2024中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書-華夏基金社會價值投資聯(lián)盟

演講期間，我雖然嘗試盡可能地緊扣會議主題，但還是忍持續(xù)發(fā)展報告指引》的征求意見稿，昭示著我國06中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina全球可持續(xù)信披標準生效，多國積極推進本土化落地。2024年是ESG概念在聯(lián)合國提出20周年，過去20年也準則表示了支持，并積極將其采納為制定當?shù)匦畔⑴墩叩囊罁?jù)。在將ISSB標準轉(zhuǎn)化為監(jiān)管制度的過程中，各個國歐美市場反漂綠監(jiān)管加強，ESG評級產(chǎn)業(yè)規(guī)范逐步建立。鑒于近年來多家知名金融機構(gòu)爆出漂綠丑聞，2023至2024年間美國、英國、加拿大、歐盟等地的金融監(jiān)管部門相繼推出針對ESG基金市場的監(jiān)管措施。同時，為了促進的機構(gòu)數(shù)量在5300～5400家之間波動緩降。受到“反ESG”運動影響，北美和歐洲部分國家的負全球可持續(xù)基金市場自2024年2季度以來迎來凈流入量增長，連續(xù)在二、三季度錄得63億、104億美元的凈流基金總規(guī)模在三季度末達到歷史新高的3.29萬億美元。歐、美兩地可持續(xù)投資市場的發(fā)展態(tài)勢分化。歐洲可持續(xù)基金增速弱于普通基金；而美國市場在經(jīng)歷了連續(xù)八個季度的凈流出后，凈流出量在今年收窄，已連續(xù)三個季度流出減少。國內(nèi)可持續(xù)信披制度突破，監(jiān)管推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展。2024年4月，國內(nèi)三大交易所發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展報告），我國碳市場制度更加完善，生物多樣性保護機制建立。2024年，國務(wù)院出臺首部行政法規(guī)，明確了碳排放權(quán)市場交易及相關(guān)活動的主要環(huán)節(jié)和主體責任，與其他配套文件一起為我國碳排放權(quán)交易市場提供制度保障。目前，全國碳市場已發(fā)展成為全球覆蓋排放量最大的單一碳市場，但市場的交易規(guī)模和交易價格仍有較大提升空間。9月，生態(tài)環(huán)境部宣布碳排放權(quán)交易市場將覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁等行業(yè)。2024年也是我國生物多樣性保護相關(guān)政策措施頻出的一年：國務(wù)院頒布了世界首部針對生態(tài)保護補償?shù)姆桑鞔_了我國生態(tài)保護補償?shù)闹饕獧C制；生態(tài)環(huán)境部更新了我國到2030年生物多樣性保護戰(zhàn)略與行動計劃，并與聯(lián)合國有關(guān)部門共同啟動了“昆明基金”，以支持“昆蒙框架”目標的實現(xiàn)。上市公司的生物多樣性參與度提高，2023年有逾六成滬深3007將ESG考量納入基本面分析的條件已逐漸成熟，ESG投資正邁向2.0時代。隨著可持續(xù)信披國際通用標準和國內(nèi)目錄 第一節(jié)盡責管理 圖2-60聯(lián)想全域數(shù)字化ESG管理平臺“樂循”10中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina國際ESG投資動態(tài)速覽本節(jié)將基于近一年來對全球ESG投資發(fā)展的跟蹤研究分析，揭示出對國際ESG信披、反漂綠監(jiān)管、可持續(xù)金融分國際可持續(xù)準則理事會（ISSB）是國際財務(wù)報告準球可持續(xù)信息披露標準制定機構(gòu)。ISSB在2023年6月要求》（IFRSS1）及《國際財務(wù)報告的認可，后者呼吁其130個成員管轄區(qū)（合計占全球95%以上的國際金融市場）考慮在管轄范圍內(nèi)采用、應(yīng)用或以其他方式了解這一標準。歐盟是全球最早將ISSB經(jīng)濟的可持續(xù)轉(zhuǎn)型需要大量的資金投入，單靠政府財政支持無法完成，必須通過合理運用公共政策的“杠桿”作用，撬動私營部門的資金支持。ISSB準則的發(fā)布和各國信披制度的強化，能有效推動企業(yè)完善披露工作，為資源定價提供支撐依據(jù)、為企業(yè)估資料來源：ISSB，編者整理在ISSB標準轉(zhuǎn)化為監(jiān)管制度的進程中，各國有關(guān)部門往往會結(jié)合當?shù)厍闆r對實施的實踐節(jié)奏、覆蓋的企業(yè)范圍、披露的內(nèi)容要求等進行相應(yīng)調(diào)整，盡可能兼顧發(fā)布后的不到一年時間內(nèi)，就已受到超過占全球GDP55%以上的經(jīng)濟體的采納，足見各國對這一標準的積極加拿大、澳大利亞、日本、新加坡等發(fā)達經(jīng)濟體，還包括中國（詳見報告第二章）、巴西等在內(nèi)的許多發(fā)展中制定本國的可持續(xù)信息披露標準，并從2024年內(nèi)啟動自愿披露、2026年起要求強制披露；土耳其12月宣布將2024年作為本國部分企業(yè)強制采用ISSB標準披露的首個報告期，并從2026年開始要求披露主體對報告進行鑒證；尼日利亞也在2024年2月發(fā)布了馬來西亞、孟加拉國、哥斯達黎加、菲律賓等多個發(fā)展年之間，但多數(shù)采取分階段實施方式，漸進提高披露的強制性和逐步擴大強制披露的覆蓋范圍。許多國家首先鼓勵上市公司基于ISSB標準進行自愿性披露，為實施強制性披露要求提供一定的緩沖期；部分國家則采取先覆蓋部分大型上市公司（如中國、日本、澳大利亞等）或主要金融機構(gòu)（如印度、孟加拉國等），未來或?qū)⑦M一步拓展信披監(jiān)管的覆蓋主體。此外，部分國家也對部分ISSB標準中的某些指標（如范圍三碳排放披露等）在將ISSB標準轉(zhuǎn)化為監(jiān)管政策的過程中，各個國家和地區(qū)的本土化調(diào)整方式上存在著一定差異。例如：候相關(guān)披露》并列；新加坡和中國香港地區(qū)由于正在實施的ESG信息披露規(guī)則已相對完善，目前有選擇地中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina可持續(xù)金融分類法是引導社會資金投向應(yīng)對氣候變化、支持環(huán)境保護、促），（一）新加坡―亞洲分類法：全球分類法中首提“轉(zhuǎn)型”和紅色（不可持續(xù)）三類?！缎录悠篓D亞洲分類法》也成與我國采取的“白名單”形式不同，技術(shù)篩選標準通常不預(yù)先規(guī)定特定技術(shù)或行業(yè)活動是否屬于分類法范疇，而是具體），“漂綠（Greenwashing）”通常是指對產(chǎn)品或服務(wù)的環(huán)境效益做出誤導性聲明的做法，存在于商品市場和金融市場中。本報告主要關(guān)注金融市場中的漂綠問題及相關(guān)反漂綠政策。近年來全球反漂綠監(jiān)管力度明顯加行為而受到了政府指控與社會指摘，并最終同意支付從數(shù)百萬到上千萬美元的罰款。