2024 大儲深度二：掘金海外市場聚焦龍頭

大儲深度二：掘金海外市場，聚焦優(yōu)質(zhì)龍頭2024年9月19日證券研究報告◆

可再生能源消納+光儲平價，催生海外大儲需求；疊加大儲收益率高，商業(yè)模式可行，24-26年需求井噴。歐洲等

可再生能源發(fā)電占比40%,急需儲能平抑電網(wǎng)波動；且歐美電力市場化程度高，并給與容量電價、初始投資稅收補(bǔ)

貼

，IRR

為10%+。從度電成本看，24年9月光儲價格較高點(diǎn)下降50%+,按照30%/2h儲能配比，光儲度電成本

0.25-0.35元/kwh,

已接近平價。因此歐洲和新興市場需求24年開始爆發(fā)，預(yù)計24-26年可維持翻番增長，美國并

網(wǎng)審批提速，重回翻番增長。我們預(yù)測，海外大儲24-26年裝機(jī)53/87/130GWh,同比增108%/65%/50%.2030

年空間超400GWh。出貨量角度看.24-25年歐洲新興市場爆發(fā)鋪貨需求明顯+美國加征關(guān)稅前搶貨，需求前置.

預(yù)計24-26年海外大儲需求150/215/284GWh,增長103%/43%/32%?！魞δ芟到y(tǒng)技術(shù)路線多樣化，海外集散式、大組串為主，長期一體化趨勢明顯，集成技術(shù)和支撐技術(shù)為核心。儲能系

統(tǒng)分為集中式、大組串、智能組串式、集散式、高壓級聯(lián)、分布式能源塊。國內(nèi)大儲以集中式為主，海外以特斯拉

的集散式為主，但寧德時代大組串性價比優(yōu)勢突出，份額快速提升。儲能系統(tǒng)一體化是趨勢。直流側(cè)，集成電池簇

+消防系統(tǒng)+溫控系統(tǒng)+配電/匯流母排構(gòu)成電柜，更注重電化學(xué)和集成技術(shù)；交流側(cè)主要PCS+EMS+

變壓器構(gòu)成，

連接電池和電網(wǎng)，性能要求響應(yīng)快、強(qiáng)搭載能力和保護(hù)功能，更看中電力電子和電網(wǎng)支撐技術(shù)。電池廠和PCS

廠各

有優(yōu)勢，但核心為集成技術(shù)和支撐技術(shù)，單一聚焦電芯或PCS競爭力有限。此外，電芯雖為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，但長期安

全性差異較大，或隱性影響競爭格局。海外大儲盈利有下降空間但仍可遠(yuǎn)高于國內(nèi)，24年新訂單密集落地，特斯拉、寧德、陽光依舊領(lǐng)先。歐美儲能系統(tǒng)價格處于下降通道，24H2

新簽訂單價格已下降至0.2美元/wh

以內(nèi)，調(diào)整到位，亞非拉市場競爭激烈，新簽訂單價

格基本為0.8-1元/wh。

盈利端，歐美儲能系統(tǒng)24年為高點(diǎn)，25年回落，但壁壘高格局好，25年整體盈利仍可維持0.3元/wh+,

而亞非拉地區(qū)預(yù)期為0.15元/wh,

均遠(yuǎn)好于國內(nèi)。競爭格局看，系統(tǒng)以特斯拉和陽光為首，二者在美

份額高，且歐洲、澳大利亞新增中標(biāo)訂單多，疊加陽光中東大項目，預(yù)計份額將進(jìn)一步提升；電池端，25年寧德海

外份額預(yù)計50-60%,為特斯拉獨(dú)供，陽光、Fluence

主供。23年開始二線集成商和電池企業(yè)逐步突破海外市場，獲

得一定份額，特別是亞非拉地區(qū)，競爭激烈，但龍頭優(yōu)勢突出，影響有限。產(chǎn)業(yè)彈性看，25年集成商、PCS廠商儲

能利潤彈性較大，為30-50%,電池企業(yè)儲能彈性20-30%。投資建議：海外大儲主力市場美國恢復(fù)高增長，歐洲、亞非拉等市場多點(diǎn)開花增量明顯，儲備項目多，可支撐24-26年持續(xù)高增。海外大儲壁壘相對較高，競爭格局較好，龍頭出海能力強(qiáng)，我們首推陽光電源、寧德時代，其次為

阿特斯、億緯鋰能、比亞迪、盛弘股份、禾望電氣，關(guān)注上能電氣、英維克、伊戈爾、科華數(shù)據(jù)?！麸L(fēng)險提示：競爭加劇，政策超預(yù)期變化，可再生能源裝機(jī)不及預(yù)期，原材料供給不足等。摘

要

：2東吳證券soOCHOWSECURITIESPART1

消納+光儲平價催生海外大儲24-26年高增PART2

儲能系統(tǒng)一體化為趨勢，集成和支撐技術(shù)為核心

PART3盈利預(yù)期調(diào)整到位，新訂單密集落地強(qiáng)化龍頭優(yōu)勢

PART4

投資建議和風(fēng)險提示3目錄PART

1消納+光儲平價催生海外大儲24-26年高增41

海外大儲收益率高，商業(yè)?？尚小綦妰r高+電力市場話，大儲收益率高，作為可在生能源消納的方式，商業(yè)模式可行。歐洲、澳大利亞等可再生能

源占發(fā)電比重40%,并將進(jìn)一步提升，急需儲能平抑電網(wǎng)波動。而海外電價高，歐美、日本、澳大利亞等電力市

場化，峰谷價差高；且儲能采用容量招標(biāo)方式，鎖定容量電價，并且國家給與初始投資補(bǔ)貼或增值稅抵減，總體

收益較高，以美國為例，在儲能EPC0.3美元/wh的情況，IRR為10%+?！艄夥M件和儲能系統(tǒng)價格大幅下降，光儲平價，且儲能成本下降后，可作為電源支撐電網(wǎng)。24年9月光伏組件和

儲能系統(tǒng)價格較22年高點(diǎn)基本下降50%,我們測算目前在海外按照30%功率配比/2h儲能，光儲度電成本0.25-

0.35元/kwh

(考慮儲能EPC

價格是國內(nèi)的2倍),按照30%功率配比/4h儲能，光儲度電成本0.35-0.45元/kwh,基本已接近光儲平價。圖：美國儲能收益率測算模型儲能EPC(元/wh)儲能EPC成本(美元/Wh)情景1

