《外匯理論與實(shí)務(wù)》 課后習(xí)題及答案 第06章

第六章外匯掉期交易1.什么是外匯掉期交易？它有什么特點(diǎn)？外匯掉期交易(SwapTransaction)，是指外匯交易者在買進(jìn)或賣出即期或近期(相對遠(yuǎn)期而言)外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)數(shù)額基本相同的遠(yuǎn)期外匯。外匯掉期交易主要有三個(gè)特點(diǎn)：（1）買賣同時(shí)進(jìn)行。即一筆掉期交易必須包括買進(jìn)一筆外匯以及賣出一筆外匯，并且買賣活動(dòng)在時(shí)間上幾乎同時(shí)進(jìn)行。（2）買賣外匯的數(shù)額相同、幣種相同。（3）交割的期限不同，即買賣外匯的兩個(gè)交割日期是錯(cuò)開的。2.簡述外匯掉期交易的種類。外匯掉期交易的種類較多，主要包括三大類型的外匯掉期交易：（1）即期對即期的掉期交易。即掉期交易中包含的兩筆外匯交易都是即期交易,即是由當(dāng)天交割或明天交割與標(biāo)準(zhǔn)即期外匯買賣構(gòu)成。該種交易又分為隔夜交割和隔日交割兩種情況。（2）即期對遠(yuǎn)期的掉期交易。它是指買進(jìn)或賣出一筆現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)一筆期匯的掉期交易。這種掉期交易又可分為：即期對次日(Spot/Next，簡稱S/N)的掉期交易；即期對1周(Spot/Week,簡稱S/W)的掉期交易；即期對整月(SpotagainstMonths，簡稱S/M)的掉期交易。（3）遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易。它是指掉期交易中包含的兩筆交易都是遠(yuǎn)期外匯交易。3.某跨國公司因業(yè)務(wù)上的關(guān)系，需要籌措一筆使用期限為3個(gè)月的美元現(xiàn)匯資金，金額為200萬美元，并將其兌換成英鎊來使用。為了避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司應(yīng)如何操作？該公司可在貨幣市場上借入3個(gè)月期限的200萬美元后，然后立即在外匯市場做一筆掉期交易，賣出這筆200萬美元元現(xiàn)匯(兌換成英鎊)，同時(shí)又買進(jìn)3個(gè)月的遠(yuǎn)期200萬美元。以交易到期時(shí)可以歸還美元借款。4.即期匯率GBP/USD=1.3570，美元的雙向利率為：4.25%/4.50%，英鎊的雙向利率為：7.25%/7.50%。求詢價(jià)者做Spot/3MonthGBP/USD的掉期率。詢價(jià)者做Spot/3MonthGBP/USD的B/S價(jià)

=即期匯率×（報(bào)價(jià)幣存款利率－被報(bào)價(jià)幣貸款利率）×月數(shù)÷12

=1.3570×（4.25%-7.50%）×3÷12

=-0.01103；

詢價(jià)者做Spot/3MonthGBP/USD的S/B價(jià)

=即期匯率×（報(bào)價(jià)幣貸款利率－被報(bào)價(jià)幣存款利率）×月數(shù)÷12

=1.3570×（4.50%-7.25%）×3÷12

=-0.00933。5.USD/CNY,Spot/1Month的掉期率為50/60；USD/CNY,Spot/3Month的掉期率為100/120。求詢價(jià)者做1Month/3MonthUSD/CNY的掉期率。（1）詢價(jià)者做1Month/3MonthUSD/CNY的B/S掉期率為：100－60=40（2）詢價(jià)者做1Month/3MonthUSD/CNY的S/B掉期率為：120－50=70故詢價(jià)者做1Month/3MonthUSD/CNY掉期率為：40/706.即期匯率：USD/CNY=6.6320/30Spot/1Month的掉期率：50/40Spot/3Month的掉期率：110/100求詢價(jià)者做1Month/3MonthUSD/CNY的掉期率。（1）詢價(jià)者做1Month/3MonthUSD/CNY的B/S掉期率為：110－40=70（2）詢價(jià)者做1Month/3MonthUSD/CNY的S/B掉期率為：100－50=50故詢價(jià)者做1Month/3MonthUSD/CNY的掉期率為：70/507.已知：SpotGBP/USD1.3350/60SwapPointT/N3.0/2.8欲求GBP/USDValueTom的匯率。SwapPoint為左小右大（貼水），但由于提前至Tom，所以變?yōu)樯?。GBP/USDValueTom的匯率=（1.3350+0.00028）/（1.3360+0.0003）=1.33528/1.336308.已知：SpotUSD/CNY6.6630/40SwapPointO/N0.3/0.5T/N0.2/0.4欲求USD/CNYValueCash的匯率。SwapPoint為左小右大(升水)，但由于提前至Tom和Cash，所以變?yōu)橘N水。USD/CNYValueCash的匯率=（6.6630-0.00004-0.00005）/（6.6640-0.00002-0.00003）=6.66291/6.663959.即期匯率：USD/CNY=6.6137/48O/N:0.25/0.5T/N:0.25/0.5S/N:1/2S/W:7/5S/1M:20/30計(jì)算O/N、T/N、S/N、S/W、S/1M的遠(yuǎn)期匯率。今天交割（O/N）的遠(yuǎn)期匯率：6.6137－（0.00005+0.00005）=6.61366.6148－（0.000025+0.000025）=6.61475明天交割（T/N）的遠(yuǎn)期匯率：6.6137－0.00005=6.613656.6148－0.000025=6.614775S/N交割的遠(yuǎn)期匯率：6.6137+0.0001=6.61386.6148+0.0002=6.6150S/W交割的遠(yuǎn)期匯率：6.6137-0.0007=6.61306.6148-0.0005=6.6143S/1M交割的遠(yuǎn)期匯率：6.6137+0.0020=6.61576.6148+0.0030=6.617810.某銀行承做四筆外匯交易：（1）賣出即期美元400萬；（2）買入3個(gè)月的遠(yuǎn)期美元300萬；（3）買入即期美元250萬；（4）賣出3個(gè)月的遠(yuǎn)期美元150萬。請分析該銀行的頭寸情況。其面臨什么風(fēng)險(xiǎn)？如何解決？即期：-400萬美元+250萬美元=-150美元；3個(gè)月的遠(yuǎn)期：+300萬美元-150萬美元=150美元。即期和3個(gè)月的遠(yuǎn)期的現(xiàn)金流都不平衡，存在匯率風(fēng)險(xiǎn)解決辦法：做B/SSpot/3Months150萬美元掉期交易。11.假設(shè)即期匯率：USD/CNY=6.6720/30,6月期掉期率：110/120。中國銀行上海分行承做了下面兩筆外匯交易：買入6月期遠(yuǎn)期美元300萬，支付人民幣；賣出即期美元300萬，兌換成人民幣。請分析中國銀行上海分行的美元和人民幣的頭寸情況。其面臨什么風(fēng)險(xiǎn)？如何解決？現(xiàn)金流不平衡，存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。做B/SSpot/6Months300萬美元掉期交易。12.出口商賣出貨物取得歐元200萬，同時(shí)從國外進(jìn)口生產(chǎn)設(shè)備，必須在3個(gè)月后及6個(gè)月后分別