2023年上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融課程考試卷A卷答案

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)《國(guó)際金融》課程考試卷（A卷）答案

課程代碼0830課程序號(hào)0673?0677,0679

2023-2023學(xué)年第2學(xué)期

請(qǐng)把答案做到答題紙上

姓名:;學(xué)號(hào)：;班級(jí):；得

分:。

一、名詞解釋（15%）（任選五題,3分/I題）

1、J-curveeffect

所謂J曲線效應(yīng),是指在馬歇爾一一勒訥條件成立的情況下,短期內(nèi)由于協(xié)

議的時(shí)滯效應(yīng)，貶值初期,國(guó)際收支也許一方面惡化，通過(guò)一段時(shí)間調(diào)整之后,

然后得到慢慢改善。

2ExchangeRateRegime

為了強(qiáng)調(diào)匯率制度不僅是由外生的正式規(guī)則構(gòu)成的，并且也離不開(kāi)市場(chǎng)經(jīng)

濟(jì)主體內(nèi)生的非正式規(guī)則。在這里，我們將匯率制度定義為:有關(guān)匯率的擬定、

維持、調(diào)整和管理的一系列安排和規(guī)則（正式規(guī)則和非正式規(guī)則）。

3、BalanceofPayments

基金組織對(duì)國(guó)際收支做了更明確的定義：國(guó)際收支是指一國(guó)或地區(qū)在一定

期期內(nèi)（通常1年）居民同非居民所進(jìn)行的所有經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。

4、Impossib1etrinity

不也許三角是指獨(dú)立貨幣政策、穩(wěn)定匯率目的和資本自由流動(dòng)這三項(xiàng)政策

不也許同時(shí)實(shí)現(xiàn)，必須要放棄其中一個(gè)。

5、Internationa1Reserve

國(guó)際儲(chǔ)備（InternationalReserve）,是指一國(guó)貨幣當(dāng)局為填補(bǔ)國(guó)際

收支差額和穩(wěn)定匯率而持有的一切資產(chǎn)。國(guó)際儲(chǔ)備的資產(chǎn)必須具有三個(gè)特性:

可獲得性、充足流動(dòng)性和普遍接受性。

6、CurrencyCrisis

貨幣危機(jī)（CurrencyCrisis）分為廣義和狹義兩種，廣義貨幣危機(jī)

是指一國(guó)或地區(qū)貨幣的匯率變動(dòng)在短期內(nèi)超過(guò)一定的幅度一一按照IMF定

義，假如一年內(nèi)一國(guó)貨幣貶值25%或更多，同時(shí)貶值幅度比前一年增長(zhǎng)至少

10%,那么該國(guó)就發(fā)生了貨幣危機(jī)。狹義貨幣危機(jī)是指市場(chǎng)參與者通過(guò)外匯市

場(chǎng)的操作導(dǎo)致該國(guó)固定匯率制度的崩潰和外匯市場(chǎng)連續(xù)動(dòng)蕩的事件。

7、Marshall-LernerCondition

馬歇爾一一勒納條件是指在供應(yīng)彈性無(wú)窮大的情況下，一國(guó)貨幣貶值能否

改善國(guó)際收支，取決于商品進(jìn)出口需求彈性之和是否大于1,即。假如，

則貶值有效，能改善國(guó)際收支；假如，則貶值使國(guó)際收支非但得不到改善，反而

會(huì)惡化；假如，則貨幣貶值使國(guó)際收支保持不變。

二、判斷題（10%）（1分/I題，對(duì)的T,錯(cuò)誤F）

1、（F）;2、（F）；3、（T）;4、（T）;5、（F）；

6、（F）；7、（F）;8、（F）;9、（T）；10、（F）。

三、單項(xiàng)選擇題（10%）（1分/I題）

1、（D）；2、（B）；3、（B）;4、（D）;5、（D）；

6、（C）;7、（B）；8、（B）；9、（C）；10、（D）。

四、多項(xiàng)選擇題（20%）（2分/I題）

1、（BCE）;2、（ACD）;3、（BCD）；4、（ABCD）；

5、（BD）；6、（AC）;7、（ABD）；8、（ABCD）;

9、（ACD）；1（）、（ABCD）o

五、簡(jiǎn)答題（20%）（任選四題,5分/I題）

1、影響匯率制度選擇的重要因素有哪些？

影響匯率制度選擇的決定性因素重要有:經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度和經(jīng)濟(jì)發(fā)

