期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》真題卷一

期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》真題卷一

1［單選題］在今年7月時，CBOT小麥?zhǔn)袌龅幕顬?2美分/蒲式

耳，到了8月，基差變?yōu)?美分/蒲式耳。表明市場狀態(tài)從正向市場轉(zhuǎn)變?yōu)榉聪?/p>

市場，這種變化為基差（）。

A.走強

B.走弱

C.平穩(wěn)

D.縮減

正確答案：A

參考解析：基差從負(fù)值變?yōu)檎?，基差走強?/p>

2［單選題］現(xiàn)實中套期保值操作的效果更可能是（）。

A.兩個市場均盈利

B.兩個市場均虧損

C.兩個市場盈虧在一定程度上相抵

D.兩個市場盈虧完全相抵

正確答案：C

參考解析：事實上，盈虧完全沖抵是一種理想化的情形，現(xiàn)實中兩者變動幅度

并不完全一致，從而影響套期俁值的效果，導(dǎo)致不完全套期保值或非理想套期保

值。即兩個市場盈虧只是在一定程度上相抵，而非剛好完全相抵。

3［單選題］若投資者預(yù)期市場利率水平上升，利率期貨價格將下跌，則可選擇

（）。

A.買入期貨合約

B.多頭套期保值

C.空頭策略

D.多頭套利

正確答案：c

參考解析：若投資者預(yù)期未來利率水平下降，利率期貨價格將上漲，便可選擇

多頭策略，買入期貨合約，期待利率期貨價格上漲后平倉獲利；若投資者預(yù)期未

來利率水平上升，利率期貨價格將下跌，則可選擇空頭策略，賣出期貨合約，期

待利率期貨價格下跌后平倉獲利。

4/國選圖滬深300股指期貨合約的交易保證金為合約價值的（）。

A.10%

B.11%

C.8%

D.6%

正確答案：A

參考解析：中國金融期貨交易所已將滬深300股指期貨所有合約的交易保證金

標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至10%,并將滬深300股指期貨合約最低保證金標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)至8%o

5［單選題］為了防止棉花價格上漲帶來收購成本提高，某棉花公司利用棉花期

貨進行多頭套期保值，在11月份的棉花期貨合約上建倉30手，當(dāng)時的基差為-400

元/噸，平倉時的基差為-500元/噸，該公司（）。（棉花期貨合約規(guī)模為每手

5噸，不計手續(xù)費等費用）

A.實現(xiàn)完全套期保值

B.不完全套期保值，且有凈虧損15000元

C.不完全套期保值，且有凈虧損30000元

D.不完全套期保值，且有凈盈利15000元

正確答案：D

參考他析：多頭套期保值即買入套期保值，基差由-400元/噸到-500元/噸，

減少了100元/噸，基差走弱，不完全套期保值，盈虧相抵后存在凈盈利。盈利：

100X5X30=15000（元）。

6［單選題］在具體交易時，股指期貨合約的合約價值用（）表示。

A.股指期貨指數(shù)點乘以100

B.股指期貨指數(shù)點乘以50%

C.股指期貨指數(shù)點乘以合約乘數(shù)

D.股指期貨指數(shù)點除以合約乘數(shù)

正確答案：C

參考解析：合約價值，是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價值。如滬深300指

數(shù)期貨的合約價值為“300元x滬深300指數(shù)期貨的點數(shù)”（其中300元為滬深

300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)）。

7［單選題］關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別，下列描述錯誤的是（）。

A.現(xiàn)貨市場上商流與物流在時空上基本是統(tǒng)一的

B.并不是所有商品都適合成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受交易對象、交易空間、交易時間的限制

D.期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

正確答案：c

參考腦析:C項,在期貨交易中（除實物交割外）并不涉及具體的實物商品買賣，

因此適合期貨交易的品種是有限的。期貨交易的所有買賣指令必須在交易所內(nèi)進

行集中競價成交，交易時間也受到交易所營業(yè)時間的限制。

8［單選題］在其他因素不變的情況下，美式看跌期權(quán)的有效期越長，其價值就

會（）。

A.減少

B.增加

C.不變

D.趨于零

正確答案：B

參考解析：在其他因素不變的情況下，期權(quán)有效期越長，美式看漲期權(quán)和看跌

期權(quán)的價值都會增加。

9［單選題］關(guān)于交叉套期保值，以下說法正確的是（）。

A.交叉套期保值會大幅增加市場波動

B.交叉套期保值一般難以實現(xiàn)完全規(guī)避價格風(fēng)險的目的

C.交叉套期保值將會增加預(yù)期投資收益

D.只有股指期貨套期保值存在交叉套期保值

正確答案：B

參考常析：交叉套期保值是選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)的期貨

合約進行的套期保值，它所使用的期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)和被保值資產(chǎn)是不一致的,

因而一般難以實現(xiàn)完全規(guī)避價格風(fēng)險的目的。

10［單選題］商品期貨市場上，對反向市場描述正確的是（）。

A.反向市場產(chǎn)生的原因是近期供給充足

B.在反向市場上，隨著交割月臨近，期現(xiàn)價格將會趨同

C.反向市場的出現(xiàn)，意味著持有現(xiàn)貨無持倉費的支出

D.反向市場狀態(tài)一旦出現(xiàn)，將一直保持到合約到期

正確答案：B

參考調(diào)析：反向市場的出現(xiàn)主要有兩個原因：一是近期對某種商品或資產(chǎn)需求

非常迫切，遠大于近期產(chǎn)量及庫存量，使現(xiàn)貨價格大幅度增加，高于期貨價格；

二是預(yù)計將來該商品的供給會大幅度增加，導(dǎo)致期貨價格大幅度下降，低于現(xiàn)貨

價格。反向市場的價格關(guān)系并非意味著現(xiàn)貨持有者沒有持倉費的支出，只要持有

現(xiàn)貨并儲存到未來某一時期，倉儲費、保險費、利息成本的支出就是必不可少的。

只不過，在反向市場上，由于市場對現(xiàn)貨及近期月份合約需求迫切，購買者愿意

承擔(dān)全部持倉費來持有現(xiàn)貨而已。在反向市場上，隨著時間的推進，現(xiàn)貨價格與

期貨價格如同在正向市場上一樣，會逐步趨同，到交割期趨向一致。

11［單選題］當(dāng)不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差的情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，

這時（）。

A.市場為反向市場，基差為負(fù)值

B.市場為反向市場，基差為正值

C.市場為正向市場，基差為正值

D.市場為正向市場，基差為負(fù)值

正確答案：D

參考解析：當(dāng)不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差的情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格或

