2023ETF市場發(fā)展白皮書-深圳證券交易所

目 錄引 言 2一、ETF發(fā)展特征與趨勢 5（一）ETF產(chǎn)品發(fā)展歷程 5（二）ETF市場整體發(fā)展情況 5ETF數(shù)量規(guī)模共創(chuàng)新高 5新發(fā)ETF規(guī)模較大 6行業(yè)集中度持續(xù)提升 8行業(yè)主題ETF規(guī)模占比擴大 9（三）各類型ETF發(fā)展情況 10寬基ETF逐步多樣化、特色化 10醫(yī)藥主題ETF規(guī)模上升幅度最大 11策略ETF集中于紅利和成長類 12跨境ETF延續(xù)高增長態(tài)勢 13債券ETF發(fā)行規(guī)模激增 15商品ETF規(guī)模有所萎縮 15二、ETF市場面臨新機遇與挑戰(zhàn) 18（一）ETF市場面臨的主要機遇 18ETF服務國家戰(zhàn)略屬性不斷增強 18全面注冊制下ETF投資優(yōu)勢凸顯 18ETF生態(tài)圈的日趨完善進一步提升ETF吸引力 19資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型為ETF發(fā)展帶來新契機 19（二）ETF市場面臨的主要挑戰(zhàn) 20ETF市場規(guī)模和流動性有待進一步提升 20ETF配套機制有進一步完善空間 20長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境還待優(yōu)化 20三、2023年創(chuàng)新產(chǎn)品研究展望 20（一）深市寬基ETF 21（二）REITsETF 21（三）商品期貨ETF 21（四）主動管理型ETF 22（五）FOFETF 22（六）多倍及反向ETF 22附件1：全球ETF市場發(fā)展情況 23附件2：深市特色ETF產(chǎn)品案例摘編 36一、ETF發(fā)展特征與趨勢（一）ETF產(chǎn)品發(fā)展歷程2004年12月，國內(nèi)第一只ETF（上證50ETF）成立。2005200650ETF100ETF180ETF100ETFETF市場正式誕生并逐步發(fā)展。隨著指數(shù)化投資實踐的深入，20125300ETF上市并成為融資融券標ETF——HETF和華夏ETFETF快速發(fā)展。年債券ETF）和商品市場中低風險投資品種的空白。2015年，首批滬港通ETF上市，跨境基金產(chǎn)品開始實施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。2019年，ETF對大類資產(chǎn)的覆蓋漸趨完善。（二）ETF市場整體發(fā)展情況ETF數(shù)量規(guī)模共創(chuàng)新高2022734ETF產(chǎn)品（非貨幣），133902021239921.83%，數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)下新高。其中，深市ETF（非貨幣）107841.81%。2022年ETF13.04市場發(fā)展已進入快車道。圖1境內(nèi)ETF規(guī)模（億元）和數(shù)量變化數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日新發(fā)ETF規(guī)模較大2022142只ETF1499億元。ETF79253%。圖2新發(fā)ETF數(shù)量和規(guī)模分布數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日新發(fā)ETF51只政金債ETF、1只創(chuàng)業(yè)板50ETF和3只中證1000ETFETF作為創(chuàng)新產(chǎn)品受到市場廣泛關(guān)注，而中證1000ETF得益于202271000股指期貨和期權(quán)，吸引了大量投資者和市場機構(gòu)關(guān)注。表12022年規(guī)模排名前5的新發(fā)ETF數(shù)據(jù)來源：Wind，億元，截至2022年12月31日存量ETF產(chǎn)品中規(guī)模增長排名前5的非貨幣產(chǎn)品均為寬50ETF300ETF1000ETF，以及兩只分別投資于香港、美國科技市場的跨境ETF。表22022年規(guī)模增長排名前5的存量ETF（非貨幣）數(shù)據(jù)來源：Wind，億元，截至2022年12月31日行業(yè)集中度持續(xù)提升ETF規(guī)模進一步向頭202252ETF10位的基1.06規(guī)模排名前三和前五的基金公司合計市占率達到42.94%、58.04%。表32022年非貨幣ETF規(guī)模排名前10的基金公司數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日行業(yè)主題ETF規(guī)模占比擴大2018ETFETFETFETF44978%，規(guī)ETF40%。圖3行業(yè)主題ETF幾乎已占我國ETF市場的半壁江山2021年ETF規(guī)模分布 2022年ETF規(guī)模分布數(shù)據(jù)來源：Wind新發(fā)ETF數(shù)量結(jié)構(gòu) 累計ETF數(shù)量結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：Wind（三）各類型ETF發(fā)展情況寬基ETF逐步多樣化、特色化ETF300502020ETF2021ETF50ETF197.7202220001000指數(shù)的ETF產(chǎn)品發(fā)2022ETF1465653億元，較2021年底增加912億元，增長率19.23%。圖4寬基規(guī)模（億元）和數(shù)量的變化數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日醫(yī)藥主題ETF規(guī)模上升幅度最大2013ETF快速豐富，覆蓋行業(yè)由通信和國防軍工等十余個行業(yè)。