企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)探析8800字

企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析一、企業(yè)并購(gòu)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 11.1支付風(fēng)險(xiǎn) 21.2融資風(fēng)險(xiǎn) 31.3估值風(fēng)險(xiǎn) 4二、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因 2.1支付工具的選擇導(dǎo)致支付風(fēng)險(xiǎn) 52.2企業(yè)逃避債務(wù)動(dòng)機(jī)導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn) 2.3并購(gòu)企業(yè)價(jià)值評(píng)估不準(zhǔn)確導(dǎo)致估值風(fēng)險(xiǎn) 62.4信息失真導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 62.5整合資源沖突導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 7三、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范 73.1準(zhǔn)確評(píng)估確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值 73.2選擇合理的支付方式防范企業(yè)并購(gòu)中的支付風(fēng)險(xiǎn) 83.3制定融資決策并防范企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn) 83.4完善并購(gòu)相關(guān)財(cái)務(wù)制度，加強(qiáng)資源整合 3.5多種手段并舉，加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)督 參考文獻(xiàn) 1企業(yè)并購(gòu)經(jīng)過百年的理論磨煉與實(shí)踐、研究和探索，已經(jīng)成為現(xiàn)力量。如果企業(yè)想要改變現(xiàn)有的企業(yè)規(guī)模、壟斷市獲得更多的利益，但是期間也會(huì)出現(xiàn)很多的風(fēng)險(xiǎn)，主要是財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)，如支付、融資、估值、流動(dòng)性、整合、信息不對(duì)稱等風(fēng)險(xiǎn)。不歸還債務(wù)會(huì)出現(xiàn)融資風(fēng)確會(huì)出現(xiàn)估值風(fēng)險(xiǎn)、管理層的出發(fā)目的可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、支付付風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)后如果整合問題的重視程度不高會(huì)出現(xiàn)整合風(fēng)險(xiǎn)。本文主要通過慎重選擇目制定建立合理的工作制度來(lái)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、選擇合理的支付方式來(lái)關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)原因分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范并購(gòu)其實(shí)就是一種高風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)。并購(gòu)企業(yè)和被并自身?xiàng)l件不同，加之受當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平、行業(yè)動(dòng)態(tài)以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等多體的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，法律企業(yè)并購(gòu)流程一般是選定一家合適的目標(biāo)企業(yè)，對(duì)該企業(yè)進(jìn)行價(jià)業(yè)的資金能力來(lái)選擇支付方式，如果資金不夠使用就要考擇。在此期間，不管做什么選擇都會(huì)產(chǎn)生大小不一的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如支21.1支付風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)方式多種多樣，如何選擇都需要結(jié)合自身的資金實(shí)力以及目標(biāo)企業(yè)的規(guī)模大小，需要考慮方方面面來(lái)決定支付方式2]。一般有以下幾種方式可供選擇：股票、現(xiàn)金和混合支付方式等。不同的支付帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也是不一樣的，單一的支付方式所承擔(dān)的壓力會(huì)大大的提升。