通信-一周談：DeepSeek引爆AI海外互聯(lián)網(wǎng)資本開支高增

（優(yōu)于大市，維持）投資思路：海外龍頭、AI應(yīng)用方向、美股映射2月組合（重點關(guān)注應(yīng)用&核心龍頭）：翱捷科技、中興通訊、網(wǎng)宿科技、廣和通、移遠通信、新易盛、銳捷網(wǎng)絡(luò)、博創(chuàng)科技、烽火通信等。建議關(guān)注：1、端側(cè)：翱捷科技/移遠通信/廣和通/美格智能/中興通訊等。2、ASIC：翱捷科技/盛科通信/中興通訊/寒武紀等。3、IDC/液冷：世紀互聯(lián)/萬國數(shù)據(jù)/網(wǎng)宿科技/潤澤科技/光環(huán)新網(wǎng)/英維克/申菱環(huán)境等。4、網(wǎng)絡(luò)側(cè)：中興通訊/銳捷網(wǎng)絡(luò)/紫光股份/烽火通信/菲菱科思等。5、高速銅纜：新易盛/博創(chuàng)科技/瑞可達/兆龍互連/匯綠生態(tài)/沃爾核材等。6、光模塊：中際旭創(chuàng)/新易盛/光迅科技/華工科技/匯綠生態(tài)/聯(lián)特科技/德科立/劍橋科技等。7、CPO/硅光：太辰光/天孚通信/仕佳光子/博創(chuàng)科技/源杰科技/光庫科技/長光華芯/羅博特科/騰景科技等。8、PCB：滬電股份/深南電路/方正科技等。9、美股：AAOI、Credo、Maxlinear、ANET、Coherent、Lumentum、AVAGO、MARVELL、AXTI等。風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險；政府及行業(yè)投資進度低于預(yù)期；行業(yè)需求低于預(yù)期。2請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明能將復(fù)雜模型的推理能力遷移至輕量化版本，使其在多項基準測試中表現(xiàn)優(yōu)異，甚至超越部分國際頂尖模型。開源策略+輕量設(shè)計，不僅降低了AI部署門檻緣計算場景帶來了全新的可能。春節(jié)后首個工作日，InHandAI技術(shù)團隊成功在了輕量級邊緣設(shè)備（如EC5000）在AI推理任務(wù)中的強大潛力。相較于傳統(tǒng)云端部署，邊緣端計算無需依賴高算力服務(wù)器，可在低功耗環(huán)境下實現(xiàn)實時推理，為工l聯(lián)想發(fā)布DeepSeek一體機解決方案：支持千億參數(shù)大模型作站+沐曦訓(xùn)推一體GPU+自主算法”為核心架構(gòu)，配合聯(lián)想AIforce智能體開發(fā)平臺，推出智能體一體機與訓(xùn)推一體服務(wù)器雙產(chǎn)品形態(tài)，率先實現(xiàn)從千億參數(shù)大模型訓(xùn)練到場景化推理落地的全鏈條覆蓋。聯(lián)想創(chuàng)新性推出兩大產(chǎn)品：面向敏捷部署的DeepSeek智能體一體機采用ThinkStationPX工作站為載體，搭載GPU。實測數(shù)據(jù)顯示，在相同并發(fā)條件下，沐曦曦思N260GPU在Qwen2.5-14B模型推理實測性能達到NVIDIAL20GPU的110%-130%,可支持本地部署Deep各種參數(shù)蒸餾模型推理。而面向更廣泛場景的DeepSeek訓(xùn)推一體機，則基于聯(lián)想問天WA5480G3AI服務(wù)提供強大的算力支撐。軟件生態(tài)的突破同樣引人注目。聯(lián)想AIForce智能體開發(fā)平臺通過“一體集成、私有化部署、簡易運維式：在“一體集成”方面，平臺深度融合DeepSeek等主流大模型庫，提供預(yù)臵多個行業(yè)知識圖譜與標準化API接口，通過可視化拖拽界面，企業(yè)可將業(yè)務(wù)系統(tǒng)對接周期從數(shù)周縮短至小時級。另外，“私有化部署”方案則l烽火通信推動DeepSeek本地化部署，助力用8模組高效推理方式，可提供強勁AI推理能力，滿足DeepSeek大模型推理的算力需求。同時，該服務(wù)器在內(nèi)存帶寬和互聯(lián)能力方面列模型的部署中，可提高模型的推理速度、響應(yīng)效率和數(shù)據(jù)處理能力，滿足多機組網(wǎng)推理的需求。當前廣泛應(yīng)用于智能客服、文案生3GPU上。這一集成旨在與SGLang配合使用，以實現(xiàn)最佳性能。DeepSeek-V3專門針l谷歌CEO預(yù)計今年將在人工智能領(lǐng)域投入750億美在谷歌母公司Alphabet2024年第四季度財報的一份聲明中表示：“我們預(yù)計2025年資本支出將達到約750億美元。”這一數(shù)字較該公司2023年的323億美元資本支出增長了43%。他表示，這筆投資將“加速人工智l光電巨頭全年營收約218億，激光業(yè)務(wù)收8.34億美元（折合人民幣約60.81億元同比增長但Fabrinet的管理團隊也強調(diào)了工業(yè)激光器需求的反彈，相關(guān)收入同比增長了20％。營收創(chuàng)歷史新高！