電氣設(shè)備：碳資產(chǎn)怎么評(píng)估

請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明Page1/102024年12月6號(hào)，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)發(fā)布《資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)家指引第17號(hào)——碳資產(chǎn)評(píng)估》（簡(jiǎn)稱《指引》指導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)開(kāi)展碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)?！吨敢窞閷?zhuān)家建議，不具備強(qiáng)制性?！吨敢丰槍?duì)的是資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)開(kāi)展碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，明確資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員除滿足基本執(zhí)業(yè)要求外，還應(yīng)具備碳資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)知識(shí)。政策因素是影響碳資產(chǎn)價(jià)格水平的根本性因素。碳資產(chǎn)價(jià)值的影響因素通常包括政策、氣候環(huán)境、經(jīng)濟(jì)、能源價(jià)格、企業(yè)、周期性和地區(qū)性因素等。碳資產(chǎn)評(píng)估方法包括市場(chǎng)法、收益法、成本法和創(chuàng)新法。市場(chǎng)法的核心是找到足夠多的可比碳資產(chǎn)及其交易價(jià)格；收益法的核心是合理預(yù)測(cè)碳資產(chǎn)的預(yù)期數(shù)量、根據(jù)具體用途判斷收益實(shí)現(xiàn)方式以及合理的折現(xiàn)率；成本法的核心是碳資產(chǎn)重置成本的計(jì)算、折舊或損耗的考慮等。我們采用市場(chǎng)法、收益法和影子價(jià)格法分別對(duì)評(píng)估目的不同的碳資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。在假定條件下，采用市場(chǎng)法評(píng)估交易用途的紅樹(shù)林碳匯交易單價(jià)為205.53元/噸；采用收益法評(píng)估某火電公司未來(lái)3年用于交易的碳排放配額的評(píng)估價(jià)值為1416.07萬(wàn)元；以上海為例，采用影子價(jià)格法評(píng)估其2021年工業(yè)行業(yè)碳排放權(quán)影子價(jià)格為1332.16元/噸。信息披露是碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的重要內(nèi)容。我們認(rèn)為，相關(guān)方應(yīng)該要充分重視信息披露。行業(yè)表現(xiàn)2025/1/27 資料來(lái)源：Wind，聚源《電池廠進(jìn)入招標(biāo)期，鐵鋰材料或有較強(qiáng)漲《極越深陷經(jīng)營(yíng)危機(jī)，新能源車(chē)品牌洗牌進(jìn)）：《弗迪電池發(fā)布會(huì)點(diǎn)評(píng)：攜超混+快充+CTB技術(shù)進(jìn)軍工程機(jī)械電動(dòng)化領(lǐng)域》(2024/12《25年鋰價(jià)會(huì)漲么？》(2024/1《追風(fēng)逐光系列三：鈣鈦礦電池如何引領(lǐng)光2025年2月5日請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明Page2/10《指引》明確《指引》為專(zhuān)家建議，不具備強(qiáng)制性，且針對(duì)的是資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)開(kāi)展碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)。（3）完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制（職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金管理制度或自愿購(gòu)資料來(lái)源：財(cái)政部、全國(guó)人大常委會(huì),五礦證券研究所資料來(lái)源：中評(píng)協(xié),五礦證券研究所《指引》明確開(kāi)展碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)人員為資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員。資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員除滿足基本執(zhí)業(yè)要求外，還應(yīng)具備碳資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)知識(shí)，能夠勝任碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)。缺乏特定的碳資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)知識(shí)、技術(shù)手段和經(jīng)驗(yàn)時(shí)，采取利用碳領(lǐng)域?qū)＜夜ぷ鞒晒跋嚓P(guān)專(zhuān)業(yè)報(bào)告等彌補(bǔ)措施。但《指引》并未明確碳資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)知識(shí)的具體內(nèi)涵，我們認(rèn)為包括但不限于碳排放權(quán)配額市場(chǎng)和CCER市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制、交易規(guī)則、碳定價(jià)機(jī)制。2025年2月5日具有資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)知識(shí)及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并由資產(chǎn)評(píng)估資料來(lái)源：財(cái)政部,五礦證券研究所資料來(lái)源：中評(píng)協(xié),五礦證券研究所資料來(lái)源：中評(píng)協(xié),五礦證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明Page3/102025年2月5日請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明Page4/10《指引》明確碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的評(píng)估對(duì)象為碳資產(chǎn)，即在資源環(huán)境約束下產(chǎn)生交換價(jià)值的新型資產(chǎn)，具有稀缺性、消耗性、投資性、可質(zhì)押融資等特征，主要包括碳排放配額和核證自愿減排量。）；）；制（PHCER）、北京林業(yè)碳匯抵消機(jī)制（BVCU（核證碳標(biāo)準(zhǔn)VCS簽發(fā)）、黃金資料來(lái)源：中評(píng)協(xié),五礦證券研究所圖表7：碳資產(chǎn)的“四性”資料來(lái)源：中評(píng)協(xié),五礦證券研究所資產(chǎn)評(píng)估的核心是合理估計(jì)資產(chǎn)在特定時(shí)點(diǎn)、特定市場(chǎng)環(huán)境下的價(jià)值，這也適用于碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)?！