宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)-第8章貨幣需求理論

第八章貨幣需求第一節(jié)貨幣需求貨幣需求是指人們通過對(duì)各種資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和盈利性的綜合衡量后所確定的最優(yōu)資產(chǎn)組合中所愿意持有的貨幣量。貨幣需求是指社會(huì)各部門的既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。貨幣需求是個(gè)存量的概念一、貨幣需求的界定(微觀的角度)(宏觀的角度)第一節(jié)貨幣需求（一）主觀需求與客觀需求1.宏觀分析的貨幣需求函數(shù)變量都是客觀的2.微觀分析需要考慮主觀心理因素（二）名義需求與實(shí)際需求1.貨幣的名義需求是指各經(jīng)濟(jì)部門所持有的貨幣單位的數(shù)量2.實(shí)際貨幣需求是指名義貨幣需求扣除通貨膨脹因素后的實(shí)際貨幣購(gòu)買力（三）貨幣需求很難是一個(gè)確定的數(shù)量1.事后分析,貨幣需求可以是確定的數(shù)量2.本期或下期預(yù)測(cè):貨幣需求只能是一個(gè)值域微觀主體:(X±ε);(Y±ε)宏觀分析:不變或Md1----Md2二、貨幣需求的理解第一節(jié)貨幣需求收入狀況（Y）收入水平的高低與貨幣需求成正比人們?nèi)〉檬杖氲臅r(shí)間間隔與貨幣需求成正比市場(chǎng)利率（r）市場(chǎng)利率決定人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本市場(chǎng)利率影響人們資產(chǎn)持有形式的選擇信用的發(fā)達(dá)程度（Cr）消費(fèi)傾向(Cp)貨幣流通速度(V)社會(huì)商品可供量(Q)一般物價(jià)水平(p)人們的預(yù)期和偏好(E)制度因素其他因素三、貨幣需求的決定因素第二節(jié)貨幣需求理論

1.前提條件金幣本位制，完全流通金幣經(jīng)濟(jì)中有足夠的黃金貯藏2.邏輯次序商品價(jià)格取決于商品的價(jià)值和黃金的價(jià)值商品價(jià)格總額需要相應(yīng)的金幣來實(shí)現(xiàn)金的數(shù)量一定，流通次數(shù)可以使相應(yīng)倍數(shù)價(jià)格的商品出售一、馬克思關(guān)于流通中貨幣量的理論第二節(jié)貨幣需求理論3.主要內(nèi)容流通中的貨幣量取決于價(jià)格水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量和貨幣的流通速度執(zhí)行流通手段的貨幣量=商品價(jià)格總額/同名貨幣的流通次數(shù)4.理論擴(kuò)展：紙幣（銀行券）與價(jià)格關(guān)系在金幣流通制度下，流通所需要的貨幣數(shù)量是由商品價(jià)格總額決定的，銀行券流通規(guī)律服從于金幣流通規(guī)律在紙幣作為唯一流通手段的條件下，商品價(jià)格水平會(huì)隨著紙幣數(shù)量的增減而漲跌一、馬克思關(guān)于流通中貨幣量的理論

1.理論創(chuàng)立1911年美國(guó)耶魯大學(xué)歐文?費(fèi)雪出版了《貨幣購(gòu)買力》一書，對(duì)古典貨幣數(shù)量論做了清晰的闡述，提出了交易方程式：MV＝PTM為一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)；V為貨幣流通速度；P為各類商品價(jià)格的加權(quán)平均數(shù)；T為各類商品的交易數(shù)量2.貨幣數(shù)量論：價(jià)格的變動(dòng)僅源于貨幣數(shù)量的變動(dòng)：P=MV/T第二節(jié)貨幣需求理論二、傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論：費(fèi)雪方程式(現(xiàn)金交易學(xué)說)

