《我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略》10000字（論文）

I我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略目錄TOC\o"1-2"\h\u12110我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略 124451第1章緒論 1118801.1研究背景 1298491.2研究意義 2217861.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 2305421.4研究思路和方法 328345第2章我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概述及理論基礎(chǔ) 5130122.1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概述 5230682.2互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的相關(guān)理論基礎(chǔ) 729034第3章我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市現(xiàn)狀、動(dòng)機(jī)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 831393.1我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市現(xiàn)狀 8166043.2我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市動(dòng)機(jī) 8238853.3我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 815415第4章團(tuán)車網(wǎng)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例分析 1066474.1團(tuán)車網(wǎng)簡(jiǎn)介 1029954.2團(tuán)車網(wǎng)境外上市動(dòng)機(jī) 10261684.3團(tuán)車網(wǎng)境外上市存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 1054834.4團(tuán)車網(wǎng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施 118642第5章防范我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施 13277395.1股票合理定價(jià) 13177665.2熟悉上市地信息披露制度 13145175.3完善控制協(xié)議 13104095.4強(qiáng)化稅收管理 1427543結(jié)語(yǔ) 15第1章緒論1.1研究背景當(dāng)今世界局勢(shì)云詭波橘，危與機(jī)并存，風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)進(jìn)一步加大，十三五期間，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展成效顯著，新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)趨勢(shì)良好。在這樣的時(shí)代背景之下，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市面臨著復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)，比如政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，為了企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展，妥善合理地評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變得十分必要。據(jù)悉，總計(jì)有162家中國(guó)企業(yè)于2019年在港股、美股上市，其中33家赴美上市；總計(jì)有166家中國(guó)企業(yè)于2020下半年在港股、美股市場(chǎng)上市，其中34家中概股赴美上市。在這些赴美上市的企業(yè)中有25家企業(yè)選擇在美國(guó)納斯達(dá)克上市，我們可以看到中國(guó)企業(yè)赴美股和港股上市的熱情依舊。故而，面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際資本市場(chǎng)，有效評(píng)估上市風(fēng)險(xiǎn)顯得尤其重要，它直接影響著企業(yè)能否成功上市以及能否在資本上市場(chǎng)上長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，特別是我國(guó)多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市模式采取的是VIE模式，僅2019年在美上市的企業(yè)中，就有28家采取的是該模式。因此要著眼于企業(yè)持續(xù)發(fā)展，在面對(duì)重要性日益提升以及要求財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估更全面準(zhǔn)確時(shí)，必須針對(duì)存在的問(wèn)題總結(jié)原因加以改善。本文從境外上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)入手，結(jié)合具體案例團(tuán)車網(wǎng)，分析當(dāng)前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的動(dòng)機(jī)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，探究對(duì)策。1.2研究意義1.2.1理論意義我國(guó)資本市場(chǎng)起步晚，至今仍存在各種問(wèn)題，比如復(fù)雜的審批程序而且耗時(shí)較長(zhǎng)，中小企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)要求嚴(yán)，融資難融資貴等。由此可見(jiàn)我國(guó)的相關(guān)機(jī)制有所欠缺，理論指導(dǎo)及研究成果有待豐富，有關(guān)問(wèn)題亟待規(guī)范。本文通過(guò)對(duì)以團(tuán)車網(wǎng)為例的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探究，為探究上市動(dòng)機(jī)以及防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策提供理論支撐。