上市公司投資戰(zhàn)略研究-以比亞迪股份有限公司為例

-目錄1562一、緒論 120167（一）研究背景 110309（二）研究內(nèi)容 118474（三）研究意義 120104（四）研究思路及方法 21976（五）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 215356二、投資戰(zhàn)略相關概述 329094（一）上市公司的概念 317274（二）上市公司的特征 3304571．發(fā)展型投資戰(zhàn)略 374812．穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略 3300003．退卻型投資戰(zhàn)略 39821（四）實施投資戰(zhàn)略的意義 323566三、比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略的制定與分析 416896（一）比亞迪股份有限公司投資能力分析 448751.比亞迪股份有限公司的管理能力 439612.比亞迪股份有限公司的整體投資能力 489453.比亞迪股份有限公司的組合投資能力 520324．比亞迪股份有限公司的風險控制能力 63500（二）比亞迪股份有限公司投資環(huán)境分析 2259851．S（優(yōu)勢）分析 2198022．W（劣勢）分析 221663．O（機會）分析 3320284．T（威脅）分析 329544四、比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略存在的問題和原因 3316（一）比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略存在的問題 332066（二）比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略存在問題的原因 429086五、完善比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略的措施 54215（一）完善財務管理制度 524723（二）重視人才及其制度建設 518679（三）健全投資和風險預測機制 510642（四）樹立投資意識 63741參考文獻 7摘要目前，在我國國民經(jīng)濟總體發(fā)展結構當中，汽車產(chǎn)業(yè)充當著重要角色，其與國家最基本的民生問題密切相關，汽車產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展代表了人民的生活水平的不斷提升。同時，汽車行業(yè)的大發(fā)展代表了一個國家重工業(yè)和制造業(yè)的不斷提升和科學技術的不斷創(chuàng)新。自改革開放以來，國家出臺了各種政策，以最大的力度扶持促進以汽車為主的汽車企業(yè)發(fā)展，但隨著經(jīng)濟的飛躍，企業(yè)經(jīng)營面臨的壓力和挑戰(zhàn)也越來越多，汽車行業(yè)之間的競爭越來越激烈，再加上企業(yè)自身存在的內(nèi)部組織和管理問題，那么企業(yè)的財務管理成為企業(yè)競爭的關鍵因素，企業(yè)的投資行為、方向、力度等都是財務管理最重要的體現(xiàn)，企業(yè)的投資行為成為影響企業(yè)競爭以及未來命運的重大因素，因此投資行為、方向、力度必須戰(zhàn)略化，對其必須長期、全面的進行規(guī)劃。上市的比亞迪汽車股份有限公司是我國眾多汽車行業(yè)中的佼佼者，企業(yè)經(jīng)營覆蓋面積廣，多種的投資渠道具有很好的研究價值。本文對比亞迪投資戰(zhàn)略研究，分析比亞迪目前的投資戰(zhàn)略，影響戰(zhàn)略制定的因素，探索現(xiàn)有投資戰(zhàn)略的存在的問題，挖掘出完善現(xiàn)有投資戰(zhàn)略的措施并保證實施，為促進企業(yè)投資目標的早日達成。關鍵詞：上市公司；投資戰(zhàn)略；投資目標；投資能力一、緒論（一）研究背景自從第二次工業(yè)革命開展以來，汽車行業(yè)的演變也逐漸演變成人民生活進步的縮影。