工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1工程經(jīng)濟(jì)學(xué)06工程經(jīng)濟(jì)的評(píng)價(jià)指標(biāo)2工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)概述時(shí)間型評(píng)價(jià)指標(biāo)價(jià)值型評(píng)價(jià)指標(biāo)效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)的關(guān)系及選擇31概述投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)是對(duì)建設(shè)項(xiàng)目和方案從工程、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、資源、環(huán)境、政治、國(guó)防和社會(huì)等多方面進(jìn)行全面的、系統(tǒng)的、綜合的技術(shù)經(jīng)濟(jì)計(jì)算和分析、比較、論證和評(píng)價(jià)，從多種可行方案中選擇出最優(yōu)方案。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的概念：在對(duì)影響項(xiàng)目的各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)因素預(yù)測(cè)、分析和計(jì)算的基礎(chǔ)上，評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的直接經(jīng)濟(jì)效益和間接經(jīng)濟(jì)效益，為投資決策提供依據(jù)的活動(dòng)。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本方法包括確定性評(píng)價(jià)方法與不確定性評(píng)價(jià)方法兩類(lèi)。41.1經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法概述根據(jù)是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，可將常用方法分為靜態(tài)評(píng)價(jià)方法與動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法。根據(jù)項(xiàng)目對(duì)資金的回收速度、獲利能力和資金的使用效率進(jìn)行分類(lèi)，可分為：時(shí)間型指標(biāo)——以時(shí)間作為計(jì)量單位價(jià)值型指標(biāo)——以貨幣單位計(jì)量效率型指標(biāo)——反映資源利用效率51.1.1靜態(tài)評(píng)價(jià)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)靜態(tài)評(píng)價(jià)，是指在對(duì)項(xiàng)目和方案效益和費(fèi)用的計(jì)算時(shí)，不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，不進(jìn)行復(fù)利計(jì)算。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法在進(jìn)行方案的效益和費(fèi)用的計(jì)算時(shí)，充分考慮到資金的時(shí)間價(jià)值，要采用復(fù)利計(jì)算方法，把不同時(shí)間點(diǎn)的效益流入和費(fèi)用流出折算為同一時(shí)間點(diǎn)的等值價(jià)值，為項(xiàng)目和方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較確立相同的時(shí)間基礎(chǔ)，并能反映未來(lái)時(shí)期的發(fā)展變化趨勢(shì)。61.2經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)基本指標(biāo)71.2.1項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要應(yīng)用在兩個(gè)方面：一是衡量單方案投資經(jīng)濟(jì)效益的大小與好壞，二是比較多方案經(jīng)濟(jì)性的優(yōu)劣，決定方案優(yōu)選。項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的具體情況、評(píng)價(jià)的主要目標(biāo)、指標(biāo)的用途和決策者最關(guān)心的問(wèn)題來(lái)進(jìn)行，但是要從不同的角度衡量才能清晰、全面，因此要避免只使用單一指標(biāo)來(lái)判斷方案的可行性，要選擇一個(gè)適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)指標(biāo)體系。82時(shí)間型評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期投資效果系數(shù)92.1投資回收期法投資回收期：是指投資回收的期限，也就是用投資方案所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金收入回收初始全部投資所需的時(shí)間。對(duì)于投資者來(lái)講，投資回收期越短越好，從而減少投資的風(fēng)險(xiǎn)。投資回收期從工程項(xiàng)目開(kāi)始投入之日算起，即包括建設(shè)期，單位通常用“年”表示。投資回收期法一般包括靜態(tài)投資回收期法、動(dòng)態(tài)投資回收期法、追加投資回收期法等三種方法。102.1.1三種投資回收期的計(jì)算公式項(xiàng)目在期初一次性支付全部投資P，當(dāng)年產(chǎn)生收益，每年的凈現(xiàn)金收入不變，為收入B減去支出為C（不包括投資支出），此時(shí)靜態(tài)投資回收期T計(jì)算公式：T=P/（B-C）。例如，一筆1000元的投資，當(dāng)年產(chǎn)生收益，以后每年的凈現(xiàn)金收入為500元，則靜態(tài)投資回收期是多少年？112.1.1三種投資回收期的計(jì)算公式項(xiàng)目仍在期初一次性支付投資。但是每年的凈現(xiàn)金收入由于生產(chǎn)及銷(xiāo)售情況的變化而不一樣，設(shè)t年的收入為Bt，t年的支出為Ct，則靜態(tài)投資回收期T的計(jì)算公式為：122.1.1三種投資回收期的計(jì)算公式如果投資在建設(shè)期m年內(nèi)分期投入，t年的投資假如為Pt，t年的凈現(xiàn)金收入仍為Bt-Ct,則靜態(tài)投資回收期T的計(jì)算公式為：132.1.2靜態(tài)投資回收期法靜態(tài)投資回收期是指在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下用項(xiàng)目所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量抵償全部投資所需要的時(shí)間。第二種表述：是指在不考慮資金的時(shí)間價(jià)值的情況下，使項(xiàng)目的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零所需的時(shí)間。其定義公式為：142.1.2.1直接計(jì)算法如果項(xiàng)目建成后各年的凈收益（也即凈現(xiàn)金流量）均相等，則靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下：Pt

