機(jī)床行業(yè)發(fā)展前景分析

機(jī)床行業(yè)發(fā)展前景分析一、行業(yè)現(xiàn)狀：千億市場(chǎng)大而不強(qiáng)，高端領(lǐng)域亟待突破機(jī)床是“工業(yè)之母”，是國(guó)家制造業(yè)水平高低的象征機(jī)床被稱作為“工業(yè)母機(jī)”，即生產(chǎn)機(jī)器的機(jī)器。機(jī)床通過(guò)鑄造、切削等多種方式對(duì)工業(yè)生產(chǎn)中各種所需的零部件進(jìn)行加工，進(jìn)而生產(chǎn)出設(shè)備。機(jī)床行業(yè)的強(qiáng)大與否，是衡量該國(guó)家制造業(yè)發(fā)展水平乃至經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要依據(jù)。機(jī)床行業(yè)能夠支撐起國(guó)家龐大的工業(yè)體系。根據(jù)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，機(jī)床行業(yè)產(chǎn)值在2011年達(dá)到峰值285億美元（按美元對(duì)人民幣1:7計(jì)算約1995億人民幣），在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占比較低。但如果從機(jī)床行業(yè)支撐的產(chǎn)業(yè)總值來(lái)計(jì)算，機(jī)械制造業(yè)中有接近1/3的零部件由機(jī)床加工完成，而2021年國(guó)內(nèi)機(jī)械制造業(yè)總產(chǎn)值約26萬(wàn)億元，則可計(jì)算出機(jī)床行業(yè)支撐的產(chǎn)業(yè)總值接近9萬(wàn)億人民幣。千億市場(chǎng)大而不強(qiáng)，外資占據(jù)高端市場(chǎng)國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)市場(chǎng)空間雖大，但在高端領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化水平仍較低。我國(guó)機(jī)床行業(yè)仍以中低端產(chǎn)品為主，單臺(tái)機(jī)床價(jià)值量較低。從占比來(lái)看，2022年創(chuàng)世紀(jì)通過(guò)調(diào)研以及相關(guān)測(cè)算，判斷目前中國(guó)機(jī)床行業(yè)存量市場(chǎng)中高檔機(jī)床數(shù)量占比僅為10-15%左右。低檔機(jī)床占比55-60%；中檔機(jī)床占比25-30%；從機(jī)床附加價(jià)值來(lái)看，國(guó)內(nèi)機(jī)床較多為勞動(dòng)密集型產(chǎn)品。根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)，2020年以來(lái)機(jī)床的進(jìn)口均價(jià)在6.0-10.1萬(wàn)美元/臺(tái)，與此形成鮮明對(duì)比的是出口均價(jià)僅僅271-357美元/臺(tái)，價(jià)格相差甚遠(yuǎn)。國(guó)產(chǎn)機(jī)床價(jià)值附加量不高，出口產(chǎn)品也較多為勞動(dòng)密集型產(chǎn)品。二、未來(lái)趨勢(shì)：自主可控&新能源&出海成為機(jī)床新機(jī)遇趨勢(shì)一：外資對(duì)華限制加強(qiáng)，政策助力行業(yè)發(fā)展外資限制背景下，機(jī)床扶持政策頻繁出臺(tái)。兩大趨勢(shì)明顯：（1）政策支持目標(biāo)更加細(xì)化：2017-2018年行業(yè)性政策多為指導(dǎo)性和概念性，然而在2019年后機(jī)床行業(yè)支持政策更加明確，并且提出細(xì)化要求。例如2021年12月在《“十四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃》中明確提出要研發(fā)智能立/臥式五軸加工中心、車銑復(fù)合加工中心、高精度數(shù)控磨床等母機(jī)；（2）政策出臺(tái)級(jí)別不斷提升：例如2021年8月，國(guó)資委黨委擴(kuò)大會(huì)議指出要重點(diǎn)扶持工業(yè)母機(jī)行業(yè)；2022年10月二十大再次提出要實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國(guó)，并提升關(guān)鍵領(lǐng)域自主可控能力。2023年8月，財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于工業(yè)母機(jī)企業(yè)增值稅加計(jì)抵減政策的通知》，對(duì)生產(chǎn)銷售先進(jìn)工業(yè)母機(jī)主機(jī)、關(guān)鍵功能部件、數(shù)控系統(tǒng)的增值稅一般納稅人，允許按當(dāng)期可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)15%抵減企業(yè)應(yīng)納增值稅稅額。