第二章-下證券市場參與者

學(xué)習(xí)目標(biāo)：通過本章的學(xué)習(xí)，了解證券發(fā)行人，熟悉證券發(fā)行人的發(fā)行方式，了解證券投資者以及證券市場中介機構(gòu)的有關(guān)內(nèi)容，了解我國證券市場的自律組織──中國證券業(yè)協(xié)會以及證券監(jiān)管機構(gòu)──中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)。第三章證券市場參與者一、證券發(fā)行人（一）證券發(fā)行人的定義

證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行證券、股票等有價證券的政府及其機構(gòu)、金融機構(gòu)、公司和企業(yè)。證券發(fā)行人是證券發(fā)行的主體，是資金的需求者和證券的供應(yīng)者。在市場經(jīng)濟條件下，資金的需求者對外籌集資金的渠道主要是通過兩條途徑：1、間接融資，即通過向銀行等金融機構(gòu)借款來獲得需要的資金；2、直接融資，即通過在證券市場發(fā)行證券來募集資金。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，發(fā)行證券已成為資金需求者最基本的籌資手段。第一節(jié)證券發(fā)行人一、證券發(fā)行人

（二）證券發(fā)行人的類型1、政府政府的資金來源是稅收，其次是發(fā)行公債。在現(xiàn)代社會中，發(fā)行政府債券已成為財政收入的重要來源之一。

2、企業(yè)第一類歷史遺留問題企業(yè)。第二類1994年7月《公司法》生效前成立的定向募集公司。第三類發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。第四類有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司后，其過去3年業(yè)績可連續(xù)計算，通過發(fā)行股票轉(zhuǎn)為上市公司。第五類是國有大中型企業(yè)通過資產(chǎn)重組，募集設(shè)立并上市3、金融機構(gòu)第一節(jié)證券發(fā)行人二、證券的發(fā)行方式（一）公募發(fā)行和私募發(fā)行按發(fā)行對象分類，可以分為公募發(fā)行和私募發(fā)行兩類1、公募發(fā)行公募發(fā)行又稱公開發(fā)行，是指發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者發(fā)售證券。2、私募發(fā)行私募發(fā)行又稱不公開發(fā)行或私下發(fā)行、內(nèi)部發(fā)行，是指以特定少數(shù)投資者為對象的發(fā)行。私募發(fā)行的對象有兩類，一類是公司的老股東或發(fā)行人的員工，一類是投資基金、社會保障基金、保險公司、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)以及與發(fā)行人有密切往來企業(yè)、戰(zhàn)略合作伙伴等機構(gòu)投資者。第一節(jié)證券發(fā)行人二、證券的發(fā)行方式（二）直接發(fā)行和間接發(fā)行1、直接發(fā)行直接發(fā)行是指發(fā)行人直接向投資者推銷出售證券。這種方式適合于有既定發(fā)行對象或發(fā)行人知名度高、發(fā)行數(shù)量少、風(fēng)險低的證券。如大銀行發(fā)行金融債券往往采取直接發(fā)行。2、間接發(fā)行間接發(fā)行是指由發(fā)行人委托投資銀行、證券公司等證券中介機構(gòu)代理出售證券的發(fā)行方式。根據(jù)受托機構(gòu)對證券發(fā)行責(zé)任的不同，又可分為承購包銷發(fā)行、代銷發(fā)行和助銷發(fā)行。第一節(jié)證券發(fā)行人一、個人投資者（一）資金來源個人投資者是以個人的名義，將自己的合法財產(chǎn)投資于證券的投資者。其投資資金的主要來源是儲蓄，即當(dāng)年收入減去所必需的消費以及其他必要的費用后的部分。

