PVD鍍膜材料行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告：濺射“中國(guó)芯”蒸鍍“中國(guó)屏”

2017年11月SOUTHWESTSECURITIESSOUTHWESTSECURITIESl濺射靶材的市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。全球?yàn)R射靶材市場(chǎng)容量持續(xù)增加，預(yù)計(jì)2019年市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)163億美元，2016-2019年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13%。下游應(yīng)用半導(dǎo)體、平板顯示器以及太陽(yáng)能電池等產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。其中全球半導(dǎo)體市場(chǎng)處于整體平穩(wěn)上升階段，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)這幾年增速發(fā)展迅猛，2009-2016年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)18%。平板顯示行業(yè)前景廣闊，穩(wěn)定增長(zhǎng)，大尺寸平板顯示器需求在2017－2018預(yù)計(jì)會(huì)增長(zhǎng)5%-6%，且產(chǎn)業(yè)重心向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移將有利推動(dòng)PVD鍍膜產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)。全球性太陽(yáng)能光伏裝機(jī)量的快速增長(zhǎng)和中國(guó)光伏裝機(jī)量的井噴式爆發(fā)給濺射靶材市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的成長(zhǎng)空間。光學(xué)元器件行業(yè)應(yīng)用多元化，智能手機(jī)的普及和監(jiān)控設(shè)備的使用給鍍膜行業(yè)打造了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。l美、日壟斷鍍膜行業(yè)，政策利好國(guó)產(chǎn)企業(yè)。高純?yōu)R射靶材技術(shù)含量高，設(shè)備專(zhuān)用性強(qiáng)，世界范圍內(nèi)被霍尼韋爾、日礦金屬等美、日跨國(guó)企業(yè)壟斷。蒸鍍?cè)O(shè)備扼住OLED生產(chǎn)的咽喉，被日、韓等企業(yè)絕對(duì)壟斷，競(jìng)爭(zhēng)格局是“一超多強(qiáng)”。得“蒸鍍?cè)O(shè)備”者得“OLED”天下，國(guó)產(chǎn)企業(yè)大力布局OLED產(chǎn)線(xiàn)，蒸鍍?cè)O(shè)備“一機(jī)難求”。受益于國(guó)家政策戰(zhàn)略支持，中國(guó)PVD鍍膜材料在技術(shù)和市場(chǎng)上都取得長(zhǎng)足進(jìn)步，涌現(xiàn)出阿石創(chuàng)、江豐電子等具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。l產(chǎn)業(yè)參與企業(yè)金字塔分布，產(chǎn)業(yè)分布強(qiáng)區(qū)域性。產(chǎn)業(yè)上游靶材制造技術(shù)門(mén)檻高、設(shè)備投資大，被美、日少數(shù)企業(yè)掌控，產(chǎn)業(yè)分布具有較強(qiáng)的區(qū)域性，對(duì)下游濺射靶材行業(yè)具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。下游勞動(dòng)力密集型，參與企業(yè)眾多，應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，將對(duì)PVD鍍膜需求產(chǎn)生持續(xù)拉動(dòng)作用。l投資策略與重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股：目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子行業(yè)快速發(fā)展，PVD鍍膜市場(chǎng)容量不斷增加。加上國(guó)家政策對(duì)國(guó)產(chǎn)企業(yè)的大力扶持，我們認(rèn)為鍍膜市場(chǎng)有很光明的前景，給予行業(yè)“跟隨大市”評(píng)級(jí)。在個(gè)股投資方面，我們推薦重點(diǎn)關(guān)注阿石創(chuàng)（300706）。阿石創(chuàng)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的濺射靶材和蒸鍍材料供應(yīng)商，憑借多樣化靶材綁定、背板精密加工等核心技術(shù)，成功建立起較為全面的產(chǎn)品供應(yīng)體系，并積極擴(kuò)大公司平板顯示濺射靶材的產(chǎn)能，提升公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。l風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)上游原材料價(jià)格的波動(dòng)或行業(yè)下游需求因宏觀經(jīng)濟(jì)原因產(chǎn)生的波動(dòng)。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，西南證券西南證券研究發(fā)展中心西南證券研究發(fā)展中心行業(yè)相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)行業(yè)相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)電子滬深30020%7%-5%-11%數(shù)據(jù)來(lái)源：聚源數(shù)據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 相關(guān)研究相關(guān)研究PVD1PVD鍍膜兩大主流：濺射鍍膜和真空蒸發(fā)鍍膜 11.1濺射鍍膜和濺射靶材 11.2真空蒸發(fā)鍍膜和蒸鍍材料 42濺射靶材市場(chǎng)容量巨大，景氣度不斷增加 72.1市場(chǎng)容量分析 72.2半導(dǎo)體行業(yè)：發(fā)展迅猛，需求旺盛 72.3平板顯示行業(yè)：穩(wěn)定增長(zhǎng)，前景廣闊 92.4太陽(yáng)能行業(yè)：高速發(fā)展，井噴增長(zhǎng) 102.5光學(xué)元器件行業(yè)：多元驅(qū)動(dòng)，穩(wěn)步發(fā)展 113PVD鍍膜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局：美、日壟斷，中國(guó)崛起 133.1濺射靶材被美、日、德跨國(guó)企業(yè)壟斷 133.2大陸OLED產(chǎn)線(xiàn)如雨后春筍，蒸鍍?cè)O(shè)備一機(jī)難求 143.3政策利好國(guó)內(nèi)廠商，有望松動(dòng)壟斷格局 164產(chǎn)業(yè)鏈自上而下金字塔分布，產(chǎn)業(yè)特征強(qiáng)區(qū)域性 184.1濺射靶材產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)參與企業(yè)數(shù)量基本呈金字塔型分布 184.2濺射靶材上游產(chǎn)業(yè)集中度高，下游產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)容 194.3產(chǎn)業(yè)特征：弱周期性，強(qiáng)區(qū)域性 195投資策略 20圖1：濺射鍍膜工作原理示意圖 1圖2：濺射靶材 2圖3：濺射靶材發(fā)展歷程 2圖4：濺射靶材產(chǎn)業(yè)鏈 3圖5：濺射靶材工藝流程 4圖6：真空蒸發(fā)鍍膜工作原理示意圖 5圖7：真空鍍膜材料 5圖8：真空鍍膜材料加工工藝流程 6圖9：濺射鍍膜和蒸發(fā)鍍膜對(duì)比 6圖10：2016年全球?yàn)R射靶材市場(chǎng)容量（億美元） 7圖11：全球高純?yōu)R射靶材市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（億美元） 7圖12：全球半導(dǎo)體2008-2016銷(xiāo)售額 8圖13：中國(guó)半導(dǎo)體2009-2017銷(xiāo)售額及預(yù)測(cè) 8圖14：2011-2017全球半導(dǎo)體用濺射靶材市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè) 