漂綠丑聞的接連曝出，也從側(cè)面反映出可持續(xù)金融領(lǐng)域市場監(jiān)管體系的不健全與14中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina營銷（ESG4:Sustainabilitylabelling,nami3月發(fā)布3月發(fā)布并生效使用“轉(zhuǎn)型”、“社會”和“治理”相關(guān)術(shù)語的基金，應(yīng)采對其他使用術(shù)語組合、轉(zhuǎn)型、可持續(xù)性和影響力相關(guān)術(shù)16中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina提高綠色債務(wù)融資工具“貼標”的有效性和募投的透明度是當務(wù)之急。歐盟在2023年11月發(fā)布了《歐洲綠色債券標準》（EuGBS）。該規(guī)則針對歐盟境內(nèi)的綠色債券發(fā)行市場開展系統(tǒng)性監(jiān)管，要求歐洲綠色債券發(fā)行人履行相應(yīng)義務(wù)，以降低漂綠風險和強化投資者信任。以下總結(jié)了《歐洲綠色債券標準》與其他主流綠色債券標準之間的主項目必須是新的，有助于減緩、適應(yīng)或保護氣候，項目應(yīng)能提供明顯的環(huán)境效益，建議發(fā)行人遵守各類綠色金融分類法（如：歐盟可將不低于85%的募集資金投向符合歐盟分類法的經(jīng)濟活動，所有募集資金都必須投資于有助于實現(xiàn)歐盟分類法下的環(huán)境目標，并符合相關(guān)無重大須披露以下內(nèi)容：符合條件的綠色項目的可持續(xù)發(fā)展目標；發(fā)行人確定項目如何可持續(xù)發(fā)展的過程；以及發(fā)行人為管理社會和環(huán)境風險而須披露“歐洲綠色債券概況說明”（EuGBfactsheet包括：債券基本資料、發(fā)行人自愿遵守EuGBS的聲明、發(fā)行人可持續(xù)發(fā)展相關(guān)戰(zhàn)略目標、募集資金的投放計劃、信息披露須發(fā)布項目對環(huán)境影響的年度報告和項目財務(wù)績效須發(fā)布年度報告，并說明資本分配情況、基礎(chǔ)項目本身須由獨立外部評審機構(gòu)對“資金投放報告”進行審核并出具報告；募集資金投放完畢后的債券存續(xù)期內(nèi)，至少發(fā)布一份“影響力報告”要求由CBI批準的外部評要求在債券發(fā)行前、發(fā)行后均開展獨ESG評級和數(shù)據(jù)廣泛應(yīng)用于可持續(xù)基金的投資決品提供商》報告，分析了全球ESG評級和數(shù)大影響，并建議各國監(jiān)管部門完善相關(guān)制度體系以助力ESG評級和數(shù)據(jù)行業(yè)提升透明度、踐行良好治理、管理數(shù)據(jù)供應(yīng)商的政策措施。2022年12月，由日本金融廳（FSA）發(fā)布的《ESG評估和數(shù)據(jù)提供商行為準則》成為了全球首個由金融監(jiān)管部門發(fā)布的ESG評級和數(shù)據(jù)產(chǎn)歐盟、英國、中國香港等國家和地區(qū)先后出臺相關(guān)強制監(jiān)管和認證ESG評級供應(yīng)商的監(jiān)管框架，要求ESG發(fā)布《ESG評級和數(shù)據(jù)產(chǎn)品提供商行為準則》，對評級方法學和由英國金融行為監(jiān)管局任命、英國財政部等部門觀察下，倫敦金融城公司旗下的國際監(jiān)管策略小組（IRSG）和國際資本市場協(xié)會英國財政部發(fā)布咨詢文件，提出將對ESG評級市場采取監(jiān)管措施通過了《ESG評級活動透明度和公正性條例》，將由歐洲證券及成立行業(yè)工作組，支持在國際資本市場協(xié)會（ICMA）牽頭下制定發(fā)布《ESG評級和數(shù)據(jù)產(chǎn)品供應(yīng)商行為準則（草案）》，提出ESG評級和數(shù)據(jù)產(chǎn)品供應(yīng)商應(yīng)當遵守良好治理、質(zhì)量保證、利益ESG評級監(jiān)管制度的出臺對部分國際ESG評級機構(gòu)提出了一定的合規(guī)挑戰(zhàn)，尤其是一些國家和地區(qū)要求激進的印度地區(qū)：繼2023年11月晨星旗下的ESG評級機構(gòu)Sustainalytics退出印度市場后，標普全球也在18中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina踐行負責任商業(yè)行為的新政策，旨在通過提高對企業(yè)及其供應(yīng)鏈的社會和環(huán)境績效的要求，以提高商業(yè)價值鏈韌性和加速整體經(jīng)濟的可持續(xù)轉(zhuǎn)型；另一方面，這些政策法規(guī)的接踵出臺給包括中國公司在內(nèi)的各國企業(yè)帶來促進公司在運營及其全球價值鏈中的可持續(xù)和負強制要求公司開展盡職調(diào)查，識別和解決公司自身、子公司及其價值鏈相關(guān)業(yè)務(wù)伙伴的實際和潛在的、不利于人權(quán)與環(huán)境的元在歐盟境內(nèi)凈營業(yè)額超過林法規(guī)旨在確保歐盟公民消費的產(chǎn)品不會導致全球森林強制要求公司開展盡職調(diào)查，確保其供應(yīng)鏈活動不涉及毀林，并要求為所有進出口歐盟的產(chǎn)品提供相關(guān)在歐盟市場上出售或從歐盟出口的棕櫚油、牛、大豆、咖啡、可可、木材和橡膠及其加工制品的所有產(chǎn)品生態(tài)設(shè)計法規(guī)旨在有效提升歐盟市場中的產(chǎn)品的可循環(huán)性、能源性能及其他環(huán)為絕大部分實物商品設(shè)定“生態(tài)設(shè)計要求”，并要求為產(chǎn)品創(chuàng)建“數(shù)字產(chǎn)品護照毀未出售紡織品和鞋類、制定歐盟政府強制性綠色公共采購標19轉(zhuǎn)型指令旨在幫助消費者更明智地做出交易決策，以促進可持續(xù)消費，消除可能傷害可持續(xù)經(jīng)濟、阻礙消費者做出可持續(xù)消費的商業(yè)行為消除誤導消費者選擇的商業(yè)行為，包括：禁止產(chǎn)品展示誤導性的環(huán)境或社會特性的聲明、禁止產(chǎn)品展示缺乏充分支撐的氣候聲明、禁止基于溫室氣體排放抵消而聲稱產(chǎn)品有氣候中性/溫室氣體減排/積極的氣候影響特性、禁止展示未經(jīng)認證的可持續(xù)性標簽等等十余條和包裝廢棄物法規(guī)旨在減少、再利用和回收包裝，提高安全性和促進循環(huán)經(jīng)濟要求持續(xù)減少包裝用量，減少塑料包裝廢棄物，禁止部分形式的一次性塑料包裝，禁止在食品接觸包裝中使用無法自然分解鼓勵使用可復用的包裝容器，推動包裝回...上述政策中，歐盟的《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展盡職調(diào)查指令》（以下簡稱“CSDDD”）是對于我國企業(yè)影響最直接、合規(guī)挑戰(zhàn)最高的政策之一。CSDDD將分階段對在歐盟境內(nèi)經(jīng)營的歐20中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書上一財年，公司員工人上一財年，公司員工人上一財年，公司在歐盟上一財年，公司員工人上一財年，公司員工人上一財年，公司在歐盟境內(nèi)的凈營業(yè)額超過15上一財年，公司在歐盟境內(nèi)的凈營業(yè)額超過9或（對于特許人/授權(quán)方）：全球凈營業(yè)全球額超過8000萬歐元，且在全球所得的特許權(quán)使用費超過上一財年，公司在歐盟境內(nèi)的凈營上一財年，公司在歐盟境內(nèi)的凈營或（對于特許人/授權(quán)方在歐且在歐盟境內(nèi)所得的特許權(quán)使用費在全球經(jīng)濟低迷、地緣局勢緊張、公共財政吃緊、氣候風險加劇等一系列因素的作用下，可持續(xù)投融資領(lǐng)域供需不均的挑戰(zhàn)日顯，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標的資金缺口仍在擴大（見圖1-4）。