展水平、通貨膨脹率、外匯儲(chǔ)備水平、生產(chǎn)和產(chǎn)品多樣化、貿(mào)易沖擊脆弱性、

政治穩(wěn)定性、資本流動(dòng)、通脹誘因或失業(yè)率、以及外幣定值債務(wù)等。

2、比較彈性論、吸取論、乘數(shù)論和貨幣論。

彈性論運(yùn)用局部分析法為基礎(chǔ)，認(rèn)為進(jìn)出口商品必須滿足一定條件,貨幣貶

值才干改善國(guó)際貿(mào)易條件;吸取論通過(guò)度析收入和支出，特別重視從宏觀經(jīng)濟(jì)整

體角度，考察貶值對(duì)國(guó)際收支的影響；乘數(shù)論以凱恩斯理論為基礎(chǔ)，認(rèn)為一國(guó)

可以通過(guò)需求變動(dòng)改善國(guó)際收支狀況;貨幣論則以貨幣數(shù)量論為基礎(chǔ);認(rèn)為國(guó)際

收支不平衡是貨幣供求存量不平衡的結(jié)果，因而發(fā)生逆差時(shí)應(yīng)采用國(guó)內(nèi)信貸緊

縮。相比而言，（1）從考察期限來(lái)看，彈性論、吸取論和乘數(shù)論注重中短期分析,

而貨幣論側(cè)重于長(zhǎng)期分析。（2）從分析對(duì)象來(lái)看,彈性論是對(duì)商品市場(chǎng)的微觀

分析，而吸取論、乘數(shù)論和貨幣論是對(duì)商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析。

（3）從政策主張來(lái)看，彈性論偏向于采用匯率政策作為糾正國(guó)際收支失衡的

最有效政策；乘數(shù)論和吸取論傾向于總需求管理；貨幣論則主張用貨幣政策來(lái)

對(duì)付國(guó)際收支失衡。（4）從貶值效應(yīng)來(lái)看，彈性論、吸取論和乘數(shù)論都認(rèn)為貶

值在一定條件下會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有擴(kuò)張作用，而貨幣論則認(rèn)為貶值會(huì)使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緊

縮?？傊叭叨际菑?qiáng)調(diào)商品市場(chǎng)流量均衡在國(guó)際收支調(diào)整中的作用，而后者

則強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)存量均衡的作用;前三者僅注重經(jīng)常賬戶交易，而貨幣論則將

供應(yīng)資產(chǎn)流動(dòng)作為考察對(duì)象，強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支的綜合差額。

3、論述貨幣自由兌換需要的條件。

為穩(wěn)定國(guó)際貨幣體系，美國(guó)長(zhǎng)期出現(xiàn)國(guó)際收支逆差不好,而保持國(guó)際收支平衡

也不好。這使美國(guó)國(guó)際收支處在“特里芬兩難”之中。

⑵固定匯率制內(nèi)在兩難。固定匯率制雖然對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)起著一

定的積極作用，但同時(shí)也推動(dòng)和助長(zhǎng)了美國(guó)對(duì)外輸出通貨膨脹。布雷頓森林體

系規(guī)定，若各國(guó)貨幣對(duì)美元匯率超過(guò)一定的界線，各國(guó)政府就有義務(wù)干預(yù)、平抑

匯價(jià)。假如美元匯率下跌，其他國(guó)家政府就得大量拋出本幣，買進(jìn)美元，以促

使美元匯率回升。結(jié)果，這些國(guó)家的貨幣流通量無(wú)端增多，從而加劇世界通貨膨

脹。并且，持有大量美元的國(guó)家在美元過(guò)剩的情形下，也面臨著兩難境地。假

如拋售，則會(huì)引起美元危機(jī)，動(dòng)搖貨幣體系;假如繼續(xù)持有，又將遭受貶值的損

失。

⑶布雷頓森林體系過(guò)度強(qiáng)調(diào)匯率的穩(wěn)定，而使各國(guó)不能運(yùn)用匯率的變動(dòng)來(lái)進(jìn)行

國(guó)際收支調(diào)節(jié)。這樣一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支不平衡時(shí),只能悲觀地實(shí)行貿(mào)易管制，

但這會(huì)阻礙貿(mào)易發(fā)展；或在國(guó)內(nèi)采用緊縮或膨脹政策，這又違反了穩(wěn)定和發(fā)展

本國(guó)經(jīng)濟(jì)的原則。因而，各國(guó)政府面臨著是保持對(duì)外平衡還是犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)

定的兩難選擇。

這樣，隨著時(shí)間的推移，美國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的下降,布雷頓森林體系的缺

