《蘇寧易購并購家樂福中國的績效探析》7600字

蘇寧易購并購家樂福中國的績效分析綜述基于事件研究法的短期市場績效分析確定事件日和事件窗口期窗口期包括事件窗口和估計(jì)窗口。一般來說，收購方首次宣布收購的日期被確定為事件的中心。事件窗口期分別向前后延伸。事件研究法是考察并購事件在該期間內(nèi)對(duì)樣本企業(yè)股票價(jià)格及其波動(dòng)情況的影響。本文關(guān)注的是蘇寧易購并購家樂福中國這一事件對(duì)股東財(cái)富的影響，此時(shí)的事件日是投資者接收到蘇寧要并購家樂福這一事件的日期。蘇寧于2019年6月23日晚間發(fā)布并購公告，因此事件日為發(fā)布公告的下一個(gè)交易日2019年6月24日，作為0時(shí)點(diǎn)。為了獲取充分客觀的市場反應(yīng)，本文選取事件日前后10個(gè)交易日作為事件窗口期，即6月10日至7月8日，共21個(gè)交易日，記為（-10，10）。估計(jì)窗口期設(shè)置在事件窗口期之前，是用來估算股票的正常收益率的，用事件沒有發(fā)生時(shí)估算出來的預(yù)期收益率來表示股票的正常收益率。本文選擇的時(shí)間跨度一共250個(gè)交易日，即（-260，-11）。計(jì)算超額收益率和累計(jì)超額收益率超額收益率是指超過正常收益率的收益率，是事件期內(nèi)股票的實(shí)際收益率與正常收益率之間的差額。超額收益率用來描述資本市場的投資者對(duì)于此次事件的反應(yīng)，即對(duì)股票收益率產(chǎn)生的影響。本文選用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率模型中的CAPM模型分析企業(yè)并購績效。即資本資產(chǎn)定價(jià)模型：Rit=αi+βiRmt+εit（1）在這個(gè)模型里：i為樣本股票，R為股票收益率，Rmt為市場指數(shù)收益率，i和i為參數(shù)項(xiàng)，εit為誤差項(xiàng)。根據(jù)該模型，首先根據(jù)估計(jì)期內(nèi)的市場收益率和個(gè)股收益率估算出i和i兩個(gè)參數(shù)項(xiàng)的值，然后利用i和i計(jì)算出事件窗口期的預(yù)期正常收益率R，再求出超額收益率ARt，即事件窗口期的實(shí)際收益率減去預(yù)期正常收益率：ARt=Rit–R=Rit-i-iRmt（2）最后，將事件窗口期內(nèi)的各超額收益率相加得到累計(jì)超額收益率，即CARt=∑ARt，再利用T統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行檢驗(yàn)CAR與0的顯著性，如果結(jié)果顯著，說明并購對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生的影響較大。如果CAR>0，則說明并購使股東財(cái)富增加，如果CAR<0，說明并購并沒有增加股東財(cái)富；如果結(jié)果不顯著，則說明公司股東財(cái)富沒有受到并購活動(dòng)的影響。依據(jù)上述模型對(duì)超額收益率和累計(jì)超額收益率計(jì)算如下表4-1所示。表4-1蘇寧并購家樂福的AR和CAR數(shù)據(jù)表事件期超額收益率AR累計(jì)超額收益率CAR-100.02%0.02%-90.19%0.21%-80.90%1.11%-70.11%1.22%-60.12%1.34%-5-0.68%0.66%-4-0.52%0.13%-30.15%0.28%-20.89%1.17%-1-0.91%0.26%03.23%3.49%1-0.67%2.82%20.14%2.96%3-0.51%2.44%42.40%4.85%5-0.09%4.76%60.03%4.78%7-0.30%4.48%8-0.26%4.21%90.55%4.77%100.07%4.84%短期市場績效分析從表4-1和圖4-1可以看出，事件日0時(shí)點(diǎn)之前日超額收益率均較小且在統(tǒng)計(jì)意義上不顯著，也就是說實(shí)際收益率與正常收益率沒有顯著差別，蘇寧的股價(jià)波動(dòng)在正常范圍以內(nèi)，并購信息未泄露，不存在內(nèi)幕交易。在并購事件發(fā)生的當(dāng)天2019年6月24日即0時(shí)點(diǎn)日超額收益率達(dá)到3.23%，且在5%的顯著性水平下顯著。蘇寧易購用現(xiàn)金方式收購家樂福中國令很多投資者感到意外，因?yàn)楫?dāng)時(shí)大多數(shù)投資者都認(rèn)為騰訊將會(huì)收購家樂福中國。投資者紛紛看好擁有如此充裕現(xiàn)金流的蘇寧及其前景，而大量買入蘇寧股票，使得股價(jià)上漲幅度較為明顯。蘇寧并購家樂福的消息向市場傳遞出了一個(gè)正向的積極信號(hào)。在蘇寧易購并購家樂福之后的第三個(gè)交易日，超額收益率下降到0附近，且在統(tǒng)計(jì)意義上不顯著。騰訊和永輝在6月24日發(fā)布消息稱，以后將不會(huì)再對(duì)家樂福進(jìn)行投資，可見蘇寧并購家樂福給同行帶來了巨大的壓力。