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外行人眼中的醫(yī)藥選股邏輯申明:本人接任醫(yī)藥行業(yè)研究近半年,一直在琢磨醫(yī)藥行業(yè)與有色等強(qiáng)周期研究框架的區(qū)別,及在投資方式上有何異同,這是我一直考慮的問題,以下是我不成熟的想法和觀點(diǎn),請(qǐng)批評(píng)指正?。ū救思兘鹑趯I(yè),沒有行業(yè)背景)
1、藥沒有好差藥之分,只有銷量高低的差別。我一直持有藥“沒有好差之分”的觀點(diǎn),一種藥品的上市要經(jīng)歷臨床前研究、臨床和上市后跟蹤等階段,而臨床的三期研究是藥品獲批上市的最重要的階段,其中對(duì)藥效的評(píng)審是通過盲選對(duì)比進(jìn)行的,也即意味著只要同對(duì)比組有明顯的差異就可認(rèn)定具有較好的藥效。因此只要被CFDA評(píng)審?fù)ㄟ^的藥品即是有效的,但對(duì)于治療同一病癥,不同藥品之間的藥效就很難認(rèn)定其中的差異(雖然部分藥品間通過臨床對(duì)比研究認(rèn)證),因此我認(rèn)為在藥品間沒有好差之分。但藥品間卻有銷量高低的區(qū)別,同是治療心血管疾病,復(fù)方丹參滴丸、心可舒等產(chǎn)品均具有很好的療效,但銷量卻是天壤之別。本人認(rèn)為,這種差異的來源最為關(guān)鍵的因素是醫(yī)生,醫(yī)生是藥企與患者之間溝通的紐帶,兩者間的信息傳遞完全依賴醫(yī)生的判斷,因此醫(yī)生的態(tài)度決定了藥品銷量的高低。落實(shí)到投資上,只要藥企抓住醫(yī)生的態(tài)度,藥品銷量就能上一層樓,所以公司的業(yè)績(jī)關(guān)鍵是跟蹤其銷售戰(zhàn)略執(zhí)行情況!
2、白馬股的投資,一場(chǎng)與時(shí)間磨耗的游戲。醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)該是白馬股的集中營(yíng),如白藥、雙鷺、恒瑞等,我們將時(shí)間拉長(zhǎng)的話,上市至今10倍的漲幅,但是有一點(diǎn),當(dāng)公司被確認(rèn)為白馬的時(shí)候,最快的成長(zhǎng)階段已經(jīng)成了過去式,股價(jià)漲幅最快的階段也早已過去好一段時(shí)間,白馬股的投資就是一場(chǎng)時(shí)間磨耗的游戲。也許前期長(zhǎng)期處于業(yè)績(jī)與股價(jià)的低谷,但終究大部分投資者沒能熬住,錯(cuò)失了成長(zhǎng)最快的階段,如白藥和雙鷺、片仔癀等。落實(shí)在投資上,如果白馬股沒有經(jīng)歷20%以上的調(diào)整(下跌),那我覺得它的投資價(jià)值不大,白馬股的投資價(jià)值就在于其價(jià)值修復(fù)。
3、價(jià)格殺一半后是次新股投資的最佳時(shí)點(diǎn)。我比較喜歡研究過去股價(jià)的表現(xiàn),特別是次新股(基本上上市已經(jīng)兩年的那種),這種股票的投資價(jià)值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他公司的投資價(jià)值。2014年之前上市的醫(yī)藥股,集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板,首發(fā)的估值水平都在40倍以上(不信可以去查查,特別是創(chuàng)業(yè)板的公司),高市盈率的好處就是公司超額募集了大量的現(xiàn)金,比如海普瑞,到現(xiàn)在也沒有將超募的資金花出去,同時(shí)意味著股價(jià)高估,因此上市后的兩年基本上都是殺估值的階段,部分企業(yè)由于是過渡包裝上市,同時(shí)也需要時(shí)間消化前期的包裝,表現(xiàn)就是業(yè)績(jī)大幅下滑,凈利下跌個(gè)70%也算是正?,F(xiàn)象。這種公司在上市后的兩年股價(jià)一定會(huì)下跌到發(fā)行價(jià)的一半(復(fù)權(quán)后),不管這期間公司又釋放出什么樣的利好(其實(shí)大部分也沒什么利好,最好的利好就是高送轉(zhuǎn),因?yàn)槌剂舜罅康馁Y金),另一面公司釋放利好的動(dòng)力也不足,大股東還沒到三年的解禁期。落實(shí)在投資上,醫(yī)藥的次新股是最好的投資標(biāo)的,認(rèn)準(zhǔn)標(biāo)的,股價(jià)跌幅一半后確立底部,長(zhǎng)遠(yuǎn)點(diǎn),一年至少可以到發(fā)行價(jià)。
