2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇

刊周刊周--2024-??宏觀篇亞2022年，中國(guó)對(duì)東盟八國(guó)投資存量投資存量（億美元）300 250 200150100500印度尼西亞馬來(lái)西亞 越南 泰國(guó) 老撾 柬埔寨 緬甸 菲律賓數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所導(dǎo)讀2024年3月，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)發(fā)文稱“中國(guó)為東南亞經(jīng)濟(jì)增添確定性”。成為對(duì)方最大的交易伙伴。中國(guó)—東盟貿(mào)易總額已從2013年的4436億元增長(zhǎng)至2023年逾6.4萬(wàn)億元，占中國(guó)外貿(mào)總值的15.4％。自東盟組建以來(lái)，該區(qū)域已經(jīng)從20世紀(jì)60年代的貧困中脫離，成長(zhǎng)為GDP總額超過(guò)3.6萬(wàn)億美元的龐大市場(chǎng)。東盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要由國(guó)內(nèi)消費(fèi)、旅游業(yè)、人口紅利、貿(mào)易以及國(guó)外直接投資流入推動(dòng)。當(dāng)前東盟已經(jīng)成為世界第5大，亞洲第3大的經(jīng)濟(jì)體。近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)向東南亞的直接投資不斷增多，特別在2018年以后，中國(guó)大量產(chǎn)能向東南亞轉(zhuǎn)移。對(duì)于計(jì)劃出海東南亞的投資者而言，亟需廓清該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)狀，明確東南亞各國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)需要直面的問(wèn)題以及普通民眾的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)注點(diǎn)。同時(shí)，中國(guó)對(duì)東南亞重點(diǎn)國(guó)家已有的產(chǎn)業(yè)投資情況、投資模式等可以為后來(lái)者提供啟示和借鑒。導(dǎo)讀本期是曉報(bào)告團(tuán)隊(duì)推出的“出海東南亞”系列特別報(bào)告第一期?《2024年出海東南亞研究報(bào)告﹕&思愛(ài)普《新型中國(guó)企業(yè)高質(zhì)量出海白中國(guó)擴(kuò)大對(duì)東盟投資，資金都去了哪兒？當(dāng)?shù)氐腇DI（外國(guó)直接投資/國(guó)際直接投資占比整體呈上升趨勢(shì)。投來(lái)自中國(guó)的資金正以什么方式參與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展？目錄CONTENT東南亞經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀 02東南亞六國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)在哪些領(lǐng)域 02東南亞國(guó)家的經(jīng)濟(jì)正面臨哪些挑戰(zhàn) 05中國(guó)如何參與東南亞經(jīng)濟(jì) 10中國(guó)對(duì)東南亞八國(guó)的投資情況簡(jiǎn)介 10東南亞優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，也是中國(guó)投資的重點(diǎn) 14未來(lái)中國(guó)參與東南亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)會(huì)在哪里 19中國(guó)企業(yè)出海的四種模式 19中國(guó)企業(yè)參與東南亞投資的痛點(diǎn) 222024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇

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02東南亞經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀（1）東南亞六國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)在哪些領(lǐng)域2020年以來(lái)，東南亞的地區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)。截至2022年底，東盟10國(guó)的總?cè)丝跀?shù)達(dá)到6.7億人，GDP從2020年的3.0萬(wàn)億美元，上漲至3.6萬(wàn)億美元。該時(shí)期內(nèi)，東盟10國(guó)的人均GDP也上漲至5395美元。這些數(shù)據(jù)無(wú)不表明，東盟作為一個(gè)擁有龐大人口基數(shù)的經(jīng)濟(jì)體，正處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)期。2020—2022年?yáng)|盟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)2020—2022年?yáng)|盟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)2020年2021年2022年人口（億）6.66.66.7GD（萬(wàn)億美元）3.03.43.6GDP增速-3.3%3.6%5.7%人均GD（美元）453650245395數(shù)據(jù)來(lái)源：公開數(shù)據(jù)整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開數(shù)據(jù)整理03

