【蘭州莊園牧場公司收益質(zhì)量探析案例報告（定量論文）9100字】

摘要：要想了解一個企業(yè)的收益質(zhì)量，不應(yīng)單看企業(yè)收益的數(shù)量，要想更加全面準確地了解，也同時需要對收益質(zhì)量進行分析評價。為了研究蘭州莊園牧場股份有限公司近五年的收益質(zhì)量，本文選取了企業(yè)2016年—2020年這五年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，分別從盈利能力、成長能力、獲現(xiàn)性、持續(xù)性、真實性這五個大的方面利用多個指標從不同方向?qū)ζ髽I(yè)盈利能力進行實際分析。分析后得出，蘭州莊園牧場股份有限公司存在著凈利潤連續(xù)多年的不斷下滑、營業(yè)成本的逐年增長的影響收益質(zhì)量等的問題，也同時提出了為完善企業(yè)收益質(zhì)量的問題及建議。企業(yè)應(yīng)完善相關(guān)企業(yè)機制及監(jiān)管制度、加強對營業(yè)成本開支的控制、提高主營業(yè)務(wù)收入比重，增強核心競爭力。關(guān)鍵詞：收益質(zhì)量；指標分析；盈利質(zhì)量一、莊園牧場企業(yè)基本情況（一）企業(yè)簡介蘭州莊園牧場股份有限公司在2000年4月25日由馬紅富、陳崗共同出資成立。是一家將奶牛規(guī)模養(yǎng)殖、技術(shù)領(lǐng)先研發(fā)、產(chǎn)品批量生產(chǎn)、統(tǒng)一定價銷售結(jié)合的專業(yè)化乳制品生產(chǎn)銷售企業(yè)。其主營業(yè)務(wù)范圍是乳制品以及含乳飲料的生產(chǎn)、進一步加工、銷售，同時也包括養(yǎng)殖奶牛的業(yè)務(wù)。主要產(chǎn)品包括巴氏殺菌乳、調(diào)制乳、滅菌乳、含乳飲料、發(fā)酵乳等乳制品，有“莊園牧場”、“永道布”、“圣湖”系列七大類60多個品種。企業(yè)未來的發(fā)展藍圖是形成以西北為根據(jù)地，形成覆蓋全國的市場，以特色產(chǎn)品形成新競爭力，推動企業(yè)高速發(fā)展。企業(yè)將利用各個宣傳發(fā)展平臺，樹立自己的品牌形象。公司利用企業(yè)外部環(huán)境優(yōu)勢，開創(chuàng)“公司+基地+農(nóng)戶”的運作新模式，不僅極大地帶動了當?shù)仞B(yǎng)殖業(yè)，還促進了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的大規(guī)模發(fā)展。公司在2015年10月15日于香港聯(lián)合交易所主板上市，股票代碼01533.HK，股票簡稱“莊園牧場”，又于2017年10月31日在深圳證券交易所中小板上市，股票代碼002910.SZ，股票簡稱“莊園牧場”。公司成功登陸兩地資本市場，成為甘肅省第一家實現(xiàn)A+H上市的公司，也成為國內(nèi)乳制品行業(yè)首家A+H上市公司。（二）企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀蘭州莊園牧場股份有限公司屬于民營股份制企業(yè)，現(xiàn)有900多員工在任就職，總股本19068.06萬元。從近三年來看，莊園牧場實現(xiàn)營業(yè)收入6.58億元、8.14億元和7.40億元。前兩年都在穩(wěn)步增長，2020年受疫情影響有所下降?？傎Y產(chǎn)20.48億元、24.93億元、30.81億元。逐年有所上升。凈利潤為分別為0.64億元、0.51億元和0.1億元逐年下降。近幾年來，蘭州莊園牧場股份有限公司依靠先進的技術(shù)研發(fā)團隊、迎合市場的營銷理念、生機盎然的企業(yè)文化及較高標準的產(chǎn)品質(zhì)量在乳制品生產(chǎn)銷售行業(yè)迅速成長，已成為甘肅乳業(yè)的領(lǐng)先者，年均增長40%以上，在市場中的占有份額高、乳制品的品牌知名度穩(wěn)居甘肅市場第一位。二、莊園牧場企業(yè)收益質(zhì)量分析（一）盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)在經(jīng)營活動中獲取利潤的能力，能具體表現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營水平的高低?？梢园l(fā)現(xiàn)企業(yè)收益中存在的重大問題,從而可以采取相應(yīng)的措施解決問題,以此提高企業(yè)質(zhì)量。通過對盈利能力的計算分析,以凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率這三種指標為例進行計算，計算結(jié)果如下圖表示。