1.1.1股權(quán)支付風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)支付實(shí)際上是用自己的股權(quán)支付給目標(biāo)公司來(lái)?yè)Q取一定比例的股權(quán)，從而使得支股權(quán)支付有以下優(yōu)點(diǎn)：(1)現(xiàn)金量減少，從而現(xiàn)金壓力也減小了；(2)使用股權(quán)支付，目標(biāo)企業(yè)的權(quán)益展現(xiàn)的是控股公司的股權(quán)，它的風(fēng)險(xiǎn)是由并購(gòu)公司和被并購(gòu)方共同承擔(dān)；(3)使用股權(quán)支付，對(duì)于目標(biāo)企業(yè)而言它的收益會(huì)被推遲，同時(shí)也達(dá)到了延期納稅的股權(quán)支付有以下缺點(diǎn)：(1)目標(biāo)企業(yè)沒有及時(shí)獲取流動(dòng)性資金；(2)使用股權(quán)支付，對(duì)于并購(gòu)方而言它的股權(quán)被稀釋了，會(huì)影響最終的控制權(quán)，所以大多數(shù)交易不會(huì)選擇單一的方式去并購(gòu)其他企業(yè)的。所以更多的是選擇混合方式來(lái)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)，比如有些是部分采用現(xiàn)金方式支付，剩余部分采用股權(quán)方式支付，這樣可以降低并購(gòu)帶來(lái)的支付風(fēng)險(xiǎn)。1.1.2現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)(1)現(xiàn)金支付的優(yōu)點(diǎn)現(xiàn)金方式支付是最直接了當(dāng)，最大優(yōu)點(diǎn)就是周轉(zhuǎn)快，一旦目標(biāo)公司收取對(duì)價(jià)支付后，就會(huì)立刻失去對(duì)原來(lái)公司的所有權(quán)，這個(gè)是現(xiàn)金支付方式的最鮮明的特點(diǎn)，既清楚又快捷[4]。這樣也使得給同期其他并購(gòu)企業(yè)措手不及，無(wú)法及時(shí)籌集資金。目標(biāo)企業(yè)收到現(xiàn)金支付后也不用擔(dān)心并購(gòu)后的發(fā)展前景，以及利息、通貨膨脹等原因影響。所以，大多數(shù)目標(biāo)企業(yè)都比較喜歡并購(gòu)企業(yè)使用現(xiàn)金支付。(2)現(xiàn)金支付的缺點(diǎn)：如果企業(yè)并購(gòu)選擇支付的方式全部為現(xiàn)金的話，雖然原企業(yè)的股權(quán)并沒有被稀釋，但3是企業(yè)的資金壓力直接上升，成為一項(xiàng)負(fù)擔(dān)。假設(shè)資大量的資金來(lái)解決資金鏈5]。對(duì)于目標(biāo)公司的股東而言，收到并購(gòu)1.1.3混合支付風(fēng)險(xiǎn)付方式的優(yōu)點(diǎn)，棄其缺點(diǎn)相結(jié)合來(lái)實(shí)現(xiàn)平衡了支付，減少財(cái)利于交易雙方以靈活的方式進(jìn)行現(xiàn)金管理，有利于并購(gòu)雙方得到雙贏，所以大多數(shù)交易都可以運(yùn)用混合支付的方式來(lái)完成6。對(duì)于并購(gòu)企業(yè)可以減少現(xiàn)金支付的資金壓力，也可以減少負(fù)債的償債，保持良好的財(cái)務(wù)1.2融資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)時(shí)想要減少融資風(fēng)險(xiǎn)，就要提前做好融資計(jì)劃。預(yù)測(cè)好少金額，在此次融資過程中也需要結(jié)合企業(yè)自身?xiàng)l件，能否在短時(shí)間內(nèi)籌資足夠的資金。如果企業(yè)沒有提前做好規(guī)劃，那在規(guī)定的期限內(nèi)完成不了相應(yīng)的融1.2.1股權(quán)性融資風(fēng)險(xiǎn)大量資金，形成穩(wěn)定長(zhǎng)期占用的資本，發(fā)行后可以增強(qiáng)公司的經(jīng)濟(jì)不用支付固定的利息，本金也不用償還。但是這些方式也融資的籌資成本比較高，也容易導(dǎo)致公司原有股東的參與意愿變1.2.2債務(wù)性融資風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)性融資的籌資速度比較快，限制的條件也比較少。但是負(fù)債率會(huì)被提高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)因?yàn)樨?fù)債率提高而增加風(fēng)險(xiǎn)。41.2.3混合融資風(fēng)險(xiǎn)用股權(quán)性融資和債務(wù)性融資相結(jié)合的方式來(lái)混合融資，務(wù)壓力，也可以減少股權(quán)的稀釋壓力。這樣并購(gòu)企業(yè)所部分的本金也不用歸還8]。如聯(lián)想并購(gòu)PC業(yè)務(wù)使用的融資方式也是混合的項(xiàng)認(rèn)股權(quán)證方式來(lái)融資。認(rèn)股權(quán)證方式融資好處是既可以延期支1.3估值風(fēng)險(xiǎn)話，增加并購(gòu)成本；若估值過低，進(jìn)而使目標(biāo)企業(yè)的管理層方，由此導(dǎo)致企業(yè)失去主權(quán)。如瑞幸咖啡，雖然引發(fā)地是美國(guó)，美國(guó)是一個(gè)咖啡文化盛行的國(guó)家，因此其會(huì)認(rèn)為連2020年4月2日，瑞幸成立“特別委員會(huì)”,啟動(dòng)內(nèi)部調(diào)查，“自爆”公司存在22億元的財(cái)務(wù)造假，瑞幸股價(jià)一夜跌去75%。