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2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇2023年，東盟受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、地緣政治動(dòng)蕩、國(guó)際金融環(huán)境2023年部分東盟國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況TOP1菲律賓TOP2印度尼西亞菲律賓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)最好，2023年GDP增速達(dá)5.6%。印度尼西亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)排名第二。幅加息同時(shí)匯率升值。脹水平逐步回落，匯率升值。TOP2越南TOP4馬來(lái)西亞越南的GDP增長(zhǎng)并列第二。馬來(lái)西亞的GDP增長(zhǎng)在區(qū)域內(nèi)排名第四。2023年部分東盟國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況TOP1菲律賓TOP2印度尼西亞菲律賓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)最好，2023年GDP增速達(dá)5.6%。印度尼西亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)排名第二。幅加息同時(shí)匯率升值。脹水平逐步回落，匯率升值。TOP2越南TOP4馬來(lái)西亞越南的GDP增長(zhǎng)并列第二。馬來(lái)西亞的GDP增長(zhǎng)在區(qū)域內(nèi)排名第四。制造業(yè)景氣度持續(xù)收縮，消費(fèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁，央行大幅降息，同時(shí)匯率小幅升值。動(dòng)較大。新加坡的GDP增長(zhǎng)速度排名第五。大幅升值。TOP5新加坡泰國(guó)GDP增長(zhǎng)不佳。多。TOP6泰國(guó)2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇 2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇04東盟與中日韓（10+3，10個(gè)東盟國(guó)家+中日韓3國(guó)，后同）宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室（AMRO）在2024年1月發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，2024年?yáng)|南亞地區(qū)有望實(shí)現(xiàn)整體4.9%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其中菲律賓、柬埔寨、越南三國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到甚至超過(guò)6%，遠(yuǎn)超全球平均水平。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）1月末發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》將全球2024年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期小幅上調(diào)至3.1%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)至4.6%。AMRO認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定向好為區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供額外動(dòng)力。其報(bào)告指出，盡管美歐經(jīng)濟(jì)增速放緩可能限制東南亞地區(qū)出口改善的程度，但中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的逐步恢復(fù)，以及旅游業(yè)的快速?gòu)?fù)蘇，將有力支撐地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Wind和中信建投數(shù)據(jù)顯示，從2006年以來(lái)，中國(guó)直接對(duì)外投資領(lǐng)域中，對(duì)香港地區(qū)的投資額最大。在2017年后，中國(guó)對(duì)東盟的投資增速最快，大大超過(guò)了對(duì)歐盟、美國(guó)等地區(qū)的投資速度。05

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2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇2006—2022年中國(guó)對(duì)外直接投資存量2006—2022年中國(guó)對(duì)外直接投資存量歐盟美國(guó)澳大利亞拉丁美洲中國(guó)香港（右軸）（億元）2000（億元200001500東盟15000100010000500歐盟美國(guó)澳大利亞拉丁美洲中國(guó)香港（右軸）（億元）2000（億元200001500東盟15000100010000500500000數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投證券數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投證券（2）東南亞國(guó)家的經(jīng)濟(jì)正面臨哪些挑戰(zhàn)中國(guó)加大對(duì)東盟投資力度的同時(shí)，投資者和投資機(jī)構(gòu)也注意東盟到國(guó)家正在承受的發(fā)展壓力。我們?cè)谘芯恐?，總結(jié)出了4個(gè)主要壓力來(lái)源：①增長(zhǎng)動(dòng)能承壓消費(fèi)方面，雖然東南亞多數(shù)國(guó)家消費(fèi)仍然具有較強(qiáng)韌性，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供主要?jiǎng)恿?，但疫情后各?guó)居民儲(chǔ)蓄相比之前已有較多消耗，消費(fèi)的高增長(zhǎng)可能難以持續(xù)。2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇 2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇06出口貿(mào)易方面，全球外需轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致東南亞六國(guó)出口下滑，制造業(yè)承壓，拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。投資方面，東南亞各國(guó)政府支出和投資較為低迷，2022年第二季度開始，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體率先開啟加息進(jìn)程，美元指數(shù)走強(qiáng)，國(guó)際資本自新興市場(chǎng)流出，外資對(duì)東南亞經(jīng)濟(jì)體的投資熱情有所降溫，F(xiàn)DI流入規(guī)模持續(xù)下降。2023年?yáng)|南亞六國(guó)月度出口和進(jìn)口增速新加坡馬來(lái)西亞泰國(guó)印度尼西亞越南菲律賓20% 2023年?yáng)|南亞六國(guó)月度出口和進(jìn)口增速新加坡馬來(lái)西亞泰國(guó)印度尼西亞越南菲律賓20% 10% 0%-10% -20% -30% 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)來(lái)源：wind07