9圖15：2010-2016中國(guó)半導(dǎo)體用濺射靶材市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè) 9圖16：平板顯示行業(yè)鍍膜工藝流程 9圖17：2013-2017全球觸控屏出貨量及預(yù)測(cè) 10圖18：2013-2017中國(guó)觸控屏出貨量及預(yù)測(cè) 10圖19：2009-2016全球累積光伏裝機(jī)量 11圖20：2009-2016中國(guó)累積光伏裝機(jī)量 11圖21：2014-2019中國(guó)視頻監(jiān)控設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè) 12圖22：2015-2020全球車(chē)載攝像頭市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè) 12圖23：OLED制造工藝流程 15圖24：ELVESSOLED大規(guī)模生產(chǎn)系統(tǒng) 16圖25：SunicOLED蒸鍍?cè)O(shè)備 16圖26：高純?yōu)R射靶材產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)參與企業(yè)數(shù)量呈金字塔型分布 18圖27：濺射靶材生產(chǎn)企業(yè)主要集中在美國(guó)、日本 20表1：濺射靶材分類(lèi) 2表2：蒸鍍材料種類(lèi) 5表3：全球太陽(yáng)能電池用濺射靶材市場(chǎng)規(guī)模 11表4：各品牌手機(jī)2015年和2016年的市場(chǎng)份額和增長(zhǎng)率情況 12表5：國(guó)外主要濺射靶材廠商 13表6：國(guó)內(nèi)OLED產(chǎn)線(xiàn)布局統(tǒng)計(jì) 14表7：中小尺寸OLED蒸鍍?cè)O(shè)備主要廠商 15表8：國(guó)家大力支持濺射靶材相關(guān)政策 16表9：國(guó)內(nèi)主要PVD鍍膜材料廠商 17表10：濺射靶材產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)主要公司 19表11：重點(diǎn)關(guān)注公司盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 201PVD鍍膜兩大主流：濺射鍍膜和真空蒸發(fā)鍍膜PVD（PhysicalVaporDeposition）技術(shù)是制備薄膜材料的主要技術(shù)之一，在真空條件下采用物理方法，將某種材料氣化成氣態(tài)原子、分子或部分電離成離子，并通過(guò)低壓氣體（或等離子體）過(guò)程，在基板材料表面沉積具有增透、反射、保護(hù)導(dǎo)電、導(dǎo)磁、絕緣、耐腐蝕、抗氧化、防輻射、裝飾等特殊功能的薄膜材料的技術(shù)。用于制備薄膜材料的物質(zhì)被稱(chēng)為PVD鍍膜材料。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，PVD鍍膜技術(shù)被廣泛用于應(yīng)用于電子、光學(xué)、機(jī)械、建筑、材料等領(lǐng)域，濺射鍍膜和真空蒸發(fā)鍍膜是最主流的兩種PVD鍍膜方式。濺射（Sputtering）鍍膜技術(shù)利用離子源產(chǎn)生的離子，在高真空中經(jīng)過(guò)加速聚集，而形成高速度能的離子束流，轟擊固體表面，離子和固體表面原子發(fā)生動(dòng)能交換，使固體表面的原子離開(kāi)固體并沉積在基底表面而形成薄膜材料。被轟擊的固體原料是用濺射法沉積薄膜的原材料，稱(chēng)為濺射靶材。濺射靶材具有高純度、高密度、多組元、晶粒均勻等特點(diǎn)，一般由靶坯和背板組成。靶坯屬于濺射靶材的核心部分，是高速離子束流轟擊的目標(biāo)材料。靶坯被離子撞擊后，其表面原子被濺射飛散出來(lái)并沉積于基板上制成電子薄膜。由于高純度金屬?gòu)?qiáng)度較低，因此濺射靶材需要在高電壓、高真空的機(jī)臺(tái)環(huán)境內(nèi)完成濺射過(guò)程。超高純金屬的濺射靶坯需要與背板通過(guò)不同的焊接工藝進(jìn)行接合，背板起到主要起到固定濺射靶材的作用，且需要具備良好的導(dǎo)電、導(dǎo)熱性能。數(shù)據(jù)來(lái)源：江豐電子招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理按使用的原材料材質(zhì)不同，濺射靶材可分為金屬/非金屬單質(zhì)靶材、合金靶材、化合物靶材等。濺射鍍膜工藝可重復(fù)性好、膜厚可控制，可在大面積基板材料上獲得厚度均勻的薄膜，所制備的薄膜具有純度高、致密性好、與基板材料的結(jié)合力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，已成為制備薄膜材料的主要技術(shù)之一，各種類(lèi)型的濺射薄膜材料已得到廣泛的應(yīng)用，因此，對(duì)濺射靶材這一具有高附加值的功能材料需求逐年增加，濺射靶材亦已成為目前市場(chǎng)應(yīng)用量最大的PVD鍍膜材11金屬靶材（純金屬鋁、鈦、銅、鉭等）、合金靶材（鎳鉻合金、鎳鈷合金等）、陶瓷化合物靶材（氧化物、硅化半導(dǎo)體芯片靶材、平面顯示器靶材、太陽(yáng)能電池靶材、信息存儲(chǔ)靶材、工具改性靶材、電子器件靶材數(shù)據(jù)來(lái)源：江豐電子招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理數(shù)據(jù)來(lái)源：阿石創(chuàng)招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理濺射技術(shù)起源于1842年格羅夫在實(shí)驗(yàn)室發(fā)現(xiàn)了陰極濺射現(xiàn)象。他在研究電子管陰極腐蝕的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)陰極材料遷移到真空管壁上來(lái)了。但是由于當(dāng)時(shí)的實(shí)驗(yàn)設(shè)備比較落后，對(duì)于濺射的物理機(jī)理一直不是很清楚。到20世紀(jì)初期，只對(duì)化學(xué)活動(dòng)性很強(qiáng)的材料采用濺射技術(shù)，20世紀(jì)70年代后真正出現(xiàn)了磁控濺射技術(shù)，出現(xiàn)了商品化的濺射裝備并應(yīng)用于小型生產(chǎn)。20世紀(jì)80年代，濺射技術(shù)真正進(jìn)入工業(yè)化大生產(chǎn)的時(shí)代。隨后到了21世紀(jì)，各種新型濺射技術(shù)的出現(xiàn)讓濺射技術(shù)走向輝煌。現(xiàn)在的濺射技術(shù)已經(jīng)成為一個(gè)相當(dāng)成熟的工藝，并且廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、光伏、顯示屏等各個(gè)產(chǎn)業(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：新材料在線(xiàn)，西南證券整理22超高純金屬及濺射靶材是電子材料的重要組成部分，濺射靶材產(chǎn)業(yè)鏈主要包括金屬提純、靶材制造、濺射鍍膜和終端應(yīng)用等環(huán)節(jié)，其中，靶材制造和濺射鍍膜環(huán)節(jié)是整個(gè)濺射靶材產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。數(shù)據(jù)來(lái)源：江豐電子招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理上游的金屬提純主要從自然界重點(diǎn)金屬礦石進(jìn)行提純，一般的金屬能達(dá)到99.8%的純度，濺射靶材需要達(dá)到99.999%的純度。靶材制造環(huán)節(jié)首先需要根據(jù)下游應(yīng)用領(lǐng)域的性能需求進(jìn)行工藝設(shè)計(jì)，然后進(jìn)行反復(fù)的塑性變形、熱處理來(lái)控制晶粒、晶向等關(guān)鍵指標(biāo)，再經(jīng)過(guò)水切割、機(jī)械加工、金屬化、超生測(cè)試、超聲清洗等工序。濺射靶材制造所涉及的工序精細(xì)且繁多，工序流程管理及制造工藝水平將直接影響到濺射靶材的質(zhì)量和良品率。此環(huán)節(jié)是在濺射靶材產(chǎn)業(yè)鏈條中對(duì)生產(chǎn)設(shè)備及技術(shù)工藝要求最高的環(huán)節(jié)，濺射薄膜的品質(zhì)對(duì)下游產(chǎn)品的質(zhì)量具有重要影響。