個人投資者將資金存入商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)，以儲蓄存款的形式存在，是間接投資；個人投資者以購買股票、債券、商業(yè)票據(jù)等形式進行投資活動，是直接投資。股票、債券是直接投資最重要的形式。在國外，個人投資者的資金還可來自于向證券公司、商業(yè)銀行和人壽保險公司的貸款。這種融資投資有很大的投機性和風(fēng)險性，我國證券管理部門不允許個人投資者作融資投資。第二節(jié)證券投資者一、個人投資者（二）個人投資者的投資目的1、本金安全這是投資者的主要目標(biāo)，只有本金安全，才能籍以取得收入，獲得盈利。2、追求盈利性個人投資者的主要投資目的是追求盈利，謀求資本的保值和增值。投資者的盈利主要來自于兩部分：利息收入和資本利得。3、資產(chǎn)的流動性投資決策時要考慮滿足流動性的需要，保持一部分流動性強的資產(chǎn)。流動性與證券期限成反比，與收益成反比，因此短期債券的流動性強，但收益相對較低。

第二節(jié)證券投資者（二）個人投資者的投資目的4、投資多樣化、規(guī)避風(fēng)險根據(jù)風(fēng)險守恒定律，高風(fēng)險與高收入相伴，低風(fēng)險與低風(fēng)險相伴，有投資就存在一定的風(fēng)險。5、合理避稅以美國為例，對當(dāng)前收益實行累進稅率且稅率較高，對資本增值所征收的資本增值稅率較低，再加上地方政府債券可免繳聯(lián)邦政府所得稅等各種不同規(guī)定，使得投資者在進行投資決策時，采取種種避稅措施，以減輕自己的稅賦負擔(dān)。6、獲得通貨膨脹的補償著眼于當(dāng)前收入的投資者，不會受到通貨膨脹的危害，作長期投資決策計劃的投資者，則會盡可能設(shè)法補償通貨膨脹帶來的損失。7、參與決策管理第二節(jié)證券投資者（三）個人投資者的投資特點1、不創(chuàng)造新的金融資產(chǎn)個人投資者既不發(fā)行也不能提供新的證券，他們是證券的凈需求者。2、更具有盲目性由于個人投資者力量分散，資金數(shù)量有限，很難將資金分散投資于各種有價證券來分散風(fēng)險，且個人投資者獲取和處理投資信息的精力和能力有限。3、投資目的在于追求利潤個人投資者不需要像機構(gòu)投資者那樣承擔(dān)諸如穩(wěn)定股市、補市、救市的社會責(zé)任，而是以追求自身利潤為目的，盡可能實現(xiàn)個人收益最大化。4、投資活動的途徑需借助于中介機構(gòu)一般說來，個人投資者的資金規(guī)模有限，通常買賣頻率較高，易追漲殺跌，在一定程度上加劇了證券市場的不穩(wěn)定性。第二節(jié)證券投資者二、機構(gòu)投資者（一）機構(gòu)投資者的特征1、投資的資金量大2、收集和分析信息的能力強3、可進行有效的資產(chǎn)組合、分散風(fēng)險4、證券投資注重資產(chǎn)的安全性5、其投資活動對市場的影響大第二節(jié)證券投資者二、機構(gòu)投資者（二）機構(gòu)投資者的類型1、政府機構(gòu)政府機構(gòu)是證券市場上機構(gòu)投資者的重要組成部分，其參與證券投資的目的主要有以下幾個方面：（1）調(diào)劑資金余缺（2）進行公開市場業(yè)務(wù)操作（3）我國政府參與證券投資的特殊目的一般說來，政府機構(gòu)進行證券投資的主要目的不是為了獲取利息或股息收入，而是承擔(dān)宏觀調(diào)控的重任，因此，它不是單純的投資主體，更不是投機主體。第二節(jié)證券投資者2、企業(yè)企業(yè)作為機構(gòu)投資者一方面可以將自己閑置的資金或暫時不用的積累進行短、中、長期投資，以獲取收益；另一方面，企業(yè)可以通過股票投資實現(xiàn)參股、控股某上市公司的目的，以實現(xiàn)在獲得股息收入的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略性并購，拓展業(yè)務(wù)范圍。企業(yè)投資有兩個主要特點：（1）長期投資比較穩(wěn)定。企業(yè)一般以參股或控股為目的購入另一家公司的股票或買入長期債券，不會在短期內(nèi)轉(zhuǎn)手出售，而是長期持有，以便享受股東或主要債權(quán)人的優(yōu)厚權(quán)益，很少受短期性市場波動的影響；（2）短期投資交易量大。與個人投資者相比，公司的經(jīng)濟實力雄厚，其臨時閑置資金規(guī)模較大，是短期投資工具交易中的主要資金來源，對市場影響較大。第二節(jié)證券投資者3、金融機構(gòu)（1）各類證券經(jīng)營機構(gòu)證券經(jīng)營機構(gòu)是證券市場最大的投資者，它們以自有資本和營運資金建立規(guī)模大且又分散良好的資產(chǎn)組合，由專家進行管理。它們進行證券投資主要有兩個目的：第一，獲取盈利，第二，穩(wěn)定證券行情。

