財(cái)政學(xué)（2018年第四版）第十三章 公債理論

第十三章公債理論第一節(jié)公債概述第二節(jié)公債的發(fā)行和償還第三節(jié)公債的負(fù)擔(dān)第四節(jié)公債的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效果第一節(jié)公債概述公債的定義公債是指國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)其職能，平衡財(cái)政收支，增強(qiáng)政府的經(jīng)濟(jì)建設(shè)能力，按照有借有還的信用原則，從國(guó)內(nèi)或國(guó)外籌集資金的一種方式，是以國(guó)家為信用，與國(guó)內(nèi)個(gè)人和法人以及外國(guó)發(fā)生的債務(wù)債權(quán)關(guān)系。一、公債的種類時(shí)間短期、中期和長(zhǎng)期公債發(fā)行的辦法自由公債和強(qiáng)制性公債公債用途行政公債和財(cái)政公債公債轉(zhuǎn)讓的性質(zhì)可出售公債和不可出售公債公債發(fā)行的主體中央政府公債和地方政府公債公債的利率形式固定利率公債和浮動(dòng)利率公債二、公債的性質(zhì)

公債是一種虛擬的借貸資本。

公債體現(xiàn)了一定分配關(guān)系，是一種延期性稅收三、公債的功能（一）彌補(bǔ)財(cái)政赤字

通過發(fā)行公債彌補(bǔ)財(cái)政赤字，是公債產(chǎn)生的主要?jiǎng)右?，也是世界各?guó)的普遍做法。

用公債彌補(bǔ)財(cái)政赤字，實(shí)質(zhì)是將不屬于國(guó)家支配的資金在一定時(shí)期內(nèi)讓渡給國(guó)家使用。（二）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能調(diào)節(jié)積累和消費(fèi)比例關(guān)系調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整配合中央銀行調(diào)節(jié)貨幣流通量調(diào)節(jié)社會(huì)總供求，促進(jìn)社會(huì)總供給和社會(huì)總需求的平衡第二節(jié)公債的發(fā)行和償還公債發(fā)行：是指公債售出或被投資者認(rèn)購(gòu)的過程，是公債運(yùn)行的起點(diǎn)和基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。公債發(fā)行發(fā)行方式發(fā)行條件（一）公債發(fā)行方式1.固定收益出售方式2.公募拍賣方式

3.連續(xù)經(jīng)銷方式

4.直接推銷方式5.組合方式

1、公債的發(fā)行價(jià)格：就是政府債券的出售價(jià)格或購(gòu)買價(jià)格。公債發(fā)行價(jià)格平價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行二、公債發(fā)行條件2、公債發(fā)行利率：政府因舉債所應(yīng)支付的利息額與借入本金之間的比例。金融市場(chǎng)的利率水平政府信用狀況社會(huì)資金的供給量國(guó)家的宏觀調(diào)節(jié)政策物價(jià)指數(shù)二、影響公債發(fā)行規(guī)模的因素公債的發(fā)行規(guī)模，也就是每年發(fā)行的數(shù)額。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境預(yù)算收支差額公債還本付息政府承受能力及社會(huì)應(yīng)債能力三、公債的償還公債的償還一次償還法市場(chǎng)購(gòu)銷法分次償還法以新替舊法第三節(jié)公債的負(fù)擔(dān)一、公債負(fù)擔(dān)的內(nèi)涵：

公債負(fù)擔(dān)有廣義和狹義之分。

廣義的公債負(fù)擔(dān)是指公債造成的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，即公債造成社會(huì)生產(chǎn)總量的損失。

