2021年期貨投資分析考試考試題庫及答案解析（判斷題）

2021年：期貨投資分析考試

題庫及答案解析

判斷題部分

1.上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）是目前國內(nèi)資金市場的參考利率。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：在中國的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準利率的作用，其他存

貸款利率在此基礎(chǔ)上經(jīng)過復(fù)利計算確定。2007年1月4日開始運行的上海銀行

間同業(yè)拆借利率（Shibor）是目前中國人民銀行著力培養(yǎng)的市場基準利率。

2.對于商品期貨來說，系統(tǒng)性因素事件會影響其估值。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：商品期貨會受到系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件的共同影響。系統(tǒng)性

因素事件會影響其估值。比如，中央銀行在貨幣政策面的寬松會提高整體商品期

貨的估值，特別是一些耐儲存的商品如貴金屬。

3.貨幣供給是一個經(jīng)濟過程，即中央政府向經(jīng)濟中注入貨幣的過程。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：貨幣供給，是指一定時期內(nèi)一國銀行體系向經(jīng)濟中投入'創(chuàng)造'擴張（或

收縮）貨幣的行為。貨幣供給是一個經(jīng)濟過程，即銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟中注入貨幣

的過程。

4.在實際操作中，企業(yè)可根據(jù)市場情況來決定是否將全部庫存風(fēng)險進行對沖。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：在實際操作中，企業(yè)可根據(jù)市場情況，選擇是將全部庫存風(fēng)險進行對沖，

還是只將部分庫存風(fēng)險進行對沖。

5.金融債的利率風(fēng)險能得到較好對沖，基差的風(fēng)險較小。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：金融債利率風(fēng)險上的期限結(jié)構(gòu)和國債期貨相似，因此利率風(fēng)險得到較好對

沖，但是基差的風(fēng)險仍然很大。

6.ARMA過程的平穩(wěn)性取決于它的移動平均部分。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：ARMA過程的平穩(wěn)性取決于它的自回歸部分。當(dāng)滿足條件，特征方程1—0

1Z—02Z2-----QPZP=O的根全部落在單位圓之外,則該ARMA（p,q）過程

是平穩(wěn)的。

7.利率低會使得在股票估值的過程中提高股票價值。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：利率水平往往和折現(xiàn)率有直接關(guān)系，利率降低引起折現(xiàn)率降低，在進行股

票估值中提高了股票價值，股票價格會上升。

8.時間序列分為平穩(wěn)性時間序列和非平穩(wěn)性時間序列。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：根據(jù)某個變量的過去值來預(yù)測未來值，需要用到時間序列方法。常用的時

間序列包括：①平穩(wěn)性時間序列；②非平穩(wěn)性時間序列。

9.場外期權(quán)一方通常根據(jù)另一方的特定需求來設(shè)計場外期權(quán)合約。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：相對于場內(nèi)期權(quán)而言，場外期權(quán)的各個合約條款都不必是標準化的，合約

的買賣雙方可以依據(jù)雙方的需求而進行協(xié)商確定。

10.基差的多頭從基差的縮小中獲得利潤，如果國債凈持有收益為正，那么基差

的多頭同樣也可以獲得持有收益。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：基差交易的利潤來源主要有兩個方面：基差變化和持有收益?；畹亩囝^

從基差的擴大中獲得利潤，通常還會獲得持有收益，主要為持有現(xiàn)貨的收益減去

融資成本。而基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤，但由于做空現(xiàn)券，持有收益

可能為負。

11.如果兩個非金融企業(yè)之間在融資方面沒有比較優(yōu)勢時，可以通過訂立互換協(xié)

議來降低雙方的融資成本。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：一般情況下，如果兩個非金融企業(yè)之間在融資方面有比較優(yōu)勢，那么通過

訂立互換協(xié)議，可以同時降低雙方的融資成本。

12.在場外衍生品市場中，遠期協(xié)議是交易規(guī)模最大的。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：由于互換協(xié)議相對于遠期協(xié)議而言，可以約定多次現(xiàn)金流的互換，從而可

以省卻多次交易的麻煩。而且互換協(xié)議的定價是線性的，更加簡單,更易于定價，

也更受用戶偏愛。所以在場外衍生品市場中，互換協(xié)議是交易規(guī)模最大的。

13.短期融資企業(yè)多適合以場外的外匯衍生品作為風(fēng)險管理的工具。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：由于涉及的時間跨度較長，境外融資企業(yè)多適合以場外的外匯衍生品作為

風(fēng)險管理的工具，但是對于短期融資企業(yè)而言，則可以考慮外匯期貨或外匯期權(quán)

等場內(nèi)市場交易工具。

14.偏離正?；钏降漠惓；瞵F(xiàn)象屬小概率事件，不會給基差賣方造成巨大

的虧損。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：盡管從概率上來說，偏離正?；钏降漠惓；瞵F(xiàn)象屬小概率事件，但

如果對這類小概率事件風(fēng)險處理不當(dāng)?shù)脑挘矔o基差賣方造成巨大的虧損。

15.要做好基差交易，基差賣方需要認真研究所涉商品現(xiàn)貨與期貨兩者基差的變

化規(guī)律。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：在基差交易中，基差賣方在套期保值前應(yīng)認真研究基差的變化規(guī)律，合理

選擇合適的期貨品種。在套保方案實施過程中，企業(yè)要選擇合適的入場時機并密

切跟蹤基差變化,測算基差風(fēng)險,在基差出現(xiàn)重大不利變化時及時調(diào)整套保操作,

以控制基差風(fēng)險。

16.在備兌看漲期權(quán)策略中，出售期權(quán)時，該時期該股票的所有紅利分配也應(yīng)該

屬于期權(quán)的買方。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：對于只持有股票的投資者而言，期權(quán)費可以減少因股票價格下降而產(chǎn)生的

可能的損失，相當(dāng)于為投資經(jīng)理們提供了一個獲得高于市場基準收益率的機會。

另外，期權(quán)出售不影響獲得該時期該股票的所有紅利分配。

17.在進行期貨價格區(qū)間判斷的時候，投資者不可以把期貨產(chǎn)品的生產(chǎn)成本線作

為確定價格運行區(qū)間底部或頂部的重要參考指標。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：在進行期貨價格區(qū)間判斷的時候，投資者可以把期貨產(chǎn)品的生產(chǎn)成本線或

對應(yīng)企業(yè)的盈虧線作為確定價格運行區(qū)間底部或頂部的重要參考指標。

18.任何一組相互協(xié)整的時間序列變量都存在誤差修正機制。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：任何一組相互協(xié)整的時間序列變量都存在誤差修正機制，通過短期調(diào)節(jié)行

為，達到變量間長期均衡關(guān)系的存在。

19.股票二級市場的投資者可以利用股票收益互換，從而在不需要實際購買相關(guān)