與此同時，全球可持續(xù)投融過去一年，全球可持續(xù)投資呈現(xiàn)分流與重構(gòu)共同演進的態(tài)勢。以下從可持續(xù)投資跟蹤研究參與可持續(xù)投資倡議的機構(gòu)數(shù)量、結(jié)構(gòu)與下降的趨勢。到2024年二季度末，簽署方數(shù)量已降至553155315球有738家資產(chǎn)所有者簽署PRI，較上一年同期增加6家。資產(chǎn)所有者位于投資價值鏈的最上游，它們的選擇對未來PRI研究發(fā)現(xiàn)所有簽署方中，資產(chǎn)所有者比投資管理人在負責任投資方面更為進取，并且超過九成機構(gòu)已將ESG因素納入到外部投資經(jīng)理的選聘之中。從2021年到2023年，越來越多的投資機構(gòu)制定了負責任投資的總體方法PRI簽署機構(gòu)數(shù)的變化或由多重原因?qū)е?，一方面是國際資本市場中圍22中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina非洲（除北非外）2.凈零投資倡議支持機構(gòu)增速放緩是目前全球最大的支持金融行業(yè)向凈零過渡、實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》溫升控制目標的國際性聯(lián)盟，下轄八個不同金融行業(yè)領(lǐng)域的聯(lián)盟。圖1-7呈現(xiàn)了凈零排放資產(chǎn)管理倡聯(lián)盟的簽署機構(gòu)數(shù)量均有不同程度的增加，分別在2023年達到315家、86家和56家。而受到全球金融市場宏觀環(huán)境變化的影響，其簽署方的資產(chǎn)管理總規(guī)模則變化較小，分別在2023年達到57萬億美元、9.5萬億美元230●.NZAOA共同對全球排放量最大的170家公司開展參與行動，推資產(chǎn)的溫室氣體排放表現(xiàn)。碳核算金融聯(lián)盟0 ●●2015201920202021202220232024H12015201920202021202220232024H124中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina0 20202021202220232020202120222023接收了2651億美元的凈流入。2022年一季度到2024年一季度之間，全球流入可持續(xù)基金的資金處于持續(xù)的縮量態(tài)勢，尤其是在2023年四季度、20合計合計25在歐洲地區(qū)可持續(xù)相關(guān)監(jiān)管政策大力推動下，當?shù)乜沙掷m(xù)基金市場已多年保持資金凈流入，而在最近一年幾乎成為了全球唯一一個穩(wěn)定向可持續(xù)基金“輸血”的的凈流出，但凈流出額正在逐步下降；而其他市場則在0 歐洲歐洲美國其他市場美國其他市場歐洲歐洲美國其他市場美國其他市場歐洲歐洲美國其他市場美國其他市場2022年以來，全球可持續(xù)基金的數(shù)量整體保持增加態(tài)勢。到2024年三季度末，全球已有超過7600只可持續(xù)基金，其中歐洲市場占七成以上，2023年以來在5500只上下波動；美國的市場的可持續(xù)基金數(shù)量從2023年三季度之后開始持續(xù)減少；而其他市場的ESG基金成立較為活躍，已從2023年一季度的982只增長0 26中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina可持續(xù)基金的“遇冷”是否應(yīng)當歸咎于業(yè)績劣勢？MorganStanley在2024年發(fā)布的一項研究對比了全球可持續(xù)基金與傳統(tǒng)基金的回報率變化，發(fā)現(xiàn)2019至均高于傳統(tǒng)基金，但2022年上半年的歷史性大跌著實也打擊了許多投資者對可持續(xù)基金的信心。而自2022年下半年以來，全球可持續(xù)基金絕對業(yè)績和相對業(yè)績均 20%15%10% 2019H12019H12019H22020H12019H22020H12020H22021H12020H22021H12021H22022H12022H22023H12023H22021H22022H12022H22023H12023H22024H12024H10可持續(xù)金融融資市場的發(fā)展變化代表了全球ESG市負責任銀行負責任銀行原則（PRB）自2019年9月發(fā)全球已有346家銀行業(yè)機構(gòu)成為了該倡議的簽署方，將500 201920202021202220232024H1201920202021202220232024H127經(jīng)歷了2022年的低迷，全球可持續(xù)主題債券10市場的活躍程度在2023年回升，全年發(fā)行規(guī)模達8716億美元，其中：綠色債券5876億美元，占比67.4%；社會債券1533億美元，占比17.6%，可持續(xù)發(fā)展債券1078億美元，占比12.4%，可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券229億美元，占比2.6%。2024年上半年，全球可持續(xù)主題債券市場進一步回暖，發(fā)行總規(guī)模達5541億美元，同比增長23.7%；其中綠色債券、可持續(xù)發(fā)展債券發(fā)行規(guī)模增長強勁，分別較上年同期增長14%和8%（見圖80006000400020000. 2024H12024H120202021202220232020202120222023——合計.社會債券可持續(xù)發(fā)展債券.——合計 20202021202220232024H120202021202220232024H128中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina近年來，國內(nèi)各方對國際ESG標準的重視程度大幅度提升。不論是上市公司還是投資機構(gòu)，都對各類ESG標準加一、構(gòu)建可持續(xù)信披的通用語言發(fā)布GRI和IFRSS2國際可持續(xù)準則理事會（ISSB）制定的可持續(xù)信息披露標準（ISDS）整合與吸收了一批全球有專業(yè)度和影響力的相關(guān)標準和規(guī)范體系，包括SASB準則、綜合報及氣候相關(guān)領(lǐng)域的披露標準。盡管該標準的推出引發(fā)了發(fā)布GRI和IFRSS2IFRS基金會及其成立的ISSB不僅繼承和接管了許多國際可持續(xù)相關(guān)信披標準機構(gòu)的使命任務(wù)，而且自成立以來廣泛鏈接各方有影響力的標準制定機構(gòu)，努力實現(xiàn)標準制定過程的協(xié)同性、兼容性與標準應(yīng)用時的互操作性，共同構(gòu)建起全球可持續(xù)信披的通用語言（見圖機構(gòu)整合參考IFRSS參考IFRSS2IFRSS3制定參考IFRSS3制定參考29復雜的國際標準環(huán)境與本土監(jiān)管要求，導致不少企業(yè)可持續(xù)披露工作合規(guī)難度大、實施成本高，進而在一不利于可持續(xù)投融資市場的發(fā)展。拉通和對齊各類可持而ISSB標準的出臺將有望解決這一問題。