還有投資者認(rèn)為入股家樂福只是讓蘇寧多了一個(gè)虧損的業(yè)務(wù)。正面評(píng)價(jià)與負(fù)面評(píng)價(jià)結(jié)合，致使蘇寧的實(shí)際收益率回歸正常水平。在并購事件發(fā)生后的第四個(gè)交易日2019年6月28日的日超額收益率為2.40%且在10%的顯著性水平上顯著。之后的幾個(gè)交易日股價(jià)趨于正常水平，比較平穩(wěn)。整體來看，市場對(duì)于蘇寧并購家樂福這一事件持正向積極態(tài)度，事件窗口期（-10，10）的累計(jì)超額收益率達(dá)到4.84%。并購事件當(dāng)天超額收益率達(dá)到3.23%，之后三個(gè)交易日回歸正常水平。在完成并購后的第四個(gè)交易日，超額收益率出現(xiàn)了上升，之后又回歸正常水平。因此，短期來看，并購的市場反應(yīng)較好，投資者紛紛看好蘇寧易購的全場景零售業(yè)態(tài)。圖4-1事件窗口期AR和CAR變化情況圖短期財(cái)務(wù)績效分析償債能力分析償債能力是指用企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)和經(jīng)營過程中創(chuàng)造的收益來償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力，是企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵。短期債務(wù)償還能力是以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，通常用凈營運(yùn)資本、流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等指標(biāo)來衡量；長期債務(wù)償還能力主要用資產(chǎn)負(fù)債率和利息保證倍數(shù)等指標(biāo)來衡量。流動(dòng)比率反映了用現(xiàn)存的流動(dòng)資產(chǎn)來償還短期債務(wù)的能力，速動(dòng)比率主要是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨后的余額與流動(dòng)負(fù)債的比率，速動(dòng)比率越大，表明短期償債能力越強(qiáng)。表4-2蘇寧易購償債能力指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)2017201820192020流動(dòng)比率（蘇寧易購）1.371.411.000.98流動(dòng)比率（行業(yè)平均）1.641.761.751.84速動(dòng)比率（蘇寧易購）1.081.170.780.76速動(dòng)比率（行業(yè)平均）1.201.371.351.42資產(chǎn)負(fù)債率（%）蘇寧46.8355.7863.2161.55資產(chǎn)負(fù)債率（%）行業(yè)53.3154.8956.8656.35數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購年報(bào)圖4-2蘇寧易購償債能力圖蘇寧與家樂福中國并購之后，雙方整合需要共同對(duì)外負(fù)擔(dān)債務(wù)，蘇寧易購償還債務(wù)的能力有所下降。從表4-2、圖4-2可以看出，蘇寧易購的資產(chǎn)負(fù)債率從2017年開始，到2019年，在這三年內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債率增長比較快，變化趨勢(shì)明顯，但是隨后在并購的次年，2020年有了一定程度的下降，說明長期償債能力有所改善。此外，蘇寧易購在并購前兩年的流動(dòng)比率分別為1.37、1.41，呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，2019年為1.00，2020年的流動(dòng)比率進(jìn)一步下降為0.98，并購當(dāng)年和次年的流動(dòng)比率降低，并低于之前的水平。在速動(dòng)比率方面，2017的速動(dòng)比率為0.97，2018年的速動(dòng)比率上升為1.17，同樣有所增長，但是在并購后的當(dāng)年和次年分別為0.78和0.76，連續(xù)兩年下降。由于受到蘇寧金服獨(dú)立出表和支付家樂福中國48億元并購現(xiàn)金的影響，在并購之后，蘇寧易購的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都出現(xiàn)了下降，表明蘇寧易購并購家樂福中國之后的短期償還債務(wù)的能力下降，企業(yè)整體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。盈利能力分析盈利能力即企業(yè)利用各類資源以求獲取資金或者資本增值的能力，是一個(gè)企業(yè)成長壯大的保障。與此同時(shí)，盈利能力的評(píng)價(jià)需要分析者來結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，考慮到企業(yè)投入的資金成本。