情景2情景1

情景2光伏EPC(元/w)3.5

3.53.5

3.5光儲2

222配儲比例%30%

30%30%30%2

424光伏利用小時(h)1,600

1,6001,2001,2001

1115,000

10,0005,00010,00090%

90%90%90%利率4%

4%4%4%度

由

成

木

(

元

/

k

w

h

)

026

0.340.340.45核心假設(shè)光伏(美元/W)0.95配儲比/h65%/3h儲能光伏充電100%上網(wǎng)電價(美元/度)0.055充放次數(shù)1次/天貸款比例70%年利用小時數(shù)(h)2550峰谷價差(美元/度)0.02ITC抵免比例30%海外大儲爆發(fā)底層邏輯：消納+光儲平價圖：美國獨(dú)立大儲IRR敏感性測算

圖：海外光儲度電成本測算貸款利率%)0.455.7%0.421.4%5.4%0.392.7%1.6%0.364.2%2.9%5.1%1.8%0.336.1%4.5%3.1%4.8%2.0%0.38.4%6.4%4.7%3.3%0.2711.5%8.8%6.6%4.9%4.5%2.2%3.6%0.2415.7%11.9%9.1%6.9%5.2%4.2%2.4%3.8%21.8%16.2%12.2%9.4%7.2%5.5%22.3%16.6%12.6%22.8%17.1%9.7%13.0%7.5%10.0%23.4%17.5%23.9%13.4%18.0%24.4%東吳證券soOCHOw

SECURITIESEASE,

東吳證券研究所儲能充放電次數(shù)(次/天)循環(huán)壽命(次)配儲時長(h)放單深度%51歐洲：可再生能源發(fā)電占比高，政策鼓勵儲能◆歐

洲以可再生能源發(fā)電為主，電網(wǎng)急需靈活性資源，平抑波動。2023年，歐洲電力來源39.1%為可再生能源

,24.35%為天然氣，14.55%為煤炭，19.38%為核能。而電網(wǎng)容量不足的瓶頸日益顯現(xiàn)，23年負(fù)電價次數(shù)

6470次，同增10倍，急需增加電網(wǎng)靈活性資源，平抑波動?！魵W盟電改，政策鼓勵加速儲能建設(shè)：歐盟委員會于2023年3月提出了歐盟電力市場設(shè)計改革的提案，在2024

年5月歐洲理事會正式。鼓勵電網(wǎng)引入儲能、需求側(cè)響應(yīng)等非化石能源，并通過容量機(jī)制提供合理回報，從

而確保電力供應(yīng)安全和靈活性。改革還鼓勵能源共享計劃，支持現(xiàn)有的可再生能源社區(qū)和公民能酒社區(qū)歐洲：可再生能源消納催生大儲需求，24-25年高增推動購電協(xié)議

(PPA)

和雙向差價合約

(CfDs)的

穩(wěn)定電價和鼓勵

使用，通過固定價格來平抑遠(yuǎn)期電價波動。并賦予歐盟設(shè)置電價上限的權(quán)利圖：歐洲電力改革提案要點(diǎn)政策內(nèi)容包括但不僅限于給予消費(fèi)者自由選擇供應(yīng)商的權(quán)力、

允許消費(fèi)者簽訂多份長期合同、緊急情況下對零售

電價的管控等進(jìn)一步開發(fā)需求側(cè)響應(yīng)、儲能等資源，以提升緊急情況下的系統(tǒng)靈活性。修改容量市場規(guī)則，降低了發(fā)電機(jī)組獲取補(bǔ)貼時的碳排放限值規(guī)定，增加了市場的靈活性要求。東吳證券soOCHOWSECURITIES圖：歐洲負(fù)電價次數(shù)(次/年)告》,東吳證券研究所countriesoccurrences)提高電網(wǎng)靈活性保護(hù)消費(fèi)者容量機(jī)制能源共享20182019202020212022202362歐洲：大儲英國為主，意大利、西班牙放量在即◆歐洲大儲占比低，蓄勢待發(fā)：歐洲2023儲能總體裝機(jī)17gwh,其中大儲裝機(jī)3.6gwh,

僅占比21%?！舸髢σ杂鵀橹鳎獯罄?、西班牙市場爆發(fā)在即：歐洲大儲50-60%集中于英國市場，英國大儲此前多用

于調(diào)頻服務(wù)，發(fā)展較早，而其余國家規(guī)模小。而隨著英國上修大儲裝機(jī)、意大利177億歐加碼儲能，預(yù)計

歐洲2024-2025年大儲開始爆發(fā)。圖：EASE

歐洲大儲年度裝機(jī)預(yù)測

(MW)FoM

storage

market

forecast:Annual

capacity

(MW)14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002020202120222023202420252026202720282029203020181614121086420.2

020140.220150.420160.620170.920181.42019歐洲：可再生能源消納催生大儲需求，24-25年高增■Netherlands■GreeceResidential17.221%94%

9%8.8東吳證券soOCHOWSECURITIES圖：歐洲儲能歷史裝機(jī)

(GWh)■Germany■Poland■Restof

EuropeEASE,東吳證券研究所102%4.494%2.3■GB■Spain■Belgium■

Italy■Ireland20202021

2022

2023Utility-scale70%C&I7◆

24年在建規(guī)模大增，支撐未來三年高增：Q2

在建大儲規(guī)模4.4GW,較Q1末新增1GW,

較年初大增1.8GW,

可

支持未來2-3年高增。備案量23.8GW,較Q1末新增1.4GW。目前英國依然存在并網(wǎng)項目較慢問題，但23年英國

國家電網(wǎng)特批19GW

儲能加速并網(wǎng)，后續(xù)有望提速。圖：英國在建和備案規(guī)模

(GW)

圖：英國大儲裝機(jī)預(yù)測22.420.120.0------------16.814.010.04.42.70.024Q212.0

-----------------------------9.810.0

-------------------------8.0

--------------------------6.0

---------------3.02.32.00.020232024E

2025E

2026E

2027E歐洲：可再生能源消納催生大儲需求，24-25年高增3英國：在建項目大增，24-26年高增可期◆Q2

并網(wǎng)規(guī)模環(huán)降，預(yù)計2H

提速：Q2

英國大儲新增并網(wǎng)179MW,。截至6月底，累計并網(wǎng)量2.5GW。預(yù)計24年新增并網(wǎng)超1.5GW,同環(huán)比-32%;24H1并網(wǎng)444MW,

環(huán)比+6%同比增30-40%,對應(yīng)儲能容量3GWh+。東吳證券soOCHOw

SECURITIES8EASE,

東吳證券研究所■在建規(guī)模

■備案量25.0---------------■新增裝機(jī)(GWh)23.8--24Q123Q223Q423Q315.04.02.62.67.63.45.45.04