本報告通過IFRS基金會和GRI宣布加強可持續(xù)披露標準互操作性合作，為企業(yè)提TPT實現(xiàn)TPT標準與IFRSS2中相關(guān)內(nèi)容的兼容，并考慮對IFRSS2應(yīng)用IFRS基金會宣布將在制定“生物多樣性、生態(tài)系統(tǒng)和生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)”30中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina就目前而言，ISSB標準的實施并不代表全球可持續(xù)信披標準已經(jīng)實現(xiàn)統(tǒng)一，也不意味著這一領(lǐng)域的其他標為配套歐盟可持續(xù)信披新政CSRD實施，歐洲財務(wù)報告咨詢組（EFRAG）正在負責制定《歐洲可持續(xù)發(fā)展報告準則》（ESRS）。在2023年7月公布首批準則草案后，EFRAG在2024年1可持續(xù)報告準則草案，并在5月發(fā)布了包括重要性評估實施指南、價值鏈實施指南和ESRS數(shù)據(jù)點清單在內(nèi)的制定的“GRI標準”也在積極推陳出新、開展標準制修 許多聚焦部分可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的專項披露標準和框架也正在制訂完善和推廣應(yīng)用中，例如：TPT發(fā)布的轉(zhuǎn)型計劃披露框架及準則，CDP發(fā)布的氣候變化、水安全和森林相關(guān)問卷，TNFD發(fā)布的《自然相關(guān)財務(wù)披露工作組企業(yè)核算和報告標準，以及各國公共部門發(fā)布的本土披氣候變化是人類中長期發(fā)展需要面臨的最重要風險之一12。氣候相關(guān)領(lǐng)域的國際組織通過提出可簽署的氣加強公共監(jiān)督和促成共同行動。但在近兩年，一方面受到能源市場波動、右翼勢力崛起、漂綠丑聞頻發(fā)、綠色投資回報遭到質(zhì)疑等外部因素影響，另一方面相關(guān)國際組織提高（或降低）對簽署方的要求、嘗試修訂現(xiàn)有基投資者共同發(fā)起，共同對當時排放量最大的100家“重點公司”（focuscompanies）開展氣候參與行動，幫到2030年結(jié)束的倡議“第二階段”工作，并對倡議內(nèi)容做做出了“更新目標和簽署方聲明”“修改重點公司W(wǎng)EF.(2024).WorldRiskReport2024.0全球中國全球中國全球中國全球中國全球中國全球果顯示“大多數(shù)重點公司的行動不夠迅速，無法與《巴并且鮮有公司的減排策略與1.5℃溫升目標保持一致。在所有已經(jīng)完成評估的目標公司中，設(shè)立了2050年或全球中國全球中國全球中國全球中國全球中國全球中國全球中國全球中國全球中國全球中國全球中國更早實現(xiàn)凈零的愿景的約占六成，設(shè)立了長期溫室氣體減排目標、按照TCFD框架進行披露的僅為四成，而其他8項指標表現(xiàn)均不容樂觀；六家入選重點公司清單的中國全球中國全球中國全球中國全球中國全球中國然而，正當發(fā)現(xiàn)碳排放“巨頭”們在氣候轉(zhuǎn)型方面表現(xiàn)平平，氣候行動100+號召投資者進一步采取行動之時，卻出現(xiàn)了短時間內(nèi)多家全球大型投資機構(gòu)退出倡議的窘?jīng)r——摩根大通資產(chǎn)管理、太平洋投資、道富環(huán)球投資顧問、聯(lián)博、景順等一系列知名投資機構(gòu)均在多家美國投資機構(gòu)的接連撤出并非偶然，而是分別來自美國共和黨代表、右翼州政府及養(yǎng)老金投資人的壓宣布將其“第二階段”工作策略及簽署方責任從上一階段的聚焦提升重點公司的氣候相關(guān)信息披露，調(diào)整為主動推動重點公司減少溫室氣體排放。而這一重大調(diào)整與要求存在沖突15，也與一些投資機構(gòu)以客戶為中心的投資和盡責管理政策相違背16。氣候行動100+則對大型投資機構(gòu)的集體退出表達了“失望”，強調(diào)倡議“始終以行動為導向而不僅限于披露信息”，并披露第二階段ClimateAction.(2024).ClimateAction100+ReactiontoRecentDepartures.(/news/climate-action-100-32中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina成立于2014年的科學碳目標倡議（SBTi）是一家?guī)椭蚱髽I(yè)和金融機構(gòu)設(shè)定組織。截至2023年末，共有合計占 201520162017201820192020202120222023201520162017201820192020202120222023資料來源：SBTi，編者整理在官網(wǎng)發(fā)表聲明稱支持企業(yè)使用環(huán)境屬性證書（如碳信用、可再生能源證書等）來抵消符合相應(yīng)規(guī)定的范圍三排放，但仍需與其他相關(guān)倡議及利益相關(guān)方進行磋商以做出最終決策。范圍三碳減排往往需要企業(yè)推動其價值也是許多企業(yè)在制定減碳目標和承諾時需要十分謹慎的業(yè)界的持續(xù)討論，核心議題之一是對“碳信用”等環(huán)境支持方認為，在科學、嚴格的框架下運用碳信用支持范圍三碳減排是一項值得嘗試的創(chuàng)新，能夠促進企業(yè)更為進取地開展行動，同時有利于全球自愿碳市場的活躍，催生出更有效的碳價機制，實現(xiàn)正向循環(huán)；反對者則指出碳信用目前在定義和操作上存在一定缺陷，盲目2024年5月，SBTi正式啟動“企業(yè)凈零標準重要修訂計劃”，公開征集碳信用等環(huán)境屬性證書減碳價值的科研證據(jù)。兩個月后，SBTi發(fā)布階段性研究報告，指出高質(zhì)量的實證經(jīng)驗與觀測證據(jù)顯示“大部份碳信用無法達成緩解氣候變化的目標”18。但SBTi同時也表示，研究報告的結(jié)論僅為參考，其最終選擇還需在標準草案領(lǐng)域獨一無二的號召力和影響力，新標準的影響絕不只SBTi.(2024).AssessmentofEvidenceontheEffectivenessofEnvironmentalAttributeCertificates(EACs)inCorporateClimateTargets-Part1:CarbonCredits.33中國ESG投資生態(tài)發(fā)展經(jīng)過約兩個月的公開意見征詢，國內(nèi)三大交易所于2024年4月12日分別發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展報告指引》，并從滬、深交易所要求部分上市公司披露2025年度《可持續(xù)發(fā)展報告》，并持續(xù)每年披露；其余上市公司及北交所上市公滬、深交易所要求部分上市公司披露2025年度《可持續(xù)發(fā)展報告》，并持續(xù)每年披露；其余上市公司及北交所上市公滬、深、北交易所發(fā)布正式施行，并設(shè)置了一滬、深交易所鼓勵上市公司提前適用指引規(guī)定34中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina是是否是是否是深交所：173家35三個領(lǐng)域的21個議題（見圖2-3），要求企業(yè)針對每個議題開展“財務(wù)重要性”21和“影響重要性”22分析，并對具 有財務(wù)重要性和/或影響重要性的議題進行披露。