4、轉(zhuǎn)型的公司到底值不值得投資?醫(yī)藥公司中尋求轉(zhuǎn)型的標(biāo)的真不少,有個(gè)特點(diǎn)就是基本在老國(guó)企和大宗原料藥里面,比如海正、南京醫(yī)藥、東北制藥等公司,都存在轉(zhuǎn)型的需求,但投資者更多的是質(zhì)疑:公司到底能否轉(zhuǎn)型成功??在這里我想強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn):一是能夠確定轉(zhuǎn)型成功,就不是現(xiàn)在的價(jià)格水平,所以高風(fēng)險(xiǎn)高收益就體現(xiàn)在現(xiàn)在的價(jià)格夠低;二是要轉(zhuǎn)型,并且轉(zhuǎn)型動(dòng)力非常迫切,那么這公司業(yè)績(jī)必須足夠爛才行,業(yè)績(jī)好的話誰(shuí)還愿意轉(zhuǎn)型呢?躺著都能賺錢,誰(shuí)還想著花力氣轉(zhuǎn)到不熟悉的行業(yè)?比如前幾年,煤炭行業(yè)稱之為黑金,大部分煤炭企業(yè)也想著轉(zhuǎn)型,搞了很多的新能源光伏、煤化工等,想著去轉(zhuǎn)型,我們現(xiàn)在回頭看,基本上都沒有成功。落實(shí)在投資上,投資反轉(zhuǎn)型的公司,一不要怕現(xiàn)在業(yè)績(jī)爛,二是股價(jià)要足夠低.......其他的事情就讓公司自己去檢驗(yàn)吧!
5、我為什么看好業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一的企業(yè)?此前我們一直推薦振東制藥、沃華醫(yī)藥、萊美藥業(yè)和永安藥業(yè),都有共同的特點(diǎn)就是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一,基本上以某一個(gè)產(chǎn)品為主打,目前還沒有形成多元化。我推薦他們的理由是:一我沒有專業(yè)背景,很難判斷業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的企業(yè),單一業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的公司相對(duì)簡(jiǎn)單;二、我看好的理由都是具有拐點(diǎn)的公司,并且具有能力實(shí)現(xiàn)拐點(diǎn)。未來我仍將按照這種思路去選股。成年人,該如何學(xué)習(xí)股票投資作為一個(gè)入市20年,投資類書籍閱讀超過1000本,略微感悟到股市皮毛的人,感覺題主的問題非常好。引起了我的興趣,準(zhǔn)備好好總結(jié)下我的投資經(jīng)驗(yàn),認(rèn)真作答,希望能于大家有所幫助。今天暫列個(gè)提綱,不斷補(bǔ)充。1.為什么學(xué)炒股,題主或者大家學(xué)習(xí)炒股的決心有多大,值得嗎?中午收盤了,先回答一些。有些朋友很困惑,中國(guó)股市這么差,身邊的沒幾個(gè)賺錢的,我到底要不要進(jìn)入股市,要不要學(xué)習(xí)股市。知乎有的回答也很極端:永遠(yuǎn)不要進(jìn)入股市。在股市里有多少人傾家蕩產(chǎn),痛不欲生之后銷掉股票賬戶,發(fā)誓永不炒股。先說我的結(jié)論:對(duì)于退休之后的老年人,如果退休金是你的唯一來源,那么退出股市包括基金。對(duì)于年輕人,一定要進(jìn)入股市,充分的學(xué)習(xí)股市的投資經(jīng)驗(yàn)。為什么年輕人一定要進(jìn)入股市?我想說的是,在行情不好的時(shí)候,你堅(jiān)持不進(jìn)入股市,甚至發(fā)毒誓言永不進(jìn)入,但是你做不到!