Python量化投資基礎(chǔ)教程教學(xué)課件第二十章-算法交易

算法交易Chapter19目錄

算法交易概述0102

算法交易目標(biāo)03

沖擊成本模型04

算法交易經(jīng)典模型1.算法交易概述算法交易是相對(duì)于普通交易而言的另一種執(zhí)行訂單交易的方法，相比于手動(dòng)訂單執(zhí)行，算法交易能夠有效減少?zèng)_擊成本、自動(dòng)監(jiān)控交易機(jī)會(huì)、隱藏交易意圖、避免人的非理性因素對(duì)交易造成的干擾等。同時(shí)通過算法交易還可以尋求最佳的成交執(zhí)行路徑，以獲取最大收益?；谒惴ń灰椎乃枷耄挚梢詫⑵鋭澐譃楸粍?dòng)型、主動(dòng)性和綜合性算法交易。本章以在國(guó)際市場(chǎng)上使用最多的被動(dòng)型算法交易中的時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格（TWAP）、成交量加權(quán)平均價(jià)格（VWAP）為例詳細(xì)介紹具體的交易實(shí)施策略1.算法交易概述（1）交易成本固定成本：包括基金經(jīng)理收的傭金、券商收的手續(xù)費(fèi)、政府收的印花稅等，這部分成本并不能通過改變交易方法避免。沖擊成本：當(dāng)我們買賣股票或者期貨合約，特別是交易量比較大的時(shí)候就容易對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的沖擊效應(yīng)，投資者也會(huì)因此支付更高的交易成本。機(jī)會(huì)成本：比如我買100萬股，我只買了10萬股，還有90萬股沒有成交，那么價(jià)格上漲的話，那么沒有成交的90萬股，那么就損失了上漲的機(jī)會(huì)，那么這就是機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本一般與執(zhí)行時(shí)間成正比，執(zhí)行時(shí)間越短，機(jī)會(huì)成本越低。1.算法交易概述（2）滑點(diǎn)：就是投資者下單的價(jià)格和真實(shí)成交之后的價(jià)格存在差距，這種差距就和上述提到的交易成本有著密不可分的關(guān)系市價(jià)單產(chǎn)生滑點(diǎn)：一般下市價(jià)單的時(shí)候會(huì)比較明顯，市價(jià)單造成滑點(diǎn)的主要原因是網(wǎng)絡(luò)延遲，下單時(shí)刻的報(bào)價(jià)，和下單指令真實(shí)到達(dá)交易所時(shí)的報(bào)價(jià)因存在時(shí)間差發(fā)生了變化。限價(jià)單產(chǎn)生滑點(diǎn)：限價(jià)單的成交機(jī)制是標(biāo)的價(jià)格必須達(dá)到或超過設(shè)定價(jià)格才會(huì)在下一個(gè)可成交的Tick成交（先出發(fā)后成交）。1.算法交易概述（3）概念：算法交易的概念是相對(duì)于普通交易而言的，即不采用手動(dòng)執(zhí)行訂單的操作，而是使用計(jì)算機(jī)來確定訂單的最佳執(zhí)行路徑、執(zhí)行時(shí)間、執(zhí)行價(jià)格以及執(zhí)行數(shù)量的一種交易方法。在歐美市場(chǎng)上，算法交易作為訂單執(zhí)行的策略和工具，被機(jī)構(gòu)交易者廣泛采用，并誕生了很多業(yè)績(jī)相當(dāng)突出的量化基金。1.算法交易概述（4）概念辨析：有幾個(gè)概念是很容易和“算法交易”混淆的，他們是“自動(dòng)化交易、程序交易、高頻交易”，下面我們來看看他們有什么異同：程序交易：希望解決的主要是“標(biāo)的、方向”的問題，部分解決“數(shù)量、價(jià)格、時(shí)間”的問題；換言之，程序交易希望通過計(jì)算機(jī)的運(yùn)算，發(fā)現(xiàn)有利可圖的交易策略。算法交易：主要解決的則是“拆分”的問題，部分涉及“價(jià)格、時(shí)間”的問題，即在其他因素已確定的情況下，算法交易給出如何將總單進(jìn)行拆分的方案以求達(dá)到預(yù)期最優(yōu)目標(biāo)。高頻交易：是從交易策略所依賴的數(shù)據(jù)頻率出發(fā)的，目前達(dá)到秒或微秒級(jí)別，基本上所有需要通過計(jì)算機(jī)來實(shí)現(xiàn)的交易均屬于高頻范疇。自動(dòng)化交易：則是從交易的實(shí)現(xiàn)方式來定義的，其含義是在交易過程中不需要人工的介入，完全由預(yù)先編輯好的計(jì)算機(jī)程序依據(jù)確定的規(guī)則，完成整個(gè)交易的方式。目錄