者遠期期貨合約價格大于近期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為正向市場，此

時基差為負(fù)值。

12［單選題］我國規(guī)定當(dāng)會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對

其規(guī)定的（）以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告資金情況、頭寸情

況等，客戶須通過期貨公司會員報告。

A.50%

B.60%

C.75%

D.80%

正確答案：口

參考常析：我國境內(nèi)期貨持倉限額及大戶報告制度的特點是當(dāng)會員或客戶的某

品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的80%以上（含本數(shù)）時，會員或客

戶應(yīng)向交易所報告期資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會員報告。

13［單選題］期貨合約是指由（）統(tǒng)一制定的，規(guī)定在將來某一特定的時間和地

點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.中國證監(jiān)會

B.期貨交易所

C.期貨行業(yè)協(xié)會

D.期貨經(jīng)紀(jì)公司

正確答案：§

參考解析,：期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和

地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

14［單選題］以下關(guān)于K線的描述中，正確的是（）。

A.實體表示的是最高價與開盤價的價差

B.當(dāng)收盤價高于開盤價時，形成陽線

C.實體表示的是最高價與收盤價的價差

D.當(dāng)收盤價高于開盤價時，形成陰線

正確答案：B

參考解析:K線圖中的每一根K線標(biāo)示了某一交易時間段中的開盤價、收盤價、

最高價和最低價。實體表示的是開盤價和收盤價的價差，當(dāng)收盤價高于開盤價時,

形成陽線，當(dāng)收盤價低于開盤價時，形成陰線。

15［單選題］下列關(guān)于股指期貨和股票交易的說法中，正確的是（）。

A.股指期貨交易的買賣順序是雙向交易

B.股票交易的交易對象是期貨

C.股指期貨交易的交易對象是股票

D.股指期貨交易實行當(dāng)日有負(fù)債結(jié)算

正確答案：A

參考解析：本題考查股指期貨交易和股票交易的區(qū)別。股指期貨交易的交易對

象是股指期貨合約，股票交易的交易對象是股票；股指期貨交易實行當(dāng)日無負(fù)債

結(jié)算。

16L單選題」我國境內(nèi)期貨交易所均采用計算機撮合成交，分為連續(xù)競價與集合

競價兩種方式。進行連續(xù)競價時，計算機交易系統(tǒng)一般將買賣申報單以（）的原

則進行排序。

A.數(shù)量優(yōu)先，時間優(yōu)先

B.價格優(yōu)先，數(shù)量優(yōu)先

C.價格優(yōu)先，時間優(yōu)先

D.時間優(yōu)先，數(shù)量優(yōu)先

正確答案：C

參考解析：我國境內(nèi)期貨交易所均采用計算機撮合成交，分為連續(xù)競價與集合

競價兩種方式。其中，集合競價原理與一節(jié)一價制相同。進行連續(xù)競價時，計算

機交易系統(tǒng)一般將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序。

“漳選趣/當(dāng)市場出現(xiàn)供給不足、需求旺盛或者遠期供給相對旺盛的情形，導(dǎo)

致較近月份合約價格上漲幅度大于較遠月份合約價格的上漲幅度，或者較近月份

合約價格下降幅度小于較遠月份合約價格的下跌幅度，無論是正向市場還是反向

市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出較遠月份的合約進行套利,

盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為（）。

A.買進套利

B.賣出套利

C.牛市套利

D.熊市套利

正確答案：c

參考常析：當(dāng)市場出現(xiàn)供給不足、需求旺盛或者遠期供給相對旺盛的情形，導(dǎo)

致較近月份合約價格上漲幅度大于較遠月份合約價格的上漲幅度，或者較近月份

合約價格下降幅度小于較遠月份合約價格的下跌幅度，無論是正向市場還是反向

市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出較遠月份的合約進行套利,

盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為牛市套利。

18［單選題］關(guān)于股指期貨期權(quán)，下列說法正確的是（）。

A.股指期貨期權(quán)既不是期權(quán)又不是期貨，而是另一種不同的衍生品

B.股指期貨期權(quán)既可以看作是一種期權(quán)又可以看作是一種期貨

C.股指期貨期權(quán)實質(zhì)上是一種期貨

D.股指期貨期權(quán)實質(zhì)上是一種期權(quán)

正確答案：D

參考解析：股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。期權(quán)持有者擁有在

確定的時間以確定的價格買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）相應(yīng)股指期貨合約

而非標(biāo)的資產(chǎn)本身的權(quán)利。

19L單選題」某投機者預(yù)測10月份大豆期貨合約價格將上升，故買入10手（10

噸/手）大豆期貨合約，成交價格為2030元/噸。可此后價格不升反降，為了補

救，該投機者以2015元/噸的價格再次買入5手合約，當(dāng)市價反彈到（）時才

可以避免損失。

A.2030元/噸

B.2020元/噸

C.2015元/噸

D.2025元/噸

正確答案：D

參考解析:反彈價格析2030X10+2015X5）/15=2025（元/噸）。

20［單選題］障礙期權(quán)通常比普通期權(quán)（）。

A.昂貴

B.廉價

C.價格相等

D.不確定

正確答案：B

參考腦析：由于障礙期權(quán)只有在達到障礙水平時才被激活或達到障礙水平就會

作廢，所以障礙期權(quán)通常比普通期權(quán)廉價。

21［單選題］套期保值是在現(xiàn)貨市場和期貨市場上建立一種相互沖抵的機制，最

終兩個市場的虧損額與盈利額（）。

A.大致相等

B.始終不等

C.始終相等

D.以上說法均錯誤

正確答案：A

參考解析：套期保值交易中。無論價格怎樣變動，都能取得一個市場虧損的同

時在另一個市場盈利的結(jié)果。最終，虧損額與盈利額大致相等。

22［單選題］結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會員以期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應(yīng)對結(jié)

算會員違約風(fēng)險的共同擔(dān)保資金。我國實行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所，應(yīng)

當(dāng)向（）收取結(jié)算擔(dān)保金。

A.結(jié)算非會員

B.結(jié)算會員

C.散戶

D.投資者

正確答案：B

參考解析：本題考查結(jié)算擔(dān)保金的來源。結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會員以期貨交

易所規(guī)定繳納的，用于應(yīng)對結(jié)算會員違約風(fēng)險的共同擔(dān)保資金。我國實行會員分

級結(jié)算制度的期貨交易所，應(yīng)當(dāng)向結(jié)算會員收取結(jié)算擔(dān)保金。

23［單選題］以下關(guān)于期貨公司客戶保證金的描述中，正確的是（）。

A.客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司可對其進行盈虧結(jié)算和手續(xù)費劃轉(zhuǎn)

B.客戶保證金與期貨公司自有資產(chǎn)一起存放，共同管理

C.當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時，期貨公司應(yīng)以風(fēng)險準(zhǔn)備金和自有資金墊付

D.當(dāng)客戶保證金不足時，期貨公司可先用其他客戶的保證金墊付

正確答案：A

參考解析：期貨公司應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行保證金制度，客戶保證金全額存放在期貨保證

金賬戶和期貨交易所專用結(jié)算賬戶內(nèi)，并按照保證金存管監(jiān)控的規(guī)定，及時向保

證金存管監(jiān)控中心報送真實的信息。嚴(yán)禁給客戶透支交易，客戶保證金不足時，

應(yīng)當(dāng)及時追加保證金或者自行平倉，客戶未在期貨公司規(guī)定時間內(nèi)及時追加保證

金或者自行平倉的，期貨公司應(yīng)當(dāng)強行平倉。

24［單選題］看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，會取得（）0

A.相關(guān)期貨的空頭

B.相關(guān)期貨的多頭

C.相關(guān)期權(quán)的空頭

D.相關(guān)期權(quán)的多頭

正確答案：B

參考常析：看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，會取得相關(guān)期貨的多頭，而期

權(quán)買方獲得期貨的空頭。

25［單選題］下列會導(dǎo)致持倉量減少的情況是（）。

A.買方多頭開倉，賣方多頭平倉

B.買方空頭平倉，賣方多頭平倉

C.買方多頭開倉，賣方空頭開倉

D.買方空頭平倉，賣方空頭開倉

正確答案：B

參考解析：買方空頭平倉，賣方多頭平倉會導(dǎo)致持倉量減少。

26［單選題］我國境內(nèi)期貨交易所會員可由（）組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊的企業(yè)法人

D.境內(nèi)登記注冊的機構(gòu)

正確答案：C

參考解析：境內(nèi)期貨交易所會員應(yīng)當(dāng)是在中華人民共和國境內(nèi)登記注冊的企業(yè)

法人或者其他經(jīng)濟組織。

27［單選題］期貨市場的一個主要經(jīng)濟功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者提供現(xiàn)貨價

格風(fēng)險的轉(zhuǎn)移工具。要實現(xiàn)這一目的，就必須有人愿意承擔(dān)風(fēng)險并提供風(fēng)險資金。

扮演這一角色的是（）。

A.期貨投機者

B.套期保值者

C.保值增加者

D.投資者

正確答案：人

參考調(diào)析：期貨市場的一個主要經(jīng)濟功能是為生產(chǎn)、加，和經(jīng)營者提供價格風(fēng)

險的轉(zhuǎn)移工具。期貨投機者在博取風(fēng)險收益的同時，承擔(dān)了相應(yīng)的價格風(fēng)險。

28［單選題］在期貨交易中，當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價格的反

向運動時，這個過程稱為（）。

A.杠桿作用

B.套期保值

C.風(fēng)險分散

D.投資“免疫”策略

正確答案：B

參考解析：在期貨交易中，套期保值是現(xiàn)貨商利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中