執(zhí)行官JimAnderson表示：“得益于公司在人工智能相關(guān)數(shù)據(jù)中心需求持續(xù)強勁，以及電信業(yè)務(wù)不斷增長的雙重推動下，我們在2025營收創(chuàng)歷史新高。此外，我們在毛利率和營業(yè)利潤率方面也取得了顯著提升。在此，我要感謝公司團隊的全體同仁，感謝他們的出色執(zhí)對公司第二季度的盈利能力、現(xiàn)金流以及債務(wù)還了1.32億美元的未償債務(wù)。”l軟銀即將買下AmpereComputing又有報道稱軟銀和軟銀控股的ArmHoldingsplcl亞馬遜2024財年Q4業(yè)績創(chuàng)新高，AWS棧能力。亞馬遜CEOAndyJassy在財報會議上透露，公司計劃在2025年投入約1000億美元Meta和Microsoft等科技巨頭，全面加碼AI基礎(chǔ)設(shè)施投資。AndyJassay還表示，盡管公司在AI基建的巨額投資，公司的云計算部門AWS仍面臨產(chǎn)能限制。這一警告與微布的類似聲明相呼應(yīng)，顯示頂級云服務(wù)供應(yīng)商正在為滿足暴漲的AI需求而競相擴張。值得注意的是，其他科技巨頭也在大舉投資AI：Google母公司Alphabet計劃在2025年投入750億美元，Meta計劃投資600-650億美元，而Microsoft則計劃在204人形機器人：人形機器人公司Figure稱自研端到端取得“重大突破”技術(shù)細節(jié)，但豪言將在30天內(nèi)推出“顛5l2024全年，康寧實現(xiàn)核心銷售額為144.69億美元，同比增長7%；核心凈利潤為16.99億美元，同比增長16%?？祵幑馔ㄐ艠I(yè)務(wù)在2024年實現(xiàn)銷售收入46.57億美元，同比增長16%；凈利潤6.12億美元，同比增漲28%?？祵幈硎?，實現(xiàn)同比增長主要得益于市場對康寧新型生成式人工智能（GenAI）產(chǎn)品的持續(xù)強勁采用，預(yù)計2025年將延續(xù)這一增長趨勢。2024年世界光纖光纜大會期間，康寧光通信高級副總裁兼光纖光纜業(yè)務(wù)總經(jīng)理JohnMcGirr接受C114專訪時表示，為了幫助客戶滿足生成式人工智能所需要的網(wǎng)絡(luò)密度要求而做好準備，康寧在過去四年里重新設(shè)計了光纖、光纜和連接解決方案。6公司持股39.8%的泓淇光電基金與致尚科技簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議擬以現(xiàn)金對價暫定3.26億元人民幣的價格購買致尚科技持有的控股子喜瑪53%的股權(quán)。?？上铂敒镸T插芯重要供應(yīng)商，2023年營收0.83億元，凈利潤0.18億元；2024年1-10月營收2.2估值為6.15億元。公司同意全資子公司深圳市震有軟件科技有限公司通過增資擴股方式引入投資者深圳市光明區(qū)震啟匯智投資合伙企業(yè)，交易完成注冊資本由2050.00萬元增加至3331.25萬元，公司直接持公司股東和盛財富(北京)基金管理有限公司持有公司股份99369098股，占公司總股本的57EPSEPS半導(dǎo)體翱捷科技-U20%76.90322-0.60-1.215.02ICT&無線設(shè)備42.9120533.13云計算&云服務(wù)3260.080.250.5823物聯(lián)網(wǎng)廣和通36.302780.480.740.8841物聯(lián)網(wǎng)移遠通信90.082362.380.35光模塊新易盛8040.97ICT&網(wǎng)絡(luò)設(shè)備銳捷網(wǎng)絡(luò)68.423890.970.710.92光模塊博創(chuàng)科技53.650.670.280.14383光線纜烽火通信20.442420.340.432.108?上周（2月5日-2月7日），WIND通信板塊上漲2.69%，投資組合個股平均上漲7.33%，組合收益上688220.SH翱捷科技-U20%000063.SZ7.337.33300017.SZ28.1528.15300638.SZ廣和通20.5220.52603236.SH移遠通信0.470.47300502.SZ新易盛-9.84-9.84301165.SZ銳捷網(wǎng)絡(luò)4.464.46300548.SZ博創(chuàng)科技-3.85-3.85600498.SH烽火通信8.158.15組合個股漲幅平均7.337.33月度模擬投資組合平均7.667.66Wind通信板塊2.692.69資料來源：WIND（收盤價截至2月7日海通證券研究所9?上周（2月5日-2月7日上證指數(shù)上漲1.63%，深證成指上漲4.13%，創(chuàng)業(yè)板綜上漲5.9?年初至今，細分板塊中漲跌幅前三為物聯(lián)網(wǎng)、信息安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，分別+34.15%、+20.33%和），上證指數(shù)通信(中信)創(chuàng)業(yè)板綜精倫電子世紀互聯(lián)金蝶國際l1、AI驅(qū)動網(wǎng)絡(luò)升級——AI的大模型訓(xùn)練及應(yīng)用提升通信能力需求，網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新和新技術(shù)應(yīng)用快速推進。