=投資額/年凈現(xiàn)金流量。例題：某投資方案一次性投資500萬(wàn)元，估計(jì)投產(chǎn)后各年的平均凈收益為80萬(wàn)元，求該方案的靜態(tài)投資回收期。152.1.2.2累計(jì)法累計(jì)法是根據(jù)方案的凈現(xiàn)金流量，從投資開(kāi)始時(shí)刻（即零時(shí)點(diǎn)）依次求出以后各年的凈現(xiàn)金流量之和（也稱(chēng)累計(jì)凈現(xiàn)金流量），直至累計(jì)凈現(xiàn)金流量等于零的年份為止。對(duì)應(yīng)于凈現(xiàn)金流量等于零的年份數(shù)，即為該方案從投資開(kāi)始年算起的靜態(tài)投資回收期。其計(jì)算公式為：162.1.2.3靜態(tài)投資回收期的判別準(zhǔn)則一般情況下，投資回收期越短越好，但仍需要一個(gè)判別標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就是基準(zhǔn)投資回收期。求出的靜態(tài)投資回收期T必須與國(guó)家或部門(mén)（行業(yè)）規(guī)定的基準(zhǔn)投資回收期T0進(jìn)行比較，以判斷該項(xiàng)目的可行性。若T≤T0，可以考慮接受項(xiàng)目；若T＞T0，則舍棄項(xiàng)目。基準(zhǔn)投資回收期：是指按國(guó)家或行業(yè)部門(mén)規(guī)定的，投資項(xiàng)目必須達(dá)到的回收期標(biāo)準(zhǔn)。17習(xí)題以下表中的數(shù)據(jù)為例，說(shuō)明累計(jì)計(jì)算法的用法。18習(xí)題某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如下表所示，求該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。19習(xí)題有一項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表所示，求該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。20習(xí)題21習(xí)題某項(xiàng)目現(xiàn)金流量如下表所示，基準(zhǔn)投資回收期Pc＝9年，評(píng)價(jià)方案是否可行。22分析解：累計(jì)凈現(xiàn)金流量如下表所示23習(xí)題某投資方案的凈現(xiàn)金流量如圖所示，試計(jì)算其靜態(tài)投資回收期。24分析列出該投資方案的累計(jì)現(xiàn)金流量情況表，如下表所示：25262.1.2.4靜態(tài)投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)★優(yōu)點(diǎn)：概念明確，簡(jiǎn)單易用。在一定程度上反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，而且反映項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。時(shí)間越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，時(shí)間越短，風(fēng)險(xiǎn)越小，因此為了減少風(fēng)險(xiǎn)，希望投資回收期越短越好?！锶秉c(diǎn)：沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值；僅以投資回收的快慢作為依據(jù)，沒(méi)有考慮投資回收期以后的情況，也沒(méi)有考慮整個(gè)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的總收益和獲利能力，因而是一個(gè)短期指標(biāo)；在方案選擇時(shí)，用靜態(tài)投資回收期指標(biāo)排序，可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的結(jié)論；故靜態(tài)投資回收期只能作為輔助指標(biāo)，而不能單獨(dú)使用。

272.1.3動(dòng)態(tài)投資回收期法動(dòng)態(tài)投資回收期是指考慮資金的時(shí)間價(jià)值的情況下，用項(xiàng)目所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量抵償全部投資所需的時(shí)間。第二種表述是：指在考慮資金的時(shí)間價(jià)值的情況下，使項(xiàng)目的累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值為零所需的時(shí)間。282.1.3.1動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算實(shí)用公式在實(shí)際工作中，動(dòng)態(tài)投資回收期Tp通常用現(xiàn)金流量表或圖中的累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算求得。其計(jì)算公式為：累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值開(kāi)始出現(xiàn)正值年份數(shù)－1＋上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值的絕對(duì)值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值Tp＝292.1.3.2動(dòng)態(tài)投資回收期的判別準(zhǔn)則運(yùn)用動(dòng)態(tài)投資回收期評(píng)價(jià)單個(gè)項(xiàng)目的可行性，同樣需要與國(guó)家或部門(mén)（行業(yè)）規(guī)定的基準(zhǔn)投資回收期T0進(jìn)行比較，以判斷該項(xiàng)目的可行性。若Tp≤T0，說(shuō)明項(xiàng)目（或方案）能在要求的時(shí)間內(nèi)收回投資，是可行的；若Tp＞T0，該項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕?；鶞?zhǔn)投資回收期：是指按國(guó)家或行業(yè)部門(mén)規(guī)定的，投資項(xiàng)目必須達(dá)到的回收期標(biāo)準(zhǔn)。30習(xí)題用下列表格數(shù)據(jù)計(jì)算動(dòng)態(tài)回收期，并對(duì)項(xiàng)目可行性進(jìn)行判斷。基準(zhǔn)回收期為9年。31習(xí)題某項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示?；鶞?zhǔn)收益率ic=10%

