研報-機構監(jiān)管情況通報（2021年第9期+總第83期）

1機構監(jiān)管情況通報加強發(fā)布證券研究報告合規(guī)管理提升證券研究報告質量近期，針對部分證券公司發(fā)布證券研究報告（以下簡稱研報）質量控制和合規(guī)審查不到位，部分證券分析師研究方法不夠專業(yè)審慎、分析結論缺乏合理依據(jù)等問題，我部組織證監(jiān)局進行了現(xiàn)場核查，并對違規(guī)公司和證券分析師采取了行政監(jiān)管措施?，F(xiàn)將有關案例通報如下，并進一步重申、強調監(jiān)管要求。一、相關案例案例1：G證券公司于今年8月發(fā)布研報，對某上市公司2060年業(yè)績作出預測，引發(fā)媒體廣泛關注和行業(yè)普遍質疑。經(jīng)查，證券分析師對該公司遠期業(yè)績的預測采用的部分假設不夠審慎、分析邏輯不夠嚴謹，違反了《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》第9條的規(guī)定。2案例2：X證券公司于今年7月發(fā)布某行業(yè)研報。經(jīng)查，該研報存在個別數(shù)據(jù)列示錯誤或未準確標明出處，個別研究觀點分析依據(jù)不充分或論述不嚴謹（如基于一家公司的財務數(shù)據(jù)推論整體行業(yè)發(fā)展趨勢），個別預測數(shù)據(jù)未在底稿記錄留痕計算公式等問題，違反了《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》第3條、第8條、第9條、第18條規(guī)定。案例3：Y證券公司于今年7月發(fā)布某上市公司研報。經(jīng)查，該研報存在部分資料未標注數(shù)據(jù)來源，部分數(shù)據(jù)選取不審慎，部分觀點分析不夠客觀、邏輯不夠嚴謹，公司質量控制和合規(guī)審查流于形式（如個別審核環(huán)節(jié)用時不符合公司內部要求）等問題，違反了《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》二、監(jiān)管要求近年來，我部持續(xù)強化對發(fā)布研報的監(jiān)管執(zhí)法，不斷完善業(yè)務規(guī)則和監(jiān)管機制，發(fā)布研報業(yè)務總體規(guī)范運行。近期，部分研報出現(xiàn)了“嘩眾取寵、爆眼球”等苗頭性問題，反映出部分證券公司對研報業(yè)務質量控制和合規(guī)管理不到位，部分證券分析師未能嚴格遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，行業(yè)需高度重視。對照上述三起案例反映出的問題，各證券公司和證券分析師應當舉一反三，證券公司應當加強發(fā)布研報合規(guī)管理和內部控制，證券分析師應當提升專業(yè)能力和合規(guī)意識，防止3類似問題再次發(fā)生。現(xiàn)重申、強調發(fā)布研報監(jiān)管要求。一是嚴守合規(guī)底線，強化風險意識。證券公司與證券分析師應當嚴格遵守《證券法》《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》等法律法規(guī)及《發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》等行業(yè)自律規(guī)則要求，持續(xù)完善、嚴格執(zhí)行公司內部管理制度，規(guī)范開展發(fā)布研報業(yè)務。二是加強合規(guī)管理，提升合規(guī)水平。證券公司制作、發(fā)布研報，應當始終堅持合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎的原則。各公司應當建立健全研報發(fā)布前的質量控制和合規(guī)審查程序和制度，相關質控、合規(guī)人員應當嚴格按照審查程序，履行保密審查義務，加強研報信息來源管理，從公司層面杜絕研報數(shù)據(jù)來源不規(guī)范、留痕管理不到位等問題。三是堅持專業(yè)審慎，提升研報質量。證券分析師是研報內容和質量的第一責任人，所有署名分析師承擔共同的責任，應當對研報信息來源進行充分、深入的調查核實，對相關內容及數(shù)據(jù)進行全面交叉驗證，確保信息真實準確、合法合規(guī)。研報應基于客觀、扎實的數(shù)據(jù)基礎和事實依據(jù)，審慎提出假設，確保分析結論具有合理依據(jù)。同時，證券分析師應當保持專業(yè)敏感度，審慎評估研報對市場可能產(chǎn)生的影響，自覺維護資本市場秩序。我部和各派出機構也將持續(xù)關注、嚴肅查處發(fā)布研報違規(guī)行為，按照“零容忍