資產(chǎn)評估實務二-資產(chǎn)評估實務二名師預測試卷5

資產(chǎn)評估實務二-資產(chǎn)評估實務二名師預測試卷5單選題（共29題，共29分）(1.)對企業(yè)各項資產(chǎn).負債進行識別，不僅包括資產(chǎn)負債表表內(nèi)資產(chǎn).負債，還包括資產(chǎn)負債表表外資產(chǎn).負債（江南博哥）。下列賬面未記錄或未進行資本化處理的資產(chǎn)中不屬于表外資產(chǎn)的是（）。A.著作權B.專有技術C.客戶關系D.合同約定的未來義務正確答案：D參考解析：表外資產(chǎn)通常包括著作權、專利權、專有技術、商標專用權、銷售網(wǎng)絡、客戶關系、特許經(jīng)營權、合同權益、域名和商譽等賬面未記錄或未進行資本化處理的資產(chǎn)。表外負債主要包括法律明確規(guī)定的未來義務和合同約定的未來義務。(2.)在投入資本回報率大于資本成本且股利分配政策不變的前提下，股利支付率較低，則股利的增長率（）。A.不變B.較大C.較小D.無法判斷正確答案：B參考解析：在投入資本回報率大于資本成本且股利分配政策不變的前提下，股利支付率較低，表示更多的收益留存用于擴大再生產(chǎn)，則股利的增長率較大；股利支付率較高，表示較少的收益留存用于擴大再生產(chǎn)，則股利的增長率較低。(3.)下列評估對象中，不屬于企業(yè)價值評估對象的是（）。A.整體企業(yè)權益B.企業(yè)全部付息債務C.股東部分權益D.股東全部權益正確答案：B參考解析：企業(yè)價值評估的對象通常包括整體企業(yè)權益、股東全部權益和股東部分權益三種。(4.)愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強迫的情況下，評估對象在評估基準日進行正常公平交易的價值估計數(shù)額指的是（）。A.市場價值B.投資價值C.清算價值D.評估價值正確答案：A參考解析：市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強迫的情況下，評估對象在評估基準日進行正常公平交易的價值估計數(shù)額。(5.)企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境主要由社會經(jīng)濟結構.經(jīng)濟發(fā)展水平.宏觀經(jīng)濟政策.經(jīng)濟運行狀況等方面構成。在社會經(jīng)濟結構中，最重要的是（）。A.產(chǎn)業(yè)結構B.分配結構C.消費結構D.技術結構正確答案：A參考解析：在社會經(jīng)濟結構中，最重要的是產(chǎn)業(yè)結構。(6.)隨著VR技術的問世，某高科技企業(yè)加大研發(fā)力度，推出一款VR畫筆，使用該畫筆可以在虛擬空間中根據(jù)自己的想象畫出五彩斑斕的立體畫。該產(chǎn)品一經(jīng)上市，便引起人們的關注。從宏觀環(huán)境角度來看，該企業(yè)主要考慮了（）。A.經(jīng)濟因素B.技術因素C.社會文化因素D.政治—法律因素正確答案：B參考解析：利用VR技術推出VR畫筆，這屬于技術因素。(7.)每個行業(yè)都會經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程。生產(chǎn)技術和工藝逐漸成熟，利潤較高，行業(yè)增長速度放緩的階段是（）。A.初創(chuàng)階段B.成長階段C.成熟階段D.衰退階段正確答案：C參考解析：處于成熟期的行業(yè)一般表現(xiàn)出以下幾個特點：生產(chǎn)技術和工藝逐漸成熟；市場需求比較穩(wěn)定；利潤較高；風險較??；行業(yè)增長速度放緩。(8.)下列各項中，可以體現(xiàn)被評估企業(yè)上游供應商議價能力強的是（）。A.被評估企業(yè)對上游供應商特別依賴B.被評估企業(yè)存在后向并購的現(xiàn)實威脅C.被評估企業(yè)存在規(guī)模經(jīng)濟效應D.被評估企業(yè)所在行業(yè)的成長速度非?？煺_答案：A參考解析：選項A被評估企業(yè)對上游供應商特別依賴，說明上游供應商議價能力強。選項B被評估企業(yè)存在后向并購的現(xiàn)實威脅，說明上游供應商議價能力弱。選項C被評估企業(yè)存在規(guī)模經(jīng)濟效應，說明潛在進入者威脅較弱。