截至2022年底，全市場行ETF38446592021年增加385億元，增長率9.00%。圖5行業(yè)主題ETF規(guī)模（億元）和數(shù)量變化數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日ETF98167億元。圖6各類行業(yè)主題ETF產(chǎn)品規(guī)模（億元）數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日策略ETF集中于紅利和成長類2018年以來，伴隨著整個ETF市場蓬勃發(fā)展，國內(nèi)策ETFETFETF2022年底，全市場ETF59357202149億15.94%。圖7策略ETF規(guī)模和數(shù)量變化數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日跟蹤的策略指數(shù)可以分為市值ETF主要集中于紅ETF21252億元，ETF70.47%?？缇矱TF延續(xù)高增長態(tài)勢2012ETFETF發(fā)展202154只跨ETF2021ETF1141億元，產(chǎn)品覆蓋美國、香港、日本、德國、法國等全球多個地區(qū)。2022年跨境ETF2021ETF31只，覆蓋港股科技、港股寬基、美股生物科技、1002022ETF109只，1971202183072.74%。圖8跨境ETF規(guī)模和數(shù)量變化數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日從行業(yè)分布來看，跨境ETFETF38%50指數(shù)最受歡迎，從規(guī)模集中度來看，頭部效應明顯。9跨境ETF數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日債券ETF發(fā)行規(guī)模激增國內(nèi)債券ETF20133ETFETF自此開始了相對201320149567億元，此后三年幾乎未有發(fā)行，直到2018年發(fā)行量才再度上升至130億元，20191552020年發(fā)行量迅速萎縮，2021年再次出現(xiàn)零發(fā)行的情況。然而，進入2022ETF243億元。20221231ETF17只，1%。10當前債券ETF）數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日商品ETF規(guī)模有所萎縮2013ETF2019年3只商品期貨類ETF色期貨ETFETF注入了新鮮血液。2022ETF2022年底，全市ETF192212021年減少68億元，下降率23.42%。11商品ETF數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日ETF2013年，分別在深交所（易方達（ETF上市。2022ETF162021年增加420224只ETF（合約代碼：SHAU），ETF合計20720217025.14%。12黃金ETF數(shù)據(jù)來源：Wind，截止2022年12月31日ETF2019年，并ETF屬期貨ETFETFETF1320212億元，18.40%。13商品期貨ETF數(shù)據(jù)來源：Wind，截止2022年12月31日二、ETF市場面臨新機遇與挑戰(zhàn)（一）ETF市場面臨的主要機遇ETF服務國家戰(zhàn)略屬性不斷增強ETFETFETF為代表的主題ETF，為擁有科技服務能力的企業(yè)賦能，助力我國優(yōu)質(zhì)公司的發(fā)展，充分體現(xiàn)了金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的意義。去年，8只中證環(huán)交所碳中ETF不僅為投資者進行綠色投資提供了新的分析工具和投資標的，也進一步提升了資本市場服務經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型升級的能力。未來繼續(xù)聚焦服務國家戰(zhàn)略、政策重點支持、符合經(jīng)濟全面注冊制下ETF投資優(yōu)勢凸顯A的投資優(yōu)勢將更加凸顯。一方面，全面注冊制下，上市公司數(shù)量會進一步增加，投資標的；另一方面，隨著股票數(shù)量的持續(xù)增加，上市和退市都將成為常態(tài)，而優(yōu)質(zhì)的上市公司仍是指數(shù)上行的核心推動力。資本市場本身優(yōu)勝劣汰的機制與指數(shù)基金定期調(diào)整、優(yōu)選領(lǐng)域龍頭企業(yè)的邏輯相一致。因此，更多普通投資者可能更傾向于通過ETF進行指數(shù)化投資。ETF生態(tài)圈的日趨完善進一步提升ETF吸引力2022500ETF100ETF期權(quán)，上交所500ETF1000ETFETF投資交ETFETF市場進一步發(fā)展。資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型為ETF發(fā)展帶來新契機ETF將更加受到投顧機構(gòu)的ETF市場發(fā)展的主要驅(qū)動力之一。（二）ETF市場面臨的主要挑戰(zhàn)ETF市場規(guī)模和流動性有待進一步提升從整體市場規(guī)?？?，截至2022年末，境內(nèi)非貨幣ETF1.358.88%ETFETF總規(guī)模比例22.66%ETF市場整體還有較大發(fā)展空間。ETF配套機制有進一步完善空間ETF呈現(xiàn)出與場外基金不同的功能定位與產(chǎn)品特征，而市場也對ETF相關(guān)機制提出更高的要求。