貨幣金融學（第4版）課件：金融機構(gòu)體系概覽

學習重點與難點：1.融資結(jié)構(gòu)與融資模式的理解2.銀行存在的理論基礎(chǔ)3.我國金融機構(gòu)體系的主要構(gòu)成

金融機構(gòu)體系4-1本章結(jié)構(gòu)一、金融機構(gòu)體系概述二、金融機構(gòu)存在的理論基礎(chǔ)三、我國金融機構(gòu)體系的主要構(gòu)成4-2?1.1資金融通意義及渠道?

資金融資，簡稱“融資”，從廣義上講，融資就是貨幣資金

的融通，指當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放

資金的行為。融資示意圖如下：直接金融中介資金直接證券提供證券買賣服務(wù)一、金融機構(gòu)體系概述資金盈余單位間接金融中介間接證券資金間接證券資金提供證券發(fā)行與銷售服務(wù)資金短缺單位4-3?直接融資(direct

finance)，

也稱直接金融，是指

資金需求者直接發(fā)行融資憑證給資金供給者來籌集

資金的方式。?直接融資避開了銀行等中介環(huán)節(jié)，由資金供求雙方

直接進行交易，但是它也要借助證券公司、證券交

易所等金融機構(gòu)的服務(wù)。?它們主要的功能是為籌資者和投資者牽線搭橋，提

供策劃、咨詢、承銷、經(jīng)紀服務(wù)等。直接融資(direct

finance)4-4直接融資?直接融資的種類(1)股票融資(2)債券融資(3)

商業(yè)信用——如商品賒銷、分期付款、預(yù)付定金、

預(yù)付貨款等。(4)

國家信用——如國家通過發(fā)行政府債券來籌措資

金(5)部分消費信用——如企業(yè)通過分期付款形式向個

人消費者賒銷房屋或者高檔耐用消費品。(6)

民間信用——

民間個人之間的資金融通活動，習

慣上稱為民間信用或者個人信用。5－5直接融資的優(yōu)點(1)籌集長期資金。(2)合理配置資源。(3)加速資本積累。直接融資的缺點(1)進入門檻較高(2)公開性的要求。(3)投資風險較大。投資有風險，入市須謹慎直接融資5－6間接融資(indirect

finance)?也稱間接金融，是指資金供求雙方通過金融機構(gòu)

來完成資金融通活動的一種融資方式。?間接融資中的金融工具，包括由金融機構(gòu)發(fā)行的

存款賬戶、可轉(zhuǎn)讓存單、人壽保單、信托等各種

形式的借據(jù)。?商業(yè)銀行是最典型的間接金融機構(gòu)。?間接融資的主要形式是銀行信用。銀行以及其他

金融機構(gòu)以貨幣形式向客戶提供的信用，它是以

銀行作為中介金融機構(gòu)所進行的資金融通形式。4-7間接融資的缺點(1)資金運行和資源配置的效率較多地依賴于金融

機構(gòu)的素質(zhì)。(2)資金供求雙方的直接聯(lián)系被割斷了間接融資的優(yōu)點(1)可以減少信息成本和合約成本(2)可以通過多樣化降低風險。(3)可以實現(xiàn)期限轉(zhuǎn)化(4)

保密性強間接融資5－8第三種融資模式：

互聯(lián)網(wǎng)金融模式?互聯(lián)網(wǎng)金融模式的界定：?從資金融通角度來看，

互聯(lián)網(wǎng)金融可定義為資金融通依托

互聯(lián)網(wǎng)來實現(xiàn)資金融通的方式。從這一角度講，無論是何

種方式的資金融通，只要用了互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)來實現(xiàn)資金融

通的行為，就是互聯(lián)網(wǎng)金融。這一概念存在將互聯(lián)網(wǎng)金融表面化和形式化的問題，即“金融的互聯(lián)網(wǎng)”。?從現(xiàn)代信息技術(shù)對金融創(chuàng)新活動的影響看，互聯(lián)網(wǎng)金融是

指利用現(xiàn)代信息技術(shù)，特別是移動支付、云計算、社交網(wǎng)

絡(luò)等進行風險控制創(chuàng)新的前提下提供的系列金融交易活動

。因此，

互聯(lián)網(wǎng)金融是一種融合了金融服務(wù)和數(shù)字技術(shù)的

金融模式，它利用互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)技術(shù)(如大數(shù)據(jù)、云計算