選項D被評估企業(yè)所在行業(yè)的成長速度非?？?，說明現(xiàn)有同業(yè)競爭對手之間的競爭比較激烈。(9.)甲企業(yè)是國內(nèi)一家大型體育用品企業(yè)，具有很高的知名度和較高的消費者忠誠度，對該企業(yè)來說屬于（）。A.機會B.劣勢C.威脅D.優(yōu)勢正確答案：D參考解析：企業(yè)具有很高的知名度和較高的消費者忠誠度屬于企業(yè)的優(yōu)勢。(10.)企業(yè)的經(jīng)營大致經(jīng)過初創(chuàng).成長.成熟和衰退四個階段。其中具有更多未來的不確定性，并且發(fā)展速度緩慢的階段是（）。A.初創(chuàng)階段B.成長階段C.成熟階段D.衰退階段正確答案：A參考解析：初創(chuàng)階段發(fā)展速度比較緩慢，成長階段發(fā)展快速，成熟階段發(fā)展比較穩(wěn)定，衰退階段發(fā)展開始走下坡路。初創(chuàng)階段有更多的未來不確定性，選項A說法正確。(11.)以下關于有效市場的特點的說法中，錯誤的是（）。A.存在大量的理性投資者B.投資者所獲取的信息是對稱的C.投資者獲取信息需要支付一樣的交易成本D.投資者對信息變化會做出全面.快速的反應正確答案：C參考解析：一個有效的市場一般具有以下特點：一是存在大量的理性投資者，以追求利潤最大化為目標，且不能單獨對市場定價造成影響；二是市場信息充分披露和均勻分布，投資者所獲取的信息是對稱的；三是獲取信息不存在交易成本（選項C錯誤）；四是投資者對信息變化會做出全面.快速的反應，且這種反應又會導致市場定價的相應變化。(12.)下列各項資產(chǎn)中不屬于無形資產(chǎn)的是（）。A.特許經(jīng)營權B.商標權C.長期股權投資D.專有技術正確答案：C參考解析：我國資產(chǎn)評估準則《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準則一一無形資產(chǎn)》〔中評協(xié)〖2017〕37號）將無形資產(chǎn)定義為“特定主體擁有或者控制的，不具有實物形態(tài)，能持續(xù)發(fā)揮作用并且能帶來經(jīng)濟利益的資源”，包括專利權.商標權.著作權.專有技術.銷焐網(wǎng)絡.客戶笑系.特許經(jīng)營權.合同權益.域名等可辨認無形資產(chǎn)和商譽這一不可辨認無形資產(chǎn)。長期股權投資屬于有形資產(chǎn)。(13.)下列各項方法中，不能用來確定無形資產(chǎn)收益期限的是（）。A.法定年限法B.雙倍余額遞減法C.剩余經(jīng)濟壽命預測法D.更新周期法正確答案：B參考解析：對無形資產(chǎn)收益期限可以采用法定年限法.更新周期法以及剩余經(jīng)濟壽命預測法等具體方法進行確定。(14.)由于我國國家經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模的不斷擴大，經(jīng)濟發(fā)展速度和水平得到前所未有的提升，吸引無數(shù)外商在我國投資，這體現(xiàn)了宏觀分析中的（）。A.政治—法律因素B.技術因素C.社會文化因素D.經(jīng)濟因素正確答案：D參考解析：國家經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)模.速度和所達到的水平反映的是經(jīng)濟發(fā)展水平，屬于經(jīng)濟因素。(15.)利用資產(chǎn)基礎法進行企業(yè)價值評估的實質(zhì)是（）。A.資產(chǎn)基礎法實質(zhì)是一種以估算獲得標的資產(chǎn)的現(xiàn)實成本途徑來進行估價的方法B.資產(chǎn)基礎法實質(zhì)是市場替代原則C.資產(chǎn)基礎法實質(zhì)是獲取并分析可比上市公司的經(jīng)營和財務數(shù)據(jù)，計算適當?shù)膬r值比率，在與被評估企業(yè)進行比較分析的基礎上，確定評估對象價值的方法D.資產(chǎn)基礎法實質(zhì)是獲取并分析可比對象的買賣.收購及合并案例資料，計算適當?shù)膬r值比率，在與被評估企業(yè)進行比較分析的基礎上，確定評估對象價值的方法正確答案：A參考解析：資產(chǎn)基礎法實質(zhì)是一種以估算獲得標的資產(chǎn)的現(xiàn)實成本途徑來進行估價的方法，選項A說法正確。