此 社會鄉(xiāng)村振興社會貢獻創(chuàng)新驅(qū)動可持續(xù)發(fā)展相關(guān)治理《可持續(xù)發(fā)展報告指引》借鑒了ISSB標準等國際主流披露準則，要求上市公司對具有“財務(wù)重要性”的議題按照而對于上市公司僅有“影響重要性”的議題，應(yīng)按照具體議題的相關(guān)規(guī)定，或指引提出的披露方法進行披露。即議題是否預(yù)期在短期、中期和長期內(nèi)對公司商業(yè)模式、36中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina12月首次發(fā)布，后經(jīng)多輪2024年4月修訂上市規(guī)則中的氣候強制披露1）所有上市公司須遵守A部分，強制披露B部分和“范股指數(shù)（HSCLI）”成分股，則須強按“不遵守就解釋”原則披露：C部首次披露：指引A、B、C部分已于雙重重要性：要求企業(yè)對每個議題進適用于所有財務(wù)報告披露主體。準則作為國際標準，本身不具有強制性，但可被國家或地區(qū)監(jiān)管機構(gòu)采首次披露：披露主體可在2024年逐年披露：要求與年報同時發(fā)布，“四支柱”框架：除非另行允許或；（；（已推出：氣候相關(guān)披露研究中：（1）生物多樣性、生態(tài)系統(tǒng)和生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)2）人力業(yè)板指數(shù)樣本股，（2）同時在滬鼓勵披露：其他上市公司，包括未首次披露：2026年4月30日前逐年披露：不早于年報發(fā)布，不晚雙重重要性：要求企業(yè)識別和披露具有“財務(wù)重要性”和/或“影響指引B、C部分：按照具體要求進行指引B、C部分：按照具體要求進行社會：8個議題管治：ESG事宜的管治架構(gòu)、《企僅有影響重要性議題：屬于指引規(guī)定議題的，按具體議題的披露規(guī)規(guī)定披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)重大影環(huán)境：8個議題社會：9個議題可持續(xù)發(fā)展相關(guān)治理：4個議題鼓勵第三方對數(shù)據(jù)進行核查鑒證，并要求披露鑒證機構(gòu)及鑒證方法的資料來源：滬深北交易所、港交所、ISSB，編者整理；（；（；（37為了解決目前中國企業(yè)可持續(xù)信息披露以自愿披露為主、依據(jù)標準不統(tǒng)一等問題，推動企業(yè)可持續(xù)相關(guān)鑒證、評為了解決目前中國企業(yè)可持續(xù)信息披露以自愿披露為主、依據(jù)標準不統(tǒng)一等問題，推動企業(yè)可持續(xù)相關(guān)鑒證、評級和監(jiān)管等工作的開展，進一步發(fā)揮可持續(xù)信息在投資決策和經(jīng)濟發(fā)展中的支持作用，財政部于2024年5月27日發(fā)布了《企業(yè)可持續(xù)披露準則——基本準則（征求意見稿）》（以下簡稱《基訂發(fā)布后，該文件將構(gòu)成我國可持續(xù)披露準則體系的基礎(chǔ)，也將是我國參與共建國際可持續(xù)披露制度建設(shè)的標企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的目標是成為對社會負責對環(huán)境友好的“企業(yè)公民”，ESG信息披露是企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的進階之路。財文件提出，到2027年我國企業(yè)可持續(xù)披露基本準則、氣候相關(guān)披規(guī)范企業(yè)可持續(xù)信息披露的基本概念、原則、方法、目標和一般共性要求等，統(tǒng)馭具體準則和應(yīng)用指針對企業(yè)環(huán)境、社會和治理方面的可持續(xù)主題的信息披包括行業(yè)應(yīng)用指南和準則應(yīng)用指南兩類，以及必要時提供因此，《基本準則》與滬深北交易所發(fā)布的《可持續(xù)發(fā)展報告披露可持續(xù)信息時，企業(yè)既要納入具有“財務(wù)重要性”的信息，并采取“四支柱”框架38中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina12345672024年8月11日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》（以下簡稱《綠色轉(zhuǎn)型意見》），首次對全面綠色轉(zhuǎn)型做出系統(tǒng)性部署，提出要“以碳達峰碳中和工作為引領(lǐng)，協(xié)同推進降碳、減污、擴—經(jīng)濟社會發(fā)展全面進入綠色低碳軌道，碳排放達峰后穩(wěn)39推廣綠色生活方式推廣綠色生活方式加大綠色產(chǎn)品供給積極擴大綠色消費大力推進節(jié)能降碳增效加強資源節(jié)約集約高效利用大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟強化應(yīng)用基礎(chǔ)研究加快關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)開展創(chuàng)新示范推廣優(yōu)化國土空間開發(fā)保護格局打造綠色發(fā)展高地 優(yōu)化國土空間開發(fā)保護格局打造綠色發(fā)展高地推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色低碳改造升級大力發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)加快數(shù)字化綠色化協(xié)同轉(zhuǎn)型發(fā)展加強化石能源清潔高效利用大力發(fā)展非化石能源加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)優(yōu)化交通運輸結(jié)構(gòu)建設(shè)綠色交通基礎(chǔ)設(shè)施推廣低碳交通運輸工具推行綠色規(guī)劃建設(shè)方式大力發(fā)展綠色低碳建筑推動農(nóng)業(yè)農(nóng)村綠色發(fā)展40中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina在《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄（2019年版）》出臺五年后，國家發(fā)改委會同九部委于2024年2月印發(fā)《綠色低碳轉(zhuǎn)型目錄名稱由“綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄”調(diào)整為“綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)指導目錄”，納目錄名稱由“綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄”調(diào)整為“綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)指導目錄”，納入了低碳轉(zhuǎn)型相關(guān)產(chǎn)業(yè)，與綠色金融、1解決2019年版目錄中節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)兩類一級目錄下內(nèi)容存在交叉的問題，調(diào)整為節(jié)能降碳產(chǎn)業(yè)、環(huán)境保護24根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際，更新完善目錄各條4根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際，更新完善目錄各條目的解釋說明內(nèi)容，明確各類產(chǎn)業(yè)的具3新增溫室氣體控制、重點工業(yè)行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型、綠色物流、信息基礎(chǔ)設(shè)施、綠色氫能“制儲輸用”全鏈條裝備制造等一批發(fā)展與應(yīng)用綠色低碳先進技術(shù)，既是我國推進“雙碳”戰(zhàn)略的重要支撐，也有助于進一步鍛造產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。