【浙商證券】主題策略：量子計算

1/12量子計算具有超強(qiáng)并行計算能力，是對傳統(tǒng)計算體系進(jìn)行重構(gòu)的重大顛覆性技術(shù)創(chuàng)新。谷歌近期發(fā)布最新量子芯片“Willow”實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，為構(gòu)建實(shí)用的大規(guī)模量子計算機(jī)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。近年來我國相繼出臺多項(xiàng)政策大力支持量子計算發(fā)展，從政策層面奠定了量子計算加速發(fā)展的基礎(chǔ)。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，量子芯片、稀釋制冷機(jī)等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的機(jī)遇可重點(diǎn)關(guān)注。我們從7大維度對量子計算主題進(jìn)行綜合評分，并選取相關(guān)受益標(biāo)的組成量子計算概念股票池，構(gòu)建了量子計算指數(shù)，回測過往1年超額收益o海外科技巨頭密集布局量子計算，未來有望開啟萬億級新藍(lán)海相較傳統(tǒng)計算，量子計算在處理任務(wù)時實(shí)現(xiàn)指數(shù)級的加速，具有傳統(tǒng)計算無法比擬的超強(qiáng)并行計算能力。谷歌于2024年12月9日發(fā)布最新的量子芯片“Willow”，在計算能力和糾錯能力實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，為構(gòu)建實(shí)用的大規(guī)模量子計算機(jī)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，此外，英偉達(dá)、微軟、亞馬遜等海外科技巨頭亦紛紛入局量子計算，有望共同助推量子計算產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。隨著技術(shù)的持續(xù)突破，未來量子計算有望廣泛普及到包括金融、能源材料、運(yùn)輸物流、制藥醫(yī)療、先進(jìn)工業(yè)、保險、電信傳媒等多個領(lǐng)域。據(jù)ICV及光子盒數(shù)據(jù)，2023年全球量子計算行業(yè)規(guī)模約47億美元，預(yù)計2035年有望超過8000億美元，2023-2035年CAGR達(dá)54%。o近年多項(xiàng)政策大力支持量子計算發(fā)展，金融領(lǐng)域有望率先落地加速行業(yè)應(yīng)用協(xié)量子計算已成為全球主要國家綜合國力競爭的重要技術(shù)之一，在此背景下，近年我國相關(guān)部門出臺了多項(xiàng)政策大力支持量子計算、量子通信等技術(shù)的發(fā)展。而2024年11月27日，中國人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《推動數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，提出探索運(yùn)用邊緣計算和量子技術(shù)突破現(xiàn)有算力瓶頸，為金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供精準(zhǔn)高效的算力支持，一方面有望推動量子計算在金融領(lǐng)域率先應(yīng)用落地，另一方面也為量子計算在其他高度受益行業(yè)（如化工、能源等）的應(yīng)用提供范本，從政策層面奠定了量子計算加速發(fā)展的基礎(chǔ)。o超導(dǎo)引領(lǐng)量子計算技術(shù)路線，關(guān)注量子芯片、稀釋制冷機(jī)等環(huán)節(jié)機(jī)遇從技術(shù)路線來看，量子計算呈現(xiàn)多種硬件技術(shù)路線并行發(fā)展的態(tài)勢，而超導(dǎo)量子計算目前最受青睞。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，量子計算產(chǎn)業(yè)鏈由上游環(huán)境測控、中游原型機(jī)和軟件，以及下游平臺和應(yīng)用等環(huán)節(jié)組成?？