1）GPU：英偉達帶動下，新的AI芯片計算能力不斷提升，芯片間互聯(lián)速度、內(nèi)存容量也快速增長。2）通信網(wǎng)絡(luò)：GPU數(shù)量快速增長背景下，網(wǎng)絡(luò)速率逐步成為AI效率的瓶頸之一。服務(wù)器與交換機、交換機與交換機之間接口速率從100G、400G快速向800G、1.6T等演進。3）光器件：光模塊作為光電轉(zhuǎn)換的核心器件，速率升級同時，產(chǎn)品上也衍生出LPO、CPO/OIO、硅光、薄膜鈮酸鋰等方向；并帶來光電芯片新需求。l2、網(wǎng)絡(luò)賦能——通信是信息傳遞、萬物互聯(lián)的基礎(chǔ)。其中：1）運營商：關(guān)注中國移動、中國電信、中國聯(lián)通等。2）設(shè)備商：關(guān)注中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、烽火通信、迪普科技、菲菱科思等。3）光器件——關(guān)注中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、光迅科技、華工科技、劍橋科技、聯(lián)特科技、博創(chuàng)科技、太辰光、匯綠生態(tài)、騰景科技、光庫科技、源杰科技、仕佳光子、長光華芯、羅博特科等；4）電芯片——關(guān)注盛科通信、裕太微、翱捷科技、中瓷電子、紫光國微等。5）PCB——關(guān)注滬電股份、深南電路等。6）光纖纜&海纜——關(guān)注：長飛光纖、亨通光電、中天科技等；7）物聯(lián)網(wǎng)：關(guān)注廣和通、和而泰、移遠通信、拓邦股份、四方光電等。7）衛(wèi)星及其他：關(guān)注海格通信、上海瀚訊、華測導(dǎo)航、海能達、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、凌云光、奧普特、杰普特等。l3、通信構(gòu)筑數(shù)字經(jīng)濟底座——1）AI生態(tài)。2）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。3）數(shù)據(jù)要素。4）AIoT。5）車聯(lián)網(wǎng)。6）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。l4、美股標的：關(guān)注Nvidia、Avago、Marvell、Credo、Maxlinear、Arista、Cisco、Coherent、Lumentum、AAOI、Fabrinet、Ciena等等。l風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險；政府及行業(yè)投資進度低于預(yù)期12；行業(yè)需求風(fēng)險提示本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告場公開信息，本人不保證該等信息的準確性或完整性。分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，清晰準確地反1.投資評級的比較和評級標準：以報告發(fā)布后的6個月內(nèi)的市場表現(xiàn)為比較標準，報告發(fā)布日后6個月內(nèi)的公司股價（或行業(yè)指數(shù)）的漲跌幅相對同期市場基準指數(shù)的漲跌幅；2.市場基準指數(shù)的比較標準：A股市場以海通綜指為基準；香港市場以恒生指數(shù)為基準；美國市場以標普500或納斯達克綜合指數(shù)為基準。股票投資評級優(yōu)于大市預(yù)期個股相對基準指數(shù)漲幅在10%以上；預(yù)期個股相對基準指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間；弱于大市預(yù)期個股相對基準指數(shù)漲幅低于-10%及以下；無評級對于個股未來6個月市場表現(xiàn)與基準指數(shù)相比無明確觀點。行業(yè)投資評級優(yōu)于大市預(yù)期行業(yè)整體回報高于基準指數(shù)整體水平10%以上；預(yù)期行業(yè)整體回報介于基準指數(shù)整體水平-10%與10%之間；弱于大市預(yù)期行業(yè)整體回報低于基準指數(shù)整體水平-10%以下。本報告僅供海通證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報市場有風(fēng)險，投資需謹慎。本報告所載的信息、材料及結(jié)論只提供特定客戶作參考，不構(gòu)成投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務(wù)狀況見或建議是否符合其特定狀況