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2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇東南亞六國(guó)總體FDI流入變動(dòng)情況東南亞六國(guó)總體FDI流入變動(dòng)情況新加坡（億美元）100806040新加坡（億美元）100806040200-20-40-60-80-100馬來(lái)西亞泰國(guó)印度尼西亞越南菲律賓數(shù)據(jù)來(lái)源：CEIC，興業(yè)研究數(shù)據(jù)來(lái)源：CEIC，興業(yè)研究②通脹下行受阻2022年以來(lái)，能源與食品價(jià)格上漲帶來(lái)的通脹攀升成為全球影響最為深遠(yuǎn)的宏觀變量，目前各經(jīng)濟(jì)體核心通脹雖已自高點(diǎn)回落，但展望未來(lái)，東南亞六國(guó)通脹壓力仍存。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的貨幣政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響重大。一方面，東盟六國(guó)貨幣當(dāng)局試圖在抗擊通脹與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間保持平衡﹔另一方面，其財(cái)政當(dāng)局又不得不在債務(wù)水平正?；c財(cái)政刺激之間取舍，如此進(jìn)退兩難的局面對(duì)東盟六國(guó)的復(fù)蘇提出挑戰(zhàn)。2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇 2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇08東南亞六國(guó)總體CPI變動(dòng)趨勢(shì)新加坡馬來(lái)西亞泰國(guó)印度尼西亞越南菲律賓10%東南亞六國(guó)總體CPI變動(dòng)趨勢(shì)新加坡馬來(lái)西亞泰國(guó)印度尼西亞越南菲律賓10%8%6%4%2%0%-2%-4%數(shù)據(jù)來(lái)源：CEIC，興業(yè)研究數(shù)據(jù)來(lái)源：CEIC，興業(yè)研究③人口紅利走弱當(dāng)前東南亞多數(shù)國(guó)家人口年齡和行業(yè)分布結(jié)構(gòu)較為理想，為勞動(dòng)力轉(zhuǎn)型帶來(lái)支撐，但泰國(guó)和新加坡老齡化程度高且處于人口紅利期末端，印尼和菲律賓的失業(yè)率問(wèn)題依舊嚴(yán)重，越南的勞動(dòng)力生產(chǎn)率有待進(jìn)一步提升，勞動(dòng)力方面的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)依舊存在。09

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2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇東南亞六國(guó)15—64歲人口占總?cè)丝诒戎貣|南亞六國(guó)15—64歲人口占總?cè)丝诒戎匦录悠埋R來(lái)西亞泰國(guó)印度尼西亞越南菲律賓80%新加坡馬來(lái)西亞泰國(guó)印度尼西亞越南菲律賓80% 75% 70% 65%60% 55% 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，國(guó)泰君安期貨研究④金融高度依賴東南亞金融市場(chǎng)深受以美聯(lián)儲(chǔ)為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策的影響，各國(guó)的股、債、匯走勢(shì)受全球流動(dòng)性影響較大。目前，東南亞六國(guó)股債市場(chǎng)仍為凈流出狀態(tài)，外匯市場(chǎng)相對(duì)美元仍維持震蕩貶值態(tài)勢(shì)。2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇 2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇10中國(guó)如何參與東南亞經(jīng)濟(jì)（1）中國(guó)對(duì)東南亞八國(guó)的投資情況簡(jiǎn)介由于中美貿(mào)易摩擦以及疫情之后供應(yīng)鏈“去風(fēng)險(xiǎn)化”訴求，東南亞成了很多國(guó)家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和競(jìng)爭(zhēng)的目的地。近年來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)戰(zhàn)略以及企業(yè)追求降低成本等多重因素催化下，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈外遷現(xiàn)象逐漸凸顯。特別在2017年以后，中國(guó)大量產(chǎn)能向東南亞轉(zhuǎn)移。存量投資方面，截至2022年，在東盟八國(guó)中，中國(guó)對(duì)印度尼西亞的存量投資最大，其次為馬來(lái)西亞、越南、泰國(guó)和老撾，對(duì)柬埔寨、緬甸和菲律賓的存量投資則相對(duì)較少。2022年，中國(guó)對(duì)東盟八國(guó)投資存量投資存量（億美元）300 2022年，中國(guó)對(duì)東盟八國(guó)投資存量投資存量（億美元）300 250 200150100500印度尼西亞 馬來(lái)西亞 越南 泰國(guó) 老撾 柬埔寨 緬甸 菲律賓數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所11

