2024年上半年財產(chǎn)保險行業(yè)信用觀察

2024年上半年財產(chǎn)保險行業(yè)信用觀察摘要：20246投資收益整體平穩(wěn)，財務(wù)投資收益率小幅下降，綜合投資收益率有所提升。從債券發(fā)行情況看，2024年上半年，財產(chǎn)保險行業(yè)無新發(fā)行債券。截至202461512A級，1A1516場行情波動呈現(xiàn)走闊或收窄態(tài)勢，符合市場規(guī)律。一、行業(yè)運行數(shù)據(jù)與點評2024要支撐。與汽車行業(yè)產(chǎn)銷增速的相關(guān)性有所減弱。2023產(chǎn)險公司保費收入增速整體放緩。2024年上半年，我國經(jīng)濟(jì)運行平穩(wěn)，但有效需求不足，除健康險同比增速相20244.90和4.403.7053.02%。圖表1.我國產(chǎn)險公司保費增長趨勢及與汽車產(chǎn)銷量增速關(guān)系原保險保費收入（億元）原保險保費收入（億元） 保費收入增長率（%）（右軸）64.53200.684.36181614129176108.71 6.73754410.7211.52135841367613.76130161175611.651054192668423 10.01158681486716.41180001600014000120001000080006000400020000 產(chǎn)量:汽車:(%) 銷量:汽車:(%)產(chǎn)險公司原保險保費收入增長率-10-505101520資料來源:Wind圖表2.產(chǎn)險公司保費收入結(jié)構(gòu)（單位：億元，%）項目2022年上半年2023年上半年2024年上半年2023年1-62024年1-6保費收入占比保費收入占比保費收入占比原保險保費收入8034100.008778100.009176100.009.264.53其中：車險397649.49419547.79431146.985.512.77非車險405850.51458352.21486553.0212.946.15其中：健康險115614.39131614.99147516.0713.8412.08農(nóng)業(yè)保險81410.13100011.39106311.5822.856.30責(zé)任保險6468.047438.467718.4015.023.77保證保險2713.37------企財險3474.32------意外險3113.872562.922592.82-17.681.17工程保險811.01------家財險700.87------資料來源:國家金融監(jiān)管總局，新世紀(jì)評級整理（）和中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司（）原保險保費收入增速低于行業(yè)均值，市場份額有所下滑，中國太平洋財產(chǎn)保險股份有限公司（）市場份圖表3.前三大產(chǎn)險公司保費收入及市場占有率情況企業(yè)2022年上半年2023年上半年2024年上半年人保財險2766.719.8734.443009.308.7734.283119.963.6834.00平安財險1467.9210.1118.271541.365.0017.561603.974.0617.48太保財險918.2612.2511.431049.4814.2911.961130.287.7012.32合計5152.8910.3564.145600.148.6863.805854.214.5463.80資料來源:公開信息，新世紀(jì)評級整理2024率得到控制，賠付率有所上升。承保利潤方面，截至2024年8月30日，根據(jù)對89家已披露相關(guān)數(shù)據(jù)的產(chǎn)險公司統(tǒng)計1，2024485家，53.93%5.62個百分點，全行業(yè)虧損險企仍占多數(shù)，但虧損險企95%100%之間的險企數(shù)量最多；95%盈利變化方面，2024年上半年，89家可比樣本險企綜合成本率2中位數(shù)為0.0736.33%1.322.9844家險企承保端盈利改善，45家盈利下滑。1統(tǒng)計口徑包括全部財產(chǎn)保險公司和再保險公司，未披露綜合成本率數(shù)據(jù)的險企2家，為長安保險和勞合社。2樣本中未包含2023年上半年及2024年上半年綜合成本率為負(fù)值的產(chǎn)險公司。2023年上年占比 2024年上2023年上年占比 2024年上年占比>110(100,110](95,100](90,95](0,90]<001.113.702.221.2357.781011.111523.4618.89252028.8925.93353034.574041.1145資料來源:各公司償付能力報告摘要，新世紀(jì)評級整理2023年上年 2024年上2023年上年 2024年上年綜合賠付率綜合費用率綜合成本率0.0020.0036.3337.6540.0060.0067.8964.9180.00100.00101.23 101.16120.00資料來源:各公司償付能力報告摘要，新世紀(jì)評級整理下，行業(yè)費用率得到控制，賠付率有所上升。2024年6投資收益率有所提升。資金運用方面，國家金管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，我國保險公30.872.87%0.352.58個百分點。