盤點工程機械寶馬展：變化與亮點在哪里

01伴隨行業(yè)周期企穩(wěn)，展會人氣創(chuàng)新高02目

錄國際化程度提升，中國企業(yè)逐步走向全球舞臺中央0礦機重視度提升，新能源&智能化趨勢明顯04總結(jié)%%%%01伴隨行業(yè)周期企穩(wěn)，展會人氣創(chuàng)新高4伴隨行業(yè)周期筑底企穩(wěn)，本屆展會人氣創(chuàng)新高資料來源：CCMA，bauma

CHINA

官網(wǎng)，bauma上海工程機械展官微，長江證券研究所（注：2022年bauma

CHINA展停辦）202年挖機行業(yè)相對上輪高點下滑近70%，今年行業(yè)筑底回暖，本屆展會創(chuàng)兩大新高：參展商數(shù)量創(chuàng)新高，中國工程機械行業(yè)的國際影響力持續(xù)提升。本次bauma展匯集了來自2個國家的542家參展商，數(shù)量較上屆增長24%，其中國際品牌高達700個。伴隨中國市場的發(fā)展壯大，以及國內(nèi)頭部企業(yè)的國際競爭力持續(xù)提升，bauma

CHINA越發(fā)得到重視，成為全球工程機械企業(yè)展現(xiàn)產(chǎn)品實力的年度盛會。觀眾人數(shù)創(chuàng)新高，中國企業(yè)產(chǎn)品實力得到國際認(rèn)可。本次報名參展的觀眾數(shù)量達到了28.15萬名，創(chuàng)歷史記錄。其中眾多的海外專業(yè)觀眾參與交流和洽談采購，海外觀眾占比超20%。29585028675420500100015002000250000050040002016 2018 2020 202405101520250201620182020202417+21+8+28+圖：2016-2024年bauma

CHINA展會參展商數(shù)量（家）圖：2016-2024年bauma

CHINA展會觀眾數(shù)量（萬人）120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%0500001000001500002000002500000000050000200620072008200920102011201220120142015201620172018201920202021202220224M1-10挖機內(nèi)銷(臺）內(nèi)銷增速圖：2年挖機內(nèi)銷相對上輪高點下滑近70%，24年筑底回暖%%%%502國際化程度提升，中國企業(yè)逐步走向全球舞臺中央6國際化已成為中國工程機械發(fā)展的重要增量資料來源：中國工程機械工業(yè)協(xié)會，Wind，海關(guān)總署，長江證券研究所近年來，中國工程機械行業(yè)出海勢頭蓬勃發(fā)展。在“一帶一路”基建合作持續(xù)拉動下，我國主機廠“搭車”出海，逐漸形成海外建設(shè)基地、本土優(yōu)質(zhì)服務(wù)、跨國兼并收購和全球產(chǎn)品研發(fā)的“四位一體”國際化發(fā)展模式，轉(zhuǎn)向“自主”出海，全球競爭力持續(xù)增強。2021年我國工程機械出海明顯提速，2022-202年仍保持較好增長。2024年以來，高基數(shù)下出口增速邊際放緩，或主要受挖機海外去庫、東南亞等部分地區(qū)需求偏弱影響。但目前出海仍是主要增量貢獻，我國主機廠海外布局日漸完善，出海前景依然廣闊。圖：1999年以來我國工程機械出口金額及增速-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%010020000400500600199920002001200220020042005200620072008200920102011201220120142015201620172018201920202021202220224M1-10我國工程機械出口金額（億美元）同比（右軸）%%%%7分產(chǎn)品：出口占比快速提升，各產(chǎn)品增速表現(xiàn)分化資料來源：中國工程機械工業(yè)協(xié)會，Wind，海關(guān)總署，長江證券研究所挖掘機4%121%65%0%-5%裝載機-8%58%2%20%5%推土機-11%88%49%0%14%壓路機-2%61%26%10%-12%攤鋪機-2%1%15%115%22%其他路面機械-5%49%0%1%9%汽車起重機-19%70%75%51%24%履帶式起重機-22%194%-1%45%12%隨車起重機22%52%48%7%12%塔式起重機-4%4%1% 67%-9%叉車及高機-5%69%52%2%15%混凝土機械-26%40%26%24%7%鑿巖機械及風(fēng)動工具4%21%-2%2%5%隧道掘進機-6%11%9%16%5%非公路用自卸車-4%112%79%26%7%電梯及扶梯-12%15%4%7%7%零部件-11%52%21%-%-1%其他-5%70%1%25%9%合計-14%62%0%10%6%2020年 2021年 2022年 202年 024年1-10月2019 2020 2021 2022 2022021-202年我國工程機械產(chǎn)品出口占比大幅提升，202年挖掘機、塔機、汽車吊出口占比分別為54%、4%、1%。2024年挖機出口前低后高，非挖設(shè)備拉動作用有望持續(xù)。2024年1-7月挖機出口數(shù)量同比有所下滑，或主要系海外去庫、東南亞等部分地區(qū)需求偏弱影響，8-10月挖機行業(yè)出口同比連續(xù)個月轉(zhuǎn)正，CME預(yù)估11月挖機出口同比+12%繼續(xù)轉(zhuǎn)正，后續(xù)伴隨去庫周期接近尾聲、印尼等部分區(qū)域需求修復(fù)，我國挖機出口有望持續(xù)增長。非挖設(shè)備出口自2021年起整體保持快速增長，2024年趨勢延續(xù)，1-10月汽車起重機、混凝土機械出口金額同比分別+24%、+7%。圖：我國工程機械分產(chǎn)品出口金額同比（按美元計算） 圖：2021-202年我國工程機械產(chǎn)品出口占比大幅提升（按數(shù)量計算）200%150%100%50%0%-50%-100%14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000Jan-15Sep-15May-16Jan-17Sep-17May-18Jan-19Sep-19May-20Jan-21Sep-21May-22Jan-2Sep-2May-24單月出口量（臺）單月出口Yoy