趨勢(shì)二：傳統(tǒng)行業(yè)承壓，布局新能源景氣賽道新能源車替代傳統(tǒng)燃油車大趨勢(shì)下，國(guó)產(chǎn)機(jī)床企業(yè)有望充分受益：1）汽車系機(jī)床第一大下游：汽車作為機(jī)床第一大下游，其市場(chǎng)空間占比約30-40%；2）過(guò)去燃油車加工機(jī)床被外資壟斷，國(guó)產(chǎn)廠商難以進(jìn)入：一方面，燃油車主機(jī)廠多為外資，其對(duì)國(guó)產(chǎn)機(jī)床接受度很低；另一方面，大部分外資龍頭機(jī)床廠的成長(zhǎng)伴隨著海外汽車工業(yè)的成長(zhǎng)，對(duì)于傳統(tǒng)燃油車的機(jī)加工，不論在工藝和性價(jià)比方面都非常成熟，國(guó)產(chǎn)廠商很難進(jìn)行替代。3）新能源車替代傳統(tǒng)燃油車背景下，給予國(guó)產(chǎn)機(jī)床機(jī)遇：一方面，新能源車主機(jī)廠內(nèi)資居多，其對(duì)國(guó)產(chǎn)機(jī)床接受度較高；另一方面，新能源車零部件與燃油車迥異，創(chuàng)造出新的機(jī)加工需求。面對(duì)新工藝和新機(jī)遇，國(guó)產(chǎn)機(jī)床廠往往能夠主動(dòng)出擊把握機(jī)遇。趨勢(shì)三：國(guó)產(chǎn)化率&行業(yè)集中度同步提升近年來(lái)國(guó)產(chǎn)機(jī)床企業(yè)快速發(fā)展，已逐步躋身市場(chǎng)前列，機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率與行業(yè)集中度同步提升：（1）國(guó)產(chǎn)化率提升，國(guó)產(chǎn)品牌逐步躋身前列：機(jī)床行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率從2015年的53%提升至2022年的68%。從頭部企業(yè)排名來(lái)看，在2019年德瑪吉森精機(jī)、馬扎克等國(guó)外龍頭占據(jù)主導(dǎo)地位，2022年創(chuàng)世紀(jì)旗下的臺(tái)群精機(jī)和專注龍門加工中心的海天精工已趕超部分外資品牌，達(dá)到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第三、五位。具體看2019年到2022年市場(chǎng)占有率的變動(dòng)，臺(tái)群精機(jī)從2.5%提升至5.4%，海天精工由2.3%提升至5.1%，此外北京精雕、紐威、寶雞等國(guó)產(chǎn)品牌的市場(chǎng)銷售額占比也有不同程度的提升。（2）行業(yè)集中度提升：根據(jù)MIR睿工業(yè)數(shù)據(jù)，2019年排名TOP10數(shù)控機(jī)床廠商總體業(yè)績(jī)達(dá)到141.6億元，合計(jì)市占率為28%；2023Q2排名TOP10數(shù)控機(jī)床廠商總體業(yè)績(jī)達(dá)到58.9億元，合計(jì)市占率達(dá)46%，相較2023Q1提升5pct，行業(yè)集中度繼續(xù)提升。行業(yè)集中度快速提升，我們判斷主要系：①疫情背景下，行業(yè)需求萎靡，部分中小規(guī)模企業(yè)出清；②近年來(lái)機(jī)床行業(yè)需求大量集中于新能源、海天軍工和出口等領(lǐng)域，相較于一般制造業(yè)，中小企業(yè)很難有能力在這些領(lǐng)域內(nèi)拓展需求，因此逐步喪失競(jìng)爭(zhēng)力。三、建議關(guān)注機(jī)床整機(jī)、數(shù)控系統(tǒng)、絲杠等核心環(huán)節(jié)機(jī)床整機(jī)：內(nèi)資積極追趕，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大盡管國(guó)產(chǎn)企業(yè)積極追趕，但規(guī)模和產(chǎn)品品類方面與外資龍頭仍有差距，追趕空間較大。如下表所示，國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的機(jī)床企業(yè)為創(chuàng)世紀(jì)，2022年銷售額達(dá)到42億元，但海外龍頭山崎馬扎克收入規(guī)模近400億元，是創(chuàng)世紀(jì)的近10倍，內(nèi)資企業(yè)在規(guī)模和產(chǎn)品品類多樣性等方面仍有較大追趕空間。德馬吉森精機(jī)：全球最大的金屬切削機(jī)床龍頭德馬吉森精機(jī)為日德合資企業(yè)，由德國(guó)德馬吉和日本森精機(jī)合資而成。日本森精機(jī)是日本最大的機(jī)床制造商之一，數(shù)控車床和加工中心在日本的市場(chǎng)占有量均居首位。2009年森精機(jī)公司與德國(guó)德馬吉建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，后于2015年進(jìn)行收購(gòu)要約，成立目前的德馬吉森精機(jī)。合并后的德馬吉森精機(jī)總部設(shè)于瑞士，但實(shí)際由日本控制，控股股東多為日本銀行系企業(yè)，其中日本萬(wàn)事達(dá)信托銀行持股14.7%（截至2023/6/30），為第一大股東。德馬吉與森精機(jī)聯(lián)合后成為了全球領(lǐng)先和最大的金屬切削機(jī)床制造商，2022年公司營(yíng)收249億元人民幣，同比增長(zhǎng)20%，凈利潤(rùn)13.3億元人民幣（1人民幣=0.12瑞士法郎），同比增長(zhǎng)89%，2011-2022年公司營(yíng)收/凈利潤(rùn)C(jī)AGR為6.9%/10.8%。