并從企業(yè)需要通過并購獲利這一目的作為出發(fā)點(diǎn)，考慮到企業(yè)需要通過經(jīng)營效益來對(duì)股東的價(jià)值方面作出回報(bào)和收益。通過充分的考慮投資回報(bào)率與投資成本，從而更加精確的評(píng)論企業(yè)在此次并購過程中的并購績效。此外盈利將公司的并購績效與資本市場的股價(jià)相結(jié)合，合理、公正地將資本激勵(lì)與并購績效在財(cái)務(wù)方面的理論運(yùn)用于實(shí)際。為了評(píng)價(jià)蘇寧易購并購前后的盈利能力，本文主要選取了下面三個(gè)指標(biāo)來進(jìn)行分析：總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率以及營業(yè)凈利率。表4-3蘇寧易購盈利能力指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)（%）2017201820192020營業(yè)凈利率（蘇寧易購）2.155.162.46-0.04營業(yè)凈利率（行業(yè)平均）2.852.692.65-3.47總資產(chǎn)收益率（蘇寧易購）1.755.093.17-0.03總資產(chǎn)收益率（行業(yè)平均）2.412.101.87-1.69凈資產(chǎn)收益率（蘇寧易購）5.346.477.20-0.09凈資產(chǎn)收益率（行業(yè)平均）4.035.733.98-4.7數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購年報(bào)圖4-3蘇寧易購盈利能力圖從表4-3、圖4-3可以看出，蘇寧易購在并購前兩年的總資產(chǎn)收益率分別為2.75%、7.09%，有大幅度增長，但是在2019年總資產(chǎn)收益率為4.27%，2020年總資產(chǎn)收益率為－0.03%，并購當(dāng)年和次年的總資產(chǎn)收益率降低，并低于之前的水平。從凈資產(chǎn)收益率方面來看，2017、2018年的凈資產(chǎn)收益率分別為5.34%、16.47%，同樣有所增長，但是在并購后的當(dāng)年和次年分別為11.20%和0.63%，連續(xù)兩年下降。蘇寧易購的營業(yè)凈利率從2017年開始，到2018年，在這兩年內(nèi)的營業(yè)凈利率增長比較快，變化趨勢(shì)明顯，但是隨后在并購的當(dāng)年和次年，都有了一定程度的下降。即使家樂福中國與時(shí)俱進(jìn)，積極做出改變，迅速推出了送貨上門業(yè)務(wù)，適應(yīng)了部分顧客消費(fèi)心態(tài)的轉(zhuǎn)變，滿足了顧客一定的消費(fèi)需求。但是面對(duì)嚴(yán)峻的新冠肺炎疫情和零售業(yè)愈加激烈的競爭環(huán)境，在并購之后，蘇寧易購的總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率以及營業(yè)凈利率都出現(xiàn)了下降，表明蘇寧易購并購家樂福中國之后的盈利能力下降，并購后企業(yè)給股東帶來的利潤較并購前有所下降。發(fā)展能力分析眾所周知，發(fā)展能力關(guān)乎著一個(gè)企業(yè)能否在未來的市場競爭環(huán)境中長期生存，受外部經(jīng)營環(huán)境和企業(yè)內(nèi)在資源等條件的影響。發(fā)展能力通常用總資產(chǎn)增長率、資本保值增值率、凈利潤增長率、營業(yè)收入增長率等指標(biāo)來衡量。本文主要選取了凈利潤增長率、營業(yè)收入增長率以及總資產(chǎn)增長率三個(gè)指標(biāo)來對(duì)蘇寧易購并購后的發(fā)展能力進(jìn)行分析。這三個(gè)指標(biāo)的計(jì)算方式都是當(dāng)年的增長額與年初數(shù)值的比率。發(fā)展能力表現(xiàn)為企業(yè)的總資產(chǎn)、營業(yè)利潤、凈利潤、凈資產(chǎn)以及營業(yè)收入的增長情況，指標(biāo)越大表明發(fā)展能力越強(qiáng)。凈利潤增長率是當(dāng)期凈利潤比上期凈利潤的增長幅度，指標(biāo)值越大說明企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)。營業(yè)收入增長率是本期營業(yè)收入減去上期營業(yè)收入后的余額與上期營業(yè)收入總額的比率，相關(guān)的指標(biāo)越大，企業(yè)的成長能力越強(qiáng)。