內(nèi)銷（臺） 209077 292864 274286 151889 89980 挖掘機 出口（臺） 26616 4741 68498 109457 10508

出口占比 11% 11% 20% 42% 54%

內(nèi)銷（臺） 0442 50628 4147 1500 10461 塔式起重機 出口（臺） 9558 172 1551 1868 7821

出口占比 24% % 4% 11% 4%

內(nèi)銷（臺） 9,726 51,948 46,487 20,48 16,819 汽車起重機 出口（臺） 2719 2228 182 5504 748

出口占比 6% 4% 6% 21% 1% 圖：CME預(yù)估24年11月挖機出口同比+12%

圖：10月汽車起重機出口同比+49.5%250%200%150%100%50%0%-50%-100%02004006008001,0001,200Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-2May-2Sep-2Jan-24May-24Sep-24單月出口（臺）同比8分區(qū)域：新興市場占比8成，亞非拉景氣有望持續(xù)資料來源：海關(guān)總署，長江證券研究所北美5%41%4%7%-14%拉美-12%105%64%19%29%西歐-8%84%8%%-4%東歐*20%5%-15%26%0%俄羅斯-12%100%72%69%-1%非洲-16%70%16%17%41%中東-%7%50%46%21%中亞-40%6%28%46%9%東南亞*-16%61%6%-5%1%印尼-9%186%67%-21%5%南亞-29%9%24%20%-11%東亞-40%47%26%24%17%大洋洲-14%71%41%-5%-15%其他-9%0%7%0%26%合計-15%68%5%17%10%累計同比 2020年 2021年 2022年 202年 2024年1-10月當(dāng)前新興市場仍為出口的主要區(qū)域。24年1-10月我國工程機械整機出口北美、西歐、大洋洲占比分別為6%、10%、%，新興市場占比約8成。24年以來亞非拉及中東地區(qū)為主要增長驅(qū)動，歐美澳高端市場有所下滑。根據(jù)海關(guān)總署，24年1-10月工程機械整機出口15億美元，同比+10%；分區(qū)域，非洲、拉美、中東1-10月占比分別為12%、12%、11%，同比分別增長41%、29%、21%；而高端市場今年以來有所下滑。展望明年，出口占比8成左右的新興市場基本盤需求有望延續(xù)向好，歐美澳高端市場依然具備較大提升空間，伴隨國內(nèi)廠商全球競爭力提升，有望加速實現(xiàn)突破。圖：我國工程機械整機分區(qū)域出口金額同比（按美元計算） 圖：我國工程機械整機分區(qū)域出口金額占比（按美元計算）2020年 2021年 2022年 202年 024年1-10月北美 10% 8% 9% 8% 6%拉美 7% 8% 10% 10% 12%西歐 12% 1% 1% 12% 10%東歐* % % 2% 2% 2%俄羅斯 7% 8% 11% 15% 14%非洲 11% 11% 10% 10% 12%中東 9% 7% 8% 10% 11%中亞 % % % 4% 4%東南亞* 17% 17% 1% 11% 11%印尼 4% 6% 8% 5% 5%南亞 6%