價格的反向運動。當(dāng)現(xiàn)貨市場損失時，可以通過期貨市場獲利；反之則從現(xiàn)貨市

場獲利，以保證獲得穩(wěn)定收益。

29[單選題]期貨交易是在交易所內(nèi)或者通過交易所的交易系統(tǒng)進行的（）的買

賣交易。

A.期貨期權(quán)交易

B.期貨合約

C.遠期交易

D.近期交易

正確答案：B

參考腦析：期貨交易是在交易所內(nèi)或者通過交易所的交易系統(tǒng)進行的標(biāo)準(zhǔn)化遠

期交易合同（期貨合約）的買賣交易。

30L單選題」期貨交易指令的內(nèi)容不包括（）。

A.合約交割日期

B.開平倉

C.合約月份

D.交易的品種、方向和數(shù)量

正確答案：A

參考解析：交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種及合約月份、交易方向、

數(shù)量、價格、開平倉等。通常客戶應(yīng)先熟悉和掌握有關(guān)的交易指令，然后選擇不

同的期貨合約進行具體交易。

31[單選題]額沒r=5%,d=l.5%,6月30日為6月期貨合約的交割日，4月

1日、5月1日、6月1日及6月30日的現(xiàn)貨價格分別為1400、1420、1465及

1440點，貝U4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期貨理論價格分別為（）

點O

A.1412.25；1428.28；1469.27；1440

B.1412.25；1425.28；1460.27；1440

C.1422.25；1428.28；1460.27；1440.25

D.1422.25；1425.28；1469.27；1440.25

正確答案：A

參考解析：根據(jù)無套利區(qū)間公式,有：

4月1日至6月30日，持有期為3個月，即3/12年，則F（4月1日，6月30

B）=1400X[l+（5-l.5）%X3/12]=1412.25（點）;

5月1日至6月30日，持有期為2個月，即2/12年，則F（5月1日，6月30

H）=1420X[l+（5-l.5）%X2/12]=1428.28（點）；

6月1日至6月30日，持有期為1個月，即1/12年，則F（6月1日，6月30

日）二1465X［l+（5-l.5）%X1/12］=1469.27（點）;

6月30日至6月30日，持有期為0個月，即0/12年，則F（6月1日，6月30

日）二1440X［l+（5-l.5）%X0/12］=1440（點）。

32［單選題］與外匯投機交易相比，外匯套利交易具有的特點是（）。

A.風(fēng)險較小

B.高風(fēng)險高利潤

C.保證金比例較高

D.成本較高

正確答案：A

參考腦析：外匯投機交易承擔(dān)單一期貨合約價格變動風(fēng)險，而外匯套利交易承

擔(dān)價差變動風(fēng)險。由于相關(guān)期貨合約價格變動方向具有一致性，所以，價差變動

幅度一般要小于單一期貨合約價格波動幅度，即外匯套利交易相對投機交易所承

擔(dān)的風(fēng)險更小。

33［單選題］賣出看漲期權(quán)的投資者的最大收益是（）。

A.無限大的

B.所收取的全部權(quán)利金

C.所收取的全部盈利及履約保證金

D.所收取的全部權(quán)利金以及履約保證金

正確答案：B

參考解析：賣出看漲期權(quán)的投資者的最大收益為所收取的全部權(quán)利金。

34［單選題］近20年來,美國金融期貨交易量和商品期貨交易量占總交易量的

份額分別呈現(xiàn)（）趨勢。

A.上升，下降

B.上升，上升

C.下降，下降

D.下降，上升

正確答案：A

參考腦析：從美國近20年期貨交易統(tǒng)計數(shù)字中可以看出，商品期貨交易量占

總交易量的份額呈明顯下降趨勢，而金融期貨交易量占總交易量的份額則呈明顯

上升趨勢。

35建造初在一個正向市場上，賣出套期保值，隨著基差的走強，那么結(jié)果會

是（）。

A.盈虧相抵

B.得到部分的保護

C.得到全面的保護

D.沒有任何的效果

正確答案：C

參考解析：在正向市場里，基差為負(fù)，基差走強，賣出套期保值者會得到全面

的保護。

36［單選題］期貨交易是在（）的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。

A.互換交易

B.期權(quán)交易

C.調(diào)期交易

D.遠期交易

正確答案：D

參考解析：遠期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展

起來的。

37［單選題］（）是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進行轉(zhuǎn)移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式

了結(jié)未平倉合約的時間。

A.交易時間

B.最后交易日

C.最早交易日

D.交割日期

正確答案：口

參考解析：交割日期是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進行轉(zhuǎn)移，以實物交割或現(xiàn)金交割

方式了結(jié)未平倉合約的時間。

38￡單選邀7某投資者買入一份看跌期權(quán)，若期權(quán)費為3執(zhí)行價格為X,則當(dāng)

標(biāo)的資產(chǎn)價格為（），該投資者不賠不賺。

A.X+C

B.X—C

C.C-X

D.C

正確答案：B

參考解析：買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點為X—C,此時投資者執(zhí)行期權(quán)的收益恰

好等于買入期權(quán)時支付的期權(quán)費。

39［單選題］點價交易是指以某月份的（）為計價基礎(chǔ)，來確定雙方買賣現(xiàn)貨

商品價格的交易方式。

A.零售價格

B.期貨價格

C.政府指導(dǎo)價格

D.批發(fā)價格

正確答案：B

參考解析：點價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或

減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的定價方式。

40［單選題］某套利者在4月1日買入7月鋁期貨合約的同時賣出8月鋁期貨合

約，價格分別為13420元/噸和13520元/噸，持有一段時間后，價差擴大的情

形是（）。

A.7月期貨合約價格為13460元/噸，8月份期貨合約價格為13500元/噸

B.7月期貨合約價格為13400元/噸，8月份期貨合約價格為13600元/噸

C.7月期貨合約價格為13450元/噸，8月份期貨合約價格為13400元/噸

D.7月期貨合約價格為13560元/噸，8月份期貨合約價格為13300元/噸

正確答案：B

參考常析：建倉時，價差二價格高的月份-價格低的月份，本題中建倉時價差=8

月份價格-7月份價格二13520-13420=100（元/噸）。選項A價差為40元/噸；選

項B價差為200元/噸；選項C價差為-50元/噸；選項D價差為-260元/噸。

因此，價差擴大的只有選項B。

41［單選題］（）就是期權(quán)價格，是期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而

支付給賣方的費用。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價格

C.合約到期日

D.市場價格

正確答案：力

參考常析：本題考查權(quán)利金的定義。權(quán)利金就是期權(quán)價格，是期權(quán)的買方為獲

取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費用。

42［單選題］以下關(guān)于遠期利率協(xié)議的描述中，正確的是（）。

A.賣方為名義貸款人

B.買賣雙方在結(jié)算日交換本金

C.買方為名義貸款人

D.買賣雙方在協(xié)議開始日交換本金

正確答案：A

參考解析：遠期利率協(xié)議是遠期合約的一種，是指買賣雙方同意從未來某一時

刻開始的某一特定期限內(nèi)按照協(xié)議借貸一定數(shù)額以特定貨幣表示的名義本金的

協(xié)議。遠期利率協(xié)議的買方是名義借款人，目的主要是規(guī)避利率上升的風(fēng)險。遠

期利率協(xié)議的賣方則是名義貸款人，目的主要是規(guī)避利率下降的風(fēng)險。之所以稱

為“名義”，是因為借貸雙方不必交換本金，只是在結(jié)算日根據(jù)協(xié)議利率和參照

利率之間的差額及名義本金額，由交易一方付給另一方結(jié)算金。

43［單選題］滬深300股指期貨以期貨合約最后（）小時成交價格按照成交量的

加權(quán)平均價作為當(dāng)日結(jié)算價。

A.1

B.2

C.3

D.4

正確答案：4

參考解析：滬深300股指期貨以期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加

權(quán)平均價作為當(dāng)日結(jié)算價。

44［單選題］在我國，（）期貨的當(dāng)日結(jié)算價是該合約最后一小時成交價格按照

成交量的加權(quán)平均價。

A.滬深300股指

B.小冬

C.大豆

D.黃金

正確答案：A

參考解析：我國鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所規(guī)定，當(dāng)