20246余額36.83%0.31個百分點、0.271.471.96個百分點。圖表6.財產(chǎn)保險公司資金運用概況（單位：億元，%）項目2022年6月末2023年6月末2024年6月末同比變動（%）金額占比金額占比金額占比銀行存款4171.6122.353863.6619.173977.4218.862.80債券5808.7031.117142.3535.447886.8737.4010.68股票1349.697.231300.656.451369.516.496.69證券投資基金1672.428.961831.199.091860.568.822.45長期股權(quán)投資1220.256.541262.866.271333.196.325.64其他4445.8823.814752.3023.584663.1422.11-合計18668.55100.0020153.01100.0021090.69100.005.24財務(wù)收益率年化3.883.523.20-0.32綜合收益率年化2.344.145.030.89資料來源:國家金管總局，新世紀(jì)評級整理1：本表統(tǒng)計全部保險資金運用情況，包括非獨立帳戶和獨立帳戶,不含明天系四家公司2：財務(wù)收益率年化=（期末累計實現(xiàn)財務(wù)收益/平均資金運用余額）/x〕*4,x3：綜合收益率年化=（期末累計實現(xiàn)綜合收益/平均資金運用余額）/x〕*4,x4：同比變動數(shù)據(jù)取自國家盡管總局《20242季度保險業(yè)資金運用情況表》從投資收益來看，20243.20%5.03%0.320.89分點，與行業(yè)趨勢一致。202483089家險企投資收0.84%2.820232.73%20232024年，89家樣本險企中4，29家財務(wù)投資收益率同比上升，59家下降；47家綜合3數(shù)據(jù)取自國家金管總局《2024年2季度保險業(yè)資金運用情況表》。4其中大家財產(chǎn)保險有限責(zé)任公司自2023年4季度開始披露償付能力報告，因此未取得其2023年上半年投資收益率同比上升，42家下降。7.資料來源:各公司償付能力報告摘要，新世紀(jì)評級整理8.資料來源:各公司償付能力報告摘要，新世紀(jì)評級整理2024年二季度末，產(chǎn)險公司綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率同比均有所提升。付能力充足率和核心償付能力充足率同比均有所提升。圖表9.產(chǎn)險公司償付能力變化情況核心償付能力充足率核心償付能力充足率綜合償付能力充足率150%0%237.9%210.2%234.1%206.3%238.20%206.2%232.00%200.0%224.60%193.7%227.10%196.6%250%200%300%資料來源:國家金管總局，新世紀(jì)評級整理注：上圖未包含再保險公司償付能力數(shù)據(jù)樣本方面，2024年二季度末，90家樣本險企的償付能力充足率主要分布在200%1財險100%2120%100%1150%120%423能力充足率同比有所改善。5長安責(zé)任保險2023年各季度末償付能力充足率均未滿足監(jiān)管要求，2023年四季度以來未披露償付能力報告，因此未納入樣本統(tǒng)計。圖表10.樣本產(chǎn)險公司償付能力充足率分布比較（單位：%）核心償付能力充足率比較40 34353530 25 2020 192015910 6 65 11 00 12 10<0 [0,50) [50,100)[100,120)[120,150)[150,200)[200,400) 2023年上半年核心償付能力充足率 2024年上半年核心償付能力充足率綜合償付能力充足率比較50 444745403530 2625 20 202015 1110 445 11 00 00 110<0 [0,50)[50,100)[100,120)[120,150)[150,200)[200,400)≥4002023年上半年綜合償付能力充足率 2024年上半年綜合償付能力充足率資料來源:各公司償付能力報告摘要，新世紀(jì)評級整理注：為使數(shù)據(jù)可比，2023年上半年樣本與2024年上半年保持一致25家（CD1213家，其中，產(chǎn)8家，CD71家，此外，長安責(zé)任保險股份有限公司（）202320232023D類。圖表11.2024年一季度風(fēng)險綜合評級未達(dá)標(biāo)險企概況（單位：%）公司簡稱2024年二季度末核心償付能力充足率2024年二季度末綜合償付能力充足率最新一期（2024年一季度）風(fēng)險綜合評級備注富德財險444.73445.42C一是聲譽風(fēng)險得分較上季度上升。二是流動性風(fēng)險得分較上季度下降。三是保險風(fēng)險得分較上季度下降。安華農(nóng)險184.94187.35C公司治理方面存在風(fēng)險。都邦財險154.1154.1C償二代二期規(guī)則下，公司風(fēng)險綜合評級大風(fēng)險評分較低。三是部分指標(biāo)在行業(yè)中排名處于較低水平。新疆前海聯(lián)合財險106.1106.1C償付能力充足率指標(biāo)偏低。珠峰財險125.94125.94C一是可資本化風(fēng)險的償付能力充足率降為經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差低于-收款項占比上升；四是戰(zhàn)略風(fēng)險中人員穩(wěn)定性行業(yè)排名下降，戰(zhàn)略風(fēng)險得分降低。