上海大金融計劃思變

由上海國際集團作為第一大股東上海銀行，在幾年前一直徘徊于加入金控和獨立上市之間，目前，上海銀行已準備開始定向增發(fā)并加緊了上市步伐，而假如不選擇上市，它難免會面臨被合并或者被劃撥局面。假如不是近來一連串高調(diào)舉措，這兩年來受人事變動所累上海浦東發(fā)展銀行(sh60000，浦發(fā)銀行)，也許很難有機會來變化它緩慢沉悶而又老式形象。盡管前作為國內(nèi)第一家上市股份制商業(yè)銀行，浦發(fā)銀行曾一度引領(lǐng)中國銀行業(yè)改革風氣之先。最新消息來自于該行4月13日公告，估計第一季度凈利潤同比增長180％以上，這不僅將預(yù)期增幅50％工商銀行(sh601398)甩在背面，也超過了預(yù)期增幅140％招商銀行(sh600036)。此前1月是浦發(fā)銀行成立15周年，不僅其高管集體在北京亮相，董事長接受公開專訪，還趕在其他上市銀行之前刊登了業(yè)績快報。以上諸多事件都發(fā)端于新董事長吉曉輝去年8月上任之后，這位前上海市金融服務(wù)辦公室(如下簡稱“金融辦”)主任同步還兼任上海國際集團有限企業(yè)(如下簡稱“上海國際集團”)董事長，后者通過一系列資產(chǎn)劃撥和人事調(diào)整，目前成為浦發(fā)銀行控股股東(見股權(quán)構(gòu)造圖)，并直接從屬于上海市國資委。記者目前所掌握信息顯示，上海市政府已考慮將上海國際集團和浦發(fā)銀行作為組建金融控股集團(如下簡稱“金控”)一種平臺，但對于怎樣安排這個平臺與其他數(shù)百億股權(quán)關(guān)系復(fù)雜金融國資之間關(guān)系歸屬，雖已幾易其稿，但仍未定案。眾所周知，上海國資改革經(jīng)歷過好幾輪效率極高行政重組，但眼下在金融領(lǐng)域，卻碰到了不小麻煩。吉曉輝曾表達，去年12月初由上海國際集團報到上海市政府整合規(guī)劃方案，目前還沒有得到批復(fù)?！鞍褞装賰|金融國資整合到一種平臺里是不現(xiàn)實，對于政府實際操作和未來監(jiān)管都會是個難題。”上海國際金融學院一位研究員認為。上海金融控股夢從上海建立國際金融中心正式提出，到“十五”期間上海國際金融中心建設(shè)規(guī)劃設(shè)想出臺，以及國際金融中心路線圖拋出，金融控股一直都是上海繞不開心結(jié)。盡管上海浦東陸家嘴一帶遍及外資金融機構(gòu)總部大廈，但靠制造業(yè)在近現(xiàn)代立身起家上海在金融方面并沒有太大優(yōu)勢?！皣写笮徒鹑跈C構(gòu)總部基本都在北京，而深圳平安集團享有特區(qū)政策和香港金融中心輻射越做越大。”現(xiàn)任上海市金融辦主任方星海表達，近年來上海較有實力金融企業(yè)并不多。目前國內(nèi)在金控方向走得比較遠企業(yè)重要是中信、光大、平安三家。中信集團金融控股綜合經(jīng)營醞釀于上世紀90年代末，8月8日經(jīng)中國人民銀行同意中信控股企業(yè)正式成立，只是由于政策敏感，新成立中信企業(yè)沒有“金融”二字。而8月，光大銀行成功重組并獲得了中國第一張金融控股牌照，便直接更名為“中國光大金融控股集團”。平安集團盡管在1月29日才摘得第三張貨幣經(jīng)紀牌照，在整合旗下銀行業(yè)務(wù)后也開始了金控步伐，并且民營資本背景讓它整合之路更符合市場化規(guī)律，從而防止了諸多麻煩。相比之下，上海金控雖然在初期起步是比較早，但在上世紀90年代末按照政策大部分進行了剝離?！?991年中國太平洋保險企業(yè)(如下簡稱‘太保’)在上海成立，其前身就是早前于1988年成立交通銀行保險業(yè)務(wù)部，由交通銀行全額投資，但1999年5月迫于當時分業(yè)經(jīng)營壓力，交通銀行忍痛和太平洋保險脫鉤，將其擁有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海市政府，同步劃轉(zhuǎn)尚有海通證券。”一位前交通銀行人士告訴記者。目前上海金融機構(gòu)股權(quán)都是按照有關(guān)法律進行多元化，因此股權(quán)比較分散。