紤]到量子計算整體實(shí)用化落地尚未突破，硬件性能提升是基礎(chǔ)，而量子芯片為行業(yè)集中攻克的環(huán)節(jié)，同時稀釋制冷機(jī)是主流超導(dǎo)量子計算維持低溫環(huán)境的關(guān)鍵，因此我們認(rèn)為量子芯片、稀釋制冷機(jī)等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的機(jī)遇可重點(diǎn)關(guān)注。o風(fēng)險提示量子計算技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；量子計算商業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)liaojingchi@stocke.wangdaji@.huangyuchen01@.huanghaitong@2《市值下沉：A500和滬深期。2/12請務(wù)必閱讀正文之后正文目錄 4 5 6 9 10 10 3/12請務(wù)必閱讀正文之后圖1：相比經(jīng)典計算機(jī)，量子計算機(jī)在處理任務(wù)時能夠?qū)崿F(xiàn)指數(shù)級的加速 4圖2：預(yù)計2023-2035年全球量子計算行業(yè)規(guī)模CAGR達(dá)54% 圖3：超導(dǎo)量子計算的專利申請總量和授權(quán)總量領(lǐng)先其他技術(shù)路線（截至2024年7月） 7圖4：量子計算產(chǎn)業(yè)鏈由上游環(huán)境測控、中游原型機(jī)和軟件，以及下游平臺和應(yīng)用等環(huán)節(jié)組成 圖5：主題投資評分表：量子計算 9圖6：主題投資評分圖：量子計算 9圖7：量子計算指數(shù)過去一年凈值和超額回報 表1：量子計算在多個領(lǐng)域具有應(yīng)用潛力 表2：近年多項(xiàng)政策出臺，大力支持量子計算發(fā)展 表3：2023年全球量子計算10項(xiàng)重要進(jìn)展中有7項(xiàng)涉及量子計算芯片 表4：或受益于量子計算的三類標(biāo)的 表5：量子計算指數(shù)月度調(diào)倉權(quán)重 4/12請務(wù)必閱讀正文之后相較傳統(tǒng)計算，量子計算具有超強(qiáng)并行計算能力，或?qū)⒁I(lǐng)新一輪科技革命。經(jīng)典計算的基本運(yùn)算單位是比特，量子計算的基本運(yùn)算單位是量子比特，與經(jīng)典比特相比，量子比特可以同時處于0和1的疊加態(tài)中，使得量子計算機(jī)在處理任務(wù)時實(shí)現(xiàn)指數(shù)級的加速。因此，量子計算能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)典計算無法比擬的超強(qiáng)并行計算處理能力，是一項(xiàng)對傳統(tǒng)計算體系進(jìn)行重構(gòu)的重大顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，有望引領(lǐng)新一輪科技革命。谷歌發(fā)布量子芯片“Willow”，實(shí)現(xiàn)量子計算關(guān)鍵技術(shù)突破。谷歌于2024年12月9日宣布正式推出最新的量子芯片“Willow”，在隨機(jī)電路采樣（RCS）基準(zhǔn)測試中，Willow在5分鐘內(nèi)完成了當(dāng)前最強(qiáng)大的超級計算機(jī)之一需要102?年才能完成的計算任務(wù)；與此同時，Willow在量子糾錯能力方面也取得了突破性進(jìn)展，Willow實(shí)現(xiàn)了邏輯量子比特以低于量子糾錯閾值的錯誤率運(yùn)行，這是“低于閾值”理論自上世紀(jì)90年代提出以來，量子計算產(chǎn)業(yè)長期追求的目標(biāo)。Willow量子芯片實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵技術(shù)突破，為構(gòu)建實(shí)用的大規(guī)模量子計算機(jī)奠定基礎(chǔ)，有望推動量子計算產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。除谷歌外，英偉達(dá)、微軟、亞馬遜等海外科技巨頭也紛紛入局量子計算。