在濺射鍍膜過(guò)程中，濺射靶材需要安裝在機(jī)臺(tái)中完成濺射反應(yīng)，濺射機(jī)臺(tái)專(zhuān)用性強(qiáng)、精密度高，市場(chǎng)長(zhǎng)期被美國(guó)、日本跨國(guó)集團(tuán)壟斷，主要設(shè)備提供商包括AMAT（美33數(shù)據(jù)來(lái)源：阿石創(chuàng)招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理終端應(yīng)用是針對(duì)各類(lèi)市場(chǎng)需求利用封裝好的元器件制成面向最終用戶(hù)的產(chǎn)品，包括太陽(yáng)能電池、智能手機(jī)、平板電腦、家用電器等終端消費(fèi)電子產(chǎn)品，此環(huán)節(jié)技術(shù)面較寬，呈現(xiàn)多樣化特征。在濺射靶材應(yīng)用領(lǐng)域中，半導(dǎo)體芯片對(duì)濺射靶材的金屬材料純度、內(nèi)部微觀結(jié)構(gòu)等方面都設(shè)定了極其苛刻的標(biāo)準(zhǔn)，因此半導(dǎo)體芯片對(duì)濺射靶材的要求是最高的，通常要求達(dá)到99.9995%（5N5）以上，價(jià)格也最為昂貴。相較于半導(dǎo)體芯片，平面顯示器、太陽(yáng)能電以上。但隨著靶材尺寸的增大，對(duì)濺射靶材的焊接結(jié)合率、平整度等指標(biāo)提出了更高的要求。真空蒸發(fā)鍍膜是指在真空條件下，通過(guò)蒸發(fā)源加熱蒸發(fā)某種物質(zhì)使其沉積在基板材料表面來(lái)獲得薄膜的一種技術(shù)。被蒸發(fā)的物質(zhì)被稱(chēng)為蒸鍍材料。蒸發(fā)鍍膜最早由M.法拉第在1857年提出，經(jīng)過(guò)一百多年的發(fā)展，現(xiàn)已成為主流鍍膜技術(shù)之一。真空蒸發(fā)鍍膜系統(tǒng)一般由三個(gè)部分組成：真空室、蒸發(fā)源或蒸發(fā)加熱裝置、放置基板及給基板加熱裝置。在真空中為了蒸發(fā)待沉積的材料，需要容器來(lái)支撐或盛裝蒸發(fā)物，同時(shí)需要提供蒸發(fā)熱使蒸發(fā)物達(dá)到足夠高的溫度以產(chǎn)生所需的蒸汽壓。44數(shù)據(jù)來(lái)源：阿石創(chuàng)招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理真空蒸發(fā)鍍膜技術(shù)具有簡(jiǎn)單便利、操作方便、成膜速度快等特點(diǎn)，是應(yīng)用廣泛的鍍膜技術(shù)，主要應(yīng)用于光學(xué)元器件、LED、平板顯示和半導(dǎo)體分立器的鍍膜。真空鍍膜材料按照化學(xué)成分主要可以分為金屬/非金屬顆粒蒸發(fā)料，氧化物蒸發(fā)料，氟化物蒸發(fā)料等。金屬及非金屬顆粒鋁蒸發(fā)料、鎳蒸發(fā)料、銅蒸發(fā)料、銀蒸發(fā)料、鈦蒸發(fā)料、硅蒸發(fā)料、釩蒸發(fā)料、鎂蒸發(fā)料、錫蒸發(fā)料、鉻蒸發(fā)料、銦蒸發(fā)料、銀銅蒸發(fā)料、金蒸發(fā)料、微晶銀鈦鉭合金、鋯鈦合金、硅鋁合金、三氧化二鋁、二氧化鋯、五氧化三鈦、石英環(huán)、石英片、氧化鉺、鈦酸數(shù)據(jù)來(lái)源：阿石創(chuàng)招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理數(shù)據(jù)來(lái)源：阿石創(chuàng)招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理55蒸鍍材料主要工藝流程包括混料，原料預(yù)處理，成型，燒結(jié)和檢測(cè)等。將配制好的原料經(jīng)過(guò)機(jī)械混合達(dá)到均勻分散（混料然后進(jìn)行常溫或高溫處理（原料預(yù)處理）來(lái)提高材料的純度，細(xì)化顆粒的粒度，激發(fā)材料的反應(yīng)活性，降低材料燒結(jié)溫度。接下來(lái)經(jīng)過(guò)機(jī)械方式將材料加工至達(dá)到所需規(guī)格（成型）。成型后將材料在高溫下燒結(jié)，使陶瓷生坯固體顆粒的相互鍵聯(lián)，最后成為具有某種顯微結(jié)構(gòu)的致密多晶燒結(jié)體的過(guò)程（燒結(jié)）。待蒸鍍材料生產(chǎn)完后，采用蒸發(fā)鍍膜設(shè)備對(duì)材料的性能進(jìn)行檢測(cè)，檢查產(chǎn)品性能指標(biāo)是否合格。數(shù)據(jù)來(lái)源：阿石創(chuàng)招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理濺射鍍膜和蒸發(fā)鍍膜的對(duì)比：濺射鍍膜工藝可重復(fù)性好、膜厚可控制，可在大面積基板材料上獲得厚度均勻的薄膜，所制備的薄膜具有純度高、致密性好、與基板材料的結(jié)合力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，已成為制備薄膜材料的主要技術(shù)之一，各種類(lèi)型的濺射薄膜材料已得到廣泛的應(yīng)用，因此，對(duì)濺射靶材這一具有高附加值的功能材料需求逐年增加，濺射靶材亦已成為目前市場(chǎng)應(yīng)用量最大的PVD鍍膜材料。蒸發(fā)鍍膜簡(jiǎn)單便利、操作方便、成膜速度快。從工藝制造角度上來(lái)看，蒸鍍材料的制造復(fù)雜度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于濺射靶材，蒸發(fā)鍍膜常用于小尺寸基板材料的鍍膜。數(shù)據(jù)來(lái)源：阿石創(chuàng)招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理662濺射靶材市場(chǎng)容量巨大，景氣度不斷增加PVD鍍膜技術(shù)作為制備薄膜材料的主流技術(shù)，而濺射靶材亦是目前市場(chǎng)應(yīng)用量最大的PVD鍍膜材料，下面重點(diǎn)對(duì)濺射靶材的市場(chǎng)容量進(jìn)行分析。濺射技術(shù)作為薄膜材料制備的主流工藝，其應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，如集成電路、平板顯示器、太陽(yáng)能電池、信息存儲(chǔ)、工具改性、光學(xué)鍍膜、電子器件、高檔裝飾用品等行業(yè)。高純?yōu)R射靶材則主要用于對(duì)材料純度、穩(wěn)定性要求更高的領(lǐng)域，如集成電路、平板顯示器、太陽(yáng)能電池、記錄媒體、智能玻璃等行業(yè)。20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品等終端應(yīng)用市場(chǎng)的快速發(fā)展，濺射靶材的市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。根據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年全球?yàn)R射靶材市場(chǎng)容量達(dá)113.6億美元，其中平板顯示市場(chǎng)容量最大，達(dá)到38.1億美元，市場(chǎng)容量占比33.54%，記錄媒體則屈居第二，市場(chǎng)容量達(dá)到33.5億美元，太陽(yáng)能電池和半導(dǎo)體市場(chǎng)容量分別是23.4億美元和11.9億美元。據(jù)預(yù)測(cè)，到2019年，全球高純?yōu)R射靶材市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)163億美元，2016-2019年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13%。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)，西南證券整理80604020數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)，西南證券整理濺射靶材全球市場(chǎng)容量日趨增大，行情景氣度也在不斷增加。下面注重研究高純?yōu)R射靶材具體的下游應(yīng)用，如半導(dǎo)體、平板顯示器以及太陽(yáng)能電池等產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)容量和發(fā)展趨勢(shì)。高純?yōu)R射靶材是伴隨著半導(dǎo)體工業(yè)的發(fā)展而興起的，集成電路產(chǎn)業(yè)成為目前高純?yōu)R射靶材的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一。隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，要求集成電路的集成度越來(lái)越高，電路中單元器件尺寸不斷縮小。每個(gè)單元器件內(nèi)部由襯底、絕緣層、介質(zhì)層、導(dǎo)體層及保護(hù)層等組成，其中，介質(zhì)層、導(dǎo)體層甚至保護(hù)層都要用到濺射鍍膜工藝，因此濺射靶材是制備集成電路的核心材料之一。2008年爆發(fā)的金融危機(jī)將全球半導(dǎo)體市場(chǎng)陷入全面衰退中，2009年全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額僅為2249億美元，同比下降9.75%。