、人工智能等)來提供、優(yōu)化和擴展傳統(tǒng)金融服務(wù)。5－9第三種融資模式：

互聯(lián)網(wǎng)金融模式?政策角度看：

根據(jù)2015年7月中國人民銀行、工信部

等十個部委共同印發(fā)的

《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)

展的指導意見》

，

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)

網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)與信息通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通、支

付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式。?主要服務(wù)包括在線支付、

P2P貸款、網(wǎng)絡(luò)眾籌、虛擬

貨幣、在線保險、網(wǎng)絡(luò)證券交易和機器人理財?shù)取?其特點是：

(1)支付便捷；(2)市場信息不對稱

程度低；(3)資金供需雙方直接交易

。

(4)大幅度

降低交易成本。4-10第三種融資模式：

互聯(lián)網(wǎng)金融模式?由于互聯(lián)網(wǎng)金融模式仍處在發(fā)展過程中，這里僅介紹相對成

熟的第三方支付模式。?第三方支付是指具備一定實力和信譽保障的非銀行機構(gòu)，借

助通信、計算機和信息安全技術(shù)，采用與各大銀行簽約的方

式，在用戶與銀行支付結(jié)算系統(tǒng)間建立連接的電子支付模式。?第三方支付包括互聯(lián)網(wǎng)支付、

移動支付、銀行卡收單。?特點：

小額、便捷、

支付成本低?作用

(1)網(wǎng)上支付的擔保作用(促成交易)

；(2)保障交

易安全；?風險：

(1)資金安全問題；(2)金融風險問題4-11非銀行支付機構(gòu)?非銀行支付機構(gòu)，

是指在我國境內(nèi)依法設(shè)立，

除銀行業(yè)金融

機構(gòu)外，取得支付業(yè)務(wù)許可，

從事根據(jù)收款人或者付款人(

以下統(tǒng)稱用戶)提交的電子支付指令轉(zhuǎn)移貨幣資金等支付業(yè)

務(wù)的有限責任公司或者股份有限公司。設(shè)立非銀行支付機構(gòu)

，應(yīng)當經(jīng)中國人民銀行批準，取得支付業(yè)務(wù)許可。?2023年12月，

國務(wù)院公布《非銀行支付機構(gòu)監(jiān)督管理條例》

(簡稱《條例》

)

，

于2024年5月1日起正式施行；

2024年7月，

中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布《非銀行支付機構(gòu)監(jiān)督管理條例

實施細則》

(簡稱《實施細則》

)

，

自發(fā)布之日起施行

。

在

《條例》

和《實施細則》規(guī)定條件的前提下，

獲得的支付業(yè)

務(wù)許可證沒有固定期限限制，

可以持續(xù)有效

。

(原來的《非

金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》

、《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理

辦法實施細則》都規(guī)定了“5年有效期”和“牌照續(xù)展”。4-12第三方支付機構(gòu)的監(jiān)管政策?客戶備付金管理：

2017年，中國人民銀行發(fā)布了《中國人

民銀行辦公廳關(guān)于實施支付機構(gòu)客戶備付金集中存管有關(guān)事

項的通知》

，明確了第三方支付機構(gòu)在交易過程中產(chǎn)生的客

戶備付金將統(tǒng)一交存至指定賬戶，由央行監(jiān)管，

支付機構(gòu)不

得挪用、占用客戶備付金。?接入網(wǎng)聯(lián)渠道：

2018年，網(wǎng)聯(lián)下發(fā)42號文督促第三方支付

機構(gòu)接入網(wǎng)聯(lián)渠道，明確2018年6月30日前所有第三方支付

機構(gòu)與銀行的直連都將被切斷，之后銀行不會再單獨直接為

第三方支付機構(gòu)提供代扣通道。?(網(wǎng)聯(lián)清算有限公司，

簡稱“網(wǎng)聯(lián)清算”

，是中國人民銀行

所屬企業(yè)，是經(jīng)中國人民銀行批準成立的網(wǎng)絡(luò)支付清算平臺

(

簡稱“網(wǎng)聯(lián)清算平臺”)

運營機構(gòu)，是服務(wù)于商業(yè)銀行、非銀行

支付機構(gòu)支付業(yè)務(wù)的特許清算組織，主要提供支付業(yè)務(wù)資金清

算及爭議解決、信息傳輸、認證和查詢等配套服務(wù)。4-13一、金融機構(gòu)體系概述1.2金融機構(gòu)的一般含義金融機構(gòu)(Financial