2024年11月18日，英偉達(dá)宣布四項(xiàng)量子計算領(lǐng)域合作項(xiàng)目：與谷歌量子AI部門GoogleQuantumAI合作開發(fā)新一代處理器；與美國離子阱量子計算巨頭IonQ合作完成業(yè)界首個端到端應(yīng)用程序工作流演示；與芬蘭量子軟件公司Algorithmiq合作，將英偉達(dá)的加速超級計算技術(shù)集成到Algorithmiq的量子軟件解決方案中；與基于金剛石技術(shù)的量子計算公司QuantumBrilliance合作，弗勞恩霍夫應(yīng)用固體物理研究所在歐洲首次購買由英偉達(dá)CUDA-Q提供支持的QuantumBrilliance室溫量子加速器。2024年11月19日，微軟與中性原子量子計算公司AtomComputing推出具有24個邏輯量子比特的商用量子機(jī)器，打破最高糾纏邏輯量子比特數(shù)量的記錄。2024年11月22日，亞馬遜云計算平臺AWS公布QuantumEmbark計劃，借助AWS此前的量子計算服務(wù)AmazonBraket，有經(jīng)驗(yàn)的客戶可以通過按需付費(fèi)的方式一站式訪問多種量子硬件，通過全新的QuantumEmbark計劃，AWS可為新手客戶提供更多背景信息、專業(yè)指導(dǎo)和技術(shù)支持。5/12請務(wù)必閱讀正文之后量子計算在多個領(lǐng)域具有應(yīng)用潛力，或開啟萬億級新藍(lán)海。目前量子計算的研發(fā)及商業(yè)化仍處于早期階段，但隨著技術(shù)的持續(xù)突破，量子計算有望廣泛普及到包括金融、能源材料、運(yùn)輸物流、制藥醫(yī)療、先進(jìn)工業(yè)、保險、電信傳媒等各領(lǐng)域。據(jù)ICV及光子盒數(shù)據(jù)，2023年全球量子計算行業(yè)規(guī)模約47億美元，預(yù)計2035年有望超過8000億美元，2023-2035年CAGR達(dá)54%。0全球量子計算行業(yè)規(guī)模（億美元）2021202220232025E2027E2028E金融金融服務(wù)++運(yùn)輸物流++航空航天與國防+++++媒體++資料來源：麥肯錫《2024年量子技術(shù)監(jiān)測近年多項(xiàng)政策出臺，大力支持量子計算發(fā)展。量子計算已成為全球主要國家綜合國力競爭的重要技術(shù)之一。在此背景下，近年我國相關(guān)部門出臺了《關(guān)于推動未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》、《元宇宙產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展三年行動計劃（2023-2025年）》等多項(xiàng)政策，大力支持量子計算、量子通信等技術(shù)的發(fā)展。6/12請務(wù)必閱讀正文之后展行動方案》動新增算力向國家樞紐節(jié)點(diǎn)集聚，支持海量數(shù)據(jù)存儲和范應(yīng)用，探索運(yùn)用邊緣計算和量子技術(shù)突破現(xiàn)有算力瓶頸，為計算、異構(gòu)計算、智能計算、量子計算、類腦超前布局量子通信、量子計算、量子傳感技術(shù)研究中國人民銀行等七部門聯(lián)合發(fā)文，促量子計算在金融領(lǐng)域率先落地。2024年11月27日，中國人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《推動數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，提出要加強(qiáng)數(shù)字金融相關(guān)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，指導(dǎo)有條件的金融機(jī)構(gòu)規(guī)劃建設(shè)綠色智能金融數(shù)據(jù)中心，推動新增算力向國家樞紐節(jié)點(diǎn)集聚，支持海量數(shù)據(jù)存儲和實(shí)時數(shù)據(jù)調(diào)用；同時，布局先進(jìn)高效的算力體系，加快云計算、人工智能等技術(shù)規(guī)范應(yīng)用，探索運(yùn)用邊緣計算和量子技術(shù)突破現(xiàn)有算力瓶頸，為金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供精準(zhǔn)高效的算力支持?！缎袆臃桨浮返某雠_一方面有望推動量子計算在金融領(lǐng)域率先應(yīng)用落地，另一方面也為量子計算在其他高度受益行業(yè)（如化工、能源等）的應(yīng)用提供了范本，從而從政策層面奠定了量子計算加速發(fā)展的基量子計算多技術(shù)路線爭鳴，短期難以收斂，超導(dǎo)暫時引領(lǐng)。