不管是從國內(nèi)范圍來看還是國際范圍來看，汽車市場的競爭角逐程度都是較深的，在這種激烈的競爭市場中，國內(nèi)汽車行業(yè)的發(fā)展十分艱難，但總體來看，其發(fā)展水平仍有小幅提升，但增速相對有所放緩。據(jù)2018年11月份所出具的工業(yè)報報告來看，汽車行業(yè)的增速出現(xiàn)了下滑，下降率為3.2%，此現(xiàn)象原因就是產(chǎn)業(yè)結構太單一。市場的不斷擴充，企業(yè)單一的產(chǎn)業(yè)結構不利于長期發(fā)展，因此企業(yè)必須進行改革，研究企業(yè)的投資戰(zhàn)略，從財務管理角度進行正確有效的投資是增強企業(yè)競爭力和為企業(yè)改革提供更廣闊的發(fā)展前景的重要舉措。優(yōu)化汽車行業(yè)的發(fā)展方向，既繼續(xù)保持傳統(tǒng)汽車行業(yè)的發(fā)展方向，又會有更多的新鮮血液進入企業(yè)，企業(yè)的發(fā)展趨勢不再單一，新的經(jīng)濟增長點包括金融、互聯(lián)網(wǎng)和國際業(yè)務將會帶著企業(yè)更進一步。（二）研究內(nèi)容在本文研究的意義、背景、投資策略的基礎上引出了所要研究的內(nèi)容與方向，具體包含相關的理論成果、研究方法、實踐應用、研究思路等內(nèi)容。上市公司是我們研究的載體，它的投資戰(zhàn)略是研究的主體。第二章主要就是相關定義的闡述。上市公司和投資戰(zhàn)略的概念及類型，以及制定投資戰(zhàn)略對上市公司的意義及影響。第三章選取上市公司比亞迪股份有限公司為例，分析了比亞迪的投資能力，從而制定的投資戰(zhàn)略，實施該投資戰(zhàn)略后的投資現(xiàn)狀，顯而易見的現(xiàn)狀問題就是第四章主要探討的主要內(nèi)容，第五章根據(jù)第四章的分析該公司存在的問題和根源，提出對應的解決措施，完善比亞迪的投資戰(zhàn)略。（三）研究意義隨著經(jīng)濟的發(fā)展，優(yōu)化配置資源的重要性也更為突顯，在經(jīng)濟活動中，上市公司作為最重要的主體之一，其所出的貢獻也是有目共睹的。面對變化多端的經(jīng)濟市場，上市企業(yè)要尋示長遠發(fā)展則必須要制定長遠的投資發(fā)展戰(zhàn)略，而這一戰(zhàn)略的制定則又應與企業(yè)的全局戰(zhàn)略相融合，兩者相互促進、相互協(xié)調，從而使企業(yè)的發(fā)展方向更為清晰。而對上市企業(yè)投資戰(zhàn)略的合理性展開剖析，其最終目的也是為了順利實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展總目標。（四）研究思路及方法研究思路詳見下圖：投資戰(zhàn)略體系及分類投資戰(zhàn)略理論概述投資戰(zhàn)略體系及分類投資戰(zhàn)略理論概述上市公司投資戰(zhàn)略上市公司投資戰(zhàn)略上市公司比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略上市公司比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略評價與完善優(yōu)化投資戰(zhàn)略評價與完善優(yōu)化圖1-1采用規(guī)范研究，主要研究方法如下：（1）收集文獻法，本人閱讀了相關期刊雜志、論文書籍，確保準確解釋文中的相關概念；（2）SWOT分析法，本文利用SWOT分析法、財務報表分析法和財務指標比率分析法，對該上市公司的財務狀況進行研究，基于此能更準確的判斷出企業(yè)是否具備投資能力；（3）案例分析法，選取比亞迪股份有限公司為研究對象，進行案例分析，剖析企業(yè)投資戰(zhàn)略存在的風險及原因，進一步提出防范措施。國內(nèi)外研究現(xiàn)狀在《經(jīng)濟研究導刊》一書中，作者卜穆峰與于洋認為，某一企業(yè)對其所擁有的各類資源進行整合、利用的過程即投資戰(zhàn)略，在制定、執(zhí)行、評估投資戰(zhàn)略上企業(yè)內(nèi)部需達成高度一致。