狹義的公債負(fù)擔(dān)是指公債對(duì)政府形成的債務(wù)負(fù)擔(dān)，即公債必須承擔(dān)的本息償還。具體包括五個(gè)方面：公債認(rèn)購(gòu)者的負(fù)擔(dān)政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)納稅人的負(fù)擔(dān)社會(huì)負(fù)擔(dān)公債的代際負(fù)擔(dān)二、公債負(fù)擔(dān)的數(shù)量界限購(gòu)買環(huán)節(jié)購(gòu)買者的意愿使用環(huán)節(jié)籌資的必要性及資金的使用效果償還環(huán)節(jié)稅收和納稅人政府應(yīng)當(dāng)慎用公債利用公債實(shí)行收入再分配盡可能使公債項(xiàng)目的使用者與公債的償還者掛鉤要考慮公債代際負(fù)擔(dān)問題三、對(duì)公債宜作相對(duì)數(shù)的控制

研究公債負(fù)擔(dān)方面，值得注意的一個(gè)問題是，不僅需要從總量上進(jìn)行負(fù)擔(dān)分析，即公債占國(guó)民收入的比重和平均每人占有的公債量，而且還需要研究不同收入水平的人們所占有的不同公債量。第四節(jié)公債的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效果一、公債的是非曲直：

公債的來源均來自于個(gè)人消費(fèi)基金，而公債的用途均用于政府的資本性支出公債的來源均來自于企業(yè)的投資基金，而公債的用途均用于政府的經(jīng)常性支出公債來源的兩個(gè)部分與公債開支的兩個(gè)部分正好相對(duì)應(yīng)二、公債的財(cái)政效果稅收公債購(gòu)買性支出經(jīng)常性支出三、公債的貨幣供應(yīng)效果

第一種情況：財(cái)政部發(fā)行的公債由中央銀行承購(gòu)，財(cái)政部把所得款項(xiàng)存入商業(yè)銀行。這實(shí)質(zhì)上是向銀行透支。中央銀行開動(dòng)印鈔機(jī)以支付向財(cái)政部購(gòu)買的債券，財(cái)政部把借到的錢存入商業(yè)銀行逐步支用，從而使商業(yè)銀行增加了存款余額，據(jù)此可以貸出更多的錢給企業(yè)，結(jié)果貨幣供應(yīng)量因此而擴(kuò)大。如圖：

財(cái)政部中央銀行商業(yè)銀行貨幣債券貨幣

第二種情況：財(cái)政部發(fā)行的公債由商業(yè)銀行承購(gòu)，財(cái)政部把所得的款項(xiàng)復(fù)存入商業(yè)銀行。商業(yè)銀行承購(gòu)財(cái)政部的公債與中央銀行承購(gòu)財(cái)政部的公債其不同之處在于：商業(yè)銀行必須用存款余額來購(gòu)買，而中央銀行則是靠發(fā)行貨幣，商業(yè)銀行購(gòu)買公債之后存款余額減少，但由于財(cái)政部把所得款項(xiàng)復(fù)存入商業(yè)銀行，結(jié)果貨幣供應(yīng)量一增一減等于未變。如圖：貨幣商業(yè)銀行財(cái)政部中央銀行債券

第三種情況：財(cái)政部發(fā)行的公債由商業(yè)銀行承購(gòu)，財(cái)政部把所得款項(xiàng)存入中央銀行。債券發(fā)行與第二種情況相同，即商業(yè)銀行承購(gòu)財(cái)政部的公債，銀行存款余額因之減少，財(cái)政部可能因?yàn)樗每铐?xiàng)暫不支用或出于其他政策性的考慮，將所得款項(xiàng)轉(zhuǎn)存中央銀行，由于中央銀行不直接從事存貸業(yè)務(wù)，所以貨幣供應(yīng)量減少。

財(cái)政部中央銀行商業(yè)銀行債券貨幣財(cái)政部中央銀行商業(yè)銀行貨幣

第四種情況：財(cái)政部發(fā)行的公債由中央銀行承購(gòu)，所得款項(xiàng)財(cái)政部存入商業(yè)銀行，但中央銀行與商業(yè)銀行發(fā)生債券業(yè)務(wù)往來。這種情況是第一種情況的發(fā)展。第一種情況會(huì)使貨幣的供應(yīng)量擴(kuò)大，而第四種情況由于中央銀行與商業(yè)銀行之間有債券往來，如果中央銀行向商業(yè)銀行出售債券，商業(yè)銀行的存款