愛爾蘭：風(fēng)電強(qiáng)國，儲能已啟動◆風(fēng)電占比高，電網(wǎng)老舊，儲能空間廣。2023年愛爾蘭再生能源發(fā)電比重46%,其中風(fēng)電占比85%。2024年氣候

行動計劃的目標(biāo)是到2030年底80%的電力來自可再生能源，包括5GW海風(fēng)、9GW陸風(fēng)、8GW光伏。2018年愛

爾蘭國家電網(wǎng)運(yùn)營商Eirgrid推出DS3

系統(tǒng)服務(wù)，啟動第一次容量招標(biāo)采購140MW

儲能，儲能開始發(fā)展?！粼诮椖看笤觯?4-25年預(yù)計并網(wǎng)60-80%高增。根據(jù)Solar

Media數(shù)據(jù)，23年末愛爾蘭儲能累計并網(wǎng)0.7gwh。24Q2末在建項目2.2Gwh,

已獲批準(zhǔn)5.3GWh,

已提交申請3.7GWh,預(yù)申請0.45GWh。

我們預(yù)計24年有望新增

并網(wǎng)0.5GWh,25年60%增長達(dá)到0.8Gwh。◆

Fluence

在愛爾蘭發(fā)力早，優(yōu)勢明顯。2020年Fluence與歐洲最大可再生能源發(fā)電商Statkraft交付愛爾蘭第一個

儲能項目，并供應(yīng)愛爾蘭150MWh最大的儲能項目，已于23年11月投運(yùn)。此外借助西門子資源，新增項目多。圖：愛爾蘭新增儲能裝機(jī)預(yù)測

圖：24Q2末愛爾蘭大儲建設(shè)狀態(tài)--------------------------1.6---------------------------------------------------1.1__________0.8-----------------------0.5__0.4

-

0.30.20.02023E

2024E2025E歐洲：可再生能源消納催生大儲需求，24-25年高增東吳證券soOCHOw

SECURITIESCapacity

by

Building

Closure

StatusMedia,

東吳證券研究所1.81.6

1.4

1.21.0

0.8

0.6■新增并網(wǎng)GWh2026E

2027E------------------------------------------9◆設(shè)定2030年儲能裝機(jī)目標(biāo)，國家主導(dǎo)拍賣，初期補(bǔ)貼高。2023年希臘可再生能源發(fā)電占比57%,且可再生能源

2030年裝機(jī)目標(biāo)23.5GW,發(fā)電占比提升至80%,儲能目標(biāo)為3.1GW,峰值需求為10GW。為此2023年7月希臘開始1GW

的獨(dú)立儲能招標(biāo)，項目分3段，400/300/300MW。

一期拍賣中標(biāo)412MW,

配儲時長不低于2h,投資

補(bǔ)貼200歐/KW

(相當(dāng)于epc成本25%),實際加權(quán)平均中標(biāo)價為50歐/KW/

年，2025年前建成；二期中標(biāo)容量

300MW,配儲時長2h,投資補(bǔ)貼降低至100歐/KW,

實際加權(quán)平均中標(biāo)價為48歐/KW/年；三期24年9月啟動，配儲時長4h,此前7月希臘環(huán)境與能源部長提到儲能將從補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向市場化。◆希臘國家招標(biāo)2.2GWh

儲能項目將支持未來三年高增，此外目標(biāo)在建2GW。

希臘招標(biāo)一期0.8gwh將于25年前全

部并網(wǎng)，二期0.6gwh預(yù)計25年前全部并網(wǎng)，三期1.2gwh,

預(yù)計2027年全部并網(wǎng)。因此預(yù)期25年并網(wǎng)規(guī)模將超

過1GWh。圖：希臘新增儲能裝機(jī)預(yù)測

圖：希臘1GW

招標(biāo)情況一期二期三期規(guī)

模

(

G

W

)412300300配儲時長≥2≥2≥4補(bǔ)貼金額(歐/KW)200100未定有無拍賣加權(quán)均價(歐/KW/年)5048拍賣時間2023年8月2024年2月2024年9月并網(wǎng)時間2025年前2025年前1,600-------------------------1,4001,400

-----------------------1,2001,200

-------------------1,0001,000-----------------800

-------------600

-------------400

-----------200

--50---

1000-2023

2024E

2025E5希臘：1GW

大儲啟動招標(biāo)建設(shè)，25年并網(wǎng)規(guī)模爆發(fā)歐洲：可再生能源消納催生大儲需求，24-25年高增東吳證券soOCHOw

SECURITIES10Media,

東吳證券研究所■新增裝機(jī)

(MWh)2026E2027E6意大利：政策支持力度加大，24年大儲開始井噴◆政策加碼儲能財政支持，計劃2030年達(dá)到9GW/71GWh

儲能規(guī)模：2023年12月，歐盟批準(zhǔn)意大利177億歐元的儲

能計劃，以援助該國建設(shè)超過9GW/71GWh的儲能設(shè)施，以長時儲能為主，形式為氫能、空氣壓縮儲能。◆

意大利大儲市場剛剛啟動，24年起量，25-26年爆發(fā)：23意大利大儲裝機(jī)僅0.2GWh,1H2

4達(dá)到1.2GWh,

其

中Q2

并網(wǎng)0.9GWh,

我們預(yù)計全年有望達(dá)到1.5-2GWh。

此外截至24年4月30日，意大利環(huán)境和能源安全部已核準(zhǔn)45個儲

能項目合計2.7GW

已審批通過，另有199個項目合計19.4GW

正在審批中。且意大利24Q1

前容量拍賣2.1GW,僅

0.12GW

投入使用，約50%并網(wǎng)推遲至今明年，可支撐未來大儲大幅增長。圖：意大利大儲裝機(jī)預(yù)測

(GWh)

圖：意大利大儲新增裝機(jī)

(MWh)意大利儲能市場新增裝機(jī)規(guī)模(MWh)16001400120010008006004002000■工商業(yè)儲能

■源網(wǎng)側(cè)儲能■戶用儲能----------------------------12.1----------------------------10.18.46.03.6-------------1.8-----0.22027E2028E歐洲：可再生能源消納催生大儲需求，24-25年高增14.012.0