1.2.2現(xiàn)實(shí)意義針對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，就其存在的風(fēng)險(xiǎn)提出合理化的建議，于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展而言是極為重要的。首先，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市來(lái)說(shuō)，合理的股票定價(jià)有利于前期做好成本預(yù)算，推動(dòng)股票成功發(fā)行；其次，以國(guó)際通行的內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)來(lái)完善內(nèi)部控制體系，有利于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理并且可以滿足上市地審計(jì)的需要；最后，對(duì)于外部相關(guān)部門來(lái)說(shuō)，文中所探究的對(duì)策可以幫助其完善和規(guī)范相應(yīng)的制度體系。1.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀在研究采用VIE模式企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn)有所差別，國(guó)外學(xué)者一般是將企業(yè)放到整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境中，探究外部因素對(duì)企業(yè)的影響。Lins（2005）指出美國(guó)市場(chǎng)針對(duì)海外企業(yè)在當(dāng)?shù)厣鲜械男袨椋瑫?huì)做出正面的反應(yīng)，因?yàn)檫@樣會(huì)大大增強(qiáng)企業(yè)融資的便捷度，同時(shí)降低市場(chǎng)分割成本。Gavin（2010）細(xì)致闡述了在不同行業(yè)領(lǐng)域中采取VIE模式的企業(yè)所潛在或出現(xiàn)的審計(jì)問(wèn)題[1]。Georgiade（2005）站在企業(yè)的立場(chǎng)上，認(rèn)為事務(wù)所在對(duì)VIE模式企業(yè)開(kāi)展工作時(shí)，應(yīng)該通過(guò)執(zhí)行特殊審計(jì)程序方式，揭露潛在的問(wèn)題并提出相應(yīng)的解決措施[2]。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀車麗（2019）從企業(yè)、政府、市場(chǎng)的層面分析我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為企業(yè)盈利模式風(fēng)險(xiǎn)、政府監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、投資、籌資風(fēng)險(xiǎn)是影響互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的主要風(fēng)險(xiǎn)[3]。劉紅娟（2019）從廣義和狹義的角度出發(fā)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提到一般將企業(yè)因受系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，致使財(cái)務(wù)成果出現(xiàn)較大損失的風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)為廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。劉梓萌（2019）從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成因素的角度分析，對(duì)以政策因素為主的不可抗力要素進(jìn)行了重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，說(shuō)明企業(yè)要自行承擔(dān)因政策變化產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[4]。容曉哲（2020）從企業(yè)的融資、經(jīng)營(yíng)的角度分析，提出防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要完善企業(yè)內(nèi)部控制體系、健全法人治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度[5]。趙嫻、黃薇（2018）從籌資、經(jīng)營(yíng)、政策的角度分析了VIE模式下企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提出設(shè)立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)、及時(shí)剖析經(jīng)濟(jì)信息的措施，幫助企業(yè)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[6]。1.4研究思路和方法1.4.1研究思路本文通過(guò)搜集資料、學(xué)習(xí)文獻(xiàn)等多種方法，探究以團(tuán)車網(wǎng)為例的我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提出針對(duì)性的建議。首先，通過(guò)搜集關(guān)于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已有資料及研究成果對(duì)研究背景、意義、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及研究?jī)?nèi)容進(jìn)行闡述，介紹目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的整體現(xiàn)狀，為下文介紹案例服務(wù)；其次，經(jīng)過(guò)考察以往的研究理論總結(jié)概括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市方式、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義及相關(guān)理論基礎(chǔ)；再次通過(guò)閱讀相關(guān)文獻(xiàn)，結(jié)合具體案例，對(duì)以團(tuán)車網(wǎng)美國(guó)納斯達(dá)克上市為例分析我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；最后，對(duì)上文的現(xiàn)狀、動(dòng)機(jī)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行總結(jié)探究，提出對(duì)策，以達(dá)到不斷彌補(bǔ)、不斷完善的目標(biāo)。