此后，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)溫度迅速回升，2010年上漲至2989億美元，同比增速達(dá)32.90%。2011-2014年，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，到2014年銷(xiāo)售額達(dá)到3356億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為3.97%。2015、2016年全球半導(dǎo)體行7業(yè)市場(chǎng)規(guī)模與2014年基本持平。據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織預(yù)測(cè)，2017年全球半導(dǎo)體行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將有小幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為3.1%?？傮w來(lái)看，近年來(lái)全球半導(dǎo)體市場(chǎng)仍然處于整體平穩(wěn)上升階段。隨著智能手機(jī)、平板電腦、汽車(chē)電子等終端消費(fèi)領(lǐng)域?qū)Π雽?dǎo)體需求的持續(xù)增長(zhǎng)將進(jìn)一步提升半導(dǎo)體市場(chǎng)容量，預(yù)計(jì)全球半導(dǎo)體市場(chǎng)在未來(lái)將保持持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。中國(guó)近幾年來(lái)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有了快速發(fā)展，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的銷(xiāo)售量多年來(lái)一直穩(wěn)步上升。從2009年的1992.7億元的銷(xiāo)售額到2016年6378億元的銷(xiāo)售額，基本上每隔兩年翻一番，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為18%。預(yù)計(jì)2017銷(xiāo)售額將達(dá)到7200億元，同比增速達(dá)12.90%。隨著國(guó)內(nèi)電子產(chǎn)品制造業(yè)的飛速發(fā)展，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)潛力巨大，市場(chǎng)容量也將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。0數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，西南證券整理0數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，西南證券整理芯片產(chǎn)業(yè)是大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展為芯片帶來(lái)了強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求。由于半導(dǎo)體行業(yè)所需濺射靶材品種繁多，且每一種需求量都較大，穩(wěn)定的下游市場(chǎng)增速將有力地促進(jìn)濺射靶材銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大。根據(jù)國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備與材料協(xié)會(huì)（SEMI）統(tǒng)計(jì)，2015年全球半導(dǎo)體材料銷(xiāo)售額為435億美元，其中晶圓制造材料銷(xiāo)售額為242億美元，封裝材料為193億美元。在晶圓制造材料中，濺射靶材約占芯片制造材料市場(chǎng)的2.6%。在封裝測(cè)試材料中，濺射靶材約占封裝測(cè)試材料市場(chǎng)的2.7%。全球半導(dǎo)體用濺射靶材銷(xiāo)售額從2011年的10.1億美元到2015年為11.4億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為3.07%，其中晶圓制造用濺射靶材年均復(fù)合增長(zhǎng)率為1.68%，封裝測(cè)試用濺射靶材年均復(fù)合增長(zhǎng)率為4.87%。預(yù)計(jì)2017年將13.4億美元，同比增長(zhǎng)12.6%。中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的一路看漲也為濺射靶材市場(chǎng)的發(fā)展注入了新的活力。2015年，中國(guó)半導(dǎo)體制造材料市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到61.2億美元，其中集成電路用濺射靶材市場(chǎng)規(guī)模為11.6億元，預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體用濺射靶材市場(chǎng)規(guī)模將突破14億元。隨著國(guó)產(chǎn)濺射靶材的技術(shù)成熟，尤其是國(guó)產(chǎn)濺射靶材具備較高的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，并且符合濺射靶材國(guó)產(chǎn)化的政策導(dǎo)向，中國(guó)濺射靶材的市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提高。8876543210數(shù)據(jù)來(lái)源：江豐電子招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理86420數(shù)據(jù)來(lái)源：江豐電子招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理場(chǎng)發(fā)射顯示器（FED）、有機(jī)發(fā)光二極管顯示器（OLED）以及在LCD基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的觸控（TP）顯示產(chǎn)品。其中，市場(chǎng)應(yīng)用以液晶顯示器為主。鍍膜是現(xiàn)代平板顯示產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，為保證大面積膜層的均勻性，提高生產(chǎn)率和降低成本，幾乎所有類(lèi)型的平板顯示器件都會(huì)使用大量的鍍膜材料來(lái)形成各類(lèi)功能薄膜，其所使用的PVD鍍膜材料主要為濺射靶材，平板顯示器的很多性能如分辨率、透光率等都與濺射薄膜的性能密切相關(guān)。平板顯示行業(yè)主要在顯示面板和觸控屏面板兩個(gè)產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)使用PVD鍍膜材料。其中，平板顯示面板的生產(chǎn)工藝中，玻璃基板要經(jīng)過(guò)多次濺射鍍膜形成ITO玻璃，然后再經(jīng)過(guò)鍍膜，加工組裝用于生產(chǎn)LCD面板、PDP面板及OLED面板等。觸控屏的生產(chǎn)，則還需將ITO玻璃進(jìn)行加工處理、經(jīng)過(guò)鍍膜形成電極，再與防護(hù)屏等部件組裝加工而成。此外，為了實(shí)現(xiàn)平板顯示產(chǎn)品的抗反射、消影等功能，還可以在鍍膜環(huán)節(jié)中增加相應(yīng)膜層的鍍膜。數(shù)據(jù)來(lái)源：阿石創(chuàng)招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理對(duì)于LCD顯示屏行業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)展態(tài)勢(shì)將持續(xù)保持增長(zhǎng)。根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù)顯示，大尺寸平板顯示器需求在2017－2018年間預(yù)計(jì)會(huì)增長(zhǎng)5%-6%。2011年以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)外平板顯示廠商紛紛在中國(guó)大陸建立生產(chǎn)基地，全球平板顯示產(chǎn)業(yè)重心逐漸向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。加9PVD上政府政策的大力扶持，中國(guó)平板顯示產(chǎn)業(yè)在未來(lái)幾年將得到迅速發(fā)展，IHS預(yù)計(jì)到2018年中國(guó)將成為全球最大的平板顯示器件供應(yīng)國(guó)。