市場法所依據(jù)的基本原理是市場替代原則，選項B錯誤。上市公司比較法是指獲取并分析可比上市公司的經(jīng)營和財務數(shù)據(jù)，計算適當?shù)膬r值比率，在與被評估企業(yè)進行比較分析的基礎上，確定評估對象價值的具體方法。交易案例比較法是指獲取并分析可比對象的買賣.收購及合并案例資料，計算適當?shù)膬r值比率，在與被評估企業(yè)進行比較分析的基礎上，確定評估對象價值的具體方法。選項CD說法錯誤。(16.)近年來，隨著我國生活質(zhì)量的提高，人們對健康較為關注，越來越多的上班族每天開始吃早餐。我國某知名餐飲集團，針對上班族推出了一款“健康早點”套餐，因其便于攜帶.營養(yǎng)美味而受到眾多上班族的青睞。上述資料中所體現(xiàn)的宏觀因素是（）。A.政治和法律因素B.經(jīng)濟因素C.社會和文化因素D.技術因素正確答案：C參考解析：隨著我國生活質(zhì)量的提高，人們對健康較為關注，說明消費者的價值觀發(fā)生變化，越來越多的上班族每天開始吃早餐說明消費者的生活方式發(fā)生變化，因此，本題所體現(xiàn)的宏觀因素是社會和文化因素。(17.)相關企業(yè)不再使用標的資產(chǎn)，需要將該資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給其他方，并且這種轉(zhuǎn)讓是在資產(chǎn)所有者控制下，在公開市場上有序進行的假設是（）。A.現(xiàn)狀利用假設B.最佳使用假設C.有序變現(xiàn)假設D.原地續(xù)用假設正確答案：C參考解析：有序變現(xiàn)假設是指相關企業(yè)不再使用標的資產(chǎn)，需要將該資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給其他方，并且這種轉(zhuǎn)讓是在資產(chǎn)所有者控制下，在公開市場上有序進行的。(18.)某著名教育培訓企業(yè)為了方便學員學習，進行了技術開發(fā)，不僅支持平板電腦聽課學習，而且還支持手機看課。這受到了學員普遍的歡迎，占據(jù)了市場，獲得了競爭優(yōu)勢。這說明該企業(yè)針對的是宏觀環(huán)境分析中的（）。A.政治和法律因素B.經(jīng)濟因素C.社會和文化因素D.技術因素正確答案：D參考解析：該企業(yè)進行技術開發(fā)，占據(jù)了市場，獲得了競爭優(yōu)勢，所以是宏觀環(huán)境分析中的技術因素。(19.)下列情形中，可能形成表外資產(chǎn)的是（）。A.企業(yè)擁有協(xié)議約定的優(yōu)惠供應條件B.企業(yè)外購著作權資產(chǎn)C.企業(yè)外購商業(yè)特許經(jīng)營權D.企業(yè)并購形成商譽正確答案：A參考解析：常見表外資產(chǎn)有：一是有獲得專利管理機關頒發(fā)證書的專利或?qū)＠暾?；二是自?chuàng)無形資產(chǎn)，該無形資產(chǎn)投入賬面沒有反映；三是企業(yè)毛利率明顯高于同行業(yè)平均水平；四是存在某種形式的特許權利（有些特許權利法規(guī)可能不允許單獨轉(zhuǎn)讓，但可以隨企業(yè)權益一同轉(zhuǎn)讓）；五是企業(yè)持有較知名商標（可能被冠以馳名商標、著名商標等）；六是存在著作權；七是具有獨特的經(jīng)營模式；八是協(xié)議約定的企業(yè)獲益形式，如優(yōu)惠貸款利率、優(yōu)厚供應條件等。(20.)下列各項中，屬于企業(yè)表外負債的是（）。A.法律明確規(guī)定的環(huán)保要求B.應付其他公司賬款C.短期借款D.長期應付款正確答案：A參考解析：常見的表外負債存在方式主要有以下幾種：一是法律明確規(guī)定的未來義務，如土地恢復、環(huán)保要求等；二是和其他經(jīng)濟體以協(xié)議形式明確約定的義務。(21.)下列關于行業(yè)市場結構的說法中，不正確的是（）。A.一個行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)目越少，其壟斷程度越高B.一個行業(yè)的進入障礙越大，其競爭程度越高C.在完全競爭市場中，產(chǎn)品幾乎無差別D.