股票的情況下，只需支付資金利息就可以換取股票收益。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：通過股票收益互換，投資者可以實現(xiàn)杠桿交易,股票套期保值或創(chuàng)建結(jié)構(gòu)

化產(chǎn)品等目的。例如，股票二級市場的投資者可以利用股票收益互換，從而在不

需要實際購買相關(guān)股票的情況下，只需支付資金利息就可以換取股票收益，這類

似于投資者通過融資買入股票，是一種放大投資杠桿的操作。

20.相關(guān)關(guān)系表示變量之間存在一一對應(yīng)的確定關(guān)系。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：確定性函數(shù)關(guān)系表示變量之間存在一一對應(yīng)的確定關(guān)系；相關(guān)關(guān)系表示一

個變量的取值不能由另外一個變量惟一確定，即當(dāng)變量x取某一個值時，變量y

對應(yīng)的不是一個確定的值，而是對應(yīng)著某一種分布，各個觀測點對應(yīng)在一條直線

上。

21.偷價行為是在開平倉的時候使用了當(dāng)時存在的進出場條件。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：所謂偷價行為是指在開平倉的時候使用了當(dāng)時已不存在的進出場條件。

22.變凸后收益率曲線的凸度會變大，如果用利率的相對變化來衡量，意味著中

間期限的利率向上移動，而長短期限的利率向下移動。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：收益率曲線通常是是向下凹的，而變凹后收益率曲線的凸度會變小，如果

用利率的相對變化來衡量，意味著中間期限的利率向上移動，而長短期限的利率

向下移動；反之，收益率曲線變得更凸后，中間期限的利率相對向下移動，而長

短期限的利率則相對向上移動

23.—元線性回歸模型34=01+0.++〃》,（1=1,2,3-,n）中，招稱

為解釋變量，，稱為被解釋變量。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：M=a+6%++〃i,（i=1,2,3-,n）中，M稱為被解釋變量，

無稱為解釋變量；生是一個隨機變量，稱為隨機（擾動）項；a和B是兩

個常數(shù)，稱為回歸參數(shù)；下標i表示變量的第i個觀察值或隨機項。

24.要做好基差貿(mào)易，只需要基差買方在套期保值前應(yīng)認真研究基差的變化規(guī)律,

合理選擇合適的期貨品種。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：在基差交易中，基差賣方在套期保值前應(yīng)認真研究基差的變化規(guī)律，合理

選擇合適的期貨品種。

25.鐵路在一定時期內(nèi)實際運送的貨物數(shù)量，既能反映經(jīng)濟運行現(xiàn)狀，又可反映

經(jīng)濟運行效率。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：作為承擔(dān)我國貨物運輸?shù)淖畲筝d體，鐵路在一定時期內(nèi)實際運送的貨物數(shù)

量，既能反映經(jīng)濟運行現(xiàn)狀，又可反映經(jīng)濟運行效率。

26.儲備企業(yè)的套期保值操作可以分成兩部分：一個是輪出保值，另一個是輪入

保值。輪出保值的時候，儲備企業(yè)應(yīng)該先在期貨市場合適的價位買入同等數(shù)量的

期貨合約，在輪入保值的時候，儲備企業(yè)應(yīng)該先在期貨市場拋空同等數(shù)量的期貨

合約。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：儲備企業(yè)的套期保值操作主要可以分成兩個部分：一個是輪出保值，另一

個是輪入保值。輪出保值，是指在儲備企業(yè)對大宗商品輪出期間，為防止價格下

跌而在期貨市場合適的價位拋空需要輪出的數(shù)量，并隨輪出數(shù)量確定的同時平掉

期貨頭寸的做法。輪人保值就是在收購過程中，為防止價格上漲而在期貨市場買

入同等數(shù)量的期貨合約，并隨輪人數(shù)量確定的同時平掉期貨頭寸的做法。

27.計算VaR時，需要建立資產(chǎn)組合價值與各個風(fēng)險因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型，由于

需要明確它們之間的數(shù)學(xué)表達式，所以這些關(guān)系都是線性的。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：建立資產(chǎn)組合價值與各個風(fēng)險因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型時，這些關(guān)系有的是線

性的，有的是非線性的。無論何種，都需要明確它們之間的數(shù)學(xué)表達式。

28.如果一家企業(yè)獲得了浮動利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢下

降的預(yù)期，企業(yè)希望以固定利率籌集資金。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢

下降的預(yù)期，企業(yè)希望以浮動利率籌集資金。

29.協(xié)整指的是多個非平穩(wěn)性時間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：協(xié)整指的是多個非平穩(wěn)性時間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。某些時間序

列是非平穩(wěn)時間序列，但他們之間卻往往存在長期的均衡關(guān)系。

30.美國貿(mào)易商向國外出口大豆時，采用基差定價模式。通常大豆出口價格=點價

期內(nèi)任意一個交易日CBOT大豆某合約期貨價格+FOB升貼水+運費。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：美國貿(mào)易商向國外出口大豆時，大多采用以下基差定價模式：大豆出口價

格=交貨期內(nèi)任意一個交易日CB0T大豆近月合約期貨價格+CNF升貼水價格，其

中，CNF升貼水=F0B升貼水+運費。

31.計算VaR的目的是明確在未來特定時期內(nèi)投資者的最大可能損失。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：在險價值，是指在一定概率水平a%（置信水平）下，某金融資產(chǎn)或資

產(chǎn)組合的價值在未來特定時期（N天）可能的最大損失。計算VaR的目的在于，

明確在未來N天內(nèi)投資者有a%的把握認為其資產(chǎn)組合的價值損失不會超過多少。

32.一般來說,CPI同比增長大于5%時，稱為通貨膨脹;當(dāng)CPI同比增長大于10%

時，稱為嚴重的通貨膨脹。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：一般來說，當(dāng)CPI同比增長大于3%時，稱為通貨膨脹；而當(dāng)CPI同比增

長大于5%時，稱為嚴重的通貨膨脹。

33.持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益，如股票紅利、實物商品的便

利收益等。

34.“倉單串倉單”的費用與“倉單串現(xiàn)貨”的費用不同。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：因為“倉單串倉單”的過程包含新倉單再注冊過程，所以“倉單串倉單”

的費用要比“倉單串現(xiàn)貨”的費用多出一個新倉單注冊的費用，整個串換的過程

大致一樣。

35.可轉(zhuǎn)換債券是典型的股權(quán)類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：股權(quán)類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是固定收益證券和以股權(quán)類資產(chǎn)為標的的金融衍生工具

的組合。人們所熟知的可轉(zhuǎn)換債券，就是典型的股權(quán)類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

36.平衡表法在分析行情時無法對大的趨勢做出預(yù)估。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：平衡表分析法非常重視供給與需求中各種成分的變動，以此預(yù)測價格變動

的可能方向。

37.采購經(jīng)理人指數(shù)以百分比表示，常以30%作為經(jīng)濟強弱的分界點。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：采購經(jīng)理人指數(shù)以百分比表示，常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點：當(dāng)指