ETF長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境還待優(yōu)化與成熟資本市場相比，A股市場中的社保基金、基本養(yǎng)三、2023年創(chuàng)新產(chǎn)品研究展望近年來，ETF市場整體保持著蓬勃的生命力。從市場發(fā)展來看，2023年產(chǎn)品創(chuàng)新研究可以從以下方面探索：（一）深市寬基ETF100指數(shù)等市場影ETF為載體為投資者提供了豐富的市場參與工具。2023A股全面注冊市寬基指數(shù)和ETF（二）REITsETFREITs2021年正式推出后持續(xù)擴容并逐步REITs24只，發(fā)行規(guī)783.61REITs特點，與股票和債券資產(chǎn)相關(guān)性較弱，尤其是在2022年權(quán)益市場震蕩下行、理財贖回潮的背景下，REITs收益情況相REITsETF的條件日趨具備。（三）商品期貨ETFETF進行投資存在較大市場需求，也可以作為抗通貨膨脹的重要投資工具。（四）主動管理型ETF3ETFETF中的數(shù)量ETF市場十分重要的組成部分。ETFETF市場向主動管理邁進的一次重要嘗13ETF，指數(shù)涵蓋3005001000、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等主流寬基，此類產(chǎn)品的成功運作進一步提升了境內(nèi)投資者對主動ETF的認知與認可程度。（五）FOFETFFOFETF是以其他ETFETFETFETF，ETF（六）多倍及反向ETFETFETF附件1：全球ETF市場發(fā)展情況一、全球ETF市場概況ETFGI2022年底，全球ETF95379萬億美元，并呈現(xiàn)以下特征：（一）被動型股票基金規(guī)模接近主動型股票基金規(guī)模ICI2022年報告，過去十年全球被動指數(shù)型基金管201120%提202143%，規(guī)模已接近主動管理基金規(guī)模。圖1全球被動指數(shù)型基金管理規(guī)模逼近主動管理基金規(guī)模數(shù)據(jù)來源：ICIFactBook2022年（二）ETF總規(guī)模加速增長后小幅回落2008年以來，ETF一直保持高速增長，過去十年復16.8%202210.1%，ETF，其次為商品ETF。2全球ETF數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年底（三）中國ETF市場日趨重要ETF市29316.3ETFETF1.3萬億ETF15%ETF市場的ETF占比近年來有所上升，5670億美元，在全球排名第三。其中，ETF2289ETF40%。表1全球ETF市場分布情況數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年12月31日二、各類型ETF發(fā)展情況ETFETFETFETF等基ETFETFETFETFETFETF市場整體呈現(xiàn)百花齊ETF2022ETF是占ETF17.6%；商品ETF也越來越受投資者重視，2.7%。圖3全球各類資產(chǎn)ETF規(guī)模及數(shù)量變化數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年底（一）權(quán)益類ETF規(guī)模占比大、細分類型多ETFETFETF可ETFETFETF、SmartBetaETFESGETF等。由于通脹壓力上升及市場震蕩，權(quán)益ETF2022ETF受到市場ETF20221275SmartBetaETF1.26萬億美元。圖4全球市值加權(quán)和SmartBetaETF2022年資金流出對比數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年11月底圖5全球SmartBetaETF2022年增加規(guī)模（百萬美元）數(shù)據(jù)來源：ETFGI202211月底2019投2022ESGETF產(chǎn)品4000202131.7%。6全球ESGETF數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年11月底（二）固收類ETF增量以國債ETF為主ETFETF2008年金融危機后得到快速發(fā)展。20082018年，長達十年的美元量ETFETF，并催生出各種創(chuàng)新的固收類ETFETF、高收益?zhèn)疎TF、ETFETFETF等。隨著美2022年進入新一輪加息周期，資金流入增速放緩，資ETF2022年底，美國市場固收類ETF1.292021年1.38%ETF，ETF。7美國固收類ETF規(guī)模數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，截至2022年底圖8 2022年國各固收類ETF資凈流情況數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，截至2022年底（三）商品ETF增長迅速、品種豐富ETF品種豐富，不僅已覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、能源、ETFETF年受美聯(lián)儲貨幣政策的影響，貴金屬價格有一定承壓，使2022ETF整體呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢。同時，由于地緣政治引起的糧食危機，2022ETFETF規(guī)模逆勢增長。9美國商品ETF規(guī)模數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，截至2022年底10美國各類商品ETF2022數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，截至2022年底（四）主動管理型ETF中權(quán)益類規(guī)模首次超越固收類ETF是對投資組合進行主動管理而非跟蹤指數(shù)被動構(gòu)建投資組合的ETF2019ETFETFAlphaETF2019SEC首次批準了非透明主動管理ETF20221878只主動ETF，4876ETF規(guī)模188453%，首次超過了固收類主ETF。