10.0

8.0

6.0

4.0

2.0

0.0東吳證券soOCHOw

SECURITIES:ESA,

東吳證券研究所■大儲裝機(jī)量

(Gwh)2023E2024E

2025E

2026E2029E11◆西班牙光伏裝機(jī)持續(xù)增長，儲能需求加大。2023年西班牙光伏裝機(jī)5.6GW,增28%,累計25.5GW,

占發(fā)電總?cè)萘?/p>

20%,23年中西班牙計劃將2030年光伏裝機(jī)目標(biāo)從37GW

提升至76GW,

從而拉動儲能需求?！粽咧С謨δ馨l(fā)展：2022年12月，西班牙政府將為獨(dú)立儲能項目提供1.5億歐元的補(bǔ)助，為混合儲能項目提供1.5億歐元的補(bǔ)助，每個項目最高獲得1500萬歐，覆蓋投資成本40%,申請期為23年1-3月。22年底西班牙儲能市場總量約10.8GW(包括抽水蓄能、電池、熱、電或機(jī)械系統(tǒng)),其目標(biāo)為到2030年底共部署22GW的儲能項目?！粢?guī)劃項目超10GW,

預(yù)計將于2026年開始爆發(fā)：西班牙大型電池儲能系統(tǒng)BESS目前已獲得并網(wǎng)許可的有6.5GW,還有5GW

的新并網(wǎng)申請正在處理中，第一個大型電池儲能項目24年開建，預(yù)計2025年末或2026年初投入運(yùn)用使用

。預(yù)計24年規(guī)模仍較小，25年達(dá)到1gwh,26

年高增。圖：西班牙大儲裝機(jī)預(yù)測

(GWh)

圖：西班牙儲能支持政策7.0--------------------------6.0-----------------------------5.0-------------------------4.0----------------------3.0-----------------2.0------------------1.0

----------0.0

—2023E

2024E2025E2026E2027E2028E2029E西班牙政府將為獨(dú)立儲能項目提供1.5億歐元

的補(bǔ)助，為混合儲能項目提供1.5億歐元的補(bǔ)

助，以及為熱能儲存項目提供3,000萬歐元的

補(bǔ)

助

。2022年12月7西班牙：為匹配光伏需求，大儲營運(yùn)而生，25-26年放量歐洲：可再生能源消納催生大儲需求，24-25年高增西班牙政府宣布通過給PERTEERHA戰(zhàn)略項目

2021年12月

(可再生能源、可再生氫氣和儲能)給予163億歐元的補(bǔ)助2023年6月

年太陽能光伏裝機(jī)目標(biāo)從37GW

提高到76GW以

上

。西班牙生態(tài)轉(zhuǎn)型和人口挑戰(zhàn)部(Miteco)

更新了

其國家能源和氣候計劃(NECP),

計劃將2030西班牙政府IDAE

公布了授予補(bǔ)貼共1.58億歐元的34個混合儲臺能項日名單。東吳證券soOCHOw

SECURITIEStorage,東吳證券研究所12■大儲裝機(jī)量(Gwh)2023年11月政策內(nèi)容時間◆

波蘭大儲容量招標(biāo)爆發(fā)，修訂《能源法》完善收益模式。2023年新能源發(fā)電比重達(dá)到21%,電網(wǎng)波動加大。波蘭

18年引入容量拍賣，22年大儲容量拍賣取得突破，17年的容量合約授予5個大儲合計165MW,23年授予30個項

目，合計1.7GW,中標(biāo)價為244.9茲羅提/KW/年(54歐),并且《能源法》修正后，儲能預(yù)24年6月起可以參與

調(diào)頻服務(wù)。24年5月波蘭政府考慮將24年儲能容量市場拍賣的降級系數(shù)從96.1%下調(diào)至57.6%,意味著容量市場

收入將下降，或影響24年4h的招標(biāo)規(guī)模?！?/p>

大項目招標(biāo)啟動，拉動儲能需求。2024年6月Pacific

Green已同意收購波蘭兩個均為50MW/200MWh的儲能項

目，計劃參與24年容量招標(biāo)，若推動并網(wǎng)。另外，7月波蘭最大的電力生產(chǎn)商PGE

集團(tuán)宣布在阿諾維茨建造

263MW/900MWh

的電池儲能設(shè)施的招標(biāo)。預(yù)計2025年起，波蘭大儲并網(wǎng)放量，有望達(dá)到0.4GWh,26年翻番O圖：波蘭新增儲能裝機(jī)預(yù)測

圖：波蘭容量市場拍賣降級系數(shù)2029年交付期的調(diào)2026年交付期

整系數(shù)(草案)

的調(diào)整系數(shù)適用于燃?xì)夂驼羝到y(tǒng)；

93.79%

93.40%用于簡單循環(huán)燃?xì)廨啓C(jī)和活塞發(fā)動機(jī)；93.10%

93.28%用于陸上風(fēng)電場；

13.79%

13.94%用于海上風(fēng)力渦輪機(jī)；

21.58%

19.84%用于徑流式水力發(fā)電廠；

38.40%

45.14%水庫動力電站、水庫式抽水機(jī)組水電站和水庫調(diào)水機(jī)組水電站；96.09%

99.31%于太陽能發(fā)電廠；

2.80%

2.34%以電池、動能儲罐和超級電容器形式的電能儲存；57.58%

96.11%0.97092,500

----------------------2,000-----------------------1,500

-------------------1,000----------------------800400500

--

-------50020232024E

2025E歐洲：可再生能源消納催生大儲需求，24-25年高增8

波蘭：儲能容量招標(biāo)大增，引領(lǐng)東歐儲能2,0002027E1,5002026E東吳證券soOCHOwSECURITIES13東吳證券研究所■新增裝機(jī)

(MWh)Media,9

德國：大儲機(jī)制開始優(yōu)化，有望打開空間◆

德國大儲商業(yè)模式限制多，影響積極性。2021年德國聯(lián)邦啟動創(chuàng)新招標(biāo)，計劃到2028年計劃累計采購5.5GW

新能

源和4GWh

儲能。該招標(biāo)計劃為新能源發(fā)電商提供20年的饋網(wǎng)固定溢價合同。22年招標(biāo)認(rèn)購嚴(yán)重不足，23年提高

報價上限后，地面光伏招標(biāo)超購，而光伏配儲招標(biāo)價提高25%至9.18歐分/kwh,投資情緒依然偏淡。核心原因為

儲能系統(tǒng)必須由新能源資產(chǎn)充電，并且需具備aFRR服務(wù)資質(zhì)才可參與輔助市場，因而收益僅來著上網(wǎng)溢價?！?/p>

《電力儲能戰(zhàn)略》擬從制度上改變德國現(xiàn)狀。2023年12月德國聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)和氣候保護(hù)部提交了《電力儲能戰(zhàn)略

》,提出取消儲能電網(wǎng)雙重收費(fèi)(目前適用于29年前并網(wǎng)項目),單獨(dú)核算存儲的非可再生能源電力，從而避免存儲電力中有灰電而無法可再生能源電力補(bǔ)貼。◆

德國目前大儲裝機(jī)規(guī)模仍較小，25年開始爆發(fā)。23年德國大儲裝機(jī)0.3gwh,

同比-36%,24年前7月裝機(jī)0.