，試計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期。32習(xí)題已知某項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量如下表所示，設(shè)基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期為Pc=3.5年，行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic=8％，試用動(dòng)態(tài)投資回收期判別該項(xiàng)目是否可行。33分析解析：列出動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算表。34習(xí)題某項(xiàng)目現(xiàn)有甲乙兩方案候選，凈現(xiàn)金流量圖如下，（1）試計(jì)算它們的靜態(tài)投資回收期？（2）若基準(zhǔn)收益率i0＝10％，試求兩方案動(dòng)態(tài)投資回收期。352.1.3.3動(dòng)態(tài)投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)與靜態(tài)投資回收期相比，動(dòng)態(tài)投資回收期：優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金時(shí)間價(jià)值缺點(diǎn)：計(jì)算復(fù)雜在投資回收期不長(zhǎng)和基準(zhǔn)收益率不大的情況下，兩種投資回收期的差別不大，不至于影響方案的選擇，因此只有在靜態(tài)投資回收期較長(zhǎng)和基準(zhǔn)收益率較大的情況下，才需計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期。362.1.4投資回收期法綜述投資回收期法可簡(jiǎn)單、直觀的反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，且一定程度上反映項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，但不能反映項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)；僅以投資回收速度作為決策依據(jù)，沒(méi)有考慮投資回收期后的盈利能力，不能全面反映項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)效果；投資回收期法一般用于粗略評(píng)價(jià)，通常不獨(dú)立使用，適用于：①資金來(lái)源困難的項(xiàng)目；②缺乏預(yù)測(cè)能力的企業(yè)或投資風(fēng)險(xiǎn)較大的方案；③投資額較小且各備選方案現(xiàn)金流量近似的項(xiàng)目；④以盈利為主但兼顧資金回收速度的項(xiàng)目；在投資回收期不長(zhǎng)和基準(zhǔn)收益率較小的情況下，多用靜態(tài)分析，必要時(shí)才用動(dòng)態(tài)分析。372.1.5追加投資回收期當(dāng)用投資回收期法評(píng)價(jià)兩個(gè)方案的優(yōu)劣時(shí)，通常采用追加投資回收期指標(biāo)。一般把投資大的方案比投資小的方案所多支出的那部分投資額就叫做差額投資或追加投資、增量投資。則追加投資回收期，指的是將投資大的方案與投資小的方案之間的差額投資看作是對(duì)投資小的方案的追加投資，用兩方案相比年費(fèi)用（成本）的節(jié)約額或年收益的增加額去補(bǔ)償追加投資所需要的時(shí)間，它也稱(chēng)為差額投資回收期或增量投資回收期。382.1.5.1追加投資回收期計(jì)算公式追加投資回收期=投資增額/年凈收益差額追加投資回收期△T定義為方案II比方案I所多追加的投資（△K=K2-K1

）用方案II比方案I每年所節(jié)約的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用（△C=C1-C2

）或方案II比方案每年年收益增加額（△R=R2-R1

）來(lái)補(bǔ)償時(shí)所需要的時(shí)間，一般用年來(lái)表示。用公式表示則為：392.1.5.2追加投資回收期的判別準(zhǔn)則追加投資回收期只能用于多方案的比較選優(yōu)。計(jì)算出差額投資回收期ΔT2－1后，應(yīng)與基準(zhǔn)投資回收期T0相比較。如果是投資額不等的兩個(gè)方案的比選，若ΔT≤T0，說(shuō)明追加的投資是有利的，應(yīng)選擇投資大的方案；若ΔT＞T0，說(shuō)明追加的投資是不利的，應(yīng)選擇投資小的方案。40習(xí)題某項(xiàng)目有兩個(gè)方案，他們的經(jīng)營(yíng)年限均為10年，投資額及經(jīng)營(yíng)成本如下表所示，他們的其余現(xiàn)金流量對(duì)應(yīng)相等，若T基=7年，比較方案的優(yōu)劣。41習(xí)題某工程項(xiàng)目有兩個(gè)備選方案，甲方案投資500萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本300萬(wàn)元；乙方案采用自動(dòng)線，投資1200萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本為100萬(wàn)元。若基準(zhǔn)投資回收期Tc為5年，試判斷應(yīng)選擇哪個(gè)方案。42習(xí)題兩個(gè)方案，第一方案投資300萬(wàn)元，年凈收益120萬(wàn)元，第二方案投資220萬(wàn)元，年凈收益100萬(wàn)元，已知本部門(mén)的標(biāo)準(zhǔn)投資回收期5年，試問(wèn)選取哪一個(gè)方案較佳？43習(xí)題某項(xiàng)目有3個(gè)技術(shù)方案，它們的年銷(xiāo)售收入都相同，但投資和年經(jīng)營(yíng)成本各不相同，各方案的基本數(shù)據(jù)如表。假如：T0＝5年，試比較上面三個(gè)方案優(yōu)劣。44習(xí)題有兩個(gè)設(shè)計(jì)方案，第一方案采用比較先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，投資額為4000萬(wàn)元，年成本為629萬(wàn)元；第二方案投資為3000萬(wàn)元，年成本為900萬(wàn)元。