如果財(cái)務(wù)報(bào)表本身就不準(zhǔn)確，有些事項(xiàng)并沒有完全反應(yīng)，并購(gòu)方對(duì)調(diào)查，則會(huì)導(dǎo)致無(wú)法準(zhǔn)確全面地了解目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息。益現(xiàn)值法、賬面價(jià)值法和市場(chǎng)法。首先收益現(xiàn)值法，其考慮的是對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行分析。賬面價(jià)值法以目標(biāo)企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的賬面價(jià)值為5業(yè)歷史上的一種費(fèi)用，不能反映出將來(lái)獲利能力；市場(chǎng)法是指在市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)上進(jìn)行的估值，這種方法主要是為了衡量企業(yè)未來(lái)可能獲得的回報(bào)，但是不能反映公司現(xiàn)在的實(shí)際情況15]。在進(jìn)行估值時(shí)，需要有一套清晰的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，如果沒有完整的一套估值體系的話，可能會(huì)產(chǎn)生不同行業(yè)，處于不同時(shí)期時(shí)評(píng)估出來(lái)的不精準(zhǔn)，估值的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會(huì)大大的提高。減少針對(duì)目標(biāo)企業(yè)的盡職調(diào)查。因此，在企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)時(shí)需要選擇合適的方法，從而保證并購(gòu)成功。為了增加市場(chǎng)占有率，并購(gòu)方將減少有關(guān)盡職調(diào)查的時(shí)間；此外，目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)指標(biāo)也會(huì)影響盡職調(diào)查效果。還有一種可能性，就是為了減少調(diào)查成本，由于并購(gòu)中涉及中介機(jī)構(gòu)眾多，例如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等，短短的盡職調(diào)查時(shí)間，即可以節(jié)約部分成本。在以上兩種情況下，導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)所擁有的資料就會(huì)更少、有關(guān)信息質(zhì)量過低等潛在問題。 企業(yè)在并購(gòu)時(shí)，支付工具的選擇也會(huì)導(dǎo)致支付風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。使用不一樣的支付方式，它的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)的形式也是不一樣的。并購(gòu)支付的方式有股票支付、現(xiàn)金支付、債券類支付、混合支付等。以上這些支付各有優(yōu)缺點(diǎn)，比如現(xiàn)金支付能快速獲得目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)，但是與此同時(shí)就會(huì)加大企業(yè)資金壓力和債務(wù)的承擔(dān)，這樣也會(huì)大大的增加資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)[12]。然而在使用股權(quán)支付時(shí)，雖然會(huì)減弱了并購(gòu)企業(yè)的現(xiàn)時(shí)資金壓力，也可以獲取一定的稅收價(jià)值，但是會(huì)出現(xiàn)股權(quán)稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)在并購(gòu)時(shí)，需要結(jié)合自身的財(cái)務(wù)能力、綜合能力來(lái)選擇支付方式。出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)出現(xiàn)了負(fù)債經(jīng)營(yíng)，賬務(wù)上也沒有其他的資本金能夠按時(shí)歸還到期的本金和利息[13]。然而目標(biāo)企業(yè)基本上都是因?yàn)樾б娌缓?、出現(xiàn)嚴(yán)重虧損的、欠債還不起的，他們就希望有其他的企業(yè)來(lái)并購(gòu)，從而想逃避債務(wù)。企業(yè)出現(xiàn)融資險(xiǎn)的原因多種多樣的，比如說(shuō)融資結(jié)構(gòu)的不合理、負(fù)債規(guī)模的不合理、負(fù)債融資的時(shí)機(jī)和方式選擇不當(dāng)?shù)鹊取？傊?，融資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)負(fù)債融資產(chǎn)生的，要是沒有負(fù)債融資，企業(yè)全部是使用自6有資金的話，那就不會(huì)存在融資風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樨?fù)債比重越大，導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)也就越大，甚至企業(yè)會(huì)遭受到破產(chǎn)。企業(yè)價(jià)值評(píng)估是為了企業(yè)的交易提供價(jià)值參考，如果評(píng)估不精準(zhǔn)的話，會(huì)影響企業(yè)并購(gòu)，出現(xiàn)各種狀況。