5%

4%

5%

4%東亞 % % % % %

大洋洲 4% 5% 5% 4% %其他 % 2% 2% 2% 2%合計 100% 100% 100% 100% 100%%%%%92021年以來國內(nèi)主機廠境外收入快速增長，平均占比5成左右資料來源：公司公告，Wind，長江證券研究所自2021年以來，國內(nèi)行業(yè)周期開始下行，主機廠大力布局海外市場，境外收入取得快速增長，24H1工程機械重點主機廠境外收入占比已達5成左右。海外區(qū)域表現(xiàn)分化：24H1南美、非洲、印度等地區(qū)工程機械行業(yè)需求較好，如三一重工上半年非洲區(qū)域營收同比大幅增長66.71%。表：2021年以來工程機械重點主機廠境外收入同比增速較快20202021202220224H1三一重工-0.4%76.2%47.2%19.1%5.7%徐工機械-17.9%111.8%115.1%.7%4.8%中聯(lián)重科7.4%51.1%72.6%79.2%4.9%柳工-0.5%77.1%5.7%41.2%18.8%山推股份10.8%8.6%92.4%.7%44.4%表：24H1工程機械重點主機廠境外收入占比已達5成左右20202021202220224H1三一重工14.2%2.4%45.7%59.5%61.%徐工機械8.%15.%29.7%40.1%44.1%中聯(lián)重科5.9%8.6%24.0%8.0%49.1%柳工14.7%20.8%0.7%41.7%48.0%山推股份17.5%24.9%44.0%55.8%55.7%80%70%60%50%40%0%20%10%0%-10%100908070605040020100亞澳歐洲美洲非洲24H1收入2H1收入同比（右）圖：24H1三一重工非洲區(qū)域收入同比+66.71%10國際化程度提升，中國企業(yè)逐步走向全球舞臺中央資料來源：bauma

CHINA，bauma上海工程機械展官微，長江證券研究所圖：歷屆寶馬展參展商國別數(shù)量（個）參展商國別數(shù)量逐屆下降，中國企業(yè)逐漸成為主導(dǎo)。伴隨國內(nèi)工程機械行業(yè)的發(fā)展壯大，中國企業(yè)在國際市場的產(chǎn)品競爭力不斷增強，bauma