1.凈資產(chǎn)收益率表1-12016年-2020年凈資產(chǎn)收益率指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年稅后利潤7591.066835.196353.325132.121045.35所有者權(quán)益76023.47112766.52118440.67122540.72159183.36凈資產(chǎn)收益率（%）9.996.065.364.190.66資產(chǎn)收益率能夠更清楚的反映出每筆獲利帶來的經(jīng)濟效益，資產(chǎn)收益率越大，表明資金的利用率越好，企業(yè)的盈利能力越強。從整體的變化趨勢來看，凈資產(chǎn)收益率在2016年-2020年呈現(xiàn)總體下降的趨勢。特別是在2020年，受到疫情的沖擊，企業(yè)經(jīng)營受到影響，企業(yè)的稅后利潤下降至1045.35萬元，比上一年下降79,6%，使得企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率從4.19%降至0.66%。這說明在這四年的發(fā)展中，企業(yè)的投入資金利用度逐漸下降，投資者投資獲得的利潤減少，盈利能力下降，企業(yè)的運營效益下降，使得企業(yè)收益質(zhì)量在近年以來有所降低。2.銷售凈利率表1-22016年-2020年銷售凈利率指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年凈利潤7591.066835.196353.325132.121045.35銷售收入66582.3262837.4065773.2181355.4573982.07銷售凈利率（%）11.4010.889.666.311.41銷售凈利率表示營業(yè)收入所帶來的利潤效益，代表了企業(yè)營業(yè)收入的收益水平。同凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢一樣，銷售凈利率也在不斷地下降。尤其是2020年，銷售凈利率已降至1,41%。雖然仍處于盈利狀態(tài)，但是獲利能力降低了。是因為近四年來，近年來蒙牛、伊利等行業(yè)競爭者在線上線下的推廣模式走向成熟，正不斷擠壓著像莊園牧場這樣的區(qū)域性乳企的市場份額。除此以外最重要的是，生乳價格不斷上漲的同時，企業(yè)也加大對質(zhì)量管控中的投入，以及終端動銷水平相對落后也也造成了莊園牧場近年來利潤下滑。企業(yè)的銷售總成本逐年上升，從2017年的57,609萬元到2019年的75656萬元和2020年的71562萬元。不斷增長的成本支出使得企業(yè)經(jīng)營的營業(yè)利潤不斷下降，使得銷售凈利率逐年降低，企業(yè)的獲利能力降低，企業(yè)的收益質(zhì)量水平受到制約，進一步降低。3.總資產(chǎn)收益率表1-32016年-2020年總資產(chǎn)收益率指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年凈利潤7591.066835.196353.325132.121045.35年初資產(chǎn)總額134078.31134158.79180371.77204810.91249272.70年末資產(chǎn)總額134158.79180371.77204810.91249272.73308055.80總資產(chǎn)收益率（%）5.664.353.302.260.38總資產(chǎn)收益率能夠充分反映上市公司利用資金進行盈利的能力，也能夠具體反映上市公司在市場當中的發(fā)展能力、競爭力和綜合經(jīng)營管理能力?？傎Y產(chǎn)收益率當然是越高越好，但是不能概括以此說明企業(yè)盈利的風險小，所以要配合凈資產(chǎn)收益率來綜合分析企業(yè)的盈利能力。總資產(chǎn)收益率在2016年-2020年也不斷下降，表明企業(yè)的收益水平有所下降。企業(yè)凈利潤的減少，年平均資產(chǎn)總額的增加，企業(yè)債務(wù)越多，使得企業(yè)總資產(chǎn)收益減少。加之原材料生乳的價格上漲，經(jīng)營成本逐步增加，總資產(chǎn)收益率越低，企業(yè)的盈利能力越低。收益質(zhì)量水平就越低，收益質(zhì)量不能得到保障。4.每股收益每股收益通過比率關(guān)系體現(xiàn)了每一股份獲得的具體收益，能使人粗略地了解企業(yè)的經(jīng)營情況，是企業(yè)盈利能力分析的重要參考指標。2016年到2020年分別為0.54、0.46、0.34、0.27、0.05.