兩個(gè)方案的年銷(xiāo)售收入均為1200萬(wàn)元。45習(xí)題某廠要對(duì)某成套設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造，提出了三個(gè)方案。各方案投資總額及年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用見(jiàn)下表，且方案I已被認(rèn)為是合理的，標(biāo)準(zhǔn)投資回收期Tb=5年，試選出最優(yōu)方案。462.1.5.3追加投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)用追加投資回收期指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，最大的優(yōu)點(diǎn)就是簡(jiǎn)單方便。但這種方法除了具有投資回收期法的缺點(diǎn)為，還有一定的局限性。表現(xiàn)在：它只能衡量?jī)蓚€(gè)項(xiàng)目之間的相對(duì)經(jīng)濟(jì)性，不能決定一個(gè)方案比另一個(gè)方案到底好多少。當(dāng)△K和△C（或△R）都很小時(shí)，此指標(biāo)值很大，極容易造成假象，導(dǎo)致判斷失誤。472.2投資效果系數(shù)投資效果系數(shù)，又叫投資收益率，是指在項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后，其每年的凈收益與項(xiàng)目全部投資之比，通常用E表示。其計(jì)算公式為：482.2.1投資效果系數(shù)判別準(zhǔn)則采用投資收益率進(jìn)行投資方案評(píng)價(jià)時(shí)，也應(yīng)將計(jì)算所得的結(jié)果與本項(xiàng)目所在部門(mén)或行業(yè)的基準(zhǔn)投資收益率進(jìn)行比較：當(dāng)投資收益率≥基準(zhǔn)投資收益率時(shí)，方案經(jīng)濟(jì)性較好，則方案可以考慮接受；當(dāng)投資收益率<基準(zhǔn)投資收益率，方案經(jīng)濟(jì)性不好，則方案不可取，應(yīng)予以拒絕。

492.2.2投資效果系數(shù)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)投資效果系數(shù)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，能夠直觀地衡量項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)成果；可適用于各種投資規(guī)模。投資效果系數(shù)指標(biāo)的不足：沒(méi)有考慮投資收益的時(shí)間因素，忽視了資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性；該指標(biāo)的計(jì)算主觀隨意性太大，計(jì)算中對(duì)于應(yīng)該如何計(jì)算投資資金占用，如何確定利潤(rùn)，都帶來(lái)一定的不確定性和人為因素，因此以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。

50習(xí)題建設(shè)某工廠，估計(jì)投資總額為4億元，若預(yù)計(jì)該廠年銷(xiāo)售收入為2億元，年生產(chǎn)總成本（經(jīng)營(yíng)費(fèi)用加折舊額）為1億元，求該廠的投資效果系數(shù)。51習(xí)題某投資項(xiàng)目的投資與收益情況如表所示，試計(jì)算其投資利潤(rùn)率。52習(xí)題53習(xí)題資料：ABC公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?！，F(xiàn)有甲、乙兩方案，資料如下：甲方案需投資10000元，使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值，5年中每年銷(xiāo)售收入為8000元，付現(xiàn)成本為3000元。乙方案需投資12000元，使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備殘值收入為2000元，5年中每年銷(xiāo)售收入為10000元，付現(xiàn)成本第一年為4000元，以后逐年增加修理費(fèi)400元，另需墊支營(yíng)運(yùn)資本3000元，假定所得稅稅率為40%。要求：1、試分析計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量；2、試計(jì)算投資回收期和投資效果系數(shù)。5455甲方案的現(xiàn)金流量分析第1年第2年第3年第4年第5年銷(xiāo)售收入1付現(xiàn)成本2折舊3稅前利潤(rùn)4稅后凈利5現(xiàn)金流量65657乙方案的現(xiàn)金流量分析第1年第2年第3年第4年第5年銷(xiāo)售收入1付現(xiàn)成本2折舊3稅前利潤(rùn)4稅后凈利5現(xiàn)金流量658593價(jià)值型評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值率（NPVI）凈終值（NFV）凈年值（NAV）費(fèi)用現(xiàn)值（PC）費(fèi)用年值（AC）603.1凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值（NPV）簡(jiǎn)稱(chēng)現(xiàn)值，是按一定的折現(xiàn)率（基準(zhǔn)折現(xiàn)率）將項(xiàng)目方案計(jì)算期內(nèi)的各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時(shí)點(diǎn)（通常是期初即零時(shí)點(diǎn)）的現(xiàn)值累加值。凈現(xiàn)值的計(jì)算公式：613.1.1凈現(xiàn)值的判別準(zhǔn)則凈現(xiàn)值指標(biāo)是反映項(xiàng)目投資獲利能力的指標(biāo)，所以利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目方案評(píng)價(jià)時(shí)：對(duì)單一方案而言，若NPV≥0，表示項(xiàng)目實(shí)施后的收益率不小于基準(zhǔn)收益率，方案予以接受；若NPV<0表示項(xiàng)目的收益率未達(dá)到基準(zhǔn)收益率，應(yīng)予以拒收。多方案比較時(shí)，應(yīng)遵循凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則，選擇凈現(xiàn)值最大且非負(fù)的方案。