從經(jīng)濟學的層面來看，投資戰(zhàn)略不是單純的內(nèi)部資源的運轉與投資，還包含企業(yè)外債券投與股權投資等投資方式，其最終目的是實現(xiàn)最大化的企業(yè)效益。從管理學的層面來看，投資戰(zhàn)略是對企業(yè)長短期資源的一種有效管控。企業(yè)要制定合理、科學的投資戰(zhàn)略，則首先要對企業(yè)的生命周期、總體戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、外部環(huán)境等等因素展開細致剖析。王振佳（2013）在對企業(yè)財務戰(zhàn)略的影響因素進行探究后認為，投資策是其影響因素之一，是推動企業(yè)財務戰(zhàn)略形成的重要力量。在結合企業(yè)總體戰(zhàn)略與發(fā)展實際的基礎上，從而制定出企業(yè)投資戰(zhàn)略，并對其它戰(zhàn)略予以預估，包括企業(yè)的財務戰(zhàn)略的主要組成部分，極大地影響了企業(yè)的盈利能力。Willanson(2000)以企業(yè)間投資并購活動數(shù)據(jù)為研究樣本，得出非關聯(lián)行業(yè)中大多數(shù)企業(yè)進行投資并購的投資活動會導致企業(yè)價值下降的結論，而提升企業(yè)價值往往是利用投資這一途徑來達成的。二、投資戰(zhàn)略相關概述（一）上市公司的概念經(jīng)過國務院授權的證券管理部門核準或由國務院直接核準的可在證券交易所公開發(fā)行股票的股份有限公司即可稱之為上市公司。（二）上市公司的特征1．發(fā)展型投資戰(zhàn)略企業(yè)的發(fā)展多依賴于營銷，因而在制定發(fā)展型投資戰(zhàn)略時，通常會在產(chǎn)品質量與產(chǎn)品營銷等環(huán)節(jié)中投放更多的財務資源。增強營銷投資，可擴大企業(yè)的銷售業(yè)績，從而獲得更大的市場占有率，企業(yè)也將贏得更多的收益。2．穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略受企業(yè)自身條件限制，為了加強企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃而采取穩(wěn)妥的經(jīng)營戰(zhàn)略，即穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略，目的是為了更好的管理企業(yè)資源，保持企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展地位。在這一戰(zhàn)略的推動下，企業(yè)需要在特定的市場和領域中從事經(jīng)營活動，其產(chǎn)銷規(guī)?；緵]有太大變化，總體增幅有限。3．退卻型投資戰(zhàn)略這種退卻型戰(zhàn)略通常會用在資源緊張、企業(yè)內(nèi)部管理問題較多、產(chǎn)品經(jīng)營不佳、政府加以限制、規(guī)模發(fā)展失當、發(fā)展不景氣的行業(yè)當中，這也是從企業(yè)經(jīng)營的角度分析而得出的看法。（四）實施投資戰(zhàn)略的意義投資戰(zhàn)略思想逐步在戰(zhàn)略管理理論結合實踐的過程中，不斷滲透到企業(yè)管理發(fā)展的各個層面，形成了投資戰(zhàn)略理論。在汽車行業(yè)中，能夠上市的多為行業(yè)“精英”和“主力”。為了迎接多樣化的機遇和挑戰(zhàn)，企業(yè)必將進行長期的、對外的、全面的投資戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。因此，制定和實施投資戰(zhàn)略對企業(yè)來說非常重要。企業(yè)正逐步走向產(chǎn)品多元化、資本多元化和區(qū)域多元化。多元化的投資策略可以為公司帶來預期的效益和規(guī)模，幫助公司實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。