公司理財03利用財務報表資料講解

1-0CHAPTER3利用財務報表1-1ChapterOutline3.1標準財務報表3.2比率分析3.3杜邦恒等式1-23.1標準財務報表為了對兩家不同規(guī)模公司的財務狀況進行比較，我們將把以金額表達的財務數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成百分比形式，由此產(chǎn)生的報表被稱為同比報表。同比資產(chǎn)負債表：見p38表3-5同比利潤表：見p39表3-6同比現(xiàn)金流量表1-43.2.1短期償債能力或流動性計量指標1、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債表示企業(yè)每1單位的流動負債有幾單位的流動資產(chǎn)可以抵償有的時候，企業(yè)的流動比率遠遠大于2，卻仍有可能陷入流動性危機，原因何在呢？答案在于——存貨扣除了存貨的流動資產(chǎn)，也就是企業(yè)的速動資產(chǎn)1-52、速動比率=（流動資產(chǎn)—存貨）/流動負債一般來說，速動比率大于1就可以讓人非常放心了。但是，速動資產(chǎn)中包括的應收賬款本來是流動性很強的?！叭莻痹谖覈浅Ｆ毡?，所以如果公司有大量的應收賬款，即使速動比率大于1也可能使企業(yè)陷入流動性危機。1-63、現(xiàn)金比率=可立即動用的資金/流動負債可立即動用的現(xiàn)金主要是指庫存現(xiàn)金、銀行存款。如果有價證券的變現(xiàn)能力非常強，也可以歸入這一類。大多數(shù)情況下，20%的現(xiàn)金比率對大部分公司來說均可接受。1-73.2.2長期償債能力計量指標1、資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額A、產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額B、所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額C、權(quán)益乘數(shù)=1/所有者權(quán)益比率公司資產(chǎn)負債率與行業(yè)性質(zhì)有關，金融類公司的資產(chǎn)負債率可以高達90%以上，而一般實業(yè)性公司的資產(chǎn)負債率大多以不超過50%為好。1-8存在的問題無形資產(chǎn)可以用來償債嗎？有形凈資產(chǎn)債務率=負債總額/（股東權(quán)益—無形資產(chǎn)凈值）公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)已經(jīng)很好了，這就能保證到期一定能償還債務的本金和利息了嗎？如果公司不能盈利，那么用來償債的錢無從得來1-92、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用TIE千萬不能小于1如果企業(yè)的TIE較高，就比好流水有了好的源頭，即使企業(yè)的資產(chǎn)負債率較高，債權(quán)人也傾向于再貸款給你所以，持續(xù)的盈利才是企業(yè)得以償債的根本1-103.2.3資產(chǎn)管理（周轉(zhuǎn)）計量指標1、存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/存貨周轉(zhuǎn)率2、應收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應收賬款應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/應收賬款周轉(zhuǎn)率3、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)1-113.2.4獲利能力比率1、銷售盈利能力銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入營業(yè)利潤率=（毛利額—銷售費用）/銷售收入銷售凈利率=凈利潤/銷售收入問：銷售毛利率一定比銷售凈利率大嗎？1-122、資產(chǎn)盈利能力資產(chǎn)凈利率（資產(chǎn)報酬率，ROA）=

凈利潤/平均資產(chǎn)總額問：與之前的銷售凈利率相比，資產(chǎn)凈利率有什么優(yōu)勢呢？凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益報酬率，ROE）=

凈利潤/凈資產(chǎn)1-133.2.5市場價值計量指標1、市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益2、市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)1-143.3杜邦恒等式1、三要素分解（3-24，p50）

ROE=(EAT/S)*(S/A)*(A/E)銷售凈利率EAT/S：盈利能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率S/A：資產(chǎn)運用效率財務杠桿（權(quán)益乘數(shù)）A/E：杠桿率1-15杜邦圖ROE盈利能力EAT/S資產(chǎn)運用效率S/A財務杠桿A/E1-16例：長虹公司財務資料（萬元）1997年1998年稅后凈利潤（EAT）261203200395主營收入（S）15672961160267總資產(chǎn)（A）16784901885245股東權(quán)益（E）89736210965311-17三要素分析結(jié)果ROEEAT/SS/AA/E199729.11%16.67%0.931.87199818.28%17.27%0.621.721-18ROE資本周轉(zhuǎn)率S/A財務成本EBT/EBIT財務杠桿A/E盈利能力EBIT/S稅收效應EAT/EBT銷售成本現(xiàn)金、存貨固定資產(chǎn)股東權(quán)益

借款成本稅率1-193、擴展的杜