一旦確定目標(biāo)企業(yè)，并購(gòu)方主要考慮的就是持續(xù)經(jīng)營(yíng)問題，并且其后期所能帶來(lái)的價(jià)值利益。并購(gòu)企業(yè)的管理人員應(yīng)當(dāng)使用一套全面的評(píng)估方法來(lái)對(duì)目標(biāo)企業(yè)測(cè)算評(píng)估價(jià)值。如果目標(biāo)企業(yè)是公司，有些財(cái)務(wù)信息可以在上海交易所或者深證交易所的它的精確度也比較難以確定，因?yàn)槭褂脡勖约皻堉档葻o(wú)法明確的確定下來(lái)，從而會(huì)出現(xiàn)判斷失誤、盈利能力等情況，最終會(huì)出現(xiàn)評(píng)估值出現(xiàn)偏差。如果評(píng)估價(jià)值不夠精準(zhǔn)，會(huì)使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)失控。在評(píng)估過程中還需要考慮到市場(chǎng)的變化，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格與企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況有關(guān)。受市場(chǎng)條件限制及信息不對(duì)稱等因素影響而產(chǎn)生的市場(chǎng)價(jià)值法，造成評(píng)價(jià)的困難大為增加，采用市場(chǎng)價(jià)值法也相對(duì)較少，多數(shù)使用收益現(xiàn)值法，賬面價(jià)值法等。多元發(fā)展，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組的首要目標(biāo)。在此過程中，公司并購(gòu)后所面臨的財(cái)務(wù)問題也成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)之一?；谶@個(gè)宗旨，被并購(gòu)方資產(chǎn)和負(fù)債狀況，發(fā)展能力、盈利能力和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力等等，這些因素對(duì)企業(yè)并購(gòu)結(jié)果有著重要而又直接的影響。因此，如何合理地評(píng)價(jià)和評(píng)估并購(gòu)后被并購(gòu)方的財(cái)務(wù)狀況就成為了并購(gòu)雙方所共同關(guān)心的問題161。同時(shí)被并購(gòu)方也為能從并購(gòu)活動(dòng)中得到較大收益，常常有足夠的動(dòng)力，以一系列方式粉飾其財(cái)務(wù)報(bào)表，例如，虛構(gòu)應(yīng)收款項(xiàng)、隱瞞債務(wù)或保證、業(yè)績(jī)?cè)旒俚鹊?，由此造成并?gòu)方所見到的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)虛假狀況，使并購(gòu)方并購(gòu)后由于并購(gòu)信息失真，沒有達(dá)到預(yù)期并購(gòu)效果，獲取設(shè)定并購(gòu)效益，甚至引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成財(cái)務(wù)損失。同時(shí)由于并購(gòu)方對(duì)于被并購(gòu)方的了解程度不同，其做出并購(gòu)決策會(huì)受到很多因素影響，例如，企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)狀況、并購(gòu)雙方實(shí)力以及所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境等等。所以在進(jìn)行并購(gòu)重組的活動(dòng)中，投資方應(yīng)詳細(xì)了解被并購(gòu)方有關(guān)信息，在注重財(cái)務(wù)報(bào)表和其他量7化信息的同時(shí)，還必須注意某些非財(cái)務(wù)信息披露，判斷有無(wú)財(cái)務(wù)虛假，避免由于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的盲目信任導(dǎo)致無(wú)法查出虛假情況，造成做出錯(cuò)誤并購(gòu)決策等，帶來(lái)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在并購(gòu)后為了達(dá)到并購(gòu)目的，則要求被并購(gòu)重組方必須整合資源，以期通過延展產(chǎn)業(yè)、利用協(xié)同效應(yīng)，使并購(gòu)利益最大化，整合后的資源并不只是財(cái)務(wù)資源，還有人力資源，業(yè)務(wù)渠道等、企業(yè)文化和其他非財(cái)務(wù)資源。因此，在實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后的整合過程中，如何有效地獲取和使用這些資源是一個(gè)值得深入研究的課題。具體而言，企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后，為達(dá)到以最短的時(shí)間完成并購(gòu)重組方的各項(xiàng)資源管控，常常通過人事調(diào)動(dòng)或財(cái)務(wù)管控對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)管控。因此，在并購(gòu)過程中通常采用將被并購(gòu)方所擁有的全部資源進(jìn)行集中調(diào)配和配置。