但同時也給企業(yè)帶來了許多風險和隱患。研究投資策略是幫助公司在收入和風險上找到自己的平衡點。三、比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略的制定與分析（一）比亞迪股份有限公司投資能力分析1.比亞迪股份有限公司的管理能力比亞迪是國內(nèi)具有代表性的汽車企業(yè)，企業(yè)發(fā)展必須要保證的是有效的管理。人才是管理的主使者也是管理的核心。管理的核心就在于人才的開發(fā)與利用。到目前為止，“尊重人、培養(yǎng)人、善待人”是比亞迪長期堅持經(jīng)營理念，其為公司人員創(chuàng)造出溫暖、和諧、公平的發(fā)展環(huán)境，已經(jīng)形成了較為完善的人才管理體系。公司現(xiàn)有員工22萬余人，下設董事會、n總經(jīng)理、市場部、質量管理部、財務部、行政人事部、PMC、工程部、車間等七個部門，人員職能的分配加強了部門之間的管理和監(jiān)督能力?；鶎訂T工占比大，基層員工的工作都是圍繞著機器展開的，其次每年的基層員工培訓，加上會從每年高校畢業(yè)生中招聘，完善內(nèi)部組織結構，讓他們既懂得理論知識，又能在實踐中結合理論。比亞迪董事長王傳福于2017年11月宣布對企業(yè)相關組織架構進行重新調整。從其新的組織架構來看，即“事業(yè)群+事業(yè)部”，采用團隊協(xié)同發(fā)展、專業(yè)專攻的新組織架構模式，以培育和突破新的企業(yè)發(fā)展點、經(jīng)濟增長點。為了提升工作效率，能夠快速對市場做出反應，所設置的這種架構模式對企業(yè)經(jīng)營者管理能力也起到了明顯的提升作用。2.比亞迪股份有限公司的整體投資能力企業(yè)經(jīng)經(jīng)營狀況、投資方案會影響企業(yè)在投資方面的整體能力，而財務指標作為企業(yè)經(jīng)營水平的重要反映，對企業(yè)的影響較大，如下圖所示，是比亞迪近幾年來的營業(yè)收入：表3-1比亞迪財務報表摘要報告日期2018-12-312017-12-312016-12-312015-12-312014-12-312013-12-31營業(yè)收入（萬元）130054711059147010347000800089758195885286328營業(yè)成本（萬元）1087253485775488240090665135649143894474556營業(yè)利潤（萬元）424178541055598625317594-1791210685利潤總額（萬元）4385645020646568413794998739583208凈利潤（萬元）3556194916945480013138207398777587毛利率（%）15.116.520.4016.915.614.3從圖中可以看出，毛利率、凈利潤、利潤總額看公司呈現(xiàn)一定周期性，13年至16年呈現(xiàn)明顯的峰值特點。2017年至今企業(yè)的營業(yè)收入雖然在持續(xù)增長，但是幅度在放緩，毛利率、凈利潤，利潤總額均出現(xiàn)下滑，而且存在加速的跡象，從2015至2016年增額達到2300萬元左右，這主要是由于“秦”、“唐”等插電式混合動力汽車為比亞迪創(chuàng)造了大量收益，成為市場炙手可熱的暢銷品，企業(yè)利潤水平快速提升。同時，原有的傳統(tǒng)汽車相關業(yè)務也得到了一定程度的發(fā)展，給企業(yè)經(jīng)營帶來了小幅的利潤提升。在比亞迪集團新產(chǎn)品周期的推動下，新能源汽車得以快速發(fā)展，其銷售業(yè)績獲得了跨越式突破。到2018年，比亞迪的營業(yè)收入相比2015年快3倍，投資新能源汽車的效益已經(jīng)凸顯出來，比亞迪的整體投資能力也逐步加強。3.