11全球主動ETF數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年底12全球主動ETF數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年底（五）另類ETF投資標的不斷創(chuàng)新年第一只加密貨ETF推出（BitcoinTrackerOne-SEK）。其后，加密貨幣ETF202211月底，全球共有16只加密貨幣ETF3.72021年底降低59.34%，其規(guī)模縮水主要是由于加密貨幣資產(chǎn)貶值。13全球加密貨幣ETF數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年11月底ETF是以獲取標的指數(shù)杠桿倍數(shù)或者反向杠ETF2倍、3倍和20221235只多ETF1065億美元。多倍反向策略可以運用在各類資產(chǎn)，其中權(quán)益類多倍反向ETF規(guī)模最大，88396.5億美元。表2多倍反向ETF在各類資產(chǎn)的規(guī)模數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年底2008的重要性不斷提升，基于期權(quán)（Option-Based）投資策略的ETF期權(quán)策略基金的發(fā)展開始提速。截至2022年底，美國基于ETF228573ETF189億美元。14全球期權(quán)策略ETF數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年11月底附件2：深市特色ETF產(chǎn)品案例摘編一、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）100創(chuàng)業(yè)板市場的整體表現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板指發(fā)布于20106月，截20221212余年的積累，已沉淀出一批具備產(chǎn)業(yè)影響力的行業(yè)龍頭公司，行業(yè)龍頭的聚集一方面保證了指數(shù)整體收益增速，另一方面也在一定程度上提升了業(yè)績穩(wěn)定性。創(chuàng)業(yè)板ETF為投資者參與創(chuàng)業(yè)板的重要工具。截至2022年底，創(chuàng)業(yè)板ETF2022功能穩(wěn)步發(fā)揮，有利于創(chuàng)業(yè)板ETF生態(tài)圈的完善，促進了ETFETFETF及對應成份展望2023，創(chuàng)業(yè)板ETF將持續(xù)受益于中國經(jīng)濟高質(zhì)量ETF有利于提升創(chuàng)業(yè)板ETF（易方達基金管理有限公司提供）二、華夏中證1000ETF1000ETF（159845）是首只深交所成立上市的202262.111000ETF，為投資者投1000作為中小盤指數(shù)代表，收益彈性和波動率較高的特征較為明顯。在中小盤成長風格占優(yōu)以及震蕩反彈市100010002021年以來，市場風格從大盤藍籌逐步向中1000300500500300指數(shù)。20221000回撤明顯。但4271000又跑出了較高的收益，凸顯指數(shù)彈性與活力，能夠及時捕捉市場行情。2023年，在政策持續(xù)定向發(fā)力“專精特新”、“小巨人”1000指數(shù)走勢將會有較強的盈利支撐。（華夏基金管理有限公司提供）三、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF聚焦于創(chuàng)業(yè)板的科技龍頭公202250ETF15601098811228%8.5億元。ETF前列。ETF納入內(nèi)地與香50ETF目前是其中唯一50指數(shù)的ETF。2023年，隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)回升，以創(chuàng)業(yè)板50ETF為代表的創(chuàng)業(yè)板核心公司將有望迎來經(jīng)營業(yè)績的提升。當前創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的PE值為40倍左右，處于過去十年估值17%分位，投資性價比較高。（華安基金管理有限公司提供）四、易方達深100ETF100ETF（159901）100指數(shù)，該指數(shù)由深1001002002123120年新陳代謝，已經(jīng)成長為深市旗艦指數(shù)，是深交所“1+2”核心指數(shù)100ETF是深市首只上市ETF，ETF16年，100ETF以新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)為中樞，跟隨產(chǎn)業(yè)政策不斷迭代，覆蓋電力設(shè)備、電子、醫(yī)藥設(shè)備等行業(yè)，創(chuàng)新藍籌特色愈發(fā)突出。2022年四100ETF100ETF為掛鉤證100ETF100ETF的配置，助2023100ETF將持續(xù)受益于發(fā)展與安全主線，100100ETF100ETF期權(quán)市場的平穩(wěn)運行五、華夏芯片ETF華夏國證半導體芯片ETF（159995）是深交所目前規(guī)模2022204.01億元，全年凈流入近30億元。終端產(chǎn)品得以運行的基礎(chǔ)，被廣泛地應用于PC、手機及平ETF業(yè)的基礎(chǔ)工具，分享我國芯片行業(yè)持續(xù)發(fā)展的紅利。展望2023“卡脖子