623.1.2凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)：考慮了投資項(xiàng)目在整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期內(nèi)的費(fèi)用和收益，往往在決定長(zhǎng)期利益時(shí)使用；考慮了資金時(shí)間價(jià)值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)；使用現(xiàn)金流量，經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的凈收益；考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)大則采用高折現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)小則采用低折現(xiàn)率；反映了納稅后的投資效果（凈收益）；既能作單一方案費(fèi)用與效益的比較，又能進(jìn)行多方案的優(yōu)劣比較。633.1.2凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值指標(biāo)的不足：預(yù)先確定折現(xiàn)率i0，這給項(xiàng)目決策帶來(lái)困難；進(jìn)行方案間比選時(shí)沒(méi)有考慮投資額的大小即資金的利用效率；進(jìn)行方案間比選時(shí)，如項(xiàng)目壽命期不同，因不滿足時(shí)間上的可比性原則，必須將其轉(zhuǎn)換為相同的計(jì)算期，此時(shí)計(jì)算較為煩瑣，容易出錯(cuò)。643.1.3凈現(xiàn)值與計(jì)算期的關(guān)系凈現(xiàn)值的大小與計(jì)算期n大小密切相關(guān)，對(duì)一般項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，如果n取值較大，則凈現(xiàn)值也較大。但隨著n值的增大，凈現(xiàn)值的增速將減小。因此，在技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，給排水工程方案的計(jì)算期一般取20—25年，盡管其實(shí)際使用壽命可能遠(yuǎn)大于20—25年。653.1.4凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)：NPV與i之間的關(guān)系如下圖所示：66習(xí)題某項(xiàng)目起初投資300萬(wàn)元，從第一年到第五年每年年末均可獲得凈現(xiàn)金流量100萬(wàn)元，若基準(zhǔn)收益率為10%，這項(xiàng)投資是否可行？若基準(zhǔn)收益率為25%，這項(xiàng)投資是否還可行？673.1.3凈現(xiàn)值函數(shù)所謂凈現(xiàn)值函數(shù)就是凈現(xiàn)值NPV隨折現(xiàn)率i變化的函數(shù)關(guān)系。NPV0i典型的NPV函數(shù)曲線i*68習(xí)題某設(shè)備的購(gòu)價(jià)為40000元，每年的運(yùn)營(yíng)收入為15000元，年運(yùn)行費(fèi)用3500元，4年后該設(shè)備可以按5000元轉(zhuǎn)讓?zhuān)绻鶞?zhǔn)收益率i=20%，問(wèn)此項(xiàng)設(shè)備投資是否值得?如果其他條件不變，基準(zhǔn)收益率i=5%，問(wèn)此項(xiàng)投資是否值得？69分析703.1.4凈現(xiàn)值對(duì)i的敏感性問(wèn)題A、B兩個(gè)互相排斥的方案的凈現(xiàn)金流量極其在折現(xiàn)率分別為10%和20%時(shí)的凈現(xiàn)值。方案A、B在折現(xiàn)率變動(dòng)時(shí)的凈現(xiàn)值（單位：萬(wàn)元）713.1.5基準(zhǔn)收益率i0的意義基準(zhǔn)收益率，又稱(chēng)標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率、基準(zhǔn)收益率、基準(zhǔn)貼現(xiàn)率、目標(biāo)收益率、最低期望收益率，是決策者對(duì)技術(shù)方案資金的時(shí)間價(jià)值估算的依據(jù)。影響基準(zhǔn)收益率的主要因素有資金的財(cái)務(wù)費(fèi)用率、資金的機(jī)會(huì)成本、風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率水平和通貨膨脹率等?；鶞?zhǔn)收益率是方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的主要經(jīng)濟(jì)參數(shù)?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率不同于貸款利率，通常要求基準(zhǔn)折現(xiàn)率要高于貸款利率。

72習(xí)題工程總投資為500萬(wàn)元，投產(chǎn)后每年生產(chǎn)還另支出600萬(wàn)元，每年的收益額為1400萬(wàn)元，工程經(jīng)濟(jì)壽命期為10年，在10年末還能回收資金200萬(wàn)元，年收益率為12%，用凈現(xiàn)值法計(jì)算投資方案是否可??？73習(xí)題一個(gè)期限為5年的項(xiàng)目，要求收益率達(dá)到12%，現(xiàn)有兩種方案可供選擇，方案A的投資為9000萬(wàn)元，方案Ｂ的投資為14500萬(wàn)元，兩方案每年可帶來(lái)的凈收益見(jiàn)表，試對(duì)這兩方案進(jìn)行選擇。74習(xí)題75分析0456789101232050010015025076習(xí)題某項(xiàng)目收支情況如下：投資19900元，年收入10000元，年經(jīng)營(yíng)費(fèi)5000元，壽命5年，不考慮稅金。（1）若MARR=5%，方案是否可行？（2）若MARR=10%，方案是否可行？注：MARR(MinimumAcceptableRateofReturn)最低可接受的回報(bào)率77習(xí)題為生產(chǎn)某種產(chǎn)品有3個(gè)方案，具體數(shù)據(jù)如表所示，若企業(yè)要求的基準(zhǔn)收益率為10%，應(yīng)選擇哪個(gè)方案？78習(xí)題某項(xiàng)目的初始投資為1000萬(wàn)元，不考慮建設(shè)期，該方案能經(jīng)營(yíng)4年，每年凈收益為400萬(wàn)元。已知行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試計(jì)算凈現(xiàn)值的大小.79習(xí)題某項(xiàng)目年初一次性投資5000萬(wàn)元，運(yùn)用維修費(fèi)用每年為60萬(wàn)元，第一年的收益為零，第二年開(kāi)始每年收益為400萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命期為10年，第十年末殘值可得1000萬(wàn)元。試計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，并判斷該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。