研究思路圖如下：我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概述構(gòu)建理論體系我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市相關(guān)理論基礎(chǔ)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的現(xiàn)狀互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)團(tuán)車網(wǎng)境外上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)團(tuán)車網(wǎng)境外上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)團(tuán)車網(wǎng)介紹及上市動(dòng)機(jī)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)案例分析我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概述構(gòu)建理論體系我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市相關(guān)理論基礎(chǔ)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的現(xiàn)狀互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)團(tuán)車網(wǎng)境外上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)團(tuán)車網(wǎng)境外上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)團(tuán)車網(wǎng)介紹及上市動(dòng)機(jī)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)案例分析防范我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的措施總結(jié)建議防范我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的措施總結(jié)建議圖1-1研究思路圖1.4.2研究方法(1)文獻(xiàn)研究法。首先，收集瀏覽有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的期刊、文獻(xiàn)，確定自己的探究方向及思路；其次，在確定了自己的探究方向和思路之后，在論文發(fā)表的官網(wǎng)上搜集瀏覽了近五年的相關(guān)期刊、文獻(xiàn)，觀摩他們文章的框架結(jié)構(gòu)，分析他們?cè)谖恼轮械闹饕^點(diǎn)；最后，將整理的觀點(diǎn)與自己初步思路對(duì)比，梳理論文結(jié)構(gòu)。(2)案例分析法。本文論述了關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論內(nèi)容，并結(jié)合案例團(tuán)車網(wǎng)美國(guó)納斯達(dá)克上市進(jìn)行探究，分析其上市動(dòng)機(jī)，總結(jié)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并提出相應(yīng)的對(duì)策建議，為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)范提供借鑒意義。(3)對(duì)比法。本文在分析團(tuán)車網(wǎng)境外上市的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，將團(tuán)車網(wǎng)與優(yōu)信集團(tuán)進(jìn)行對(duì)比，從優(yōu)信集團(tuán)和團(tuán)車網(wǎng)的招股說(shuō)明書中獲取他們股票的擬發(fā)行價(jià)格，同時(shí)搜集兩者發(fā)行首日的市場(chǎng)表現(xiàn)的相關(guān)資料，通過(guò)對(duì)比說(shuō)明團(tuán)車網(wǎng)上市存在較大的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

第2章我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概述及理論基礎(chǔ)基于前期文獻(xiàn)資料的收集整理，歸納概括了關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特點(diǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和境外上市方式及境外上市理論基礎(chǔ)的論述，結(jié)合自己的理解，得出以下內(nèi)容?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)是在虛擬空間的前提下來(lái)開(kāi)展相關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)的，主要以無(wú)形資產(chǎn)為主，而且價(jià)值的創(chuàng)造也是以無(wú)形資產(chǎn)體現(xiàn)的。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它的發(fā)展壯大需要足夠的資金作為支撐，但由于初期發(fā)展的還不夠成熟而且行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高，因此傳統(tǒng)的債務(wù)融資很困難。在我國(guó)新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一般都是依靠風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)獲得啟動(dòng)發(fā)展資金的，在發(fā)展中尋求到可靠的利益增長(zhǎng)點(diǎn)之后，再以上市的方式使得風(fēng)投機(jī)構(gòu)撤出[7]。由此可見(jiàn)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)于資本市場(chǎng)有很強(qiáng)的依賴性。2.1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概述2.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中不可回避的問(wèn)題，我們可以把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概括為由于外部大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了重大變化或者是不恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)管理，致使企業(yè)的預(yù)期收益可能無(wú)法達(dá)到目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)[8]。