在完全壟斷市場中，進出市場的難度非常高正確答案：B參考解析：一個行業(yè)的進入障礙越小，其競爭程度越高。選項B不正確。(22.)關于無形資產(chǎn)的評估假設中，以下說法中錯誤的是（）。A.持續(xù)使用假設指無形資產(chǎn)能夠為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所使用，并且它能夠?qū)ζ髽I(yè)其他資產(chǎn)做出貢獻B.公開市場假設是指無形資產(chǎn)可以在公開的市場上出售，買賣雙方地位平等，并且有足夠的時間收集信息C.當企業(yè)面臨被迫出售時，無形資產(chǎn)是作為持續(xù)經(jīng)營企業(yè)的一部分出售的D.在做出持續(xù)使用假設時，需考慮無形資產(chǎn)是否尚有顯著的剩余使用壽命正確答案：C參考解析：當企業(yè)面臨被迫出售時，單項無形資產(chǎn)不是作為持續(xù)經(jīng)營企業(yè)的一部分出售，而是分開出售。(23.)甲公司準備并購鴻泰公司，現(xiàn)聘請某資產(chǎn)評估機構對鴻泰公司的內(nèi)外部環(huán)境進行了SWOT分析。下列各項中，屬于鴻泰公司外部威脅的是（）。A.有經(jīng)驗豐富的高層管理者B.關鍵領域里的競爭能力正在喪失C.市場需求增長強勁，可以快速擴張D.市場上出現(xiàn)了強大的新競爭對手正確答案：D參考解析：選項A屬于優(yōu)勢。選項B屬于劣勢。選項C屬于機會。(24.)超額收益使用多個期間的現(xiàn)金流量進行預測的是（）。A.單期超額收益法B.周期超額收益法C.非周期超額收益法D.多期超額收益法正確答案：D參考解析：多期超額收益法的超額收益使用多個期間的現(xiàn)金流量進行預測。(25.)某企業(yè)擬使用超額收益法評估一項無形資產(chǎn)，在對超額收益法進行討論的過程中，下列說法錯誤的是（）。A.采用超額收益法評估無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率和企業(yè)價值評估中的折現(xiàn)率一致B.超額收益法按照超額收益的預測期間可分為單期超額收益法和多期超額收益法C.單期超額收益法因其預測期限過短而較少被采用D.多期超額收益法的超額收益使用多個期間的現(xiàn)金流量進行預測正確答案：A參考解析：采用超額收益法評估無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率有別于企業(yè)價值評估中的折現(xiàn)率。(26.)下列關于股權自由現(xiàn)金流量與凈利潤的說法中，不正確的是（）。A.股權自由現(xiàn)金流量是收付實現(xiàn)制的一種體現(xiàn)B.股權自由現(xiàn)金流量與凈利潤均屬于權益口徑收益指標C.凈利潤受會計政策影響較大D.相比于股權自由現(xiàn)金流量，凈利潤的管理更不具隱蔽性正確答案：D參考解析：相比于凈利潤，股權自由現(xiàn)金流量的管理更不具隱蔽性，股權自由現(xiàn)金流量較不易受到人為的操作或干擾。(27.)與無形資產(chǎn)相關的（）可能會影響其經(jīng)濟分析。A.法定壽命B.商業(yè)合同期限C.功能壽命D.經(jīng)濟壽命正確答案：B參考解析：與無形資產(chǎn)相關的商業(yè)合同期限可能會影響其經(jīng)濟分析。(28.)經(jīng)濟利潤折現(xiàn)模型的資本化公式，其運用前提是企業(yè)在新項目上的投入資本回報率等于（）。A.加權平均資本成本B.歷史投入資本回報率C.預計的資本回報率D.最低的投資報酬率正確答案：B參考解析：經(jīng)濟利潤折現(xiàn)模型的資本化公式，其運用前提是企業(yè)在新項目上的投入資本回報率等于歷史投入資本回報率。(29.)已知甲企業(yè)的A產(chǎn)品在使用W技術前后的單位銷售價格和單位成本不變，使用W技術后A產(chǎn)品的銷售量為100000件，未使用W技術時A產(chǎn)品的銷售量為60000件，A產(chǎn)品銷售價格為8元／件，成本為3元／件，所得稅稅率為25%。則甲企業(yè)因使用W技術形成的新增收益為（）。A.50000元B.125000元C.150000元D.200000元正確答案：D參考解析：新增收益＝（100000－60000）×（8－3）＝200000（元）多選題（共10題，共10分）(30.)