Intermediaries)，又稱金融中介，是

指經(jīng)營貨幣、信用業(yè)務(wù)，從事各種金融活動的組織機構(gòu)，

其資產(chǎn)與負債主要由金融工具組成。

金融機構(gòu)功能——

存款功能(存款性金融機構(gòu))；經(jīng)紀和交易功能

；承銷功能；

咨詢和信托功能

分類——

存款性金融機構(gòu)和非存款性金融機構(gòu)：銀行金融機構(gòu)和非銀行金融機構(gòu)：政策性金融機構(gòu)和非政策性金融機構(gòu)4-14二、金融機構(gòu)存在的理論基礎(chǔ)?問題的提出：?請你想象一下沒有金融中介的世界會是什么樣子？資金多余者和短缺者相互之間為什么不直接進行資

金的交易呢？不難想象，銀行是以較低的利率吸收存款，又以較

高的利率發(fā)放貸款的，最終的資金借貸雙方何以

會愿意忍受銀行“低買高賣”的盤剝呢？4-15銀行存在的合理性表現(xiàn)有：第一，降低交易成本第二，緩解信息不對稱第三，分散風險第四，協(xié)調(diào)流動性偏好假定一個存在消費者、廠商和銀行三部門的世界二、金融機構(gòu)存在的理論基礎(chǔ)4-16交易成本與銀行存在的合理性?交易成本(Transaction

Costs)：指進行金融交易所花

費的時間和費用。?交易前發(fā)生的成本：搜尋成本、鑒別成本、談判成本?交易后發(fā)生的成本：監(jiān)控合約執(zhí)行的成本、訴訟成本?交易成本的存在，阻礙了許多小額儲蓄者和借款者之間

的直接融資，阻礙了金融市場作用的正常發(fā)揮。?案例：

小額借貸交易?由于交易成本的存在，小額借貸者可能會被排除在金融

市場之外，從而難以從中獲利。誰能夠幫助他們擺脫這

種困境呢？金融中介機構(gòu)能夠做到這一點。交易成果影響金融機構(gòu)4-17–規(guī)模經(jīng)濟

(Economies

of

scale)：銀行等金融中

介正是這種能把許多閑散的小額資金聚集在一起，

形成規(guī)模經(jīng)濟、降低交易成本的機構(gòu)。–例如，銀行知道如何聘請優(yōu)秀的律師起草一份嚴謹

的貸款合同，這份合同可以在其后的貸款交易活動

中反復使用，從而降低每一筆交易的法律成本。–專業(yè)化

(Expertise)：銀行等金融中介開發(fā)出的專

門的計算機技術(shù)，使得它們能夠以極低的交易成本

提供多種便利的服務(wù)。如ATM機銀行等金融中介機構(gòu)可以降低交易成本交易成本與銀行存在的合理性4-18S1S0D0

D1S1S2S0D0

D1交易成本對資金融通效率的影響沒有銀行時供求雙方的融資效率

存在銀行時供求雙方的融資效率r201OL1

L2

L0

LL1

L0

Lrr23r0r14-19Orrrr信息不對稱與銀行存在的合理性?信息不對稱(Asymmetric

Information)

：信息不對稱

或不對稱信息

，是指交易一方對交易另一方的了解不充

分，雙方處于不平等地位。在金融市場上，資金需求者和供給者之間普遍存在著信息不

對稱現(xiàn)象。信息不對稱容易帶來以下問題：一是發(fā)生交易前的逆向選擇問題(

Adverse

selectionoccurs

before

the

transaction

)二是交易發(fā)生后的道德風險問題(

Moral

hazard

arisesafter

the

transaction

)對于金融市場的健康運行而言，

逆向選擇和道德風險會成為嚴重的障礙，而金融中介機構(gòu)能夠減少此類問題的發(fā)生。

4-20逆向選擇逆向選擇(Adverse

Selection)

的本意是指人們做了并

不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市場上的逆向選擇，指那些最有可能造成違約風險

的借款者，往往就是那些尋求資金最積極、而且最有

可能得到資金的人。也就是說：由于逆向選擇，貸款

人將資金貸給了最有可能違約的借款人?“檸檬問題”