低碳先進技術(shù)，并啟動當年首批示范項目申報工作。次年4月，國家發(fā)改委辦公廳公布全國首批47個綠色低碳先進技41轉(zhuǎn)型的步伐不斷加快。這一舉措標志著國家的氣候治理與能源改革在策略思路上的重重點領(lǐng)域和行業(yè)節(jié)能降碳改造節(jié)能量及減排量等主要指標提出了到2024年、2025年要達成的目標。受到多重宏觀因—— 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42中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina2024年7月30日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《加快構(gòu)建碳排放雙控制度體系工作方案》，提出要構(gòu)建系統(tǒng)完備的碳排放雙控制度體系，為實現(xiàn)碳達峰碳中和目標提供有力保障，明確了當前至2025年、“十五五”時期、國家碳規(guī)劃完善碳排放相關(guān)地方碳考核建立地方碳排放目標評價考核制度行業(yè)碳管控探索重點行業(yè)領(lǐng)域碳排放預(yù)警管控機制企業(yè)碳管理完善企業(yè)節(jié)能降碳管理制度項目碳評價開展固定資產(chǎn)投資項目碳排放評價完善固定資產(chǎn)投資項目節(jié)能審查制度｜完善建設(shè)項產(chǎn)品碳足跡加快建立產(chǎn)品碳足跡管理體系2024年2月，工業(yè)和信息化部等七部門發(fā)布《關(guān)于加快推動制造業(yè)綠色化發(fā)展的指導意見》，對我國推動制造業(yè)43產(chǎn)品碳足跡核算規(guī)則標準2）加強碳足跡背景數(shù)據(jù)庫建設(shè)3）建立產(chǎn)品碳標識認證制度4）豐富產(chǎn)品碳足跡44中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina作為資源配置的樞紐，金融在推進可持續(xù)發(fā)展進程中扮演著重要的引領(lǐng)角色。如何家出臺制度文件全面提升金融支持綠色低碳發(fā)展力度、探索金融行業(yè)的“綠色+普惠”協(xié)同、推動保險行業(yè)系統(tǒng)開展在被稱作中國綠色金融“元年”的2016年，人民標志著中國成為世界首個建立綠色金融政策框架體系的經(jīng)濟體。時隔八年后，人民銀行在2024年4月聯(lián)合六部門發(fā)布我國綠色金融發(fā)展過程中的又一具有劃時代意義的政策《關(guān)于進一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指后兩部政策在名稱上的差異，一是反映出新政策更強調(diào)金融在實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中的服務(wù)角色，二是指向金融支持綠色低碳發(fā)展的多元化途徑——除了包括綠色金中國在綠色金融領(lǐng)域的創(chuàng)新實踐，包括為不少國家提供了值得借鑒的參考。此外，我國還牽頭發(fā)起或參與了許多綠色金融的國際合作機制，在推動形成可持續(xù)金融的全球共識、提高綠色金融標準兼容性、為發(fā)展中國家提供能力建設(shè)等方面發(fā)揮了引領(lǐng)性作用。下一階段，中國在轉(zhuǎn)型金融和綠色科技投融資方面有望取得新的突破，為助力全球表2-7《進一步強化金融支持低碳發(fā)3354267145篇大文章”中的重要“兩篇”，二者的協(xié)同效應(yīng)如何發(fā)揮受到關(guān)注。同步推進“綠色金融的普惠化”和“普惠金融的綠色化”，一方面有利于加強綠色金融的包容性和覆蓋面，牽引小微企業(yè)、農(nóng)業(yè)農(nóng)村和社會大眾等經(jīng)濟主體的綠色低碳轉(zhuǎn)型；另一方面，也可助力普惠金融服發(fā)《關(guān)于推進普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》，指出要“發(fā)揮普惠金融支持綠色低碳發(fā)展作用”，并列舉了一系列重點面向“三農(nóng)”（即：農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民）和與此同時，地方上也啟動了綠色金融與普惠金融融合發(fā)展的試點探索。浙江省衢州市在2023年出臺了國金融與綠色金融融合發(fā)展的指導意見》，為充分發(fā)揮二者相互支撐、相輔相成的協(xié)同效應(yīng)做出了五大方面的行動部署，包括提高政治站位、完善工作機制、聚焦重點領(lǐng)域、創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)、完善制度體系等方面。該指導意見還提出要“探索建立綠色普惠金融統(tǒng)計制度”，規(guī)定了綠色普惠金融的統(tǒng)計口徑，并要求相關(guān)監(jiān)管部門及銀標，涵蓋綠色保險的政策支持體系、產(chǎn)品服務(wù)能力、相綠色保險政策支持體系比較完善……服務(wù)體系初步建立，產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新能力得到增強，形成一批具有典型示范意義的綠色保險服務(wù)模式……綠色保險風險保障增速和保險資金綠色投資增速高于行業(yè)整體增速……綠色保險發(fā)展取得重要進展……服務(wù)體系基本健全，成為助力經(jīng)濟社會全面綠色轉(zhuǎn)型的重要金融手段……綠色保險風險保障水平和保險資金綠色投資規(guī)模明顯提升……社會各界對綠色保險的滿意度、認可度明顯提升，綠46中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina相較于《2022年指引》，《2024年意見》不僅明確了行業(yè)未來發(fā)展的分階段目標，還在內(nèi)容上有三個方一是提供了詳細的綠色保險業(yè)務(wù)落地場景?！?022年指引》主要是從整體上要求保險機構(gòu)結(jié)合自身經(jīng)營范提出了保險機構(gòu)在九項負債端和三項資產(chǎn)端的重點工作任務(wù)，并詳細給出了每項任務(wù)下的具體場景，能夠更為有效地引導保險公司對照自身的業(yè)務(wù)構(gòu)成及能力稟賦，二是突出應(yīng)對氣候變化但弱化碳中和要求?！?024年意見》突出了氣候變化議題的重要性，將“提升社會應(yīng)對氣候變化能力”作為“重點工作任務(wù)”中的第一項首先提出，其后四項也與雙碳目標直接相關(guān)，直到第六項開始才涉及污染防治等環(huán)境保護相關(guān)的議題。