從技術(shù)路線來看，量子計算目前呈現(xiàn)多種硬件技術(shù)路線并行發(fā)展的態(tài)勢，而超導(dǎo)量子計算、離子阱量子計算、中性原子量子計算、光量子計算、硅半導(dǎo)體量子計算為5種主要技術(shù)路線。其中，超導(dǎo)路線、硅半導(dǎo)體路線為人造粒子路線的代表，離子阱路線、中性原子路線、光量子路線為天然粒子路線的代表。而從專利申請總量和授權(quán)總量可看出，超導(dǎo)路線在5條技術(shù)路線中表現(xiàn)最為突出，表明超導(dǎo)量子計算路線目前被業(yè)界寄予厚望。7/12請務(wù)必閱讀正文之后量子計算產(chǎn)業(yè)鏈由上游環(huán)境測控、中游原型機(jī)和軟件，以及下游平臺和應(yīng)用等環(huán)節(jié)組（1）產(chǎn)業(yè)鏈上游：包括環(huán)境支撐系統(tǒng)、測控系統(tǒng)以及核心設(shè)備組件等，具體涉及稀釋制冷劑、真空系統(tǒng)、低溫組件、光學(xué)器件等眾多方面，是整個量子計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)的基座。由于量子計算技術(shù)復(fù)雜性、多路線并行和發(fā)展趨勢不確定等原因，目前產(chǎn)業(yè)鏈上游呈現(xiàn)分散化和多樣化特點(diǎn)。其中，歐美國家處于量子計算上游的企業(yè)數(shù)量更多且發(fā)展水平更高，而我國上游企業(yè)近幾年雖發(fā)展迅速，相繼推出各類自研產(chǎn)品，但在部分關(guān)鍵設(shè)備組件的性能指標(biāo)、制造成本和市場認(rèn)可度等方面仍有較大提升空間。（2）產(chǎn)業(yè)鏈中游：包括量子計算原型機(jī)制造商和軟件供應(yīng)商，是量子計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)的核心環(huán)節(jié)。原型機(jī)方面，全球?qū)Ｗ⒂诔瑢?dǎo)路線的企業(yè)數(shù)量最多，其次為離子阱、中性原子、光量子和硅半導(dǎo)體等；軟件來看，眾多企業(yè)都致力于打造各自的量子計算軟件，同時構(gòu)建開源軟件社區(qū)，為量子計算技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用探索提供推動力。同樣，大部分國家并行布局多種技術(shù)路線，而歐美企業(yè)在數(shù)量、原型機(jī)研制能力、軟件研發(fā)和開源社區(qū)建設(shè)等方面占據(jù)優(yōu)勢，我國近年也出現(xiàn)一批量子計算軟件企業(yè)，但總體在企業(yè)投入力度、輸出成果、創(chuàng)新能力等方面與歐美相比仍存在差距。（3）產(chǎn)業(yè)鏈下游：包括量子計算云平臺供應(yīng)商和行業(yè)應(yīng)用企業(yè)，是最接近用戶的環(huán)節(jié)。云平臺方面，依托互聯(lián)網(wǎng)為各類用戶提供云端接入，共享量子計算資源，促進(jìn)量子計算產(chǎn)業(yè)提前布局與生態(tài)良性培養(yǎng)；行業(yè)應(yīng)用方面，金融、化工、醫(yī)藥、交通等行業(yè)應(yīng)用潛力大。而國內(nèi)外進(jìn)行對比，IBM、亞馬遜、微軟等國外科技巨頭的量子計算云平臺在資源共享性、硬件多樣性和應(yīng)用案例豐富性、服務(wù)模式商用化等方面走在全球前列，且與不同領(lǐng)域行業(yè)企業(yè)合作積極，聯(lián)合深入探索量子計算在重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，而我國企業(yè)無論在云平臺建設(shè)，還是在與行業(yè)協(xié)同方面的探索仍有待加強(qiáng)。8/12請務(wù)必閱讀正文之后關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈量子芯片、稀釋制冷機(jī)等環(huán)節(jié)機(jī)遇。由于量子計算整體實(shí)用化落地尚未突破，硬件性能提升是基礎(chǔ)，如量子計算機(jī)的核心在于量子比特的精確操控和邏輯門的實(shí)現(xiàn)，這些都需要高度精密的硬件技術(shù)支持，而產(chǎn)業(yè)鏈中硬件主要集中于上游與中游環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為量子芯片、稀釋制冷機(jī)等環(huán)節(jié)值得重點(diǎn)關(guān)注。