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2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇產(chǎn)能轉(zhuǎn)移模式方面，中國(guó)企業(yè)投資東南亞主要存在兩種模式：第一種模式對(duì)產(chǎn)能轉(zhuǎn)入國(guó)的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)拉動(dòng)意義較大。第二種模式中，企業(yè)在海外投資規(guī)模較小，真實(shí)產(chǎn)能并未被轉(zhuǎn)移。中國(guó)企業(yè)投資東南亞主要存在兩種模式企業(yè)在海外建設(shè)新工廠，覆蓋全部生產(chǎn)環(huán)節(jié)模式一中國(guó)企業(yè)投資東南亞主要存在兩種模式企業(yè)在海外建設(shè)新工廠，覆蓋全部生產(chǎn)環(huán)節(jié)模式一口模式二根據(jù)天風(fēng)證券對(duì)2010—2022年中國(guó)對(duì)東盟八國(guó)的直接投資及FDI比重的分析，可以看出中國(guó)對(duì)印度尼西亞、馬來(lái)西亞、泰國(guó)和越南的直接投資額，以及在當(dāng)?shù)氐腇DI占比整體呈上升趨勢(shì)，并推測(cè)中國(guó)對(duì)這些國(guó)家存在第一種模式的投資。東盟八國(guó)中國(guó)直接投資和FDI比重中國(guó)對(duì)外直接投資流量：印度尼西亞占FDI比重東盟八國(guó)中國(guó)直接投資和FDI比重中國(guó)對(duì)外直接投資流量：印度尼西亞占FDI比重（億美元）（億美元）50 100%4080%3060%2040%1020%00%4080%3060%2040%1020%00%2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇 2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇12東盟八國(guó)中國(guó)直接投資和FDI比重（億美元）50

中國(guó)對(duì)外直接投資流量：泰國(guó) 占FDI比

100%40 80%30 60%20 40%10 20%0 0%（億美元）50

中國(guó)對(duì)外直接投資流量：馬來(lái)西亞 占FDI比

100%40 80%30 60%20 40%10 20%0 0%（億美元）50

中國(guó)對(duì)外直接投資流量：越南 占FDI比

100%40 80%30 60%20 40%10 20%0 0%13

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2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇東盟八國(guó)中國(guó)直接投資和FDI比重（億美元）50

中國(guó)對(duì)外直接投資流量：老撾403020100（億美元）50

中國(guó)對(duì)外直接投資流量：柬埔寨 占FDI比

100%40 80%30 60%20 40%10 20%0 0%（億美元）50100%40（億美元）50100%4080%3060%2040%1020%00%-10-20%2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇 2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇14東盟八國(guó)中國(guó)直接投資和FDI比重（億美元）50中國(guó)對(duì)外直接投資流量：菲律賓占FDI比重100%4080%3060%2040%1020%0東盟八國(guó)中國(guó)直接投資和FDI比重（億美元）50中國(guó)對(duì)外直接投資流量：菲律賓占FDI比重100%4080%3060%2040%1020%00%注：1.中國(guó)對(duì)老撾直接投資流量占FDI流入量比重超過(guò)100%，可能由于統(tǒng)計(jì)口徑差異導(dǎo)致，因此不做展示注：1.中國(guó)對(duì)老撾直接投資流量占FDI流入量比重超過(guò)100%，可能由于統(tǒng)計(jì)口徑差異導(dǎo)致，因此不做展示2.泰國(guó)2020年的FDI流入量為-4951.00百萬(wàn)美元，緬甸2018和2019年的中國(guó)直接投資流量分別為19724.00萬(wàn)美元和-4194.00萬(wàn)美元，菲律賓2015年和2019年的中國(guó)直接投資流量分別為-2759萬(wàn)美元和-429萬(wàn)美元，以上直接投資流量占FDI比重不做展示數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所投資行業(yè)方面，中國(guó)企業(yè)在東南亞投資涉及的行業(yè)非常廣泛，其中占比最大、增長(zhǎng)最快的行業(yè)是制造業(yè)，涵蓋了電子、紡織、化工、機(jī)械等領(lǐng)域。（2）東南亞優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，也是中國(guó)投資的重點(diǎn)根據(jù)中國(guó)在當(dāng)?shù)貒?guó)的存量投資規(guī)模以及直接投資升降趨勢(shì)，以下主要對(duì)中國(guó)如何投資越南、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、老撾等五國(guó)的情況進(jìn)行概述。151515