相比之《2024年意見》隱去了《2022年指引》中對保險機構(gòu)提出的“最終實現(xiàn)資產(chǎn)組合碳中和”“最終實現(xiàn)運營的碳中和”的目標，僅相應(yīng)保留了“降低資產(chǎn)組合碳強度”年意見》則進一步強調(diào)了數(shù)字科技對綠色保險發(fā)展的支撐作用，將“堅持創(chuàng)新驅(qū)動、數(shù)字賦能”作為推動綠色保險高質(zhì)量發(fā)展的基本原則之一，明確要求保險企業(yè)探索運用前沿的數(shù)字科技手段，識別、監(jiān)測和防通過將溫室氣體排放的負外部性影響價格化、內(nèi)部化，碳市場在應(yīng)對氣候變化和促進綠色低碳發(fā)展領(lǐng)域發(fā)揮著重下簡稱“CCER市場”）的重新開啟，以及基于碳交易市場的碳金融活動的制度化與規(guī)?；l(fā)展，“排碳有成本，減碳47由國務(wù)院審議通過，并于5月1日起正式施行?！短冀灰讞l例》首次以行政法規(guī)的形式規(guī)定了碳排放權(quán)交易及相關(guān)活動制度，系統(tǒng)性加強了對CEA市場的監(jiān)管，并提高了對違法違規(guī)行為的懲處力度。該條例作為我國碳排放權(quán)交易管理全國碳排放權(quán)交易市場體系架構(gòu)全國碳排放權(quán)交易市場體系架構(gòu)運行支撐系統(tǒng)體系多層級聯(lián)合監(jiān)管體系生態(tài)環(huán)境部生態(tài)環(huán)境部國務(wù)院有關(guān)部門▲地方政府有關(guān)部門重點排放單位重點排放單位 ），48中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina經(jīng)過約7年的改革醞釀，全國溫室氣體自愿碳減排交易市場在2024年1月2首批項目方法學、注冊登記規(guī)則、項目設(shè)計與實施指南、交易和結(jié)算規(guī)則、審定核查實施在碳市場制度體系走向成熟、市場活動日益活躍的同時，我國的碳金融生態(tài)建設(shè)也取得了諸多進展，碳資產(chǎn)定價和交易的市場化水平實現(xiàn)提升。證監(jiān)會在2022年發(fā)布的《碳金融產(chǎn)品》為我國的碳金融活動提供重要參考價格來源等基本交易要素，以及清算結(jié)算方式、干“生物多樣性關(guān)系人類福祉，是人類賴以生存和發(fā)展的重要基礎(chǔ)。”32全球約有55%的GDP（約58萬億美元）中度或高度依賴于自然33。生物多樣性喪失及其他自然相關(guān)風險通過多種方式對經(jīng)濟系統(tǒng)產(chǎn)生PwC.(2023).ManagingNatureRisks:FromUnderstandingtoActio49土地利用變化過度開采氣候變化污染外來入侵物種水捕獲和過濾土壤質(zhì)量棲息地、物種和生物多樣性的技術(shù)消費者和投資者的偏好資產(chǎn)損失資產(chǎn)擱淺更高或更不穩(wěn)定的價格商業(yè)流程中斷經(jīng)濟活動的轉(zhuǎn)移和調(diào)整價格生產(chǎn)力貿(mào)易和資本流動社會經(jīng)濟變化財政平衡增加的不確定性商業(yè)模式的改變違約率上升抵押品貶值資產(chǎn)重新定價資產(chǎn)拋售保險損失增加保險缺口擴大流動資產(chǎn)短缺再融資風險擾亂金融機構(gòu)的運營流程作為最早簽署和批準《生物多樣性》公約的國家之一，中國2023》結(jié)合我國政府近年來提出的新理念、新政策做出了許多更新與調(diào)整，進一步推動國家“生物多樣性主流化”，生態(tài)環(huán)境作為一類典型的“公共品”，破解其治理過程中的“搭便車”問題的基礎(chǔ)上，還需構(gòu)建起促進受益主體和保護主體間良性互動的價值交換體系，運用經(jīng)濟杠2024年4月，國務(wù)院頒布了世界首部專門針對生態(tài)保護補償?shù)姆伞渡鷳B(tài)保護補償條例》，確立了我國生態(tài)保護補償?shù)幕局贫纫?guī)則。這一條例整合了國家已經(jīng)出臺的20余部相關(guān)法律法規(guī)文件，界定了我國生態(tài)保護補償?shù)闹黧w、50中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina聯(lián)合國開發(fā)計劃署（UNDP）研究發(fā)現(xiàn)，全球每年的生物多樣性融資缺口在7000億美元左右，亟需國際組織、政2024年5月28日，中國生態(tài)環(huán)境部與聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署、聯(lián)合國多邊信托基金辦公室在北京簽署合作協(xié)議，正41352413522024年3月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，針對上市公司中出現(xiàn)的財務(wù)造假、大構(gòu)建財務(wù)造假綜合懲防體系構(gòu)建財務(wù)造假綜合懲防體系提高穿透式監(jiān)管能力和水平嚴肅整治造假多發(fā)領(lǐng)域壓實上市公司和中介機構(gòu)責任強化全方位立體式追責壓實上市公司市值管理主體責任提升股份回購效果和監(jiān)管約束力支持上市公司通過并購重組提升鼓勵上市公司綜合運用各類工具合力支持優(yōu)質(zhì)公司加快發(fā)展依法從嚴打擊“偽市值管理”對分紅采取強約束措施多措并舉提高股息率推動一年多次分紅全面完善減持規(guī)則體系嚴格規(guī)范大股東減持行為有效防范繞道減持嚴厲打擊各類違規(guī)減持深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時出清加強證券基金機構(gòu)監(jiān)管，推動行業(yè)回歸本源52中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina（以下簡稱“新《公司法》”）正式頒布，并于次年7月正式生效，是歷次修訂中改動較大的一次，也是首次完整地將企業(yè)社會責任寫入《公司法》。新《公司法》圍繞新《國九條》就上市公司優(yōu)化治理水平、提高信披質(zhì)量方面做出的工作部署，有關(guān)政府部門針對加強懲治財務(wù)造假等行為、督促公司完善內(nèi)控體系、切實發(fā)懲治財務(wù)造假方面，國務(wù)院辦公廳于2024年7月轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會等六部委《關(guān)于進一步做好資本市場財務(wù)造假綜合懲防工作的意見》，提出了五個方面、17項具體舉措，旨在提升對資本市場財務(wù)造假的打擊防范力度，完善內(nèi)控體系方面，財政部和證監(jiān)會于2023年12月發(fā)布《關(guān)于強化上市公司及擬上市企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)推進內(nèi)部控制評價和審計的通知》，督促上市公司及擬發(fā)揮獨董作用方面，國務(wù)院辦公廳4月印發(fā)《關(guān)于上市公司獨立董事制度改革的意見》，證監(jiān)會8月發(fā)布《上市公司獨立董事管理辦法》34后，中國上市公司協(xié)會于12月底發(fā)布《上市公司獨立董事職業(yè)道德規(guī)范》對獨立董事提出了八個方面的職業(yè)道德要求，將職業(yè)道德作為獨立董事履職評價的重要指標并開展跟蹤評估。