假設(shè)標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％。80習(xí)題某項(xiàng)目的各年現(xiàn)金流量如表所示，試用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性（iC=15%）。81習(xí)題某工業(yè)公司可以用分期付款來(lái)購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)標(biāo)價(jià)22000美元的專(zhuān)用機(jī)器，定金為2500美元，余額在以后五年末均勻地分期支付，并加上余額8％的利息。但現(xiàn)在也可以用一次支付現(xiàn)金19000美元來(lái)購(gòu)買(mǎi)這臺(tái)機(jī)器。如果這家公司的基準(zhǔn)收益率為10％，試問(wèn)應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？（用凈現(xiàn)值法）82習(xí)題年份方案01～88（凈殘值）A-100408B-12045983習(xí)題某項(xiàng)目第1年初共投入固定資金100萬(wàn)元，投產(chǎn)時(shí)需流動(dòng)資金投資20萬(wàn)元。該項(xiàng)目從第3年初投產(chǎn)并達(dá)產(chǎn)運(yùn)行，每年需經(jīng)營(yíng)費(fèi)40萬(wàn)元。若項(xiàng)目每年可獲銷(xiāo)售收入65萬(wàn)元，項(xiàng)目服務(wù)年限為10年，屆時(shí)殘值為20萬(wàn)元，年利率為10％，試計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷是否可行。84習(xí)題某項(xiàng)目建設(shè)期為2年，第一年初投資1000萬(wàn)元，第二年初投資1000萬(wàn)元，第三年當(dāng)年收益為150萬(wàn)元，項(xiàng)目生產(chǎn)期為10年，若從第四年起到生產(chǎn)期末的年均收益為380萬(wàn)元?；鶞?zhǔn)收益率為12％，試計(jì)算并判斷：（1）項(xiàng)目是否可行？（2）若不可行，從第四年起年收益須為多少才能保證使收益保持為12％？85習(xí)題某項(xiàng)目投資計(jì)劃有三個(gè)廠址選擇方案，每個(gè)選址方案的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量情況如下表所示，假定項(xiàng)目所在行業(yè)的基準(zhǔn)收益率為15％，試用凈現(xiàn)值法比較和選擇最優(yōu)廠址方案。86習(xí)題873.2凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率又稱(chēng)為凈現(xiàn)值指數(shù)，是方案的凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比，它反映了單位投資現(xiàn)值所獲得的凈現(xiàn)值。計(jì)算公式為：883.2.1凈現(xiàn)值率的判別準(zhǔn)則若為單方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，NPVR≥0,則認(rèn)為該方案可以接受。單方案評(píng)價(jià)時(shí)，NPVR≥0，NPV≥0，故對(duì)單方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，兩者是等價(jià)指標(biāo)。但對(duì)多方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值指標(biāo)僅反映一個(gè)項(xiàng)目所獲凈收益現(xiàn)值的絕對(duì)量大小，而沒(méi)有考慮所需投資的使用效率。凈現(xiàn)值大的方案，凈現(xiàn)值率不一定也大。因此，在多方案的評(píng)價(jià)與優(yōu)選中，凈現(xiàn)值率是一個(gè)重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)。89習(xí)題某建設(shè)項(xiàng)目擬訂出兩個(gè)方案。第一方案的凈現(xiàn)值為1473萬(wàn)元，投資現(xiàn)值為8197萬(wàn)元；第二方案的凈現(xiàn)值為1026萬(wàn)元，投資現(xiàn)值為5088萬(wàn)元。試以?xún)衄F(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)選擇最優(yōu)方案。90習(xí)題某項(xiàng)目在0時(shí)刻投資2500元，在第3年末投資1000元，第1年投產(chǎn)，每年經(jīng)營(yíng)收入1500元，每年經(jīng)營(yíng)成本500元，其余現(xiàn)金流量為0，經(jīng)營(yíng)期為5年，若基準(zhǔn)收益率為10%，用凈現(xiàn)值率法評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。913.3凈終值法凈終值是指任何投資方案（或項(xiàng)目）按部門(mén)或行業(yè)規(guī)定的利率（通常取基準(zhǔn)收益率i0或設(shè)定的某一個(gè)收益率），在整個(gè)壽命期（或計(jì)算期）內(nèi)將各年的凈現(xiàn)金流量折算到投資活動(dòng)結(jié)束（終點(diǎn)）時(shí)的終值之代數(shù)和。通常用NFV（i）表示，是反映項(xiàng)目在壽命期（或計(jì)算期）內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，它和凈現(xiàn)值判據(jù)是等價(jià)的。計(jì)算公式：92習(xí)題有一個(gè)投資方案，其現(xiàn)金流量如表所示，試求在i0=10%下的將來(lái)值，并進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。933.4凈年值法凈年值是指通過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，將項(xiàng)目的凈現(xiàn)值換算為項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的等額年金，是考察項(xiàng)目投資盈利能力的指標(biāo)。凈年值與凈現(xiàn)值是等效評(píng)價(jià)指標(biāo)。凈年值的計(jì)算公式為：943.4.1凈年值的判別準(zhǔn)則用凈年值指標(biāo)評(píng)價(jià)單個(gè)方案的準(zhǔn)則是：若NAV≥0，則方案是經(jīng)濟(jì)合理的；若NAV＜0，則方案應(yīng)予否定。NAV=0，表示項(xiàng)目實(shí)施后的投資收益率正好達(dá)到基準(zhǔn)收益率。