表4-4蘇寧易購發(fā)展能力指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)（%）2017201820192020營業(yè)收入增長率（蘇寧易購）26.4830.359.91－10.02營業(yè)收入增長率（行業(yè)平均）13.417.344.44－18.83總資產(chǎn)增長率（蘇寧易購）14.6626.8318.74－5.09總資產(chǎn)增長率（行業(yè)平均）9.6710.186.850.57凈利潤增長率（蘇寧易購）221.02112.20－26.28－100.65凈利潤增長率（行業(yè)平均）15.85－144.73－183.15－164.86數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購年報(bào) 圖5-4發(fā)展能力圖圖4-4蘇寧易購發(fā)展能力圖從表4-4、圖4-4可以看出，蘇寧易購在并購前兩年的營業(yè)收入增長率為26.48%、30.35%，有一定幅度的增長，但是在2019年的營業(yè)收入增長率為9.91%，2020年?duì)I業(yè)收入增長率為－10.02%，并購當(dāng)年和次年的營業(yè)收入增長率降低，并低于之前的水平。從凈利潤增長率方面來看，2017、2018年的凈利潤增長率分別為721.02%、212.20%，已經(jīng)出現(xiàn)了大幅度下降，但是在并購后的當(dāng)年和次年分別為－26.28%和－100.65%，連續(xù)兩年繼續(xù)下降。蘇寧易購的總資產(chǎn)增長率從2017年開始，到2018年，在這兩年內(nèi)的總資產(chǎn)增長率增長比較快，變化趨勢(shì)明顯，但是隨后在并購的當(dāng)年和次年，兩年都有了一定程度的下降，2019年為18.74%，2020年為－5.09%。雖然蘇寧利用其規(guī)模龐大的線上資源整合家樂福線下實(shí)體，迅速推出了送貨到家業(yè)務(wù)，但是由于運(yùn)送員工的不足和線下門店銷量的猛跌以及新冠疫情對(duì)于零售行業(yè)的巨大沖擊，蘇寧易購的凈利潤大幅下跌。在并購之后，蘇寧易購的總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率以及營業(yè)收入增長率都出現(xiàn)了下降，表明蘇寧易購并購家樂福中國之后的發(fā)展能力下降，也沒有實(shí)現(xiàn)股東資本的保值與增值。營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力是企業(yè)經(jīng)營管理的能力，即企業(yè)利用生產(chǎn)資料、自有資金以及內(nèi)部人力資源運(yùn)營周轉(zhuǎn)的能力，更多地表現(xiàn)為管理層責(zé)任。處于企業(yè)受托責(zé)任觀出發(fā)，企業(yè)投資者要求合理評(píng)價(jià)管理層職責(zé)履行優(yōu)劣，衡量企業(yè)的經(jīng)營狀況，由此建立了全面的企業(yè)經(jīng)營情況指標(biāo)體系，進(jìn)而開展對(duì)管理層的監(jiān)督和激勵(lì)。營運(yùn)能力體現(xiàn)的是企業(yè)通過運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)賺取利潤的能力，反映了企業(yè)能有效地運(yùn)用資產(chǎn)為自身創(chuàng)造財(cái)富的效率。這種能力體現(xiàn)在對(duì)企業(yè)內(nèi)部各種資源的經(jīng)營管理上，表現(xiàn)為資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資金使用狀況、資產(chǎn)的運(yùn)行情況和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況。營運(yùn)能力通常用各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來進(jìn)行分析，本文主要采用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來分析蘇寧易購并購以后營運(yùn)能力的變化。這些指標(biāo)反映了企業(yè)利用生產(chǎn)資料、自有資金以及內(nèi)部人力資源運(yùn)營周轉(zhuǎn)的能力，指標(biāo)值越高，說明企業(yè)的營運(yùn)能力就越強(qiáng)。表4-5蘇寧易購營運(yùn)能力指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)（次）2017201820192020存貨周轉(zhuǎn)率（蘇寧易購）9.8010.209.388.03存貨周轉(zhuǎn)率（行業(yè)平均）6.275.955.453.35應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（蘇寧易購）37.3533.922.721.83應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（行業(yè)平均）18.3615.5413.958.09總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（蘇寧易購）1.281.371.230.79總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（行業(yè)平均）1.201.151.080.66數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購年報(bào) 圖4-5蘇寧易購營運(yùn)能力圖從表4-5、圖4-5可以看出，在并購后期蘇寧易購總體的營運(yùn)能力出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。