它們既注重本金安全，又注重盈利性和流動性；投資對象較分散，股票、政府債券、公司債券都是投資目標(biāo)，它們既可能長期持有證券，以期建立一定數(shù)量的庫存，從而成為長期投資者，又可能瞅準機會短線操作，成為投機者。由于他們資金實力雄厚、信息靈通、操作方便、進出金額巨大，因而它們的投資活動對證券市場的影響頗大，是證券市場能否穩(wěn)定的關(guān)鍵所在。第二節(jié)證券投資者3、金融機構(gòu)（2）商業(yè)銀行、保險公司商業(yè)銀行是以經(jīng)營存貸款為主要業(yè)務(wù)，并以盈利為主要經(jīng)營目的的信用機構(gòu)。

商業(yè)銀行證券投資業(yè)務(wù)具有以下特點：第一，它的盈利性資產(chǎn)必須具備高度的安全性和流動性，而把投資收入放在次要位置考慮。第二，它需要加大質(zhì)量優(yōu)、期限短的投資比例來降低風(fēng)險，第三，商業(yè)銀行的投資活動受政府法令的制約，第四，商業(yè)銀行需要交納所得稅，第五，商業(yè)銀行按固定利率還本付息，無須注意通貨膨脹風(fēng)險。保險公司其業(yè)務(wù)特點：第一，可投資于期限長且收益較高的證券；第二，對投資的流動性要求較低；第三，保險公司可免繳所得稅，第四，各國政府對保險公司的證券投資都加以嚴格管理第二節(jié)證券投資者3、金融機構(gòu)（3）各種基金性質(zhì)的機構(gòu)投資者基金性質(zhì)的機構(gòu)投資者包括證券投資基金、社保基金和社會公益基金。證券投資基金。指一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式。社?；稹？煞謨蓚€層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。社會公益基金。社會公益基金是指將收益用于指定的社會公益事業(yè)的基金，如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎勵基金等。第二節(jié)證券投資者三、我國機構(gòu)投資者的發(fā)展

1、政府機構(gòu)中央銀行、國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門2、證券公司證券公司是證券市場重要的機構(gòu)投資者。3、企業(yè)和事業(yè)法人我國現(xiàn)行的規(guī)定是，國有企業(yè)，國有資產(chǎn)控股企業(yè)、上市公司可參與股票配售，也可以投資于債券和證券投資基金，但不得炒作上市交易的股票；事業(yè)法人也用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進行證券投資。第二節(jié)證券投資者三、我國機構(gòu)投資者的發(fā)展

4、證券投資基金1997年11月，國務(wù)院頒布《證券投資基金管理暫行辦法》，開始大力培育證券投資基金。1998年3月，首批證券投資基金正式運作。2000年10月，中國證監(jiān)會發(fā)布《開放式證券投資基金試點辦法》，截至2001年底，我國已有華安創(chuàng)新、南方穩(wěn)健成長、華夏成長三家開放式基金?！吨腥A人民共和國證券投資基金法》規(guī)定我國的證券投資基金可投資于股票、債券和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他證券投資品種。第二節(jié)證券投資者三、我國機構(gòu)投資者的發(fā)展

5、其他機構(gòu)投資者在我國，社保基金也主要由兩部分組成：一部分是社會保障基金，另一部分是社會保險基金。2002年11月5日，中國證監(jiān)會、中國人民銀行發(fā)布《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》