14gwh,同比-3%,預(yù)計全年持平。24年7月，德國大儲在建2.9gwh,

其中25年擬并網(wǎng)2gwh,保守預(yù)計25年大儲有望翻

番增長至0.7gwh,26

年維持50%+增長。圖：德國大型儲能裝機(jī)規(guī)模及預(yù)測

圖：德國儲能在建規(guī)模-------------------------------------1,00050002023

2024E

2025E3.32.52.32.01.81.0250.00.0GWhGWhGWhGWhGWhGWhMWhkWh歐洲：可再生能源消納催生大儲需求，24-25年高增一

Large-scale

storHome

storage2月2027

8月202rafana,東吳證券研究所120%100%

80%

60%40%20%

0%-20%

-40%

-60%東吳證券soOCHOWSECURITIES2,5002,0001,5002026E

2027E1410法國：核能為主，儲能發(fā)展滯后◆法國《能源主權(quán)法案》草案取消可再生能源目標(biāo)，或影響大儲爆發(fā)：核電占法國電力結(jié)構(gòu)70%+,24年1月法國《能源主權(quán)法案》重申對核能的承諾，計劃建6-14個新反應(yīng)堆，而并未提及光伏、風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)。若該法案通過

,法國放棄此前政府預(yù)期的到2030年可再生能源占比達(dá)到40%,或影響大儲爆發(fā)?！裟壳胺▏椖恳?guī)模偏小，基本為獨(dú)儲(不配新能源):法國截至23年底鋰電儲能裝機(jī)容量為0.7GW,

其中0.4GW為運(yùn)營商N(yùn)W

France持有的分布式，單體容量1MW左右，通常與EV充電結(jié)合；其次第二大運(yùn)營商為道達(dá)爾能源

,其建設(shè)0.1-0.2GW

。2025年冬季，法國最大的200MWh的Cheviré項目將投運(yùn)，由特斯拉供應(yīng)電池。疊加法國

aFRR

引入延后，總體法國儲能爆發(fā)彈性較小。但法國運(yùn)營商ENGIE

將在比利時建800MWh

儲能，分兩期，計劃

于2025年9月和2026年1月投入使用。項目

運(yùn)營商規(guī)模

(MWh)投運(yùn)時間Amarenco-ClaudiaAmarencoFrance98

2023敦刻爾克

道達(dá)爾能源61

2021馬爾迪克

道達(dá)爾能源50

2021RINGO項目-萬熱訥

Nidec

ASI37

2024Cheviré項目

Harmony

Energy

2002025MerbetteQ

Energy

44

2025900-------------------------800800-------------------------700-------------------------600

------------------------500---------------------

450400

----------------------

300300--------------200

--

-150100100

--102023

2024E

2025E

2026E歐洲：可再生能源消納催生大儲需求，24-25年高增東吳證券soOCHOwSECURITIES15圖：法國新增儲能裝機(jī)預(yù)測Media,

東吳證券研究所圖：法國主要大型儲能項目■新增裝機(jī)

(MWh)2027E16合計當(dāng)年新增儲能(Gw)

2.4

4.1

7.3

10.6

13.6

16.6

20.0

23.9合計當(dāng)年新增儲能(Gwh)

3.61

7.37

14.6124.38

32.7742.0151.81

63.04-容量增速

57%

104%

98%67%34%28%23%22%英國

2.3

3.0

5.47.69.810.310.811.9-增速

76%

30%

80%40%30%5%5%10%意大利

0.3

1.8

3.66.07.59.09.910.9-增速

500%

100%67%25%20%10%10%希臘

0.1

0.1

1.01.21.42.12.73.3-增速

100%

900%20%17%50%30%20%西班牙

0.1

0.2

0.52.03.54.95.96.2-增速

100%

150%300%75%40%20%5%愛爾蘭

0.3

0.5

0.81.11.62.22.62.8-增速

67%

60%40%40%40%20%5%波蘭

0.1

0.4

0.81.52.02.83.43.5-增速

700%

100%88%33%40%20%5%德國

0.3

0.3

1.01.52.03.04.55.9-增速

10%

197%50%33%50%50%30%法國

0.1

0.2

0.30.50.81.32.03.3-增速

50%

100%50%78%60%60%60%其他

0.1

0.9

1.53.54.26.49.915.4-增速

840%

72%129%21%54%55%55%儲能累計裝機(jī)(Gw)累計裝機(jī)儲能(Gwh)10.8

18.1創(chuàng)智匯德整理，28.7僅供學(xué)習(xí)參42.2考78.8183.2C

E

S

A

,

東102.7246.2吳

證

券

研

究

所11總結(jié)：24-25年歐洲大儲100%增長◆

預(yù)計24年歐洲大儲裝機(jī)增長104%至7.4gwh+,25

年翻番至14.6gwh:

預(yù)

計24年歐洲大儲裝機(jī)達(dá)到

7.4gwh,

同比增約104%,其中英國3gwh,

并且意大利開始貢獻(xiàn)明顯增量。25年預(yù)計儲能裝機(jī)14.6gwh,

同比增98%,英國繼續(xù)高增，意大利、西班牙等放量。圖表：歐洲大儲需求預(yù)測歐洲：可再生能源消納催生大儲需求，24-25年高增東吳證券soOCHOw

SECURITIES1

中東：能源轉(zhuǎn)型提速，大儲項目逐步爆發(fā)◆

新能源增加+制造業(yè)遷入，中東配儲持續(xù)上升，預(yù)計2024年大儲裝機(jī)3-4GWh:

從

大項目推動方面，陽光電源與沙特

ALGIHAZ

簽約的全球最大儲能項目，容量高達(dá)7.8GWh,

預(yù)計將從24年開始交付，并在25年全容量并網(wǎng)運(yùn)行。華為數(shù)

字能源也與沙特簽約了1.3GWh

的全球最大離網(wǎng)儲能項目，項目推動了市場的進(jìn)一步拓展?！羯程匕⒗七M(jìn)未來城市建設(shè)，配套儲能設(shè)施逐步完善。沙特阿拉伯推進(jìn)如AMAALA、紅海項目、未來城等新城建和