企業(yè)價值評估對象是企業(yè)價值評估必須界定的重要概念，下列選項中，屬于企業(yè)價值評估對象的有（）。A.企業(yè)整體價值B.長期投資價值C.長期負債價值D.股東全部權益價值E.股東部分權益價值正確答案：A、D、E參考解析：企業(yè)價值評估對象通常是指企業(yè)整體價值.股東全部權益價值.股東部分權益價值。(31.)下列情形中，需要對企業(yè)進行清算的有（）。A.企業(yè)合并B.企業(yè)破產(chǎn)C.資產(chǎn)負債表日D.撤銷企業(yè)法人資格E.法律訴訟正確答案：A、B、D參考解析：企業(yè)清算包括以下三種類型：一是依據(jù)《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》的規(guī)定，在企業(yè)破產(chǎn)時進行清算；二是依照國家有關規(guī)定對改組.合并.撤銷法人資格的企業(yè)資產(chǎn)進行清算；三是企業(yè)按照合同.契約.協(xié)議規(guī)定終止經(jīng)營活動的清算。(32.)處于成熟期的行業(yè)一般表現(xiàn)出的特點包括（）。A.市場需求比較穩(wěn)定B.新產(chǎn)品和大量替代品出現(xiàn)C.利潤較高D.行業(yè)增長速度放緩E.風險較小正確答案：A、C、D、E參考解析：選項B屬于衰退階段的特點。(33.)下列選項中，關于無形資產(chǎn)評估定量分析的說法中正確的有（）。A.稅前現(xiàn)金流應該采用稅前折現(xiàn)率B.稅后現(xiàn)金流應該采用稅前折現(xiàn)率C.成本法剩余經(jīng)濟壽命不應與收益法收益預測期限一致D.成本法剩余經(jīng)濟壽命與收益法收益預測期限應該一致E.定量分析要確保各數(shù)據(jù)之間的銜接性正確答案：A、D參考解析：定量分析要圍繞“量化數(shù)據(jù)”開展，分析數(shù)據(jù)的來源及可靠性、合理性，分析量化方法的可靠性，保證量化數(shù)據(jù)邏輯支持鏈條的完整性、一致性。并且要確保各數(shù)據(jù)之間的一致性。比如稅前現(xiàn)金流應該采用稅前折現(xiàn)率，稅后現(xiàn)金流要采用稅后折現(xiàn)率。成本法剩余經(jīng)濟壽命與收益法收益預測期限應該一致。(34.)下列戰(zhàn)略中，屬于發(fā)展型戰(zhàn)略的有（）。A.轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略B.橫向一體化戰(zhàn)略C.多樣化戰(zhàn)略D.放棄戰(zhàn)略E.穩(wěn)定型戰(zhàn)略正確答案：B、C參考解析：發(fā)展型戰(zhàn)略一般包括橫向一體化戰(zhàn)略.縱向一體化戰(zhàn)略和多樣化戰(zhàn)略。(35.)下列公式中，正確的有（）。A.企業(yè)總資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)＋固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)＋其他資產(chǎn)B.企業(yè)總債務＝非付息債務＋付息債務C.整體企業(yè)權益價值＝企業(yè)總資產(chǎn)價值－非付息債務價值D.整體企業(yè)權益價值＝企業(yè)總資產(chǎn)價值＋非付息債務價值E.股東全部權益價值＝企業(yè)總資產(chǎn)價值－非付息債務價值正確答案：A、B、C參考解析：股東全部權益價值＝企業(yè)總資產(chǎn)價值－非付息債務價值－付息債務價值。(36.)下列各類企業(yè)中，或有負債對企業(yè)的經(jīng)營風險有重要影響（通常可以量化）的有（）。A.所得稅或資產(chǎn)稅方面有爭議的企業(yè)B.經(jīng)濟起訴已經(jīng)裁決的企業(yè)C.存在未予判決的經(jīng)濟起訴的企業(yè)D.環(huán)境治理要求的企業(yè)E.存在大型機器設備的企業(yè)正確答案：A、C、D參考解析：用資產(chǎn)基礎法評估企業(yè)價值時，對或有負債的確定和評估，相對來說是不經(jīng)常應用的程序。對于那些存在未予判決的經(jīng)濟起訴.