每股收益越高，則表企業(yè)有良好的發(fā)展前景和優(yōu)質(zhì)的盈利能力。每股收益在2016年-2020年的增長率不高且逐年降低。那么說明企業(yè)的盈利水平較差，收益質(zhì)量不高，企業(yè)的盈利的水平降低，收益的質(zhì)量水平減弱。代表企業(yè)盈利能力的這四項指標如果越大和逐漸上升才能夠說明企業(yè)有著很高的盈利水平和良好的發(fā)展現(xiàn)狀。但是從以上四個指標的變動趨勢來看，四項指標均呈現(xiàn)下降的遞減趨勢，說明企業(yè)的盈利能力水平不高且逐年下降，收益質(zhì)量大不如從前。（二）成長能力分析一個企業(yè)的盈利發(fā)展趨勢可以看出企業(yè)盈利的成長性,倘若企業(yè)盈利水平穩(wěn)定發(fā)展,說明其收益的成長性相對較好,盈利質(zhì)量水平也較高。下面通過對主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率進行計算來分析企業(yè)盈利的發(fā)展趨勢，計算結(jié)果如下。1.主營業(yè)務(wù)收入增長率表2-12016年-2020年主營業(yè)務(wù)收入增長率指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年上年主營營業(yè)收入6261566582628376577381355本年主營業(yè)務(wù)收入6658262837657738135573982主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）6.34-5.62 4.6723.69-9.06主營業(yè)務(wù)收入增長率代表著企業(yè)長期穩(wěn)定盈利，主營業(yè)收入增長率的歷史走勢可以反映歷年來公司的發(fā)展情況，從上圖可以看出，蘭州莊園牧場股份有限公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率，從2019年到2020年出現(xiàn)大幅下跌的情況，在2020年達到近幾年的主營業(yè)務(wù)收入增長率最低值-9.06%。主營業(yè)務(wù)收入增長率在2017年以后，開始大幅增長，擺脫2017年的-5.624%，開始向2019年的23.691%快速提升。剛開始有所好轉(zhuǎn)之時，又受到疫情的影響，又降至-9.06%。從2017年后的加速增長意味著仍主營業(yè)務(wù)在穩(wěn)定的獲取利潤，收益質(zhì)量穩(wěn)定，發(fā)展狀況良好。2.主營業(yè)務(wù)利潤增長率表2-22016年-2020年主營業(yè)務(wù)利潤增長率指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年上期營業(yè)利潤69177283707964674384本期營業(yè)利潤72837079646743841501主營業(yè)務(wù)利潤增長率（%）5.29-2.59-8.65-32.21-65.76從近幾年的主營業(yè)務(wù)利潤增長率變化趨勢來看，每一年的主營業(yè)務(wù)利潤都在減少，在2017年變?yōu)樨撝登蚁陆捣纫沧兇?。通常公司的主營業(yè)務(wù)利潤增長率越高，表明公司具有較強的盈利成長性。近年來，不斷增長的主營業(yè)務(wù)成本，使得主營業(yè)務(wù)收入雖在不斷增加，主營業(yè)務(wù)利潤卻在不斷降低。主營利潤增長率在2016年時大于零時,企業(yè)收益的成長性較好,而在2017年到2020年，該比率變成負值，說明企業(yè)的盈利質(zhì)量較差，收益質(zhì)量不高。從以上兩個數(shù)據(jù)的分析中得出，企業(yè)在2017年后的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤兩項指標差距漸大，即使營業(yè)收入逐年增多，但成本引起的利潤下降使得企業(yè)獲利性不強，企業(yè)收益的成長性較弱，企業(yè)的收益質(zhì)量水平不高。（三）獲現(xiàn)性分析盈利的獲現(xiàn)性,具體指的是對未來現(xiàn)金凈流量進行預(yù)測，用來體現(xiàn)一個企業(yè)盈利的變現(xiàn)能力。通過對凈利潤現(xiàn)金比率、營業(yè)利潤現(xiàn)金比率、銷售現(xiàn)金流入比率、資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金四項指標進行計算分析企業(yè)變現(xiàn)能力，計算結(jié)果如下表。1.