《阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究》4800字（論文）

阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析目錄TOC\o"1-2"\h\u6098阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 1992摘要 1994一、選題背景 122414二、并購(gòu)案例介紹 216614（一）并購(gòu)方——阿里巴巴概況 231096（二）被并購(gòu)方——網(wǎng)易考拉概況 319684（三）并購(gòu)過(guò)程 32665三、阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 423789（一）并購(gòu)前的估值風(fēng)險(xiǎn) 427866（二）并購(gòu)中的融資風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn) 427799（三）并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn) 519711四、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策 6603（一）估值風(fēng)險(xiǎn)防范 615933（二）融資和支付風(fēng)險(xiǎn)防范 66059（三）整合風(fēng)險(xiǎn)防范 716719五、結(jié)論 719206參考文獻(xiàn) 7摘要隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念備受關(guān)注，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不斷涌現(xiàn)，建立了若干大規(guī)模、技術(shù)先進(jìn)、實(shí)力強(qiáng)勁的新興企業(yè)。為了獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，獲取較多的市場(chǎng)占有率，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)快速制定并實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)性行動(dòng)，開(kāi)展并購(gòu)業(yè)務(wù)是其中最卓有成效的一種戰(zhàn)略行動(dòng)。由于開(kāi)展并購(gòu)業(yè)務(wù)涉及大量的金額融資，可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)失敗，所以對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何識(shí)別并購(gòu)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是十分重要的。本文通過(guò)深入剖析阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出針對(duì)性的解決方案，這不僅對(duì)阿里集團(tuán)防范自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有一定的價(jià)值，也對(duì)當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范有關(guān)理論作了運(yùn)用和補(bǔ)充，為行業(yè)內(nèi)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)提供參考經(jīng)驗(yàn)和預(yù)防措施。選題背景由于經(jīng)濟(jì)全球化,“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念不斷的得到推廣，我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展越來(lái)越不能離開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)。近幾年來(lái)，科技不斷進(jìn)步，促進(jìn)生產(chǎn)力不斷發(fā)展，提升了各個(gè)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)能力，為了獲得超額利潤(rùn)，企業(yè)必須不斷地提升產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，越來(lái)越多的傳統(tǒng)行業(yè)中的企業(yè)開(kāi)始跨界將產(chǎn)品生產(chǎn)與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興企業(yè)不斷涌現(xiàn)，加入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的企業(yè)正不斷增多?；ヂ?lián)網(wǎng)帶來(lái)了機(jī)遇，促進(jìn)了行業(yè)的發(fā)展，但是隨著企業(yè)的數(shù)量增多，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨著更大的挑戰(zhàn)，企業(yè)如何在緊張的競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)下生存變成了首要問(wèn)題。