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2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇①越南：以電子產(chǎn)品為主越南以低廉的人力資源成本、穩(wěn)定的政府政策和規(guī)模較大的本地市場(chǎng)吸引了大量外國(guó)資本，形成以勞動(dòng)密集型傳統(tǒng)制造業(yè)和消費(fèi)電子為雙核心的產(chǎn)業(yè)集群。注：基于AppleSupplierListFY22，篩選出在中國(guó)大陸和越南均有生產(chǎn)地的公司，且總部位于中國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)源：AppleSupplierListFY22，各公司公告、中國(guó)紙業(yè)網(wǎng)等，天風(fēng)證券研究所注：基于AppleSupplierListFY22，篩選出在中國(guó)大陸和越南均有生產(chǎn)地的公司，且總部位于中國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)源：AppleSupplierListFY22，各公司公告、中國(guó)紙業(yè)網(wǎng)等，天風(fēng)證券研究所代表性中國(guó)蘋果供應(yīng)商在越南設(shè)廠名單及主營(yíng)業(yè)務(wù)公司在越南布局的主營(yíng)業(yè)務(wù)日月光穿戴電子設(shè)備芯片制造和組裝為主比亞迪iPad組裝仁寶電腦電腦代工組裝正美集團(tuán)蘋果產(chǎn)品的包裝印刷歌爾股份蘋果耳機(jī)的組裝鴻海精密/富士康手機(jī)組裝和手機(jī)零組件生產(chǎn)線、預(yù)計(jì)2023年增加電腦產(chǎn)能藍(lán)思科技生產(chǎn)玻璃保護(hù)蓋等立訊精密蘋果耳機(jī)的組裝美盈森蘋果產(chǎn)品的配套包裝上海實(shí)業(yè)蘋果產(chǎn)品的包裝伯恩光學(xué)生產(chǎn)玻璃蓋板裕同科技蘋果產(chǎn)品的包裝2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇 2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇16②印尼：以礦產(chǎn)為主印度尼西亞的自然資源豐富，擁有包括鎳、鋰、銅、錫、金、銀等重要的金屬礦產(chǎn)，不少中國(guó)企業(yè)在印度尼西亞投資金屬礦產(chǎn)并布局加工業(yè)務(wù)。印尼是全球最大的鎳礦主產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量達(dá)到100萬(wàn)噸，占全球鎳礦產(chǎn)量的37%，中資企業(yè)積極投資鎳礦資源下游產(chǎn)業(yè)，并打通了從紅土鎳礦到新能源原料的通道，讓印尼深度參與全球不銹鋼和新能源產(chǎn)業(yè)鏈。尤其是新能源汽車行業(yè)，上汽通用五菱、奇瑞、東風(fēng)小康等中國(guó)車企相繼宣布在印尼投資布局。代表性中國(guó)鎳相關(guān)企業(yè)在印尼設(shè)廠名單及主營(yíng)業(yè)務(wù)代表性中國(guó)鎳相關(guān)企業(yè)在印尼設(shè)廠名單及主營(yíng)業(yè)務(wù)公司在越南布局的主營(yíng)業(yè)務(wù)永青集團(tuán)印尼莫羅瓦利工業(yè)園區(qū)：集采礦-鎳鉻鐵冶煉-不銹鋼冶煉-熱軋-退洗-冷軋及下游深加工產(chǎn)業(yè)鏈青美邦新能源材料生產(chǎn)電池級(jí)鎳化學(xué)品（硫酸鎳晶體）普勤時(shí)代（寧德時(shí)代控股公司下屬子公司）2022年與印尼國(guó)有礦業(yè)公司簽署第三方協(xié)議，合作打造歐諾個(gè)紅土鎳礦開發(fā)、火法冶煉、濕法冶煉、三元電池材料到電池回收及三元電池等產(chǎn)業(yè)集成化的電池全產(chǎn)業(yè)鏈，項(xiàng)目為鎳礦開采和電池生產(chǎn)華友鈷業(yè)華越項(xiàng)目：6萬(wàn)噸鎳金屬量濕法冶煉華科項(xiàng)目：4.5萬(wàn)噸鎳金屬量高冰鎳數(shù)據(jù)來(lái)源：華友鈷業(yè)公司年報(bào)、永青集團(tuán)公司官網(wǎng)、36氪、中國(guó)日?qǐng)?bào)、證券時(shí)報(bào)、天風(fēng)證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：華友鈷業(yè)公司年報(bào)、永青集團(tuán)公司官網(wǎng)、36氪、中國(guó)日?qǐng)?bào)、證券時(shí)報(bào)、天風(fēng)證券研究所151715