新《國九條》強調(diào)要規(guī)范股東減持行為，明確將出布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》（以下簡稱《減持管理辦法》）和《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》（以下簡稱同日，滬深北交易所也在同日發(fā)布了配套修訂后的業(yè)務(wù)《減持管理辦法》在延續(xù)現(xiàn)有規(guī)定的框架和主體內(nèi)容的同時，重點針對近年來市場反映的突出問題作了相格規(guī)范大股東減持和防范繞道減持，細化了違規(guī)減持責任條款，并強化了大股東、董事會秘書的責任。證監(jiān)會發(fā)布的《持股變動規(guī)則》則主要是細化了《公司法》相近年來，監(jiān)管部門加大力度推動上市公司建成常態(tài)推動上市公司加大對投資者的回報整體力度與規(guī)范性。和新《國九條》中均明確提出要“強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管”，對上市公司分紅采取強約束措施，實施激勵措施以提高股息率，并增強分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可2.限制擬上市公司大額分紅另一方面，新《國九條》也對擬上市公司的分紅行為提出約束，明確要求“上市時要披露分紅政策”，但同時“將上市前突擊‘清倉式’分紅等情形納入發(fā)行上市負面清單”；證監(jiān)會在3月也發(fā)布文件，嚴密關(guān)注擬上市企業(yè)的“清倉式”分紅情形。此舉旨在促進企業(yè)更多地將累計利潤留存用于企業(yè)發(fā)展或上市后與新股東共其中“1”是《減持管理辦法》（《減持規(guī)定》同53近年來政府和監(jiān)管部門對于提升上市公司“投資價值”的重視程度顯著上升。新提升投資價值提出了六個方面的具體要求。下面圍繞其中有關(guān)推動市值管理考核、鼓勵股1.將市值管理納入企業(yè)評價考核新《國九條》提出要“研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評價體系”國央企上市公司，在這一創(chuàng)新領(lǐng)域首先開展了探索。繼將央企經(jīng)營指標從“兩利四率”有關(guān)負責人在2024年初公開提出，將在上市公司的價值實現(xiàn)相關(guān)指標納入績效評價的基礎(chǔ)上，進一步“將市值管理成2.鼓勵上市公司股份回購及注銷在《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》中，針對“優(yōu)質(zhì)上市公司”“主要指數(shù)成分股公司”和“破凈公司優(yōu)質(zhì)上市公司優(yōu)質(zhì)上市公司積極開展股份回購，引導更多公司回購注在鼓勵上市公司通過回購、增持、分紅等用“價值實現(xiàn)”方式進行市值管理的同為突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)建立“并購重組綠色通道”。同月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)“破凈”即指公司的股價跌破每股凈資54中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChinaPRI簽署機構(gòu)中投資管理人約占七成PRI簽署機構(gòu)中投資管理人約占七成民幣，占全國公募基金管理總規(guī)模六可持續(xù)投資在長期的根本邏輯是幫助客戶和受益人創(chuàng)造更其中逾半數(shù)都是過去三年間加入的“新伙伴”。許多中國領(lǐng)先的PRI簽署方已經(jīng)將ESG納入政策、治理和戰(zhàn)略之中，并在55 ..發(fā)行綠色投資產(chǎn)品等五個方面較2022年均取得了較為可觀的進步，尤其是在標的的正面評價、綠色產(chǎn)品發(fā)行方面的參與度上升明顯；私募證券投資基金在2023年的綠色投資實踐表現(xiàn)較2022年全面下滑；私募股權(quán)創(chuàng)投基金則在五個指56中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina50050），“單支柱”ESG主題基金遇冷。環(huán)境（E）、社會（S）、治理（G）等ESG單支柱基金新成立數(shù)量、成立規(guī)模較E57截至2024年三季度末，中國內(nèi)地ESG主題基金總規(guī)模為2235.41億元，較二季度末上升14.8%，遏制了2023500.00ESG主題基金總規(guī)?；厣闹饕蚴侨径饶┕善笔袌龅幕嘏瓌拥幕饍糁瞪仙?，而非基金份額的增加。近一年來我國ESG主題基金的總份額處于波動下行趨勢，從20230058中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina30.00%20.00%10.00% 近年來，ESG主題基金中多數(shù)能跑贏主要寬基指數(shù)，但各類ESG主題基金之間的業(yè)績差異較大。統(tǒng)計2021年初到2024年三季度末各類30.00%20.00%10.00% 2021.12021.42021.72021.102022.12022.42022.72022.102023.12023.42023.72023.102024.12024.42024.72021.12021.42021.72021.102022.12022.42022.72022.102023.12023.42023.72023.102024.12024.42024.719500注：ESG基金總數(shù)及規(guī)模數(shù)據(jù)摘自香港證監(jiān)會發(fā)布的年報、季報、調(diào)研報告等公開資料；ESG監(jiān)會官網(wǎng)“環(huán)境、社會及管治基金列表”計算得出。二者統(tǒng)計結(jié)果存在一定差59分投資主題看，截至2024年二季度末，在獲香港2321441446分投資策略看，“同業(yè)最佳/正面篩選”策略在香1近年來，國內(nèi)銀行積極發(fā)展ESG主題理財業(yè)務(wù)，相關(guān)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模不斷上升。2024年上半年，ESG主題銀行 04460中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina）；00產(chǎn)品規(guī)模方面，截至2024年二季度末，國內(nèi)存續(xù)ESG主題銀行理財產(chǎn)品共有519只，同比增長41.4%；存續(xù)0 346050 20052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024H1 ·I20052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024H1 0指數(shù)為例，截至2024年二季度末，全市場共有87只基0●●..0062中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書WhitePaperonESGInvestingDevelopmentandlnnovationinChina上半年新發(fā)指數(shù)中，選樣范圍為香港上市公司的有4條，主題均與國有在港上市公司相關(guān)；其余4條選樣范圍則面向內(nèi)地市場，在可通過北向交易的滬深300成分股中，挑選ESG表50