所得稅或資產(chǎn)稅方面的爭議或環(huán)境治理要求等情形的企業(yè)，或有負債對企業(yè)的經(jīng)營風險有重要影響（通?？梢粤炕?。(37.)在使用最佳使用假設時需要考慮資產(chǎn)確定其最佳用途的限定因素。這些限定因素包括（）。A.總經(jīng)理批準B.債權人同意C.法律上允許D.經(jīng)濟上可行E.技術上可能正確答案：C、D、E參考解析：在使用最佳使用假設時需要考慮資產(chǎn)確定其最佳用途的限定因素。這些限定因素包括法律上允許.技術上可能.經(jīng)濟上可行。(38.)在進行企業(yè)市場需求分析時，影響被評估企業(yè)市場需求的因素包括（）。A.質(zhì)量優(yōu)勢B.消費者預期C.成本優(yōu)勢D.產(chǎn)品價格E.技術優(yōu)勢正確答案：B、D參考解析：影響市場需求的因素具體體現(xiàn)在消費者偏好、消費者收入、產(chǎn)品價格、消費者預期等方面。(39.)在資產(chǎn)評估實踐中，能夠用來確定無形資產(chǎn)有效期限的方法有（）。A.法律或合同.企業(yè)申請書分別規(guī)定有法定有效期限和受益年限的，可按照法定有效期限與受益年限孰高的原則確定B.法律未規(guī)定有效期，按照競爭對手確定的收益期限確定C.法律未規(guī)定有效期，企業(yè)合同或企業(yè)申請書中規(guī)定有受益年限的，可按照規(guī)定的受益年限確定D.法律和企業(yè)合同或申請書均未規(guī)定有效期限和受益年限的，按預計受益期限確定E.法律或合同.企業(yè)申請書分別規(guī)定有法定有效期限和受益年限的，可按照法定有效期限與受益年限孰短的原則確定正確答案：C、D、E參考解析：在資產(chǎn)評估實踐中，可依照下列方法預計和確定無形資產(chǎn)的有效期限：一是法律或合同.企業(yè)申請書分別規(guī)定有法定有效期限和受益年限的，可按照法定有效期限與受益年限孰短的原則確定。二是法律未規(guī)定有效期，企業(yè)合同或企業(yè)申請書中規(guī)定有受益年限的，可按照規(guī)定的受益年限確定。三是法律和企業(yè)合同或申請書均未規(guī)定有效期限和受益年限的，按預計受益期限確定。預計受益期限可以采用統(tǒng)計分析或與同類資產(chǎn)比較得出。問答題（共4題，共4分）(40.)甲公司持有乙公司100%股權，因混合所有制改革，擬轉(zhuǎn)讓所持乙公司9%的股權，根據(jù)相關規(guī)定，委托資產(chǎn)評估機構對擬轉(zhuǎn)讓股權價值進行評估。評估基準日為2016年12月31日。乙公司屬通用設備制造行業(yè)，主要從事通用機械設備的生產(chǎn)制造。評估基準日乙公司資產(chǎn)總額230000萬元，凈資產(chǎn)81000萬元，2016年度營業(yè)收入200000萬元，凈利潤12000萬元。資產(chǎn)評估專業(yè)人員選擇上市公司比較法對乙公司擬轉(zhuǎn)讓的9%的股權價值進行評估。初步篩選出在資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務收入規(guī)模比較接近的同行業(yè)5家公司，相關數(shù)據(jù)見表1。表1初步篩選5家公司數(shù)據(jù)根據(jù)乙公司所在行業(yè)特點，經(jīng)分析選擇P/E作為價值比率。5家公司在盈利能力、成長能力、營運能力方面與乙公司存在一定差異，經(jīng)指標差異對比得出“價值比率調(diào)整指標評分匯總表”（表2）。表25家公司價值比率調(diào)整指標評分匯總表根據(jù)相關研究，被評估企業(yè)所在行業(yè)缺乏流動性折扣為32%，控制權溢價率15%。（1）.根據(jù)營業(yè)收入、資產(chǎn)總額，選擇與乙公司差異最小的3家可比公司，并簡要說明理由。（2）.分別計算3家可比公司的價值比率P/E。（3）.根據(jù)3家可比公司盈利能力、成長能力、營運能力指標得分，分別計算對應的調(diào)整系數(shù)。（4）.分別計算3家可比公司調(diào)整后P/E。（5）.根據(jù)3家可比公司等權重方式，計算乙公司P/E。（6）.根據(jù)乙公司對應財務數(shù)據(jù)和折扣因素，計算乙公司9%股權價值。正確答案：參考解析：（1）.