存貨周轉(zhuǎn)率是營業(yè)成本與存貨平均余額之間的比率，能夠衡量存貨是否過量以及存貨的變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。2019年年底存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)輕微下降表明存貨管理效率有所下降。2020年又進(jìn)一步下降，這體現(xiàn)了并購后逐漸降低了存貨管理效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在年度內(nèi)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，表明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力、流動(dòng)速度和管理效率。蘇寧易購在并購后從2018年的52.9下降到2019年年底的42.7，這說明相對(duì)于并購前，蘇寧易購的變現(xiàn)能力以及資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率有所下降，產(chǎn)生這一現(xiàn)象主要是由于并購家樂福中國支付了大額現(xiàn)金導(dǎo)致負(fù)債率上升以及蘇寧金服的增資擴(kuò)股和獨(dú)立出表?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)營業(yè)收入除以資產(chǎn)總額的比值，反映的是資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)運(yùn)營管理的效率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快說明企業(yè)的閑置資產(chǎn)較少，銷售能力較強(qiáng)。這一指標(biāo)在2019年有所下降，2020年進(jìn)一步下降，這反映了并購后資產(chǎn)利用效率有所下降，公司總體營運(yùn)能力下降。長期非財(cái)務(wù)績效分析企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)視角企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的主要方向，企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和投資決策都是服務(wù)于企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)的，蘇寧正在開展智慧零售的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以“全場景零售”為戰(zhàn)略目標(biāo)，致力于打造全方位的智能零售生態(tài)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)從電商到實(shí)體的全面覆蓋，打造滿足用戶多元化需求的智慧零售場景。家樂福中國作為蘇寧易購智能零售發(fā)展戰(zhàn)略中的重要組成部分，對(duì)于蘇寧補(bǔ)充大型商超和快速消費(fèi)品領(lǐng)域的空缺是很重要的。然而，近年來由于電商平臺(tái)的發(fā)展和消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，線下銷售的發(fā)展陷入了停滯，再加上蘇寧缺乏大型商超行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，面臨著很高的行業(yè)壁壘，所以蘇寧易購想進(jìn)軍快速消費(fèi)品和大型商超領(lǐng)域發(fā)展難度非常大。但是收購家樂福中國后，蘇寧易購可以憑借多年的線上銷售經(jīng)驗(yàn)和服務(wù)能力以及電商平臺(tái)的資源與家樂福中國實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，優(yōu)化資源配置，彌補(bǔ)在快速消費(fèi)品領(lǐng)域的空缺，有利于加快發(fā)展全場景智能銷售。通過并購有利于實(shí)現(xiàn)家樂福中國與蘇寧百貨、蘇寧紅孩子、蘇寧小店等多業(yè)態(tài)的融合，擴(kuò)大線下銷售模式，實(shí)現(xiàn)線下實(shí)體零售和線上銷售的深度整合，快速提高企業(yè)的運(yùn)營能力和供應(yīng)鏈的效率，實(shí)現(xiàn)全場景智能零售的發(fā)展戰(zhàn)略。