算法交易概述0102

算法交易目標(biāo)03

沖擊成本模型04

算法交易經(jīng)典模型2.算法交易目標(biāo)目標(biāo)：使用算法交易對(duì)大額訂單進(jìn)行分拆，尋找最佳的下單時(shí)間、下單數(shù)量和最有利的執(zhí)行價(jià)格，以降低市場(chǎng)的沖擊成本、提高執(zhí)行效率和訂單執(zhí)行的隱蔽性。交易成本最小化，如降低市場(chǎng)沖擊成本。執(zhí)行效率最大化。成交均價(jià)最貼近目標(biāo)價(jià)格。執(zhí)行效率最大化。隱藏下單意圖。其他非技術(shù)性原因。包括節(jié)約人力成本、提高下單效率，確保指令得到準(zhǔn)確實(shí)現(xiàn)等。目錄

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算法交易目標(biāo)03

沖擊成本模型04

算法交易經(jīng)典模型3.沖擊成本模型彭博社的沖擊成本模型規(guī)定S為買賣差價(jià)，P為價(jià)格，為波動(dòng)率，V為交易量，EDV為估計(jì)日交易量，EPV為預(yù)計(jì)時(shí)間段交易量在彭博社的沖擊成本模型中，

表示買賣差價(jià)，即瞬間沖擊成本。表示永久性沖擊成本。上式表明，總體沖擊成本與價(jià)差，波動(dòng)率和相關(guān)交易數(shù)量呈正性相關(guān)關(guān)系。3.沖擊成本模型摩根大通的沖擊成本模型在摩根大通的沖擊成本模型中，為永久性沖擊成本。為暫時(shí)性沖擊成本。上式表明，沖擊成本與方差，相關(guān)交易數(shù)量和交易速率成正比。

3.沖擊成本模型德銀的沖擊成本模型根據(jù)德銀的沖擊成本模型，總體沖擊成本與相關(guān)交易數(shù)量、波動(dòng)率、交易速率和買賣價(jià)差呈正性相關(guān)關(guān)系。德銀的沖擊成本模型包含了瞬間沖擊成本、暫時(shí)性沖擊成本和永久性沖擊成本。其中為永久性沖擊成本，為暫時(shí)性沖擊性成本，

為瞬間沖擊成本。從實(shí)用效果來說，德銀的沖擊成本模型也要比彭博社和摩根大通的更為準(zhǔn)確一些。目錄

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沖擊成本模型04

算法交易經(jīng)典模型4.算法交易經(jīng)典模型TWAP算法TWAP即交易時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格（TimeWeightedAveragePrice），把一段長(zhǎng)的交易時(shí)間均勻切割成N小段，再把每一小段時(shí)間內(nèi)的平均價(jià)格或結(jié)束價(jià)加起來，求平均，就是TWAP指標(biāo)。其公式為：為每一小段時(shí)間內(nèi)的平均價(jià)格或結(jié)束價(jià)。

TWAP模型是把一個(gè)母單的數(shù)量平均地分配到一個(gè)交易時(shí)段上。該模型將交易時(shí)間進(jìn)行均勻分割，并在每個(gè)分割節(jié)點(diǎn)上將拆分的訂單進(jìn)行提交。4.算法交易經(jīng)典模型VWAP算法VWAP即成交量加權(quán)平均價(jià)格，VWAP算法既可以作為一個(gè)基準(zhǔn)，又表示一種采用貼近市場(chǎng)交易分布的交易方法。其基本思路是從歷史交易模式出發(fā)，統(tǒng)計(jì)歸納