比亞迪股份有限公司的組合投資能力表3-1201320142015201620172018電子元器制造業(yè)營業(yè)收入（萬）504088.00499216.10608007.50734389.00745359.36895000.36占總營業(yè)收入比（%）10.039.548.54日用電子品制造業(yè)營業(yè)收入（萬）1954695.502421182.003326298.803326298.803909409.004223026.50占總營業(yè)收入比（%）36.8736.9841.641.5737.7832.47交通運輸設備制造業(yè)營業(yè)收入（萬）2351.781.3026343656.102708918.204065520.305701034.807603700.50占總營業(yè)收入比（%）50.1949.8446.5550.8155.1058.44從圖中可以看出，公司2013-2018年的主要收入來源于運輸設備，運輸設備是新能源汽車和傳統(tǒng)燃料汽車的汽車業(yè)務。就其收入情況來看，僅2018年就營收76.73億元，同期漲幅為22.79%，而與汽車有關的業(yè)務營收達76.07億元，同期漲幅達34.23%；從手機部件相關業(yè)務營收來看，達42.23億元，增長了14.25億元之多。其全年業(yè)務營收同期漲幅為4.34%；關于光伏及二次充電相關業(yè)務營收為89.5億元，同期漲幅2.09%。在集團總營中，收以上三項業(yè)務所占比率分別為58.44%、32.47%、6.88%。新能源汽車全年總業(yè)務收入達524.22億元，同比增長34.21%，占集團收入的40.31%。綜上可以看出，比亞迪雖然在多元業(yè)務的開發(fā)和經(jīng)營方面取得了一定的成績，但由于營業(yè)收入對交通運輸設備的依賴性很強，其投資組合仍存在問題。為了突破這一現(xiàn)狀，比亞迪汽車集團對現(xiàn)有的汽車零部件業(yè)務進行了分割，全面專注核心業(yè)務，這樣既可以優(yōu)化企業(yè)管控成本，也能夠相應緩解企業(yè)管理方面的壓力。在IGBT技術、動力電池等擁有核心競爭優(yōu)勢的業(yè)務服務，集團期望加快對外銷售，促進開放整合，在保證內(nèi)部需求的同時，實現(xiàn)核心業(yè)務的長期可持續(xù)發(fā)展。要增強資產(chǎn)組合優(yōu)化能力，以積極的心態(tài)分析現(xiàn)狀，從市場、設計、產(chǎn)品、技術等方面逐步調整投資組合戰(zhàn)略，積極穩(wěn)妥地推進企業(yè)改革。4．比亞迪股份有限公司的風險控制能力（1）財務風險比亞迪作為汽車制造業(yè)，生產(chǎn)車間、工廠、庫存汽車等固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)57.66%，流動資產(chǎn)就相對較少，比亞迪最新的流動負債占總資產(chǎn)58.95%，資不抵債的情況屬于財務風險結構，這是因為比亞迪前期采取了擴張性的發(fā)展戰(zhàn)略，隨著比亞迪近年來銷售業(yè)績的持續(xù)上升，其資產(chǎn)實力也在加強，因此目前的比率基本上呈上升趨勢，但仍相對較低，比亞迪公司應該關注流動比率低的問題，改善資本結構，盡量避免因為流動比率低而造成短期償債壓力大的風險。且就目前的發(fā)展狀況來看，企業(yè)的籌資能力以及資金盤活程度都較高，但還是要注意資產(chǎn)負債率的回升問題，避免出現(xiàn)負債不能償付的情況，謹防出現(xiàn)財務風險等問題。（2）市場風險市場風險是任何企業(yè)都無法避免的。比亞迪作為一家多元化、多功能、超大型的企業(yè)，從三個方面面臨著風險：①競爭風險，目前市場上國企汽車品牌北汽、上期榮威與比亞迪呈三足鼎立的態(tài)勢，合資企業(yè)還有別克、雪佛蘭等都在和比亞迪爭搶市場份額。②受政府補貼政策的影響，比亞迪旗下生產(chǎn)的新能源汽車業(yè)績發(fā)生了較大變化，這也是比亞迪銷量增長的不可或缺的因素。③比亞迪傳統(tǒng)汽車受汽車相關行業(yè)的浮動影響較大，汽車制造成本的把控，人員技術的提升，油價的浮動，都會對比亞迪產(chǎn)生影響。（二）比亞迪股份有限公司投資環(huán)境分析比亞迪投資新能源整車制造，然而當前很多企業(yè)在進行新能源汽車投資過程中還存在著企業(yè)投資戰(zhàn)略意識不強、缺乏長期有效的投資戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)整體組織協(xié)調能力不強等缺點和不足。