批準合格的境外基金管理機構(gòu)、保險公司、證券公司以及其他資產(chǎn)管理機構(gòu)投資于中國證券市場。2004年10月，中國保監(jiān)會和中國證監(jiān)會共同制定了《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，允許保險公司在規(guī)定限額內(nèi)直接投資境內(nèi)股市。第二節(jié)證券投資者一、證券公司

（一）證券公司的定義證券公司是指專門從事與證券經(jīng)營有關(guān)的各項業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，也就是證券經(jīng)營機構(gòu)。在我國，證券公司是指依照《公司法》規(guī)定，經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準設(shè)立的從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。證券公司不僅是證券市場上最重要的中介機構(gòu)，也是證券市場的主要參與者。它承擔(dān)著證券代理發(fā)行、證券自營買賣、資產(chǎn)管理及證券投資咨詢等重要職能。第三節(jié)證券市場中介機構(gòu)（二）證券公司的功能1、媒介資金供需它一方面使資金盈余者能夠充分利用多余資金來獲取收益；另一方面又幫助資金短缺者獲得所需的資金以求發(fā)展。2、優(yōu)化資源配置引導(dǎo)社會剩余資金通過發(fā)行股票和債券等方式流向效益好的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，促進優(yōu)勢企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴大，促進生產(chǎn)的社會化向更高層次發(fā)展，通過資源的合理配置來提高國家整體的經(jīng)濟效益。3、維系證券市場有序發(fā)展在證券市場上，證券公司起著聯(lián)系不同主體、構(gòu)造證券市場的作用。第三節(jié)證券市場中介機構(gòu)（三）證券公司的主要業(yè)務(wù)

1、承銷業(yè)務(wù)證券承銷是指證券公司代理證券發(fā)行人發(fā)行證券的行為。它是綜合類證券公司的一項重要業(yè)務(wù)。2、經(jīng)紀業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)又稱代理買賣證券業(yè)務(wù)，是指證券公司接受客戶委托代客戶買賣有價證券的行為，它是證券公司最基本的一項業(yè)務(wù)。3、自營業(yè)務(wù)證券自營業(yè)務(wù)是指證券公司為本機構(gòu)買賣證券、賺取差價并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險的行為。第三節(jié)證券市場中介機構(gòu)（三）證券公司的主要業(yè)務(wù)

4、受托資產(chǎn)管理受托資產(chǎn)管理是指證券公司作為受托投資管理人根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和投資委托人的投資意愿，與委托人簽訂受托投資管理合同，把委托人委托的資產(chǎn)在證券市場上從事股票、債券等金融工具的組合投資，以實現(xiàn)委托資產(chǎn)收益最大化的行為。隨著機構(gòu)投資者的不斷增加，法律、監(jiān)管等市場環(huán)境的逐漸完善，該項業(yè)務(wù)將成為證券公司的核心業(yè)務(wù)之一。5、投資咨詢業(yè)務(wù)綜合類證券公司還可以為客戶提供有關(guān)資產(chǎn)管理、負債管理、風(fēng)險管理、流動性管理、投資組合設(shè)計、估價等多種咨詢服務(wù)。

第三節(jié)證券市場中介機構(gòu)（三）證券公司的主要業(yè)務(wù)

6、購并業(yè)務(wù)兼并收購是證券公司核心業(yè)務(wù)之一，它被視為證券公司業(yè)務(wù)中“財力和智力的高級組合”。證券公司作為公司的購并顧問，要輔助客戶物色目標(biāo)公司，設(shè)計購并方案，代表客戶接洽目標(biāo)公司；并可以幫助購并雙方進行價值評估，確定公正價格；幫助融資安排，落實購并所需資金，甚至提供過橋貸款等。7、基金管理業(yè)務(wù)證券公司與基金業(yè)有密切關(guān)系。證券公司擁有高水平的金融投資專家、迅捷的信息渠道、廣泛的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，因此在基金管理上有得天獨厚的優(yōu)勢。第三節(jié)證券市場中介機構(gòu)二、證券服務(wù)機構(gòu)