NAV＞0，表示項(xiàng)目實(shí)施后的經(jīng)濟(jì)效益不僅達(dá)到了基準(zhǔn)收益率的要求，而且還有富余。NAV＜0，表示項(xiàng)目實(shí)施后經(jīng)濟(jì)效益達(dá)不到基準(zhǔn)收益率要求。因此，NAV≥0時(shí)，認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)效果上是可行的。95習(xí)題某投資方案的凈現(xiàn)金流量如圖所示，設(shè)基準(zhǔn)收益率為10%，求該方案的凈年值。96習(xí)題有A、B兩個(gè)方案，A方案的壽命期為15年，經(jīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值為100萬(wàn)元；B方案的壽命期為10年，經(jīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值為85萬(wàn)元。設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試比較兩個(gè)方案的優(yōu)劣。97習(xí)題某項(xiàng)目投資10萬(wàn)元，壽命5年，年收入6.31萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本3萬(wàn)元，殘值2萬(wàn)元，期望投資收益率10%，稅率為零，畫(huà)出其現(xiàn)金流量圖并進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析。98習(xí)題某工廠欲引進(jìn)一條新的生產(chǎn)線，需投資100萬(wàn)元，壽命期8年，8年末尚有殘值2萬(wàn)元，預(yù)計(jì)每年收入30萬(wàn)元，年成本10萬(wàn)元，該廠的期望收益率為10%，用凈年值法判斷該項(xiàng)目是否可行。99習(xí)題若i0=10%，試用凈年值法從下列兩方案中選優(yōu)。100習(xí)題有一個(gè)投資方案，其現(xiàn)金流量如表所示，試做出其凈現(xiàn)金流量圖、求出該方案的凈現(xiàn)值和凈年值，并進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。1013.5費(fèi)用現(xiàn)值法費(fèi)用現(xiàn)值是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的投資I、經(jīng)營(yíng)成本C、固定資產(chǎn)余值Sv和回收的流動(dòng)資金W的現(xiàn)值的代數(shù)和。其計(jì)算式為：102例題某工程項(xiàng)目需對(duì)起重設(shè)備進(jìn)行評(píng)選，合同期為8年，現(xiàn)有兩種起重設(shè)備可供選擇：A式起重機(jī)，購(gòu)買(mǎi)費(fèi)用每臺(tái)80000元，使用8年后殘值10000元，每臺(tái)每年維修費(fèi)3600元，第三年末需大修每臺(tái)12000元。每臺(tái)駕駛員周工資為120元。B式起重機(jī)，購(gòu)買(mǎi)費(fèi)用每臺(tái)32000元，使用8年后無(wú)殘值，每臺(tái)每年維修費(fèi)2400元，第四年末需大修每臺(tái)10000元。為選擇設(shè)備購(gòu)置的方案，提出三方案可供評(píng)選：方案I-3臺(tái)A式起重機(jī)；方案II-1臺(tái)A式起重機(jī)和4臺(tái)B式起重機(jī)；方案III-7臺(tái)B式起重機(jī)。103習(xí)題4種具有同樣功能的設(shè)備，使用壽命均為10年，殘值均為0。初始投資和年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用見(jiàn)下表（i0=10%）。以選擇哪種設(shè)備在經(jīng)濟(jì)上更為利？104習(xí)題某企業(yè)擬購(gòu)買(mǎi)一種設(shè)備，有三個(gè)方案可供選擇，他們的初始投資、年經(jīng)營(yíng)成本如下表所示。它們的年產(chǎn)量相同，壽命期均為10年。假設(shè)設(shè)備的余值均為0，所需要的流動(dòng)資金相同，基準(zhǔn)收益率為10%，用費(fèi)用現(xiàn)值法選擇最優(yōu)方案。105習(xí)題某廠在購(gòu)置成套設(shè)備時(shí)，有A、B兩個(gè)方案可供選擇，其費(fèi)用情況如下表所示，試比較兩方案的優(yōu)劣。(設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0=10%)1063.5.1費(fèi)用現(xiàn)值法的缺點(diǎn)必須使用壽命期相同，如壽命期不同的話為使計(jì)算出的各個(gè)方案的總費(fèi)用現(xiàn)值具有可比性，通常以?xún)蓚€(gè)方案經(jīng)濟(jì)壽命的最小公倍數(shù)作為統(tǒng)一的計(jì)算期，并假定每一方案在這一計(jì)算期內(nèi)反復(fù)實(shí)施，然后把它們?cè)谟?jì)算期內(nèi)的費(fèi)用換算成現(xiàn)值，求其和進(jìn)行比較。但是用這個(gè)方案較為煩瑣，計(jì)算時(shí)易出錯(cuò)，故一般不采用，而多用下面介紹的費(fèi)用年值法。1073.6費(fèi)用年值法費(fèi)用年值是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的投資、經(jīng)營(yíng)成本、固定資產(chǎn)余值和回收的流動(dòng)資金的年金的代數(shù)和。其計(jì)算公式為：108習(xí)題某企業(yè)擬購(gòu)買(mǎi)一種設(shè)備，有三個(gè)方案可供選擇，其初始投資、年經(jīng)營(yíng)成本如下表所示。它們的年產(chǎn)量相同，壽命期均為10年。假設(shè)設(shè)備的余值均為0，所需要的流動(dòng)資金相同，基準(zhǔn)收益率為10%，用費(fèi)用年值法選擇最優(yōu)方案。109習(xí)題已知機(jī)器A初始投資為9000元，使用壽命為6年，壽命周期結(jié)束無(wú)殘值，年運(yùn)行費(fèi)用為5000元；機(jī)器B可完成與機(jī)器A相同的任務(wù)，但初始投資為16000元，在9年的壽命周期結(jié)束時(shí)，尚有4000元?dú)堉?，年運(yùn)行費(fèi)用為4000元。假定基準(zhǔn)收益率為10％，試比較兩種方案的優(yōu)劣。110習(xí)題某項(xiàng)目有三個(gè)采暖方案A，B，C均能滿足需要，費(fèi)用如下表。若i0=10%，確定最優(yōu)方案。111習(xí)題項(xiàng)目有三個(gè)供氣方案A、B、C均能滿足同樣的需要，其費(fèi)用數(shù)據(jù)如表所示。