根據(jù)營業(yè)收入、資產(chǎn)總額，與乙公司差異最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。理由：評估基準日乙公司資產(chǎn)總額230000萬元，2016年度營業(yè)收入200000萬元。與乙公司資產(chǎn)總額相似程度由高到低的順序是：公司A、公司C、公司D、公司E、公司B。與乙公司營業(yè)收入相似程度由高到低的順序是：公司C、公司A、公司D、公司B、公司E。所以根據(jù)營業(yè)收入、資產(chǎn)總額，與乙公司差異最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。（1.5分）（2）.公司A的每股收益＝12000/23000公司A的價值比率P/E＝16/（12000/23000）＝30.67公司C的每股收益＝13000/19000公司C的價值比率P/E＝20/（13000/19000）＝29.23公司D的每股收益＝13000/20000公司D的價值比率P/E＝17/（13000/20000）＝26.15（3）.公司A的調(diào)整系數(shù)＝（100/95）×（100/95）×（100/102）＝1.0863公司C的調(diào)整系數(shù)＝（100/96）×（100/102）×（100/103）＝0.9915公司D的調(diào)整系數(shù)＝（100/97）×（100/101）×（100/101）＝1.0106（4）.公司A調(diào)整后的P/E＝30.67×1.0863＝33.32公司C調(diào)整后的P/E＝29.23×0.9915＝28.98公司D調(diào)整后的P/E＝26.15×1.0106＝26.43（5）.乙公司P/E＝（33.32＋29.98＋26.43）/3＝29.91（6）.乙公司9%股權價值＝12000×29.91×（1－32%）×9%＝21965.90（萬元）(41.)甲公司是一家文化傳媒企業(yè)，成立于2003年，主營業(yè)務是教輔教材、期刊的出版和發(fā)行。乙公司擬轉(zhuǎn)讓所持有的甲公司20%的股權，委托某資產(chǎn)評估機構對甲公司的股東全部權益進行評估。價值類型為市場價值。評估基準日為2016年12月31日，評估方法為收益法。甲公司2014－2016年營業(yè)收入分別為5800萬元、6000萬元、5400萬元。由于紙質(zhì)媒介銷量逐步下滑，甲公司積極推進數(shù)字化出版建設，大力開發(fā)周邊產(chǎn)品。經(jīng)預測，2017－2019年公司營業(yè)收入分別為5500萬元、6000萬元和6500萬元。2019年起，營業(yè)收入基本維持在6500萬元左右。經(jīng)預測，甲公司未來3年利潤率（利潤總額/營業(yè)收入）將穩(wěn)定在10%，其中折舊和攤銷額分別為400萬元、500萬元、600萬元。甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營主要依靠自有資金，評估基準日貸款余額為0，預測期也沒有借款計劃。2017年，甲公司計劃投入1000萬元購置新設備開發(fā)數(shù)字加工產(chǎn)品。另外，評估基準日甲公司獲得政府補貼資金1500萬元，專門用于數(shù)字化平臺建設，分3年均勻確認收益，資產(chǎn)評估專業(yè)人員將其調(diào)整為非經(jīng)營性負債。2017－2019年需要追加的營運資金占當年營業(yè)收入的比例約為1%。甲公司所得稅率為25%。因享受政府稅收優(yōu)惠政策，近年來一直免繳所得稅。根據(jù)最新政策，所得稅優(yōu)惠期限截止2018年12月31日。評估基準日中長期國債的市場到期收益率為3%，中長期貸款利率平均為5%。甲公司適用的β值為1.03，市場風險溢價水平為7%，特定風險調(diào)整系數(shù)為2%。經(jīng)預測，永續(xù)期現(xiàn)金流量為1087.50萬元。評估基準日甲公司銀行存款中有1筆定期存單，屬于理財產(chǎn)品，評估價值為200萬元。另有1筆應付股利，評估價值為100萬元。要求：（1）.計算2017－2019年甲公司股權自由現(xiàn)金流量。（2）.計算適用于甲公司的折現(xiàn)率。（3）.假設現(xiàn)金流量在期末產(chǎn)生，計算2017－2019年甲公司的收益現(xiàn)值。