的總價(jià)值是多少？（3）一年后公司可能實(shí)現(xiàn)的最低股權(quán)回報(bào)率在情況（1）和情況（2）分別是多少？

正確答案：

本題解析：

(1)用無杠桿企業(yè)模型:(0.7×5000+0.3×2000）/1.1=3727.27萬元。(2)用有杠桿企業(yè)模型:1000/1.05=952.38萬元股權(quán)價(jià)值+債權(quán)價(jià)值=vL=vU=3727.27萬元。由此可知股權(quán)價(jià)值3727.27-952.38=271.89萬元(3)最低的回報(bào)率為3%概率的2000萬元。情況()股權(quán)回報(bào)率=2000/3727.27-1=46.34%情況(2)股權(quán)回報(bào)率-(2000-1000)/2774.89-1=-63.96%

28.根據(jù)套利定價(jià)理論:

A.高貝塔值的股票都屬于高估定價(jià)

B.低貝塔值的股票都屬于低估定價(jià)

C.正阿爾法值的股票會(huì)很快消失

D.理性的投資者將會(huì)從事與其風(fēng)險(xiǎn)承受力相一致的套利活動(dòng)

正確答案：C

本題解析：

套利定價(jià)理論認(rèn)為:在市場均衡時(shí)刻，不存在任何無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。C選項(xiàng)正確。

29.當(dāng)（）發(fā)生時(shí)，股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)“隨機(jī)漫步”

A.股票價(jià)格對新舊信息反應(yīng)均遲緩

B.股票價(jià)格隨機(jī)變動(dòng)但可以預(yù)測

C.以往信息對預(yù)測未來價(jià)格是有用的

D.未來價(jià)格與以往價(jià)格變動(dòng)無關(guān)

正確答案：D

本題解析：

暫無解析

30.考慮你管理的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合期望收益為11%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%，假定無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，（1）你的委托人要把她的總投資預(yù)算的多大一部分投資于你的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合中，才能使她的總投資預(yù)期回報(bào)率等于8%？（2）她的投資回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)差是多少？（3）另一委托人要求標(biāo)準(zhǔn)差不得大于12%，那他能得到的最大的預(yù)期回報(bào)是多少？

正確答案：

本題解析：

(1)根據(jù)題意,要求E〔rc)=Wp×E(Rp)+wf×rf=8%E(rc)=Wp×11%+(1-Wp)×5%=8%Wp=05所以委托人應(yīng)當(dāng)將50%的投資預(yù)第投資于險(xiǎn)資產(chǎn)組合中(2)σc=Wp×σp=0.5×15%=7.5%她的投資回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)差為7.5%(3)由于另一委托人要求標(biāo)準(zhǔn)差不得大于12%，則可知風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合所占比例最大為Y=12%/15%=0.8:因此該委托人能夠投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組臺(tái)的最大比重為0.8則有E(R)=08×11%+0.2×5%=9.8%他能得到的最大預(yù)期回報(bào)為9.8%

31.下列說法哪項(xiàng)不屬于于法定貨幣的特征()

A.可代替金屬貨幣

B.代表實(shí)質(zhì)商品或貨物

C.發(fā)行者無將其兌現(xiàn)為實(shí)物的義務(wù)

D.不是足值貨幣

正確答案：A

本題解析：

法定貨幣僅僅是宮方用來交易和計(jì)價(jià)的貨幣，可以是金屬貨幣，不能認(rèn)為其可以代替金屬貨幣。

32.AAA公司今年支付了0.5元現(xiàn)金股利，并預(yù)計(jì)股利明年開始會(huì)以10%每年的速度一直增長下去，該公司的beta為2,無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率為5%,市場組合的回報(bào)率為10%，該公司的股價(jià)應(yīng)最接近于（）。

A.10元

B.11元

C.8.25元

D.7.5元

正確答案：B

本題解析：

該公司必要回報(bào)率為15%,故股價(jià)為0.5x1.1/(0.15-0.1)=11。

33.某企業(yè)采取發(fā)行長期債券的方式籌資購買原材料，請問企業(yè)的流動(dòng)比率如何變化？（）

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

正確答案：A

本題解析：

暫無解析

34.某公司2018年有一筆100萬元的經(jīng)營支出，公司稅率為30%，該支出使得（）。

A.應(yīng)納稅收入減少了30萬元

B.應(yīng)納稅收入減少了70萬元

C.稅后收益減少了70萬元

D.納稅減少70萬元

正確答案：C

本題解析：

暫無解析

35.根據(jù)柱邦分析框架，A公司去年凈資產(chǎn)收益率（ROE）下降，可能是由于（）引起的。

A.銷售利潤率上升

B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降

C.權(quán)益乘數(shù)上升

D.股東權(quán)益下降

正確答案：B

本題解析：

杜邦分析框架中，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)，因此ROE下降的可能原因只有B選項(xiàng)。

36.長期總供給曲線是一條垂直線，通過（）

A.產(chǎn)出的自然率

B.物價(jià)水平的自然率

C.自然失業(yè)率

D.上述都不正確

正確答案：A

本題解析：

暫無解析

37.期貨市場的主要功能是

A.降低交易成本并提高收益率

B.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與價(jià)格發(fā)現(xiàn)

C.提供流動(dòng)性并增加交易量

D.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與投機(jī)獲利

正確答案：B

本題解析：

期貨的主要功能就是鎖定未來標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，因此主要作用就是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，將未來標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給交易方，從宏觀市場角度來看，期貨的交易是確定標(biāo)的物遠(yuǎn)期價(jià)格，體現(xiàn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能