凈利潤現(xiàn)金比率表3-12016年-2020年凈利潤現(xiàn)金比率指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額17418.7113363.989516.8714027.6714164.69凈利潤7591.066835.196353.325132.121045.35凈利潤現(xiàn)金比率（%）229.47192.52163.26273.341355.02凈利潤現(xiàn)金比率的大小與企業(yè)盈利水平呈現(xiàn)正比例變動關(guān)系。一般來說，該指標越大，企業(yè)的獲現(xiàn)性越強。從圖1-3可以看出，在凈收益中，經(jīng)營所得的現(xiàn)金比重在2018年達到了最低值，在2016年到2018年間，現(xiàn)金占比逐年下降，而在2020年開始大幅回升。2018年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在近年來最低，使得這一年的凈利潤現(xiàn)金比率跌至最低點。說明企業(yè)在2018年凈利潤中存在還未實現(xiàn)的現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流動不強，盈利質(zhì)量不佳。而在2019年得到改善，更是在2020年達到最高，因為2020年的凈利潤達到了歷年來最低值，讓2020年凈利潤現(xiàn)金比率越高，企業(yè)的的盈利質(zhì)量開始增高，收益質(zhì)量也隨之提高。2.營業(yè)利潤現(xiàn)金比率表3-22016年-2020年營業(yè)利潤現(xiàn)金比率指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額17418.7113363.989516.8714027.6714164.69營業(yè)利潤7283.257079.436467.024384.31500.5營業(yè)利潤現(xiàn)金比率（%）239.17185.89160.38319.98944.00營業(yè)利潤的范圍要大于企業(yè)核心的利潤，在圖1-4可以清楚地看到，營業(yè)利潤現(xiàn)金比率在2016年到2018年呈現(xiàn)大幅下降的趨勢，在2018年降到了近年的最低點。在之后又得到回升。又因為2020年這特殊的一年讓企業(yè)營業(yè)利潤達到了近年來的最低值，營業(yè)利潤的大幅下降讓營業(yè)利潤現(xiàn)金比率跟著隨著增加。3.銷售現(xiàn)金流入比率表3-32016年-2020年銷售現(xiàn)金流入比率指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額17418.7113363.989516.8714027.6714164.69銷售收入66582.3262837.465773.2181355.4573982.07銷售現(xiàn)金流入比率（%）26.1620.9415.7717.2419.15銷售現(xiàn)金流入比率越大越好，表明企業(yè)的現(xiàn)金收入質(zhì)量越高，資金利用程度越高。從圖1-5可以明確看到，企業(yè)在2016年到2018年呈直線下降的趨勢，降至15.77%，說明企業(yè)的盈利能轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金流入的部分正在減少，企業(yè)的收益質(zhì)量水平不高。而在2019年開始出現(xiàn)增高現(xiàn)象，但是增長幅度較小。2018年莊園牧場開始收購東方乳業(yè)有限公司，還為帶動內(nèi)部發(fā)展，啟動了員工的股權(quán)激勵機制，發(fā)展到2019年開始啟動擴張“萬頭牧場”的計劃。讓企業(yè)的收益質(zhì)量開始從2019年回籠資金的能力也變強，收益質(zhì)量越發(fā)可靠。4.資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率表3-42016年-2020年資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額17418.7113363.989516.8714027.6714164.69總資產(chǎn)134158.79180371.77204810.9249272.7308055.8資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率（%）12.987.305.065.634.60在圖1-6中可以得知，正如以上指標類似，都是在2016年開始下降，降至2018年開始回升。