《用友網(wǎng)絡(luò)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的績(jī)效探析案例》4300字

用友網(wǎng)絡(luò)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的績(jī)效分析案例綜述1-1財(cái)務(wù)績(jī)效分析2017年以來，用友網(wǎng)絡(luò)一共實(shí)施四期股權(quán)激勵(lì)方案，本小節(jié)將會(huì)選取2016-2020年的數(shù)據(jù)，從營(yíng)運(yùn)、盈利、償債、發(fā)展四個(gè)方面來分析公司的財(cái)務(wù)方面的績(jī)效。一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果如何，可以通過財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)出來，股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)用可以為公司挽留更多優(yōu)秀人才，并能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造財(cái)富。1-1.1營(yíng)運(yùn)能力分析選取2016-2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來對(duì)用友軟件實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。如表1-1所示：表1-12016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)20162017201820192020總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.440.480.530.520.49應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)1-491-371-411-476.77存貨周轉(zhuǎn)率(次)54.0854.5487.52131.921-08注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財(cái)富網(wǎng)從表1-1中可以得出，用友網(wǎng)絡(luò)2016年到2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化幅度沒有太明顯，比較平穩(wěn)，在2018年創(chuàng)新高，說明企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的使用效率相對(duì)比較高。公司的存貨周轉(zhuǎn)率在2019年之前不斷上升，尤其2019年創(chuàng)下歷史新高，說明公司存貨利用率較高，變現(xiàn)能力強(qiáng)。但在受2020年疫情的影響，國(guó)外一些訂單延遲導(dǎo)致庫存積壓，因此存貨周轉(zhuǎn)率較低。2017年股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施以來，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也在緩慢提高，公司的營(yíng)運(yùn)能力保持在比較穩(wěn)定的狀態(tài)?？偟脕碚f，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)營(yíng)運(yùn)能力有著較強(qiáng)的促進(jìn)作用。1-1.2盈利能力分析在日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，我們稱企業(yè)通過自身經(jīng)營(yíng)所獲得利潤(rùn)的能力叫做盈利能力，取得的利潤(rùn)與企業(yè)盈利能力呈正比例關(guān)系，同時(shí)企業(yè)的盈利能力越高，說明公司的發(fā)展前景越好。如表1-2所示：表1-22016-2020用友網(wǎng)絡(luò)盈利能力指標(biāo)編號(hào)盈利能力指標(biāo)（%）201620172018201920201攤薄凈資產(chǎn)收益率3.476.659.3216.4916.112攤薄總資產(chǎn)收益率2.124.281-548.077.923凈利率4.788.8310.5211-5311-33注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財(cái)富網(wǎng)根據(jù)表1-2繪制2016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)盈利能力指標(biāo)變化趨勢(shì)，如圖1-1：圖1-12016-2020用友網(wǎng)絡(luò)盈利能力指標(biāo)變化趨勢(shì)圖1-1可以得出，公司關(guān)于盈利能力三個(gè)指標(biāo)的走勢(shì)幾乎是一致的，2016年-2019年穩(wěn)步增長(zhǎng)，說明2017年股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施還是有效果的。2020年三個(gè)指標(biāo)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這與公司拓展云計(jì)算業(yè)務(wù)以及研發(fā)新產(chǎn)品有關(guān)系，所以指標(biāo)有所下降?？偟膩碚f，公司的股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司的盈利能力有推動(dòng)的作用。1-1.3償債能力分析償債能力分析主要有長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力之分，由于用友網(wǎng)絡(luò)股權(quán)激勵(lì)方案在每年都會(huì)實(shí)施，因此為了能夠更加明顯地突出股權(quán)激勵(lì)與償債能力二者的相關(guān)性，選擇的是短期償債能力。