LCD面板市場(chǎng)最大的需求來(lái)自電視，LCD電視已經(jīng)發(fā)展成為市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。作為全球最大的LCD電視生產(chǎn)國(guó)之一，中國(guó)LCD電視出貨量變化趨勢(shì)與全球基本同步。根據(jù)工信部運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局?jǐn)?shù)據(jù)，2014年中國(guó)LCD電視出貨量為13865.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%，占當(dāng)年出貨量的92.9%，已成為中國(guó)市場(chǎng)主導(dǎo)。2015年、2016年，中國(guó)LCD電視產(chǎn)量分別為14391.9萬(wàn)臺(tái)、15714萬(wàn)臺(tái)，分別比上年增長(zhǎng)3.8%、9.2%。國(guó)內(nèi)平板顯示面板行業(yè)的快速增長(zhǎng)，為PVD鍍膜材料廠商提供了廣闊成長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年P(guān)VD鍍膜材料市場(chǎng)將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。對(duì)于觸控屏行業(yè)來(lái)說(shuō)，最大市場(chǎng)需求主要來(lái)自智能手機(jī)和平板電腦。近年來(lái)，隨著智能手機(jī)、平板電腦等智能終端產(chǎn)品的普及推廣，全球觸控顯示產(chǎn)品和技術(shù)發(fā)展進(jìn)步較快，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷提升。智能終端產(chǎn)品的普及帶動(dòng)觸控屏產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，2014年全球觸控屏出貨量近18億片，同比增長(zhǎng)約20%。預(yù)計(jì)至2017年，全球觸控屏產(chǎn)品出貨量有望達(dá)到35-40按照當(dāng)前的發(fā)展速度，預(yù)計(jì)至2017年中國(guó)觸控屏行業(yè)年工業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到70億美元左右。中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2013年-2015年，全球平板顯示用濺射靶材市場(chǎng)規(guī)模分別為29.5億美元、31.4億美元和33.8億美元。其中，中國(guó)平板顯示用濺射靶材2013年度、2014年度、2015年度市場(chǎng)規(guī)模分別為39.4億元、55億元和69.3億元。50西南證券整理50西南證券整理從人類(lèi)進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，全球氣候變暖、生態(tài)環(huán)境惡化等環(huán)境問(wèn)題接踵而至，全世界都在迫切尋求清潔能源來(lái)緩解環(huán)境壓力。太陽(yáng)能憑借其普遍、清潔、能量巨大的優(yōu)勢(shì)成為各國(guó)關(guān)注的焦點(diǎn)。制備太陽(yáng)能電池較為常用的濺射靶材包括鋁靶、銅靶、鉬靶、鉻靶以及ITO靶、AZO靶等，純度要求一般在99.99%以上，其中，鋁靶、銅靶用于導(dǎo)電層薄膜，鉬靶、鉻靶用于阻擋層薄膜，ITO靶、AZO靶用于透明導(dǎo)電層薄膜。近年來(lái)全球太陽(yáng)能光伏累積裝機(jī)容量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2010年、2011年，全球累計(jì)光伏裝機(jī)容量年增長(zhǎng)率分別為73.97%、74.70%，表現(xiàn)出不同尋常的增長(zhǎng)速度；2013年全球累計(jì)光伏裝機(jī)容量達(dá)到138.83GW，2000年以來(lái)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為43.33%，太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)步入高速發(fā)展期，并帶動(dòng)上游太陽(yáng)能電池等相關(guān)行業(yè)迅速發(fā)展。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，全球太陽(yáng)能電池行業(yè)仍然處于產(chǎn)業(yè)上升階段，市場(chǎng)將進(jìn)一步全球化，新興市場(chǎng)的范圍和比重都將有所擴(kuò)大。近年來(lái)，中國(guó)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)在全球太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)下迅速發(fā)展。從2010年光伏裝機(jī)量0.8GW到2016年的77.42GW，中國(guó)的太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了井噴式爆發(fā)。2010-2013四年中累計(jì)光伏裝機(jī)容量增長(zhǎng)率均超過(guò)100%，2011年更是達(dá)到了312.5%，年復(fù)增長(zhǎng)率達(dá)到了180.61%。2015年中國(guó)累計(jì)光伏裝機(jī)容量達(dá)到43.36GW，占世界總量的18.90%。0數(shù)據(jù)來(lái)源：江豐電子招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)新能源網(wǎng)，西南證券整理0數(shù)據(jù)來(lái)源：江豐電子招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)新能源網(wǎng)，西南證券整理太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展給太陽(yáng)能電池用濺射靶材市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的成長(zhǎng)空間，2015年全球太陽(yáng)能電池用濺射靶材市場(chǎng)規(guī)模18.5億美元，比2014年增長(zhǎng)21.7%。數(shù)據(jù)來(lái)源：江豐電子招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理目前國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能電池主要以硅片涂覆型太陽(yáng)能電池為主，薄膜電池的產(chǎn)量仍較小，而且以硅薄膜電池為主，因此濺射靶材市場(chǎng)規(guī)模較小，2013年度、2014年度、2015年度，市場(chǎng)規(guī)模約為3.5億元、4.6億元和7.5億元；隨著國(guó)內(nèi)薄膜電池生產(chǎn)線(xiàn)的投產(chǎn)，中國(guó)太陽(yáng)能電池用濺射靶材市場(chǎng)將持續(xù)增長(zhǎng)。自從上世紀(jì)90年代末數(shù)字化帶動(dòng)光電應(yīng)用產(chǎn)品快速發(fā)展后，光學(xué)元器件應(yīng)用行業(yè)越來(lái)越廣，從光學(xué)傳感、照明、通信技術(shù)、能量檢測(cè)、信息存儲(chǔ)、傳輸、處理和顯示，到現(xiàn)代的如生命科學(xué)、汽車(chē)、航空航天等行業(yè)的生產(chǎn)和應(yīng)用，它存在于現(xiàn)代人每天生活和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的大部分領(lǐng)域，常規(guī)的應(yīng)用產(chǎn)品包括智能手機(jī)、車(chē)載鏡頭、安防監(jiān)控設(shè)備、數(shù)碼相機(jī)、光碟機(jī)、投影機(jī)等，高端的應(yīng)用產(chǎn)品包括航空航天監(jiān)測(cè)鏡頭、生物識(shí)別設(shè)備、生命科學(xué)中DNA測(cè)序等研究設(shè)備、醫(yī)療檢查儀器鏡頭、半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備以及大視場(chǎng)投影鏡頭（如IMAX）、3D打印機(jī)等儀器設(shè)備所需的光學(xué)元器件及光學(xué)鏡頭。