但受到2020年的疫情停工停產(chǎn)的影響，在2020年又跌至歷年最低。在2016年資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率較高，企業(yè)的盈利水平高。資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平越高，企業(yè)通過經(jīng)營資金的流動使得凈收益能力越強，企業(yè)的收益質(zhì)量也越高；2020年則與2016年相反，企業(yè)獲現(xiàn)性不強，企業(yè)收益質(zhì)量也降低。從以上幾個指標的分析來看，這三項指標都是在2016年至2018年下降，在之后的2019年得以回升。企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額所帶來的盈利并不穩(wěn)定，現(xiàn)金保障會受到一定影響。（四）持續(xù)性能力分析企業(yè)維持獲得收益的周期性和穩(wěn)定性，讓企業(yè)從整個周期循環(huán)中獲得資產(chǎn)收益增值和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。通過對營業(yè)利潤貢獻率、主營業(yè)務(wù)利潤貢獻率、非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重進行計算并分析，計算分析結(jié)果如下。1.營業(yè)利潤貢獻率表4-1營業(yè)利潤貢獻率計算（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年營業(yè)利潤72837079646743841501利潤總額89147106651864981236營業(yè)利潤貢獻率（%）81.799.6399.2167.47121.44營業(yè)利潤貢獻比率代表每一份利潤中有多少是營業(yè)利潤所貢獻的。一般認為企業(yè)營業(yè)利潤持續(xù)性較好，當企業(yè)營業(yè)利潤較多時，認為具有企業(yè)較高盈利持續(xù)性在企業(yè)的盈利現(xiàn)狀中，從近五年的企業(yè)利潤分析，營業(yè)利潤在總利潤的占比高，則說明企業(yè)營業(yè)利潤持續(xù)性較好，也就意味著企業(yè)的整體盈利持續(xù)性好。2.主營業(yè)務(wù)利潤貢獻率表2016年-2020年4-2主營業(yè)務(wù)利潤貢獻率指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年主營業(yè)務(wù)利潤2214318939207332476319913利潤總額89147106651864981236主營業(yè)務(wù)利潤貢獻率（%）248.41266.52318.08381.091611.08通常認為企業(yè)核心產(chǎn)品產(chǎn)生的收益是主營業(yè)務(wù)利潤，企業(yè)核心產(chǎn)品的利潤越多、占利潤的比重越高，企業(yè)的盈利持續(xù)性就越好。從表1-3可以看出主營業(yè)務(wù)利潤貢獻率很高且每一年都在大幅度增長，說明企業(yè)核心產(chǎn)品所獲取的利潤在穩(wěn)步增長，盈利持續(xù)性就高，收益質(zhì)量穩(wěn)定。3.非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重表4-3非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年非經(jīng)常性損益1500176612874347723凈利潤75916835635351321045非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重（%）19.7625.8420.2684.7069.19非經(jīng)常性損益是指企業(yè)正常經(jīng)營以外的一次性的盈虧，反映偶發(fā)性的盈虧情況，一般與公司日常經(jīng)濟活動不存在直接關(guān)系。從表中可以看出，前三年，也就是2016年到2018年，非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重不高，而在2019年達到了84.7%，企業(yè)在2019這一年的該指標過高，說明這一年企業(yè)的盈利持續(xù)性不強。收益質(zhì)量不穩(wěn)定。收益的持續(xù)性體現(xiàn)為企業(yè)持續(xù)實現(xiàn)收益的能力。能夠反映企業(yè)綜合實力和競爭能力，為企業(yè)未來收益情況的預(yù)測提供了依據(jù)。