以量子芯片為例，2023年全球量子計算10項(xiàng)重要進(jìn)展中，7項(xiàng)涉及量子計算芯片，從而可看出量子芯片為推動量子計算產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展的核心。典服務(wù)器，實(shí)現(xiàn)了計算的超級計算架構(gòu)?；诖思軜?gòu)，IBM模塊之間的快速可靠運(yùn)輸，成功率高達(dá)99.臺資料來源：ICVTA&K，浙商證券研究所9/12請務(wù)必閱讀正文之后就稀釋制冷機(jī)而言，由于超導(dǎo)量子計算技術(shù)依賴于超導(dǎo)材料在極低溫度下的量子特性構(gòu)建量子比特，而為了維持量子比特的相干性，超導(dǎo)量子計算機(jī)必須在極低溫度下運(yùn)行，這要求使用稀釋制冷機(jī)將量子芯片冷卻至接近絕對零度的環(huán)境，以減少外部干擾導(dǎo)致的退相干現(xiàn)象。在這個超低溫環(huán)境中，量子態(tài)得以保持，從而使得量子計算成為可能。過往稀釋制冷機(jī)市場長期被歐美壟斷，中國的稀釋制冷機(jī)嚴(yán)重依賴進(jìn)口，而在美國2022年要求全球禁運(yùn)的大背景下，國產(chǎn)稀釋制冷機(jī)的研制和開發(fā)得到快速發(fā)展，中國科大、安徽大學(xué)等高校，中科院物理所、中電科16所等科研院所，量羲技術(shù)、國盾量子、中船鵬力、合肥知冷、中科量儀、集焓科儀、格物致寒、本源量子等企業(yè)均陸續(xù)在稀釋制冷機(jī)領(lǐng)域取得突破：如在最低溫方面，已經(jīng)成功獲得了低于10mK的基礎(chǔ)溫度；在制冷功率方面，基本款已經(jīng)達(dá)到了國際同等水平，大冷量大空間的產(chǎn)品也在加速成型中。因此稀釋制冷機(jī)的國產(chǎn)替代、自主可控有望成為國內(nèi)量子計算機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的核心突破口。我們基于以下7個維度對于主題進(jìn)行綜合評分：1）市值容量，使用自由流動市值來衡量該指標(biāo)，越大越好；2）政策支持力度，使用政策文件的級別來衡量該指標(biāo)，級別越高越好；3）行業(yè)覆蓋面，使用涉及該行業(yè)的行業(yè)來衡量該指標(biāo)，越多越好；4）主題指數(shù)估值水平，使用PE估值來衡量，越低越好；5）主題指數(shù)交易擁擠度，避免出現(xiàn)見頂即可；6）業(yè)績兌現(xiàn)能力，越高越好；7）未來想象空間，越大越好。通過內(nèi)部投票打分，截止2024年12月13日量子計算主題的得分為45.71，其中未來想象空間和政策支持力度兩項(xiàng)的得分較高。指標(biāo)打分依據(jù)結(jié)果打分市值容量自由流通市值合計政策支持力度政策級別國家級行業(yè)覆蓋面涉及行業(yè)數(shù)量8主題估值水平PE均值交易擁擠程度相關(guān)標(biāo)的周度換手率業(yè)績兌現(xiàn)能力未來3年業(yè)績落地可能性很低未來想象空間需求空間極高，替代GPU綜合打分45.7110/12我們基于量子算力、量子通信、量子安全這三個角度去構(gòu)建了量子計算概念股票池。該股票池僅作為一種選股思路供投資者參考，不代表我們推薦相關(guān)個股。代碼股票簡稱總市值（億元）PB周換手率9.24以來漲跌幅相較2021年以來最高價跌幅申萬一級行業(yè)所屬風(fēng)格類別入選原因300077.SZ國民技術(shù)167.42-45.30-29.2958.47%180.37%-32.06%中盤成長型量子算力國內(nèi)可信芯片龍頭，在量子芯片領(lǐng)域有技術(shù)布局。688622.SH禾信儀器50.90-80.45-52.9622.24%296.67%-25.40%機(jī)械設(shè)備小盤成長型量子算力已公告擬收購國內(nèi)頂尖的量子計算實(shí)驗(yàn)室量羲技術(shù)。600624.SH復(fù)旦復(fù)華57.24-172.63959.9680.98%162.89%-7.11%醫(yī)藥生物小盤平衡型量子算力與本源量子合作開拓超導(dǎo)量子計算機(jī)。