隨著科技的進(jìn)步和制造工藝的提升，智能手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)等電子產(chǎn)品逐漸成為居民重要的消費(fèi)產(chǎn)品，其更新?lián)Q代的加快、產(chǎn)品周期的縮短帶動(dòng)了光學(xué)元器件行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。近些年來(lái)安防監(jiān)控設(shè)備、車(chē)載鏡頭、航天航空領(lǐng)域的快速發(fā)展也對(duì)光學(xué)元器件行業(yè)的增長(zhǎng)起到了推動(dòng)作用。預(yù)計(jì)2017年中國(guó)視頻監(jiān)控市場(chǎng)將達(dá)到89.52億美元，全球車(chē)載攝像頭市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)124.4億美元，未來(lái)每年增長(zhǎng)率將高于10%。0數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，西南證券整理0數(shù)據(jù)來(lái)源：新材料在線(xiàn)，西南證券整理近年來(lái)，國(guó)內(nèi)品牌手機(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈上游的發(fā)展。隨著智能手機(jī)的普及，攝像頭已成為手機(jī)標(biāo)配，而手機(jī)廠商在推出手機(jī)新品時(shí)也會(huì)考慮在攝像頭像素上更新升級(jí)，以迎合市場(chǎng)需求，攝像頭高清化成為手機(jī)廠商必爭(zhēng)之地。與此同時(shí)，智能手機(jī)、平板電腦配備攝像頭和雙攝像頭的比例也在快速提升。VIVO數(shù)據(jù)來(lái)源：阿石創(chuàng)招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理3PVD鍍膜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局：美、日壟斷，中國(guó)崛起PVD鍍膜工藝起源于國(guó)外，在行業(yè)發(fā)展初期，鍍膜設(shè)備和鍍膜材料的配套以國(guó)外廠商為主。國(guó)外PVD鍍膜材料廠商的鍍膜材料經(jīng)過(guò)與下游客戶(hù)的鍍膜設(shè)備、鍍膜工藝的長(zhǎng)期磨合，各項(xiàng)性能指標(biāo)與客戶(hù)的匹配性已較好，具有較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，因此，長(zhǎng)期以來(lái)全球PVD鍍膜材料研制和生產(chǎn)主要集中于美國(guó)、日本和德國(guó)少數(shù)公司，產(chǎn)業(yè)集中度較高。高純?yōu)R射靶材是伴隨著半導(dǎo)體工業(yè)的發(fā)展而興起的，屬于典型的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)含量高，研發(fā)生產(chǎn)設(shè)備專(zhuān)用性強(qiáng)。隨著半導(dǎo)體工業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的不斷深化，以美國(guó)、日本為代表的半導(dǎo)體廠商需要加強(qiáng)對(duì)上游原材料的創(chuàng)新力度，從而最大限度地保證半導(dǎo)體產(chǎn)品的技術(shù)先進(jìn)性，因此，美國(guó)、日本的半導(dǎo)體工業(yè)相繼催生了一批高純?yōu)R射靶材生產(chǎn)廠商，并于當(dāng)前居于全球市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，在一定程度上，全球半導(dǎo)體工業(yè)的區(qū)域集聚性造就了高純?yōu)R射靶材生產(chǎn)企業(yè)的高度聚集。自誕生之日起，以美國(guó)、日本為代表的高純?yōu)R射靶材生產(chǎn)企業(yè)便對(duì)核心技術(shù)執(zhí)行嚴(yán)格的保密措施，導(dǎo)致濺射靶材行業(yè)在全球范圍內(nèi)呈現(xiàn)明顯的區(qū)域集聚特征，生產(chǎn)企業(yè)主要集中在美國(guó)和日本。全球范圍內(nèi)，日礦金屬、霍尼韋爾、東曹、普萊克斯、住友化學(xué)等資金實(shí)力雄厚、技術(shù)水平領(lǐng)先、產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的跨國(guó)公司居于全球高純?yōu)R射靶材行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，屬于濺射靶材的傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，占據(jù)全球?yàn)R射靶材市場(chǎng)的絕大部分市場(chǎng)份額，主導(dǎo)著全球?yàn)R射靶材產(chǎn)業(yè)的主要產(chǎn)品之一電子原材料包括熱界面材料、電子化學(xué)品、電子聚合物、貴金屬熱電偶、靶材、線(xiàn)圈組和金屬材料主要有能源業(yè)務(wù)、石油天然氣探測(cè)和生產(chǎn)業(yè)務(wù)、金屬業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)，其中金屬業(yè)務(wù)為日礦金屬運(yùn)營(yíng)，日礦金屬以銅為中心，致力開(kāi)展從上游的資源開(kāi)發(fā)、中游的金屬冶煉至下游的電子材料加工、環(huán)保資源再生業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品其功能產(chǎn)品部門(mén)由有機(jī)化學(xué)產(chǎn)品、高機(jī)能材料產(chǎn)品、生命科學(xué)三部分組成，其中高機(jī)能材料產(chǎn)品主要包括電池材普萊克斯公司主要服務(wù)于航空航天、化工、醫(yī)療保健、金屬生產(chǎn)、石油天然氣、能源、電子等行業(yè)，其中其行業(yè)的主要產(chǎn)品包括電子設(shè)備、次大氣氣體輸送系統(tǒng)、濺于石油化學(xué)、能源-功能材料、情報(bào)電子化學(xué)、健康-農(nóng)業(yè)相關(guān)事業(yè)和醫(yī)藥五大領(lǐng)域，其中情報(bào)電子化學(xué)領(lǐng)域的主要產(chǎn)品包括濾色鏡、光學(xué)功能薄膜、彩色光阻劑、導(dǎo)光板、觸摸屏面板、世泰科致力于客戶(hù)化的高性能金屬與陶瓷粉末以及金屬制品的研發(fā)與生產(chǎn)，其鉭粉、鎢粉、鉭質(zhì)濺射靶材以及鎳鈮制品全球市場(chǎng)占有率排名前列。從事貴金屬材料與技術(shù)、齒科材料、石英玻璃、工業(yè)傳感器和特種光源等高新技術(shù)領(lǐng)域，產(chǎn)品廣泛服務(wù)于半導(dǎo)體行業(yè)，其中高純石英和濺射靶材、蒸發(fā)材料應(yīng)用于芯片制造、導(dǎo)電膠和鍵合絲應(yīng)用于集成電路、分立器件和光電數(shù)據(jù)來(lái)源：阿石創(chuàng)、江豐電子招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理有機(jī)發(fā)光二極管（OrganicLight-EmittingDiode,OLED）由鄧青云教授于1979年在實(shí)驗(yàn)室中發(fā)現(xiàn)。OLED顯示技術(shù)具有自發(fā)光、廣視角、幾乎無(wú)窮高的對(duì)比度、較低耗電、極高反應(yīng)速度等優(yōu)點(diǎn)，因此被廣泛應(yīng)用于手機(jī)、數(shù)碼攝像機(jī)、筆記本電腦、電視等，由于OLED自發(fā)光，不需要使用背光，因此OLED顯示器可以實(shí)現(xiàn)輕薄化，備受消費(fèi)者的青睞。三星是最早引領(lǐng)手機(jī)OLED顯示屏發(fā)展的企業(yè)，且預(yù)計(jì)2017年蘋(píng)果和三星將消耗近68%的AMOLED屏幕產(chǎn)能，只剩僅有的32%給國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商爭(zhēng)奪，難免造成供不應(yīng)求的局面。國(guó)內(nèi)廠商如京東方、和輝光電、華星光電、信利以及深天馬等企業(yè)紛紛加速OLED技術(shù)研發(fā)，布局OLED產(chǎn)線(xiàn)。雖然目前中國(guó)OLED產(chǎn)能在全球占比與韓國(guó)之間有著較大的差距，2015年國(guó)內(nèi)OLED產(chǎn)能僅相當(dāng)于全球OLED總產(chǎn)能的9%，預(yù)計(jì)這一數(shù)據(jù)在2020年將達(dá)到28%，屆時(shí)中國(guó)將成為僅次于韓國(guó)的世界第二大OLED供應(yīng)國(guó)。