本章主要研究2016-2020年的各個(gè)會(huì)計(jì)年度的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及資產(chǎn)負(fù)債率如下表1-3所示，這些指標(biāo)能夠反映企業(yè)這個(gè)階段的償債能力。表1-32016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)償債能力指標(biāo)編號(hào)指標(biāo)201620172018201920201資產(chǎn)負(fù)債率47.4451.9749.7352.7149.572流動(dòng)比率1.371.051.131.121.13速動(dòng)比率1.361.051.131.111.05注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財(cái)富網(wǎng)根據(jù)表1-3繪制2016-2020流動(dòng)比率、速動(dòng)比率變化趨勢(shì)，如圖1-2：圖1-22016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率變化趨勢(shì)通過表1-3對(duì)公司數(shù)據(jù)的計(jì)算，我們可以看到公司的資產(chǎn)負(fù)債率在2017、2019年比較高，說明償債能力較強(qiáng)，其2018、2020較低，并且資產(chǎn)負(fù)債率在2016-2020年波動(dòng)無規(guī)律，但是公司的流動(dòng)比率在2016年、2018年保持的比率較高，短期的償債能力很強(qiáng)。2017年用友網(wǎng)絡(luò)推出新的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，流動(dòng)比率與速動(dòng)比率穩(wěn)定在1.1左右，無太大的波動(dòng)，說明公司償債能力無明顯變化。綜上，公司的股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司的償債能力沒有明顯推動(dòng)。1-1.4發(fā)展能力分析發(fā)展能力主要是分析公司未來的發(fā)展速度和趨勢(shì)的指標(biāo)，反映公司未來的發(fā)展能力。本文主要從公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率兩個(gè)指標(biāo)分析公司的發(fā)展能力。如表1-4所示：表1-42016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)發(fā)展能力指標(biāo)編號(hào)指標(biāo)201620172018201920201營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）14.8724.0621.4410.460.182凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）-7.6922.444.6793.26-16.43注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財(cái)富網(wǎng)通過表1-4得出，用友網(wǎng)絡(luò)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在2016-2020年是呈現(xiàn)增長(zhǎng)狀態(tài)的，一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的，雖然2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不是很明顯，但是公司的云服務(wù)業(yè)務(wù)較2019年增長(zhǎng)72.3%，這跟2019年推出的第一個(gè)行權(quán)期的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)息息相關(guān)，說明股權(quán)激勵(lì)方案是成功的，公司的發(fā)展能力較好。公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2016年、2020年是負(fù)增長(zhǎng)的，這與公司拓展新業(yè)務(wù)息息相關(guān)，2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到最高。整體來看公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃還是很好的促進(jìn)公司的穩(wěn)健發(fā)展，股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司的發(fā)展能力是有積極作用的。1-2非財(cái)務(wù)績(jī)效分析1-2.1人才流動(dòng)性一個(gè)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展離不開人才，因此實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的一個(gè)重要原因是要留住人才，吸引人才，盡可能的減少人才流動(dòng)。我們可以通過觀察公司的員工流動(dòng)情況來分析股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。如下表1-5所示：表1-52016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)員工統(tǒng)計(jì)（單位：名）年份20162017201820192020員工數(shù)量1430215194160791727118082運(yùn)營(yíng)、服務(wù)人員54115899658773528079技術(shù)人員47645189508960656247銷售人員25352854281528062714職能人員16101252158810641024碩士及以上12781238124712611351本科10047711317120101291513514?？