《淺析人民幣匯率制度變遷與影響》4000字（論文）

淺析人民幣匯率制度變遷與影響目錄TOC\o"1-2"\h\u30821淺析人民幣匯率制度變遷與影響 112934摘要 115751前言 130155一、人民幣匯率政策的變遷 228887（一）改革開放前后的人民幣匯率 217692（二）2005年匯改后的人民幣匯 39537二、人民幣匯率制度變動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響分析 39830（一）匯率市場(chǎng)化程度逐漸提高 321734（二）資本賬戶逐步開放 412172三、90年代以來匯率制度變動(dòng)的原因或意義 514682（一）匯率制度變動(dòng)的原因 510782（二）匯率制度變動(dòng)的意義 523283總結(jié) 530209參考文獻(xiàn) 7摘要建國(guó)后，尤其是改革開放以來，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)雖然實(shí)現(xiàn)了由少到多，由弱到較強(qiáng)的轉(zhuǎn)變，但中國(guó)匯率的發(fā)展歷程也是百般曲折。經(jīng)歷了十多年的市場(chǎng)化改革后，人民幣匯率的變化情況，面對(duì)我國(guó)資本賬戶開放在即的形勢(shì)，人民幣匯率可能受到怎樣的影響，改革道路應(yīng)如何繼續(xù)，面對(duì)人民幣升值的壓力，其變化波動(dòng)情況值得關(guān)注。本文選擇對(duì)人民幣匯率的決定和變動(dòng)因素的研究為切入點(diǎn)，分析匯率在市場(chǎng)化改革后與宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間的關(guān)系，并進(jìn)一步提出對(duì)貨幣政策發(fā)展的建議。關(guān)鍵詞：匯率制度；宏觀經(jīng)濟(jì)；人民幣前言近年來，中國(guó)的金融宏觀調(diào)控面臨諸多挑戰(zhàn)，中國(guó)的貨幣政策在短期內(nèi)得到了迅速的發(fā)展，同時(shí)也與外界的開放性、相互依賴性的增強(qiáng)，使其在國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中起到了舉足輕重的作用。所以，為了達(dá)到既定的目的，政府官員要對(duì)貨幣的發(fā)展和貨幣政策的執(zhí)行進(jìn)行監(jiān)控。作為一個(gè)開放的國(guó)家，我們必須密切監(jiān)控貨幣的變化。從目前貨幣政策執(zhí)行的觀點(diǎn)來看，既能給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來一定的時(shí)間和穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，又能通過積極的貨幣政策，穩(wěn)定地推動(dòng)人民幣匯率的改革。匯率對(duì)GDP有很大的影響，同時(shí)也會(huì)對(duì)利率和貨幣需求產(chǎn)生影響。在政府的監(jiān)管之下，我們也確實(shí)遇到了流動(dòng)資金不足的問題。中國(guó)貨幣體系的發(fā)展，經(jīng)過了1949—1978、1978—1993、1994—市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)三個(gè)階段。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，中國(guó)的貨幣政策是國(guó)家根據(jù)特定的政策來確定的，它是一種調(diào)整的手段。中國(guó)現(xiàn)行的匯率體系存在以下問題：匯率水平無法反映出中國(guó)貨幣的相對(duì)不足；在嚴(yán)格的匯率體系中，市場(chǎng)的力量對(duì)匯率的影響很??；貨幣政策對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制不能有效地促進(jìn)資源的優(yōu)化分配。在此背景下，中國(guó)在改革開放后，通過調(diào)整人民幣的匯率機(jī)制，實(shí)現(xiàn)人民幣的可兌換性，從而實(shí)現(xiàn)人民幣的可兌換性。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，人民幣的實(shí)際匯率是以外匯保留比率為基準(zhǔn)的官方匯率和調(diào)整后的匯率平均值。除1990年末至1992年中，官方匯率與調(diào)整匯率相差較大外，其余時(shí)間均有較大差別，但由于外匯儲(chǔ)備比率持續(xù)增長(zhǎng)，最終將會(huì)逐步逼近調(diào)整匯率。還有一些學(xué)者則認(rèn)為，在中國(guó)的轉(zhuǎn)型期，應(yīng)該采取一種過渡性的方法：調(diào)整貨幣政策，調(diào)整匯率，逐步增加外匯儲(chǔ)備比例，增強(qiáng)市場(chǎng)力量對(duì)貨幣形成的影響。一、人民幣匯率政策的變遷（一）改革開放前后的人民幣匯率1981年，為了推動(dòng)出口，引進(jìn)了轉(zhuǎn)讓價(jià)格，而匯率體系也由單一的貨幣體系轉(zhuǎn)變?yōu)殡p重的貨幣體系。1985年，轉(zhuǎn)移定價(jià)被取消。貨幣政策的調(diào)整是開放的，貨幣市場(chǎng)和貨幣的變化是與進(jìn)口和出口相協(xié)調(diào)的。一九八五年到一九九三年，我國(guó)實(shí)行的是一種雙重的貨幣政策，即正式的貨幣與市場(chǎng)的貨幣?？傮w上講，目前實(shí)行的是一種與中國(guó)國(guó)情相適應(yīng)的雙匯制。