0500400數(shù)據(jù)來(lái)源：京東方公司公告，西南證券整理OLED工藝技術(shù)壁壘極高，尤其是TFT陣列和Cell成盒兩個(gè)階段包含眾多復(fù)雜工藝，關(guān)鍵設(shè)備（TFT設(shè)備、蒸鍍?cè)O(shè)備和封裝設(shè)備）幾乎被日本、韓國(guó)和美國(guó)所壟斷，且設(shè)備價(jià)格昂貴，其中蒸鍍?cè)O(shè)備是整個(gè)面板生產(chǎn)過(guò)程中最核心的環(huán)節(jié)，直接影響到制成品的良率和質(zhì)量。目前市場(chǎng)上的蒸鍍?cè)O(shè)備由日、韓兩國(guó)壟斷，企業(yè)格局為“一超多強(qiáng)”。數(shù)據(jù)來(lái)源：和輝光電公司官網(wǎng),西南證券整理一超CanonTokki由于穩(wěn)定量產(chǎn)與技術(shù)成熟方面的優(yōu)勢(shì)，目前全球蒸鍍機(jī)生產(chǎn)幾乎被CanonTokki壟斷。而三星顯示器6代可撓式OLED面板產(chǎn)線(xiàn)基本承包了CanonTokki所有設(shè)備訂單，所以對(duì)于國(guó)內(nèi)很多OLED產(chǎn)線(xiàn)來(lái)說(shuō)，蒸鍍?cè)O(shè)備真的是“一機(jī)難求”。能否獲得蒸鍍?cè)O(shè)備直接影響企業(yè)OLED的產(chǎn)能。可以毫不夸張地說(shuō)，得“蒸鍍?cè)O(shè)備”者得“OLED”天下。目前CanonTokki蒸鍍機(jī)一年生產(chǎn)出的7臺(tái)中，有5臺(tái)給了三星，LGD和京東方各占一臺(tái)。相對(duì)于國(guó)內(nèi)其他產(chǎn)線(xiàn)來(lái)說(shuō)，京東方有著絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。為利應(yīng)這種“供不應(yīng)求”的市場(chǎng)局面，CanonTokki積極擴(kuò)充產(chǎn)線(xiàn)，已將每年產(chǎn)能提升至12臺(tái)左右。數(shù)據(jù)來(lái)源：雪球，西南證券整理多強(qiáng)ULVAC，SFA，SNU和SunicSystem日本的ULVAC緊追不舍，雖然與CanonTokki這種壟斷巨頭相比還有不小的差距，但是其也在大力研發(fā)，積極創(chuàng)新，推出的新型鍍膜設(shè)備--ZELDA采用線(xiàn)型蒸鍍?cè)醇夹g(shù)，可將材料利用率大幅提升至20%，并可均勻地將有機(jī)發(fā)光材料鍍?cè)贏MOLED面板上，提升面板廠前段制程的良率。韓國(guó)的SFA和SNU也不甘落下，2016年10月，韓國(guó)設(shè)備業(yè)者SFA供應(yīng)昆山國(guó)顯光電2臺(tái)5.5代線(xiàn)蒸鍍?cè)O(shè)備。2016年12月，SFA宣布收購(gòu)SNU，兩家蒸鍍?cè)O(shè)備廠商的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，在技術(shù)上的積累可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，將有望增強(qiáng)在蒸鍍?cè)O(shè)備制造領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。另外，由于OLED屏幕在智能手機(jī)上的應(yīng)用日益廣泛，世界范圍內(nèi)的面板制造商都在加速投資OLED生產(chǎn)線(xiàn)，SFA收購(gòu)SNU可以大幅度提高產(chǎn)能和生產(chǎn)大規(guī)模蒸鍍?cè)O(shè)備的戰(zhàn)略可行性。韓國(guó)SunicSystem也是OLED蒸鍍?cè)O(shè)備知名廠商之一，曾供應(yīng)華星光電研發(fā)產(chǎn)線(xiàn)蒸鍍?cè)O(shè)備和供應(yīng)樂(lè)金顯示器(LGD)量產(chǎn)設(shè)備，在未來(lái)的蒸鍍?cè)O(shè)備訂單競(jìng)爭(zhēng)中，SunicSystem也是一個(gè)不可小覷的對(duì)手。數(shù)據(jù)來(lái)源：CanonTokki公司官網(wǎng)，西南證券整理數(shù)據(jù)來(lái)源：Sunic公司官網(wǎng)，西南證券整理國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的高純?yōu)R射靶材產(chǎn)業(yè)起步較晚，與美、日等跨國(guó)企業(yè)在技術(shù)方面、市場(chǎng)份額、業(yè)界口碑方面還有很大差距。中國(guó)地大物博，金屬礦產(chǎn)資源豐富，由于提純技術(shù)有限，所提純的金屬材料難以達(dá)到高純?yōu)R射靶材的生產(chǎn)要求，因此中國(guó)大部分濺射靶材還依賴(lài)進(jìn)口。為了實(shí)現(xiàn)濺射靶材的國(guó)產(chǎn)化，擺脫國(guó)際巨頭的壟斷，中國(guó)政府制定了一系列產(chǎn)業(yè)政策扶持濺射靶材工業(yè)發(fā)展?！懂?dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域點(diǎn)；核級(jí)鋯合金材料、高性能鎢鉬合金材料、大尺寸高純稀有金屬靶材等項(xiàng)積極發(fā)展高純稀有金屬及靶材、原子能級(jí)鋯材、高端鎢鉬材料及制品等，加數(shù)據(jù)來(lái)源：江豐電子招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、研發(fā)基金的陸續(xù)發(fā)布和落實(shí)給國(guó)內(nèi)濺射靶材行業(yè)的快速發(fā)展?fàn)I造了良好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，國(guó)產(chǎn)企業(yè)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。加上數(shù)年的科技攻關(guān)和生產(chǎn)試驗(yàn)，國(guó)內(nèi)高純?yōu)R射靶材生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)逐漸突破關(guān)鍵技術(shù)門(mén)檻，擁有了部分產(chǎn)品的規(guī)?；a(chǎn)能力，整體實(shí)力不斷增強(qiáng)，形成了以江豐電子、阿石創(chuàng)、有研億金、隆華節(jié)能等為代表的專(zhuān)業(yè)從事高純?yōu)R射靶材的生產(chǎn)商。這些企業(yè)研發(fā)實(shí)力雄厚、管理體制健全、上升前景廣闊，將有望打破濺射靶材核心技術(shù)由國(guó)外壟斷、產(chǎn)品供應(yīng)完全需要進(jìn)口的不利局面，快速實(shí)現(xiàn)濺射靶材國(guó)產(chǎn)化的宏偉目標(biāo)。通過(guò)不斷彌補(bǔ)技術(shù)缺陷，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，充分利用國(guó)內(nèi)豐富礦產(chǎn)和國(guó)家政策扶持的優(yōu)勢(shì)，積極參與到與國(guó)際巨頭的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，擴(kuò)大國(guó)產(chǎn)濺射靶材的市場(chǎng)份額。產(chǎn)品主要應(yīng)用于半導(dǎo)體、太陽(yáng)能電池及平板顯示器等領(lǐng)從事各種PVD鍍膜材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售公司收購(gòu)的四豐電子主要從事高純金屬及合金材料業(yè)務(wù)，產(chǎn)品以鉬靶材為主。公司收購(gòu)的晶聯(lián)光電主要從事氧化銦錫數(shù)據(jù)來(lái)源：西南證券整理下游應(yīng)用領(lǐng)域的擴(kuò)展驅(qū)動(dòng)濺射靶材需求持續(xù)擴(kuò)大：濺射靶材是半導(dǎo)體、平板顯示、光學(xué)元器件等行業(yè)必不可少的原材料，被廣泛地應(yīng)用于集成電路、平板電腦、智能手機(jī)、家用電器、相機(jī)鏡頭等終端消費(fèi)領(lǐng)域，因此，濺射靶材行業(yè)擁有下游產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的廣闊市場(chǎng)。隨著近年來(lái)人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子等應(yīng)用領(lǐng)域的快速發(fā)展，強(qiáng)勁的消費(fèi)需求有利于驅(qū)動(dòng)濺射靶材市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)成熟。