688027.SH國盾量子251.09-251.34-202.6328.61%102.20%-12.77%通信中盤平衡型量子算力聯(lián)合中電信量子基于“驍鴻”芯片，研發(fā)出超導(dǎo)量子計算機(jī)“天衍-50300520.SZ科大國創(chuàng)80.39-16.32-21.14100.28%93.62%-20.98%計算機(jī)小盤成長型量子算力參股投資量子精密測量企業(yè)國儀量子。002335.SZ科華數(shù)據(jù)112.5337.4622.1722.34%32.00%-55.51%電力設(shè)備大盤成長型量子算力與玻色量子合作為客戶提供量子計算服務(wù)。000555.SZ神州信息128.805300.7262.1936.32%52.25%-20.99%計算機(jī)中盤平衡型量子通信與國盾量子緊密合作，公司多次中標(biāo)量子通信項(xiàng)目。600120.SH浙江東方183.7537.6737.8926.19%50.28%-8.19%非銀金融中盤價值型量子通信持股神州量子，深耕量子通信技術(shù)領(lǐng)域。003029.SZ吉大正元50.63-34.86-32.2239.23%42.97%-40.97%計算機(jī)小盤平衡型量子通信發(fā)傳統(tǒng)密碼和抗量子密碼混合模式的密鑰。600990.SH四創(chuàng)電子65.32-12.91-11.8118.56%45.38%-35.85%國防軍工中盤成長型量子通信中電科38所具備量子通信技術(shù)。300546.SZ雄帝科技38.16-1511.62-162.0686.40%68.06%-42.09%計算機(jī)小盤價值型量子安全正在研發(fā)量子加密安全產(chǎn)品。603232.SH格爾軟件36.0799.2697.5755.04%41.22%-34.65%計算機(jī)小盤平衡型量子安全子公司泓格后量子科技致力于量子密碼技術(shù)研究。688489.SH三未信安44.73107.1566.4814.93%45.75%-62.22%計算機(jī)中盤成長型量子安全公司發(fā)布了新一代抗量子密碼系列產(chǎn)品我們以量子計算概念股票為基礎(chǔ)構(gòu)建了量子計算指數(shù)，該主題指數(shù)編制采用自由流通市值加權(quán)，單只標(biāo)的最高權(quán)重不超過10%，多余權(quán)重在剩余標(biāo)的間按自由流通市值分配。量子計算指數(shù)采取月度調(diào)倉，調(diào)倉權(quán)重入下圖所示。股票代碼股票名稱國民技術(shù)禾信儀器4.58%復(fù)旦復(fù)華國盾量子科大國創(chuàng)科華數(shù)據(jù)神州信息浙江東方吉大正元四創(chuàng)電子雄帝科技4.94%4.92%4.66%4.91%格爾軟件三未信安4.42%4.15%4.06%我們對量子計算指數(shù)進(jìn)行回測，從2023年11月30日至2024年12月13日，該指數(shù)的漲幅達(dá)到48.04%，相較于Wind全A的超額收益達(dá)到35.84%。11/12量子計算技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；量子計算商業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期。12/12股票投資評級說明以報告日后的6個月內(nèi)，證券相對于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：1.買入：相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋20％以上；2.增持：相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋1020%;3.中性：相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－1010％之間波動；4.減持：相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10％以下。行業(yè)的投資評級：以報告日后的6個月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：1.看好：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋10%以上；2.中性：行業(yè)指數(shù)相對于滬