我們一般從廣義和狹義兩個(gè)角度出發(fā)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在整個(gè)財(cái)務(wù)運(yùn)動(dòng)中，因企業(yè)內(nèi)部或外部大環(huán)境和不易控制的因素的影響，致使既定的財(cái)務(wù)目標(biāo)難以達(dá)到，導(dǎo)致財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)；狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指具體財(cái)務(wù)工作中所存在的不確定性損失。一般而言，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析我們會(huì)從發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、協(xié)議控制風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)。發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)是指在發(fā)行過(guò)程中因不確定因素，存在使發(fā)行人和承銷商承擔(dān)損失的分險(xiǎn)；合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)選擇不同的上市模式，與我國(guó)相關(guān)政策制度是否符合所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；協(xié)議控制風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所選的VIE模式，其關(guān)鍵在于一系列的控制協(xié)議，存在信息不對(duì)稱和控制權(quán)紛爭(zhēng)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)[9]；稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指基于VIE模式以及境內(nèi)外稅收政策的不同，存在稅負(fù)加重和不合理避稅的風(fēng)險(xiǎn)[10]。2.1.2境外上市的相關(guān)概述境外上市，是境內(nèi)企業(yè)選擇到境外地區(qū)發(fā)行證券，并且在上市地的資本市場(chǎng)中進(jìn)行交易流通，香港、新加坡和美國(guó)一般是我國(guó)境內(nèi)企業(yè)熱衷于選擇的上市地。我國(guó)企業(yè)境外上市的方式大體可以劃分為直接上市和間接上市。直接上市是指境內(nèi)企業(yè)直接從境外證券機(jī)構(gòu)注冊(cè)登記，發(fā)行股票并且根據(jù)第一次發(fā)行效果來(lái)確定是否可以在上市地成立掛牌企業(yè)并保持股票的流通；間接上市是指自身?yè)碛械幕蛘呖刂茩?quán)益的境內(nèi)企業(yè)，在境外設(shè)立或控制公司遮蓋其境內(nèi)企業(yè)的身份，進(jìn)行股票的發(fā)行，以達(dá)到上市的目的。借殼上市是我國(guó)企業(yè)境外間接上市方式的統(tǒng)稱，主要有買殼上市、造殼上市、特殊目的收購(gòu)公司。很長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期內(nèi)，造殼上市是我國(guó)企業(yè)境外上市方式選擇的大熱門，特別是在1999年至2005年間我國(guó)互聯(lián)企業(yè)也相繼在境外上市，使其更加的為企業(yè)所青睞。然而，在2005年國(guó)家外匯管理局一篇名為《關(guān)于完善外資并購(gòu)?fù)鈪R管理有關(guān)問(wèn)題的通知》的文件發(fā)出后，國(guó)家加大了對(duì)采取造殼上市企業(yè)的監(jiān)管力度，增加了審批流程，延長(zhǎng)了等待時(shí)間，這對(duì)于企業(yè)無(wú)疑是不利，會(huì)增添境外上市的成本導(dǎo)致與發(fā)展機(jī)遇擦肩而過(guò)。為了尋求公司更好的發(fā)展同時(shí)又可以相應(yīng)的減少境外上市成本，新浪第一個(gè)采用了VIE模式。新浪成功美國(guó)納斯達(dá)克上市后，為其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供很好的借鑒開(kāi)拓了思路，此后很多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都采取此模式進(jìn)行境外上市。2.1.3VIE模式的相關(guān)概述VIE中文譯為“可變利益實(shí)體”，其實(shí)就是我們所常提到的“協(xié)議控制”。在國(guó)內(nèi)，協(xié)議控制的表現(xiàn)形式是以外商獨(dú)資企業(yè)為基礎(chǔ)，離岸公司通過(guò)與內(nèi)資公司簽訂一系列的協(xié)議來(lái)達(dá)到最終成為內(nèi)資公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)際受益人和控制人的目的[11]。VIE模式就是指我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇該方式時(shí)所搭建的整個(gè)架構(gòu)，是結(jié)合中國(guó)現(xiàn)實(shí)的靈活應(yīng)用。VIE模式簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)圖如下：私募、風(fēng)投機(jī)構(gòu)離岸公司私募、風(fēng)投機(jī)構(gòu)離岸公司開(kāi)曼公司開(kāi)曼公司香港公司香港公司 境外外商獨(dú)資企業(yè) 境內(nèi)外商獨(dú)資企業(yè)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體 協(xié)議控制境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體圖2-1VIE模式圖一系列的協(xié)議是該模式的關(guān)鍵所在，包含借款協(xié)議、股權(quán)質(zhì)押協(xié)議、獨(dú)家技術(shù)咨詢協(xié)議、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)協(xié)議、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)控制協(xié)議。