2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇

2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇③馬來(lái)西亞：以服務(wù)業(yè)為主馬來(lái)西亞著力形成消費(fèi)電子、半導(dǎo)體封裝等高端制造業(yè)部分環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)集群。截至2022年，中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港對(duì)馬來(lái)西亞投資以服務(wù)業(yè)為主，其次為加工制造業(yè)，加工制造業(yè)重點(diǎn)集中于電子、能源、化工以及交通設(shè)備等行業(yè)。馬來(lái)西亞的華裔較多，語(yǔ)言以華語(yǔ)為主，整體人口素質(zhì)偏高，對(duì)中國(guó)品牌的認(rèn)可度也相對(duì)較高，因此吸引了快遞、電商、手機(jī)、汽車等領(lǐng)域的中國(guó)品牌在馬投資建廠。采礦和采石業(yè)服務(wù)業(yè) 采礦和采石業(yè)服務(wù)業(yè) 41.34%其他17.29%截至2022年，中國(guó)內(nèi)地對(duì)馬來(lái)西亞投資存量截至2022年，中國(guó)內(nèi)地對(duì)馬來(lái)西亞投資存量40.60%數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)據(jù)來(lái)源：StatisticsofForeignDirectInvestmentinMalaysia2022，天風(fēng)證券研究所2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇 2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇18截至2022年，中國(guó)香港對(duì)馬來(lái)西亞投資存量其他截至2022年，中國(guó)香港對(duì)馬來(lái)西亞投資存量其他0.96%服務(wù)業(yè)89.26% 服務(wù)業(yè)89.26%加工制造業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)據(jù)來(lái)源：StatisticsofForeignDirectInvestmentinMalaysia2022，天風(fēng)證券研究所④泰國(guó)：以制造業(yè)為主從投資產(chǎn)業(yè)的分布來(lái)看，近五年來(lái)中國(guó)對(duì)泰國(guó)投資最多的是金屬制品、機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備類產(chǎn)業(yè)。泰國(guó)作為全球第二大空調(diào)制造中心，吸引了美的、海爾等企業(yè)投資布局。海爾泰國(guó)空調(diào)工廠2009年投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，已經(jīng)成為年產(chǎn)量百萬(wàn)套，集研發(fā)、制造、出口于一體的空調(diào)制造中心。美的集團(tuán)在泰國(guó)合共布局了四個(gè)生產(chǎn)基地，形成從上游核心部件到下游家電產(chǎn)品的垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈。電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，2023年上半年，中國(guó)品牌已占據(jù)了泰國(guó)電動(dòng)汽車銷量的80%。截至2022年，長(zhǎng)城、上汽、比亞迪、哪吒、奇瑞等中國(guó)車企均已宣布，已經(jīng)或擬在泰國(guó)建廠，并積極布局新能源汽車賽道。151915