綜合以上指標來看，企業(yè)收益構(gòu)成中持續(xù)性收益占比越大，企業(yè)未來取得收益的持續(xù)性越強。（五）真實性分析企業(yè)收益的真實性，是指企業(yè)盈利過程中利潤是否能夠很好的得到變現(xiàn)。對收益現(xiàn)金比率、銷售收現(xiàn)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率三個指標進行計算，計算結(jié)果如下表。1.收益現(xiàn)金比率表5-1收益現(xiàn)金比率指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量1741913159103721402814165凈利潤75916835635351321045收益現(xiàn)金比率（%）229.47195.52149.79273.331355.50從收益現(xiàn)金比率來看，2016年到2019年均高于1，有充足的得現(xiàn)金流入作為企業(yè)發(fā)展過程中盈利的絕對保障，進而企業(yè)的收益質(zhì)量高。應(yīng)收賬款的回收期越短，這也就表明了公司的收賬有了很大的成效，平均的收賬時間比較短，利潤能夠得到較好的變現(xiàn)，企業(yè)收益質(zhì)量得到保障。2．銷售收現(xiàn)比率表5-2收益現(xiàn)金比率指標分析（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金7982072464708788968381669主營業(yè)務(wù)收入6658262837657738135573982銷售收現(xiàn)比率（%）119.88115.32107.76110.24110.39銷售收現(xiàn)比率來看，2016年到2019年的比率均保持在1以上的水平，增長幅度不明顯，較為穩(wěn)定，資金周轉(zhuǎn)良好，能夠較為穩(wěn)定的實現(xiàn)收款。由此可知，企業(yè)的收益質(zhì)量較為穩(wěn)定。一般地，其數(shù)值越大表明公司銷售收現(xiàn)能力越強，銷售質(zhì)量越高。該比率大于1，即本期收到的銷售現(xiàn)金大于本期主營業(yè)務(wù)收入，資金周轉(zhuǎn)良好，收益質(zhì)量有所保障。3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率再從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這一指標來看，近五年分別為31.28%、32.69%、21.26%、24.61%、20.77%。其中2016年和2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對較高，資金的周轉(zhuǎn)能力強。三、企業(yè)收益質(zhì)量存在的問題（一）凈利潤連續(xù)多年的不斷下滑從2016年—2020年來看，莊園牧場實現(xiàn)營業(yè)收入6.66億元、6.28億元、6.58億元、8.14億元和7.40億元。尤其是2016年到2019年同比增長-5.62%、4.67%、23.69%和-9%；實現(xiàn)歸母凈利潤為0.76億元、0.68億元、0.64億元、0.51億元和0.1億元，同比下滑9.96%、7.05%和19.22%。公司預(yù)計去年凈利潤下降比例為76.62%-84.41%?？鄢救ツ甑恼a助917萬元，只剩下凈利潤為771萬元。同期，凈資產(chǎn)收益率分別為9.99%、6.06%、5.35%、4.19%和0.66%，銷售凈利率分別為11.4%、10.88%、9.66%、6.31%和1.41%。資產(chǎn)負債率卻在進一步提升。從以上數(shù)據(jù)可以看到，莊園牧場近幾年的營業(yè)收入雖然還在增長，但凈利潤已連續(xù)下滑，且凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率走低，資產(chǎn)負債率卻不斷攀升。由此可知，莊園牧場凈利潤下降的原因有兩個，一個方面是生乳價格上漲推動成本上漲，由此降低了利潤。另外一方面，其產(chǎn)品終端動銷水平并沒有得到提升，“高毛利的產(chǎn)品動銷不好，凈利潤提升很難。（二）營業(yè)成本的逐年增長近年來，莊園牧場營業(yè)成本逐年提升，從2016年的59299萬元增長到2019年的75656萬元，其中，2018年到2019年營業(yè)成本突增，一方面，生乳價格上漲使得產(chǎn)品生產(chǎn)成本增加，另一方面，研發(fā)費用的增加也促使了產(chǎn)品成本的增長。