（一）證券服務(wù)機構(gòu)的定義和特證證券服務(wù)機構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機構(gòu)。它包括：證券投資咨詢，證券發(fā)行、策劃、財務(wù)顧問及其他配套服務(wù)，證券資信評估服務(wù)，證券集中保管，證券清算交割服務(wù)，證券登記過戶服務(wù)以及經(jīng)證券管理部門認定的其他業(yè)務(wù)。根據(jù)我國有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，證券服務(wù)機構(gòu)的設(shè)立除了按照工商管理法規(guī)的要求辦理外，還必須得到證券管理部門的批準。第三節(jié)證券市場中介機構(gòu)（二）證券登記結(jié)算公司證券登記結(jié)算公司是以安全、高效、低成本為原則，為證券的發(fā)行與交易提供集中的登記、存管與結(jié)算服務(wù)，即集中登記、集中存管和集中結(jié)算的中介結(jié)構(gòu)，是不以營利為目的的法人。在2001年10月1日之前，我國的證券登記結(jié)算是由上海證券交易所成立的上海證券中央登記結(jié)算公司和深圳證券交易所成立的深圳證券登記結(jié)算公司以及各自的地方證券登記結(jié)算公司完成的。

2001年3月30日，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司成立，其上海分公司和深圳分公司分別于9月20日和9月21日相繼在兩地組建，這標(biāo)志著建立全國集中統(tǒng)一的證券登記結(jié)算體制的組織架構(gòu)已經(jīng)基本形成。

第三節(jié)證券市場中介機構(gòu)（三）證券投資咨詢公司證券投資咨詢公司是指對證券投資者和客戶的融資活動、證券交易活動和資本運營提供咨詢服務(wù)的專業(yè)機構(gòu)。其最大特點是根據(jù)投資者的要求，運用基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析相結(jié)合的方法，通過收集大量信息資料并予以加工、整理，向投資者或客戶提供分析報告，幫助其建立有效的投融資策略，選擇最佳的投融資方案。證券投資咨詢公司的業(yè)務(wù)范圍包括：接受投資人或客戶委托，提供證券投資咨詢服務(wù)；舉辦有關(guān)證券投資咨詢的講座、報告會、分析會；在報刊上發(fā)表投資咨詢的文章、評論、報告，以及通過電臺、電視臺等公眾傳播媒體提供投資咨詢服務(wù)；通過電話、傳真、電腦網(wǎng)絡(luò)等電信設(shè)備系統(tǒng)，提供證券投資咨詢服務(wù)。第三節(jié)證券市場中介機構(gòu)二、證券服務(wù)機構(gòu)

（四）其他服務(wù)機構(gòu)1、律師事務(wù)所律師事務(wù)所是以法律咨詢的形式參與證券市場，向證券市場的主體提供法律幫助的專業(yè)機構(gòu)。在我國，按照有關(guān)規(guī)定，證券法律業(yè)務(wù)主要包括以下內(nèi)容：（1）為證券發(fā)行和上市活動出具法律意見書。（2）審查、修改、制作與證券發(fā)行、上市和交易有關(guān)的法律文件，（3）為證券承銷活動出具驗證筆錄。第三節(jié)證券市場中介機構(gòu)

二、證券服務(wù)機構(gòu)

2、會計師事務(wù)所會計師事務(wù)所是指依法獨立承辦注冊會計師業(yè)務(wù)，實行自收自支、獨立核算、依法納稅的中介服務(wù)機構(gòu)。工作內(nèi)容主要包括：（1）為股票的發(fā)行與上市出具有關(guān)報告；（2）接受委托，對上市公司董事會準備提交給股東大會討論表決的會計報表進行審計并發(fā)表審計意見；（3）接受委托和指定，對證券經(jīng)營機構(gòu)向中國人民銀行和證監(jiān)會提供的會計報表進行審計；（4）接受委托，對股票發(fā)行和交易機構(gòu)的其他業(yè)務(wù)活動進行監(jiān)督和咨詢；（5）接受委托，對證券交易所的年度會計報表和主要領(lǐng)導(dǎo)人的離任財務(wù)狀況進行審計；（6）接受委托，對期貨交易所的年度財務(wù)報告和其主要負責(zé)人的離任財務(wù)情況進行審計；（7）接受委托，對期貨經(jīng)紀公司的年度會計報表進行審計。第三節(jié)證券市場中介機構(gòu)二、證券服務(wù)機構(gòu)

