第六章項目投資知識課件

第六章項目投資本章要點及難點本章要點：1、投資項目現(xiàn)金流量的計算

2、投資方案評價的基本方法

3、固定資產(chǎn)投資決策

本章難點：1、凈現(xiàn)值法2、獲利指數(shù)法

3、內(nèi)部收益率法本章內(nèi)容1.2.3.

項目投資概述項目投資的現(xiàn)金流量分析項目投資決策的方法4.項目投資決策方法應(yīng)用

1.2項目投資的特點1、影響時間長3、不經(jīng)常發(fā)生2、投資數(shù)額多第1節(jié)

項目投資概述4、變現(xiàn)能力差第1節(jié)

項目投資概述1.3項目投資的程序1、投資項目的提出2、投資項目的方案設(shè)計和分析評價3、投資項目的決策4、投資項目的執(zhí)行5、投資項目的再評價

初始現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量第2節(jié)

項目投資的現(xiàn)金流量分析項目投資的現(xiàn)金流量構(gòu)成第2節(jié)

項目投資的現(xiàn)金流量分析初始現(xiàn)金流量(項目的投資支出)固定資產(chǎn)上的投資；流動資產(chǎn)的的墊支；其他投資費用；原有固定資產(chǎn)的變價收入和清理費用。第2節(jié)

項目投資的現(xiàn)金流量分析營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流入；營業(yè)現(xiàn)金流出；交納的各項稅金的支出。年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝年銷售收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝凈利＋折舊第2節(jié)

項目投資的現(xiàn)金流量分析終結(jié)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)的變價收入；原先墊支的流動資金的收回；停止使用的土地的變價收入；終結(jié)項目而發(fā)生的清理費用。經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)收付實現(xiàn)制權(quán)責(zé)發(fā)生制收入費用盈虧收入費用盈虧1、收到上半年的房屋出租收入12，000元12,0002,0002、預(yù)提1月份借款利息500元5003、以現(xiàn)金支付上個月水電費800元8004、以銀行存款支付下半年的報刊雜志費1200元12005、銷售產(chǎn)品一批，價值20000元，本月收回15000元，5000元未收以銀行存款交本月稅金15，00015，00015，000合計27，00017，00010，00022，00015，5006，500第2節(jié)

項目投資的現(xiàn)金流量分析折舊的計算方法1、平均年限法平均年限法，也稱使用年限法，是以固定資產(chǎn)使用年限平均分?jǐn)傉叟f額的折舊計算方法。這種方法計算的固定資產(chǎn)折舊額，在各使用年度中都是相等的，在坐標(biāo)圖中表現(xiàn)為一條直線，所以，也稱為直線法。其計算公式為：折舊的計算方法2、雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法，是指在不考慮固定資產(chǎn)殘值的情況下，以直線法折舊率的兩倍為折舊率乘以固定資產(chǎn)的期初賬面凈值來計算折舊額的方法。實行雙倍余額遞減法的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)凈值扣除預(yù)計殘值后的凈額平均攤銷其計算公式為：折舊的計算方法3、年數(shù)總和法年數(shù)總和法，是以固定資產(chǎn)原值減去預(yù)計凈殘值為基礎(chǔ)，按逐年降低的折舊率來計算各年折舊額的折舊方法。其計算公式為：第3節(jié)項目投資決策的方法

靜態(tài)評價法動態(tài)評價法風(fēng)險評價法項目投資決策的方法第3節(jié)項目投資決策的方法3.1靜態(tài)分析法：

特點：不考慮資金時間價值。(僅適用于初評)（1）投資回收期法：投資回收期是收回初始投資額所需要的時間。投資回收期=投資總額/年凈現(xiàn)金流入量回收越短，說明項目變現(xiàn)能力越強(qiáng)，效益越好，風(fēng)險越小。例：某企業(yè)有A、B、C三個項目，其指標(biāo)如下：年份項目A項目B項目C利潤額凈現(xiàn)金流量利潤額凈現(xiàn)金流量利潤額凈現(xiàn)金流量0-10000-10000-100001020005003000100030002100030001500400020004000310003000250050002000400042000400050030001000300053000500010003000則：A項目投資回收期（年）B項目投資回收期（年）C項目投資回收期（年）