營業(yè)成本的增加，在近幾年營業(yè)收入漲跌幅度不大的情況下，使得企業(yè)營業(yè)利潤有所下降。所以企業(yè)的收益質(zhì)量被影響。為了增強莊園牧場的經(jīng)營實力，企業(yè)計劃成立集中化的萬頭奶牛養(yǎng)殖循環(huán)產(chǎn)業(yè)園，這一項目由于拓展奶源其資金投入和實際產(chǎn)出的比率存疑，因此不被看好。企業(yè)的原本的計劃打算是該項舉措用來打造屬于自己競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)奶源，借此來提升產(chǎn)品質(zhì)量，為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。沒有深入考慮到中國現(xiàn)在奶源整體的情況，高成本和自身競爭力差使得企業(yè)自己要打造優(yōu)質(zhì)奶源，獲取的收益微弱，其投入產(chǎn)出的金額不足以使企業(yè)獲利。（三）企業(yè)發(fā)展布局及內(nèi)部機制的不完善對于像莊園牧場這樣的區(qū)域性乳企而言，在市場中的生存環(huán)境發(fā)展道路不太光明，利用合并全國化布局的成功幾率也越來越小。莊園牧場在2018年對西安東方乳業(yè)有限公司進行收購，準備將市場擴至陜西，收購后卻沒有達到當初計劃達到的收益，于是在2019年對經(jīng)營策略根據(jù)實際情況做出切實可行的調(diào)整，但改變不明顯，使得近年來業(yè)績下滑。業(yè)績停滯不前，還有對對未來前景預(yù)期并不樂觀，莊園牧場高管團隊變動頻繁。2019年公司為推動企業(yè)的內(nèi)部發(fā)展來增加業(yè)績，推出股權(quán)激勵計劃，但是企業(yè)高管卻仍然頻頻離去。在莊園牧場近年來整體業(yè)績不好的情況下，而且未來預(yù)期還是比較悲觀，發(fā)展前景不太理想時，這種股權(quán)激勵實際上沒有實際實施意義。四、提高公司收益質(zhì)量的建議（一）加強對營業(yè)成本開支的控制蘭州莊園牧場股份有限公司主要收入來源是營業(yè)收入，近年來，卻因不斷提升的營業(yè)成本使得企業(yè)獲利降低。企業(yè)尤其要加強對營業(yè)成本支出的管理使用,將不必要的費用降到最低，實行全面的產(chǎn)品預(yù)算管理和價格的合理把控。讓企業(yè)能在營業(yè)收入穩(wěn)定的情況下降低成本，擴大產(chǎn)品收益。根據(jù)各項成本費用按其性質(zhì)的不同，具體將降本行為落實到各部門。各部門通過對每一筆營業(yè)成本開支進行把控，達到降低營業(yè)成本開支的目的。這樣才能進一步提高企業(yè)的盈利水平，從而獲得更高的收益質(zhì)量。處理好投資和收益的關(guān)系，進行資金重組，合理利用資金。只有將成本合理控制，企業(yè)收益就會得到增長。這樣以來，企業(yè)就能對資金進行周轉(zhuǎn)流通，進行企業(yè)新一輪的生產(chǎn)、投資，不斷擴大企業(yè)規(guī)模，使得企業(yè)發(fā)展并進入一個收益質(zhì)量較高的全面發(fā)展系統(tǒng)。嚴格對采購成本進行有效控制。生產(chǎn)成本是企業(yè)經(jīng)營成本中最重要的一項，其占據(jù)成本里的很大的一部分，但是我們不能降低采購成本的標準，會對產(chǎn)品的質(zhì)量造成嚴重的問題，所以我們要做的就是嚴格控采購生乳等原材料的價格，一定要根據(jù)實際情況。對采購政策進行調(diào)整。再然后我們要科學降低人力成本，為此要建立健全科學的企業(yè)成本管理體系。運用集中化系統(tǒng)化管理軟件對人員進行有效管理，不僅降低了人力成本，更提高了人員利用率和工作效率，這樣企業(yè)的經(jīng)營成本會降低，這是降低經(jīng)營成本的有效途徑。（二）提高主營業(yè)務(wù)收入比重，增強核心競爭力眾所周知，主營業(yè)務(wù)收入是一個公司收入的重要組成部分，所以蘭州莊園牧場股份有限公司應(yīng)通過增強企業(yè)核心競爭力來提高其主營業(yè)務(wù)收入的比重。主營業(yè)務(wù)作為重要指標，對公司收益穩(wěn)定性起著重要作用，與此同時，上市公司的盈利能力也受到該指標的影響。所以，公司要培養(yǎng)和發(fā)展具有優(yōu)勢的核心產(chǎn)品，增強企業(yè)競爭力，提高市場占有率。在這之外，主營業(yè)務(wù)利潤在企業(yè)利潤總額中比率大小對公收益成長性具有重要影響，會對公司下一步的經(jīng)營戰(zhàn)略產(chǎn)生影響。因此，應(yīng)該增強企業(yè)核心競爭力，提高蘭州莊園牧場股份有限公司近年來“停滯不前”的主營業(yè)務(wù)收入。（三）