旅游項目，其配套大型儲能設(shè)施也在同步完善中。其中AMAALA

的大型電池儲能項目供應(yīng)商為陽關(guān)電源，預(yù)計2027

年完工，總?cè)萘?60MW/760MWh;紅海項目1.3GWh

電網(wǎng)測儲能系統(tǒng)已由華為于2023年交付；NEOM

未來城預(yù)計

2040年初步建成，由陽光電源提供光儲一體化解決方案，包括容量536MW/600MWh

的電池儲能系統(tǒng)?！?/p>

阿聯(lián)酋推動能源轉(zhuǎn)型，大儲計劃穩(wěn)步推進(jìn)。為了實現(xiàn)2035年阿布扎比能源目標(biāo)，阿聯(lián)酋水電公司(EWEC)

將為其光

伏發(fā)電系統(tǒng)籌建電池儲能系統(tǒng)。預(yù)計容量達(dá)400MW/400MWh。阿聯(lián)酋水電公司于3月公開邀請就電池儲能系統(tǒng)征集

意向。摩洛哥-英國電力合作項目野心勃勃。目前，摩洛哥正與英國籌備合作建設(shè)大型風(fēng)光發(fā)電項目，其配套儲能系統(tǒng)

容量達(dá)到5GW/20GWh,

配套10GW

光伏，計劃將其電力通過海底電纜輸送至英國。圖：中東部分儲能項目進(jìn)展torage,東吳證券研究所AMAALA

BESS160MW/760MWh陽光電源建設(shè)中預(yù)計2027年完工沙特阿拉伯紅海項目BESS

1.3GWh華為于2023年交付NEOM

BESS536MW/600MWh沙特ALGIHAZ

7800MWh陽光電源陽光電源2040年初步建成2024年下半年開始交付，2025年全容量并網(wǎng)運(yùn)行，阿聯(lián)酋Abu

Dhabi

Clean

EnergyStrategic

Target

2035400MW/400MwhEWEC2024.3.7開始收集意向中摩洛哥摩洛哥-英國能源計劃

5GW/20GWh創(chuàng)智匯德整理，Xlinks僅供學(xué)習(xí)參考預(yù)計十年內(nèi)部分供電新興市場：多點(diǎn)開花，大儲爆發(fā)東吳證券soOCHOw

SECURITIES172

智利：大儲開啟高增，多項目儲備25年爆發(fā)政策支持力度大，鼓勵長時儲能：23年大型儲能系統(tǒng)采購與投資法案，計劃采購在2026年投產(chǎn)的大型儲能系統(tǒng)電力，其投資總額為20億美元。23年能源轉(zhuǎn)型法案，鼓勵長時儲能，對配儲時長若在5小時及以上，可實現(xiàn)儲能容量全額上

網(wǎng)，新一輪能源招標(biāo)將為4小時以上儲能提供額外夜間饋電激勵◆大

儲項目主要用于改善電網(wǎng)質(zhì)量以及配套鹽湖開發(fā)，長時儲能為主。第一類是電網(wǎng)側(cè)儲能項目，用于改善電網(wǎng)質(zhì)量，第二類是礦業(yè)區(qū)域的光儲項目，例如格雷能源在智利阿塔卡馬沙漠建設(shè)4.1GWh

儲能項目。10000806880006000439540002000

1417471

4010運(yùn)行中

運(yùn)行前測試

建造中

已批準(zhǔn)待建設(shè)審核中圖：截至2024年8月智利分場景儲能項目進(jìn)展

(MW)5000

■

獨(dú)立儲能■水電配儲風(fēng)

能

配

儲■光伏配儲■風(fēng)電+光伏配儲

4594允許儲能項目根據(jù)其提供容量的能力獲得報酬，配儲時長若在5小時及以上，可實現(xiàn)儲能容量全額上網(wǎng)；允許儲能設(shè)備從電網(wǎng)充電；新一輪能源招標(biāo)將為4小時以上儲能

2023年提供額外夜間饋電激勵；獨(dú)立儲能系統(tǒng)可直接在智利國家電力市場獲取收益，無需依附可再生能源系統(tǒng)新興市場：多點(diǎn)開花，大儲爆發(fā)70%。為可再生能源項目提供稅收減免和其他經(jīng)濟(jì)激勵措施，以鼓勵更多投資。計劃在2026年投產(chǎn)的大型儲能系統(tǒng)，總投資額20億美將用于建設(shè)和安裝先進(jìn)的儲能

設(shè)施以更好地整合風(fēng)能和太陽能等可再生

能源。為參與儲能系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)營的企業(yè)提供稅收優(yōu)惠和其他經(jīng)濟(jì)激勵措施。

ACERA,

東吳證券研究所設(shè)定了更高的可再生能源目標(biāo)，到2030年21505號可再生能源發(fā)電占總發(fā)電量的比例應(yīng)達(dá)到政策

內(nèi)容

時間圖：截至2024年8月智利儲能項目進(jìn)展

(MW)

圖：智利新能源及儲能政策624

7973262912720

0一u+大型儲能系統(tǒng)采購

與投資法

案東吳證券soOCHOWSECURITIES3680033

0運(yùn)行前測試40003000200010000能源轉(zhuǎn)型

法案54603225。運(yùn)行中315424052022年11月2023年法案1030181297圖：智利大儲項目類型是否用于礦業(yè)阿塔卡馬沙漠綠洲BESS

del

Desierto4.1GWh200MW/800MWh第一階段預(yù)計將在今年年底前并網(wǎng)，第二階段將在2025年并網(wǎng)。Atlas于2024年3月與COPEC簽署協(xié)議，項目將持續(xù)15年。GrenergyCOPEC比亞迪Atlas光伏配儲獨(dú)立儲能是是BESS

Tamaya68MW/418MWh2023年8月始建Engie陽光電源光伏配儲是BESS

Capricornio

48MW/264MWh2024年2月始建，預(yù)計2025年H1上線Engie陽光電源光伏配儲是BESS

Tocopilla

116MW/660MWh2024年6月始建

Engie陽光電源獨(dú)立儲能是Pampas

HybridProject

BESS

624MW/3000MWh

2024年Q1始建

AESFluence風(fēng)電+光伏配儲否Pampa

Fidelia2

9

1

.

2

M

W

/

8

7

3

.