津上機(jī)床：全球高精密數(shù)控車床制造商日本津上成立于1937年，是日本最早成立機(jī)床生產(chǎn)的廠家之一，近10年來(lái)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為平穩(wěn)，2022年公司營(yíng)收47億元（同比+2%），凈利潤(rùn)3.9億美元（同比-20%），2014-2022年收入/凈利潤(rùn)C(jī)AGR分別為7.3%/4.8%（剔除2013年極值情況）。公司主要產(chǎn)品包括數(shù)控精密自動(dòng)車床、車削中心、加工中心、精密磨床、精密軋制機(jī)，產(chǎn)品以高精度、高速度、高剛性為特點(diǎn)，2022年車床收入占比84%，是公司最重要的收入來(lái)源。斯達(dá)拉格：航天航空等領(lǐng)域高檔機(jī)床全球龍頭瑞士斯達(dá)拉格是制造高尖端機(jī)床的全球技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者。公司1862年成立于瑞士，1899年開始批量生產(chǎn)銑床，經(jīng)過(guò)多年的研究生產(chǎn)與積累，斯達(dá)拉格已成為高尖端機(jī)床的全球技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，產(chǎn)品以高自動(dòng)化，高效率，高精度，高可靠性著名。尤其是在航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域，公司幾乎處于全球技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)，可加工航空發(fā)動(dòng)機(jī)80%以上的部件，加工從鋁合金到鈦合金等材料在內(nèi)的所有航空結(jié)構(gòu)件。公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，2006-2022年?duì)I收/凈利潤(rùn)C(jī)AGR分別為3.9%/3.4%。公司產(chǎn)品定位高端，下游市場(chǎng)較為穩(wěn)定，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.4億元，同比增長(zhǎng)9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.78億元，2006-2022年?duì)I收/凈利潤(rùn)C(jī)AGR分別為3.9%/3.4%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定。海天精工：技術(shù)積累深厚的老牌民企，龍門機(jī)優(yōu)勢(shì)明顯背靠海天集團(tuán)，是國(guó)內(nèi)中高端數(shù)控機(jī)床領(lǐng)軍企業(yè)。海天精工成立于2002年，成立以來(lái)專注于中高檔數(shù)控機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，以大型龍門加工中心起家，穩(wěn)固行業(yè)地位后逐步拓展產(chǎn)品品類至臥式加工中心、立式加工中心等，下游涉及航空航天、汽車、5G、工程機(jī)械等眾多領(lǐng)域。業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升。2017-2022年公司收入及利潤(rùn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增速分別為19.9%/38.2%，凈利潤(rùn)增速快于收入主要系公司盈利能力提升。龍門加工中心是公司基石業(yè)務(wù)，2017-2022年?duì)I收占比始終高于50%，主要系公司在該領(lǐng)域積累良好的口碑和客戶資源，市場(chǎng)認(rèn)可度較高。在龍門業(yè)務(wù)精益求精的基礎(chǔ)上，公司積極拓展產(chǎn)品品類，臥加、立加等產(chǎn)品已得到市場(chǎng)認(rèn)可。數(shù)控系統(tǒng)：機(jī)床“大腦”，直接影響穩(wěn)定性和精度水平數(shù)控系統(tǒng)為機(jī)床“大腦”，其性能優(yōu)劣直接影響機(jī)床穩(wěn)定性和精度水平，是最核心的零部件。通常由控制系統(tǒng)、伺服驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)和位置測(cè)量系統(tǒng)三部分組成，其中控制系統(tǒng)按零件加工程序進(jìn)行插補(bǔ)運(yùn)算，發(fā)出控制指令到伺服系統(tǒng)；伺服系統(tǒng)將控制指令放大，由伺服電機(jī)驅(qū)動(dòng)機(jī)械按要求運(yùn)動(dòng)；位置測(cè)量系統(tǒng)檢測(cè)機(jī)械的運(yùn)動(dòng)位置或速度，并反饋給控制系統(tǒng)以修正控制指令。