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2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇⑤老撾：以基礎(chǔ)建設(shè)為主中國(guó)企業(yè)于上世紀(jì)90年代開始赴老投資辦廠。截至2023年10月，中國(guó)是老撾最大投資國(guó)，投資領(lǐng)域涉及水電、礦產(chǎn)開發(fā)、服務(wù)貿(mào)易、建材、種植養(yǎng)殖、藥品生產(chǎn)等。目前，中國(guó)制造企業(yè)到老撾投資的較少，更多的是將產(chǎn)成品運(yùn)輸?shù)嚼蠐?，協(xié)助老撾在農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的生產(chǎn)建設(shè)。2010年，中老兩國(guó)政府合作籌建萬(wàn)象賽色塔綜合開發(fā)區(qū)，開展跨境產(chǎn)業(yè)合作，并積極拓展中老在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色發(fā)展等新興領(lǐng)域的務(wù)實(shí)合作。未來(lái)中國(guó)參與東南亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)會(huì)在哪里（1）中國(guó)企業(yè)出海的四種模式當(dāng)前，中國(guó)企業(yè)出海主要采取以下四種模式：①出口貿(mào)易該模式下，企業(yè)的海外業(yè)務(wù)以對(duì)外出口為主，通常在海外沒(méi)有自己的銷售和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，借助海外貿(mào)易伙伴，將國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品或服務(wù)輸出到國(guó)外市場(chǎng)。2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇 2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇20②海外營(yíng)銷該模式下，企業(yè)在國(guó)內(nèi)通常具備較成熟產(chǎn)業(yè)鏈。為提升品牌知名度、建立全球化品牌形象，企業(yè)會(huì)組建海外本地化的銷售公司和營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。通常而言，企業(yè)總部、研發(fā)團(tuán)隊(duì)及供應(yīng)鏈主要位于國(guó)內(nèi)，制定海外專屬的產(chǎn)品和市場(chǎng)策略，但尚未形成海外本地化的生產(chǎn)基地、采購(gòu)及物流配送等運(yùn)營(yíng)體系。③海外運(yùn)營(yíng)該模式下，企業(yè)通過(guò)自建或收并購(gòu)方式，打造海外本地化的運(yùn)營(yíng)能力，并在海外市場(chǎng)擁有獨(dú)立的本地化品牌、產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、采購(gòu)、物流配送等完整的實(shí)體業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)體系，適時(shí)推出符合當(dāng)?shù)卣蠹笆袌?chǎng)需求的產(chǎn)品。但是這些業(yè)務(wù)相對(duì)分散，還沒(méi)有形成全球一體化的運(yùn)營(yíng)。④全球化運(yùn)營(yíng)該模式下，企業(yè)已經(jīng)擁有了一套全球模板以及整合的全球運(yùn)營(yíng)管控體系，在對(duì)海外業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)劃或推廣時(shí)，能夠?qū)⑷虍a(chǎn)業(yè)鏈充分融入至海外本地化業(yè)務(wù)，形成全球生態(tài)合作與協(xié)同體系。因此企業(yè)通常采取集中管控，對(duì)全球業(yè)務(wù)進(jìn)行一體化的運(yùn)營(yíng)管理。152115

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2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇企業(yè)出海的四種典型模式企業(yè)出海的四種典型模式海外有貿(mào)易伙伴，以向海外銷售產(chǎn)品或服務(wù)為主出口貿(mào)易海外有銷售、營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，以及專屬的產(chǎn)品和市場(chǎng)策略海外營(yíng)銷海外有貿(mào)易伙伴，以向海外銷售產(chǎn)品或服務(wù)為主出口貿(mào)易海外有銷售、營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，以及專屬的產(chǎn)品和市場(chǎng)策略海外營(yíng)銷購(gòu)和物流等職能海外運(yùn)營(yíng)全球一體化運(yùn)營(yíng)，形成全球生態(tài)合作與協(xié)同體系全球化運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)源：德勤、思愛(ài)普《新型中國(guó)企業(yè)高質(zhì)量出海白皮書》然而，無(wú)論企業(yè)采取以上哪種出海模式，通常都會(huì)面臨以下痛點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)多：每個(gè)國(guó)家和地區(qū)的政策監(jiān)管、法律法規(guī)復(fù)雜多樣，對(duì)企業(yè)的合規(guī)性要求很高，而且一些國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)存在較多不確定性，如政策突變，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須根據(jù)當(dāng)?shù)卣咦兓?，及時(shí)調(diào)整海外業(yè)務(wù)。管理難：各個(gè)國(guó)家和地區(qū)不同的文化、習(xí)俗及觀念帶來(lái)的認(rèn)知差異，導(dǎo)致人與人之間溝通不順暢，從而發(fā)生工作習(xí)慣沖突，加大企業(yè)管理難度。企業(yè)必須充分了解當(dāng)?shù)匚幕?、理念、風(fēng)俗和信仰，了解當(dāng)?shù)毓?huì)和管理層的關(guān)系，留住本地人才。2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇 2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇22差異大：以企業(yè)通過(guò)收購(gòu)出海為例，被收購(gòu)的海外企業(yè)與總部管理體系不貫通，缺乏統(tǒng)一的管理平臺(tái)，數(shù)據(jù)難以匹配，集團(tuán)對(duì)收購(gòu)企業(yè)缺乏有力和及時(shí)的管控，可能導(dǎo)致企業(yè)全球化運(yùn)營(yíng)不暢。韌性差：在逆全球化及疫情沖擊影響下，企業(yè)全球化供應(yīng)鏈的靈活性和敏捷度有了新要求。系統(tǒng)性搭建全球供應(yīng)鏈，并形成其彈性、韌性，決定了出海企業(yè)的發(fā)展命脈。（2）中國(guó)企業(yè)參與東南亞投資的痛點(diǎn)中國(guó)企業(yè)在出海東南亞時(shí)，除了要考慮出海商業(yè)模式之外，還有可能碰到一系列問(wèn)題。我們?cè)诎Ｉ堋?022中國(guó)企業(yè)國(guó)際化調(diào)研》中，也找到了適用范圍比較廣泛的幾個(gè)重點(diǎn)?23