雖然是金融資產(chǎn)比較集中上海國資經(jīng)營有限企業(yè)(如下簡稱“上海國資企業(yè)”)和上海國際集團，對某些企業(yè)股權(quán)也只有10％左右，并無控股權(quán)，而某些企業(yè)引進了海外戰(zhàn)略投資者，對企業(yè)發(fā)展方向亦早有規(guī)劃，董事會對企業(yè)發(fā)展意愿與上海市政府意圖之間也許會有分歧?！鞍凑战鹂匾话慵軜?gòu)，金融控股企業(yè)對子企業(yè)必須擁有相對或者絕對控股權(quán)，才能發(fā)揮控股企業(yè)在資本組織和運行方面管理和控制作用。盡管上海國資委旗下眾多金融機構(gòu)已經(jīng)掌握了幾乎所有金融業(yè)務(wù)經(jīng)營牌照，但由于諸多沒有控股地位，上海國資金控版圖并不完整?！鄙虾Ｄ炽y行高層如此評論。此前上海市政府曾但愿上海國泰君安證券股份有限企業(yè)(如下簡稱“國泰君安”)與上海證券股份有限企業(yè)(如下簡稱“上海證券”)合并，差異競爭共同做強證券板塊，但由于波及國泰君安發(fā)展方向問題，最終不了了之；而上海國資企業(yè)也曾試圖通過控股太保彌補保險板塊缺失，但太保為登陸a股定向增發(fā)，直接將上海國資企業(yè)股份稀釋從而排除在十大股東之外。除了政府推進外，有媒體披露稱上海國際、海通證券、國泰君安、寶鋼、申能集團、上實集團等當?shù)亟鹑谄髽I(yè)和實業(yè)集團，數(shù)年來也一直沒有停止過與上海金融辦溝通，并相繼向上海市有關(guān)方面遞交了成立金融控股企業(yè)匯報。不過，前央行副行長吳曉靈曾公開表態(tài)，由純粹投資企業(yè)或者非金融企業(yè)組建金融控股企業(yè)未必是走向綜合經(jīng)營良好模式。由于政策環(huán)境不明朗以及市場風險暴露，某些實業(yè)集團在政府直接或間接授意下'逐漸選擇了退出這場競爭。直到，上海國際集團在上海市政府安排下增持浦發(fā)銀行股份到達23.57％，形成控股地位后，上海整合地方金融資源發(fā)展思緒才逐漸明朗起來，那就是在上海國際集團框架下建立以浦發(fā)銀行為關(guān)鍵平臺金融控股集團。平臺整合進行時上海國際集團前身――上海國際信托投資有限企業(yè)(如下簡稱“上國投”)在上世紀90年代，通過到海外發(fā)行債券和籌借國際商業(yè)貸款，合計融資40多億美元，有力地支持了當時上海經(jīng)濟建設(shè)和社會發(fā)展。正是在此基礎(chǔ)上，4月經(jīng)上海市人民政府授權(quán)組建成立了上海國際集團。從一開始，上海國際集團確定經(jīng)營目就是“逐漸發(fā)展成為以金融產(chǎn)業(yè)為關(guān)鍵，以信托、證券為品牌特色地方性金融控股集團”，坊間稱其是“為金融控股而生”。據(jù)稱，央行“金融控股調(diào)研組”10月曾來到上海國際集團總部，目就是針對《金融控股企業(yè)法人治理與會計制度》――第一種有關(guān)金融控股法規(guī)進行深入理解。在央行調(diào)研組會議上，上海國際集團高層初次提出并分析了發(fā)展成為金融控股企業(yè)可行性。此后，上海國際集團金融控股課題組對集團各部門、各子企業(yè)進行了調(diào)研，甚至前去中信金融控股集團取經(jīng)。1月，《建立sig(shanghaiinternationalgroup)金融控股協(xié)同機制可行性研究》在上海國際集團內(nèi)部獲得同意立項并啟動。3年來，上海國際集團有關(guān)金融控股基本戰(zhàn)略研究已先后多次向市政府匯報，論述戰(zhàn)略選擇，并提出了有關(guān)戰(zhàn)略環(huán)節(jié)初步設(shè)想。上述設(shè)想演變到今天，已經(jīng)成為媒體所熟知“三步走”戰(zhàn)略。不過上海國際集團董事長吉曉輝在接受媒體采訪時也坦陳，每一步都很不輕易，光是把上海國際集團對浦發(fā)銀行股權(quán)集中，就花了很長時間。