萍耙韵?5472639282230593217注：表中數(shù)據(jù)來源于用友網(wǎng)絡(luò)2016-2020公司年報(bào)從表1-5中可以看出，在2017年實(shí)施新的一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，用友網(wǎng)絡(luò)由2016年員工人數(shù)為14302人增長(zhǎng)到2020年的18082人，且每年都以一定數(shù)額増長(zhǎng)，尤其是運(yùn)營(yíng)、服務(wù)、技術(shù)人員的數(shù)量在增加，說明用友網(wǎng)絡(luò)注意到技術(shù)人才的重要性，對(duì)于技術(shù)骨干實(shí)行股權(quán)激勵(lì)可以很好地吸引、留住技術(shù)人才。從表中可以看出，用友網(wǎng)絡(luò)高學(xué)歷員工比例越來越高，本科和碩士占比越來越高，博士比越來越多，說明公司對(duì)人才特別是高素質(zhì)人才越來越有吸引力?？偟膩碚f，公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)確實(shí)留住了人才，吸引了人才，激發(fā)了員工工作的積極性，吸引了高學(xué)歷人才，同時(shí)保留了公司的骨干員工，對(duì)公司的發(fā)展有著積極的作用。1-2.2公司治理結(jié)構(gòu)表1-62016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)高層持股比例年份2016201720182019董事會(huì)持股比（%）0.0950.0580.0520.048高管持股比（%）0.2490.3590.3620.401管理層持股比（%）0.3590.4320.5120.532注：表中數(shù)據(jù)由用友網(wǎng)絡(luò)2016-2019年報(bào)整理所得根據(jù)表1-6繪制2016-2019高層持股比例的變化趨勢(shì)，如圖1-3：圖1-32016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)高層持股比例變化趨勢(shì)圖通過表1-6、圖1-3我們可以看到從2016年開始公司高管和管理層持股比例呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，而公司董事會(huì)的持股比例在下降。2016年度開始，高管、董事會(huì)、管理層股權(quán)發(fā)生重大變動(dòng)，董事會(huì)的持股比例從16年的0.095%下降到0.048%，用友網(wǎng)絡(luò)將不再是曾經(jīng)的一股獨(dú)大的企業(yè)，對(duì)高管與管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，促使公司內(nèi)部的股權(quán)比例發(fā)生重大變動(dòng)，公司的治理結(jié)構(gòu)將逐漸趨于合理，說明股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施具有積極作用。1-2.3知識(shí)產(chǎn)權(quán)選取2016-2020年知識(shí)產(chǎn)權(quán)的數(shù)量，來探討公司的股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果，用友網(wǎng)絡(luò)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)主要包括軟件著作權(quán)、專利權(quán)和商標(biāo)專用權(quán)三類。如表1-7所示：表1-72016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量年份20162017201820192020軟件著作權(quán)數(shù)5659-6265專利數(shù)1856107108110商標(biāo)專用權(quán)數(shù)3469646770合計(jì)108184171175180注：表中數(shù)據(jù)來源于用友網(wǎng)絡(luò)公司年報(bào)從表1-7可以發(fā)現(xiàn)，用友網(wǎng)絡(luò)總體的知識(shí)產(chǎn)權(quán)呈現(xiàn)的是上升的趨勢(shì)，可以說明公司選擇股權(quán)激勵(lì)這一方案是有作用的。尤其是在2018年以后，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的數(shù)量在明顯地增加，相對(duì)于對(duì)于國(guó)內(nèi)其他的信息技術(shù)行業(yè)的企業(yè)來說，用友網(wǎng)絡(luò)有比較多的專利，所謂既有數(shù)量、也有質(zhì)量。從公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)這一角度看，公司的股權(quán)激勵(lì)是有效的，激勵(lì)核心員工，充分提高運(yùn)功的自主創(chuàng)新能力以及積極性，專利數(shù)量明顯地增加。1-2.4市場(chǎng)份額在信息技術(shù)行業(yè)中，用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶、SAP、Oracle等公司都是比較有競(jìng)爭(zhēng)力的公司，在國(guó)內(nèi)整體的市場(chǎng)占有率比較高。自用友網(wǎng)絡(luò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案以來，在同行業(yè)中的市場(chǎng)份額也在不斷變化，市場(chǎng)份額持續(xù)上升，漲勢(shì)明顯。選取2010與2020年的數(shù)據(jù)相對(duì)比，如圖1-4所示：圖1-42010年與2020年用友網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)份額對(duì)比圖通過圖1-4可以看出，在同行業(yè)中，用友網(wǎng)絡(luò)的2020年的市場(chǎng)份額高達(dá)40%，位列第一，而2010年的時(shí)候市場(chǎng)份額僅僅占28%，同比增長(zhǎng)11.7%。與2010年相比，金蝶增長(zhǎng)6%，SAP增長(zhǎng)0.5%，用友網(wǎng)絡(luò)漲勢(shì)明顯，說明股權(quán)激勵(lì)這一方案的實(shí)施對(duì)用友網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)份額的提升有著較為顯著的作用。