日結(jié)算價取某一期貨合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價；當(dāng)日無成交價

格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價。中國金融期貨交易所規(guī)定，當(dāng)日

結(jié)算價是指某一期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。

45［單選題］套期保值的實質(zhì)是用較小的（）代替較大的現(xiàn)貨價格風(fēng)險。

A.期貨風(fēng)險

B.基差風(fēng)險

C.現(xiàn)貨風(fēng)險

D.信用風(fēng)險

正確答案：B

參考解析：套期保值的實質(zhì)是用較小的基差風(fēng)險代替較大的現(xiàn)貨價格風(fēng)險。

46座選題7某投資者計劃買入固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降，導(dǎo)致債券價格上

升，應(yīng)該進行（）。

A.不操作

B.套利交易

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

正確答案：c

參考解析：買入套期保值適用的情形主要有：（1）計劃買入固定收益?zhèn)?，?dān)

心利率下降，導(dǎo)致債券價格上升；（2）承擔(dān)按固定利率計息的借款人擔(dān)心利率下

降，導(dǎo)致資金成本相對增加；（3）資金的貸方擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致貸款利率和收

益下降。

47［單選題］（）是一種選擇權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事

先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利。

A.期權(quán)

B.遠期

C.期貨

D.互換

正確答案：A

參考解析：期權(quán)也稱為選擇權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事

先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利。

48［單選題］（）是公司制期貨交易所的常設(shè)機構(gòu)，并對股東大會負(fù)責(zé)，執(zhí)行股

東大會決議。

A.會員大會

B.董事會

C.監(jiān)事會

D.理事會

正確答案：B

參考解析：本題考查公司制期貨交易所董事會的職責(zé)。董事會是公司制期貨交

易所的常設(shè)機構(gòu)，行使股東大會授予的權(quán)力，對股東大會負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會決

議。

49［單選題］下列適合進行買入套期保值的情形是（）。

A.目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價格將該商品或資產(chǎn)賣出

B.持有某種商品或者資產(chǎn)

C.已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或者資產(chǎn)

D.預(yù)計在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定

正確答案：j

參考常析：買入套期保值的操作主要適用于以下情形：（1）預(yù)計未來要購買某

種商品或資產(chǎn)，購買價格尚未確定時擔(dān)心價格上漲，使其購入成本提高；（2）目

前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價格將該商品或資產(chǎn)賣出（此時處于現(xiàn)

貨空頭頭寸），擔(dān)心市場價格上漲，影響其銷售收益或者采購成本。

50［單選題］在不考慮交易費用的情況下，買進看漲期權(quán)一定盈利的情形是（）o

A.標(biāo)的物價格在損益平衡點以上

B.標(biāo)的物價格在損益平衡點以下

C.標(biāo)的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點之間

D.標(biāo)的物價格在執(zhí)行價格以上

正確答案：A

參考解析：在不考慮交易費用的情況下，標(biāo)的物價格在殞益平衡點以上，買進

看漲期權(quán)一定盈利。

51［單選題］下列不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的是（）。

A.股票期貨

B.金屬期貨

C.股指期貨

D.外匯期貨

正確答案：B

參考常析：本題考查期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。金屬期貨屬于商品期貨期權(quán)的標(biāo)的

資產(chǎn)。

52［單選題］利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險的原理是（）。

A.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反，且臨近交割日,兩價格間差距擴大

B.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相同，且臨近交割日,價格波動幅度縮小

C.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相同，且臨近交割日,兩價格間差距縮小

D.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反，且臨近交割日,價格波動幅度擴大

正確答案：C

參考解析：利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險的原理是：期貨與現(xiàn)貨價格變動趨

勢相同，且臨近交割日，兩價格間差距縮小。

53［單選題］以下關(guān)于遠期交易和期貨交易的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易與遠期交易通常都以對沖平倉方式了結(jié)頭寸

B.遠期價格比期貨價格更具有權(quán)威性

C.期貨交易和遠期交易信用風(fēng)險相同

D.期貨交易是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

正確答案：D

參考做析：遠期交易履約方式主要采用實物交收方式，期貨交易絕大多數(shù)都是

通過對沖平倉的方式了結(jié)。故A項錯誤。由于遠期合同的流動性不足，所以限制

了其價格的權(quán)威性和分散風(fēng)險的作用。故B項錯誤。與期貨交易相比，遠期交易

具有較高的信用風(fēng)險。故C項錯誤。

54［單選題］1865年,（）開始實行保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價

值10%的保證金，作為履約保證。

A.泛歐交易所

B.上海期貨交易所

C.東京期貨交易所

D.芝加哥期貨交易所

正確答案：D

參考解析：芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實行了保證

金制度，向簽約雙方收取不超過合約價值10%的保證金，作為履約保證。

55［單選題］在其他因素不變的情況下，下列關(guān)于標(biāo)的資產(chǎn)價格波動幅度與期權(quán)

價格關(guān)系的說法，正確的是（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)價格波動幅度與期權(quán)價格正相關(guān)

B.標(biāo)的資產(chǎn)價格波動幅度與期權(quán)價格負(fù)相關(guān)

C.標(biāo)的資產(chǎn)價格波動幅度與期權(quán)價格不相關(guān)

D.標(biāo)的資產(chǎn)價格波動幅度與期權(quán)價格成反比

正確答案：力

參考解析：在其他因素不變的條件下，標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率越高，期權(quán)的價

格也應(yīng)該越高。

56［單選題］下列關(guān)于股指期貨交叉套期保值的埋解中，正確的是（）。

A.被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致

B.通常用到期期限不同的另一種期貨合約為其持有的期貨合約保值

C.通常用標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量不同的另一種期貨合約為其持有的期貨合約保值

D.通常能獲得比普通套期保值更好的效果

正確答案：A

參考解析：我們有時要為某項現(xiàn)貨交易進行套期保值，市場上卻不存在以該資

產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，這時，我們只能選擇標(biāo)的資產(chǎn)與這種資產(chǎn)高度相關(guān)的期貨

作為保值工具，這種套期保值稱為交叉套期保值。由交叉套期保值的定義可知,

被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致。

57［單選題］下列對于技術(shù)分析理解有誤的是（）。

A.技術(shù)分析的特點是比較直觀

B.技術(shù)分析方法以供求分析為基礎(chǔ)

C.技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場趨勢

D.技術(shù)分析的基礎(chǔ)是市場行為反映一切信息

正確答案：B

參考解析：基本面分析方法以供求分析為基礎(chǔ)，研究價格變動的內(nèi)在因素和根

本原因，側(cè)重于分析和預(yù)測價格變動的中長期趨勢。

58［單選題］以下關(guān)于利率期貨的說法中，正確的是（）。

A.目前在中金所交易的國債期貨都屬于短期利率期貨品種

B.3個月的歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種

C.中長期利率期貨合約的標(biāo)的主要是中長期國債，期限在5年以上

D.短期利率期貨一般采用實物交割

正確答案：B

參考解析：根據(jù)利率期貨合約標(biāo)的期限不同，利率期貨分為短期利率期貨和中

長期利率期貨兩類。目前在中金所交易的國債期貨屬于中長期利率期貨合

約。中長期利率期貨合約的標(biāo)的主要是中長期國債，也稱為國債期貨，期限在

1年以上。短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。

59［單選題］期貨合約價格的形成方式主要有（）。

A.連續(xù)競價方式和私下喊價方式

B.人工撮合成交方式和集合競價制

C.公開喊價方式和計算機撮合成交方式

D.連續(xù)競價方式和一節(jié)兩價制

正確答案：C

參考解析：期貨合約價格的形成方式主要有公開喊價方式和計算機撮合成交方

式。

60［單選題J某持有日元資產(chǎn)的出口商擔(dān)心日元貶值而采取套期保值，可以（）。

A.買入日元期貨買權(quán)