6

M

W

審

批中

，

預(yù)

計

2

0

2

4

年

開

始

建

造

，

2

0

2

6

年

h

并網(wǎng)Engie風(fēng)能+光伏配儲否BESS

Coya139MW/638MWh2024年4月投運(yùn)

Engie光伏配儲是Andes

Solar

IV

147MW/735MWh

建設(shè)前準(zhǔn)備中

AESFluence光伏配儲否Cristales

542MW/2710MWh

批準(zhǔn)待建設(shè)

AESFluence光伏配儲Andes

Solar

ll112MW/560MWh2023年7月投運(yùn)

AESFluence光伏配儲La

Cabana

34.3MW/67MWh

預(yù)計2024年投運(yùn)

Enel風(fēng)電配儲否Vientos

del

Desierto

200MW/1000MWh

預(yù)計2026年5月開工

StatKraft風(fēng)電配儲Celda

Solar

240MW/1200MWh

批準(zhǔn)待建設(shè)

Colbun光伏配儲Salvador

SolarAndres

Site1950MW/250MWh352023年10月投運(yùn)

Innergex三菱電力光伏配儲

術(shù)配儲ACERA,東吳證券研究所2智利：24年大儲新批項目增加，預(yù)計24-26年高增智利興起大規(guī)模電池儲能，主要用于光伏配儲，預(yù)計24年儲能裝機(jī)2Gwh,25-26年持續(xù)翻倍增長。智利累計投運(yùn)新

型儲能項目25個，共計約1.7GW;在建與規(guī)劃項目60個，約4.7GW;

其中51個項目預(yù)計將集中于2024-2026年交付

投運(yùn)，共計約3.9GW,

對應(yīng)16gwh+,

年均并網(wǎng)5gwh+。

截至2024年5月，在建儲能系統(tǒng)的容量達(dá)到1.2GW,

其中

97%用于光伏配儲。◆24年新批項目增加。2024年7月，智利國資部授予了6個財政土地特許權(quán)項目，將增加11.6GWh

存儲容量。新興市場：多點(diǎn)開花，大儲爆發(fā)東吳證券soOCHOw

SECURITIES◆

澳大利亞大儲23年在建項目爆發(fā)：23年大儲新增裝機(jī)1.4GWh,

在建項目總?cè)萘繛?GW/11GWh,較

22年底的1.4GW/2

GWh大幅增加。23年大儲新投資49億澳元，同比增158%。11Gwh

在建項目中，規(guī)

模前五大項目合計5.7gwh,將在25-26年投運(yùn)?！?/p>

澳大利亞大儲25-26年為并網(wǎng)高峰期：預(yù)計24年澳大利亞大儲新增并網(wǎng)1-1.5gwh,25年預(yù)計2倍增長至

3.5gwh,2026年

進(jìn)

一

步

增

長

至

5

.

5gwh,后

續(xù)

大

儲

增

速

放

緩

。圖：澳大利亞大儲新增裝機(jī)量預(yù)測

(GWh)

圖：澳大利亞在建規(guī)模前5大儲能項目項目規(guī)模開工時間

投運(yùn)時間Waratah

Super850

MW/1,680

MWh2023.5

2025.8Melbourne

Renewable

Energy

Hub-Phase

1600

MW/1,600

MWh2023.1LiddellPower

Station500

MW/

1,000

MWh2023.12

2026.6Eraring

Battery-Stage

1460

MW/920

MWhWestern

Downs

Green

Power

Hub270

MW/540

MWh8.0---------------------7.0

-------------

6.6

6.7

6.76.0------------------

-5.55.0---------------4.0-----------

--3.53.0

---------2.02.0

--1.41.0

--0.02023E

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E新興市場：大儲發(fā)力，多點(diǎn)開花3

澳大利亞：大規(guī)模大儲已開建，25-26并網(wǎng)高峰東吳證券soOCHOw

SECURITIES20esearch,東吳證券研究所■大儲裝機(jī)量

(Gwh)4

日本：首次儲能容量拍賣，大儲需求開始放量◆為提高電網(wǎng)互聯(lián)、可再生占比，日本需發(fā)展儲能，且商業(yè)模式可行：日本是區(qū)域電網(wǎng)構(gòu)成，而不同區(qū)域以不同頻

率運(yùn)行；其次23年日本可再生能源發(fā)電占比19.5%,目標(biāo)2030要調(diào)高到36-38%,因此儲能需求空間廣闊。從商

業(yè)模式看，日本電力市場化，儲能套利機(jī)會大；其次，電力備用交易所于2021年建立的供需調(diào)節(jié)市場引入了新的

輔助服務(wù)市場，從三級調(diào)節(jié)備用開始，擴(kuò)展到一級和二級調(diào)節(jié)備用，參與的儲能要求最低3h。◆儲能容量拍賣1.1GW,26-27

年大儲并網(wǎng)開始爆發(fā)：日本輸電運(yùn)營商跨區(qū)域協(xié)調(diào)組織(OCCTO)24年4月底發(fā)布

了日本首次電力拍賣(長期脫碳電源)的結(jié)果，其中該組織將1.09GW分配給30個項目，平均容量36MW,入選

項目可獲得20年固定收益，其中阿特斯獲得193MW,該拍賣容量將于2027年前并網(wǎng)。由于目前日本在建項目偏

小，預(yù)計26-27年儲能并網(wǎng)規(guī)模爆發(fā)。圖：日本主要大儲項目公司規(guī)模項目

時間Gurin

Energy2GWh本州島

2026年開建特斯拉43MWh仙臺發(fā)電站的Megapack的發(fā)電項目2024年6月并網(wǎng)阿特斯193MW在青森、福島和山口縣項目2.5

-------------------------2.0-------------------------1.5

------------------------1.0-----------------------0.5

------------------0.0

—20232024E

2025E■新增裝機(jī)(GWh)新興市場：多點(diǎn)開花，大儲爆發(fā)東吳證券soOCHOw

SECURITIES圖：日本新增儲能裝機(jī)預(yù)測Media,

東吳證券研究所2026E2027E215菲律賓：引領(lǐng)東南亞儲能發(fā)展◆

菲律賓缺電+電價高+電力私有制，并鼓勵外資進(jìn)入，催生儲能需求。菲律賓70%電力來源于化石能源，主要靠進(jìn)口，且島嶼眾多，自然災(zāi)害頻發(fā)，加上發(fā)、輸、配、售電均私有化，因此電價超高0.2美元/kwh

。此外，菲律

賓缺電明顯，目標(biāo)2030年可再生能源發(fā)電占比提升至35%,而光儲平價，具備成本優(yōu)勢。22年菲律賓首次可再

生能源拍賣，23年8月通過允許投資商完全擁有可再生能源發(fā)電項目，進(jìn)一步推動菲律賓儲能發(fā)展?！?/p>

菲律賓將啟動儲能招標(biāo)，且目前已有大項目在建，有望支撐儲能需求。政府計劃在2024年底之前啟動與儲能系統(tǒng)