(The

Lemons

Problem)是逆向選擇的

典型表現(xiàn)形式：

“檸檬問題”的實質(zhì)是：由于交易雙方

對信息的掌握處在不對稱的地位，使優(yōu)勝劣汰的市場

機制失靈。?在證券市場上，

逆向選擇可能會導致：

“劣幣驅(qū)逐良

幣現(xiàn)象”，使得證券市場的作用得不到充分發(fā)揮。4-21面對這種情況，放貸者會采取相應(yīng)的保護措施，例如提高融資門檻和交易價格。

雙方重復博弈的結(jié)果，將不利于資金雙方的直接融資活動，

甚至可能導致直接融資活動的萎縮。4-22由于李文會過度包裝他的項目計劃書和借款申請書，甚至對

你軟磨硬泡，

你更可能貸款給李文而非張杰當然是李文了，

正如，冒險家和騙子清楚地知道自己不可能歸

還貸款，因而積極尋求貸款一樣。你的兩個朋友張杰和李文有融

資需求。其中，張杰屬于保守

型，李文屬于風險愛好者。設(shè)想一下：

哪位“朋友”可能會向

你積極要求貸款呢？你有一筆10萬閑置資金，怎么

辦？借出去？借給誰？逆向選擇舉例道德風險道德風險(Moral

Hazard)

是指由于經(jīng)營者或市場交

易的參與者得到了第三方的保障后，使其因自身決

策或行為引起損失時不必完全承擔責任，甚至可能

得到某種補償，這種情況將“激勵”他們傾向于做出

風險較大的決策，以博取更大的收益的現(xiàn)象。金融市場上的道德風險，是指貸款者把資金貸放給借

款者以后，借款者可能會從事那些為貸款者所不希

望的風險活動，這些活動很可能導致貸款不能如期

歸還。?比如，股票市場上的“委托代理”問題導致所有權(quán)與

控制權(quán)的分離，道德風險產(chǎn)生。4-23然而，

李文很可能不去投資復印社店，而是去炒股

。

如果他投資股票大賺了10倍，擁有了100萬，他就有可能歸還你

的10萬元貸款，并還剩余90萬元。但是，一旦股票投資失

敗了，你就無法得到還款，而李文失去的只是作為一個可

信賴、誠實的朋友的名譽。假定最終你向李文發(fā)放了10萬元的貸款，利率10%

。

他要用

這筆貸款在大學集中的地區(qū)開設(shè)一家復印店，以便為學生打

印畢業(yè)論文。還是以前面的例子來看看道德風險現(xiàn)象委托代理問題舉例4-24如果你知道李文的下一步行動，你當然會阻止他去炒股，道德風險也就不會發(fā)生；但由于信息不對稱，你很難自始

自終了解李文的動向，所以，道德風險的存在很可能阻止

你向李文提供貸款，即使你確切地知道，李文是一個值得

信賴的朋友。對李文而言，他賭贏了的收益

(9萬元)

>他賭輸了的成本(名譽)，

因此，他有足夠強的動力用這筆貸款去炒股。因此，

道德風險問題影響了投資者進行直接投資的積

極性，一定程度上抑制了直接融資市場的發(fā)展。4-25?在克服信息不對稱問題上，銀行為代表的間接金融機構(gòu)相對于直接金融機構(gòu)具有明顯的優(yōu)勢。

?銀行是公司信息的生產(chǎn)高手。

因為，銀行掌握多家借款

者的私人信息，收集信息的成本低，具有規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)

勢。在此過程中，銀行從存貸利差中獲得收益，這種收

益正是對銀行生產(chǎn)信息的回報。?而且，

由于銀行貸款是非公開進行的，具有一定的保密

性，避免了其他人在信息上搭銀行的便車。

在一定程度

上克服了信息不對稱問題，彌補了證券市場融資的不足，

有效地實現(xiàn)了社會資金的融通。銀行等金融機構(gòu)金融中介機構(gòu)有助于解決信息不對稱問題信息不對稱與銀行存在的合理性4-26分散和承擔風險與銀行存在的合理性?金融中介機構(gòu)有助于降低投資者面臨的風險水平，即投

資者從資產(chǎn)中獲得收益水平的不確定性。?