CHINA展也越來越成為中國企業(yè)展現(xiàn)實力的舞臺，參展企業(yè)的國別數(shù)量從2016年的41個，逐屆下降到本屆的2個。從bauma展現(xiàn)場來看，中聯(lián)、徐工、三一、山推等一系列頭部企業(yè)紛紛展出各家的冠軍產(chǎn)品，展現(xiàn)出強大的產(chǎn)品實力和自信心?？蛻魢鴦e數(shù)量持續(xù)增長，中國產(chǎn)品的海外吸引力持續(xù)增強。本次bauma展吸引了來自188個國家的28.15萬名專業(yè)觀眾參與交流和采購洽談，其中海外觀眾占比超20%。分地區(qū)來看，海外客戶主要來自歐洲、亞洲和南美等地，排名前十的海外國家分別為俄羅斯、印度、馬來西亞、韓國、泰國、印度尼西亞、新加坡、哈薩克斯坦、巴西、日本。圖：歷屆寶馬展客戶國別數(shù)量（個）418424540502520151050201620182020202414918820018016014012010080604020020162024%%%%11多家廠商簽訂大單，國產(chǎn)品牌備受國際市場青睞資料來源：三一重工官微，徐工集團官微，長江證券研究所圖：三一起重機與Hareket公司簽訂超1億美元大單三一：現(xiàn)場簽約超80億元。其中三一起重機與Hareket公司簽約超1億美元訂單。徐工：四天達成意向訂單超6000臺，金額近100億元。包括：電動礦山機械出口0億元最大單、徐工印尼青山制造基地、出口最大噸位履帶式起重機、智慧礦卡等訂單項目。圖：徐工電動礦山機械出口0億元最大單簽署現(xiàn)場圖：徐工印尼青山制造基地訂單簽署現(xiàn)場120礦機重視度提升，新能源&智能化趨勢明顯%%%%1拓品類、電動化&智能化是工程機械行業(yè)的重要發(fā)展趨勢資料來源：precedence

research，CCMA，各公司官網(wǎng)，各公司公告，各公司官方公眾號，長江證券研究所一方面，在傳統(tǒng)工程機械業(yè)務(wù)之外，龍頭主機廠大力拓展礦機、高機、農(nóng)機、叉車等新興業(yè)務(wù)板塊，有望持續(xù)貢獻業(yè)務(wù)增量，增強抗周期波動能力。以礦山機械為例，根據(jù)precedence小松等外資品牌占據(jù)。伴隨國內(nèi)主機廠大力發(fā)展礦山機械業(yè)務(wù)，有望快速搶占外資份額。另一方面，電動化&智能化是當(dāng)前行業(yè)重要發(fā)展方向之一。相比燃油產(chǎn)品，電動產(chǎn)品具有減碳環(huán)保、全生命周期成本節(jié)約等優(yōu)勢，同時相關(guān)政策鼓勵工程機械向新能源轉(zhuǎn)型。2024年10月我國電動裝載機銷量108臺，同比+18%，單月電動化滲透率12.4%。伴隨電動化技術(shù)提升和成本下降，電動化產(chǎn)品，發(fā)展空間廣闊。圖：全球礦山裝備市場空間廣闊圖：2024年10月我國電動裝載機單月銷量108臺圖：2024年10月我國電動裝載機單月滲透率12.4%700%600%500%400%00%200%100%0%180016001400120010008006004002000Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-2Mar-2May-2Jul-2Sep-2Nov-2Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24電動裝載機單月銷量（臺）單月Yoy18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-2Mar-2May-2Jul-2Sep-2Nov-2Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24單月滲透率15001450140015010012501200115011001050100020222022027E2024E 2025E 2026E全球礦山裝備市場規(guī)模（億美元）圖：24H1工程機械頭部主機廠營收結(jié)構(gòu)70%60%50%40%0%20%0%0%90%research，202年全球礦山裝備市場規(guī)模約118億美元，市場空間龐大，且當(dāng)前主要被卡特、

0%100%三一徐工中聯(lián)柳工土方機械 起重機械 混凝土機械 路面機械 高空機械 其他14產(chǎn)品看點一：龍頭幾家展出優(yōu)勢產(chǎn)品，彰顯中國品牌產(chǎn)品力資料來源：徐工集團官微，三一集團官微，中聯(lián)重科官微，山推股份官微，第一工程機械網(wǎng)，長江證券研究所多家企業(yè)紛紛展出強勢拳頭產(chǎn)品，展示出國產(chǎn)工程機械產(chǎn)品的強競爭力，如：徐工：“全球第一吊”