借款協(xié)議是指境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體的自然人股東向境外上市主體借款，境外上市主體把募集到的資金出借，然后再通過(guò)股東增資的方式轉(zhuǎn)移到境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體；股權(quán)質(zhì)押協(xié)議是境內(nèi)經(jīng)營(yíng)主體的自然人股東在在借款時(shí)是以股權(quán)作為抵押的；獨(dú)家技術(shù)咨詢協(xié)議是指境內(nèi)實(shí)體以支付“獨(dú)家技術(shù)咨詢服務(wù)費(fèi)”的方式將稅后利潤(rùn)最終轉(zhuǎn)移到境外主體股東手中；優(yōu)先認(rèn)股權(quán)協(xié)議是境內(nèi)實(shí)體保證如果國(guó)家開(kāi)放了相關(guān)政策，外資股東可以第一時(shí)間優(yōu)先獲得實(shí)體股權(quán)；資產(chǎn)運(yùn)用控制協(xié)議是指境外上市主體增強(qiáng)對(duì)境內(nèi)實(shí)體運(yùn)營(yíng)以及資產(chǎn)重大交易的管理控制。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，借款協(xié)議和股權(quán)質(zhì)押協(xié)議確定了股權(quán)占有權(quán)，獨(dú)家技術(shù)咨詢協(xié)議確定了剩余收益權(quán)，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)協(xié)議確定了未來(lái)所有權(quán)，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)控制協(xié)議則是確定了經(jīng)營(yíng)參與決策權(quán)。2.2互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的相關(guān)理論基礎(chǔ)2.2.1市場(chǎng)分割理論市場(chǎng)分割理論是說(shuō)由于信息不對(duì)稱以及投資壁壘，一國(guó)的大部分股票都掌握在國(guó)內(nèi)投資者手中，這樣就會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)難以分散，股票國(guó)際流通不暢，但是如果可以到境外上市，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)一方面可以分散風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也可以擴(kuò)大融資市場(chǎng)。2.2.2流動(dòng)性假說(shuō)股票流動(dòng)性得到增強(qiáng)，交易成本得到降低是企業(yè)境外上市的動(dòng)機(jī)?；贑oase(1937)的交易成本理論的理解，流動(dòng)性的市場(chǎng)中，交易指令的執(zhí)行具有快速性，交易低成本性，市場(chǎng)價(jià)格與交易成本無(wú)關(guān)性。投資者一般看好流動(dòng)性較高的股票，因此在沒(méi)有其他變量時(shí)，流動(dòng)性與資本成本成反比的關(guān)系。而且境外上市后流動(dòng)性也會(huì)有所改善，當(dāng)越來(lái)越多投資者活躍在資本市場(chǎng)中，會(huì)增加交易數(shù)量，這樣又會(huì)使企業(yè)及時(shí)公開(kāi)企業(yè)信息，提高信息的透明度，形成良性的循環(huán)。2.2.3投資者認(rèn)知假說(shuō)在市場(chǎng)分割的因素影響下，投資者會(huì)獲取到不同資本市場(chǎng)中的股票信息，又因?yàn)榇嬖谥畔⒉粚?duì)稱，一般情況下都會(huì)選擇自己比較熟悉的股票進(jìn)行投資；因此從這個(gè)角度出發(fā)，企業(yè)就愿意去選擇境外上市，通過(guò)這樣的方式來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的知名度，以期待被更多的投資者了解，從而促進(jìn)本企業(yè)股票的流動(dòng)。2.2.4獲取資本假說(shuō)企業(yè)由于在自身發(fā)展過(guò)程中需要通過(guò)融資來(lái)擴(kuò)展企業(yè)規(guī)模，由于境內(nèi)外資本市場(chǎng)的資本容量有所差別，很多國(guó)內(nèi)企業(yè)會(huì)選擇在境外上市，利用境外較大的資本市場(chǎng)，擴(kuò)大融資市場(chǎng)，以便于籌集到更多的資金，滿足自身發(fā)展的需求。

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市現(xiàn)狀、動(dòng)機(jī)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析根據(jù)市場(chǎng)分割理論、流動(dòng)性假說(shuō)、投資者認(rèn)知假說(shuō)和獲取資本假說(shuō)，我們可以分析企業(yè)境外上市的動(dòng)機(jī)，例如財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)、治理動(dòng)機(jī)和戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)。對(duì)于選擇境外上市的企業(yè)而言他的上市動(dòng)機(jī)往往不是單一的，通常是多個(gè)動(dòng)機(jī)作用的結(jié)果，因此不能割裂的去分析。3.1我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市現(xiàn)狀2014年再次掀起了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的熱潮，是由于基于二十周年的不斷積累，用戶和市場(chǎng)的規(guī)模得到不斷擴(kuò)大，商業(yè)模式也愈發(fā)成熟。數(shù)據(jù)顯示，2014年遠(yuǎn)赴境外上市的境內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有17家，而且境內(nèi)企業(yè)境外上市的熱潮在資本市場(chǎng)上產(chǎn)生了正面效應(yīng)。直至2019年由于中美貿(mào)易摩擦境外熱度才有所減少，但是2020年下半年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市熱情有所升溫，境外上市企業(yè)數(shù)達(dá)到166家。因此對(duì)于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市動(dòng)機(jī)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析是必要的。3.2我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市動(dòng)機(jī)3.2.1財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)境外資本市場(chǎng)融資環(huán)境好，資金容量規(guī)模大，對(duì)我國(guó)境內(nèi)的企業(yè)吸引力強(qiáng)。