金融中介機構(gòu)可以通過風險分擔(risk

sharing)過程來

實現(xiàn)這一功能?其一，

即使某個借款人違約，只要多數(shù)借款人沒有違約，

銀行就會仍然有清償能力，就仍然能向資金最終供給者

還款。?其二，

銀行可以通過分散投資降低風險。

銀行可以將大

量小額資金聚集起來，匯成“巨額資金”，從而實施分散投

資?其三，

銀行具有鑒別、監(jiān)控和強制實施貸款合約的專業(yè)

技術(shù)。4-27協(xié)調(diào)流動性偏好與銀行存在的合理性?經(jīng)驗表明，

資金供求雙方對流動性偏好的程度存在非

對稱性，

或不一致性。?一般地，資金最終供給者對流動性偏好較強，期望在未

來自己需要用款時能夠隨時收回資金；資金最終需求者

則反之。?銀行可以通過與資金最終供求雙方分別簽訂合同，同時

滿足雙方對流動性的偏好，亦即：?一方面，通過存款合約向資金最終供給者承諾，滿足其

隨時可能提出的對流動性的需要；?另一方面，通過貸款合約向資金最終需求者承諾，滿足

其在一定時間之內(nèi)對“無需擔心流動性”的需要。4-28?銀行通過“金融中介化”過程，通過”借短貸

長“進行某種期限的轉(zhuǎn)換，從而使資金最終

供求雙方的需要完好地得到滿足。?思考：

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，以線下經(jīng)

營為主要特征的商業(yè)銀行會消失嗎？?銀行的金融中介化過程：資金最終需求者

銀行

資金最終供給者協(xié)調(diào)流動性偏好與銀行存在的合理性存款

資金借款

貸款4-29三、我國金融機構(gòu)體系的構(gòu)成(一)

中央銀行2023年3月16日中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《黨和國家機構(gòu)

改革方案》，

中國人民銀行專注貨幣政策制定和宏觀審慎

管理，更好地建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，提升服務(wù)我國實體

經(jīng)濟的能力。(二)

存款性金融機構(gòu)是指接受個人和機構(gòu)存款，并發(fā)放貸款的金融機構(gòu)，主要

包括商業(yè)銀行、儲蓄銀行、信用社

、

鄉(xiāng)村銀行等。商業(yè)銀行：

是指吸收各種存款(特別是活期存款)，發(fā)放

貸款，提供支付清算服務(wù)，并以利潤最大化為主要經(jīng)營目

標的金融機構(gòu)。包括國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、

城市商業(yè)銀行、民營銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資法人銀行等6類。4-30三、我國金融機構(gòu)體系的構(gòu)成(三)非銀行金融機構(gòu)1.保險公司：

是指以保險契約方式在一定期限內(nèi)從合約持有者手

中吸收資金，然后按契約規(guī)定向持約人履行賠付或資金返還義務(wù)

的非銀行類金融機構(gòu)。這類機構(gòu)的特點是資金來源可靠且穩(wěn)定，

資金運用主要是長期投資，是資本市場上重要的機構(gòu)投資者。

2.投資銀行：

是一類機構(gòu)的總稱，通常稱為投資公司或證券公司

，是指依法成立的專門從事各種有價證券經(jīng)營及相關(guān)業(yè)務(wù)的金融投資銀行多數(shù)是股份制的盈利機構(gòu)，

其資金來源主要靠發(fā)行

股票和債券，

其主要業(yè)務(wù)包括：證券承購

、

代銷

、

交易，

公

司兼并與收購，

項目融資，

風險資本投資等

。

因此，

投資銀

行的基本特征是它的業(yè)務(wù)的綜合性討論：投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別企業(yè)。4-31(三)非銀行金融機構(gòu)3.財務(wù)公司：

又稱金融公司(Finance

companies)，

是指經(jīng)營部

分銀行業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，它通過發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)或從銀行借款

獲得資金，并主要提供耐用消費品貸款和抵押貸款業(yè)務(wù)。

因此，

與

存款性金融機構(gòu)不同，金融公司并不通過吸收小額客戶的存款來獲

取資金。?財務(wù)公司可以分為以下三種類型：?第一類，銷售財務(wù)公司，

是指由一些大型零售商或制造商建立

的、旨在以提供消費信貸的方式來促進企業(yè)產(chǎn)品銷售的金融公

司，

如汽車金融公司。?第二類，消費者財務(wù)公司，

是指專門發(fā)放小額消費者貸款的公

司，它可以是一家獨立的公司，也可以是銀行的附屬機構(gòu)。如

小額貸款公司?第三類，集團財務(wù)公司，

一般由企業(yè)集團組建，以調(diào)節(jié)集團成

員單位資金運用上的時間差和地域差，提高企業(yè)集團資金使用效率。4-32基金

(FUND)