借助SWOT分析，分析比亞迪在新能源汽車領域的優(yōu)劣勢和機會與威脅，從而提出比亞迪對新能源汽車領域的投資戰(zhàn)略。1．S（優(yōu)勢）分析（1）堅持創(chuàng)新，在品牌、專利等方面加強無形資產(chǎn)的競爭力。在2015年，作比亞迪獲得了聯(lián)合國頒發(fā)的新能源汽車獎項“聯(lián)合國特別能源獎”。在此之后比亞迪成長的更加快速，2018比亞迪獲得“美好出行·最具行業(yè)影響力新能源汽車品牌”獎。（2）融資渠道的多樣性。①2019年3月，比亞迪面向投資者發(fā)行了人民幣25億元的債券；②2018年比亞迪與旗下國際融資租賃有限公司開展了一年的融資租賃服務，庫存量發(fā)揮了最大作用，多了一種融資方式。（3）成本控制能力強。為降低成本，比亞迪形成了從研發(fā)到售后為一體的產(chǎn)業(yè)鏈，進而降低包括資金、勞動力、原材料、和零部件等生產(chǎn)要素的成本。（4）雄厚的人力資源，比亞迪公司員工多達22萬名，其中工程技術人員達到15萬人，管理及技術人員大多具有本科及以上學歷。2．W（劣勢）分析（1）電池技術方面的困難比亞迪雖利用其原有優(yōu)勢躋身國內(nèi)前列，解決了對新能源汽車來講，極為關鍵的電池的核心技術問題。但跟國際先進車企來比，比亞迪仍存在較大差距。新能源汽車的電池要在動力和安全性方面達到高標準，是一直制約新能源汽車發(fā)展的門檻。（2）市場發(fā)展以及配套設施相對落后我國新能源汽車的發(fā)展程度之所以遠沒有達到國際先進水平，一個重要原因就是新能源汽車的配套設施不足的問題。汽車電池方面無法解決的續(xù)航時間問題，充電站得不到解決，這使得新能源汽車目前很難得到市場認可。3．O（機會）分析（1）中央及地方政府政策的大力支持。在立足我國國情的前提條件下，結合鄧小平理論、“三個代表”重要指導思想，并依靠產(chǎn)業(yè)基礎優(yōu)勢，發(fā)展新能源汽車，逐步實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的重要轉型，以市場為發(fā)展導向，以創(chuàng)新為強大動力，采取重點突破，協(xié)調共進的發(fā)展模式，有效利用國家政策紅利，發(fā)揮企業(yè)的主體作用優(yōu)勢，不斷實現(xiàn)新能源汽車節(jié)能創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展水平，加快產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢升級工程建設，在創(chuàng)造和諧發(fā)展環(huán)境的同時，不斷提升新能源汽車在行業(yè)中的總體競爭力水平。（2）國內(nèi)外需求強勁。整個新能源汽車市場存在很大潛力。新能源汽車的前景廣闊，尤其是在國外市場，新能源汽車的接受度更高。人們購買新能源汽車的意愿也會伴隨著汽車質量的發(fā)展而增強，巨大的發(fā)展機遇也會隨之而來。4．T（威脅）分析（1）相較于傳統(tǒng)燃油汽車，新能源汽車給消費者帶來的信心不足。人們對19于新能源汽車的認可度相較國內(nèi)汽車廠商不斷高漲的生產(chǎn)和銷售的熱情來說，還存在較大差距。（2）其他車企積極開發(fā)新能源。日本首先在全球市場推出了混合動力新能源汽車，將節(jié)能作為其競爭優(yōu)勢，并成功在全球范圍內(nèi)推廣，純電動汽車則涌現(xiàn)了以特斯拉為代表的車企。隨著全球污染問題的加重，歐洲也將汽車發(fā)展的方向轉向了新能源汽車，另外除了強勁的國外車企，國內(nèi)市場上也存在像吉利，北汽，上汽等車企的威脅。四、比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略存在的問題和原因（一）比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略存在的問題根據(jù)上文對比亞迪新能源汽車投資戰(zhàn)略的SWOT分析和企業(yè)投資戰(zhàn)略的分類，比亞迪汽車業(yè)務現(xiàn)階段可采取擴張性投資新能源汽車戰(zhàn)略。