國(guó)際資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期的發(fā)展，市場(chǎng)越來(lái)越成熟，法律體系也愈加完善，因此在很好地保護(hù)股東的利益的同時(shí)能夠吸引大量的投資者和資金，而且國(guó)際資本市場(chǎng)具有多層次性的特征，能滿足企業(yè)各種規(guī)模的融資需求[12]。3.2.2治理動(dòng)機(jī)要在境外上市，企業(yè)就需要根據(jù)上市地的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行改制，而且在上市期間需要遵守其法律規(guī)范和披露要求。企業(yè)境外上市需要接受高素質(zhì)的投資者和資本市場(chǎng)的監(jiān)管，這就對(duì)于企業(yè)信息披露和治理提供了制度規(guī)范，在一定程度上可以幫助企業(yè)完善內(nèi)部治理[13]。3.2.3戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境外上市時(shí)，會(huì)有很多的媒體會(huì)大肆的進(jìn)行報(bào)道，而且在上市之后也會(huì)對(duì)境外資本市場(chǎng)逐漸了解和熟悉。這樣一來(lái)，不僅在國(guó)內(nèi)外的知名度得到了提升而且企業(yè)的國(guó)際化戰(zhàn)略眼界也相應(yīng)拓寬，有利于企業(yè)更好的把握住市場(chǎng)機(jī)遇，促進(jìn)成長(zhǎng)發(fā)展[14]。3.3我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3.3.1發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)公司在發(fā)行過(guò)程中存在各種不確定性，給發(fā)行人和承銷商造成一定損失的可能性。我國(guó)企業(yè)選擇境外上市之后，由于對(duì)于境外上市地相關(guān)政策和法律法規(guī)了解不深入，一般都會(huì)選擇境承銷商來(lái)幫助其上市，但是以美國(guó)納斯達(dá)克上市為例一般承銷費(fèi)用占融資費(fèi)的10%左右，加之律師費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、上市費(fèi)和其他費(fèi)用就會(huì)提高企業(yè)的上市成本，這樣就會(huì)使得股票的估值與實(shí)際價(jià)值相差太大，抬高了股票的定價(jià)，因此也就存在了股票定價(jià)過(guò)高誘發(fā)發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。3.3.2合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)VIE模式并未被承認(rèn)，因此合法性關(guān)系著該模式的存續(xù)，影響著采取該模式上市企業(yè)未來(lái)的發(fā)展[15]。政府并未對(duì)新浪采取VIE模式上市的方式表態(tài)，這也間接導(dǎo)致很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)效仿，但二十多年過(guò)去了，政府對(duì)VIE模式依舊沒(méi)有表態(tài)。這就導(dǎo)致該模式潛藏著很大的法律風(fēng)險(xiǎn)。在未來(lái)一旦國(guó)家基于綜合考量公布針對(duì)VIE模式的抑制政策，那企業(yè)享有的優(yōu)惠政策甚至是合法經(jīng)營(yíng)的許可都會(huì)被取消。例如，沒(méi)有被河北省政府的承認(rèn)的寶生鋼鐵赴美上市的計(jì)劃之所以被扼殺，就是因?yàn)楹颖笔≌J(rèn)為它可能會(huì)損害公共利益，合法合規(guī)性有待進(jìn)一步審查。由此可見(jiàn)，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)而言不容忽視的。3.3.3協(xié)議控制風(fēng)險(xiǎn)外國(guó)投資者在遵循我國(guó)外商投資管理規(guī)則的同時(shí)，對(duì)中國(guó)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的占有，VIE模式是有效的方式手段。但是采取VIE模式時(shí)，協(xié)議控制所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是需要特別注意的。境內(nèi)實(shí)體與境外上市主體長(zhǎng)期分離，對(duì)于境外上市主體而言，對(duì)境內(nèi)實(shí)體的信息了解存在不夠全面有效的問(wèn)題，會(huì)產(chǎn)生信息不對(duì)稱。而且控制權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)權(quán)的有效監(jiān)管會(huì)引發(fā)控制風(fēng)險(xiǎn)。3.3.4稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采用VIE模式上市的公司涉及境內(nèi)和境外兩個(gè)主體，有很多關(guān)聯(lián)交易及國(guó)際業(yè)務(wù)，因此稅務(wù)和反避稅的問(wèn)題是企業(yè)面臨的重點(diǎn)[16]。境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體要想合法的將利潤(rùn)輸送到境外上市主體，勢(shì)必要發(fā)揮協(xié)議的作用。一般企業(yè)為了達(dá)到降成本提高盈利能力的目的，會(huì)把境內(nèi)實(shí)體經(jīng)營(yíng)的成本費(fèi)用轉(zhuǎn)移到境外，這樣境內(nèi)實(shí)體和境外主體就需要簽訂合同或協(xié)議。但層層的協(xié)議就會(huì)讓企業(yè)面臨較重的稅負(fù)。但是不簽訂協(xié)議僅憑命令開(kāi)展交易又會(huì)面臨監(jiān)管部門的指控。

團(tuán)車網(wǎng)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例分析基于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的動(dòng)機(jī)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，結(jié)合以下團(tuán)車網(wǎng)于2018年在美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)上市的案例，分析團(tuán)車網(wǎng)的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、協(xié)議控制風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)團(tuán)車網(wǎng)提出防范的措施4.1團(tuán)車網(wǎng)簡(jiǎn)介2010年團(tuán)車網(wǎng)正式上線，是中國(guó)場(chǎng)景化汽車交易服務(wù)平臺(tái)，致力于打造完整的汽車交易服務(wù)生態(tài)鏈，主要產(chǎn)品包括：場(chǎng)景化的汽車營(yíng)銷平臺(tái)、場(chǎng)景化的金融平臺(tái)以及場(chǎng)景化的交易鏈服務(wù)平臺(tái)。