全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為濺射靶材發(fā)展提供新的機(jī)遇：中國(guó)是世界集成電路最大的消費(fèi)國(guó)，銷(xiāo)售額超過(guò)全球銷(xiāo)售額的50%，加上中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展既穩(wěn)又快、勞動(dòng)力成本低、配套設(shè)備日益完善、終端消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)活躍，越來(lái)越多的世界半導(dǎo)體巨頭在中國(guó)加大布局產(chǎn)線(xiàn)力度。國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備材料協(xié)會(huì)SEMI研究表明，2017-2020年間全球投產(chǎn)的62座晶圓廠,26座來(lái)自中國(guó)大陸。半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)重心向大陸的轉(zhuǎn)移給國(guó)內(nèi)濺射靶材的發(fā)展帶來(lái)了強(qiáng)有力的支撐，給國(guó)內(nèi)濺射靶材行業(yè)帶來(lái)更加廣闊的發(fā)展空間。4產(chǎn)業(yè)鏈自上而下金字塔分布，產(chǎn)業(yè)特征強(qiáng)區(qū)域性全球范圍內(nèi)，濺射靶材產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)參與企業(yè)數(shù)量基本呈金字塔型分布，高純?yōu)R射靶材制造環(huán)節(jié)技術(shù)門(mén)檻高、設(shè)備投資大，是典型的技術(shù)密集型和資本密集型產(chǎn)業(yè)。具有規(guī)?；a(chǎn)能力的少數(shù)企業(yè)分布在美、日等國(guó)，這些企業(yè)高居金字塔頂端，對(duì)濺射靶材下游產(chǎn)業(yè)有很強(qiáng)的議價(jià)能力。大部分濺射靶材最高端的應(yīng)用是在超大規(guī)模集成電路芯片制造領(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域只有美國(guó)和日本的少數(shù)公司如日礦金屬、霍尼韋爾、東曹、普萊克斯等從事相關(guān)業(yè)務(wù)，是一個(gè)被跨國(guó)公司壟斷的行業(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：江豐電子公司公告，西南證券整理作為濺射靶材客戶(hù)端的濺射鍍膜環(huán)節(jié)具有規(guī)模化生產(chǎn)能力的企業(yè)數(shù)量相對(duì)較多，但質(zhì)量參差不齊，它們擁有濺射靶材生產(chǎn)能力，但是對(duì)于高純度金屬原料卻需要上游企業(yè)供應(yīng)。美、歐、日、韓等國(guó)知名企業(yè)居于技術(shù)領(lǐng)先地位，品牌知名度高、市場(chǎng)影響力大，通常會(huì)將產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展至下游應(yīng)用領(lǐng)域，利用技術(shù)先導(dǎo)優(yōu)勢(shì)和高端品牌迅速占領(lǐng)終端消費(fèi)市場(chǎng)，如IBM、飛利浦、東芝、三星等。終端應(yīng)用環(huán)節(jié)是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中規(guī)模最大的領(lǐng)域，其產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)分散在各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，同時(shí)，此環(huán)節(jié)具有突出的勞動(dòng)密集性特點(diǎn)，參與企業(yè)數(shù)量最多，機(jī)器設(shè)備投資一般，主要分布在日本、中國(guó)臺(tái)灣和中國(guó)大陸等，并逐漸將生產(chǎn)工廠向人力成本低的國(guó)家和地區(qū)轉(zhuǎn)移。領(lǐng)先地位數(shù)據(jù)來(lái)源：江豐電子，西南證券整理上游產(chǎn)業(yè)集中度高濺射靶材對(duì)金屬材料純度的要求很高，國(guó)內(nèi)雖然擁有豐富的有色金屬和稀有金屬礦產(chǎn)資源，但金屬提純技術(shù)有限，提純出來(lái)的金屬材料絕大部分達(dá)不到高純?yōu)R射靶材的生產(chǎn)要求，高純金屬仍有很大比重依靠進(jìn)口。全球范圍內(nèi)，高純金屬產(chǎn)業(yè)集中度較高，美國(guó)、日本等國(guó)家的高純金屬生產(chǎn)商依托先進(jìn)的提純技術(shù)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中居于十分有利的地位，對(duì)下游濺射靶材行業(yè)具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。從原材料價(jià)格來(lái)看，高純金屬受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響較小，在一定時(shí)期內(nèi)均保持較為穩(wěn)定的價(jià)格。下游產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)容高純?yōu)R射靶材主要應(yīng)用于半導(dǎo)體芯片、平板顯示、太陽(yáng)能電池等領(lǐng)域，濺射靶材的高景氣度也得益于下游消費(fèi)電子行業(yè)的快速發(fā)展。受產(chǎn)品更新?lián)Q代、消費(fèi)升級(jí)等因素的影響，智能手機(jī)、移動(dòng)通訊等終端消費(fèi)市場(chǎng)需求持續(xù)增加促進(jìn)了半導(dǎo)體芯片的技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而帶動(dòng)高純?yōu)R射靶材的市場(chǎng)擴(kuò)容。隨著半導(dǎo)體芯片的成功應(yīng)用，高純?yōu)R射靶材逐漸推廣到液晶顯示器、太陽(yáng)能電池等領(lǐng)域，成為未來(lái)濺射靶材市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大新的驅(qū)動(dòng)力。可以預(yù)見(jiàn)，下游行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，將對(duì)本行業(yè)的需求產(chǎn)生持續(xù)拉動(dòng)作用，同時(shí)下游行業(yè)的應(yīng)用日益豐富，以及各種終端消費(fèi)產(chǎn)品在功能、外觀和體積等方面的個(gè)性化趨勢(shì)，都對(duì)本行業(yè)的技術(shù)水平提出了更高的要求。PVD鍍膜材料是光學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)重要原材料，廣泛地應(yīng)用于家用電器、智能手機(jī)、平板電腦、汽車(chē)電子、顯微鏡、數(shù)碼相機(jī)和數(shù)碼攝像機(jī)等終端消費(fèi)領(lǐng)域，也包括太陽(yáng)能電池、Low-E玻璃、汽車(chē)鍍膜玻璃、工具改性、高檔裝飾用品等領(lǐng)域，總體不具有明顯周期性和季節(jié)性特濺射靶材產(chǎn)業(yè)分布具有一定的區(qū)域性特征，美國(guó)、日本跨國(guó)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈完整，囊括金屬提純、靶材制造、濺射鍍膜和終端應(yīng)用各個(gè)環(huán)節(jié)，具備規(guī)?；a(chǎn)能力，在掌握先進(jìn)技術(shù)以后實(shí)施壟斷和封鎖，主導(dǎo)著技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展；韓國(guó)、新加坡及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)在磁記錄及光學(xué)薄膜領(lǐng)域有所特長(zhǎng)。其中，美國(guó)以霍尼韋爾為代表，擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈和材料事業(yè)部門(mén)；日本則以日礦金屬、東曹等為代表。這些企業(yè)在掌握先進(jìn)技術(shù)以后實(shí)施嚴(yán)格的技術(shù)保密措施，使得濺射靶材核心技術(shù)長(zhǎng)期被美國(guó)、日本跨國(guó)集團(tuán)控制，同時(shí)濺射靶材行業(yè)具有投資額度大、認(rèn)證時(shí)間長(zhǎng)等特點(diǎn)，導(dǎo)致濺射靶材行業(yè)具有較強(qiáng)的區(qū)域性特征。數(shù)據(jù)來(lái)源：賽迪顧問(wèn)，西南證券