首先，要判斷企業(yè)是否具有擴張能力，就要對企業(yè)的企業(yè)成長能力分析?？梢詮姆治銎髽I(yè)的規(guī)模、利潤、和所有者權益的增加情況入手，以此判斷企業(yè)發(fā)展趨勢和發(fā)展速度。比亞迪成長能力如下表所示：表4-1比亞迪2013年-2018年成長能力分析201320142015201620172018主營業(yè)務增長率12.8310.0930.359.9014.3620.35凈利潤增長率264.444.6419.4274.6226.8916.62總資產(chǎn)增長率11.1823.0619.4222.8523.1424.452013-2018這6年來，比亞迪集團公司的整體資產(chǎn)是在不斷增加的。雖然負債和所有者權益同步增加，但2015-2016年的資產(chǎn)增速均小于負債的增長速度。從以上財務報表中可以看出，比亞迪的資產(chǎn)負債率較高，資金壓力大，融資成本高，投資風險大，且整個新能源汽車業(yè)務仍處于初始階段，在后期仍需大量的研發(fā)資金投入。表4-22014-2018年合并資產(chǎn)負債表應收應付款項（單位：萬元）20142015201620172018應收賬款1375193.002151909.004176800.005188068.1054609930.00應收票據(jù)935236.00679881.00636238.00697300.305983922000.0應付賬款1132342.001858161.001950149.002165621.401802740.60應付票據(jù)1461308.001289708.001574213.001483617.302130632.60由圖可知，比亞迪應收賬款逐年增多，應收賬款連年呈現(xiàn)較大幅度的增長，由此可知，比亞迪占有市場率的重要手段之一，即采用賒銷方式進行銷售，這也給其應收賬款的回收帶來了財務方面的風險隱患問題。應收賬款的回收風險會減少企業(yè)可利用的資金，影響企業(yè)資金鏈的正常運行，企業(yè)很可能通過處理庫存解決資金問題，最終影響比亞迪產(chǎn)品的價格秩序和消費者的對品牌的認知。（二）比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略存在問題的原因被確認為“創(chuàng)造性復制”產(chǎn)品的比亞迪汽車，在統(tǒng)領電池業(yè)優(yōu)勢的前提下，成功奪下新能源領域的大量市場份額。盡管如此，但其垂直整合、低成本擴張策略在經(jīng)過市場的檢驗后，開始顯現(xiàn)出匱乏狀態(tài)。當其所擅長的擴張策略在臨近極限的時候，擴張型的投資戰(zhàn)略顯然存在致命缺陷。擴張性的投資新能源汽車戰(zhàn)略導致財務風險加大。競爭現(xiàn)象激烈，為了占有市場，比亞迪很可能通過大幅度的賒銷來實現(xiàn)搶占市場的目的，這樣庫存減少，應收賬款增加，壞賬的風險加大，很容易導致企業(yè)的資金鏈條緊張。新能源汽車本身的技術不足制約著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展?，F(xiàn)在市場上新能源汽車都關注電池技術方面的困難，比亞迪雖利用其原有優(yōu)勢躋身國內(nèi)前列，解決了對新能源汽車來講，極為關鍵的電池的核心技術問題。但跟國際先進車企來比，比亞迪仍存在較大差距。新能源汽車的電池要在動力和安全性方面達到高標準，是一直制約新能源汽車發(fā)展的門檻。宏觀經(jīng)濟環(huán)境是影響比亞迪投資新能源汽車的重要因素。宏觀經(jīng)濟環(huán)境大方向和相關的產(chǎn)業(yè)政策會影響企業(yè)的投資戰(zhàn)略，隨著新能源汽車的普及政策優(yōu)勢，新能源汽車的市場越來越飽滿，擴張性的投資政策平易導致“貪多嚼不爛”。