3.貨幣需求數(shù)量論：貨幣需求僅為收入的函數(shù)，利率對(duì)貨幣需求沒有影響，貨幣需求決定于：

M=1/V·PT名義收入水平PT引致的交易水平經(jīng)濟(jì)中影響人們交易方式、決定貨幣流通速度V的制度因素一定時(shí)期內(nèi)在一定價(jià)格水平下的總交易量與所需的名義貨幣量具有一定比例關(guān)系：1/V第二節(jié)貨幣需求理論二、傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論：費(fèi)雪方程式(現(xiàn)金交易學(xué)說)1.理論創(chuàng)立：在費(fèi)雪發(fā)展他的貨幣數(shù)量論的同時(shí)，以阿爾弗雷德?馬歇爾、A?C皮古為代表的劍橋大學(xué)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了同樣的研究2.主要內(nèi)容：人們持有貨幣是因?yàn)樨泿啪哂袃蓚€(gè)屬性，交易媒介、財(cái)富貯藏，因此貨幣需求與交易和收入水平有關(guān)，貨幣需求函數(shù)為：Md=k?PYY為總產(chǎn)出，P為價(jià)格水平，k為以貨幣形式保有的財(cái)富占名義總收入的比例第二節(jié)貨幣需求理論三、傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論：劍橋方程式(現(xiàn)金余額學(xué)說)3.與費(fèi)雪交易方程式的區(qū)別:對(duì)貨幣需求性質(zhì)認(rèn)識(shí)差異：費(fèi)雪強(qiáng)調(diào)貨幣交易媒介屬性，劍橋?qū)W派強(qiáng)調(diào)貨幣的交易媒介和財(cái)富貯藏屬性。流量與存量的差異：費(fèi)雪方程式將貨幣需求與支出流量聯(lián)系在一起，劍橋方程式則除了考慮交易流量外，更強(qiáng)調(diào)從貨幣作為資產(chǎn)存量角度分析貨幣需求，重視存量占收入的比例。貨幣需求決定因素差異：費(fèi)雪方程式認(rèn)為貨幣需求決定于交易量、價(jià)格和貨幣流通速度，強(qiáng)調(diào)技術(shù)上的因素；劍橋方程式認(rèn)為貨幣需求受微觀主體資產(chǎn)收益變化的影響，利率是不可忽視的，強(qiáng)調(diào)個(gè)人選擇。第二節(jié)貨幣需求理論三、傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論：劍橋方程式(現(xiàn)金余額學(xué)說)1.理論創(chuàng)立1936年凱恩斯出版《就業(yè)、利息和貨幣通論》，提出了流動(dòng)性偏好理論2.主要內(nèi)容：貨幣需求動(dòng)機(jī)分析交易動(dòng)機(jī)，人們持有貨幣首先滿足交易的需要，交易貨幣需求與收入水平存在穩(wěn)定的關(guān)系預(yù)防動(dòng)機(jī)（或謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)），人們?yōu)閼?yīng)付可能遇到的意外支出而持有貨幣的動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)，人們持有貨幣是出于貯藏價(jià)值或財(cái)富，與收入水平有關(guān)，同時(shí)利率是不可忽視的因素。貯藏財(cái)富的資產(chǎn)：貨幣和債券，投機(jī)性貨幣需求與利率負(fù)相關(guān)

M=M1+M2=L1（Y）+L2（i）第二節(jié)貨幣需求理論四、凱恩斯貨幣需求理論：流動(dòng)性偏好流動(dòng)性陷阱在一種極端情形下，當(dāng)利率低到一定程度時(shí)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)中所有的人都預(yù)期利率將上升，從而所有的人都希望持有貨幣而不愿持有債券。在這種情況下，投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求將趨于無窮大，此時(shí)，若繼續(xù)增加貨幣供給，將如數(shù)地被人們無窮大的投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求所吸收，從而利率不再下降。這種極端的情形，就是所謂的“流動(dòng)性陷阱”。第二節(jié)貨幣需求理論四、凱恩斯貨幣需求理論：流動(dòng)性偏好流動(dòng)性陷阱圖示iLM0M1

OQ流動(dòng)性陷阱i1

1.理論創(chuàng)立1956年弗里德曼在“貨幣數(shù)量論：一種新的闡釋”一文中，發(fā)展了貨幣需求理論，形成貨幣主義學(xué)派的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論。2.主要內(nèi)容（1）貨幣需求的理論就是貨幣需求由何種因素決定的理論。對(duì)貨幣數(shù)量論的重新表達(dá)從貨幣需求入手：第一類因素是預(yù)算約束，即總財(cái)富?？傌?cái)富有人力財(cái)富與非人力財(cái)富之分。第二類因素是貨幣及其他各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率。第三類因素是財(cái)富持有者的偏好。第二節(jié)貨幣需求理論五、弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論