3、資產(chǎn)評估機構(gòu)資產(chǎn)評估機構(gòu)是指組織專業(yè)人員依照國家有關(guān)規(guī)定和數(shù)據(jù)資料，按照特定的目的，遵循適當(dāng)?shù)脑瓌t、方法和計價標(biāo)準，對資產(chǎn)價格進行評定估算的專門機構(gòu)。4、信用評級機構(gòu)信用評級機構(gòu)是金融市場上一個重要的服務(wù)性中介機構(gòu)，它由專門的經(jīng)濟、法律、財務(wù)專家組成的對證券發(fā)行人和證券信用進行等級評定的組織。證券信用評級的主要對象為各類公司債券和地方債券，有時也包括國際債券和優(yōu)先股股票，對普通股票一般不作評級。第三節(jié)證券市場中介機構(gòu)一、自律性組織（一）集中型管理體制1、集中型管理體制的特點（1）有一整套全國性的證券市場管理法規(guī)（2）設(shè)有全國性的機構(gòu)負責(zé)管理、監(jiān)督證券市場具體分為三種情況：①設(shè)立獨立的監(jiān)管機構(gòu)②以中央銀行作為監(jiān)管機構(gòu)③以財政部作為監(jiān)管機構(gòu)2、集中型管理體制的優(yōu)點（1）具有超脫于證券市場各經(jīng)濟主體之外的統(tǒng)一管理機構(gòu)（2）具有專門的證券法規(guī)，使證券行為有法可依，提高證券市場監(jiān)管的權(quán)威性。（3）由于管理者的超脫地位，較注重保護投資者利益。第四節(jié)自律性組織二、證券交易所（一）證券交易所對證券交易活動的管理

證券交易所應(yīng)當(dāng)就交易證券的種類和期限，證券交易方式和操作程序，證券交易中的禁止行為，清算交割、交易糾紛的解決，上市證券的暫停、恢復(fù)與取消交易，開市、收市、休市及異常情況的處理，交易手續(xù)費及其他有關(guān)費用的收取方式和標(biāo)準，對違反交易規(guī)則行為的處理規(guī)定，證券交易所證券信息的提供和管理等事項，制定具體的交易規(guī)則。證券交易所應(yīng)當(dāng)以適當(dāng)方式及時公布證券行情，按日制作證券行情表，并就其市場內(nèi)的成交情況編制日報表、周報表、月報表和年報表，及時向社會公布。證券交易所應(yīng)當(dāng)建立符合證券市場監(jiān)管和實時監(jiān)控要求的計算機系統(tǒng)，并設(shè)立負責(zé)證券市場監(jiān)管工作的專門機構(gòu)。