五、完善比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略的措施（一）完善財務管理制度財務政策對財務活動的運作領域和基本方式等會有所限制，它對企業(yè)的各級目標的實現(xiàn)有著較好的指導作用，以幫助汽車企業(yè)創(chuàng)造更加廣闊的市場空間，獲取更多的經(jīng)濟收益。企業(yè)不得不依靠縮減自身成本來實現(xiàn)更多的利潤收益。可以說，這一階段財務戰(zhàn)略管理的重要性勝過任何時期、任何階段。企業(yè)在價格一定的前提條件下，對各階段、各崗位的成本實施倒推制，并將具體責任追究到個人處，推行董事長責任制或總經(jīng)理責任制，從面達成目標管理，也稱目標成本管理法。其目標需要落實到各子公司、各項目部門。需要站在全員的角度，參與成本管理，為企業(yè)成本管理和戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)創(chuàng)造基礎條件，這也是企業(yè)利用產(chǎn)品差異化、成本領先手段來實現(xiàn)成本管控的重要目標。（二）重視人才及其制度建設要把重點放在企業(yè)管理、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要項目上，緊緊圍繞汽車行業(yè)、電子產(chǎn)品制造業(yè)，積極引進稀缺人才。人才引進工作服務于項目、資金、技術、“招才”與吸引外資有機結合。有效的人才流動機制可較好地規(guī)避人才流動過程中的阻礙因素，因而要開發(fā)出針對性強的人事管理制度，創(chuàng)新人才教育和人才培養(yǎng)，提高綜合素質。以構筑終身教育體系為目標，構建終身教育體系，必須注重人才創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，促進人才的全面發(fā)展，對現(xiàn)有各類人才進行有針對性的分類教育和培訓?？梢院透咝；蚋刹拷逃龑W院聯(lián)合，建立若干個干部教育培訓社會化辦學基地，并結合這一基礎優(yōu)勢，針對性的建立具有鮮明特色、結構合理、經(jīng)濟適用性強的專職教育和技能培訓體系。（三）健全投資和風險預測機制1.預警分析的組織機制采用相對完善的預警機制，并充分發(fā)揮預警過程中的分析功能。2.與財務相關的信息傳遞與收集機制。加強對可預測風險的預測，防范財務風險問題的發(fā)生。以有效的大數(shù)據(jù)分析為基礎，對財務相關的風險進行預警和防范，對每一可能發(fā)生的風險進行聚焦定位，從而制定有效的應對策略，盡可能地避免或減少風險損失。3.風險分析機制是有效預測和應對風險的關鍵要素。這樣可以有效避免小規(guī)模風險的影響，從而可以專注于大的風險問題，采取重點研究和分析的方式，對風險損失造成的可能性進行預測。（四）樹立投資意識企業(yè)應明確投資目的，企業(yè)要投資于適合企業(yè)生存的新項目，要對投資項目進行全面審查，公司應選擇更加科學的投資策略，以保證企業(yè)在條件下的正常運作，適當承擔風險，追求更大的利潤。由于產(chǎn)業(yè)集群的特點，投資新領域的風險將由多個企業(yè)共同承擔，因此公司可以適當?shù)卦黾铀麄兊娘L險敞口，并從中獲得更多的收益?？偠灾髽I(yè)要積極擔起應有的責任，通過采用公平正義（S）、環(huán)境保護（E）、企業(yè)內(nèi)部治理（G）及社會投資責任為一體的集約型綠色投資模式，以促進中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。參考文獻[1]常樹春.\t"36:8083/rwt/288/http/GEZC6MJZFZZUPLSSGM3A/kcms/detail/frame/_blank"現(xiàn)代企業(yè)投資戰(zhàn)略的制定與評價

[J].中國商人(經(jīng)濟理論研究).[2]張會恒.

\t"36:8083/rwt/288/http/GEZC6MJZFZZUPLSSGM3A/kcms/detail/