（4）.計算永續(xù)價值在評估基準日的現(xiàn)值。（5）.不考慮資金時間價值，計算評估基準日非經(jīng)營資產(chǎn)和負債的價值。（6）.計算甲公司股東全部權益的評估價值。正確答案：參考解析：（1）.股權自由現(xiàn)金流量＝[凈利潤＋利息費用×（1－所得稅稅率）＋折舊及攤銷]－（資本性支出＋營運資金增加）－利息費用×（1－所得稅稅率）－（償還付息債務本金－新借付息債務）因享受政府稅收優(yōu)惠政策，近年來一直免繳所得稅。根據(jù)最新政策，所得稅優(yōu)惠期限截止2018年12月31日。股權自由現(xiàn)金流量＝利潤總額＋折舊及攤銷－（資本性支出＋營運資金增加）－（償還付息債務本金－新借付息債務）2017年甲公司股權自由現(xiàn)金流量＝5500×10%＋400－（1000＋5500×1%）＝－105（萬元）2018年甲公司股權自由現(xiàn)金流量＝6000×10%＋500－（0＋6000×1%）＝1040（萬元）2019年甲公司股權自由現(xiàn)金流量＝6500×10%×（1－25%）＋600－（0＋6500×1%）＝1022.5（萬元）（免稅期到2018年底，2019年需要交所得稅）（2）.適用于甲公司的折現(xiàn)率＝3%＋1.03×7%＋2%＝12.21%（3）.2017－2019年甲公司的收益現(xiàn)值＝－105/（1＋12.21%）＋1040/（1＋12.21%）2＋1022.5/（1＋12.21%）3＝－93.57＋825.98＋723.72＝1456.13（萬元）（4）.永續(xù)價值在評估基準日的現(xiàn)值＝1087.50/12.21%/（1＋12.21%）3＝6304.04（萬元）（5）.非經(jīng)營資產(chǎn)價值＝200（萬元）非經(jīng)營性負債價值＝專項應付款價值＋應付股利專項應付款價值保留所得稅，17年和18年免所得稅，稅率為0。專項應付款分三年確認收益，每年500萬元。專項應付款價值＝500×25%＝125（萬元）應付股利價值＝100（萬元）非經(jīng)營性負債價值＝125＋100＝225（萬元）（6）.甲公司股東全部權益的評估價值＝1456.13＋6304.04＋200－225＝7735.17（萬元）(42.)“濱江啤酒”是一家在中國東部沿海城市A市成功經(jīng)營了十二年的啤酒廠，由于廣大消費者的認可和忠實購買，濱江啤酒在A市以90%的市場占有率占據(jù)了絕對壟斷地位，在全省的市場占有率也達到了70%以上，其品牌“濱江啤酒”更被評為全國馳名商標。但是由于經(jīng)營時間過長，濱江啤酒也具有一些老牌國有企業(yè)的共有缺點，比如，在產(chǎn)品的開發(fā)上存在問題，產(chǎn)品創(chuàng)新不足，已經(jīng)很久沒有推出新的啤酒種類，同時在營銷上也后勁不足，營銷部門認為即使不采取營銷措施，由于客戶對其品牌的認知度，也能保證其市場占有率不受威脅。然而，在2015年上半年，本來是A市一家原本規(guī)模很小的“超越啤酒”公司異軍突起，先是引進境外投資者，吸收了大量投資資本，之后花費大量資金聘請了世界著名酒廠的專家進行技術指導，開發(fā)出一系列新的啤酒種類，并投入巨額資金進行廣告宣傳和促銷，吸引了廣大消費者的眼球，短時間內(nèi)迅速搶占了濱江啤酒在A市的部分市場，大有取而代之的趨勢。面對競爭，濱江啤酒在檢討失利的同時，決定作兩個方面的戰(zhàn)略調(diào)整：（1）通過采取獎勵措施，鼓勵內(nèi)部人員創(chuàng)新，積極研究開發(fā)新的啤酒品種，以與超越公司進行競爭；（2）利用公司閑置的現(xiàn)金收購了甲飲料公司，甲飲料公司成立時間不是很久，擁有良好的生產(chǎn)線和飲料產(chǎn)品，但由于品牌知名度不強，以及缺乏銷售渠道，公司出現(xiàn)財務困難，原有投資者急需轉(zhuǎn)讓公司，濱江啤酒通過協(xié)商購買了甲飲料公司的全部股權。濱江啤酒利用甲飲料公司的生產(chǎn)和產(chǎn)品優(yōu)勢，并與其產(chǎn)品進行結合，開發(fā)出一系列果味啤酒，同時利用原有的銷售渠道積極將甲飲料公司的原有產(chǎn)品推向市場。濱江公司采取啤酒和飲料捆綁促銷的形式，又搶回了一部分市場，在競爭過程中，超越啤酒因前期投入資金過大，經(jīng)營難以維系，最終宣告