1-3EVA分析經(jīng)濟(jì)附加值（簡(jiǎn)稱：EVA），通常用來判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)者是否能夠合理有效的使用資本，并且能否為企業(yè)的股東創(chuàng)造價(jià)值的一種績(jī)效指標(biāo)。然而只有公司的盈利大于資本成本時(shí)，才有可能為股東創(chuàng)造價(jià)值。本文將會(huì)通過2016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)EVA的變化情況，來判斷股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施能否為用友網(wǎng)絡(luò)的績(jī)效帶來積極的推動(dòng)作用。EVA公式如下(1-1)所示：EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)NOPAT?加權(quán)平均資本成本(WACC)×平均資本占用(TC)(首先，計(jì)算NOPAT，公式如下(1-2)所示：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)NOPAT=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)?所得稅費(fèi)用+利息支出+資產(chǎn)減值損失+開發(fā)支出+遞延所得稅負(fù)債增加額?遞延所得稅資產(chǎn)增加額(表1-72016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)NOPAT數(shù)據(jù)表(單位：億元)年份20162017201820192020營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1-16.769.4314.0511.21所得稅費(fèi)用0.511.261.40.830.75利息支出1.911.371.901.911.78資產(chǎn)減值損失1.22.492.940.360.47開發(fā)支出1.221.560.410.002.77所得稅稅率(%)1010101010遞延所得稅負(fù)債增加額0.110.290.180.180.15遞延所得稅資產(chǎn)增加額0.960.911.141.361.35稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8.0610.0812.3214.3116.98注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財(cái)富根據(jù)表1-7繪制2016-2020用友網(wǎng)絡(luò)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的趨勢(shì)圖，如圖1-5所示：圖1-52016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)NOPAT趨勢(shì)圖稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)指的是公司理想經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下中所有資本的稅后投資收益。由圖1-5得知，用友網(wǎng)絡(luò)2016-2020年稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在不斷上升，尤其2020年，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)高達(dá)16.98億元，可以說明，用友網(wǎng)絡(luò)在資本化的情況下，其凈利潤(rùn)在2016年-2020年每年都是在不斷增加的。其次，計(jì)算TC，公式如下(1-3)所示：總資本TC=所有者權(quán)益合計(jì)+資產(chǎn)減值減值準(zhǔn)備+在建工程+短期借款+長(zhǎng)期借款+一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債+應(yīng)付債券+長(zhǎng)期應(yīng)付款+遞延所得稅負(fù)債?遞延所得稅資產(chǎn)（表1-82016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)TC數(shù)據(jù)計(jì)算表(單位：億元)年份20162017201820192020所有者權(quán)益合計(jì)63.8867.4176.5282.9281-47資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.22.992.940.360.47在建工程6.143.224.460.000.75短期借款23.534.531.5642.3623.75長(zhǎng)期借款2.543.051.720.45-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.131.911.570.90.45遞延所得稅負(fù)債0.110.290.180.180.15遞延所得稅資產(chǎn)0.960.911.141.361.35總資本91.2102.18109.15121-83109.96注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財(cái)富根據(jù)表1-8繪制2016-2020用友網(wǎng)絡(luò)總資本的趨勢(shì)圖，如圖1-6所示：圖1-62016-2020年用友網(wǎng)絡(luò)TC趨勢(shì)圖加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC=權(quán)益資本成本×權(quán)益資本÷總資本+債務(wù)資本成本×（1?企業(yè)所得稅）×（債務(wù)資本÷總資本）選取一年期的銀行貸款利率作為債務(wù)資本成本。在計(jì)算權(quán)益資本時(shí)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)一般在4%-5%之間，因此風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)選取4%；以銀