，

是投資基金或共同基金的簡稱，

是一種

由眾多不確定的投資者自愿將不同的出資份額匯集起來

，

交由專家管理投資，

所得收益由投資者按出資比例分享的

一種金融投資產(chǎn)品。投資基金實行利益共享、風險共擔的集合投資制度，是一

種重要的間接證券投資方式4.基金管理公司：

是指依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)設(shè)立的對基金的募集、基金份額的申購和贖回、基金財產(chǎn)的投資、收益分配等基金管理公司基金投資者“基民”(三)非銀行金融機構(gòu)基金運作活動進行管理的公司。基金托管人(銀行)4-33開放式基金VS封閉式基金?根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式

基金和封閉式基金。上市交易型開放式基金，是指

基金單位在證券交易所掛牌交

易的證券投資基金，

這類基金

的交易雙方是各個投資者。比

如交易型開放式指數(shù)基金(ETF

)、上市開放式基金(LOF)開放式基金是世界各國基金運作的基本形式之一。即基金管理公

司可隨時向投資者發(fā)售新的基金份額，也需隨時應(yīng)投資者要求買

回其持有的基金份額。4-34契約型開放式基金，是指不能

在證券交易所掛牌交易，但可

以通過“申購”、“贖回”來進行

交易的基金，

這類基金的交易

雙方是投資者和基金公司根據(jù)是否在證券交易所掛牌交易，開放式基金可分為上市交易型

開放式基金和契約型開放式基金。開放式基金VS封閉式基金(1)期限不同(2)基金規(guī)模的可變性不同(3)轉(zhuǎn)讓方式不同(4)買賣價格形成方式不同(5)

買賣基金的費用不同(6)基金的投資策略不同封閉式基金，是相對于開放式基金而言的，

是指基

金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期

限內(nèi)基金規(guī)模固定不變的投資基金。開放式基金與封閉式基金4-35公募基金和私募基金?公募基金是以公開發(fā)行證券籌集資金方式設(shè)立的公

司型基金。?私募(證券)基金不公開發(fā)行證券，它們面向特定

的投資群體—

主要是一些大的投資機構(gòu)和一些富人。通過私募方式籌集資金，并投資于上市的有價證券。

私募基金的組織結(jié)構(gòu)比較簡單，屬于合伙制。私募股權(quán)基金(PrivateEquity，簡稱PE)是私募股權(quán)基金是從事私人股權(quán)

(非上市公司股權(quán))

投資的基金。主要包括投資非上市公司股權(quán)或上市公司非公開交易

股權(quán)兩種。追求的不是股權(quán)收益，而是通過上市、

管理層收購和并購等股權(quán)轉(zhuǎn)讓路徑出售股權(quán)而獲利。4-36(1)私募資金：

募集對象范圍相對公募基金要窄，但是

其募集對象都是資金實力雄厚、資本構(gòu)成質(zhì)量較高的機構(gòu)

或個人；(2)股權(quán)投資：

股權(quán)投資是PE的主要投資方式；

(3)風險大：

相對較長的投資周期；較高的投資成本；

流通性相對較差的股權(quán)投資

(股權(quán)投資不像證券投資可以

直接在二級市場上買賣，退出渠道有限，而有限的幾種退

出渠道在特定地域或特定時間也不一定很暢通。)

(4)參與管理：

一般而言，

PE中有一支專業(yè)的基金管理

團隊，具有豐富的管理經(jīng)驗和市場運作經(jīng)驗，

能夠幫助企

業(yè)制定適應(yīng)市場需求的發(fā)展戰(zhàn)略，對企業(yè)經(jīng)營和管理進行

改進。但是，

PE投資者僅僅以參與企業(yè)管理，

而不以控制

企業(yè)為目的。私募基金(PE)特點4-37(三)非銀行金融機構(gòu)5.信托投資公司：

是指以受托人的身份代人理財?shù)姆倾y行金融機

構(gòu)。通俗地講，信托投資公司是“受人之托，代人理財”的非銀行

金融機構(gòu)。不得代理存款業(yè)務(wù)，不得發(fā)行債券，不得舉借外債。2023年3月24日，原銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)