雙重匯率制度既能更好地分配資源，又能減少國(guó)際資金流入對(duì)匯率的沖擊，同時(shí)也能利用匯率的差異性來把握市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，調(diào)整差價(jià)，防止套利和不法交易。中國(guó)于一九九四年一月一日開始實(shí)行中華人民共和國(guó)最大規(guī)模的貨幣體制改革，正式將人民幣的官方匯率與匯率調(diào)整率納入一個(gè)基于供需的、以市場(chǎng)為導(dǎo)向的匯率體制。引入國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)外匯體制，廢除了原有的所有權(quán)、支付和管理體制，形成了一個(gè)由商業(yè)銀行和一般消費(fèi)者進(jìn)行外匯交易的市場(chǎng)。該系統(tǒng)可以應(yīng)付國(guó)家對(duì)貨幣的集中管理和外匯儲(chǔ)備的迫切需要，但是它也存在著缺陷：人們無法持有藏幣，而且市場(chǎng)對(duì)克郎的匯率也沒有太大的影響。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，央行為了維持克朗匯率的穩(wěn)定，將人民幣與美元掛鉤。從1997年到2004年，人民幣在8.27-8.28這段時(shí)間里，人民幣對(duì)亞洲的經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)揮了巨大的作用。入世后，中國(guó)的貿(mào)易額從224億增加到了277億。這種與美元掛鉤的貨幣系統(tǒng)內(nèi)在的不安定因素。這種政策助長(zhǎng)了投機(jī)者的投機(jī)，因?yàn)樗麄冊(cè)诩夹g(shù)和金融上都是領(lǐng)先的，但是他們對(duì)固定的貨幣政策卻造成了經(jīng)濟(jì)體系的脆弱。當(dāng)前，人民幣面臨著升值壓力和匯率彈性調(diào)整的雙重壓力，人民幣匯率體制改革已啟動(dòng)。（二）2005年匯改后的人民幣匯2005年7月21日，我國(guó)貨幣政策體系的改革正式啟動(dòng)，人民幣的市場(chǎng)化水平得到了進(jìn)一步的提升。美國(guó)2008年發(fā)生的次貸危機(jī)對(duì)人民幣匯率的改革起到了一定的促進(jìn)作用。2010年，PBOC啟動(dòng)了匯率制度的改革，并持續(xù)推動(dòng)了人民幣的體制改革。從2010年到2014年，人民幣對(duì)美元的匯率從6.8上升到了6.2，創(chuàng)下了歷史新高。自2014年起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新的常態(tài)，人民幣兌美元的匯率基本維持在一個(gè)基本水平，但隨著國(guó)際貨幣的升值，以及歐元區(qū)和日本的貨幣政策的調(diào)整，中國(guó)的貨幣政策將會(huì)更加寬松。中國(guó)中央銀行于2018年八月接連推出三個(gè)貨幣穩(wěn)定措施：調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，限制自由貿(mào)易帳戶內(nèi)的資金，并重新啟動(dòng)逆周期因素。中國(guó)目前實(shí)行的是一種介于貨幣體制與彈性體制之間的固定匯率體制。自2005年7月21日實(shí)施的匯率制度改革后，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、對(duì)外貿(mào)易、政治局勢(shì)的影響較小，匯率的升值壓力得到緩解，并通過相應(yīng)的措施來完善匯率形成機(jī)制?，F(xiàn)在看來，我們還能做的更好。在未來，必須加強(qiáng)市場(chǎng)在匯率形成中的作用，使市場(chǎng)能夠更好地發(fā)揮市場(chǎng)的供求和資源的分配功能。政府逐漸引進(jìn)了一些常規(guī)手段，以達(dá)到最好的市場(chǎng)預(yù)期。這也會(huì)增強(qiáng)二元貨幣的穩(wěn)定性，降低本國(guó)貨幣對(duì)貨幣升值和貶值的彈性。目前，我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，在今后5至10年間，我們將面對(duì)來自國(guó)內(nèi)外的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，必須制訂相應(yīng)的制度，以防止競(jìng)爭(zhēng)。二、人民幣匯率制度變動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響分析（一）匯率市場(chǎng)化程度逐漸提高2015年”8.11”匯率改革”延續(xù)了以市場(chǎng)為導(dǎo)向的人民幣對(duì)美元中央?yún)R率的形成機(jī)制，更有效地反映了當(dāng)前外匯市場(chǎng)上的供求比例。人民幣匯率的預(yù)期變化鼓勵(lì)了雙向匯率波動(dòng)，抑制了投機(jī)，改善了供求關(guān)系，使市場(chǎng)主體能夠更明智地投資，避免匯率預(yù)期偏離經(jīng)濟(jì)基本面自我強(qiáng)化和順周期條件。但是，目前的匯率制度還存在很多缺陷。中央結(jié)算利率是以人民幣為基準(zhǔn)的，它的主要目標(biāo)是有成員資格的銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)。銀行在金融市場(chǎng)中占主導(dǎo)地位，而在發(fā)達(dá)世界，金融市場(chǎng)包括四大類：外匯銀行、外匯代理、外匯顧客和中央銀行。和我們的交易對(duì)象，就交易對(duì)象而言，盡管我國(guó)推出了遠(yuǎn)期和互換等金融產(chǎn)品，但是，目前的市場(chǎng)仍以即期交易為主，特別是人民幣兌美元，遠(yuǎn)期交易并不多。在一定的波動(dòng)范圍內(nèi)，PBOC往往需要介入市場(chǎng)。