陷越發(fā)明顯，它的內(nèi)在矛盾也更加鋒利和難以克服。這樣，隨著一次次美元危

機(jī)和美元貶值，至1973年布雷頓森林體系終于崩潰。

5、1994年我國(guó)外匯管理體制改革的重要內(nèi)容有哪些？

其重要內(nèi)容涉及:(1)匯率并軌，取消人民幣官方匯率，實(shí)行以市場(chǎng)供求為

基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制，政府只在必要時(shí)予以干預(yù)和調(diào)整。(2)

實(shí)行外匯收入結(jié)售匯制,取消現(xiàn)行的各類外匯留成、上繳和額度管理制度，公司

出口所得外匯收入須及時(shí)結(jié)售給指定的經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行。(3)建立銀行間

外匯市場(chǎng)，中心設(shè)在上海，聯(lián)網(wǎng)全國(guó),互相調(diào)劑頭寸，外匯銀行是外匯交易市場(chǎng)

的主體，通過(guò)銀行間外匯市場(chǎng)，改善匯率形成機(jī)制，保持合理穩(wěn)定的人民幣匯率。

（4）取消境內(nèi)外幣和外匯券計(jì)價(jià)結(jié)算，嚴(yán)禁外幣在境內(nèi)流通。通過(guò)一段時(shí)間

后，取消外匯券。（5）外商投資公司外匯管理仍維持現(xiàn)行辦法。在國(guó)家規(guī)定允

許范圍內(nèi)的對(duì)外支付和哨還境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)外匯貸款本息，可從其現(xiàn)匯賬戶余額

中直接辦理;超過(guò)現(xiàn)匯賬戶余額的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、還本付息和紅利匯出用匯，由國(guó)

家外匯管理部門根據(jù)國(guó)家授權(quán)部門批準(zhǔn)的文獻(xiàn)及協(xié)議審核批準(zhǔn)，告知外匯指定

銀行兌付。

六、計(jì)算題（15%）（8分/第1題，7分/第2題）

1、假設(shè)在某時(shí)點(diǎn)，英鎊的年利率為9.5%,美元的年利率為7%,倫敦外匯市場(chǎng)上

美元的即期匯率為1英第=2.08（）（）美元，試問(wèn):（1）美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率升

水抑或貼水？升水或貼水、升或貼水率各是多少？（2）美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率

是多少？

答案：（1）一般來(lái)說(shuō)，利率高的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水；利率低的貨幣,

其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水。據(jù)此，美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率應(yīng)當(dāng)升水。

⑵倫敦市場(chǎng)為間接標(biāo)價(jià)法，這樣，升水時(shí)，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減去升水值;

貼水時(shí)，等于即期匯率加上貼水值。其計(jì)算公式為:遠(yuǎn)期升（貼）水=即期匯

率X兩地利率差X月數(shù)（即交易期限）/12。據(jù)此,美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期升水值為

2.0800X（9.5%-7%）X（3/12）=l.3（美分）。

升水率公式為：（遠(yuǎn)期升水義12）/（即期匯率X交易月數(shù)）

得到美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期升水率為2.5%。

（3）倫敦市場(chǎng)3個(gè)月美元的遠(yuǎn)期匯率為：

1英鎊=2.0800美元-0.0130美元=2.0670美元

2、在一個(gè)時(shí)期，美國(guó)金融市場(chǎng)上美元定期存款年利率為8%,英國(guó)金融市場(chǎng)上,

英鎊定期存款年利率為12%。假定當(dāng)前即期匯率為GBPl=USD2.0000-2.00

5（）,三個(gè)月的美元期匯為GBP1=USD1.99（）0?1.9950。問(wèn):是否存在

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，假如存在,一個(gè)投資者有100萬(wàn)英鎊，應(yīng)當(dāng)投資于哪個(gè)市場(chǎng),

可獲利多少？

答案:假如投資于英國(guó)市場(chǎng)，則3個(gè)月后本利和為：

100+100xl2%x\=103（萬(wàn)英鎊）。據(jù)此，獲利：103—100=3（萬(wàn)英鎊）。

假如投資于美國(guó)市場(chǎng)，由于外匯市場(chǎng)即期匯率為GBP1=USD2.0000?2.0050,

則3個(gè)月后本利和：100K2.0000+200K8%K^=204（萬(wàn)美元）。

由于三個(gè)月的美元期匯為GBP1=USD1.9900?1.9950,因而3個(gè)月后本利和

變換為：

904

*-=102.26（萬(wàn)英