團(tuán)車網(wǎng)致力于在汽車的購(gòu)、養(yǎng)、修等一系列相關(guān)服務(wù)中幫助用戶實(shí)現(xiàn)利益的最大化。2018年11月團(tuán)車網(wǎng)成功登錄美國(guó)納斯達(dá)克資本市場(chǎng)，創(chuàng)始人兼CEO聞偉表示今后團(tuán)車會(huì)以更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范自己。目前，團(tuán)車網(wǎng)的覆蓋范圍已經(jīng)涉及全國(guó)29個(gè)省、市及自治區(qū)的200多個(gè)城市，年成交新車超過(guò)35萬(wàn)輛，而且與國(guó)內(nèi)外13000家行業(yè)客戶長(zhǎng)期合作。4.2團(tuán)車網(wǎng)境外上市動(dòng)機(jī)作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，團(tuán)車網(wǎng)需要大量的資金拉動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。然而團(tuán)車網(wǎng)在發(fā)展初期盈利能力較弱，可抵押資產(chǎn)較少，無(wú)法憑借其在國(guó)內(nèi)銀行進(jìn)行抵押貸款；而且企業(yè)處于初創(chuàng)期，境內(nèi)上市條件苛刻，花費(fèi)的時(shí)間長(zhǎng)難以及時(shí)滿足企業(yè)的資金需求。對(duì)于團(tuán)車網(wǎng)而言選擇在境外上市優(yōu)勢(shì)有很多，最關(guān)鍵的是境外上市門檻低，審批迅速，多層次的資本市場(chǎng)可以滿足融資需求。4.3團(tuán)車網(wǎng)境外上市存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析4.3.1發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)分析團(tuán)車網(wǎng)于2018年在美國(guó)納斯達(dá)克上市，股票定價(jià)為7.8美元/股，但是發(fā)行首日股票價(jià)格為7.5美元/股，直至當(dāng)日收盤，股價(jià)最終上升至7.83美元/股。但是對(duì)比優(yōu)信集團(tuán)，優(yōu)信集團(tuán)于2018年6月在美國(guó)納斯達(dá)克上市，擬發(fā)行價(jià)格為9美元/股，開(kāi)盤每股10.4美元比發(fā)行價(jià)漲了15.6%，最終以9.67美元/股收盤，收盤價(jià)比發(fā)行價(jià)格上漲7.44%。這樣一對(duì)比，團(tuán)車網(wǎng)上市效果表現(xiàn)的差強(qiáng)人意，他的發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)還是很大的。同樣的上市地、同樣的上市模式，團(tuán)車網(wǎng)僅比優(yōu)信集團(tuán)晚上市幾個(gè)月，上市結(jié)果卻大不相同，我們從團(tuán)車網(wǎng)提交的招股說(shuō)明書里發(fā)現(xiàn)上市承銷費(fèi)占到融資費(fèi)用的10%再加之其他的相關(guān)費(fèi)用就會(huì)在無(wú)形之中抬高了上市成本，這就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在上市定價(jià)時(shí)將股票定價(jià)過(guò)高。4.3.2合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)分析團(tuán)車網(wǎng)上市模式是VIE模式，這種模式下國(guó)家政策對(duì)企業(yè)的影響具有未知性。當(dāng)前從國(guó)家層面來(lái)看，VIE模式的合法性依舊模糊，但是不排除未來(lái)國(guó)家會(huì)基于多方面的考量，出臺(tái)相關(guān)法律，限制VIE模式企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，一旦國(guó)家出臺(tái)關(guān)于VIE模式的相關(guān)法律政策，對(duì)于團(tuán)車網(wǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展始終是一個(gè)未知風(fēng)險(xiǎn)。4.3.3協(xié)議控制風(fēng)險(xiǎn)分析雖然控制協(xié)議對(duì)協(xié)議雙方都具有約束力但是不排除違約風(fēng)險(xiǎn)的存在。經(jīng)過(guò)不斷地發(fā)展，如果團(tuán)車網(wǎng)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，他的發(fā)展一定會(huì)引起國(guó)家的關(guān)注，相應(yīng)的監(jiān)管和限制可能會(huì)增強(qiáng)，在那時(shí)一旦境內(nèi)可以提供其資金需求或在政策風(fēng)險(xiǎn)和境外資金需求的博弈中政策風(fēng)險(xiǎn)占據(jù)上風(fēng)，國(guó)內(nèi)公司的經(jīng)營(yíng)者很可能就會(huì)對(duì)協(xié)議控制實(shí)體分離，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)上市。支付寶事件就是前車之鑒。究其實(shí)質(zhì)是經(jīng)營(yíng)權(quán)管理層和控制權(quán)的博弈。4.3.4稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析境內(nèi)實(shí)體企業(yè)是利益的輸送者，通過(guò)一系列的協(xié)議將境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)輸送到境外上市的主體中，但是一層層協(xié)議會(huì)使企業(yè)承擔(dān)較大的稅負(fù)壓力。由協(xié)議聯(lián)系起來(lái)的多家企業(yè)由于企業(yè)類型或企業(yè)所在地不同存在稅率上的差別，企業(yè)利用這一點(diǎn)進(jìn)行稅收籌劃，但是稅收籌劃的合規(guī)性存在不確定性。團(tuán)車網(wǎng)是通過(guò)支付獨(dú)家技術(shù)和咨詢服費(fèi)的方式轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的，但層層的協(xié)議實(shí)際是加重了稅務(wù)負(fù)擔(dān)。從團(tuán)車網(wǎng)2018年財(cái)務(wù)報(bào)表的呈現(xiàn)來(lái)看，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)稅前利潤(rùn)EBIT為750萬(wàn)人民幣，其所得稅稅款達(dá)到328萬(wàn)人民幣，綜合下來(lái)稅率超過(guò)了50%，這對(duì)于企業(yè)發(fā)展影響是較為嚴(yán)重的，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展動(dòng)力不足。