XCA4000輪式起重機首次在國際展會上展出，性能領(lǐng)先，可覆蓋最大安裝高度190m、15MW以下的風(fēng)機。三一：三一重機的概念性無人挖掘機E-MOVE，憑借100%純電驅(qū)動設(shè)計，從動力源到執(zhí)行機構(gòu)完全實現(xiàn)電動化，確保端到端的精準(zhǔn)能量傳遞，能量損失減少了78%。中聯(lián)：全球最大噸位、行業(yè)唯一搭載全地面底盤的折臂式起重機——ZTK120000V，其最大起重力矩155噸米是行業(yè)最強；高層物體推送力量優(yōu)秀，最大推舉能力140噸，是全球最大。山推：SE2000LCW挖掘機，以其低轉(zhuǎn)速、大扭矩、低噪聲的特點和全電控液壓系統(tǒng)，以及超大巖石斗，展現(xiàn)了其在礦山挖掘中的卓越性能。圖：三一的概念性無人挖掘機E-MOVE

圖：中聯(lián)重科全球最大噸位折臂式起重機圖：徐工“全球第一吊”

XCA4000輪式起重機圖：山推SE2000LCW挖掘機%%%%15產(chǎn)品看點二：礦山機械重視度提高，綠色化智能化成為趨勢資料來源：徐工礦機官微，三一集團官微，中聯(lián)重科官微，山推股份官微，第一工程機械網(wǎng)，長江證券研究所在礦山機械方面，各家展出了系列化產(chǎn)品，提供礦山一體化解決方案能力：1、多家企業(yè)展示露天煤礦無人礦卡、電動礦卡等綠色智能礦卡產(chǎn)品。徐工：打造“綠色礦山”、“智慧礦山”，推出全球最大混動礦用挖掘機XE1600H、無人駕駛ZNK95智慧礦卡。目前徐工80-260噸級無人駕駛礦車已經(jīng)在內(nèi)蒙、陜西等央國企礦山實現(xiàn)批量商用。三一：發(fā)布SET240S電傳動礦用自卸車，額定載重220噸，平裝容積105m3，采用行業(yè)首創(chuàng)三發(fā)混動系統(tǒng)，實現(xiàn)節(jié)能降本。中聯(lián)：全球首創(chuàng)的礦用混聯(lián)混合動力寬體車ZT160HEV，搭載了礦山定制大馬力發(fā)動機，混聯(lián)雙電機驅(qū)動，最大持續(xù)輸出功率可達810kW，整車額定載重100噸。山推：發(fā)布首款礦卡——TEH160電動輪自卸車，整機246噸，額定載荷18噸。搭載濰柴WP17發(fā)動機和+新能源電機+電池，總功率142千瓦，動力電池下坡能量回收，節(jié)油和整機TCO成本降低15%。圖：徐工無人駕駛礦卡&混動礦用挖掘機 圖：三一重裝電傳動礦用自卸車發(fā)布圖：山推TEH160電動輪自卸車圖：中聯(lián)全球首創(chuàng)礦用混聯(lián)混合動力寬體車16產(chǎn)品看點二：礦山機械重視度提高，綠色化智能化成為趨勢資料來源：徐工礦機官微，三一重工官微，中聯(lián)重科官微，山推股份官微，第一工程機械網(wǎng)，長江證券研究所圖：徐工XE000礦用挖掘機在礦山機械方面，各家展出了系列化產(chǎn)品，提供礦山一體化解決方案能力：2、多家企業(yè)展示超大型礦用挖掘機產(chǎn)品，國產(chǎn)品牌產(chǎn)品競爭力增強。徐工：展出00噸級礦挖XE000，泵、閥、馬達減速機等關(guān)鍵零部件采用全球高端配套，正鏟鏟斗標(biāo)配斗容15m3，反鏟鏟斗標(biāo)配斗容17.5m3，一鏟斗挖裝數(shù)十噸物料，采用新一代挖掘智能監(jiān)控系統(tǒng)。三一：展會現(xiàn)場，三一最新推出SY2000H礦挖，總高7.5米，12方斗容，整機重量215噸。中聯(lián)：ZE1650G作為公司現(xiàn)場展示的最大噸位挖掘機，下車采用200噸級大底盤，大斗容，斗桿、鏟斗雙油缸驅(qū)動，挖掘更有力；0L大功率發(fā)動機搭配精細(xì)的電液匹配控制技術(shù)，作業(yè)效率高。