數(shù)高于50%時，被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號；當(dāng)指數(shù)低于50%,尤其是接近40%

時，則有經(jīng)濟蕭條的傾向。

38.收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是為那些風(fēng)險厭惡程度較高、同時又愿意在一定程

度上承擔(dān)股票市場風(fēng)險暴露的投資者而設(shè)計的。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的。這類具有

本金保護結(jié)構(gòu)的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)通常是為那些風(fēng)險厭惡程度較高，同時又愿意在一

定程度上承擔(dān)股票市場風(fēng)險暴露的投資者而設(shè)計的。

39.金融債的利率風(fēng)險能得到較好對沖，基差的風(fēng)險較小。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：金融債利率風(fēng)險的期限結(jié)構(gòu)和國債期貨相似，因此，利率風(fēng)險得到較好對

沖，但是基差的風(fēng)險仍然很大。

40.F檢驗可以用來檢驗單個回歸系數(shù)的顯著性。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：t檢驗稱為回歸系數(shù)檢驗；F檢驗又稱為回歸方程的顯著性檢驗或回歸模

型的整體性檢驗，反映的是多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間

線性關(guān)系在總體上是否顯著。

41.計算VaR時，流動性強的資產(chǎn)可以每星期或每月計算VaR,期限較長的頭寸

往往需要每日計算VaR。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：一般而言，流動性強的資產(chǎn)往往需要每日計算VaR,而期限較長的頭寸則

可以每星期或每月計算VaRo

42.采購經(jīng)理人指數(shù)中，當(dāng)指數(shù)高于50%時，通常被解釋為經(jīng)濟擴張的信號。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：采購經(jīng)理人指數(shù)中，當(dāng)指數(shù)高于50%時，通常被解釋為經(jīng)濟擴張的信號;

當(dāng)指數(shù)低于50%,尤其是接近40%時，則有經(jīng)濟蕭條的傾向。

43.持倉分析對短期作用明顯，也能獨立較好地分析出長期走勢。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：持倉分析是從資金面的角度看市場動向，對短期作用明顯，對于長期走勢

還需結(jié)合基本分析等其他方法。

44.通過合理設(shè)計的場外期權(quán)使得很難促成的交易可以更加容易促成。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：通過合理設(shè)計的場外期權(quán)，能夠促成原本難以完成的交易，從而擴大交易

的規(guī)模。

45.作為一種避險資產(chǎn)，黃金不會受到烏克蘭政治危機的影響。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：戰(zhàn)爭或地緣政治的發(fā)生，會引發(fā)市場避險情緒，黃金作為一種避險資產(chǎn),

在這些事件發(fā)生前后，金價會發(fā)生較大的變化。

46.交易系統(tǒng)的檢驗和使用應(yīng)集中引用期貨交易最遠離交割月時段的數(shù)據(jù)。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：絕大多數(shù)投資人僅集中交易最活躍的期貨合約，一般為最接近交割月的期

貨合約，這一時期的交易對整個期貨合約最具代表性。因此，交易系統(tǒng)的檢驗和

使用應(yīng)集中引用期貨交易的這一時段數(shù)據(jù)。

47.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略要精確測算每次交易的所有成本與收益，這個成本的

計算受股票現(xiàn)貨倉位的大小、交易時機等因素影響。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是股票現(xiàn)貨頭寸的買賣。大量賣出

股票組合對股票現(xiàn)貨市場有沖擊，會產(chǎn)生沖擊成本。這個成本的計算受股票現(xiàn)貨

倉位的大小'交易時機等因素影響。

48.美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)是一個綜合性加權(quán)

指數(shù)，其中新訂單指標權(quán)重最大。()

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是由美國非官方機構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)在每月第

1個工作日定期發(fā)布的一項經(jīng)濟領(lǐng)先指標。ISM每個月向全美代表20個不同工業(yè)

部門的大約400家公司發(fā)放問卷，要求采購經(jīng)理人針對新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供

應(yīng)商配送、存貨、顧客存貨量、價格、積壓訂單量、新出口訂單和進口等方面的

狀況進行評估。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的前5項為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個擴散

指數(shù)加權(quán)計算得出，各指數(shù)的權(quán)重分別為：新訂單30%、生產(chǎn)25%、就業(yè)20%、

供應(yīng)商配送15%、存貨10%。

49.基準匯價是中國人民銀行每日公布的人民幣兌美元、歐元、日元、港幣的市

場交易中間價。()

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：基準匯價是中國人民銀行每日公布的人民幣兌美元、歐元、日元、港幣的

市場交易中間價，該中間價是各外匯指定銀行之間以及外匯指定銀行與客戶之間

人民幣兌美元、歐元、日元、港幣買賣的交易基準匯價。

50.相較于債券遠期，國債期貨更方便作為投資策略和風(fēng)險規(guī)避的工具。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：國債期貨上市以來，市場運行平穩(wěn)。作為場內(nèi)品種，由于其行情交易具有

連續(xù)性，更方便作為投資策略和風(fēng)險規(guī)避的工具。

51.全球最著名的基準利率有倫敦同業(yè)拆借利率和上海銀行間同業(yè)拆借利率。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：全球最著名的基準利率有倫敦同業(yè)拆借利率（Libor）和美國聯(lián)邦基準利

率，兩國的存貸款利率均是根據(jù)此利率自行確定的。

52.平值期權(quán)的Delta變化的速度在平值附近最大。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：平值期權(quán)的Delta在最后一個交易日會隨著標的資產(chǎn)價格的變化而變化,

而且Delta變化的速度在平值附近最大。

53.基準利率是利率市場化機制形成的核心，也是利率市場化的重要前提之一。

（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：基準利率是利率市場化的重要前提之一。在利率市場化條件下，融資者衡

量融資成本，投資者計算投資收益，以及管理層對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控，客觀上都要

求有一個普遍公認的基準利率水平作參考。因此，從某種意義上講，基準利率是

利率市場化機制形成的核心。

54.交易對手協(xié)議提前結(jié)束互換時,雙方的權(quán)利和義務(wù)可以繼續(xù)行使和遵守。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：交易對手協(xié)議提前結(jié)束互換，雙方的權(quán)利義務(wù)同時抵消。

55.指數(shù)化投資主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性不高的股票指

數(shù)成分股，來獲取與目標指數(shù)走勢一致的收益率。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：指數(shù)化投資主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票

指數(shù)成分股，來獲取與目標指數(shù)走勢一致的收益率。指數(shù)化投資是一種被動型投

資策略，即建立一個跟蹤基準指數(shù)業(yè)績的投資組合，獲取與基準指數(shù)相一致的收

益率和走勢。

56.國債期貨的基差指的是現(xiàn)貨價格與用經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價格之間的

差額。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：國債期貨的基差，指的是現(xiàn)貨價格與用經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價格之