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，試分別用費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值方案的優(yōu)劣。1124效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)部收益率差額投資內(nèi)部收益率外部收益率1134.1內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和等于零時(shí)的折現(xiàn)率，又稱(chēng)內(nèi)部報(bào)酬率，它反映項(xiàng)目所占用資金的盈利率。也可表述為：使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其計(jì)算式為：1144.1.1內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義128352000108351390740009907127167000571673372337500030003000115例題假定某工廠投資1000元購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)鉆床，壽命為4年，各年的現(xiàn)金流入如圖，試計(jì)算該方案的內(nèi)部收益率。012342402204003701000年116經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程分析10001100(1000＋10)400700400370770(700+70)200240440(400+40)220220(200+20)i0=10%1174.1.2內(nèi)部收益率的計(jì)算118例題現(xiàn)金流量如表，試求其內(nèi)部收益率。1194.1.3內(nèi)部收益率的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則設(shè)基準(zhǔn)收益率為i0，用內(nèi)部收益率指標(biāo)IRR評(píng)價(jià)單個(gè)方案的判別準(zhǔn)則是：若IRR≥i0,則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受；若IRR＜i0,則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上應(yīng)予否定。一般情況下，當(dāng)IRR＞i0時(shí)，NPV（i0

）≥0；當(dāng)IRR＜i0時(shí)，NPV（i0

）＜0因此，對(duì)于單個(gè)方案的評(píng)價(jià)，內(nèi)部收益率準(zhǔn)則與凈現(xiàn)值準(zhǔn)則，其評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的。1204.1.4內(nèi)部收益率解的討論內(nèi)部收益率的方程式：為清楚起見(jiàn)，令(1+IRR)-1=x，(CI-CO)t=at(t=0,1,

n)，則方程可寫(xiě)成：內(nèi)部收益率方程式是一元高次方程，其解有以下幾種情況：1214.1.4.1無(wú)解1224.1.4.1無(wú)解1234.1.4.2無(wú)正數(shù)解1244.1.4.2無(wú)正數(shù)解1254.1.4.3唯一正數(shù)解126例題A，B，C，D四個(gè)方案的現(xiàn)金流量如下表，分別求其內(nèi)部收益率。127分析128★總結(jié)凈現(xiàn)金流序列符號(hào)只變一次的項(xiàng)目稱(chēng)為常規(guī)項(xiàng)目，凈現(xiàn)金流序列符號(hào)變化多次的項(xiàng)目稱(chēng)為非常規(guī)項(xiàng)目。非常規(guī)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率方程可能有許多個(gè)正實(shí)根，這些根中是否有真正的內(nèi)部收益率需要按照內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義進(jìn)行檢驗(yàn)：即以這些根作為贏利率，看在項(xiàng)目壽命期內(nèi)是否始終存在未被回收的投資（看NPV是否大于0）。129習(xí)題某工廠用租賃設(shè)備生產(chǎn)，每年可獲利1000萬(wàn)元，租金于10年末一次償付17548.7萬(wàn)元，若i0=10%，試用內(nèi)部收益率決策這項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的可行性。130分析1314.1.5內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn)內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：內(nèi)部收益率法比較直觀，概念清晰、明確，并可直接表明項(xiàng)目投資的盈利能力和反映投資使用效率的水平；內(nèi)部收益率是內(nèi)生決定的，完全由項(xiàng)目?jī)?nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，即由項(xiàng)目的現(xiàn)金流量系統(tǒng)特征決定的，不是事先外生給定的，無(wú)須事先知道基準(zhǔn)折現(xiàn)率，只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可；考慮了資金的時(shí)間價(jià)值及項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；能夠直接衡量項(xiàng)目的真正投資收益率。1324.1.5內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn)內(nèi)部收益率指標(biāo)的不足：由于內(nèi)部收益率指標(biāo)是根據(jù)方案本身數(shù)據(jù)計(jì)算得出，而不是專(zhuān)門(mén)給定，所以不能直接反映資金價(jià)值的大??；需要大量與投資項(xiàng)目有關(guān)的數(shù)據(jù)，計(jì)算比較麻煩；假設(shè)收益用于再投資，與實(shí)際不符；對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來(lái)講，其內(nèi)部收益率往往不是唯一的，在某些情況下甚至不存在。133習(xí)題某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量如表所示，當(dāng)基準(zhǔn)收益率i0=12%時(shí)，試用內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性。134習(xí)題某工程的凈現(xiàn)金流量如圖，基準(zhǔn)收益率為10%，試用內(nèi)部收益率法分析該方案是否可行。135習(xí)