B.賣出歐洲美元期貨

C.賣出日元期貨

D.賣出日元期貨賣權(quán)，賣出日元期貨買權(quán)

正確答案：C

參考解析：擔(dān)心日元貶值，價格下跌，可以賣出日元期貨；也可以買入日元期

貨的賣權(quán)，進行套期保值。

611獎選題7投資者預(yù)期市場利率下降，其合理的判斷和操作策略有（）。

A.適宜選擇國債期貨空頭策略

B.適宜選擇國債期貨多頭策略

C.國債期貨價格將下跌

D.國債期貨價格將上漲

正確答案：B,D

參考解析:若投資者預(yù)期市場利率下降，債券價格將會上漲，便可選擇多頭策

略，買入國債期貨合約，期待期貨價格上漲獲利；若投資者預(yù)期市場利率上升,

債券價格將下跌，便可選擇空頭策略，賣出國債期貨合約，期待期貨價格下跌獲

利。

62［多選題］在分析影響市場利率和利率期貨價格時，要特別關(guān)注宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)

及其變化，主要包括（）。

A.失業(yè)率

B.消費者物價指數(shù)

C.生產(chǎn)者物價指數(shù)

D.國內(nèi)生產(chǎn)總值

正確答案：A,B,C,D

參考解析：在分析影響市場利率和利率期貨價格時，要特別關(guān)注宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)

及其變化，主要包括：國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、消費者物價指數(shù)、生產(chǎn)者

物價指數(shù)、零售業(yè)銷售額、失業(yè)率、耐用品訂單及其他經(jīng)濟指標(biāo)等。

63［多選題］下列說法錯誤的有（）。

A.看漲期權(quán)是指期貨期權(quán)的賣方在支付了一定的權(quán)利金后，即擁有在合約有效期

內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)買方買入一定數(shù)量的相關(guān)期貨合約，但不負(fù)有必須

買入的義務(wù)

B.美式期權(quán)的買方既可以在合約到期日行使權(quán)利，也可以在到期日之前的任何一

個交易日行使權(quán)利

C.美式期權(quán)在合約到期日之前不能行使權(quán)利

D.看跌期權(quán)是指期貨期權(quán)的買方在支付了一定的權(quán)利金后，即擁有在合約有效期

內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的相關(guān)期貨合約，但不負(fù)有必須

賣出的義務(wù)

正確答案：AfC

參考解析：看漲期權(quán)指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在

期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時間，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物

的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進的義務(wù)；美式期權(quán)在合約到期日之前可以行使權(quán)利。

64［多選題］下列關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法中，正確的有（）。

A.為增加標(biāo)的資產(chǎn)多頭的利潤，可考慮賣出看跌期權(quán)

B.賣出看跌期權(quán)履約時可對沖標(biāo)的資產(chǎn)多頭頭寸

C.賣出看跌期權(quán)履約時可對沖標(biāo)的資產(chǎn)空頭頭寸

D.標(biāo)的資產(chǎn)價格窄幅整理，可考慮賣出看跌期權(quán)獲取權(quán)利金

正確答案：C,D

參考解析：賣出看漲期權(quán)可以增加標(biāo)的資產(chǎn)多頭的利潤，故A項錯誤。賣出看

跌期權(quán)履約時為標(biāo)的資產(chǎn)多頭，無法對沖資產(chǎn)多頭頭寸，故B錯誤。

65［多選題］利率期貨的空頭套期保值者在期貨市場上賣空利率期貨合約，其預(yù)

期（）。

A.債券價格上升

B.債券價格下跌

C.市場利率上升

D.市場利率下跌

正確答案：B,C

參考解析「空頭套期保值的操作是在期貨市場上賣空利率期貨合約。賣空的原

因是預(yù)期債券價格將會下跌，而這種下跌是因為市場利率上升所導(dǎo)致的。

661妥選題7在我國商品期貨交易中，關(guān)于交易保證金的說法正確的是（）。

A.當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金

B.當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的情況時，交易保證金比例相應(yīng)提高

C.隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步降低該合約交易保證金比例

D.交易所對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比例

正確答案：A,B,D

參考解析：我國境內(nèi)期貨交易所對商品期貨交易保證金比率的規(guī)定呈現(xiàn)如下特

點：①對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比例；②隨著合約

持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例；③當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)

連續(xù)漲跌停板的情況時，交易俁證金比例相應(yīng)提高；④當(dāng)杲品種某月份合約按結(jié)

算價計算的價格變化，連續(xù)若干個交易日的累積漲跌幅達到一定程度時，交易所

有權(quán)根據(jù)市場情況，對部分或全部會員的單邊或雙邊持倉，按同比例或不同比例

提高交易保證金水平，限制部分或全部會員劃出資金，暫停部分或全部會員增開

新倉，調(diào)整漲跌停板幅度，采取限期平倉或強行平倉等一種或多種措施，以控制

風(fēng)險；⑤當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保

證金的比例。

67［多選題］近年來，導(dǎo)致全球交易所由會員制向公司制發(fā)展的因素有（）。

A.交易所內(nèi)部、交易所之間等競爭加劇

B.會員制造成交易所決策效率較低

C.會員制可以免除投票程序

D.改制上市能給會員帶來更多利益

正確答案：A,B,D

參考解析「宏年來，公司制改革和公開發(fā)行上市成為全球交易所發(fā)展的一個新

方向。出現(xiàn)這一趨勢的根本原因是競爭加劇：一是交易所內(nèi)部競爭加劇，二是場

內(nèi)交易與場外交易競爭加劇，三是交易所之間競爭加劇。而會員制造成交易所的

決策效率較低，不能適應(yīng)激烈競爭的需要；同時，改制上市也能給交易所會員帶

來利益。

68［多選題］某國有企業(yè)1個月后會收到100萬美元貨款并計劃兌換成人民幣補

充營運資本。但3個月后，該企業(yè)必須再將人民幣兌換成美元，用以支付100萬

美元材料款。則下列說法正確的是（）。

A.為規(guī)避匯率風(fēng)險，企業(yè)可進行外匯掉期交易

B.為規(guī)避匯率風(fēng)險，企業(yè)進行交易的方向是先買入后賣出美元

C.為規(guī)避匯率風(fēng)險，企業(yè)可進行外匯現(xiàn)貨交易

D.為規(guī)避匯率風(fēng)險，企業(yè)進行交易的方向是先賣出后買入美元

正確答案：A,D

參考解析：該企業(yè)1個月后需將收到的100萬美元賣出，買入人民幣以補充運

營資本；而3個月后需將換得的人民幣賣出，買入美元，用以支付美元材料款。

該企業(yè)在上述交易中需將美元換為人民幣，而在遠期又需將人民幣換為美元，面

臨遠期人民幣貶值從而換回較少美元的風(fēng)險，可通過掉期交易（即期賣美元買入

民幣，遠期買美元賣人民幣）規(guī)避風(fēng)險。

69［多選題］下列關(guān)于期權(quán)特點的說法，正確的有（）。

A.期權(quán)買方取得的權(quán)利是買入或賣出的權(quán)利

B.期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價格是事先規(guī)定的

C.期權(quán)買方只能買進標(biāo)的物，賣方只能賣出標(biāo)的物

D.期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價格視未來標(biāo)的物實際價格而定

正確答案：A,B

參考解析：期權(quán)買方取得的是買入或者賣出的權(quán)利；期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的

物的價格是事先規(guī)定好的。

70［多選題］適用于做利率期貨買入套期保值的情形有（）。

A.利用債券融資的籌資人，擔(dān)心利率上升，導(dǎo)致融資成本上升

B.資金的借方，擔(dān)心利率上升，導(dǎo)致借入成本增加

C.承擔(dān)按固定利率計息的借款人，擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致資金成本相對增加