盡管是以浦發(fā)銀行為關(guān)鍵來搭建金控平臺，但在此前，上海國際集團連同旗下上國投，合計僅只占浦發(fā)銀行11.74％股權(quán)，其他股權(quán)則分散在以上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限企業(yè)(如下簡稱“上海國資企業(yè)”)、上海久事企業(yè)、東方國際集團有限企業(yè)、上海國鑫投資發(fā)展有限企業(yè)為大股東25家股東手中，為此上海市政府不得不動用行政劃撥方式將部分股權(quán)集中。此一役，上海國際集團連同上國投僅僅花費17.21億元，便增持了浦發(fā)銀行超過22％股權(quán)。10月，上海國資委將持有上海國資企業(yè)100％股權(quán)，免費劃人上海國際集團，并將后者從從屬于上海國資企業(yè)二級單位直接“提拔”到國資委麾下，變身國有獨資企業(yè)。初，上實集團又將其名下3％浦發(fā)銀行股權(quán)免費劃轉(zhuǎn)給上海國際集團兩家子企業(yè)。目前，上海國際集團已是浦發(fā)銀行、上海銀行、國泰君安、上海農(nóng)村商業(yè)銀行第一大股東、并控股上國投和上海證券等當?shù)仃P(guān)鍵金融企業(yè)。作為上海金控平臺設(shè)想中框架企業(yè)，上海國際集團可以說基本“轉(zhuǎn)正”了。但這只是一種開始。上海國際集團董事長吉曉輝在接受國內(nèi)媒體采訪時解釋說，目前上海金控定位是作為第一步財務(wù)投資集團，第二步方案是做戰(zhàn)略投資集團，加強對集團旗下機構(gòu)戰(zhàn)略協(xié)同，不僅僅是股權(quán)控制，這個方案已經(jīng)上報上海市政府，等待同意。重組后遺癥及變數(shù)就在上海市對金融國資大手筆騰挪轉(zhuǎn)移時候，從市場業(yè)界到政府高層，也傳來某些不滿和質(zhì)疑聲音。不滿聲音首先來自于被100％免費劃撥給上海國際集團上海國資企業(yè)。據(jù)國內(nèi)媒體報道，在兩家企業(yè)合并前和，國際集團盈利能力一般，年利潤與其資產(chǎn)規(guī)模不匹配，而國資企業(yè)同期卻完畢高達幾億元利潤。雖然兩家企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模都到達200億以上，但論整體資產(chǎn)質(zhì)量和市場化運作能力，國資企業(yè)明顯優(yōu)良諸多。上國投4月公布《上海國際信托投資有限企業(yè)匯報》顯示，截至年終，上海國際集團資產(chǎn)總額為310.7億元，負債總額為185.68億元，利潤總額為8.02億元，凈利潤為6.14億元；而被并入上海國資企業(yè)，到去年年終，資產(chǎn)總額為231.14億元，負債總額為108.85億元，利潤總額為3.88億元，凈利潤為3.43億元。更重要是，完畢劃撥之后，上海國資企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模正在逐漸縮減，為賠償上實集團和上海久事集團等企業(yè)對上海國際集團免費劃轉(zhuǎn)浦發(fā)銀行股權(quán)，原上海國資企業(yè)持有興業(yè)銀行、中國平安、復(fù)旦復(fù)華、交大南洋等上市企業(yè)股份被當作互換免費劃給了上兩家企業(yè)，據(jù)國內(nèi)媒體報道，這些資產(chǎn)能有幾十億，并且變現(xiàn)能力非常好。至于為何這樣做，上海市方面并沒有給出公開解釋，一位熟悉有關(guān)操作人士告訴記者，國外金融控股集團都是這種模式，由于這樣才能運用同一只股票作為鼓勵約束標桿，有效地形成內(nèi)部合力，否則有也許會損害被并入企業(yè)積極性，“這樣能彌補上海實力強大金融企業(yè)不多弱點，起到整體不小于個體之和作用?！币苍S正是鑒于這個原因，由上海國際集團作為第一大股東上海銀行，才會在幾年前徘徊于加入金控和獨立上市之間，目前，上海銀行已準備開始定向增發(fā)并加緊了上市步伐，“假如不選擇上市，(上海銀行)難免會面臨被合并或者被劃撥局面。”一位券商研究人士分析說。此位人士還判斷