渤海財險99.84158.9C2023年四季度末公司流動性風(fēng)險等監(jiān)測結(jié)果表現(xiàn)不佳。華安財險91.51135.6C公司聲譽風(fēng)險和償付能力待加強。長安保險（2023年二季度）-132.48-132.48D留存收益為負(fù)，核心資本不足，綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均不達(dá)標(biāo)，可資本化風(fēng)險大；公司治理得分較低，公司治理較為薄弱。安心財險-1019.21-1019.21D面臨償付能力嚴(yán)重不足，短期健康險、車險等主要業(yè)務(wù)停滯，流動性壓力較大等風(fēng)險。資料來源:公開信息，新世紀(jì)評級整理二、行業(yè)重要政策點評2024年以來，有關(guān)監(jiān)管部門主要圍繞推動保險行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展出臺相關(guān)政策，引導(dǎo)行業(yè)服務(wù)科技、綠色、普惠等重點領(lǐng)域。1-8資底層資產(chǎn)風(fēng)險分類和管理等方面。圖表12.2024年上半年行業(yè)主要政策梳理監(jiān)管文件發(fā)布時間主要內(nèi)容《關(guān)于加強科技型企業(yè)全生命周期金融服務(wù)的通知》2024年1月12日做好科技創(chuàng)新金融服務(wù)提出了工作要求?！蛾P(guān)于擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民住宅巨災(zāi)保險保障范圍進(jìn)一步完善巨災(zāi)保險制度的通知》2024年3月26日巨災(zāi)保險發(fā)展?！蛾P(guān)于推動綠色保險高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》2024年4月25日93項加強綠色投資流程管理等，旨在加強保險資金綠色投資支持力度。《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》2024年5月9日明確了銀行業(yè)保險業(yè)做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)思想、主要目標(biāo)和基本原則?！蛾P(guān)于推進(jìn)普惠保險高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》2024年6月6日于5%。加強普惠保險內(nèi)控管理?！斗幢ｋU欺詐工作辦法》2024年7月31日以推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，保護(hù)消費者合法權(quán)益為中心，以強化科技賦能的反欺詐工作框架此次修訂主要內(nèi)容包括：一是提升制度約束力。二是完善固定收益類資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)。調(diào)整本金或利息的逾期天數(shù)、減值準(zhǔn)備比例標(biāo)準(zhǔn)等，與商業(yè)銀行保持一致；增加利益相關(guān)方風(fēng)險管理狀況、抵質(zhì)押物質(zhì)量等內(nèi)容，豐富國家金融監(jiān)督管理總局就《保險資產(chǎn)風(fēng)險2024年8月2日風(fēng)險分類標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)外部因素。三是完善權(quán)益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)風(fēng)險分類標(biāo)準(zhǔn)。明確定性和定量標(biāo)準(zhǔn)，要求穿透識別被投資企業(yè)或不動產(chǎn)項目相關(guān)主體的風(fēng)險狀況，根據(jù)底層資產(chǎn)出現(xiàn)風(fēng)險情形占比以及預(yù)計損失率指標(biāo)來判斷資產(chǎn)分類檔次。四是完善組織實施管理。五是增加外部約束。一是明確互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)范疇。二是明確互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)的經(jīng)營條件。開展互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)需滿足償付能力充足、風(fēng)險綜合評級良好等基本條件。三是明確可以拓展經(jīng)營區(qū)域的險種范圍。支持財產(chǎn)保險公司依托互聯(lián)網(wǎng)特定場景開發(fā)小額分散、便捷普惠的財產(chǎn)保險產(chǎn)品，嚴(yán)控財產(chǎn)保險公司通過互聯(lián)網(wǎng)方式拓展機(jī)動車輛保險的經(jīng)營區(qū)域，原則上不得將農(nóng)《關(guān)于加強和改進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項的通知》2024年8月9日業(yè)保險、船舶保險、特殊風(fēng)險保險等通過互聯(lián)網(wǎng)方式拓展經(jīng)營區(qū)域，嚴(yán)禁財產(chǎn)保險公司將線下業(yè)務(wù)通過互聯(lián)網(wǎng)方式拓展經(jīng)營區(qū)域。