這樣，就不是在資源、營(yíng)運(yùn)管理、企業(yè)文化和其他層面的深度整合被并購(gòu)企業(yè)，只能夠機(jī)械地獲取被并購(gòu)方的內(nèi)在資源，不能做到企業(yè)自身和被并購(gòu)方的合作和聯(lián)動(dòng)，不能開發(fā)出真實(shí)并購(gòu)價(jià)值，很容易造成后期被并購(gòu)方經(jīng)營(yíng)管理上的矛盾，致使資源整合的成效不夠理想，發(fā)生被并購(gòu)方績(jī)效變臉現(xiàn)象，對(duì)企業(yè)本身財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響，帶來(lái)潛在的三、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范企業(yè)在防范并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須深入了解所涉及到的風(fēng)險(xiǎn)因素，才能更好地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)目標(biāo)企業(yè)所屬行業(yè)不同，使用的評(píng)估方法也不同，所以我們?cè)趯?duì)同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，需要采用最適合所屬行業(yè)的評(píng)估方法來(lái)進(jìn)行，在此期間可能會(huì)得到不同的企業(yè)價(jià)值。并購(gòu)公司可以根據(jù)不同并購(gòu)動(dòng)機(jī)，決定是否繼續(xù)并購(gòu)。還有并購(gòu)雙方信息不對(duì)稱狀況會(huì)直接導(dǎo)致評(píng)估價(jià)值的準(zhǔn)確性。并購(gòu)企業(yè)應(yīng)考慮到自身企業(yè)的綜合能力以及對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)有一個(gè)明確的計(jì)劃，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的情況進(jìn)行調(diào)查與評(píng)估，以便發(fā)現(xiàn)此次并購(gòu)的有利和不利的情況，還要考慮目標(biāo)企業(yè)的綜合情況是否能給企業(yè)帶來(lái)較大的利益，要綜合考慮目標(biāo)企業(yè)的核心8競(jìng)爭(zhēng)力等"軟"的因素。確定并購(gòu)目標(biāo)時(shí)我們需要考慮以下幾點(diǎn)：(1)所并購(gòu)的企業(yè)所處的環(huán)境、所處地段的價(jià)值、交通情況是否便利等；(2)目標(biāo)企業(yè)的規(guī)模的大小、整體的公司架構(gòu)，如果規(guī)模太大，并購(gòu)企業(yè)可能無(wú)法解決目標(biāo)企業(yè)帶充分考慮到目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有能力、企業(yè)規(guī)模等。參照企業(yè)的策劃，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)值環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力等進(jìn)行全面分析，須知并購(gòu)過程中可能學(xué)合理的的評(píng)估方法合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。如2大的國(guó)外并購(gòu)案子，總價(jià)約為19億美元，但是吉利自身的綜合能力3.2選擇合理的支付方式防范企業(yè)并購(gòu)中的支付風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)支付方式直接影響后期的資金壓力，如果企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率比資12.5億美元，包括6.5億美元現(xiàn)金及按2004年12月交易宣布前最后一個(gè)交易日的股票收市價(jià)價(jià)值6億美元的聯(lián)想股票。此外，聯(lián)想將承擔(dān)來(lái)自IBM約5億美元的凈負(fù)債。收購(gòu)業(yè)務(wù)完成后，中方股東聯(lián)想控股將擁有聯(lián)想集團(tuán)45%左右的股份，IBM公司將擁有18.5%左行借款時(shí)，我們需要合理測(cè)算本次并購(gòu)的成本。同時(shí)，還可以考品等方式來(lái)減輕融資壓力，從而減少融資風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行并購(gòu)前盡可能測(cè)算出風(fēng)險(xiǎn)和收益，根據(jù)大數(shù)據(jù)的結(jié)論來(lái)選擇并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的規(guī)模大小等。大多數(shù)中小企3.3制定融資決策并防范企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)3.3.1企業(yè)并購(gòu)成本在企業(yè)并購(gòu)過程中肯定會(huì)涉及到成本，主要有并購(gòu)?fù)瓿沙杀?、并直接影響企業(yè)的支付能力及融資能力。并購(gòu)過程中的及融資方式的選擇。主要根據(jù)被并購(gòu)企業(yè)的規(guī)模大小，如果規(guī)模9使債務(wù)性融資和自持現(xiàn)金量來(lái)來(lái)完成此次并購(gòu)，比如銀行貸款等。