蘇寧將通過塑造智能零售場景的能力和線上銷售渠道，實(shí)現(xiàn)O2O數(shù)字運(yùn)營，探索蘇寧家電、蘇寧紅孩子、蘇寧金融等商業(yè)模式與門店業(yè)務(wù)模式的整合，有利于提升顧客的滿意度。收購家樂福中國以后，蘇寧能夠以較低成本利用家樂福高質(zhì)量的資源，蘇寧易購建立了不同層次、不同體系的店面布局，在一二線城市，蘇寧易購注重“大店”布局，增強(qiáng)場景式布局，打造沉浸式“云逛街”體驗(yàn)；社區(qū)商圈以“家樂福超市”為中心，加快線下消費(fèi)場景全覆蓋及對(duì)周邊合作伙伴門店的賦能，長期來看，并購家樂福中國有利于推動(dòng)公司全場景智慧零售戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)競爭能力視角企業(yè)之間進(jìn)行合并重組可以避免產(chǎn)業(yè)單一帶來的風(fēng)險(xiǎn)，有利于開發(fā)新產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和多元化經(jīng)營，提高市場占有率和增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力。目前，各零售電商企業(yè)相繼布局新零售。阿里巴巴集團(tuán)與銀泰百貨以及高鑫商超進(jìn)行了深入地合作，騰訊集團(tuán)通過股份收購的形式達(dá)成了和永輝超市的合作，目前已經(jīng)形成了線上銷售和實(shí)體銷售相互融合的模式。這種高效的大型并購模式迅速增加了市場份額，開發(fā)了新的消費(fèi)市場，提高了品牌效應(yīng)和行業(yè)集中性，有利于銷售的快速增長和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)。同行業(yè)之間并購活動(dòng)的發(fā)生往往伴隨著市場份額的提高，企業(yè)在市場中的占有率和地位越高，市場競爭力就會(huì)越強(qiáng)。家樂福集團(tuán)在中國有著強(qiáng)大的供應(yīng)鏈和倉儲(chǔ)能力，在生鮮食品，便利品的儲(chǔ)運(yùn)管理方面有豐富的經(jīng)驗(yàn)，業(yè)下經(jīng)營的規(guī)模配送中心與門店都能夠?yàn)樘K寧的業(yè)務(wù)發(fā)展提供銷售網(wǎng)絡(luò)支持，幫助其降低成本。同時(shí)，家樂福超市到家業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)雙線融合，進(jìn)一步拓展配送范圍。蘇寧物流協(xié)同家樂福、蘇寧小店拓展到家業(yè)務(wù)，通過1小時(shí)達(dá)、一日三送等多種服務(wù)時(shí)效，為社區(qū)提供多元化社區(qū)服務(wù)。2020年家樂福到家業(yè)務(wù)訂單量同比增長139%，一小時(shí)達(dá)及時(shí)履約率99%，最快配送時(shí)間僅用時(shí)9分鐘。在2021年，家樂福將聚焦大店賦能、B2B賦能和到家業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展三大方向，繼續(xù)為消費(fèi)者帶來更好的商品和購物體驗(yàn)，并計(jì)劃在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市。并購家樂福中國有利于蘇寧易購迅速擴(kuò)大線下銷售模式，提高市場占有率和增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力。資源共享視角家樂福在中國有著不錯(cuò)的市場占有率和物業(yè)資源，目前共有6家大型的物流配送中心，有超過3000萬顧客會(huì)員，210多家大型超市，在多個(gè)黃金地段擁有便利店，其銷售范圍覆蓋全國20多個(gè)省份和50多個(gè)大中型城市。在大型商超領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)質(zhì)的物業(yè)以及顧客資源。家樂福中國強(qiáng)大的線下營銷網(wǎng)絡(luò)和優(yōu)質(zhì)的物業(yè)資源，有利于蘇寧易購吸收大量的消費(fèi)者，拓展銷售渠道，優(yōu)化資源配置，形成多種資源充分利用。蘇寧易購優(yōu)質(zhì)的電商平臺(tái)與家樂福中國的會(huì)員資源、供應(yīng)鏈資源可以實(shí)現(xiàn)共享，有利于線上銷售渠道和線下實(shí)體零售相互融合，滿足消費(fèi)者需求，推動(dòng)蘇寧易購全場景零售的發(fā)展。今年5月，家樂福供應(yīng)鏈與蘇寧小店全面相連，通過門店與倉庫整合完成了與蘇寧小店的打通，雙方在供應(yīng)鏈方面的整合也取得了一定的效果。這種供應(yīng)鏈的整合，使得5萬多個(gè)SKU迅速連接到蘇寧小店，北京、廣州、蘇州和深圳等門店的銷售額都出現(xiàn)了不同程度的提升。對(duì)于顧客來說，這種供應(yīng)鏈的整合，有利于減少中間商，滿足顧客