四是明確開展互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)在經(jīng)營規(guī)則、風(fēng)險管理、內(nèi)部管控、落地服務(wù)等方面的監(jiān)管要求，重點對落地服務(wù)明確細(xì)化要求。要求建立獨立有效的風(fēng)險內(nèi)控體系，加強落地服務(wù)機(jī)構(gòu)管理，強化對于政策性、屬地性強險種的落地服務(wù)要求。資料來源:公開資料，新世紀(jì)評級整理三、行業(yè)信用等級分布及級別遷移分析62024年上半年，財產(chǎn)保險行業(yè)無新發(fā)債券。2024年7月，平安財險新發(fā)債券1只，為“24平安產(chǎn)險資本補充債01”，發(fā)行規(guī)模為100億元。截至2024年6月末，財產(chǎn)保險行業(yè)仍在公開市場有存續(xù)債券的發(fā)行主體共15AAA12家，AA12家。13.6發(fā)行主體信用等級存續(xù)主體數(shù)量（家）占比（%）AAA1280.00AA16.67終止評級213.33合計15100.00數(shù)據(jù)來源：Wind，新世紀(jì)評級整理202420213月發(fā)布公告，決定終止天安財險主體及“15天安財險”信用評級；于6本部分主體信用等級均僅考慮發(fā)行人付費模式的評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果，即不考慮中債資信的評級結(jié)果。此外，統(tǒng)計主體等級分布時需剔除重復(fù)主體，即單一主體發(fā)行多期債券時只按該主體最新信用等級計一次。2023年9月發(fā)布公告，決定終止長安保險主體及“16長安保險”信用評級。圖表14.財產(chǎn)保險行業(yè)主體信用等級遷移情況2024年6月末2023年末AAAAA+AAAA-A+A終止評級AAA12------------AA+--------------AA----1--------AA---------------A+--------------A--------------終止評級------------2數(shù)據(jù)來源：Wind，新世紀(jì)評級整理四、行業(yè)主要債券品種利差分析720151820228202471619限資本債券。15.20247債券簡稱期限發(fā)行時主體信用等級發(fā)行時債券信用等級發(fā)行規(guī)模票面利率起息日發(fā)行利差15天安財險10年（5+5）AA+AA53.005.972015-9-30247.6216長安保險10年（5+5）AA-A+5.006.502016-12-1317.3519太平財險10年（5+5）AAAAAA30.004.182019-11-2274.2620人民保險10年（5+5）AAAAAA80.003.592020-3-2379.9220中國人壽財險10年（5+5）AAAAAA45.004.202020-10-2670.7320中財再保險10年AAAAAA40.004.402020-12-1099.127本部分所統(tǒng)計債券種類均為公開發(fā)行的債券。8資本補充債券適用于在中國境內(nèi)設(shè)立的保險公司或保險集團(tuán)（控股）險公司發(fā)行的用于補充資本，發(fā)行期限在五年以上（含五年，清償順序列于保單責(zé)任和其他普通負(fù)債之后，先于保險公司的股權(quán)資本的債券。9發(fā)行利差=票面利率-5年期國開債到期收益率（5+5）20北部灣保險0110年（5+5）AAAAA2.505.502020-12-31223.6921聯(lián)合財險10年（5+5）AAAAA+20.004.602021-03-25124.7421人保再保險10年（5+5）AAAAAA20.003.602021-08-1057.7121陽光財險10年（5+5）AAAAAA50.004.502021-12-07155.6822北部灣保險0110年（5+5）AAAAA5.506.252022-04-12350.2622國任財險10年（5+5）AAAAA+30.004.202022-06-29138.723太平洋財險債0110年（5+5）AAAAAA70.003.722023-03-1384.723太平洋財險債0210年（5+5）AAAAAA30.003.552023-04-0670.523中財再保險資本補充債0110年（5+5）AAAAAA40.003.452023-05-0574.923英大泰和資本補充債0110年（5+5）AAAAA+15.003.352023-07-1481.3723人壽再保險資本補充債0110年（5+5）AAAAAA50.003.242023-09-0568.7123紫金財險資本補充債0110年（5+5）AAAAA+25.003.502023-12-1285.5724平安產(chǎn)險資本補充債0110年（5+5）AAAAAA100.002.272024-07-1222.85數(shù)據(jù)來源：Wind，新世紀(jì)評級整理附錄一：財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)債主體信用等級分布及主要