據(jù)研究表明，企業(yè)可以通過(guò)優(yōu)化自身產(chǎn)能來(lái)謀取利益，但是由于市場(chǎng)規(guī)模的限制和顧客需求的有限，使得企業(yè)的利潤(rùn)無(wú)法持續(xù)增長(zhǎng)。企業(yè)要想獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而獲得超額利潤(rùn)，就必須擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，企業(yè)可以通過(guò)外延增長(zhǎng)和內(nèi)生增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。外延增長(zhǎng)是指企業(yè)通過(guò)并購(gòu)的方式增加業(yè)務(wù)數(shù)量，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，而內(nèi)生增長(zhǎng)是指企業(yè)不斷地實(shí)現(xiàn)自我發(fā)展，即內(nèi)部體制發(fā)展，發(fā)展穩(wěn)定且周期較長(zhǎng)。當(dāng)下，企業(yè)不能期望僅通過(guò)內(nèi)部體制發(fā)展獲得核心競(jìng)爭(zhēng)力，大多數(shù)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)構(gòu)建完善的制度體系，從而在激烈的市場(chǎng)環(huán)境下?tīng)?zhēng)得領(lǐng)先地位，形成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所無(wú)法模仿的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。由于并購(gòu)過(guò)程中涉及巨大金額，這便意味著其中一定藏有巨大的風(fēng)險(xiǎn)，其中最具有影響力的就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代的到來(lái)，進(jìn)一步促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展，同時(shí)也增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的不確定性，所以對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)應(yīng)該更加關(guān)注并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。并購(gòu)案例介紹并購(gòu)方——阿里巴巴概況在1999年，由馬云領(lǐng)導(dǎo)的18名青年創(chuàng)業(yè)者在中國(guó)杭州創(chuàng)立了阿里巴巴，他們相信，互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)創(chuàng)造公平的平臺(tái)，可以讓中小企業(yè)通過(guò)創(chuàng)新與科技拓展業(yè)務(wù)，并且更加具有競(jìng)爭(zhēng)力。阿里巴巴的電子商務(wù)最早采取B2B模式，致力于為企業(yè)提供平臺(tái)和交易信息，而后隨著科技的進(jìn)步和消費(fèi)者需求的變化，阿里巴巴逐漸將交易中心轉(zhuǎn)向消費(fèi)者，并創(chuàng)辦了淘寶、支付寶、天貓等交易平臺(tái)，為消費(fèi)者提供了更加便捷的消費(fèi)平臺(tái)以及高效安全的在線支付。經(jīng)歷二十多年的發(fā)展，阿里巴巴通過(guò)一系列的并購(gòu)活動(dòng)，逐漸將自身業(yè)務(wù)滲透到互聯(lián)網(wǎng)世界以及各個(gè)不同的行業(yè)中去。目前，阿里巴巴主要從事的業(yè)務(wù)有零售、批發(fā)、物流、消費(fèi)者服務(wù)、數(shù)字媒體、娛樂(lè)和云計(jì)算等業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)橫跨了電子支付、網(wǎng)絡(luò)視頻廣告以及電子商務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。被并購(gòu)方——網(wǎng)易考拉概況網(wǎng)易考拉于2014年11月正式成立，為網(wǎng)易旗下的一個(gè)子公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是電子商務(wù)、技術(shù)服務(wù)以及計(jì)算機(jī)軟件開(kāi)發(fā)等。其中，電子商務(wù)業(yè)務(wù)主要涉及跨境電商進(jìn)口業(yè)務(wù)和提供倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，涉及的主要商品包括：家居生活、母嬰、數(shù)碼家電、營(yíng)養(yǎng)保健等。網(wǎng)易考拉自從成立以來(lái)，在營(yíng)銷方式、經(jīng)營(yíng)模式、誠(chéng)實(shí)守信等方面取得優(yōu)秀的成績(jī)，獲得了良好的口碑，發(fā)展越來(lái)越好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快，并且擁有九千多個(gè)海外品牌，成為2019年度上半年的跨境電商行業(yè)的龍頭老大，市場(chǎng)占有率高達(dá)27.1%。