間的差額。

57.大型對沖機構(gòu)與大型投機商能夠較好地預(yù)測價格，大型對沖機構(gòu)預(yù)測價格的

效果一貫好于大型投機商。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：大型對沖機構(gòu)與大型投機商能夠較好地預(yù)測價格，而小型交易者預(yù)測價格

的效果最差，大型對沖機構(gòu)預(yù)測價格的效果一貫好于大型投機商，但大型投機商

的預(yù)測結(jié)果在不同的市場中差異較大。

58.偏離正?；钏降漠惓；瞵F(xiàn)象屬小概率事件，不會給基差賣方造成巨大

的虧損。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：盡管從概率上來說，偏離正?；钏降漠惓；瞵F(xiàn)象屬小概率事件，但

如果對這類小概率事件風(fēng)險處理不當(dāng)，也會給基差賣方造成巨大的虧損。

59.合約基準價的高低是根據(jù)提出需求的一方的需求來確定的。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：合約基準價相當(dāng)于該期權(quán)的行權(quán)價。行權(quán)價水平的高低，是根據(jù)提出需求

的一方的需求來確定的。

60.由于影響商品的現(xiàn)貨價格與期貨價格的因素相同，使套期保值基差的波動幅

度相對較小且穩(wěn)定在某一固定的波動區(qū)間中，所以套期保值總是有效的。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：在正常的市場條件下，由于影響商品的現(xiàn)貨價格與期貨價格的因素相同，

使套期保值基差的波動幅度相對較小，且穩(wěn)定在某一固定的波動區(qū)間內(nèi)，產(chǎn)生的

盈利或虧損較小。但在某些特殊情況下,市場會出現(xiàn)對套期保值不利的異常情況,

導(dǎo)致套期保值基差持續(xù)大幅度擴大或縮小，從而使套期保值組合出現(xiàn)越來越大的

虧損。

61.在現(xiàn)實中，持有成本模型的計算結(jié)果是一個定價區(qū)間。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：持有成本模型的結(jié)論都是在完全市場的假設(shè)下得出的，現(xiàn)實中，完全市場

的一些假設(shè)無法得到滿足，持有成本模型將會從定價公式變?yōu)槎▋r區(qū)間。

62.收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是為那些風(fēng)險厭惡程度較高、同時又愿意在一定程

度上承擔(dān)股票市場風(fēng)險暴露的投資者而設(shè)計的。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的，具有本金

保護結(jié)構(gòu)，適合風(fēng)險厭惡程度較高、同時又愿意在一定程度上承擔(dān)股票市場風(fēng)險

暴露的投資者。

63.指數(shù)化投資是一種主動管理型投資策略，即建立一個跟蹤基準指數(shù)業(yè)績的投

資組合，獲取與基準指數(shù)相一致的收益率和走勢。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：指數(shù)化投資是一種被動型投資策略，即建立一個跟蹤基準指數(shù)業(yè)績的投資

組合，獲取與基準指數(shù)相一致的收益率和走勢。被動型投資策略則是指投資者在

投資期內(nèi)按照某種標準買進并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額

利潤。

64.虛擬庫存是虛擬經(jīng)濟的一種形式。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：虛擬庫存是虛擬經(jīng)濟的一種形式。

65.平穩(wěn)隨機過程中均值、方差和協(xié)方差均隨時間t的變化而變化。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：若一個隨機過程的均值和方差不隨時間的改變而改變，且在任何兩期之間

的協(xié)方差值僅依賴于兩期的距離或滯后的長度，而不依賴于時間，這樣的隨機過

程稱為平穩(wěn)性隨機過程。

66.信用風(fēng)險緩釋憑證可以在二級市場中流通。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：與信用風(fēng)險緩釋合約相比，信用風(fēng)險緩釋憑證屬于更加標準化的信用衍生

品，可以在二級市場上流通，其價格會隨著參考實體信用風(fēng)險的變化而變化。

67.短期融資企業(yè)多適合以場外的外匯衍生品作為風(fēng)險管理的方式。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：由于涉及的時間跨度較長，境外融資企業(yè)多適合以場外的外匯衍生品作為

風(fēng)險管理的方式，但是對于短期融資企業(yè)而言，則可以考慮外匯期貨或外匯期權(quán)

等場內(nèi)市場交易工具。

68.GDP核算主要以企業(yè)或個人作為核算單位，依據(jù)企業(yè)或個人從事的主要活動

將其劃分到不同行業(yè)，分別計算各行業(yè)的增加值，最終匯總得到GDP。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：GDP核算主要以法人單位作為核算單位，依據(jù)法人單位從事的主要活動將

其劃分到不同行業(yè)，分別計算各行業(yè)的增加值，最終匯總得到GDPO

69.金融機構(gòu)在管理現(xiàn)有投資的收益時需要運用各種工具對沖潛在的風(fēng)險，而在

管理或有支付義務(wù)時不需要進行風(fēng)險對沖。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：無論是恰當(dāng)?shù)毓芾砘蛴兄Ц读x務(wù)，還是管理現(xiàn)有投資的收益，都在一定程

度上需要金融機構(gòu)利用場外、場內(nèi)的各種工具來對沖潛在的風(fēng)險。

70.企業(yè)可以結(jié)合生產(chǎn)需要，合理利用期貨，適度緩解企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中出現(xiàn)的

短期資金壓力。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：合理利用期貨市場價格杠桿機制，用較少的資金通過買入套期保值實現(xiàn)虛

擬庫存，相應(yīng)減少現(xiàn)貨庫存，可以大大節(jié)省流動資金占用，提高企業(yè)資金使用效

率。因此，企業(yè)可以結(jié)合生產(chǎn)需要，合理利用期貨，適度緩解企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中

短期出現(xiàn)的資金壓力。

71.平穩(wěn)隨機過程中不依賴于時間的包括均值、方差和兩期之間的協(xié)方差（）。

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：若一個隨機過程的均值和方差不隨時間的改變而改變，且在任何兩期之間

的協(xié)方差值僅依賴于兩期的距離或滯后的長度，而不依賴于時間，這樣的隨機過

程稱為平穩(wěn)性隨機過程。

72.在場外衍生品市場中，遠期協(xié)議是交易規(guī)模最大的。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：由于互換協(xié)議相對于遠期協(xié)議而言，可以約定多次現(xiàn)金流的互換，從而可

以省卻多次交易的麻煩。而且互換協(xié)議的定價是線性的，更加簡單,更易于定價，

也更受用戶偏愛。所以在場外衍生品市場中，互換協(xié)議是交易規(guī)模最大的。

73.當(dāng)實值期權(quán)在臨近到期時，就產(chǎn)生對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時，就產(chǎn)生對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整?？键c：情

景分析和壓力測試

74.一般而言，散戶的持倉方向往往影響著價格的發(fā)展方向。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：一般而言，主力機構(gòu)的持倉方向往往影響著價格的發(fā)展方向，這在國內(nèi)市

場尤其明顯。

75.當(dāng)期貨實際價格高于無套利區(qū)間上限時，可以在買入期貨同時賣出現(xiàn)貨進行

套利。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：在無套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實際價格高于區(qū)間上限時，可以買入現(xiàn)貨同時

賣出期貨進行套利。同理，當(dāng)期貨的實際價格低于區(qū)間下限時，可以買入期貨同

時賣出現(xiàn)貨進行套利。

76.基差買方在期貨市場進行相應(yīng)的套期保值交易，管理敞口風(fēng)險，其中如果是

買方叫價交易，則點價方應(yīng)及時在期貨市場做賣期保值。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：當(dāng)價格向不利方向發(fā)展時，及時在期貨市場進行相應(yīng)的套期保值交易，鎖

住敞口風(fēng)險。如果是買方叫價交易，則點價方應(yīng)及時在期貨市場做買期保值；若

為賣方叫價交易，則點價方應(yīng)及時在期貨市場做賣期保值；也可采取邊點價邊套

期保值的策略。

77.