高檔數(shù)控系統(tǒng)的技術(shù)難點(diǎn)在于兩大方面：1）功能的完備性不足：缺少CAM工業(yè)軟件、無(wú)高速高精度插補(bǔ)功能；高端五軸RTCP功能不齊全；2）可靠性的時(shí)長(zhǎng)不足：國(guó)外高檔數(shù)控系統(tǒng)的平均無(wú)故障運(yùn)行時(shí)間可達(dá)30000小時(shí)，而國(guó)內(nèi)的一般在10000小時(shí)左右，可靠性時(shí)長(zhǎng)差距較為明顯。絲杠導(dǎo)軌：機(jī)床核心傳動(dòng)部件，直接影響精度和穩(wěn)定性絲杠導(dǎo)軌作為機(jī)床的核心傳動(dòng)部件，成本占比約20%：絲杠傳動(dòng)原理為絲杠和螺母的相對(duì)旋轉(zhuǎn)將軸端電機(jī)的轉(zhuǎn)動(dòng)轉(zhuǎn)化為直線運(yùn)動(dòng)，反之，也能夠?qū)⒅本€運(yùn)動(dòng)變?yōu)榛剞D(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)；而導(dǎo)軌通常與絲杠配套使用，實(shí)現(xiàn)支撐和機(jī)械導(dǎo)向作用。具體從使用量來(lái)看，一臺(tái)機(jī)床通常搭配三套絲杠導(dǎo)軌：普通三軸機(jī)床在其XYZ三個(gè)線性軸基本采用1根絲杠搭配2根導(dǎo)軌進(jìn)行傳動(dòng)，通常來(lái)說(shuō)一臺(tái)機(jī)床搭配3根絲杠+6根導(dǎo)軌。但對(duì)于部分精度要求較低的中低端機(jī)床，會(huì)使用皮帶或同步輪搭配導(dǎo)軌傳動(dòng)，而替換掉價(jià)值量更高的絲杠。主軸：機(jī)床“心臟”，決定加工質(zhì)量和切削效率主軸指的是機(jī)床上帶動(dòng)工件或刀具旋轉(zhuǎn)的軸，產(chǎn)生切削運(yùn)動(dòng)的運(yùn)動(dòng)軸。通常由主軸芯軸、軸承和傳動(dòng)件（齒輪或帶輪）等組成主軸部件（主軸單元/主軸組）。除了刨床、拉床等主運(yùn)動(dòng)為直線運(yùn)動(dòng)的機(jī)床外，大多數(shù)機(jī)床都有主軸部件。主軸部件的運(yùn)動(dòng)精度和結(jié)構(gòu)剛度是決定加工質(zhì)量和切削效率的重要因素。對(duì)于數(shù)控機(jī)床來(lái)說(shuō)，主軸零件不僅在精加工過(guò)程中需要滿足高清晰度的要求，而且在粗加工過(guò)程中還要具備切割能力。同時(shí)，數(shù)控機(jī)床主軸部件應(yīng)具有較高的動(dòng)、靜剛度和抗熱變形的能力。四、機(jī)床整機(jī)裝備出海&核心零部件國(guó)產(chǎn)化的思考機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈出海：機(jī)床整機(jī)優(yōu)先度高于核心零部件為何機(jī)床整機(jī)企業(yè)能夠出海發(fā)展？通過(guò)“04專項(xiàng)”扶持，國(guó)產(chǎn)機(jī)床的性能及性價(jià)比已具備同外資中高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)水平。以海天精工和紐威數(shù)控為例，在印度和東南亞等地已逐步替代中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)等機(jī)床，但離替代日本和歐洲產(chǎn)品仍有距離。為何短期內(nèi)“零部件”企業(yè)出海難度較大？1）國(guó)產(chǎn)零部件性能仍有較大提升空間：目前零部件企業(yè)的成熟度低于機(jī)床整機(jī)，以數(shù)控系統(tǒng)&絲杠導(dǎo)軌為例，其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化率不足40%，距離出海仍有較大差距。2）邏輯層面，零部件出海順序應(yīng)滯后于機(jī)床整機(jī)出海：零部件單獨(dú)出海短期內(nèi)比較困難，較為順的邏輯系國(guó)產(chǎn)整機(jī)出口，然后使用國(guó)產(chǎn)零部件以帶動(dòng)零部件出海。但在目前機(jī)床整機(jī)出口水平還較低的情況下，零部件率先出海難度較大。地緣政治+管理難度高，機(jī)床整機(jī)海外合作難度大（1）歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)投資、并購(gòu)國(guó)外機(jī)床企業(yè)均有層層限制，引進(jìn)國(guó)外機(jī)床技術(shù)尤為困難：中國(guó)機(jī)床也曾試圖采用市場(chǎng)換技術(shù)的路線，通過(guò)引進(jìn)海外先進(jìn)技術(shù)，消化吸收進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新，結(jié)果都因外國(guó)技術(shù)限制而失??；此外，在中國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)和全球疫情不斷蔓延背景下，逆全球化和貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，多個(gè)國(guó)家和地區(qū)外商投資監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管舉措