并購(gòu)過(guò)程2019年8月13日，網(wǎng)易旗下跨境電商平臺(tái)網(wǎng)易考拉正式進(jìn)行融資，阿里集團(tuán)將以20億美元并購(gòu)網(wǎng)易考拉，并將其并入阿里巴巴天貓國(guó)際進(jìn)出口業(yè)務(wù)部門。2019年8月20日，阿里集團(tuán)完成對(duì)網(wǎng)易考拉的收購(gòu)的同時(shí)，還想要涉足網(wǎng)易旗下的網(wǎng)易研究院、網(wǎng)易云音樂(lè)等業(yè)務(wù)，丁磊作為網(wǎng)易的首席執(zhí)行官兼公司董事局主席否決了該收購(gòu)方案。2019年9月6日，經(jīng)過(guò)進(jìn)一步的談判，雙方共同宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，阿里巴巴以20億美元的價(jià)格全資收購(gòu)了網(wǎng)易集團(tuán)旗下的跨境電商平臺(tái)——網(wǎng)易考拉的100%股權(quán)，同時(shí)，阿里還為網(wǎng)易云音樂(lè)領(lǐng)投了7億美元。阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇表示，未來(lái)考拉品牌將會(huì)繼續(xù)保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。由于中國(guó)的進(jìn)口電商仍處于成長(zhǎng)初期，未來(lái)其進(jìn)步空間將不斷擴(kuò)大，在阿里的全力協(xié)助下，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)提升消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)。2019年9月27日，阿里與網(wǎng)易雙方登記股權(quán)變更，并購(gòu)交易圓滿成功，網(wǎng)易考拉改名為“考拉海購(gòu)”并納入天貓進(jìn)出口事業(yè)部，依照雙方約定保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析并購(gòu)前的估值風(fēng)險(xiǎn)2015年，網(wǎng)易考拉正式投入市場(chǎng)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，直到2019年被阿里集團(tuán)全資收購(gòu)，這之間的運(yùn)營(yíng)期僅有4年左右的時(shí)間，企業(yè)對(duì)于自身的未來(lái)發(fā)展方向不夠明確。其次，由于網(wǎng)易考拉采用的是保稅進(jìn)口模式，在全球各個(gè)區(qū)域建立自己的保稅倉(cāng)庫(kù)，而保稅倉(cāng)庫(kù)中依然還有不少存貨，其存貨情況難以預(yù)估，所以其價(jià)值也就很難得到透明公正的評(píng)估。除此以外，網(wǎng)易考拉屬于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)模式與傳統(tǒng)企業(yè)大不相同，其最突出的貼點(diǎn)就是輕資產(chǎn)占比較大，由無(wú)形資產(chǎn)來(lái)決定企業(yè)的價(jià)值，如技術(shù)、資源、信息等。由于這些資產(chǎn)不反應(yīng)在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中，也很難從外界直接獲取或者獲取難度較大，這就使得并購(gòu)方受到信息不對(duì)稱的影響，無(wú)法對(duì)并購(gòu)方做出準(zhǔn)確評(píng)估。并購(gòu)前期，阿里集團(tuán)僅僅通過(guò)由并購(gòu)方網(wǎng)易考拉公考披露的數(shù)據(jù)和信息做出分析和評(píng)估，受到信息不對(duì)稱的影響，失去了并購(gòu)過(guò)程中的主導(dǎo)地位，處于弱勢(shì)一方，這也是造成最終收購(gòu)成本過(guò)高的主要原因。并購(gòu)中的融資風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)為了進(jìn)一步分析阿里集團(tuán)資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)融資過(guò)程的影響，通過(guò)選取并購(gòu)事件正式開(kāi)始前兩個(gè)季度，發(fā)生并購(gòu)所在的季度，以及并購(gòu)結(jié)束后的兩個(gè)季度這三個(gè)時(shí)間段進(jìn)行分析，探究可能會(huì)導(dǎo)致阿里集團(tuán)產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)。表3-1阿里巴巴主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2019.3.312019.6.302019.9.302019.12.312020.3.31流動(dòng)資產(chǎn)（億）27032906335745944629非流動(dòng)資產(chǎn)（億）69487282823986008501總資產(chǎn)（億）965110190116001319013130流動(dòng)負(fù)債（億）20772107243926252419總負(fù)債（億）34973738431845244333股東權(quán)益（億）61546451727786718797資產(chǎn)負(fù)債率36.23%36.69%37.24%34.28%33.00%產(chǎn)權(quán)比率56.82%57.95%59.34%52.17%49.26%流動(dòng)比率1.301.381.381.751.91資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比所得到的，其反映了并購(gòu)企業(yè)阿里巴巴的資產(chǎn)和負(fù)債情況。