一元線性P1歸模型匕=a+K,+出中，〃，為殘差項.是不能由巧和％之間的線性關(guān)系所

解釋的變異部分°（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：

【解析】出為隨機擾動項，反映了除解釋變量七和被解釋變呈y,之間的線性關(guān)系之外的

隨機因素對被解釋變量y,的影響，是不能由x,和y,之間的線性關(guān)系所解釋的變異部分.

殘差項是指

78.在風(fēng)險度量的在險價值計算中，△口是一個常量。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：通過在險價值進行風(fēng)險度量的過程中，△口表示資產(chǎn)組合價值的未來變

動，是一個隨機變量。

79.若非平穩(wěn)序列｛yt｝,通過d次差分成為一個平穩(wěn)序列，而這個序列的d-1次

差分序列是不平穩(wěn)的，則稱該序列｛yt｝為d階單整序列。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：如果非平穩(wěn)序列｛yt｝,通過d次差分成為一個平穩(wěn)序列，而這個序列的d

-1次差分序列是不平穩(wěn)的，那么稱序列｛yt｝為d階單整序列，記為yt?I（d）。

80.對于出口企業(yè)而言，其在外匯市場上的操作應(yīng)該是買入本幣外匯期貨合約，

以防范本幣升值（外幣貶值）帶來的風(fēng)險。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：對于出口企業(yè)而言，其應(yīng)收賬款是外幣，那么企業(yè)面臨的主要外匯風(fēng)險是

本幣升值（外幣貶值），若本幣升值（外幣貶值），則意味企業(yè)收到外幣賬款

后，將來能兌換的本幣更少。因此，出口企業(yè)是天然的本幣多頭套期保值者，應(yīng)

買入本幣外匯期貨合約。

81.基差買方在期貨市場進行相應(yīng)的套期保值交易，管理敞口風(fēng)險，其中如果是

買方叫價交易，則點價方應(yīng)及時在期貨市場做賣期保值。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：當(dāng)價格向不利方向發(fā)展時，及時在期貨市場進行相應(yīng)的套期保值交易，鎖

住敞口風(fēng)險。如果是買方叫價交易，則點價方應(yīng)及時在期貨市場做買期保值；若

為賣方叫價交易，則點價方應(yīng)及時在期貨市場做賣期保值；也可采取邊點價邊套

期保值的策略。

82.美國非官方機構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會公布的ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是一個綜合性加權(quán)

指數(shù)，其中新訂單指標權(quán)重最大。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是由美國非官方機構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）在每月第

一個工作日定期發(fā)布的一項經(jīng)濟領(lǐng)先指標。ISM每個月向全美代表20個不同工

業(yè)部門的大約400家公司發(fā)放問卷，要求采購經(jīng)理人針對新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、

供應(yīng)商配送、存貨'顧客存貨量、價格、積壓訂單量、新出口訂單和進口等方面

的狀況進行評估。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)則是以問卷中的前5項為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個

擴散指數(shù)加權(quán)計算得出，各指數(shù)的權(quán)重分別為：新訂單30%、生產(chǎn)25%、就業(yè)

20%、供應(yīng)商配送15%、存貨10%。

83.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略仍然可以隨時持有多頭頭寸，但是持有的只能是股票

現(xiàn)貨。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨相對于現(xiàn)貨出現(xiàn)一定程度的價差時，期

貨現(xiàn)貨進行相互轉(zhuǎn)換。這種策略的目的是使總報酬除了原來復(fù)制指數(shù)的報酬之外,

也可以套取期貨低估價格的報酬I。這種策略仍隨時持有多頭頭寸，只是持有的可

能是期貨也可能是股票現(xiàn)貨。

84.交易系統(tǒng)的檢驗和使用應(yīng)集中引用期貨交易最遠離交割月時段的數(shù)據(jù)。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：絕大多數(shù)投資人僅集中交易最活躍的期貨合約，一般為最接近交割月的期

貨合約，這一時期的交易對整個期貨合約最具代表性。因此，交易系統(tǒng)的檢驗和

使用應(yīng)集中引用期貨交易的這一時段數(shù)據(jù)。

85.貨幣供給是一個經(jīng)濟過程。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：貨幣供給是一個經(jīng)濟過程，即銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟中注入貨幣的過程。

86.套期保值最大的風(fēng)險就是基差出現(xiàn)異常變化。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：套期保值最大的風(fēng)險就是基差出現(xiàn)異常變化，一旦發(fā)現(xiàn)基差出現(xiàn)不利的異

常變化，最佳策略就是立即平倉止損，以避免更大的虧損。

87.收益率曲線變得更凸后，中間期限的利率相對向下移動，而長短期限的利率

則相對向上移動。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：收益率曲線變得更凸后，中間期限的利率相對向下移動，而長短期限的利

率則相對向上移動。

88.傳統(tǒng)的敏感性分析采用非線性近似研究風(fēng)險因子的變化對金融產(chǎn)品價值的影

響。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：傳統(tǒng)的敏感性分析只能采用線性近似，假設(shè)風(fēng)險因子的微小變化與金融產(chǎn)

品價值的變化呈線性關(guān)系，無法捕捉其中的非線性變化。

89.將量化策略編寫成交易模型后需要對量化模型進行測試，這種測試是指在實

際交易中進行測試。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：量化模型的測試評估過程是在專業(yè)的電子交易測試平臺上進行的。測試平

臺分為自主開發(fā)平臺與可供公眾使用的、由專業(yè)的交易軟件公司提供的量化交易

測試平臺。

90.收益率曲線曲度變凸，則賣出中間期限的國債期貨、買入長短期限的國債期

貨。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：收益率曲線曲度變化及策略如表6—4所示。表6—4收益率曲線曲度變化

曲線變化觀點不口策略

黑中間期限長短期限

入

變凹利率相賣出國利率相買

債

國

對上移債期貨對下移

貨

明

賣出

變凸利率相買入國利率相

國

債

對下移債期貨對上移

期

貨

91.升貼水實際上是基差的一種表現(xiàn)形式，只不過它是事先就人為確定好的。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：升貼水及期貨價格是決定基差定價交易中最終現(xiàn)貨成交價的兩個關(guān)鍵項。