（2）貨幣需求函數(shù)

式中，M表示名義貨幣需求量，P表示物價(jià)水平，rb表示債券的預(yù)期收益率，re表示股票的預(yù)期收益率，表示物價(jià)水平的預(yù)期變動(dòng)率，也就是實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期收益率，W表示非人力財(cái)富占總財(cái)富的比例，Y表示名義恒久性收入，u表示影響貨幣需求的其他因素。第二節(jié)貨幣需求理論五、弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論3.理論特點(diǎn)引入恒久性收入概念是該理論的重要特色，貨幣需求與恒久性收入是正相關(guān)關(guān)系非人力財(cái)富在總財(cái)富中的比重越大，貨幣需求相對(duì)越小貨幣是能夠生息的，貨幣范疇已擴(kuò)大到M2物價(jià)變動(dòng)率是實(shí)物資產(chǎn)的名義報(bào)酬率，將通貨膨脹因素納入貨幣需求函數(shù)4.結(jié)論由于恒久性收入的波動(dòng)幅度比現(xiàn)期收入小得多，且貨幣流通速度(恒久性收入除以貨幣存量)也相對(duì)穩(wěn)定,貨幣需求因而也是穩(wěn)定的

第二節(jié)貨幣需求理論五、弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論第二節(jié)貨幣需求理論5.凱恩斯學(xué)派在貨幣需求方面的爭(zhēng)論與分歧：

凱恩斯學(xué)派認(rèn)為人們的消費(fèi)支出受現(xiàn)期可支配收入的影響，而可支配收入隨經(jīng)濟(jì)周期而發(fā)生明顯的變動(dòng)，因此貨幣需求具有不穩(wěn)定性?，F(xiàn)代貨幣主義認(rèn)為人們的消費(fèi)支出取決于家庭持久性收入的多少，而持久性收入具有穩(wěn)定性，因此貨幣需求也是一個(gè)穩(wěn)定的可測(cè)定函數(shù)。凱恩斯學(xué)派把貨幣定義為狹義貨幣M1，認(rèn)為利率變動(dòng)對(duì)貨幣需求影響很大，現(xiàn)代貨幣主義則把貨幣定義擴(kuò)展到廣義貨幣M2，認(rèn)為利率對(duì)貨幣需求的影響不大，可以忽略不計(jì)?，F(xiàn)代貨幣主義認(rèn)為貨幣的收入流通速度是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的變量，不會(huì)因利率的變動(dòng)而發(fā)生明顯的波動(dòng)。第二節(jié)貨幣需求理論貨幣需求理論的發(fā)展脈絡(luò)第三節(jié)中國(guó)對(duì)貨幣需求的研究1.貨幣投放的1:8公式（計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期）（1）社會(huì)商品零售總額/流通中的貨幣=8（2）產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，反映了商品供給金額與貨幣需求之間的本質(zhì)聯(lián)系2.一個(gè)廣泛流傳的公式（80年代）

M：供給增長(zhǎng)率,Y：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,P：物價(jià)上漲率.V：流通速度上漲率

1.宏觀分析，從一國(guó)的社會(huì)總體出發(fā)，強(qiáng)調(diào)貨幣作為交易工具的職能，分析市場(chǎng)供求、收入及財(cái)富指標(biāo)變化，探討一國(guó)需要多少貨幣才能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要2.微觀分析，從社會(huì)經(jīng)濟(jì)個(gè)體出發(fā)，分析各部門的持幣動(dòng)機(jī)和持幣行為，研究一個(gè)單位在既定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟(jì)條件下所持貨幣數(shù)量問題

第四節(jié)貨幣需求的分析角度一、貨幣需求宏微觀分析規(guī)模變量：收入、財(cái)富機(jī)會(huì)成本變量：利率、物價(jià)變動(dòng)率其他變量：制度、技術(shù)、風(fēng)尚等第四節(jié)貨幣需求的分析角度