D.計劃買入固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降，導(dǎo)致債券價格上漲

正確答案：C,D

參考解析：利率期貨買入套期保值用的情形主要有：①計劃買入債券，擔(dān)心利

率下降，導(dǎo)致債券價格上升；②按固定利率計息的借款人，擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致

資金成本相對增加；③資金的貸方，擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致貸款利率和收益下降。

71［多選題］外匯現(xiàn)貨交易分為()。

A.小盤交易

B.實盤交易

C.大盤交易

D.保證金交易

正確答案：BfD

參考解析：外匯現(xiàn)貨交易分為實盤交易和保證金交易，保證金交易又稱為虛盤

交易。

72［多選題］股指期貨近期與遠期交割月份合約間的理論價差與()等有關(guān)。

A.近月和遠月合約之間的時間長短

B.市場利率

C.現(xiàn)貨指數(shù)價格

D.紅利率

正確答案：A,B,C,D

參考解析:向「F(TJ為近月股指期貨價格；F(TJ為遠月股指期貨價格；S為現(xiàn)

貨指數(shù)價格；r為利率；d為紅利率。則根據(jù)期、現(xiàn)價格理論有：

F(T2)-F(T))=S(r-d)(T2-T.)/365,此即為兩個不同月份的股指期貨的理論價差。

從公式可以看出，理論價差與近、遠月合約之間的時間長短、現(xiàn)貨指數(shù)價格、利

率、紅利率都有關(guān)。

731妥選邀7外匯期貨是交易雙方以約定的(),在未來某一約定時間交割的標(biāo)

準(zhǔn)化合約。

A.幣種

B.金額

C.匯率

D.利率

正確答案：A,B,C

參考解析：外匯期貨是交易雙方以約定的幣種、金額及匯率，在未來某一約定

時間交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

741多選題］無套利區(qū)間的上下界幅寬主要是由()決定的。

A.市場沖擊成本

B.期貨合約實際價格

C.交易費用

D.現(xiàn)貨價格

正確答案：AfC

參考解析：無套利區(qū)間的上下界幅寬主要是由交易費用利市場沖擊成本決定的。

75［多選題］適合做外匯期貨賣出套期保值的情形主要包括（）。

A.持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來貨幣升值

B.持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來貨幣貶值

C.持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來外匯無法兌換

D.出口商和從事國際業(yè)務(wù)的銀行預(yù)計未來某一時間將會得到一筆外匯，為了避免

外匯匯率下跌造成損失

正確答案：B,D

參考解析：本題考查適合做外匯期貨賣出套期保值的情形。適合做外匯期貨賣

出套期保值的情形主要包括：（1）持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來貨幣貶值；（2）出口

商和從事國際業(yè)務(wù)的銀行預(yù)計未來某一時間將會得到一筆外匯，為了避免外匯匯

率下跌造成損失。

76［多選題］下列屬于中長期利率期貨品種的是（）。

A.T一Notes

B.T—Bills

C.T-Bonds

D.FEU3

正確答案：AfC

參考解析：B、D屬于短期利率期貨品種。

美國長期國債期貨（T—Bonds）

美國中期國債期貨（T—Notes）

國庫券期貨（T-Biils）

3個月歐元拆借利率期貨（FEU3）

77［多選題］下列關(guān)于期貨投機者的說法，正確的有（）。

A.期貨投機者試圖預(yù)測商品價格未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險

B.期貨投機者利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險

C.期貨投機者不斷買進賣出期貨合約，期望從價格波動中獲取利潤

D.當(dāng)投機者預(yù)測標(biāo)的物價格將要上漲，就擇機賣出期貨合約

正確答案：AtC

參考解析：B項利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險是套期保值者的特點。對于投機者

來說，實際的合約標(biāo)的物本身并不重要，重要的是標(biāo)的物的價格走勢與自己的預(yù)

測是否一致。D項當(dāng)投機者預(yù)測標(biāo)的物價格將要上漲，就擇機買進期貨合約，反

之則賣出。

78［多選題］交易對象為標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易方式有（）。

A.現(xiàn)貨交易

B.商品期貨交易

C.金融期貨交易

D.遠期交易

正確答案：B,C

參考解析:期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。

79［多選題］以下關(guān)于買進看跌期權(quán)的說法中，正確的是（）。

A.買進看跌期權(quán)比賣出期貨可獲得更高的收益

B.如果已持有期貨多頭頭寸，買進看跌期權(quán)可對其加以保護

C.交易者預(yù)期標(biāo)的物價格下跌，適宜買進看跌期權(quán)進行投資

D.買進看跌期權(quán)比賣出期貨具有更高的風(fēng)險

正確答案：BfC

參考解析：A項，只有在標(biāo)的資產(chǎn)價格變動符合投資者預(yù)期時，買進看跌期權(quán)

才可獲益，否則有虧損的可能；B項，如果已持有期貨多頭頭寸，為防止期貨價

格下跌帶來的風(fēng)險，可買進看跌期權(quán)加以保護。CD兩項，如果預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格

有較大下跌可能，通過買進看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭比直接賣出標(biāo)的期貨合約

或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)所需要的初始資金少，風(fēng)險更小。

80［多選題］下列對點價交易的描述中，正確的有（）。

A.點價交易能夠降低基差風(fēng)險

B.點價交易一般在期貨交易所進行

。點價交易本質(zhì)上是一種為現(xiàn)貨貿(mào)易定價的方式

D.點價交易以某月份期貨價格為計價基礎(chǔ)

正確答案：c,D

參考解析:點價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或

減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的定價方式。點價交

易從本質(zhì)上看是一種為現(xiàn)貨貿(mào)易定價的方式，交易雙方并不需要參與期貨交易。

基差交易可以降低基差風(fēng)險。

81［多選題］如果用可交割券的價格代替現(xiàn)貨價格，計算某國債期貨合約理論價

格時所涉及的要素有（）等。

A.利息收入

B.資金占用成本

C.轉(zhuǎn)換因子

D.最便宜可交割國債凈價

正確答案：A,B,C,D

參考解析：實踐中，用最便宜可交割國債凈價代替國債現(xiàn)貨價格，假定該國債

至交割日期間沒有券息支付，則國債期貨理論價格為：國債期貨理論價格二（最

便宜可交割國債凈價+持有國債資金占用成本-持有國債期間利息收入）/轉(zhuǎn)換因

子

式中，“持有國債資金占用成本”應(yīng)按持有可交割國債全價計算，“持有國債期

間利息收入”為可交割券上一付息日至交割日的應(yīng)計利息。根據(jù)中金所規(guī)定，“持

有國債期間利息收入”為可交割券上一付息日至第二交割日的應(yīng)計利息。

82［多選題］外匯期貨交易一般可分為（）。

A.外匯期貨套期保值交易

B.外匯期貨套利交易

C.外匯期貨投機交易

D.外匯期貨遠期交易

正確答案：A,B,C

參考解析:東匯期貨交易一般可分為外匯期貨套期保值交易、外匯期貨投機和

套利交易。

83［多選題］對于單個股票的B系數(shù)來說（）。

A.B系數(shù)大于1時，說明單個股票的波動或風(fēng)險程度低于以指數(shù)衡量的整個市場

B.B系數(shù)大于1時，說明單個股票的波動或風(fēng)險程度高于以指數(shù)衡量的整個市場

C.B系數(shù)小于1時，說明單個股票的波動或風(fēng)險程度低于以指數(shù)衡量的整個市場

D.B系數(shù)等于1時，說明單個股票的波動或風(fēng)險程度與以指數(shù)衡量的整個市場一

致

正確答案：B,C,D

參考解析：個股的B系數(shù)正是代表了特定股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險，它正是特定

股票與市場整體組合的相關(guān)系數(shù)，是特定股票的價值相對于市場價值變化的相對

大小，因而也稱為股票的相對波動率。B系數(shù)大于1,說明股票比市場整體波動性

高，因而其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險高于平均市場風(fēng)險；B系數(shù)小于1,說明股票比市場