當(dāng)點價結(jié)束時,對升貼水報價一方來說，現(xiàn)貨最終價格=期貨平倉價格+升貼水;

升貼水=現(xiàn)貨最終價格一期貨平倉價格=平倉基差。因此，升貼水實際上也是基

差的一種表現(xiàn)形式，只不過它是事先就人為確定好的。

92.人民幣對外幣的貨幣互換，既交換人民幣與外匯的本金，又交換兩種貨幣的

利息。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時定期交換

兩種貨幣利息的交易。

93.當(dāng)標的指數(shù)下降（資產(chǎn)凈值下降）時，如果利用場外期權(quán)做對沖，那么資產(chǎn)

凈值將會等幅度下降。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：當(dāng)標的指數(shù)下降（資產(chǎn)凈值下降）時，如果不利用場外期權(quán)做對沖，那

么資產(chǎn)凈值將會等幅度下降，但是如果利用場外期權(quán)做對沖，那么資產(chǎn)管理人將

會獲得一段緩沖，在這個股票價格區(qū)間，期權(quán)帶來的收益能夠彌補股票資產(chǎn)價值

的損失，從而使總的凈值保持穩(wěn)定。

94.新興市場更有可能獲取超額收益，系統(tǒng)風(fēng)險比成熟市場小，吸引了大量的投

資者。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：隨著市場效率的提高，例如在成熟的大盤股市場或債券市場上，想賺取超

額收益是很困難的，找到更有可能獲取超額收益的新興市場（如創(chuàng)業(yè)板市場）

才有可能獲得超越市場收益的Alpha。但是，這些市場的系統(tǒng)風(fēng)險卻又比成熟市

場大，是投資者所不愿意面對的。

95.在給多資產(chǎn)期權(quán)定價時，資產(chǎn)組合中各個資產(chǎn)之間的相關(guān)性不會影響期權(quán)價

格。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表包括交換期權(quán)、最優(yōu)（最差）期權(quán)、二元期權(quán)、

比值期權(quán)、彩虹期權(quán)等。其中，比值期權(quán)也叫比例期權(quán)，其收益函數(shù)取決于兩個

標的資產(chǎn)的價格的比值。例如，某個比值期權(quán)掛鉤的是上海期貨交易所銅期貨與

鋁期貨的價格的比值，如果到期時該比值超過了既定的行權(quán)價格，該期權(quán)就為其

持有者帶來一定的收益。由此可以推斷，銅與鋁之間的價格及相關(guān)性會成為該期

權(quán)價格的主要影響因素。

96.最重要的價格指數(shù)包括零售物價指數(shù)和生產(chǎn)者價格指數(shù)。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：價格指數(shù)是衡量物價總水平在任何一個時期相對于基期變化的指標。最重

要的價格指數(shù)包括消費者價格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）O

97.套期保值者持有的現(xiàn)貨價格的變化與國債期貨的收益率變化并不完全相關(guān)。

（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：在實際操作中，由于國債期貨是一種虛擬的標準化合約，被實施套保的債

券與期貨合約的基礎(chǔ)債券一般來說并不相同，也就是說，套保者持有的現(xiàn)貨價格

的變化與國債期貨的收益率變化并不完全相關(guān)。

98.利率互換交換的是不同特征的利息和本金。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互

換，所以將其本金稱為名義本金。

99.對于賣方叫價交易，不論價格如何變化，買入套期保值的基差賣方幾乎也都

可以實現(xiàn)盈利性套期保值。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：賣方叫價交易時，現(xiàn)貨買方為防止日后價格上漲而事先做了買入套期保值

并確定了買進期貨時的基差后，同時積極在現(xiàn)貨市場上尋找貨源，再由交易雙方

協(xié)商、確定在期貨價格基礎(chǔ)上的升貼水幅度后，由現(xiàn)貨賣方在規(guī)定時段內(nèi)，來點

價確定期貨價格作為現(xiàn)貨成交基準價。該種情況下，不論期貨價格如何變化，做

了買入套期保值的基差賣方幾乎都可以實現(xiàn)盈利性套期保值。

100.隨著期權(quán)接近到期，平價期權(quán)受到的影響越來越大，而非平價期權(quán)受到的影

響越來越小。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：平價期權(quán)（標的價格等于行權(quán)價）的Theta是單調(diào)遞減至負無窮大。非

平價期權(quán)的Theta將先變小后變大，隨著接近到期收斂至0。因此，隨著期權(quán)接

近到期，平價期權(quán)受到的影響越來越大，而非平價期權(quán)受到的影響越來越小。

101.建倉完成之后，場內(nèi)期權(quán)組合的Delta與場外期權(quán)合約的Delta總是保持一

致。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：因為期權(quán)的Delta不僅會隨著標的資產(chǎn)價格這個隨機變量的變化而變化,

而且會因為波動率的變化而變化，所以當(dāng)二者變化之后，場內(nèi)期權(quán)組合的Delta

可能不再與場外期權(quán)合約的Delta保持一致。

102.變凸后收益率曲線的凸度會變大，如果用利率的相對變化來衡量，意味著中

間期限的利率向上移動，而長短期限的利率向下移動。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：收益率曲線通常是是向下凹的，而變凹后收益率曲線的凸度會變小，如果

用利率的相對變化來衡量，意味著中間期限的利率向上移動，而長短期限的利率

向下移動；反之，收益率曲線變得更凸后，中間期限的利率相對向下移動，而長

短期限的利率則相對向上移動

103.季節(jié)性分析最直接的就是繪制出價格運行走勢圖，按照周、月份或者季節(jié)，

分別尋找其價格運行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場運行和把握交易機會提

供直觀的方法。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：季節(jié)性分析最直接的就是繪制出價格運行走勢圖，按照月份或者季節(jié)，分

別尋找其價格運行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場運行和把握交易機會提供

直觀的方法。

104.Theta是衡量Delta值對標的資產(chǎn)敏感度的指標。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：Gamma值衡量Delta值對標的資產(chǎn)的敏感度。Theta用來度量期權(quán)價格對

到期日變動的敏感度。

105.相較于債券遠期，國債期貨更方便作為投資策略和風(fēng)險規(guī)避的工具。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：國債期貨作為場內(nèi)品種，由于其行情交易具有連續(xù)性，更適合做投資策略

和風(fēng)險規(guī)避的工具。

106.對于商品期貨來說，系統(tǒng)性因素事件會影響其價格大趨勢。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：商品期貨會受到系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件的共同影響。系統(tǒng)性

因素事件會影響其價格大趨勢。比如，中央銀行在貨幣政策面的寬松，會提高整

體商品期貨的估值，特別是一些耐儲存的商品如貴金屬，受到的影響更大。

107.互換協(xié)議是約定兩個或兩個以上的當(dāng)事人在將來交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議,