這就導(dǎo)致了人民幣的匯率制度逐漸走向市場(chǎng)化。（二）資本賬戶逐步開放2020年，全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)，人民幣的彈性持續(xù)加強(qiáng)，但是總體上相對(duì)于其它主要貨幣來說，仍然是較為穩(wěn)定的。從整體而言，人民幣兌美元的即期匯率表現(xiàn)為“N”形，由高到低，然后上升，大致可分為三個(gè)階段：第一個(gè)階段是一月中旬，中美簽訂了一期貿(mào)易協(xié)定，引發(fā)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，加之年初的季節(jié)性結(jié)匯活躍，使得人民幣從2019年末的6.96走強(qiáng)至6.84水平。第二個(gè)時(shí)期是一月下旬到五月，由于新冠疫情的快速擴(kuò)散，導(dǎo)致了國(guó)際金融市場(chǎng)極度的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和美元的流動(dòng)性危機(jī)，導(dǎo)致美元指數(shù)飆升到103，而人民幣則追隨美國(guó)的步伐，降到了7.18。第三個(gè)時(shí)期是六月到十二月上旬，人民幣兌美元的波動(dòng)不斷上升。由于世界各大中央銀行如Fed的寬松貨幣政策，國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比年初有了顯著的好轉(zhuǎn)。從第二季度開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先從疫情的沖擊中恢復(fù)過來，中美利差繼續(xù)維持在高位，這些基本面的支持使得人民幣兌美元和一攬子貨幣都出現(xiàn)了較大幅度的上漲。圖1是2020年即期匯率、CFETS和美元指數(shù)的變化圖表，截止到十二月十日，人民幣兌美元匯率為6.5480，比2019年末的6.9662增加了4182點(diǎn)，相當(dāng)于人民幣6.0%的增值。CFETS的人民幣匯價(jià)指數(shù)從2019年末的4.27%以95.29收盤。在此期間，美元指數(shù)下降了大約5.8%。圖12020年美元對(duì)人民幣即期匯率及美元指數(shù)走勢(shì)圖三、90年代以來匯率制度變動(dòng)的原因或意義（一）匯率制度變動(dòng)的原因首先，我國(guó)是一個(gè)自然資源進(jìn)口的大國(guó)，其能源消費(fèi)水平較高、資金分配效率較低、技術(shù)水平較差。由于人民幣匯率的上升，各類外國(guó)物資的價(jià)格會(huì)相對(duì)低廉，因此，廉價(jià)、易獲得的現(xiàn)代化裝備，不但能推動(dòng)公司的發(fā)展，而且能極大地推動(dòng)本地的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備。其次，金融危機(jī)對(duì)我國(guó)出口企業(yè)的沖擊是必然的，對(duì)我國(guó)出口企業(yè)的發(fā)展造成了一定的影響。這對(duì)外國(guó)投資者的投資產(chǎn)生了一定的影響。但是，整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭還是相當(dāng)強(qiáng)勁的。除了人民幣升值，90年代以后，我國(guó)批準(zhǔn)的外資總額達(dá)到193.7億美元，實(shí)際使用外資110.9億美元，外商直接投資項(xiàng)目1921個(gè)，使得服務(wù)業(yè)可以持續(xù)利用外資。外商直接投資減少55.1億美元，實(shí)際使用外資32.8億美元，同比增長(zhǎng)3.9%，同比下降25.5%。外商直接投資占到了33%，占31.9%。（二）匯率制度變動(dòng)的意義上世紀(jì)國(guó)家的民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，有大量的私人資本。人民幣走強(qiáng)意味著中國(guó)企業(yè)將降低外國(guó)投資成本，以更低的價(jià)格獲得外國(guó)本地資源，從而降低外國(guó)直接投資成本，鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大對(duì)外直接投資，促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。發(fā)展外商投資，實(shí)施跨國(guó)措施。這樣，我們就可以更好地利用國(guó)際市場(chǎng)，通過這個(gè)過程，人民幣升值加速了這個(gè)過程的實(shí)施?？偨Y(jié)在目前的大環(huán)境下，人民幣匯率的波動(dòng)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了有利的一面，也有不利的一面，這就要求我們?cè)谳^長(zhǎng)的時(shí)間里，穩(wěn)步地推進(jìn)人民幣匯率制度的改革；我們要進(jìn)一步改善我們的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；通過采取一系列的措施，如調(diào)整匯率制度、提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等，可以減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使各個(gè)行業(yè)的企業(yè)都能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，取得持續(xù)的發(fā)展。

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