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2024年出海東南亞研究報(bào)告：宏觀篇急迫性排序（全樣本） 急迫性排序（全樣本） （海起步階段外業(yè)務(wù)量低于10%的企業(yè)）開拓階段10%—20%間的企業(yè)騰飛階段20%—50%間的企業(yè)全球階段50%以上的風(fēng)控與合規(guī)缺乏對(duì)海外各地區(qū)各類風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判和處理能力，只能邊嘗試邊積累風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，對(duì)海外法律訴訟經(jīng)驗(yàn)不足，應(yīng)對(duì)過(guò)于被動(dòng)3.673.913.433.393.813.913.433.22全球管控1.海外并購(gòu)后，缺乏對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)有效的整合和管控手段3.313.613.333.09和運(yùn)營(yíng)2議/一區(qū)一策，無(wú)法迅速擴(kuò)展和調(diào)整3.583.743.633.13人才和組織.中國(guó)企業(yè)在海外國(guó)家認(rèn)同感較低，出現(xiàn)招聘難，留用難等問(wèn)題無(wú)法根據(jù)各地市場(chǎng)情況提供差異化的員工體驗(yàn)3.253.393.103.223.423.743.403.22數(shù)據(jù)分析和決策各市場(chǎng)的數(shù)據(jù)割裂，無(wú)法在總部對(duì)全球業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行有效的數(shù)據(jù)分析和洞察.缺乏有效的數(shù)據(jù)分析和決策流程，決策周期長(zhǎng)，難以對(duì)各地市場(chǎng)變化做出迅速反應(yīng)3.393.433.312.963.423.573.382.831.在企業(yè)的海外拓展中，難以找到能夠支持企業(yè)在出海不同階段中需3.333.263.032.87生態(tài)及求的合作伙伴合作伙伴2.在高度不確定的國(guó)際環(huán)境中，難以獲得幫助企業(yè)快速搭建全球商業(yè)3.393.433.133.22生態(tài)的合作伙伴供應(yīng)鏈缺乏全球化供應(yīng)鏈戰(zhàn)略體系和布局，走一步看一步疫情使海外供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，影響公司經(jīng)營(yíng)3.423.353.073.003.393.653.533.00人才和組織對(duì)全球業(yè)務(wù)的復(fù)雜性和不確定缺乏充分認(rèn)知，難以有效梳理發(fā)展主次和脈絡(luò)沒(méi)有自上而下的頂層設(shè)計(jì)，仍處于“哪里好賣去哪里”的狀態(tài)3.313.573.102.783.253.352.932.61））緊迫性））高低1—5，分?jǐn)?shù)越高，表示越急迫，333數(shù)據(jù)來(lái)源：埃森哲2022中國(guó)企業(yè)國(guó)際化調(diào)研，N=1122024年出海東南