第3節(jié)項目投資決策的方法2、投資報酬率法

評價：靜態(tài)分析法便于理解，簡單，但沒有考慮時間價值，不能反映投資項目的真實效益，不一定得到最優(yōu)方案，甚至有可能錯誤。第3節(jié)項目投資決策的方法3.2動態(tài)評價法

特點：考慮資金時間價值。

（1）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值（NPV）：現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與流出量的現(xiàn)值之差。或：是投資項目投入使用后產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量按資金成本或要求的最低報酬率折算為現(xiàn)值減去初始投資額的差額。第3節(jié)項目投資決策的方法其公式為：NCFt—第t年凈現(xiàn)金流量K—資金成本率C0—初始投資額n—項目使用年限當(dāng)NPV＞=0，則可行，反之不可行當(dāng)在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值為正值中的最大者。第3節(jié)項目投資決策的方法根據(jù)上例，設(shè)K=12%，則同理：NPVB=1332.8NPVC=2323.3A、B、C三項目均可行，但NPVC>NPVA>NPVB則：C項目最優(yōu)，A項目次之，B項目最差。第3節(jié)項目投資決策的方法（2）現(xiàn)值指數(shù)法（也稱獲利指數(shù)，簡稱PI）其公式為：當(dāng)PI＞=1時，方案可行，反之則方案不可行。上例中PIA=11691.9/10000=1.169PIB=11332.8/10000=1.133PIC=12323.3/10000=1.232第3節(jié)項目投資決策的方法凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法的比較凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值指數(shù)法的基本原理是一樣的，都是將未來的凈現(xiàn)金流量總現(xiàn)值與投資總額的現(xiàn)值相比較來取舍投資方案。在對未來凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)時，通常將資金成本作為折現(xiàn)率。共同點①考慮了貨幣的時間價值，將投資項目經(jīng)濟(jì)壽命中每年的凈現(xiàn)金流量按資本成本（折現(xiàn)率）進(jìn)行折現(xiàn)，比較真實反映出不同時期的現(xiàn)金流入對投資盈利的不同作用；②考慮了投資項目的最低盈利水平即投資的資本成本，反映了投資盈利的最低極限。凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法的比較區(qū)別凈現(xiàn)值法使用的是絕對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益；而凈現(xiàn)值指數(shù)法采用的是相對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率。采用凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值指數(shù)法做出的選擇有時會不一致，其原因在于投資額不相等時，投資收益的絕對數(shù)和相對數(shù)會存在差異。究竟如何選擇，應(yīng)視具體情況而定。當(dāng)資金充裕時，我們就選擇投資額較大但投資收益絕對數(shù)也較大的方案；當(dāng)資金相對緊張時，我們應(yīng)該選擇投資額較少但凈現(xiàn)值指數(shù)較大的方案。（3）內(nèi)含報酬率法內(nèi)含報酬率：指使投資項目的凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率。當(dāng)r＞=K時，方案可行，當(dāng)r＜K時，方案不可行。計算方法：先預(yù)計一個貼現(xiàn)率，并計算其NPV。當(dāng)NPV＞0時，則說明其貼現(xiàn)率小于其內(nèi)含報酬率，再提高貼現(xiàn)率試之，直到NPC＜0為止。然后采用內(nèi)插法求出r值。第3節(jié)項目投資決策的方法優(yōu)點①考慮了貨幣的時間價值，將未來的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)后與投資總額進(jìn)行比較來取舍方案，比較準(zhǔn)確。②考慮了投資方案的內(nèi)含報酬率，便于與資本成本進(jìn)行比較，更能確保投資的效益最佳。缺點計算方法復(fù)雜，特別是在手工測試時更是如此。第3節(jié)項目投資決策的方法不同折舊方法影響各期凈現(xiàn)金流量，從而影響NPV和內(nèi)含報酬率（r）的計算結(jié)果。由于加速法使前期現(xiàn)金流入量增加，而后期減少，因此，加速折舊法