是一種典型的場內(nèi)衍生產(chǎn)品。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：互換協(xié)議是約定兩個或兩個以上的當(dāng)事人在將來交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議,

是一種典型的場外衍生產(chǎn)品。

108.GDP核算主要以企業(yè)或個人作為核算單位，依據(jù)企業(yè)或個人從事的主要活動

將其劃分到不同行業(yè)，分別計算各行業(yè)的增加值，最終匯總得到GDP。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：GDP核算主要以法人單位作為核算單位，依據(jù)法人單位從事的主要活動將

其劃分到不同行業(yè)，分別計算各行業(yè)的增加值，最終匯總得到GDPO

109.期貨加現(xiàn)金增值策略中，股指期貨保證金占用的資金較多。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允琴Y金配置型的，也稱為期貨加現(xiàn)金增值策

略。這種策略是利用股指期貨來模擬指數(shù)。股指期貨保證金占用的資金為一小部

分，余下的現(xiàn)金全部投入固定收益產(chǎn)品，以尋求較高的回報。

110.互換可以用來增加交易中的杠桿。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：通過股票收益互換，投資者可以實現(xiàn)杠桿交易,股票套期保值或創(chuàng)建結(jié)構(gòu)

化產(chǎn)品等目的。

111.盈虧比的另一種理解方式為投資者承擔(dān)一元錢的風(fēng)險所能賺取的盈利。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：盈虧比的另一種理解方式為投資者承擔(dān)一元錢的風(fēng)險所能賺取的盈利。

112.平衡表法雖然簡單明了，但商品數(shù)據(jù)不公開透明，不容易取得。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：而對于供求關(guān)系的說明，最明朗的方法就是編制供需平衡表。一些重要的

大宗商品都有專業(yè)的統(tǒng)計研究機構(gòu)，這些機構(gòu)既有官方的，也有非官方的。前者

如美國農(nóng)業(yè)部，定期公布各種農(nóng)產(chǎn)品的數(shù)據(jù)報告，后者如國際橡膠研究組織，定

期向會員提供全球橡膠的統(tǒng)計研究報告。

113.進出口企業(yè)對外匯風(fēng)險規(guī)避策略的要求是：能夠平抑匯率波動風(fēng)險以減少收

支外幣不確定性。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：一般而言，出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨本幣升值或外幣

貶值的風(fēng)險；進口型企業(yè)進口產(chǎn)品、設(shè)備支付外幣時，將面臨本幣貶值或外幣升

值的風(fēng)險。因此，進出口企業(yè)對外匯風(fēng)險規(guī)避策略的要求是能夠平抑匯率波動風(fēng)

險以減少收支外幣不確定性。

114.在備兌看漲期權(quán)策略中，出售期權(quán)時，該時期該股票的所有紅利分配也應(yīng)該

屬于期權(quán)的買方。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：相對只持有股票而言，期權(quán)費可以減少因股票價格下降而產(chǎn)生的可能的損

失，相當(dāng)于為投資經(jīng)理們提供了一個獲得高于市場基準收益率的機會。另外，期

權(quán)出售不影響獲得該時期該股票的所有紅利分配。

115.當(dāng)美元持續(xù)貶值時，投資者也會相應(yīng)的減少對黃金的持有。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：美元升值或貶值代表著人們對美元信心的變化。美元升值，說明人們對美

元的信心增強,從而增加對美元的持有，減少對黃金的持有，導(dǎo)致黃金價格下跌；

反之，美元貶值則導(dǎo)致黃金價格上升。

116.市場經(jīng)濟國家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準利率。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：基準利率是在整個利率體系中起主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率，其水平和變化決定

其他各種利率和金融資產(chǎn)價格的水平和變化。基準利率是利率市場化的重要前提

之一。市場經(jīng)濟國家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準利率。

117.市場經(jīng)濟國家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準利率。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：市場經(jīng)濟國家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準利率。

118.在我國，中國人民銀行對各金融機構(gòu)法定存款準備金按月考核。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：在我國，中國人民銀行對各金融機構(gòu)法定存款準備金按旬考核，金融機構(gòu)

按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準備金存款低于上旬末一般存款余額的8%,對

其不足部分按每日萬分之六的利率處以罰息。

119.總體相關(guān)系數(shù)可簡稱相關(guān)系數(shù)，記為r。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：相關(guān)系數(shù)分為總體相關(guān)系數(shù)和樣本相關(guān)系數(shù)。若相關(guān)系數(shù)是根據(jù)總體全部

數(shù)據(jù)計算出來的，稱為總體相關(guān)系數(shù)，記為P;根據(jù)樣本數(shù)據(jù)計算出來的，稱

為樣本相關(guān)系數(shù)，簡稱相關(guān)系數(shù)，記為r。

120.收益增強型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不含有保本條款。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，收益增強型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常需要在票據(jù)中嵌

入股指期權(quán)空頭或者價值為負的股指期貨或遠期合約，其中期權(quán)空頭結(jié)構(gòu)最為常

用。期權(quán)空頭使得投資者獲得期權(quán)費收入，將該收入疊加到票據(jù)的利息中，就產(chǎn)

生了更高的利息流，即所謂的收益增強。由于遠期類合約和期權(quán)空頭的潛在損失

可以是無限的，收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失也可以是無限的，即投資者

不僅有可能損失全部的投資本金，而且還有可能在期末虧欠發(fā)行者一定額度的資

金。

121.跟蹤證的行權(quán)價通常是標的資產(chǎn)的最小變動單位。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析:最簡單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個低行權(quán)價的期權(quán)。

低行權(quán)價的期權(quán)的行權(quán)價通常是標的資產(chǎn)的最小變動單位。

122.鐵路在一定時期內(nèi)實際運送的貨物數(shù)量，既能反映經(jīng)濟運行現(xiàn)狀，又可反映

經(jīng)濟運行效率。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：作為承擔(dān)我國貨物運輸?shù)淖畲筝d體，鐵路在一定時期內(nèi)實際運送的貨物數(shù)

量，既能反映經(jīng)濟運行現(xiàn)狀，又可反映經(jīng)濟運行效率。

123.采用阿爾法策略的投資者一般在幾個傳統(tǒng)的、與獲取B相同的資產(chǎn)類型中

追求超額收益。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：采用阿爾法策略，投資者不再被限制在幾個傳統(tǒng)的、與獲取B相同的資

產(chǎn)類型中追求超額收益。該策略為投資者和基金經(jīng)理提供了廣闊的投資領(lǐng)域，大

大增加了獲取阿爾法收益的機會。

124.互換是指交易雙方同意在約定的時間長度內(nèi)，按照指定貨幣以約定的形式交

換一系列現(xiàn)金流支付的行為。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：互換是指交易雙方同意在約定的時間長度內(nèi)，按照指定貨幣以約定的形式