第四節(jié)自律性組織二、證券交易所（二）證券交易所對會員的管理證券交易所應(yīng)當(dāng)根據(jù)國家關(guān)于證券經(jīng)營機構(gòu)自營業(yè)務(wù)管理的規(guī)定和證券交易業(yè)務(wù)規(guī)則，對會員的證券自營業(yè)務(wù)實施監(jiān)管。證券交易所接納的會員應(yīng)當(dāng)是有權(quán)部門批準設(shè)立并具有法人資格的境內(nèi)證券經(jīng)營機構(gòu)。證券交易所應(yīng)當(dāng)就取得會員資格的條件和程序，席位管理辦法，與證券交易和清算業(yè)務(wù)相關(guān)的會員內(nèi)部監(jiān)管、風(fēng)險控制、電腦系統(tǒng)的標(biāo)準及維護等方面要求，會員的業(yè)務(wù)報告制度，會員派出市代表在交易場所內(nèi)的行為規(guī)范，會員及其出市代表違法、違規(guī)行為的處罰等事項制定具體的會員管理規(guī)則。第四節(jié)自律性組織二、證券交易所（三）證券交易所對上市公司的管理證券交易所應(yīng)當(dāng)根據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)一制定的格式和證券交易所的有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，復(fù)核上市公司的配股說明書、上市公告書等與募集資金及證券上市直接相關(guān)的公開說明文件，并監(jiān)督上市公司按時公布。證券交易所應(yīng)當(dāng)與上市公司訂立協(xié)議，以明確相互間的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系；同時，應(yīng)當(dāng)建立上市推薦人制度，保證上市公司符合上市要求，交易所應(yīng)當(dāng)監(jiān)管上市推薦人切實履行業(yè)務(wù)規(guī)則中規(guī)定的相關(guān)職責(zé)。證券交易所應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定，就證券上市條件、申請和批準程序以及上市協(xié)議的內(nèi)容及格式，上市公告書的內(nèi)容及格式，上市推薦人的資格、責(zé)任、義務(wù)，上市費用及其他有關(guān)費用的收取方式和標(biāo)準，對違反上市規(guī)則行為的處理規(guī)定等事項制定具體的上市規(guī)則。第四節(jié)自律性組織三、證券業(yè)協(xié)會

（一）中國證券業(yè)協(xié)會及其組織形式在我國，中國證券業(yè)協(xié)會正是成立于1991年8月28日，是依法注冊的具有獨立法人地位的、由經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織。中國證券業(yè)協(xié)會采取會員制的組織形式，凡依法設(shè)立并經(jīng)批準可以從事證券業(yè)務(wù)經(jīng)營和中介服務(wù)的金融機構(gòu)，承認協(xié)會章程，遵守協(xié)會的各項規(guī)則，均可申請加入?yún)f(xié)會，成為協(xié)會會員。第四節(jié)自律性組織三、證券業(yè)協(xié)會

（二）證券業(yè)協(xié)會的職責(zé)

1、協(xié)助證券監(jiān)督管理機構(gòu)教育和組織會員執(zhí)行證券法律、行政法規(guī)；2、依法維護會員的合法權(quán)益，向證券監(jiān)督管理機構(gòu)反映會員的建議和要求；3、收集整理證券信息，為會員提供服務(wù)；4、制定會員應(yīng)遵守的規(guī)則，組織會員單位的從業(yè)人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，開展會員間的業(yè)務(wù)交流；

第四節(jié)自律性組織三、證券業(yè)協(xié)會

（二）證券業(yè)協(xié)會的職責(zé)

5、對會員之間，會員和客戶之間發(fā)生的糾紛進行調(diào)解；6、組織會員就證券業(yè)的發(fā)展、運作及有關(guān)內(nèi)容進行研究；7、監(jiān)督、檢察會員行為，對違反法律、行政法規(guī)或者協(xié)會章程的，按照規(guī)定給予紀律處分；8、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)賦予的其他職責(zé)。第四節(jié)自律性組織一、證券市場監(jiān)管的意義和原則

所謂證券市場監(jiān)管是指證券管理機關(guān)運用法律的、經(jīng)濟的以及必要的行政手段，對證券的募集、發(fā)行、交易等行為以及證券投資中介機構(gòu)的行為進行監(jiān)督和管理。（一）證券市場監(jiān)管的意義1、保護投資者利益2、維護證券市場正常秩序3、健全證券市場體系4、提高市場效率第五節(jié)證券監(jiān)管機構(gòu)（二）證券市場的監(jiān)管原則

1、依法管理原則證券市場監(jiān)管部門必須加強法制建設(shè)，明確劃分有關(guān)各方的權(quán)利和義務(wù)，保護市場參與者的合法權(quán)益。即證券市場管理必須有充分的法律依據(jù)和法律保障，這是證券市場規(guī)范管理的前提。依法管理包括兩方面的含義：一是立法必須完備具體；二是執(zhí)法必須嚴厲有力。2、保護投資者利益原則由于大多數(shù)投資者缺乏證券投資的專業(yè)知識和技巧，只有在證券市場管理中采取相應(yīng)措施，使投資者得到公平的對待