38.保費(fèi)收入占國內(nèi)生產(chǎn)總值之比稱為()。

A.保費(fèi)增長率

B.償付能力

C.保險(xiǎn)深度

D.保險(xiǎn)密度

正確答案：C

本題解析：

保險(xiǎn)深度是指某地保費(fèi)收入占該地國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比；保險(xiǎn)密度是指按當(dāng)?shù)厝丝谟?jì)算的人均保險(xiǎn)費(fèi)額。

39.某股票每年支付一次固定紅利，直至永遠(yuǎn)，其市場價(jià)格為50元，年化預(yù)期收益率為14%，市場組合的年化風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%，年化無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%。

(1)假設(shè)CAPM模型成立，求此股票的貝塔值?

(2)該股票每年每股支付多少固定紅利?

(3)如果該股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差變成原來的兩倍(其他條件保持不變)該股票的市場價(jià)格應(yīng)為多少?

正確答案：

本題解析：

40.如果你購買了W公司股票的歐式看漲期權(quán)，協(xié)議價(jià)格為每股20元，合約期限為3個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為每股1.5元。若W公司股票市場價(jià)格在到期U為每股21元，則你將（）。

A.不行使期權(quán)，沒有虧損

B.行使期權(quán)，獲得盈利

C.行使期權(quán)，虧損小于期權(quán)費(fèi)

D.不行使期權(quán)，虧損等期權(quán)費(fèi)

正確答案：C

本題解析：

股價(jià)大于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格可以盈利，但盈利小于期權(quán)費(fèi)，因此行使期權(quán)可以減小虧損。

41.請簡又要解釋資本結(jié)構(gòu)理論中的權(quán)衡理論（Tradeofftheory)和財(cái)資次序理論（Peckingorderthcwy〉并結(jié)合中國公司具體情況對兩種理論作簡要評述，哪種理論更符合中國公司實(shí)際情況？

正確答案：

本題解析：

權(quán)衡理論認(rèn)為，負(fù)債可以為企業(yè)帶來稅額庇護(hù)利益，但各種負(fù)債成本隨負(fù)債比率增大而上升.當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到某一程度時(shí)，EBIT會(huì)下降，同時(shí)企業(yè)負(fù)擔(dān)代理成本與財(cái)務(wù)困境成本的概率中會(huì)増加，從而降低企業(yè)的市場價(jià)值。因此，企業(yè)融資應(yīng)當(dāng)是在負(fù)債價(jià)值報(bào)大和債務(wù)上升帶來的財(cái)務(wù)困境成本與代理成本之間選擇最佳點(diǎn)。代理成本理論則認(rèn)為，在確定企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)，企業(yè)必須在綜合考慮兩種代理成本的基礎(chǔ)上做出權(quán)衡取舍，在給定內(nèi)部資金水平下，能夠使總代理成本最小的權(quán)益和負(fù)債比例，就是最佳的資本結(jié)構(gòu)。

42.以下哪一個(gè)是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

A.木材價(jià)格劇烈下降

B.航空公司飛行員罷工

C.人行調(diào)整基準(zhǔn)利率

D.人們抵制去快餐廳

正確答案：C

本題解析：

本題考查系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義，即指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對資產(chǎn)價(jià)格所造成的影響,不可分散,故選CA、B、D項(xiàng)則分別影響木材、航運(yùn)、快餐行業(yè),可跨行業(yè)分散,不屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

43.—國國際收支順差會(huì)使

A.外國對該國貨幣需求增加，該國貨幣升值

B.外國對該國貨幣需求減少，該國貨幣貶值

C.外國對該國貨幣需求增加，該國貨幣貶值

D.外國對該國貨幣需求減少，該國貨幣升值

正確答案：A

本題解析：

暫無解析

44.2012年投資者A的收益率為19%，投資者B的收益率為15%，A的投資組合B值為1.5，B的投資組合B值為1。如果無風(fēng)險(xiǎn)利率為9%，同期市場收益率為15%，則A在選股方而更加出色。（）

正確答案：正確

本題解析：

45.中國的一家人想去美國旅游，去銀行看到牌價(jià)：

你旅游回來之后，想要把剩余的1000美元換成人民幣，你會(huì)選哪個(gè)銀行?能換到多少人民幣?

正確答案：

本題解析：

此時(shí)會(huì)選擇A銀行。美元現(xiàn)金換成人民幣應(yīng)使用現(xiàn)金買入價(jià)作比較，選擇現(xiàn)金買入價(jià)最高的，即A銀行，可換回1000×6.0802=6080.2元人民幣。

46.資本配置線的橫坐標(biāo)代表

A.標(biāo)準(zhǔn)差

B.1.0

C.塔值

D.以上均不對

正確答案：A

本題解析：

CML橫坐標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)差考察知識(shí)點(diǎn)"CML”CML與SML的對比a圖像對比

c(1)“資本市場線”的橫軸是“標(biāo)準(zhǔn)差(既包括系風(fēng)隆又包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))“,“證券市場線”的橫軸是“貝塔系數(shù)(只包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))(2)“資本市場線”示的是“持有不同比倒的無險(xiǎn)資產(chǎn)和市場組合情況下”風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)的權(quán)衡關(guān)系:“證券市場線”揭示的是“證券的本身的風(fēng)除和報(bào)”之間的對應(yīng)關(guān)系(3)“資本市場線”中的X軸“Q”不