配套的可變可再生能源(VRE)的競爭性招標(biāo)，以支持儲能發(fā)展。23年底前SMC

Global

Power的1GWh

項目已建成

,2024年8月菲律賓投資委員會為TerraSular的4

.5GWh

儲能項目發(fā)布綠色通道證書，加速建設(shè)進(jìn)度。預(yù)計24年

并網(wǎng)0.8GWh,2026年新增規(guī)模達(dá)到2GWh。圖：菲律賓主要儲能項目公司規(guī)模項目時間SMC

Global

Power(菲律賓電力公司)1GWh全國32個項目，其中Fluence完

成570MWh2023年底前已

完成PrimeInfrastructureHoldings4.5GWh項目由Terra

Sular執(zhí)行2024年8月菲律賓投資委員會發(fā)布綠色通道證書圖：菲律賓新增儲能裝機(jī)預(yù)測3.5--------------------------3.0--------------------------2.5--------------------------2.0-------------------------1.5

-----------------------1.0

------------------0.5

---0.02023

2024E

2025E■新增裝機(jī)(GWh)新興市場：多點(diǎn)開花，大儲爆發(fā)東吳證券soOCHOw

SECURITIES22Media,

東吳證券研究所2026E

2027E6

印度：大儲開始發(fā)展，規(guī)模尚小，但潛力大◆印度政府?dāng)M補(bǔ)貼4GWh

儲能項目。印度政府于2023年9月推出了VGF

計劃，擬安裝4GWh

的儲能項目，并給予376億

盧比(約4.52億美元)預(yù)算的支持。該計劃通過競爭性招標(biāo)的形式，為中標(biāo)者提供儲能項目部署成本的40%補(bǔ)貼，以

降低部署成本。◆24Q1

裝機(jī)量大增，光伏裝機(jī)推動儲能需求，預(yù)計24年裝機(jī)規(guī)模超1Gwh。20

23年僅53MWh,24Q1

印度共新增

120MWh

大儲容量，預(yù)計2024年儲能裝機(jī)量達(dá)到1-1.5GWh。截至2024年3月，印度共有1GW/1.6GWh

的獨(dú)立儲能

項目在建。另外SECI有2GWh項目24Q3啟動招標(biāo)、印度國家電力集團(tuán)

(NTPC)24Q2

啟動0.5GWh儲能招標(biāo)。圖：印度大儲裝機(jī)量(左軸：新增裝機(jī)MWh;右軸：累

圖：印度部分儲能項目計裝機(jī)MWh)2013SECI1000MW/2000MWh7/1開始招標(biāo)中實體

容量

進(jìn)度新興市場：大儲發(fā)力，多點(diǎn)開花JSW

Energy1GWh

建設(shè)中NTPC

250MW/500MWh

6/17開始招標(biāo)中東吳證券soOCHOw

SECURITIES23esearch,東吳證券研究所24CESA,

東吳證券研究所新增光伏裝機(jī)(Gw)

67.65

90.65

121.47

157.91

197.39

242.79

293.78

352.54-增速

23%

34%34%30%25%23%21%20%存量光伏裝機(jī)(Gw)

206

296418576773101613101662-新增配儲滲透率(%)-功率配比(%)-儲能時長(h)11.5%15%2.314.7%17%2.630.0%17%2.735.0%20%2.840.0%21%3.045.0%22%3.150.0%24%3.355.0%25%3.4新增光伏裝機(jī)配儲能(Gw)

1.2

2.36.211.116.724.635.049.0新增光伏裝機(jī)配儲能(Gwh)

2.7

6.016.731.349.776.6114.6168.4存量裝機(jī)新增配儲能(Gw)

0.9

1.52.33.74.86.17.89.7存量裝機(jī)新增配儲能(Gwh)

2.1

4.16.110.414.219.225.533.3合計當(dāng)年新增儲能(Gw)

2.1

3.88.414.721.530.742.858.6合計當(dāng)年新增儲能(Gwh)

4.76

10.0622.7741.6463.9295.75140.08201.69-增速

278%

111%126%83%54%50%46%44%中東地區(qū)2.0

4.010.015.020.024.028.834.6-增速100%150%50%33%20%20%20%智利0.5

2.04.06.06.67.38.08.8-增速300%100%50%10%10%10%10%澳大利亞1.4

2.03.55.56.66.76.76.7-增速43%75%57%20%1%1%0%印度0.2

1.02.04.05.66.78.19.7-增速400%100%100%40%20%20%20%其他0.7

1.13.311.125.151.188.5141.9-增速創(chuàng)

智

匯

德

整理

，僅

供

學(xué)

習(xí)參

考73%60%7總結(jié)：新興市場大儲24-26年爆發(fā)，可持續(xù)至2030年◆

預(yù)計24年新興市場大儲裝機(jī)增長111%至10gwh+,25

年增長126%至23gwh:

預(yù)

計24年新興市場大儲裝

機(jī)達(dá)到10gwh,

同比增約110%,其中中東3-4gwh、智利2gwh、澳大利亞1.5-2gwh、印

度1gwh

。25年

預(yù)計儲能裝機(jī)23gwh,

同比增126%,主要國家繼續(xù)翻倍增長。圖表：新興市場大儲需求預(yù)測新興市場：大儲發(fā)力，多點(diǎn)開花東吳證券soOCHOw

SECURITIES1600%--

1400%500%1200%1000%800%

300%600%400%200%0%-200%-

-100%2018

201920202021

2022

2023

1H24——功率同比◆24年美國大儲裝機(jī)增速回歸。據(jù)EIA數(shù)據(jù)，美國大儲7月裝機(jī)753MW,

同環(huán)比-50%/-40%,對應(yīng)2.1GWh,同環(huán)比-50%/-49%,平均配儲時長2.8h

。1-7月美國大儲累計裝機(jī)5GW,同比+57%,對應(yīng)13.9GWh,

同比+62%,配儲時長2.8h

。23年美國儲能裝機(jī)6.6GW/16.9GWh,

同比增速回落至57%/46%,隨著并網(wǎng)提

速、變壓器緊缺環(huán)節(jié)，24年重回高增長。圖：美國EIA月度大儲裝機(jī)

(MW/MWh)圖：美國EIA年度大儲裝機(jī)

(MW/MWh)美國：并網(wǎng)時間縮短+經(jīng)濟(jì)性提升，24年重回高增1

美國：24年1-7月大儲裝機(jī)14GWh,

同比增62%16,000-------------------------14,000---------------------18,000------------------------------------16,860------600%儲能裝機(jī)(MW)

儲能裝機(jī)

(MWh)

——功率同比10,0008,000