交換一系列現(xiàn)金流支付的行為。

125.互換可以用來增加交易中的杠桿。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：通過股票收益互換，投資者可以實現(xiàn)杠桿交易,股票套期保值或創(chuàng)建結(jié)構(gòu)

化產(chǎn)品等目的。

126.由于影響商品的現(xiàn)貨價格與期貨價格的因素相同，使套期保值基差的波動幅

度相對較小且穩(wěn)定在某一固定的波動區(qū)間中，所以套期保值總是有效的。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：在某一固定的波動區(qū)間內(nèi)產(chǎn)生的套期保值組合盈利或虧損較小，因而不會

對套期保值的有效性產(chǎn)生太大影響。但在某些特殊情況下，市場會出現(xiàn)對套期保

值不利的異常情況，導(dǎo)致套期保值基差持續(xù)大幅度擴大或縮小，從而使套期保值

組合出現(xiàn)越來越大的虧損。

127.利率互換交換的是不同特征的利息和本金。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互

換，所以將其本金稱為名義本金。

128.隱含波動率是預(yù)測市場下跌的恐慌性指標。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：隱含波動率是通過已知的期權(quán)價格計算出來的，市場上期權(quán)的價格是眾多

交易者交易均衡的結(jié)果，因此它代表了市場上主要參與者的一致認知。如果計算

出的隱含波動率上升，則意味著市場大多數(shù)參與者認為市場會出現(xiàn)大的波動；反

之則意味著市場大多數(shù)參與者認為市場波動會減小。在歐美成熟市場中，絕大多

數(shù)情況下，下跌的速度是快于上漲的速度的，因此隱含波動率就成為預(yù)測市場下

跌的恐慌性指標。

129.央行貨幣互換通常用于國際金融市場中的小幣種。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：央行貨幣互換通常用于國際金融市場中的小幣種，這是因為相對于美元、

歐元、日元等主要幣種，小幣種的使用量比較低，比較容易受到流動性沖擊。如

果要求商業(yè)銀行去為這些小幣種提供遠期或者互換等衍生品服務(wù)，交易成本會很

130.上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）是目前國內(nèi)資金市場的參考利率。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：在中國的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準利率的作用，在此基

礎(chǔ)上，其他存貸款利率經(jīng)過復(fù)利計算確定。2007年1月4日開始運行的上海銀

行間同業(yè)拆借利率（Shibor）是目前中國人民銀行著力培養(yǎng)的市場基準利率。

131.在貨幣互換中，不同國家的固定利率與別國的利率有關(guān)。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：不同國家的固定利率都是根據(jù)其各自國家的利率期限結(jié)構(gòu)算出來的，與別

國的利率無關(guān)。

132.中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)的發(fā)布日是每月的最后一個工作日。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會共同合

作編制，在每月的第一個工作日定期發(fā)布。

133.計算VaR時，流動性強的資產(chǎn)可以每星期或每月計算VaR,期限較長的頭寸

往往需要每日計算VaR。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：一般而言，流動性強的資產(chǎn)往往需要每日計算VaR,而期限較長的頭寸則

可以每星期或每月計算VaRo

134.短期國債期貨標的資產(chǎn)通常是零息債券，沒有持有收益，持有成本也只包括

購買國債所需資金的利息成本。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：短期國債期貨標的資產(chǎn)通常是零息債券，沒有持有收益，持有成本也只包

括購買國債所需資金的利息成本，因此其期貨定價公式與不支付紅利的標的資產(chǎn)

定價公式一致。

135.交易對手協(xié)議提前結(jié)束互換時,雙方的權(quán)利和義務(wù)可以繼續(xù)行使和遵守。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：交易對手協(xié)議提前結(jié)束互換，雙方的權(quán)利義務(wù)同時抵消。

136.大型對沖機構(gòu)與大型投機商能夠較好地預(yù)測價格，大型對沖機構(gòu)的預(yù)測結(jié)果

一貫好于大型投機商。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：長期跟蹤顯示，大型對沖機構(gòu)與大型投機商能夠較好地預(yù)測價格，而小型

交易者預(yù)測價格的效果最差。大型對沖機構(gòu)預(yù)測價格的效果一貫好于大型投機商,

但大型投機商的預(yù)測結(jié)果在不同的市場中差異較大。

137.本幣和外幣進行貨幣互換，外幣支付方互換價值為外幣債券價值減去本幣債

券價值。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：本幣和外幣進行貨幣互換，對于本幣支付方，其互換價值為外幣債券價值

減去本幣債券價值（以本幣標價），即：Vswap=StBF—BD；對于外幣支付方，

其互換價值為本幣債券價值減去外幣債券價值（以外幣標價），即：Vswap=（B

D/St）-BFo

138.對于賣方叫價交易，不論價格如何變化，做了買期保值的基差賣方幾乎也都

可以實現(xiàn)營利性套保。（）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：賣方叫價交易時，商品買方為防止日后價格上漲而事先做了買期保值后，

同時積極在現(xiàn)貨市場上尋找貨源，由商品買賣雙方協(xié)商確定在期貨價格基礎(chǔ)上的

升貼水幅度后，再由商品的賣方在規(guī)定時段內(nèi)點定期貨價格，以此作為現(xiàn)貨成交

基準價。該種情況下，不論期貨價格如何變化，做了買入套保的商品買方，也就

是基差的賣方幾乎都可以實現(xiàn)營利性套保。

139.企業(yè)在庫存管理方面的一個困難是：在原材料價格大起大落時，企業(yè)如何管

理庫存才能降低管理成本，確保生產(chǎn)經(jīng)營不受大的影響。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：企業(yè)對庫存管理面臨的實際困難是在原材料價格大起大落時，企業(yè)如何管

理庫存才能有效規(guī)避價格風(fēng)險，確保生產(chǎn)經(jīng)營不受大的影響，而在價格相對平穩(wěn)

期間，企業(yè)又如何能夠降低實物庫存帶來的管理成本。

140.平穩(wěn)隨機過程中不依賴于時間的包括均值、方差和兩期之間的協(xié)方差（）。

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：若一個隨機過程的均值和方差不隨時間的改變而改變，且在任何兩期之間

的協(xié)方差值僅依賴于兩期的距離或滯后的長度，而不依賴于時間，這樣的隨機過

程稱為平穩(wěn)性隨機過程。

141.市場上所說的美元指數(shù)通常指的是ICE的美元指數(shù)期貨，并與美聯(lián)儲發(fā)布的

各種美元有效匯率基本相同。（）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：美元指數(shù)最早由美聯(lián)儲制定并發(fā)布，但因為ICE的美元指數(shù)影響較大，所

以市場上所說的美元指數(shù)通常指的是ICE的美元指數(shù)期貨，或是根據(jù)ICE指數(shù)規(guī)

則計算的美元指數(shù)現(xiàn)貨，與美聯(lián)儲發(fā)布的各種美元有效匯率有所不同。

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