相信我,你做不到!市場(chǎng)不會(huì)永遠(yuǎn)低迷,你還年輕,中國(guó)股市年輕,股市的循環(huán)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。當(dāng)未來幾年,再次出現(xiàn)06年·07年那種特大牛市,市場(chǎng)人聲鼎沸,你周圍的同事、朋友、掃地阿姨大賺特賺的時(shí)候,你一定忍不住還會(huì)殺進(jìn)去。你忍了那么久,再次殺進(jìn)去的時(shí)候,往往又是一個(gè)高點(diǎn)。可能開始投入少,稍賺了幾萬(wàn)塊,最終全情投入,還會(huì)以虧損幾十萬(wàn)元收?qǐng)?。重?fù)N年前的循環(huán)。為什么依然如此悲慘,為什么逃不脫宿命?無他,你沒有在行情低迷時(shí)訓(xùn)練你的投資能力,你沒有在平時(shí)流汗,戰(zhàn)場(chǎng)上只能流血。你沒在平時(shí)花時(shí)間學(xué)習(xí),只能在股市花更多的金錢來學(xué)習(xí)。年輕人不要滿足于余額寶百分之6的收益率。你現(xiàn)在還年輕,有時(shí)間,有金錢,有未來,你的人生是上升趨勢(shì)。在你月收入3千元時(shí)學(xué)習(xí)投資股市,你每年的虧損可能只是幾萬(wàn)元。等10.溫斯坦《股市牛熊的秘密》,告訴我們只買第二階段的股票,少買第三階段股票,禁止買第四階段股票。也是有歐奈爾的思想在里面。模擬訓(xùn)練當(dāng)兵打仗的時(shí)候,我們不可能不經(jīng)過模擬訓(xùn)練就上戰(zhàn)場(chǎng)。一個(gè)醫(yī)生不可能不經(jīng)過4年或5年的醫(yī)學(xué)院學(xué)習(xí)就直接上手術(shù)臺(tái)開刀。但是我們很多朋友昨天剛開個(gè)戶,第二天就迫不及待的買入股票。也許有新手的運(yùn)氣,暫時(shí)賺錢,但最終必虧無疑。用少量資金實(shí)盤買入是訓(xùn)練的一個(gè)方法,也可以用虛擬資金每天依照實(shí)盤情況虛擬買入。但這些獲得足夠的經(jīng)驗(yàn)往往要數(shù)年時(shí)間,真正經(jīng)歷過牛熊交替才明白是怎么回事。這里介紹一款模擬訓(xùn)練軟件《笑傲股市訓(xùn)練大師》,可以用從2000年開始的滬深所有股票的真實(shí)數(shù)據(jù),每天進(jìn)行無數(shù)次模擬操盤。用真實(shí)的K線模擬交易。自動(dòng)計(jì)算收益、勝率、標(biāo)明買入賣出位置、可以進(jìn)行倉(cāng)位管理。它還可以進(jìn)行多人聯(lián)機(jī)比賽,同時(shí)操作一只股票,你說這只股票行情不好,虧損了10%,可能另外一位用他不同的交易體系,盈利50%。這是學(xué)習(xí)股票交易的利器。你有任何投資思路,交易系統(tǒng)都可以很快驗(yàn)證。避免了實(shí)盤交易中用真金白銀去做實(shí)驗(yàn)?!缎Π凉墒杏?xùn)練大師》試用版在歐奈爾投資工作室網(wǎng)站有下載。查看原圖實(shí)盤交易按照你的選股原則,建議關(guān)注不超過一屏幕的股票即不超過30只。朋友推薦也好,自己發(fā)掘也好,都可以加進(jìn)到這個(gè)觀察列表中。每天開盤前,選出幾只今日要買入的股票,根據(jù)情況買入。如找出符合歐奈爾杯子和杯柄形態(tài)的股票,突破則買入,沒有突破則不能買入。買入前要根據(jù)K線圖形,確定初始的止損位置,根據(jù)止損位置的遠(yuǎn)近和風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力(建議任何一只股票的風(fēng)險(xiǎn)不超過總金額的2%)決定買入的金額。買入第二天或未來幾天,當(dāng)你的初始投資已經(jīng)獲利,止損上移到盈虧平衡點(diǎn)之后,可以加倉(cāng)買入,或買入其他的股票。投資日記對(duì)自己所有操作過的股票,
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