吨敢访鞔_指出，碳資產(chǎn)價(jià)值的影響因素通常包括政策、氣候環(huán)境、經(jīng)濟(jì)、能源價(jià)格、企業(yè)、周期性和地區(qū)性因素等，其中政策因素直接決定碳資產(chǎn)的市場(chǎng)空間和總供給量，是影響碳資產(chǎn)價(jià)格水平的根本性因素。碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)評(píng)估方法包括市場(chǎng)法、收益法和成本法三種基本方法及影子價(jià)格法、期權(quán)定價(jià)法等創(chuàng)新方法。市場(chǎng)法的核心是找到足夠多的可比碳資產(chǎn)及其交易價(jià)格。收益法的核心是合理預(yù)測(cè)碳資產(chǎn)的預(yù)期數(shù)量、根據(jù)具體用途判斷收益實(shí)現(xiàn)方式以及合理的折現(xiàn)率。成本法的核心是碳資產(chǎn)重置成本的計(jì)算、折舊或損耗的考慮等。2025年2月5日資料來(lái)源：中評(píng)協(xié),五礦證券研究所5.1市場(chǎng)法評(píng)估交易用途的紅樹(shù)林碳匯價(jià)值《指引》指出使用市場(chǎng)法評(píng)估碳資產(chǎn)價(jià)值時(shí)需要對(duì)可比碳資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整。我們認(rèn)為，調(diào)整系數(shù)的確定及可比碳資產(chǎn)的權(quán)重等因素可根據(jù)專(zhuān)家評(píng)分或建立完善的評(píng)估方法確定。根據(jù)市場(chǎng)已成交的紅樹(shù)林碳匯交易案例，假定評(píng)估基準(zhǔn)日為2024-12-17、交易方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?duì)某一紅樹(shù)林碳匯項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，計(jì)算得到評(píng)估交易單價(jià)為205.53元/噸，交易量為17200噸對(duì)應(yīng)的評(píng)估價(jià)值為353.52萬(wàn)元。-請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明Page5/102025年2月5日資料來(lái)源：新華網(wǎng)、中國(guó)新聞網(wǎng)、江門(mén)市人民政府、全國(guó)溫室氣體自愿減排注冊(cè)登記系統(tǒng)及信息平臺(tái),五礦證券研究所測(cè)算5.2收益法評(píng)估交易用途的全國(guó)碳排放配額X公司電源種類(lèi)為火電，歷史發(fā)電量和發(fā)熱量較為穩(wěn)定，且經(jīng)營(yíng)模式未發(fā)生重大改變，可選用收益法。X公司2023年發(fā)電量為6329994.00MWh、供熱量1741292.65GJ。在發(fā)電量和供熱量5%的年增長(zhǎng)率、化石燃料消耗量5%的年增長(zhǎng)率、發(fā)電和供熱基準(zhǔn)值0.50%的年降用于交易的碳排放配額的評(píng)估價(jià)值為1416.07萬(wàn)元。資料來(lái)源：廣東省生態(tài)環(huán)境廳，五礦證券研究所驟XWA=Ae+Ahfef1111請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明Page6/102025年2月5日驟h機(jī)組化石燃料燃燒排放量（tCO2）afd=(1?a)×Egr=a×EAEY=A-EPV0=P×Y/10000rVVaule2.本例根據(jù)X公司2023年溫室氣體核查報(bào)告改編，不代表X公司真實(shí)情況，僅用于展示評(píng)估方法的使用，以供參考；資料來(lái)源：廣東省生態(tài)環(huán)境廳，五礦證券研究所測(cè)算5.3影子價(jià)格法評(píng)估碳排放權(quán)影子價(jià)格《指引》指出影子價(jià)格法的前提是能合理估計(jì)企業(yè)或地區(qū)的生產(chǎn)函數(shù)。碳資產(chǎn)價(jià)值是基于企業(yè)或地區(qū)的生產(chǎn)函數(shù)，在利潤(rùn)最大化約束下根據(jù)生產(chǎn)邊際法則計(jì)算的碳排放邊際成本。上海碳市場(chǎng)納入企業(yè)主要為工業(yè)企業(yè)，約占全部納管企業(yè)78%。評(píng)估2021年上海市工業(yè)行業(yè)碳排放權(quán)影子價(jià)格為1332.16元/噸。AB%DtCO2/萬(wàn)元資料來(lái)源：2022年上海統(tǒng)計(jì)年鑒，雙碳地圖,五礦證券研究所測(cè)算請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明Page7/102025年2月5日資料來(lái)源：上海市生態(tài)環(huán)境局,五礦證券研究所資料來(lái)源：同花順iFinD,五礦證券研究所信息披露是碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的重要內(nèi)容。我們認(rèn)為，相關(guān)方應(yīng)該要充分重視信息披露。資料來(lái)源：中評(píng)協(xié),五礦證券研究所政策發(fā)生重大變化。請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明Page8/10分析師聲明規(guī)渠道ii）本報(bào)告分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，并清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點(diǎn)iii）本報(bào)告結(jié)論不受任何第三方的授意或影響iv）不存在任何利益沖突v）英文版翻譯若與中文版有所歧義，以中文版報(bào)告為準(zhǔn)；特此聲明。投資評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為股票評(píng)級(jí)和預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的回報(bào)在20一般聲明得以任何形式對(duì)本研究報(bào)告的任何部分以任何方式制作任何形式的翻版息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新特別聲明融產(chǎn)品等各種金融服務(wù)。因此，投資者應(yīng)當(dāng)考慮到五礦證券及/或其相關(guān)人員可能存在影響本報(bào)告觀點(diǎn)客觀性的潛在利益沖突，投資者請(qǐng)勿將本報(bào)告聯(lián)系我們請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明Page9/10AnalystCertificationCertificationgrantedbytheSecuritiesAssociationInvestmentRatingDefinitionsTheratingscontainedheACCUMULATENoclearviewofthestOverallsectorreturnisexOverallsectorreturnGeneralDisclaimerthesolicitationofanoffertosell,buyorsubscribefcopyrightofthecompany.Withoutthewrittenpermissionofthecompany,noneoftheinanypartofthisreport,inanyform,t(or“thisinstitution”)redistributesthisreport,hereinonlyreflectthejudgmentofguaranteetheinformanotice.Invest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