整體波動性低，因而其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險低于平均市場風(fēng)險。

84［多選題］某投資者以4588點的價格買入IF1509合約10張，同時以4629點

的價格賣出TF1512合約10張，準(zhǔn)備持有一段時間后同時將上述合約平倉。下列

說法正確的有（）。

A.投資者的收益取決于滬深300指數(shù)期貨合約未來價格的升降

B.價差縮小對投資者有利

C.投資者的收益只與兩合約價差的變化有關(guān)，與兩合約絕對價格的升降無關(guān)

D.價差擴大對投資者有利

正確答案：BfC

參考解析：在價差套利中，套利的效果取決于價差的變化，與價格變動的方向

無關(guān)。買入套利，價差擴大時盈利；賣出套利，價差縮小時盈利。該投資者進行

的是賣出套利。因此，價差縮小對投資者有利。

85［多選題］期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用有（）。

A.為政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供參考依據(jù)

B.鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤

C.有助于市場經(jīng)濟體系的建立與完善

D.促進本國經(jīng)濟的國際化

正確答案：A,C,D

參考解析：鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤是期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用。

86［多選題］關(guān)于期貨合約持倉量變化的說法，正確的有（）。

A.成交雙方均為平倉操作，持倉量減少

B.成交雙方均為建倉操作，持倉量增加

C.成交雙方買方為開倉、賣方為平倉，持倉量減少

D.成交雙方買方為平倉、賣方為開倉，持倉量減少

正確答案：A,B

參考常析:如果買賣（多空）雙方均建立了新頭寸，則持倉量增加。如果雙方均

是平倉了結(jié)原有頭寸，則持倉量減少。如果一方開立新的交易頭寸，而另一方平

倉了結(jié)原有交易頭寸，也就是換手，則持倉量不變，這包括多頭換手和空頭換手

兩種情況

87［多選題］期貨公司在期貨市場中的作用和職能主要體現(xiàn)在（）。

A.節(jié)約交易成本

B.降低期貨交易中的信息不對稱程度

C.通過結(jié)算環(huán)節(jié)防范系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生

D.通過專業(yè)服務(wù)實現(xiàn)資產(chǎn)管理

正確答案：A,B,C,D

參考解析：題干中四項均正確。

88［多選題］期貨套期保值交易要實現(xiàn)“風(fēng)險對沖”須具備（）等條件。

A.期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)

B.期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨未來交易的替代物

C.期貨合約的月份一定要與現(xiàn)貨市場買賣品種的時間完全對應(yīng)起來

D.期貨合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨市場的價值變動大體相當(dāng)

正確答案：A,B,D

參考解析「城實現(xiàn)"風(fēng)險對沖”，在套期保值操作中應(yīng)滿足以下條件：在套期

保值數(shù)量選擇上，要使期貨與現(xiàn)貨市場的價值變動大體相當(dāng)；在期貨頭寸方向的

選擇上，應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反或作為現(xiàn)貨未來交易的替代物；期貨頭寸持有時間段

與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)。

89［多選題］期貨公司的職能包括（）。

A.擔(dān)保交易履約

B.為客戶提供期貨市場信息

C.根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約

D.對客戶賬號進行管理，控制客戶交易風(fēng)險

正確答案：B,C,D

參考解析：期貨公司作為場外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶，其

主要職能包括：（D根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；（2）

對客戶賬號進行管理，控制客戶交易風(fēng)險；（3）為客戶提供期貨市場信息，進行

期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問；（4）為客戶管理資產(chǎn)，實現(xiàn)財富管理等。

90［多選題］下列關(guān)于期權(quán)多頭適用場景和目的的說法，正確的是（）。

A.為規(guī)避所持標(biāo)的資產(chǎn)多頭頭寸的價格風(fēng)險，可考慮買進看跌期權(quán)

B.如果希望追求比期貨交易更高的杠桿效應(yīng)，可考慮期權(quán)多頭策略

C.為規(guī)避所持標(biāo)的資產(chǎn)多頭頭寸的價格風(fēng)險，可考慮買進看漲期權(quán)

D.標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率正在擴大對期權(quán)多頭不利

正確答案：AfB

參考解析：A、C兩項，為規(guī)避所持標(biāo)的資產(chǎn)多頭頭寸的價格風(fēng)險，可考慮買進

看跌期權(quán)；為規(guī)避資產(chǎn)空頭頭寸的價格風(fēng)險，可考慮買進看漲期權(quán)。B項，期權(quán)

多頭方的最大損失為期權(quán)費，其承擔(dān)的風(fēng)險有限，不需要繳納保證金，能博取更

大的杠桿效用。D項，標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率越大，期權(quán)價格向有利方向變化的可

能性也越大，對期權(quán)多頭越有利。

91［判斷題］看漲期權(quán)又稱賣權(quán)，因為投資者預(yù)期這種金融資產(chǎn)的價格將會上漲,

從而可以市價賣出而獲利。（）

A.V

B.X

正確答案：錯

參考解析：看漲期權(quán)又稱買權(quán)，因為投資者預(yù)期價格將會上漲，從而可以協(xié)議

價買入并以市價賣出而獲利。

織那避懣7逐日盯市與逐筆對沖兩種結(jié)算方式下，保證金占用、當(dāng)日出入金、

當(dāng)日手續(xù)費、客戶權(quán)益、質(zhì)押金、可用資金、追加保證金和風(fēng)險度等參數(shù)的值完

全不同。（）

A.V

B.X

正確答案：錯

參考解析：逐日盯市與逐筆對沖兩種結(jié)算方式下，保證金占用、當(dāng)日出入金、

當(dāng)日手續(xù)費、客戶權(quán)益、質(zhì)押金、可用資金、追加保證金和風(fēng)險度等參數(shù)的值沒

有差別。

弟便屈懣7如果投機者預(yù)期價格上漲，但市場還沒有明顯上漲趨勢時，也應(yīng)該

買入期貨合約。（）

A.V

B.X

正確答案：錯

參考解析：建倉時應(yīng)該注意，只有在市場趨勢已經(jīng)明確上漲時，才買入期貨合

約；在市場趨勢已經(jīng)明確下跌時，才賣出期貨合約。如果趨勢不明朗，或不能判

定市場發(fā)展趨勢就不要匆忙建倉。

94［判斷題］開盤價是當(dāng)日某一期貨合約的交易開始前10分鐘經(jīng)集合競價產(chǎn)生

的成交價格。（）

A.V

B.X

正確答案：錯

參考儲析：本題考查開盤價的定義。開盤價是當(dāng)日某一期貨合約的交易開始前

5分鐘經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格。

95［判斷題］歐洲美元期貨合約是世界上最成功的外匯期貨合約之一。（）

A.V

B.X

正確答案：錯

參考腦析：歐洲美元期貨合約是一種利率期貨合約。

%那避懣7無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期指理論價格分別向上移和向

下移所形成的一個區(qū)間。（）

A.V

B.X

正確答案：對

參考解析：無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期指理論價格分別向上移和

向下移所形成的一個區(qū)間。

97［判斷題］在不考慮交易費用和期權(quán)權(quán)利金的情況下，當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格

高于標(biāo)的物市場價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)。()

A.J

B.X

正確答案：錯

參考角》析：在不考慮交易費用和期權(quán)權(quán)利金的情況下，當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格

高于標(biāo)的物市場價格時，該期權(quán)為實值期權(quán)。

98［判斷題］正向市場是遠期月份合約的價格小于近期月份合約的價格的市場。

()

A.V

B.X

正確答案：錯

參考角］析：當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠期期貨合約價格高于近期期貨合約

價格時，這種市場狀態(tài)稱為正向市場。

99［判斷題］公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)是董事會。()

A.V

B.X

正確答案：錯

參考解析：公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)是股東大會。

100［判斷題］實物交割結(jié)算價是指在進行實物交割時商品交收所依據(jù)的基準(zhǔn)價

格。不同的交易所，以及不同的實物交割方式，對交割結(jié)算價的規(guī)定不盡相同。

()