山推：SE2000LCW挖掘機，以其低轉(zhuǎn)速、大扭矩、低噪聲的特點和全電控液壓系統(tǒng)，以及超大巖石斗，展現(xiàn)了其在礦山挖掘中的卓越性能。圖：三一推出礦挖SY2000H圖：中聯(lián)165噸級礦用挖掘機ZE1650G圖：山推SE2000LCW礦用挖掘機%%%%17產(chǎn)品看點三：智能化無人駕駛裝備及智能解決方案資料來源：三一集團官微，中聯(lián)重科官微，徐工集團官微，長江證券研究所圖：中聯(lián)重科塔機作業(yè)遠(yuǎn)程操控系統(tǒng)三一全電動挖掘機器人：三一自主研發(fā)的E-MOVE全電動挖掘機器人，外飾充滿科技感，采用純電驅(qū)動以及無人化高效智能系統(tǒng)。徐工無人壓路機：集成先進的數(shù)字化、智能化技術(shù)，推出智能化無人壓路機。中聯(lián)重科無人挖掘機：無人挖掘機能夠自主檢測地面上多個綠色長方體的位置和角度，自主調(diào)整夾爪等機構(gòu)完成抓取。中聯(lián)重科遠(yuǎn)程塔機操作系統(tǒng)：中聯(lián)重科現(xiàn)場展示了CR6型一體化司機室和新升級的地面遠(yuǎn)程操控系統(tǒng)。在現(xiàn)場，觀眾通過這臺地面遠(yuǎn)程操控系統(tǒng)操作遠(yuǎn)在湖南常德的塔機完成一系列施工作業(yè)。無需司機的中聯(lián)重科無人塔機也在本次寶馬展上首次對外亮相，在起點與終點位置，司索工輕按遙控器一鍵呼鉤，整個吊裝流程全自動化作業(yè)，高效便捷。圖：三一全電動挖掘機器人 圖：中聯(lián)重科無人挖掘機圖：徐工機械無人壓路機18產(chǎn)品看點四：電動化加速推進，混動產(chǎn)品全球領(lǐng)先資料來源：山推股份官微，三一集團官微，中聯(lián)重科官微，徐工集團官微，第一工程機械網(wǎng)，長江證券研究所三一：三一電動叉車全系參展，2t至46t電動叉車首次集中亮相和發(fā)布，跨越11個不同噸位，實現(xiàn)全工況全場景覆蓋。徐工：推出XC9260超大噸位電驅(qū)動裝載機，是繼XC950之后推出的國內(nèi)第二大噸位裝載機，全球同級別負(fù)載能力最大的混合動力裝載機。中聯(lián)：現(xiàn)場帶來了5款電動化創(chuàng)新產(chǎn)品，包括純電動挖掘機ZE215GE和ZE75GE，純電動滑移裝載機ZS080VE，純電動輪式裝載機ZWL55GE、ZWL75GE。山推：CD410-Z5純電攪拌車特征包括耐力強、超省錢、更安全。該車型充電40分鐘即可續(xù)航260公里，較燃油車年節(jié)約運營成本15萬余元；整車防水等級>IP6K9K，清洗運行無憂，為用戶提供了綠色高效的攪拌運輸解決方案。圖：山推純電攪拌車 圖：三一電挖圖：中聯(lián)重科純電動裝載機圖：徐工XC9260超大噸位電驅(qū)動裝載機%%%%19產(chǎn)品看點五：氫能源產(chǎn)品商用化落地，打造中國企業(yè)新競爭優(yōu)勢圖：中聯(lián)重科全球首臺氫能源泵車資料來源：三一集團官微，中聯(lián)重科官微，第一工程機械網(wǎng)，長江證券研究所三一重工：展出江山6×4氫能200kW復(fù)合版牽引車，在80km/h高速工況下，續(xù)航距離≥500千米，耗氫量≤10kg/100km。徐工機械：徐工新能源裝載機械覆蓋0.8噸到5噸，形成純電動、油電混動、氫燃料電池、甲醇發(fā)動機等多種能源路線的產(chǎn)品布局。中聯(lián)重科：全球首創(chuàng)的氫能源泵車——凌云系列四橋59米氫能源底盤泵車。