果是并購(gòu)企業(yè)規(guī)模較大的公司，則整個(gè)合并成本將會(huì)大大的提高，并不是僅通過銀行貸款就能解決的事情。3.3.2緩解并購(gòu)后的資金壓力在企業(yè)并購(gòu)之后，企業(yè)資金壓力與以往相比明顯增大。并購(gòu)過程題是并購(gòu)成功與否的重要影響因素之一，而融發(fā)展能力等多方面問題。以防范并購(gòu)過程中的融資風(fēng)險(xiǎn)，減需要事先制定一個(gè)科學(xué)的融資政策。并購(gòu)企業(yè)在面準(zhǔn)確的判斷。選好融資工具，由此而產(chǎn)生的融資先要對(duì)企業(yè)自身進(jìn)行分析。企業(yè)要收購(gòu)別的企業(yè)，就一有必要對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化趨勢(shì)進(jìn)行深刻認(rèn)識(shí)。因此我們要結(jié)資工具之前要對(duì)企業(yè)進(jìn)行充分調(diào)查分析，選擇取舍，通過對(duì)比，篩選出風(fēng)險(xiǎn)最低的融資方式。企業(yè)務(wù)情況有一個(gè)全面系統(tǒng)的了解。企業(yè)在進(jìn)行融資的時(shí)候簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是企業(yè)并購(gòu)中，仍有許多不確定政治和法律環(huán)境的綜合作用等等。企業(yè)并購(gòu)中存在著很多的風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)。主要由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為并購(gòu)活動(dòng)開始和結(jié)束時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，所以，就企業(yè)并購(gòu)而言，要切實(shí)識(shí)別并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、在管理與預(yù)防方面，必須降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造業(yè)在實(shí)施并購(gòu)時(shí)應(yīng)盡可能避免由于片面地追求風(fēng)險(xiǎn)最小化所導(dǎo)致的高額成本所造成的不企業(yè)的并購(gòu)重組活動(dòng)就是企業(yè)為自己財(cái)務(wù)管理所進(jìn)行的籌劃和投資活動(dòng)所做出的決定，并購(gòu)重組活動(dòng)是否最終取得了預(yù)期收益，并購(gòu)發(fā)生后，被并購(gòu)方如尤為重要。從而使被并購(gòu)方資源能得到及時(shí)、高效的整先在現(xiàn)有制度水平上，健全并規(guī)范并購(gòu)重組相關(guān)財(cái)務(wù)管后，會(huì)出現(xiàn)不同程度上的財(cái)務(wù)問題，而這些問題都是公司并購(gòu)過程會(huì)影響到公司并購(gòu)之后的績(jī)效水平。具體而言，企業(yè)被收購(gòu)后，一方構(gòu)調(diào)整，使之與其管理結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)接軌：另一方面，企業(yè)收購(gòu)后可采取指打開二者整合壁壘。另外，公司還要通過建立全面預(yù)算管理制保障被并購(gòu)方在并購(gòu)之后的資金安全，從而保證公司并購(gòu)的順利進(jìn)行應(yīng)時(shí)刻觀察被并購(gòu)方既定財(cái)務(wù)管理制度的運(yùn)作，適時(shí)對(duì)特殊價(jià)格走勢(shì)，資本市場(chǎng)中經(jīng)常發(fā)生公司大股東以套現(xiàn)為目的，通過并格目的。所以要降低并購(gòu)重組給公司股票價(jià)格帶來(lái)的負(fù)面影響，本市場(chǎng)的穩(wěn)定，要嚴(yán)格監(jiān)管企業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在推出政策的同時(shí)、建立制度，對(duì)企業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)之外進(jìn)行控制，還要采取行政處罰和信用評(píng)級(jí)等其他各種具體手段對(duì)企業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，減少并購(gòu)重組活動(dòng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是有價(jià)值的，是并購(gòu)中各種風(fēng)險(xiǎn)的綜合反態(tài)的，但它始終處于運(yùn)動(dòng)之中，在企業(yè)并購(gòu)計(jì)劃決策中是存在的、在交易執(zhí)行與運(yùn)行的整合階段。所以企業(yè)要想提高并購(gòu)成功率，必須對(duì)企業(yè)并購(gòu)前所理準(zhǔn)備。總之，在對(duì)企業(yè)的收購(gòu)中，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不應(yīng)盲目并購(gòu)，沒有任何并購(gòu)的準(zhǔn)備。要做好事前防范工作，對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面細(xì)致地分析和評(píng)價(jià)。所以，我們需要對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分