4.4團(tuán)車網(wǎng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施4.4.1強(qiáng)化流程監(jiān)管VIE模式在我國(guó)的身份一直以來(lái)都不明確，為了規(guī)避潛在的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移的過(guò)程中就要規(guī)范企業(yè)行為，團(tuán)車網(wǎng)可以定期在企業(yè)內(nèi)部隨機(jī)抽取專業(yè)人員組成專門的審查小組，對(duì)VIE模式的協(xié)議控制流程進(jìn)行合規(guī)性審查，著重關(guān)注利潤(rùn)轉(zhuǎn)移階段的操作，對(duì)于存在的問(wèn)題要及時(shí)上報(bào)董事會(huì)，及時(shí)整改和完善。同時(shí)企業(yè)要保持政策的嗅覺(jué)靈敏度，關(guān)注我國(guó)相關(guān)政策的變動(dòng)，避免出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)企業(yè)處于被動(dòng)地位的情況。4.4.2完善控制協(xié)議協(xié)議控制與股權(quán)控制是不同的，約束力度并沒(méi)有那么大，所以完善控制協(xié)議，降低違約風(fēng)險(xiǎn)要把重心放在限制條件的設(shè)定上。針對(duì)對(duì)違約事項(xiàng)一開(kāi)始就要著重說(shuō)明。通過(guò)提高違約成本的方式，在一定程度上可以降低違約的可能性與條件。從團(tuán)車網(wǎng)的角度出發(fā)，在發(fā)展的過(guò)程中要嚴(yán)格按照協(xié)議內(nèi)容來(lái)進(jìn)行，規(guī)范協(xié)議雙方的行為并對(duì)其加強(qiáng)監(jiān)管，尤其是對(duì)于境內(nèi)實(shí)體經(jīng)營(yíng)者決策權(quán)的控制和監(jiān)管，盡可能降低發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的可能性。4.4.3規(guī)范操作，合法避稅團(tuán)車網(wǎng)應(yīng)該規(guī)范操作流程，包括外匯結(jié)算流程和避稅操作。這樣一方面可以降低外匯方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面可以降低應(yīng)稅風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以減少人為因素帶來(lái)的損失。VIE模式下的境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體可以選擇將企業(yè)建立稅收優(yōu)惠區(qū)，比如可以選擇支持高新技術(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)區(qū)，這樣可以充分利用政策優(yōu)惠，有效降低稅收成本。此外，關(guān)于財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)和考核是必不可少的，而且注意培訓(xùn)范圍的廣泛性，高層、中層、基層的財(cái)務(wù)人員都要培訓(xùn)。分類分級(jí)進(jìn)行稅收方面的培訓(xùn)，輔之以相應(yīng)的考核制度提高員工的重視程度。

防范我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施在探究我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的動(dòng)機(jī)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合團(tuán)車網(wǎng)美國(guó)納斯達(dá)克境外上市的案例進(jìn)行分析，得出我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、協(xié)議控制風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了更好的幫助我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)降低境外上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提出了股票合理定價(jià)、熟悉上市地信息披露制度、完善控制協(xié)議、強(qiáng)化稅收管理的措施。5.1股票合理定價(jià)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市在外界看來(lái)是發(fā)展勢(shì)頭良好的表現(xiàn)，融資是其境外上市的重要推動(dòng)力。目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)境外上市存在的一個(gè)重要問(wèn)題就是上市成本過(guò)高，有的上市成本能夠達(dá)到融資額的15%，再加之上市后需要支付的成本，這對(duì)與企業(yè)而言上市的成本還是比較高的。因此，在擬上市期間，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一定要立足于企業(yè)現(xiàn)實(shí)資金需求，對(duì)自身合理的定位，同時(shí)成立專門的上市小組對(duì)于上市成本進(jìn)行仔細(xì)的核算，做好成本效益分析，確保股票估值保持在合理的區(qū)間。5.2熟悉上市地信息披露制度信息對(duì)于資本市場(chǎng)而言是極其重要的，無(wú)論是市場(chǎng)中的投資者還是政府監(jiān)管，對(duì)于信息的透明化程度要求越來(lái)越高，因此，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤其是以VIE模式在境外上市的互聯(lián)企業(yè)熟悉上市地信息披露制度，不斷向內(nèi)外部信息使用者提供全面透明真實(shí)的企業(yè)信息是確有必要的。境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體是VIE模式的關(guān)鍵一環(huán)，擁有利潤(rùn)輸送者和境外資金使用者的雙重身份，境外任何一環(huán)出現(xiàn)問(wèn)題都會(huì)影響境內(nèi)實(shí)體重大項(xiàng)目的推進(jìn)開(kāi)展。為降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率，企業(yè)要把工作做在前面，認(rèn)真研究分析上市地的信息披露制度和相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，結(jié)合我國(guó)的相關(guān)要求，確保合并后的財(cái)務(wù)報(bào)表