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率的數(shù)值處于某一特定區(qū)間內(nèi)，可以給企業(yè)帶來(lái)一定的杠桿利益，一旦超過(guò)這一特定區(qū)間，企業(yè)就面臨這很高的償債風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)霈F(xiàn)資不抵債的情況。通過(guò)表3-1可知，收購(gòu)前后的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額都在不斷地增加，這說(shuō)明阿里集團(tuán)的規(guī)模在逐漸擴(kuò)大。阿里集團(tuán)于2019年9月完成對(duì)網(wǎng)易考拉的收購(gòu)，在收購(gòu)之前總資產(chǎn)負(fù)債率基本穩(wěn)定在36%左右，并購(gòu)結(jié)束后該季度的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到37.24%，這在一定程度上說(shuō)明了并購(gòu)網(wǎng)易考拉這一活動(dòng)增加了一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn)由于兩家企業(yè)進(jìn)行合并重組，勢(shì)必會(huì)耗費(fèi)一定的財(cái)力資源和人力資源，若管理決策不恰當(dāng)，可能會(huì)使得兩家企業(yè)面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，惡化財(cái)務(wù)狀況。財(cái)務(wù)整合作為整合過(guò)程中的一個(gè)關(guān)鍵過(guò)程，有助于提高企業(yè)合并的有效性，促使并購(gòu)活動(dòng)圓滿完成。由表3-2可知，并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生前的一個(gè)季度，阿里巴巴的營(yíng)業(yè)總收入為1615億，并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生的那一個(gè)季度，營(yíng)業(yè)總收入下降至1190億，并且持續(xù)下降。從營(yíng)業(yè)成本的角度來(lái)看，將并購(gòu)前后相比較，可以發(fā)現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本一直在下降，凈利潤(rùn)在收購(gòu)?fù)瓿傻哪莻€(gè)季度達(dá)到了近幾個(gè)季度的最高值，高達(dá)707.5億，并購(gòu)后呈先降后升的趨勢(shì)。這些數(shù)據(jù)表明阿里集團(tuán)在對(duì)網(wǎng)易考拉進(jìn)行業(yè)務(wù)重組時(shí)發(fā)生可一定的資源浪費(fèi)，耗費(fèi)了大量的企業(yè)資源，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到影響，盈利能力下降，產(chǎn)生了一定的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。表3-2阿里巴巴利潤(rùn)表報(bào)表日期2019.3.312019.6.302019.9.302019.12.312020.3.31營(yíng)業(yè)收入（億）1143161511901149935營(yíng)業(yè)成本（億）725843.3655.5599.9556.1凈利潤(rùn)（億）3.480501.3707.5191.2707.5毛利潤(rùn)（億）378.9549.4534.7771.2418.1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策估值風(fēng)險(xiǎn)防范根據(jù)阿里集團(tuán)以往的并購(gòu)案例的類型分析，可以發(fā)現(xiàn)其從未涉及跨境電商領(lǐng)域，所以對(duì)這個(gè)領(lǐng)域缺乏經(jīng)驗(yàn)，且可以用來(lái)參考借鑒的案例也不多，容易產(chǎn)生由于信息不對(duì)稱造成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨估值風(fēng)險(xiǎn)。由于信息不對(duì)稱造成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨估值風(fēng)險(xiǎn)，這是企業(yè)并購(gòu)過(guò)程當(dāng)中會(huì)面臨的最主要的問(wèn)題，也是首當(dāng)其沖應(yīng)該解決的問(wèn)題。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程當(dāng)中，最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)之一就是調(diào)查。