分類的通知》(下稱“新規(guī)”)

。

新規(guī)將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)服務(wù)信

托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托三大類25個業(yè)務(wù)品種。(1)資產(chǎn)服務(wù)信托是指信托公司依據(jù)信托法律關(guān)系，接受委托人委托，并根據(jù)委托人需求為其量身定制財富規(guī)劃以及代際傳承、托管、破產(chǎn)隔離和風險處

置等專業(yè)信托服務(wù)。

(2)資產(chǎn)管理信托是信托公司依據(jù)信托法律關(guān)系，銷售信托產(chǎn)品，并為信托

產(chǎn)品投資者提供投資和管理金融服務(wù)的自益信托，屬于私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

(3)公益慈善信托是委托人基于公共利益目的，依法將其財產(chǎn)委托給信托公

司，由信托公司按照委托人意愿以信托公司名義進行管理和處分，開展公益慈善活動的信托業(yè)務(wù)。4-38(三)非銀行金融機構(gòu)6.金融租賃公司：

是指經(jīng)金融主管部門批準，

以經(jīng)營融資租賃業(yè)

務(wù)為主的非銀行金融機構(gòu)。?什么租賃呢？

租賃是一種以支付一定費用(租金)借貸實物

(租賃物)的經(jīng)濟行為。?從租賃目的劃分，租賃分為經(jīng)營租賃(operation

lease)和

金融租賃(finance

lease)。經(jīng)營租賃：

租賃的主要目的在于設(shè)備的使用，即出租人將

自己經(jīng)營的設(shè)備或辦公用品出租出去的一種租賃形式。其

特點是：第一，

可撤銷性；第二，

不完全支付性；第三，

租賃物件由出租人批量采購。4-39?金融租賃，

是指出租人按承租人的要求購買貨物再出租給承租人的一種租賃形式。

主要目的是為了融資。?其特點主要有以下幾點：第一，涉及三方當事人——

出租人、承租人和供貨商第二，承租人指定租賃設(shè)備第三，完全付清性：

租金總額=設(shè)備貨價+利息+租賃手續(xù)

費-設(shè)備期滿時的殘值。第四，不可撤銷性。第五，期滿時承租人擁有多種選擇權(quán)。

留購、續(xù)租和退租

三種選擇權(quán)。4-40金融租賃公司VS融資租賃公司?根據(jù)監(jiān)管規(guī)則不同，我國又將金融租賃公司細分為兩種，即金

融租賃公司和融資租賃公司。

?金融租賃公司是指由銀行機構(gòu)設(shè)立的辦理融資租賃業(yè)務(wù)的非銀

行類金融機構(gòu)，依據(jù)《金融租賃公司管理辦法》開展業(yè)務(wù)，

受

國家金融監(jiān)管管理總局監(jiān)管。?融資租賃公司，

是指從事融資租賃業(yè)務(wù)的有限責任公司或者股

份有限公司(不含金融租賃公司)。屬于類金融機構(gòu)組織。?國家金融監(jiān)督管理總局負責制定融資租賃公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)

督管理規(guī)則。

省級人民政府負責制定促進本地區(qū)融資租賃行業(yè)

發(fā)展的政策措施，對融資租賃公司實施監(jiān)督管理，處置融資租

賃公司風險。

省級地方金融監(jiān)管部門具體負責對本地區(qū)融資租

賃公司的監(jiān)督管理。4-41兩類資產(chǎn)管理公司：一是從事“優(yōu)良”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司。如我國各類銀行資管、信托、公募、私募、保險資管等另一類是從事金融“不良”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司。

如我國1999年經(jīng)國務(wù)院決定設(shè)立了以收購和處置國有

獨資商業(yè)銀行不良貸款為主營業(yè)務(wù)的國有金融資產(chǎn)管理

公司。

包括華融資產(chǎn)管理公司

、

長城資產(chǎn)管理公司

、

東

方資產(chǎn)管理公司和信達資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理是指委托人將自己的資產(chǎn)交給受托

人，由受托人為委托人提供理財服務(wù)的行為

。是金融機構(gòu)代理客戶資產(chǎn)在金融市場進行

投資，為客戶獲取投資收益的業(yè)務(wù)7.資產(chǎn)管理公司：

從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的公司稱為資產(chǎn)管理

公司(Asset

Management