A.V

B.X

正確答案：對

參考解析：題干表述正確。

101［判斷題］我國期貨交易所均采取會員分級結(jié)算制度。()

A.V

B.X

正確答案：錯

參考解析：我國境內(nèi)期貨結(jié)算制度分為全員結(jié)算制度和會員分級結(jié)算制度兩種

類型。鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所實行全員結(jié)算制度,

中國金融期貨交易所采取會員分級結(jié)算制度。

102［判斷題］當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正，這種市場狀態(tài)稱為正向

市場。（）

A.V

B.X

正確答案：錯

參考解析：當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為負(fù)，這種市場狀態(tài)稱為正向市

場；當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正，這種市場狀態(tài)稱為反向市場。

/W勘邀7如果一國政府實行擴張性的貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利

率，則通常情況下該國貨幣會貶值。（）

A.V

B.X

正確答案：對

參考解析：題干表述正確。

104［判斷題］如果用可交割券的價格代替現(xiàn)貨價格，國債期貨理論價格=（可交

割券全價+資金占用成本-利息收入）X轉(zhuǎn)換因子。（）

A.V

B.X

正確答案：錯

參考儲析：實踐中，用最便宜可交割國債凈價代替國債現(xiàn)貨價格，假定該國債

至交割日期間沒有券息支付，則國債期貨理論價格為：國債期貨理論價格二（最

便宜可交割國債凈價+持有國債資金占用成本-持有國債期間利息收入）/轉(zhuǎn)換因

子。式中，“持有國債資金占用成本”應(yīng)按持有可交割國債全價計算，“持有國

債期間利息收入”為可交割券上一付息日至交割日的應(yīng)計利息。根據(jù)中金所規(guī)定,

“持有國債期間利息收入”為可交割券上一付息日至第二交割日的應(yīng)計利息。

105［判斷題］大豆提油套利是大豆加工商在市場價格關(guān)系基本正常時進行的。

（）

A.V

B.X

正確答案：對

參考解析：大豆提油套利是大豆加工商在市場價格關(guān)系基本正常時進行的。

106［判斷題］交易者持有美元資產(chǎn)，擔(dān)心歐元兌美元的匯率上漲，可通過買入

美元兌歐元看漲期權(quán)規(guī)避匯率風(fēng)險。（）

A.V

B.X

正確答案：錯

參考解析：交易者持有美元資產(chǎn)，擔(dān)心歐元兌美元的匯率上漲，可通過買入美

元兌歐元看跌期權(quán)規(guī)避匯率風(fēng)險。

107［判斷題J對于掉期交易中掉期全價交易，如果發(fā)起方近端買入、遠端賣出，

則近端掉期全價二即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商賣價。（）

A.V

B.X

正確答案：對

參考解析：在外匯掉期交易中，交易雙方分為發(fā)起方和?艮價方，雙方會使用兩

個約定的匯價交換貨幣，這兩個約定的匯價被稱為掉期全分，如果發(fā)起方近端買

入、遠端賣出，則：近端掉期全價二即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商

賣價。

108［判斷題］在中國境內(nèi)，個人投資者無論是參與金融期貨交易還是參與股票

期權(quán)交易，均須符合投資者適當(dāng)性制度的要求。（）

A.J

B.X

正確答案：對

參考解析：參與期貨交易的自然人被稱為個人投資者。為保障市場平穩(wěn)、規(guī)范、

健康運行，防范風(fēng)險，保護投資者合法權(quán)益，在金融期貨和股票期權(quán)市場上，個

人投資者參與交易均受到投資者適當(dāng)性制度規(guī)定、規(guī)則所制約。

109［判斷題］在我國,期貨交易者交納的保證金可以是現(xiàn)金，也可以是現(xiàn)金等

價物，比如價值穩(wěn)定、流動性強的標(biāo)準(zhǔn)倉單或國債等有價證券。（）

A.J

B.X

正確答案：對

參考解析：在我國，期貨交易者繳納的保證金可以是現(xiàn)金，也可以是現(xiàn)金等價

物，比如價值穩(wěn)定、流動性強的標(biāo)準(zhǔn)倉單或國債等有價證券。

110［判斷題］假設(shè)當(dāng)前6月和9月的歐元兌美元外匯期貨價格分別為1.3500

和1.3510。10天后，期貨價格分別變?yōu)?.3513和1.3528,則價差擴大了5

個點。（）

A.V

B.X

正確答案：對

參考解析：當(dāng)前價差二1?3510-1.3500=0.0010,10天后的價差

=1.3528-1.3513=0.0015,所以價差擴大了5個點。

111［單選題］某套利者以461美元/盎司的價格買入1手12月的黃金期貨，同

時以450美元/盎司的價格賣出1手8月的黃金期貨。持有一段時間后，該套利

者以452美元/盎司的價格將12月合約賣出平倉，同時以446美元/盎司的價

格將8月合約買入平倉。該套利交易的盈虧狀況是（）美元/盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

D.獲利6

正確答案：A

參考解析：8月份合約盈虧情況：450-446=4（美元/盎司），即獲利4美元/盎

司；12月份合約盈虧情況：452-461=-9（美元/盎司），即虧損9美元/盎司；套

利結(jié)果：4-9二-5（美元/盎司）。

112［單選題］下列關(guān)于期權(quán)交易的說法中，不正確的是（）o

A.該權(quán)利為選擇權(quán)，買方在約定的期限內(nèi)既可以行權(quán)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)，也可

以放棄行使權(quán)利

B.當(dāng)買方選擇行權(quán)時，賣方必須履約

C.如果在到期日之后買方?jīng)]有行權(quán)，則期權(quán)作廢，買賣雙方權(quán)利義務(wù)隨之解除

D.當(dāng)買方選擇行權(quán)時，賣方可以不履約

正確答案：〃

參考調(diào)析：期權(quán)交易是一種權(quán)利的買賣，期權(quán)的買方在買入期權(quán)后，便取得了

買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。該權(quán)利為選擇權(quán)，買方在約定的期限內(nèi)既可以行權(quán)

買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)，也可以放棄行使權(quán)利，當(dāng)買方選擇行權(quán)時，賣方必須履約。

如果在到期日之后買方?jīng)]有行權(quán)，則期權(quán)作廢，買賣雙方權(quán)利義務(wù)隨之解除。

113［單選題］棉花期貨的多空雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價格為10210元

/噸，空頭開倉價格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400

元/噸進行現(xiàn)貨交收，不考慮交割成本，進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多空雙方實際買賣價格

為（）。

A.多方10160元/噸，空方10580元/噸

B.多方10120元/噸，空方10120元/噸

C.多方10640元/噸，空方10400元/噸

D.多方10120元/噸,空方10400元/噸

正確答案：A

參考解析：期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多頭平倉盈利二10450T0210=240（元/噸），所以實際交

易價格二10400-240=10160（元/噸）；空頭平倉盈利二10630-10450=180（元/噸），

所以實際交易價格為10400+180=10580（元/噸）。

“4/學(xué)選級7CME交易的玉米期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳，當(dāng)

標(biāo)的玉米期貨合約的價格為478.5美分/蒲式耳時，則看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為

（）O

A.內(nèi)涵價值二1

B.內(nèi)涵價值二2

C.內(nèi)涵價值=0

D.內(nèi)涵價值二T

正確答案：c

參考解析：本題考查看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值。由于執(zhí)行價格低于標(biāo)的物市場價格,

為虛值期權(quán)，內(nèi)涵價值等于0。

115［單選題］3月中旬,某大豆購銷企業(yè)與一食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時該

地的現(xiàn)貨價格3600元/噸在2個月后向該食品廠交付2000噸大豆。該大豆購銷

企業(yè)，為了避免兩個月后履行購銷合同采購大豆的成本上升，該企業(yè)買入6月份

交割的大豆期貨合約200手（10噸/手），成交價為4350元/噸。至5月中旬，

大豆現(xiàn)貨價格已達4150元/噸，期貨價格也升至4780元/噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市

場采購大豆交貨，與此同時將期貨市場多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值。3