首先一定不能忽視的就是官方公開(kāi)披露的企業(yè)信息。通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，對(duì)并購(gòu)雙方企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，審查和研究雙方真實(shí)具體的財(cái)務(wù)狀況以及管理狀況。如果企業(yè)在并購(gòu)行為發(fā)生之前沒(méi)有詳細(xì)了解并購(gòu)方的情況，可能會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)結(jié)果與預(yù)期收益有所偏差。一旦確定收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)之后，并購(gòu)方應(yīng)當(dāng)邀請(qǐng)相關(guān)專家以及有豐富經(jīng)驗(yàn)的職員組成專項(xiàng)小組，對(duì)被并購(gòu)方進(jìn)行信息的搜集以及企業(yè)評(píng)估。同時(shí)，可以安排一些專業(yè)的審計(jì)員對(duì)被并購(gòu)方進(jìn)行實(shí)地考察，為了深入了解企業(yè)內(nèi)部狀況，可以通過(guò)審計(jì)程序獲得審計(jì)內(nèi)部的證據(jù)，確保信息來(lái)源的可靠性和真實(shí)性，盡可能地規(guī)避不必要的估值風(fēng)險(xiǎn)。融資和支付風(fēng)險(xiǎn)防范在此次交易過(guò)程當(dāng)中，阿里集團(tuán)僅采用了現(xiàn)金支付的方式支付了20億美元，并購(gòu)金額過(guò)大，導(dǎo)致了企業(yè)的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在支付并購(gòu)金額的過(guò)程中，應(yīng)關(guān)注自身運(yùn)作狀況，合理選擇支付方式。若并購(gòu)中涉及的資金金額相對(duì)較小，則可以使用現(xiàn)金支付，支付過(guò)程簡(jiǎn)單，而且也不會(huì)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，加快企業(yè)收購(gòu)進(jìn)程。若并購(gòu)企業(yè)規(guī)模較大，且涉及并購(gòu)金額較大，則應(yīng)該放棄現(xiàn)金支付方式，采用股票支付或者是混合支付的方式，避免額外的風(fēng)險(xiǎn)，若此時(shí)堅(jiān)持使用現(xiàn)金支付，企業(yè)資金鏈壓力較大，容易造成資金斷鏈，影響企業(yè)正常運(yùn)作。在正式開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)之前，要結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，實(shí)事求是的制定詳細(xì)的支付計(jì)劃，慎重的選擇收購(gòu)所采用的支付方式。為了支付風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇混合支付方式，利用多種支付方式支付，降低現(xiàn)金支付比重，盡可能地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，解決單一支付造成的危害，而且混合支付靈活性強(qiáng)且效率高，是合理的支付方式。整合風(fēng)險(xiǎn)防范并購(gòu)?fù)瓿珊?，有效的?cái)務(wù)整合制度可以幫助企業(yè)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)運(yùn)營(yíng)。企業(yè)應(yīng)針對(duì)不同行業(yè)的不同的外部環(huán)境進(jìn)行分析，找出其自身的優(yōu)勢(shì)。由于并購(gòu)雙方在社會(huì)地位、經(jīng)營(yíng)狀況等方面存在差異，使得雙方在企業(yè)規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上存在著分歧。在整合過(guò)程中，財(cái)務(wù)整合的問(wèn)題往往是導(dǎo)致并購(gòu)失敗的最關(guān)鍵的原因。因此，規(guī)劃經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)適度規(guī)避一系列的風(fēng)險(xiǎn)，重視整合規(guī)劃財(cái)務(wù)制度，減少并購(gòu)雙方在財(cái)務(wù)核算方式的分歧與爭(zhēng)議。同時(shí)，管理部門應(yīng)當(dāng)關(guān)注財(cái)務(wù)部份的工作，是否責(zé)任到人，且分工明確，避免出現(xiàn)由于分工不當(dāng)，導(dǎo)致的業(yè)務(wù)重疊的會(huì)計(jì)核算問(wèn)題。結(jié)論本文在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速發(fā)展的大背景下，通過(guò)深入分析阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉這一案例，結(jié)合并購(gòu)的相關(guān)理論知識(shí)，分析阿里集團(tuán)并購(gòu)全過(guò)程。從并購(gòu)雙方的基本情況入手，探究其采取并購(gòu)或被并購(gòu)行動(dòng)的原因，然后分